我國(guó)軍工企業(yè)融資創(chuàng)新路徑研究

付興 鄭紹鈺 張文鵬

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的不斷推進(jìn)以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，軍工企業(yè)如何有效的利用社會(huì)資本支持武器裝備等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)成為其發(fā)展必然要面臨的問(wèn)題，如果還局限于以往的融資渠道和融資模式將嚴(yán)重阻礙軍工企業(yè)的發(fā)展也不利于國(guó)家安全的保護(hù)?；诖?，本文首先對(duì)當(dāng)前我國(guó)軍工企業(yè)融資過(guò)程中融資成本大、渠道單一以及風(fēng)險(xiǎn)增大的問(wèn)題進(jìn)行分析；其次，對(duì)拓寬軍工企業(yè)融資路徑的必要性進(jìn)行分析；最后，對(duì)如何拓寬軍工企業(yè)融資渠道提出政策建議。

關(guān)鍵詞：軍容企業(yè)；民間資本；融資路徑

引言

軍工企業(yè)作為我國(guó)國(guó)防生產(chǎn)的重要單位對(duì)保護(hù)國(guó)家安全具有重要意義。軍工企業(yè)作為承載我國(guó)武器裝備等相關(guān)設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)的主要單位，其在創(chuàng)新研發(fā)以及生產(chǎn)過(guò)程中需要大量的資金注入，這就要求軍工企業(yè)在保證國(guó)家安全以及相關(guān)生產(chǎn)機(jī)密不外泄的基礎(chǔ)之上不斷提升其融資水平，拓寬融資渠道從而達(dá)到滿足軍工企業(yè)研究生產(chǎn)的資金需求。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的不斷推進(jìn)以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，軍工企業(yè)如何有效的利用社會(huì)資本支持武器裝備等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)成為其發(fā)展必然要面臨的問(wèn)題，如果還局限于以往的融資渠道和融資模式將嚴(yán)重阻礙軍工企業(yè)的發(fā)展也不利于國(guó)家安全的保護(hù)[1]。因此，將軍工企業(yè)應(yīng)當(dāng)在進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)相關(guān)融資的同時(shí)將社會(huì)資本引入到企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展之中，通過(guò)規(guī)范、合理的部分股權(quán)的轉(zhuǎn)讓將民間資本引入到軍工企業(yè)的生產(chǎn)管理，不僅能夠解決軍工企業(yè)融資成本高以及融資渠道窄的問(wèn)題，還有利于激發(fā)軍工企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力，對(duì)提升軍工企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力及管理水平具有重要意義[2]。

為了有效地解決軍工企業(yè)在融資過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，基于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)深化以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的時(shí)代背景，進(jìn)一步拓展軍工企業(yè)的融資路徑，本文首先對(duì)當(dāng)前我國(guó)軍工企業(yè)融資過(guò)程中融資成本大、渠道單一以及風(fēng)險(xiǎn)增大的問(wèn)題進(jìn)行分析；其次，對(duì)拓寬軍工企業(yè)融資路徑的必要性進(jìn)行分析；最后，對(duì)如何拓寬軍工企業(yè)融資渠道提出政策建議。

一、軍工企業(yè)融資存在的問(wèn)題

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的逐漸完善以及軍工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)特性以及其在我國(guó)國(guó)家安全保障中所起到的獨(dú)特作用，軍工企業(yè)在融資過(guò)程中面臨著融資方式單一、相關(guān)管理制度不健全以及民間資本參與度較低等問(wèn)題存在。具體如下：

1.融資方式單一。當(dāng)前，我國(guó)軍工企業(yè)的生產(chǎn)研發(fā)資金除了財(cái)政撥款已經(jīng)銀行貸款兩大來(lái)源之外，隨著市場(chǎng)體系的完善，軍工企業(yè)逐漸開始通過(guò)股權(quán)進(jìn)行融資，但是由于軍工企業(yè)的生產(chǎn)管理特性，雖然部分的制造類軍工企業(yè)采取了上市的經(jīng)營(yíng)操作，通過(guò)股權(quán)融資獲得了大量的資金進(jìn)行了生產(chǎn)，但是由于研發(fā)類軍工企業(yè)涉及了大量的機(jī)密，其進(jìn)行上市企業(yè)較少，導(dǎo)致研發(fā)類軍工企業(yè)的融資渠道較小、導(dǎo)致研發(fā)資金短缺以及融資成本較大的問(wèn)題存在。還有比較重要的是，債券融資作為融資體系中的重要組成部分，這一方式卻沒(méi)有在解決軍工企業(yè)資金短缺問(wèn)題中發(fā)揮其應(yīng)有的作用[3]。

2.融資管理體系不健全。當(dāng)前，我國(guó)軍工企業(yè)的投融資管理制度雖然已經(jīng)初步建立，但是其實(shí)用性以及完善性有待進(jìn)一步商榷。一方面，由于大部分軍工企業(yè)的性質(zhì)都為非上市公司，其所涉及的生產(chǎn)研發(fā)多為國(guó)家機(jī)密，股權(quán)融資這一路徑很難能夠真正的實(shí)現(xiàn)。另一方面，除了財(cái)政撥款以及商業(yè)銀行貸款，其他部分的資金注入需要經(jīng)過(guò)層層審批，融資難度較大。

3.民間資本參與度低。為了充分保證我國(guó)軍工企業(yè)生產(chǎn)的機(jī)密性以及安全性，我國(guó)軍工企業(yè)主要分為國(guó)有及國(guó)有控股兩種形式。一方面，民間資本想要進(jìn)入軍工企業(yè)不僅需要國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)等部門的審批，軍方相關(guān)部門也要對(duì)其融資行為進(jìn)行嚴(yán)密審查，這就導(dǎo)致了民間資本參與意愿不高。另一方面，由于軍工企業(yè)生產(chǎn)的保密性，民間機(jī)構(gòu)對(duì)其生產(chǎn)模式以及相關(guān)核心技術(shù)沒(méi)有了解，導(dǎo)致其注入資本的參與度不高。

二、軍工企業(yè)融資路徑創(chuàng)新的必要性

當(dāng)前，隨著我國(guó)軍工企業(yè)對(duì)創(chuàng)新研發(fā)的重視程度不斷提升，其創(chuàng)新研發(fā)所需要的資金不斷增加，資金短缺的現(xiàn)狀要求其不斷拓展融資路徑。推進(jìn)軍工企業(yè)融資路徑創(chuàng)新的必要性主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一方面，創(chuàng)新軍工企業(yè)融資路徑是深化國(guó)有企業(yè)改革和軍工企業(yè)改革必然要求。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，軍工企業(yè)的市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)成為發(fā)展的必然趨勢(shì)。另一方面，創(chuàng)新軍工企業(yè)融資路徑是推進(jìn)其生產(chǎn)研發(fā)的必然要求，充分利用民間資本在軍工企業(yè)中的參與度，不僅可以保證軍工企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)，而且有利于激發(fā)企業(yè)活力。

三、軍工企業(yè)融資路徑創(chuàng)新的有效舉措

為了進(jìn)一步解決當(dāng)前我國(guó)軍工企業(yè)融資發(fā)展中存在的問(wèn)題，創(chuàng)新軍工企業(yè)融資路徑應(yīng)做到以下三個(gè)方面：

首先，建立健全軍工企業(yè)融資監(jiān)督管理機(jī)制?；谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代背景，在公司法、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦法的基礎(chǔ)之上，根據(jù)軍工企業(yè)自身特性，建立健全軍工企業(yè)相關(guān)融資管理監(jiān)督機(jī)制，即保障軍工企業(yè)生產(chǎn)安全，又能夠積極引進(jìn)民間資本的參與。

其次，促進(jìn)融資渠道多元化發(fā)展。軍工企業(yè)生產(chǎn)研發(fā)資金除了通過(guò)財(cái)政撥款和銀行貸款以外，應(yīng)當(dāng)充分利用股權(quán)投資以及債券投資兩種市場(chǎng)化的融資路徑，在保證軍工企業(yè)絕對(duì)控股的基礎(chǔ)之上積極拓展融資渠道，吸引民間資本的注入。

最后，充分利用金融市場(chǎng)完善融資路徑。通過(guò)金融平臺(tái)積極研發(fā)相關(guān)基金投資產(chǎn)品，通過(guò)基金的方式引進(jìn)民間資本的注入，通過(guò)這種方式既能夠保證軍工企業(yè)研發(fā)的安全性，又能夠引入資金促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉建昌，石秀，張曉倩，謝文強(qiáng).我國(guó)軍工企業(yè)融資模式研究[J].工業(yè)經(jīng)濟(jì)論壇，2015（04）：118-126.

[2]張旭，郭曉音，任麗明，李存金.軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)選擇與SPV模式設(shè)計(jì)研究[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2014，33（06）：93-101.

[3]張旭，劉建昌，侯光明.軍工企業(yè)多元融資方式綜合評(píng)價(jià)——基于模糊網(wǎng)絡(luò)分析法[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2013，32（11）：81-87+118.