大零售背景下商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整策略

劉杰

近年來，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)和金融監(jiān)管力度加強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境下，負(fù)債成本明顯提升，對(duì)公業(yè)務(wù)收益率普遍下滑，同業(yè)資產(chǎn)面臨壓降，息差管理壓力加大，積極布局零售領(lǐng)域成為各家商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)。鑒于此，本文深入剖析了商業(yè)銀行向大零售轉(zhuǎn)型的內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境，以及大零售發(fā)展對(duì)信貸結(jié)構(gòu)的影響。在此基礎(chǔ)上，就商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整提出了相應(yīng)的政策建議

大零售轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)環(huán)境

一般來說，大零售是商業(yè)銀行零售轉(zhuǎn)型的一種理念，核心要義在于堅(jiān)持以客戶需求為導(dǎo)向，以消費(fèi)類信貸為抓手，以小微金融為突破口，在傳統(tǒng)個(gè)人銀行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，全面推進(jìn)個(gè)人客戶、小微企業(yè)的立體式營銷和一體化經(jīng)營。因此，大零售是一個(gè)綜合金融服務(wù)的概念，包括組織架構(gòu)、營銷手段、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、網(wǎng)點(diǎn)布局等。從信貸角度看，商業(yè)銀行向大零售轉(zhuǎn)型有其必然的內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境。

外部環(huán)境

從外部市場(chǎng)環(huán)境看，大零售是商業(yè)銀行面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)變的必然選擇。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸轉(zhuǎn)向消費(fèi)、投資“雙輪”驅(qū)動(dòng)。近年來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸由投資“單輪”驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)、投資“雙輪”驅(qū)動(dòng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年第三季度末，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)78%，較2014年提升近30個(gè)百分點(diǎn)。與之相對(duì)應(yīng)的是，投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率由48%降至目前32%，凈出口的貢獻(xiàn)率年初以來持續(xù)位于負(fù)向區(qū)間。在此形勢(shì)下，國內(nèi)大眾消費(fèi)和理財(cái)需求迅猛增長(zhǎng)，商業(yè)銀行紛紛聚焦大零售戰(zhàn)略，不斷深化金融高科技在零售業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，收入貢獻(xiàn)持續(xù)提高。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力加大導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。年初以來，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，持續(xù)近一年半的“一刀切”式金融去杠桿在取得顯著成效的同時(shí)，也帶來了信用供給體系的結(jié)構(gòu)性收縮，表現(xiàn)為表外融資規(guī)模，表外融資出現(xiàn)“塌方式下跌”，債券融資渠道梗阻，民營企業(yè)等弱資質(zhì)信用主體現(xiàn)金流面臨極大壓力，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，進(jìn)而由于負(fù)反饋?zhàn)饔迷斐深A(yù)期惡化，投資意愿低迷，信用供需兩端面臨雙重萎縮局面。受此影響，商業(yè)銀行信貸投放更加偏向于短久期零售貸款，對(duì)公貸款投放意愿不足。

利率市場(chǎng)化倒逼商業(yè)銀行加快零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。隨著2015年10月央行取消存款利率上浮限制，利率市場(chǎng)化改革取得了突破性進(jìn)展。盡管目前存款利率仍要受到央行窗口指導(dǎo)和利率自律定價(jià)機(jī)制的軟性約束，但市場(chǎng)主體議價(jià)能力明顯提升，存貸利差面臨收窄壓力。年初以來，央行連續(xù)采取定向降準(zhǔn)政策，引導(dǎo)存貸款利率下行和降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的意圖較為明確，貸款利率已逐步見頂。同時(shí)，短端貨幣市場(chǎng)利率與央行7天逆回購利率（2.55%）基本接近，一年期存單利率保持在3.6%附近，與同期限MLF（3.30%）利差僅30bp，市場(chǎng)化資金利率進(jìn)一步下行空間不大。因此，商業(yè)銀行NIM難有明顯增長(zhǎng)空間，對(duì)穩(wěn)定高收益率貸款需求增強(qiáng)，發(fā)展高收益零售業(yè)務(wù)的意愿較強(qiáng)，個(gè)人經(jīng)營性貸款、消費(fèi)貸款、住房按揭貸款以及信用卡貸款等領(lǐng)域信貸資源投放有望加大。

內(nèi)部環(huán)境

從內(nèi)部環(huán)境看，商業(yè)銀行受資本、流動(dòng)性以及定價(jià)等方面的約束，同樣存在向大零售轉(zhuǎn)型的動(dòng)因。

商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力依然較大。在央行推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)的政策導(dǎo)向下，商業(yè)銀行信貸投放力度明顯加大，疊加債轉(zhuǎn)股和資管回表的推進(jìn)，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力不斷加大。今年3月監(jiān)管層出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》，但并未針對(duì)資本補(bǔ)充制定具體的優(yōu)惠政策，商業(yè)銀行資本的外源式補(bǔ)充渠道和工具尚不明確。同時(shí)，國內(nèi)股市持續(xù)低迷導(dǎo)致商業(yè)銀行定向增發(fā)和可轉(zhuǎn)債推進(jìn)緩慢，內(nèi)源式資本補(bǔ)充仍顯不足。鑒于此，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)相對(duì)較小，資本占用較低的零售貸款更加受到商業(yè)銀行青睞。

存貸款增速剪刀差推升存貸比，信貸資源稀缺性增強(qiáng)。今年三季度以來，商業(yè)銀行存貸板塊資金來源與運(yùn)用不匹配現(xiàn)象較為明顯，部分商業(yè)銀行新發(fā)放貸款已超過年初制定的投放計(jì)劃，存貸比壓力進(jìn)一步加劇。

截至7月末，觀測(cè)數(shù)據(jù)顯示，主要全國性商業(yè)銀行存貸比平均水平為86.67%，較去年年末提升5.6個(gè)百分點(diǎn)。分結(jié)構(gòu)看，五大行存貸板塊資金來源與運(yùn)用匹配度相對(duì)較好，大型股份制銀行存貸比均值為94.32%（較去年年末提升5.09個(gè)百分點(diǎn)），在商業(yè)銀行中最高，其中部分銀行存貸比已超過100%。中小型股份制銀行存貸比盡管低于五大行和大型股份制銀行（7月末為86.01%），但較去年年末提升近13個(gè)百分點(diǎn)。存貸比雖已不再作為監(jiān)控指標(biāo)進(jìn)行考核，但前期監(jiān)管層已對(duì)部分存貸比較高的商業(yè)銀行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，在一般存款增長(zhǎng)依然乏力的情況下，新增信貸投放將進(jìn)一步加劇存貸比上行壓力，信貸資源稀缺性增強(qiáng)。

前期政策紅利效果邊際遞減，部分流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)已開始承壓。年初以來，央行先后三次降準(zhǔn)并擴(kuò)容MLF擔(dān)保品抵質(zhì)押范圍，部分金融機(jī)構(gòu)利用小微和綠色貸款申請(qǐng)MLF，在吸收增量資金的同時(shí)也釋放出一定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)債券，使得LCR等流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)明顯改善。然而，隨著近幾個(gè)月信貸投放節(jié)奏加快，前期政策紅利基本消耗殆盡，存貸板塊資金缺口不斷擴(kuò)大，對(duì)LCR產(chǎn)生較大負(fù)向影響。同時(shí)，商業(yè)銀行NSFR達(dá)標(biāo)壓力依然存在，觀測(cè)數(shù)據(jù)顯示，股份制銀行中除招商銀行外，其他機(jī)構(gòu)并表口徑NSFR總體位于100%～102%范圍內(nèi)，安全邊界仍顯不足。在此形勢(shì)下，流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)壓力使得商業(yè)銀行貸款投放久期有所下降。

大零售對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的影響

近年來，在大零售轉(zhuǎn)型的深刻背景下，商業(yè)銀行不斷加快信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，新增信貸明顯向零售領(lǐng)域傾斜，信用卡、消費(fèi)貸迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，住房按揭貸款則在快速增長(zhǎng)后進(jìn)入平穩(wěn)期。

信用卡增長(zhǎng)進(jìn)入快車道

作為商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)的“大梁”，信用卡在大零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和本輪信用擴(kuò)張環(huán)境下，迎來了新一輪快速增長(zhǎng)。

授信額度大幅增長(zhǎng)。截至2018年第二季度末，商業(yè)銀行信用卡貸款余額約14萬億元，較去年同期增長(zhǎng)近4萬億元，卡均授信額度達(dá)2.2萬元。信用卡累計(jì)發(fā)卡量和人均持卡量分別為6.38億張和0.46張，同比增長(zhǎng)22%和35%，累計(jì)發(fā)卡量已超過借記卡。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行和中國銀行累計(jì)發(fā)卡量均突破萬億張。這表明，信用卡消費(fèi)已成為居民消費(fèi)支付的重要手段。

收入貢獻(xiàn)不斷加大。從收入情況來看，近兩年來，上市銀行卡類業(yè)務(wù)收入占非息收入比重不斷提升。其中，股份制銀行卡類業(yè)務(wù)對(duì)非息收入的貢獻(xiàn)明顯高于四大行，光大、平安、中信和華夏卡類業(yè)務(wù)收入占比超過50%（由于部分上市銀行并未公布信用卡業(yè)務(wù)收入情況，故統(tǒng)一用銀行卡手續(xù)費(fèi)及傭金收入近似替代）。

住房按揭貸款增長(zhǎng)回歸平穩(wěn)

事實(shí)上，在所有信貸資產(chǎn)中，住房按揭貸款的不良率最低，屬于優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。然而，住房按揭貸款的增長(zhǎng)受國家政策調(diào)控影響較大，自2016年下半年開始，國內(nèi)政策導(dǎo)向逐步轉(zhuǎn)向“緊貨幣+強(qiáng)監(jiān)管”，商業(yè)銀行負(fù)債成本明顯抬升，資產(chǎn)端合意優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足，息差管理壓力不斷加大。在棚改貨幣化和房地產(chǎn)調(diào)控政策放松的推動(dòng)下，商業(yè)銀行住房按揭貸款大幅增長(zhǎng)，2016年期間住房按揭貸款投放量高達(dá)5.68萬億元，較2015年增長(zhǎng)2.6萬億元，占全部貸款比重近45%，月均投放量4700億元。隨著“3·17”新政的出臺(tái)以及國家因地制宜完善貨幣棚改化安置，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控逐步收緊，住房按揭貸款月增量由前期的5000億～6000億元回落至4000億～4500億元水平?？傮w而言，住房按揭貸款由于其資本耗用少、不良率較低、利差空間適中，在大零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略下始終是商業(yè)銀行信貸投放的重要組成部分。

消費(fèi)貸增長(zhǎng)迅猛

消費(fèi)貸的爆發(fā)式增長(zhǎng)始于2017年，央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年居民短期貸款新增1.83萬億元，同比增長(zhǎng)181.8%。消費(fèi)貸的火爆，既有商業(yè)銀行在大零售轉(zhuǎn)型過程中，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)挖潛需求較強(qiáng)，進(jìn)一步加大了消費(fèi)貸的推廣力度；也與房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策收緊，住房按揭貸款受限等因素有關(guān)，居民變相將消費(fèi)貸投入房地產(chǎn)市場(chǎng)。年初以來，消費(fèi)貸增長(zhǎng)迎來高峰，截至9月末，居民短期貸款新增1.85萬億元，規(guī)模已超去年全年水平。究其原因，一方面消費(fèi)增速有所下滑，國家對(duì)于鼓勵(lì)消費(fèi)的政策導(dǎo)向較為明確，國務(wù)院也出臺(tái)了促進(jìn)居民消費(fèi)的相關(guān)政策；另一方面，消費(fèi)貸利率普遍為7%以上，加之資產(chǎn)久期短、資本耗用少等因素，更加受到商業(yè)銀行青睞。

對(duì)商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的建議

在積極布局零售領(lǐng)域的同時(shí)，應(yīng)高度關(guān)注消費(fèi)貸、信用卡等業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著消費(fèi)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重不斷提升以及國務(wù)院促進(jìn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)的相關(guān)政策逐步落地，深耕零售市場(chǎng)是商業(yè)銀行特別是中小銀行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必由之路。近兩年來，商業(yè)銀行在消費(fèi)貸、信用卡等業(yè)務(wù)領(lǐng)域明顯發(fā)力，月均增量保持在1700億元以上，2018年三季度月均增量高達(dá)2500億元。然而，消費(fèi)貸、信用卡在實(shí)現(xiàn)“井噴式”增長(zhǎng)的同時(shí)，也面臨不良率高企、資金流向難以監(jiān)控等問題。鑒于此，商業(yè)銀行在積極布局零售領(lǐng)域的同時(shí)，應(yīng)高度關(guān)注消費(fèi)貸、信用卡等業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)信用卡相關(guān)聯(lián)的本行借記卡資金流向的監(jiān)控，充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析，動(dòng)態(tài)監(jiān)控持卡人的用卡行為，對(duì)套現(xiàn)行為及早進(jìn)行識(shí)別與管控。

重檢“短資產(chǎn)、長(zhǎng)負(fù)債”策略，可考慮適度拉長(zhǎng)貸款投放久期。近年來，貨幣政策和監(jiān)管政策均有意引導(dǎo)商業(yè)銀行執(zhí)行“短資產(chǎn)、長(zhǎng)負(fù)債”的資產(chǎn)負(fù)債擺布策略，特別是今年三季度以來，商業(yè)銀行在零售端發(fā)力的同時(shí)，明顯加大了6個(gè)月以上存單發(fā)行力度。從當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)看，明年定向降準(zhǔn)依然可期，央行引導(dǎo)存貸款利率下行和降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本意圖較為明顯，貸款利率已逐步見頂。鑒于此，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)既定“短資產(chǎn)、長(zhǎng)負(fù)債”策略進(jìn)行重檢，可考慮適度拉長(zhǎng)貸款投放久期，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。

繼續(xù)支持穩(wěn)定高收益貸款投放，實(shí)現(xiàn)住房按揭貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)。目前，商業(yè)銀行對(duì)公貸款加權(quán)平均利率約為5.2%，零售住房貸款利率約為6.4%，零售非住房貸款利率約為7.3%。為了更好地判斷不同貸款的配置價(jià)值，我們靜態(tài)剔除稅收和資本占用成本后可得到貸款的實(shí)際收益率。

從表1中不難看出，對(duì)公貸款實(shí)際收益率最低，零售非住房貸款最具配置價(jià)值。然而，從信貸風(fēng)險(xiǎn)角度看，不同貸款分化較大。一般來說，對(duì)公貸款不良率普遍在3%以上，消費(fèi)貸不良率基本處于6%～7%的水平，而目前國內(nèi)零售住房按揭貸款不良率不到0.5%，屬于較為優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)。鑒于此，商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)支持穩(wěn)定高收益貸款投放，實(shí)現(xiàn)零售住房按揭貸款的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

（作者單位：中國光大銀行總行資產(chǎn)負(fù)債管理部）