緊縮性貨幣政策對企業(yè)銀行借款的影響研究

陳曉芬

（廣州市南方會計師事務(wù)所有限公司，廣東 廣州 510000）

面臨緊縮性貨幣政策，企業(yè)銀行借款方面即將面對強(qiáng)大的威脅。貨幣政策是指中央銀行的經(jīng)濟(jì)政策，它通過調(diào)整貨幣供應(yīng)量和利率等中介指標(biāo)來達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，主要工具是調(diào)整存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)，用來影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動[1]。貨幣政策擁有擴(kuò)張性貨幣政策、緊縮性貨幣政策和中性貨幣政策共三種政策。緊縮的貨幣政策是指增加存款準(zhǔn)備金率，在公開市場上的銷售債券，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少，投資規(guī)模減少，國民收入降低，過度的需求增長和通貨膨脹得到有效抑制。近兩年來，貨幣政策取向由“穩(wěn)定”轉(zhuǎn)向“適度從緊”然后轉(zhuǎn)向“從緊”。企業(yè)銀行借款能力的弱化和借款規(guī)模的縮小必然導(dǎo)致借款利率增高，從而使企業(yè)受到無法忽略的影響。

一、緊縮性貨幣政策的形式與內(nèi)涵

（一）緊縮性貨幣政策的形式

中央經(jīng)濟(jì)工作會議后，中國人民銀行出臺了一系列的緊縮措施：一是在2007將基準(zhǔn)利率提高六次，加大壓制借款需求并積極鼓動居民存款；二是多次提高存款準(zhǔn)備金率到16%，并創(chuàng)造一個新的統(tǒng)一的中央銀行存款準(zhǔn)備金率；三是加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，嚴(yán)格控制每年的新增借款數(shù)量，在總數(shù)、投資等幾個方向增強(qiáng)對企業(yè)銀行借款業(yè)務(wù)的引導(dǎo)；四是加快開放市場的運(yùn)作，通過發(fā)行多期央行票據(jù)等方法來對沖市場的流動性。

（二）緊縮性貨幣政策的內(nèi)涵

從近幾年國家對貨幣政策采取的措施可以看出，貨幣政策經(jīng)歷了從量變到質(zhì)變的漸進(jìn)變化，是一個漸進(jìn)的調(diào)整過程。中央銀行在觀察到宏觀經(jīng)濟(jì)勢頭過漲后就發(fā)行了大量國債、票據(jù)，頒布了具有懲罰性的定向票據(jù)。這些都是顯而易見的緊縮貨幣政策[2]。2010年5月，國務(wù)院總理溫家寶明確了要求嚴(yán)格執(zhí)行借款條件，保持壓力，控制中長期借款增長，特別是高能耗的借款、高排放企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)，并增加“三農(nóng)”服務(wù)。從緊貨幣政策的實(shí)施，是通過嚴(yán)格控制企業(yè)銀行借款，強(qiáng)化貨幣政策傳遞，達(dá)到提高流動性和控制貨幣供應(yīng)量的目的。緊縮性貨幣政策的核心是緊縮的借款政策。

二、緊縮性貨幣政策對企業(yè)借款的影響

（一）借款成本增加

中央銀行提出提高利率代表企業(yè)必須支付不少的利息才可以得到相同量的資產(chǎn)。假設(shè)半年期借款利率提高2%，國家企業(yè)將增加約1275億元的財政負(fù)擔(dān)，加大了企業(yè)的借款負(fù)擔(dān)。在很大程度上，借款成本的增加大大削弱了企業(yè)的競爭力，給企業(yè)的生存和發(fā)展帶來了影響?？山栀Y金的減少，各類借款業(yè)務(wù)的成本也增加了。例如，企業(yè)的貼現(xiàn)率從2.4%提高到3.2%以上，高貼現(xiàn)成本也大大增加了票據(jù)融資成本。

（二）企業(yè)借款門檻升高

2012年中央銀行11次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，凍結(jié)資金總額達(dá)到3萬億元。原來商業(yè)銀行中可以用來給企業(yè)借款的流動資金，現(xiàn)在不得不在向中央銀行存放，銀行的可流動資金大大減少。為了發(fā)展，企業(yè)將不可避免地向銀行借款。由于銀行可以向企業(yè)提供的資金總量減小，為了減少風(fēng)險，銀行必須對每一筆借款申請進(jìn)行嚴(yán)格審計，選擇高聲譽(yù)企業(yè)合作，所以企業(yè)獲得銀行借款的門檻提高。

（三）調(diào)整借款結(jié)構(gòu)

中國人民銀行增加對企業(yè)銀行的信貸政策指導(dǎo)，傳達(dá)了宏觀調(diào)控的想法，提醒商業(yè)銀行重視資產(chǎn)負(fù)債問題和借款的過度增長可能產(chǎn)生的風(fēng)險。由于影響，商業(yè)銀行借款的大部分對象是基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)行業(yè)。對于那些長期處于劣勢、無法與大企業(yè)競爭的企業(yè)來說，獲得銀行借款更為困難。

（四）信息不同步

有人提出信息的不同步是金融的最根本特點(diǎn)。在銀行與企業(yè)的關(guān)系中，銀行的借款主要依賴于“硬信息”，企業(yè)很容易通過對方的財務(wù)報表來傳遞。由于信息的不同步，所以出現(xiàn)了反向選擇與道德危險。結(jié)果，銀行出現(xiàn)了“慎借”、“惜借”甚至“無借款”等現(xiàn)象，從而導(dǎo)致一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資金需求不滿，金融資源扭曲和浪費(fèi)。在貨幣緊縮和結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，銀行在挑選借款企業(yè)時，對企業(yè)財務(wù)狀況等方面的“硬信息”進(jìn)行更為審慎和嚴(yán)厲的評估。

三、目前企業(yè)銀行借款的現(xiàn)狀

在當(dāng)今時代，面對從緊的貨幣政策環(huán)境，各個企業(yè)銀行借款形勢非常嚴(yán)峻。下列是企業(yè)銀行借款的現(xiàn)狀。

一是借款信用擔(dān)保體系不完善。目前，在從緊的貨幣政策下，借款擔(dān)保公司作為銀行機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充和延伸，將極大地緩沖銀行之間的僵局。借款擔(dān)保公司或擔(dān)?；鹪诓扇≌?、相關(guān)大型企業(yè)、中小企業(yè)和社會個人等借款方式來改變這種現(xiàn)狀。

二是中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展不完善。在區(qū)域金融服務(wù)的基礎(chǔ)上，中小金融機(jī)構(gòu)具有天然的優(yōu)勢和合理性，但仍具有信息不對稱和交易成本高的問題。因此，私人銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在慢慢降低門檻，最大化的使用當(dāng)?shù)厣鐣Y本建立和完善系統(tǒng)適應(yīng)中小企業(yè)借款銀行的特點(diǎn)，正在開發(fā)適合中小企業(yè)特點(diǎn)的小額借款公司等新型金融機(jī)構(gòu)。

三是私人金融市場不規(guī)范。目前，各個企業(yè)由于向銀行借款難而大量向民間借款，這樣雖然可以緩解企業(yè)借款困難，但是高利率和非標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險較大；與此同時，民間金融對正規(guī)金融體系產(chǎn)生了沖擊，正規(guī)金融市場和非正規(guī)金融市場的連鎖效應(yīng)逐漸增強(qiáng)，導(dǎo)致私人金融市場不規(guī)范。

四、企業(yè)銀行借款的對策

（一）目前國有企業(yè)的借款對策

我國的國有企業(yè)借款方式比較少，借款需付出更多資金，借款構(gòu)造不好。在企業(yè)銀行借款時銀行要求企業(yè)保留補(bǔ)償余額，或者為保護(hù)資金安全，限制企業(yè)現(xiàn)金流，從而造成企業(yè)資金占用，減少資金使用。以下是解決國有企業(yè)借款困難的幾種方法。

一是改變國有企業(yè)現(xiàn)有政策，加速推動產(chǎn)權(quán)改變。目前在各種企業(yè)制度中主要將有限責(zé)任制作為根本，利用健全的企業(yè)法人制度，明確產(chǎn)權(quán)、明確的權(quán)利和責(zé)任、企業(yè)與行政的分離、科學(xué)的企業(yè)管理制度。目前國有企業(yè)制度產(chǎn)權(quán)透明表明企業(yè)有著固定的投資者與資金。在國有企業(yè)的發(fā)展中，大量的銀行資金的存在拖欠。國有企業(yè)制度改革后，企業(yè)要更看重資產(chǎn)，將其發(fā)展使之可以作為抵押，增強(qiáng)國有企業(yè)的市場競爭力，增加管理水平，盡量還清銀行債務(wù)，保障銀行的利益。

二是要增加銀行對國有企業(yè)的控制力。國有企業(yè)改革后，使用銀行借款已經(jīng)成為國有企業(yè)重要的借款方式。所以，有必要增加銀行對國有企業(yè)的控制力。首先要加強(qiáng)對借款企業(yè)的審查。除了對抵押品進(jìn)行仔細(xì)的檢查外，還應(yīng)審查和分析企業(yè)的“硬信息”。其次借款做好資產(chǎn)保全后的責(zé)任，積極履行債權(quán)人的責(zé)任和責(zé)任，監(jiān)督企業(yè)借款資金用于防范業(yè)務(wù)風(fēng)險的無效和挪用資金。最重要是，銀行應(yīng)該創(chuàng)建一種信用單，進(jìn)行不同的待遇。銀行對借款公司進(jìn)行定期信用評估，對于那些違約記錄公司再借款請求的人，銀行應(yīng)該更嚴(yán)格的審計或不接受，對良好的信用企業(yè)繼續(xù)提供支持。

（二）目前上市企業(yè)的借款策略和建議

從根本上解決我國上市公司的銀行借款問題，從系統(tǒng)需要優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，拓寬借款渠道，資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展定義公司產(chǎn)權(quán)的同時，改善公司管理，增強(qiáng)公司的主動發(fā)現(xiàn)問題解決問題的能力，加大公司的資源利用率，把公司的借款方式和社會資金相融合，這是必要的方式來解決我國上市公司的借款問題。

第一積極發(fā)展債券市場。今天，當(dāng)中國股市停滯不前時，上市公司必須積極利用債券市場拓寬借款渠道。債券市場的發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｕ畱?yīng)該在保證資金安全的情況下，激勵合格的上市企業(yè)利用發(fā)放債券來籌備資金，債券借款在不斷的進(jìn)行變化，使債券的市場種類慢慢增多，促進(jìn)資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。規(guī)劃公司中一個完整的債券交易、信息泄露、信息評定等規(guī)章制度，創(chuàng)建和完善資金抵押業(yè)務(wù)。信用擔(dān)保和其他債務(wù)服務(wù)保障機(jī)制。

第二完善公司治理結(jié)構(gòu)。目前把創(chuàng)建企業(yè)制度的目標(biāo)放在第一位，使公司治理結(jié)構(gòu)變得更完美，準(zhǔn)確說明管理者的責(zé)任，行政類管理人員采用經(jīng)理負(fù)責(zé)制度。同時，加強(qiáng)數(shù)量的監(jiān)督公司管理層和監(jiān)事會，監(jiān)事會作為一個獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，還應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)督。企業(yè)應(yīng)該更好的改變?nèi)瞬殴芾矸矫娴闹贫龋鸩浇⒁?guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。提升建設(shè)的各個領(lǐng)導(dǎo)階層和所有員工的知識層面，全面定制員工培訓(xùn)計劃，并認(rèn)真做好員工的后續(xù)教學(xué)工作，提升員工隊伍的整體素質(zhì)。

面對不斷緊縮的貨幣政策，利用各式各樣的貨幣政策傳輸渠道，企業(yè)銀行借款難度增加。目前為了改變這一問題，可以創(chuàng)建企業(yè)銀行借款新制度，重新創(chuàng)建市場上借款的信譽(yù)[3]。使企業(yè)銀行借款制度變得更完美，加強(qiáng)企業(yè)本身的財產(chǎn)制度。急需政府在政策方面上的鼓勵和社會各界的關(guān)心。企業(yè)不但需要立足當(dāng)前，有眼光的尋找多元化借款渠道，創(chuàng)新借款模式，更要長期堅持，增加自身積累，增強(qiáng)治理，爭取建立長期借款機(jī)制。