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    私募股權(quán)投資對中小企業(yè)的影響分析

    2018-10-27 05:18:54童大銘
    財稅月刊 2018年7期
    關(guān)鍵詞:私募股權(quán)投資中小企業(yè)融資

    童大銘

    摘 要 當前由于全球經(jīng)濟危機影響,我國大部分中小企業(yè)受到了較大的打擊,資金來源存在較大困擾,融資難問題再次成為首要難題。為此,私募股權(quán)投資這一話題應(yīng)運而生。私募股權(quán)作為銀行貸款和證券融資方式之外的補充方法,通過股權(quán)融資,一方面優(yōu)化完善公司治理結(jié)構(gòu),開拓新的融資模式,合理配置社會資源,另一方面加速獲取資金速度,很好化解中小企業(yè)委托代理問題。因此,通過研究私募股權(quán)投資對我國中小企業(yè)的影響,為私募股權(quán)投資未來發(fā)展提出相應(yīng)的建議。

    關(guān)鍵詞 私募股權(quán)投資;融資;中小企業(yè)

    一、前言

    我國中小企業(yè)作為當前企業(yè)重要組成部分,從銷售收入、價值增加值來看,中小企業(yè)的單位貢獻率遠遠高于我國大型企業(yè),占據(jù)十分重要地位。而由于中小企業(yè)體量問題,受外部經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等外部因素的影響較大,經(jīng)營風險也很大,且由于自身盈利能力和經(jīng)營業(yè)績波動較大,較難獲取各種不同途徑的融資途徑。在此背景下,中小企業(yè)想要獲取長遠的發(fā)展,融資途徑是當期亟待解決的問題。但因中小企業(yè)注冊資本低、承受風險能力小、資本限制較多,使得中小企業(yè)想要通過普遍的融資途徑十分困難,例如發(fā)行債券、發(fā)行股票等。從我國當前信息數(shù)據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn),當前我國中小企業(yè)貸款缺口十分巨大,短期與長期貸款途徑單一,融資難、資金匱乏的問題很大程度上限制了其長遠成長和發(fā)展。而近年來,隨著金融環(huán)境和資本訴求的增加,越來越多的資本運作方式應(yīng)運而生,私募股權(quán)投資作為其中較為活躍的融資方式,成為中小企業(yè)融資的新途徑。

    二、私募股權(quán)投資的特點

    私募股權(quán)投資主要指通過私募方式對非上市公司進行權(quán)益性投資,并在交易實施過程中將未來得退出方式一并約定以獲取投資收益,一般退出方式包括公司兼并與并購、IPO上市或者管理層回購。私募股權(quán)投資有三個主要特征:

    (一)關(guān)注投資企業(yè)的發(fā)展前景

    不同于一般的投資方式,私募股權(quán)投資并不要求企業(yè)一定要有一定市場地位和發(fā)展規(guī)模,相反更青睞于投資成長型的企業(yè),看重的是企業(yè)的發(fā)展前景和未來潛力。當前,如果是擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的且有一定發(fā)展規(guī)模的成型中小企業(yè)企業(yè)將更受投資者歡迎。

    (二)資金來源途徑較多

    私募股權(quán)投資為了企業(yè)與資本市場長期連通的樞紐,通過風險基金、養(yǎng)老基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投資者等方式進行投資,中小企業(yè)通過大力利用和發(fā)展私募股權(quán)投資來獲取資金,提高創(chuàng)新能力,增強企業(yè)競爭力。此外,私募股權(quán)投資不僅能夠幫助中小企業(yè)獲取資本金,同時投資者也可能為中小企業(yè)帶來技術(shù)、管理等方面的專業(yè)經(jīng)驗和技能。

    (三)通過資產(chǎn)組合分散風險

    通過私募股權(quán)投資,分配不同投資組合,整合不同投資者利用集合投資的方式,對不同產(chǎn)業(yè)項目、不同階段項目進行投資來降低風險,在獲取成本分擔收益的同時,也能夠降低投資所帶來的風險,從而獲取投資價值的增值。

    三、私募股權(quán)投資在支持中小企業(yè)發(fā)展中的作用

    (一)針對性解決中小企業(yè)融資難問題

    私募股權(quán)投資作為融資途徑中對企業(yè)要求較為寬松的一種融資模式,對于偏向高風險、高收益的投資人群,是樂于通過項目組合的高收益來彌補可能帶來的風險損失。因此,更具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)成為最佳選擇。通過結(jié)合私募股權(quán)投資,實現(xiàn)對一個行業(yè)產(chǎn)業(yè)或者一個企業(yè)的選擇、培育發(fā)展到退出,來獲取超額資金收益。而對于中小企業(yè)來說,能夠通過穩(wěn)定而充足的資金來源來維持企業(yè)經(jīng)營發(fā)展。

    (二)給予中小企業(yè)更多的外部支持

    對于中小企業(yè)來說,投資者除了給予企業(yè)所需的運營資金,還會以其他形式的資源給予企業(yè)支持。投資者會給予自身資源來幫助企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)、法律和金融等方面的資源再造,也會利用關(guān)系網(wǎng)絡(luò)幫助企業(yè)進行人才管理及治理,拓展商業(yè)伙伴及商業(yè)資源,通過協(xié)同效應(yīng)提高投資回報。對于中小企業(yè)來說,是一個突破企業(yè)傳統(tǒng)管理、實現(xiàn)企業(yè)自身價值的最佳機會。

    四、私募股權(quán)投資未來發(fā)展建議

    (一)為中小企業(yè)融資提供更好的政策環(huán)境

    當前我國對中小企業(yè)的政策扶持力度不大,為了中小企業(yè)更好地獲取融資資金來發(fā)展壯大,國家應(yīng)當通過制定政府支持性融資政策,例如對股權(quán)投資、風險基金項目的投資實行稅費減免優(yōu)惠政策,或者對受到風險投資的相關(guān)企業(yè)提供給相應(yīng)稅收優(yōu)惠。另外,對成長期的中小企業(yè)采購產(chǎn)品給予一定鼓勵和支持。

    (二)開拓多元化的退出機制

    為了更好地幫助中小企業(yè)融資資金,在獲取風險資本,運行順利后是需要通過有效積極的退出機制獲取資金回報的。通過私募股權(quán)投資方式,一方面幫助中小企業(yè)獲取融通資金來進一步開展生產(chǎn)經(jīng)營活動,另一方面也幫助投資者增加資金價值,獲取投資回報。當前,A股上市門檻較高,對于中小企業(yè)來說,是存在較大的障礙和限制。因此,對于中小企業(yè)來說,應(yīng)當通過重組回購、并購和上市方式,建立一個新的資本市場,吸引更多投資者參與對中小企業(yè)的投資,促進資金鏈的量化循環(huán)。

    (三)優(yōu)化完善中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

    中小企業(yè)融資難的根本原因在于其企業(yè)自身能力較低,誠信度差,為此解決融資困難最核心的緩解就是增強企業(yè)核心競爭力,提高信用度??偟膩碚f,對于中小企業(yè),一個當大力推行信用制度建設(shè)方案,通過發(fā)掘核心產(chǎn)品和管理能力來提供企業(yè)綜合實力。另外,重組改制作為當前市場經(jīng)濟條件下切實可行的經(jīng)營模式,通過產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新,加強生產(chǎn)經(jīng)營管理能力,同時增強信用等級。通過明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系、確定發(fā)展方向,從而提升風險防范意識與能力。

    參考文獻:

    [1]劉錫賓.私募股權(quán)投資與中小企業(yè)成長[J].浙江經(jīng)濟,2008(06).

    [2]張憶.中國私募股權(quán)投資在高科技領(lǐng)域的發(fā)展研究[J].財會通訊,2012(09).

    [3]李九斤,王福勝,徐暢.私募股權(quán)投資對中小企業(yè)公司治理的影響[J].遼寧工程技術(shù)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2015(03).

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