淺析交通行業(yè)財(cái)務(wù)公司內(nèi)部資金管控

程飛 劉小粉

摘要：中國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司誕生已30 余年，2018年底，財(cái)務(wù)公司已經(jīng)達(dá)253家，交通行業(yè)（高速公路）有7家，財(cái)務(wù)公司正成為助力企業(yè)集團(tuán)在資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)游刃有余的新“金融力量”。財(cái)務(wù)公司對(duì)內(nèi)面對(duì)成員單位，集中成員單位資金內(nèi)部實(shí)現(xiàn)資金錯(cuò)配，減少集團(tuán)整體負(fù)債，對(duì)外面向資本市場(chǎng)，通過(guò)銀行間市場(chǎng)交易，使內(nèi)部資金增值。本文通過(guò)研究交通行業(yè)企業(yè)集團(tuán)及財(cái)務(wù)公司資金特點(diǎn)，總結(jié)交通行業(yè)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資金運(yùn)作規(guī)律，探討財(cái)務(wù)公司資金頭寸管理，以進(jìn)一步降低企業(yè)集團(tuán)融資成本，提高資金使用效率，達(dá)到整體資金效益最大化。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)公司;資金集中;頭寸

一、交通企業(yè)集團(tuán)資金特點(diǎn)

（一）資金高度集中

根據(jù)2017年末以來(lái)各交通行業(yè)集團(tuán)母公司貨幣資金與合并報(bào)表貨幣資金百分比，絕大多數(shù)集團(tuán)母公司貨幣資金占合并口徑貨幣資金50%以上，個(gè)別甚至高達(dá)95%以上，表明交通行業(yè)資金高度集中在集團(tuán)母公司，特別是對(duì)于中西部地區(qū)，集團(tuán)母公司的資金集中程度更高，如青海交通，從2017年12月至2019年一季度，6個(gè)時(shí)點(diǎn)的百分比都在90%以上，5個(gè)時(shí)間超過(guò)95%。對(duì)于多元化發(fā)展較早較快的省份，母公司資金占比相對(duì)較低，但存量資金仍然較大，如江蘇交通，雖然百分比相對(duì)較低，但2017年12月-2019年3月母公司季末時(shí)點(diǎn)平均資金超百億元，可見(jiàn)交通行業(yè)資金高度集中并非偶然和個(gè)例。

（二）資金存量波動(dòng)性不大

根據(jù)2018年以來(lái)交通行業(yè)各企業(yè)集團(tuán)合并報(bào)表貨幣資金變動(dòng)，整體波動(dòng)幅度不大，波動(dòng)幅度基本在100%以下，峰谷差也呈現(xiàn)出資金基數(shù)越大，峰谷差越大，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)波動(dòng)幅度大是因?yàn)閮?chǔ)備資金所致。整體交通行業(yè)資金呈現(xiàn)共性：資金存量大，波動(dòng)性因資金融資或還貸付本呈現(xiàn)不規(guī)律性波動(dòng)，但總體較為穩(wěn)定。

（三）存貸雙高

根據(jù)前文所述，交通行業(yè)普遍資金存量大，另統(tǒng)計(jì)各企業(yè)有息債務(wù)（為橫向具有可比性，本文有息債務(wù)取自合并報(bào)表科目中的短期貸款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、其他非流動(dòng)負(fù)債）。各企業(yè)有息債務(wù)較大，根據(jù)企業(yè)規(guī)模大小，少則過(guò)百億元，多則突破3000億元，存貸雙高明顯。

二、交通行業(yè)財(cái)務(wù)公司資金特點(diǎn)

（一）資金來(lái)源主要為成員單位資金

因各種監(jiān)管，財(cái)務(wù)公司客戶(hù)范圍、資金來(lái)源與資金運(yùn)用均嚴(yán)格受限，存貸款業(yè)務(wù)客戶(hù)集中，客戶(hù)類(lèi)型同質(zhì)化。財(cái)務(wù)公司資金來(lái)源有三部分：投入資本金及經(jīng)營(yíng)形成的利潤(rùn)與撥備、成員單位資金、借入資金。投入資本金是固定的，除非增資，在這三部分中，可控和有影響的就是成員單位資金，從2019年一季度財(cái)務(wù)公司行業(yè)結(jié)構(gòu)不難看出，負(fù)債結(jié)構(gòu)中同業(yè)拆入資金比例較低，存款（含保證金存款）即各成員單位的資金，占比90%以上，可見(jiàn)財(cái)務(wù)公司負(fù)債資金中絕大多數(shù)來(lái)源于成員單位。

交通行業(yè)隸屬基礎(chǔ)設(shè)施，各企業(yè)集團(tuán)下屬多家子公司，同時(shí)存在大量的在建工程，為維持工程建設(shè)的順利推進(jìn)，各單位賬戶(hù)上都有不少的存量資金以供日常所需，資金集中起來(lái)就形成部分沉淀資金。同時(shí)，交通行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，根據(jù)公開(kāi)資料，年度籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出少則幾十億元，多則幾百億元，企業(yè)集團(tuán)為償還到期債務(wù)本息，必須提前一定時(shí)間籌備資金，在資金籌集到賬至還債付息日之間，資金就沉淀在集團(tuán)賬戶(hù)上，形成短期內(nèi)的存款，多數(shù)集團(tuán)基本每月都有還款及償還本息需求，所以?xún)攤Y金雖是短期資金，但又是長(zhǎng)期變化存在的，成為財(cái)務(wù)公司存款的重要來(lái)源之一。

（二）資金來(lái)源穩(wěn)定

財(cái)務(wù)公司資金主要來(lái)自于成員單位，因財(cái)務(wù)公司受各種金融監(jiān)管約束，對(duì)于該資金，財(cái)務(wù)公司只能面向成員單位開(kāi)展存貸款業(yè)務(wù)，根據(jù)資金的流轉(zhuǎn)特點(diǎn)以及資金的杠桿效應(yīng)，存款拉動(dòng)貸款，貸款變相為存款，資金趨向穩(wěn)定。另外，財(cái)務(wù)公司客戶(hù)群較其他金融機(jī)構(gòu)單一，僅僅是集團(tuán)成員單位，信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象幾乎不存在，雙方利益趨于一致，通過(guò)財(cái)務(wù)公司，集團(tuán)母公司更加了解子公司資金情況，子公司更加了解母公司意圖，財(cái)務(wù)公司利用天然獲得信息的優(yōu)勢(shì)，成為母子公司溝通的平臺(tái)之一。相對(duì)于外部金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司依靠集團(tuán)信用，搭建橋梁，直接面對(duì)外部金融市場(chǎng)，為成員單位提供金融服務(wù)，既可通過(guò)支持內(nèi)部實(shí)體產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，又可以通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的“貨幣”和“信用”增值的雙贏。

財(cái)務(wù)公司相對(duì)于外部金融機(jī)構(gòu)，更加熟悉和了解集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局、經(jīng)營(yíng)管理等，為成員單位提供貸款，在前期調(diào)研上可以節(jié)約大量物力人力，通過(guò)討論、商定和測(cè)算成員單位向財(cái)務(wù)公司貸款的利率即內(nèi)部定價(jià)，能夠?qū)嵭懈鼉?yōu)惠的貸款利率。成員單位能夠更快獲得成本更低的貸款，成員單位借款更傾向于選擇財(cái)務(wù)公司而不是外部金融機(jī)構(gòu)。

三、加強(qiáng)交通行業(yè)財(cái)務(wù)公司資金管控的建議

（一）強(qiáng)化集團(tuán)賬戶(hù)管控，加大資金歸集廣度深度

確保資金的高度集中，是財(cái)務(wù)公司開(kāi)展資金集中管理工作及其他擴(kuò)展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。建立以集團(tuán)財(cái)務(wù)公司為核心的資金集中管控機(jī)制，發(fā)揮財(cái)務(wù)公司優(yōu)化集團(tuán)內(nèi)部資金配置的金融平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，對(duì)集團(tuán)及成員單位資金的成功高度歸集，不僅體現(xiàn)財(cái)務(wù)公司定位，更是實(shí)現(xiàn)資金重新配置的關(guān)鍵。對(duì)提高資金歸集力度，加大資金池存量管理，有多種途徑，縱觀(guān)各家企業(yè)集團(tuán)做法，采用集團(tuán)層面施壓，利用高層管控權(quán)威，統(tǒng)一要求成員單位積極完成資金歸集是效率較高的途徑，當(dāng)然，打鐵還需自身硬，財(cái)務(wù)公司應(yīng)全力搭建好資金池體系，為不同需求的成員單位提供全方位的金融服務(wù)，保證資金集中后不影響各成員單位資金使用，不增加成員單位額外工作量，積極征求成員單位需求，開(kāi)發(fā)完善資金管控信息系統(tǒng)，形成安全、高效的資金歸集通道。在加強(qiáng)資金集中管理上，財(cái)務(wù)公司可以采用以下措施：

一是嚴(yán)格成員單位銀行賬戶(hù)開(kāi)立管理。原則上成員單位商業(yè)銀行賬戶(hù)必須開(kāi)立在財(cái)務(wù)公司資金集中管理合作銀行，實(shí)行一單位一行一戶(hù)制，子公司賬戶(hù)開(kāi)設(shè)實(shí)行審批備案管理制度，非法人單位由其直接上級(jí)單位逐層上報(bào)備案至集團(tuán)，防止成員單位多頭開(kāi)戶(hù)逃避資金歸集管理;

二是授權(quán)財(cái)務(wù)公司全面管理成員單位賬戶(hù)。為進(jìn)一步方便財(cái)務(wù)公司資金管理工作，集團(tuán)母公司授權(quán)財(cái)務(wù)公司對(duì)成員單位賬戶(hù)資金查詢(xún)歸集監(jiān)督權(quán)限;

三是協(xié)調(diào)做好上市公司的資金歸集。上市公司的資金歸集一方面受監(jiān)管制約，資金歸集額度有限，不能全部歸集，另一方面上市公司股東眾多，股東大小不一，各方利益難以處理。對(duì)此要通過(guò)積極引導(dǎo)讓所有股東清晰地認(rèn)識(shí)到，財(cái)務(wù)公司做好成員單位資金歸集，是財(cái)務(wù)公司的基礎(chǔ)職能，核心職能。另外通過(guò)資金歸集，不僅不會(huì)觸犯中小股東利益，更能促進(jìn)上市公司提高資金管控水平，更好地保證中小股東的利益。

（二）推進(jìn)資金頭寸制度，強(qiáng)化貨幣時(shí)間價(jià)值意識(shí)

為了資金集中后更利于財(cái)務(wù)公司統(tǒng)籌配置資源，不影響各成員單位資金的使用調(diào)撥，減少每日資金池賬戶(hù)沉淀資金，必須制定資金頭寸制度，并全面強(qiáng)制實(shí)行，通過(guò)信息系統(tǒng)聯(lián)動(dòng)頭寸系統(tǒng)與支付系統(tǒng)，對(duì)于大額資金使用，必須嚴(yán)格按照制度要求，提前申請(qǐng)頭寸，未申請(qǐng)頭寸的超額支付，財(cái)務(wù)公司有權(quán)無(wú)條件拒絕支付，對(duì)于頭寸申報(bào)的準(zhǔn)確度，納入日?？己斯ぷ髦?。必須強(qiáng)化成員單位對(duì)貨幣時(shí)間價(jià)值的認(rèn)識(shí)，倒逼各單位做好精準(zhǔn)預(yù)算，實(shí)行全面預(yù)算，提高企業(yè)的管理水平和效率。財(cái)務(wù)公司根據(jù)頭寸變動(dòng)規(guī)律，制定未來(lái)資金配置計(jì)劃，保留合理存量資金，搭建資金預(yù)警機(jī)制。

（三）借力信息化系統(tǒng)，建立預(yù)算頭寸聯(lián)動(dòng)制約機(jī)制

目前，多數(shù)企業(yè)集團(tuán)搭建了財(cái)務(wù)信息化系統(tǒng)，財(cái)務(wù)公司可以將集團(tuán)信息系統(tǒng)與財(cái)務(wù)公司信息系統(tǒng)二者打通，將全面預(yù)算與資金頭寸聯(lián)系起來(lái)，以全面預(yù)算約束資金頭寸，以資金頭寸強(qiáng)化預(yù)算執(zhí)行，一般每旬頭寸數(shù)不超過(guò)旬度預(yù)算數(shù)，每月頭寸數(shù)不超過(guò)月度預(yù)算數(shù)總數(shù)，建立剛性約束機(jī)制，強(qiáng)化預(yù)算準(zhǔn)確度，頭寸與預(yù)算互相制約，通過(guò)資金頭寸，將資金預(yù)算、賬戶(hù)管理、融資管理等形成上下聯(lián)通體系，提高整體資金管理水平，規(guī)范內(nèi)部財(cái)務(wù)管理。

（四）優(yōu)化財(cái)銀企合作關(guān)系，保證資金流動(dòng)性

確保充足的流動(dòng)性是財(cái)務(wù)公司資金管理的重要工作。在實(shí)際工作中，為保證充足的流動(dòng)性，財(cái)務(wù)公司要保留較多頭寸，多的頭寸直接降低了整體資金效益，不符合現(xiàn)代資金管理理念，但是，若出現(xiàn)頭寸不足則會(huì)產(chǎn)生無(wú)法挽回的損失，對(duì)成員單位的積極性打擊很大。如何在最佳頭寸與流動(dòng)性之間尋找平衡點(diǎn)，借助于外部銀行的支持非常重要。交通企業(yè)集團(tuán)成員單位不乏大量施工單位，一般節(jié)前支付大量工程款，同時(shí)，企業(yè)集團(tuán)都有大量債務(wù)，每季末債務(wù)利息支付，資金支付具有明顯的時(shí)點(diǎn)性，節(jié)前和季末是支付的高峰期。維護(hù)好銀企合作關(guān)系，在頭寸即將暫時(shí)短缺時(shí)可以及時(shí)獲得銀行支持，在頭寸充足時(shí)，可以為多余資金找到出口，比如償還貸款。有了銀行的大力支持，財(cái)務(wù)公司可以在滿(mǎn)足支付的條件下，盡可能減少頭寸持有量，進(jìn)一步提高整體資金的效益。

結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)分析交通企業(yè)集團(tuán)及財(cái)務(wù)公司資金特點(diǎn)，總結(jié)行業(yè)資金規(guī)律，為財(cái)務(wù)公司資金管理提供分析基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)公司資金運(yùn)作是動(dòng)態(tài)的，在利率市場(chǎng)化下，只有切實(shí)提高資金管理水平，夯實(shí)資金集中管理基礎(chǔ)，抓好資金配置，才能更好地達(dá)到財(cái)務(wù)公司服務(wù)行業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的，助力供給側(cè)改革，真正打造企業(yè)集團(tuán)的金融平臺(tái)。

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