社保基金籌資模式選擇與投資運(yùn)營(yíng)管理

李翠

摘要：隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的社會(huì)保障制度也加快了發(fā)展改革的步伐。在社?；鸬纳钊敫母镞^(guò)程中，暴露出了一系列的不足和問(wèn)題，例如，保值增值方式單一、人口老齡化嚴(yán)重等等。對(duì)于社?；饋?lái)說(shuō)，如何合理選擇籌資模式，以及怎樣有效地強(qiáng)化投資運(yùn)營(yíng)管理，已經(jīng)成為了需要解決的重要問(wèn)題。合理的選擇籌資模式，拓寬籌資渠道，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化投資運(yùn)營(yíng)管理是有效的方法。

關(guān)鍵詞：社?；?；籌資模式；投資運(yùn)營(yíng)管理

中圖分類號(hào)：C913 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2014）12-0035-02

所謂社會(huì)基金，實(shí)際上就是資本的再分配，是一種維護(hù)社會(huì)公平的有力的工具。在社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，能夠起到減震閥和安全網(wǎng)的作用。在我國(guó)的社會(huì)發(fā)展中，社保基金起著重要的作用，是將社會(huì)財(cái)富進(jìn)行再分配的有效措施，能夠在一定程度上維護(hù)社會(huì)健康、穩(wěn)定的發(fā)展。人口老齡化現(xiàn)象的日益加重，社?；鹪诎l(fā)展的過(guò)程中，也遇到了諸多困難。例如，籌資渠道單一、投資風(fēng)險(xiǎn)較大、運(yùn)營(yíng)管理不善等。因此，急需針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行有效地解決，從而拓寬融資渠道，有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，最大限度的提升效益，充分發(fā)揮出社?；鸬木薮笞饔谩?/p>

一、社保基金的涵義

（一）社?；鸬臉?gòu)成成分

1.按照用途分類。根據(jù)社保基金用途的不同，可以將其分為社會(huì)優(yōu)撫基金、救濟(jì)基金、福利基金和保險(xiǎn)基金。社會(huì)優(yōu)撫基金實(shí)際上就是軍人的生活保障基金。救濟(jì)基金就是救災(zāi)基金和貧困救濟(jì)基金等。社會(huì)福利基金主要包括職工福利、教育基金、兒童婦女福利和老年人福利等。社會(huì)保險(xiǎn)基金主要分為生育保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等。在社會(huì)的發(fā)展中，發(fā)揮著巨大的作用。

2.按照籌資模式分類。主要可以分為兩種，分別是個(gè)人賬戶基金和社會(huì)統(tǒng)籌基金。所謂個(gè)人賬戶基金，就是在職工一生中的個(gè)人收入的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和縱向調(diào)劑。社會(huì)統(tǒng)籌基金就是按照成員不同的收入水平進(jìn)行統(tǒng)籌，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和橫向調(diào)劑。

3.按照所有權(quán)分類。主要分為機(jī)構(gòu)基金、個(gè)人基金和公共基金。個(gè)人基金包括住房公積金和養(yǎng)老保險(xiǎn)等。公共基金屬于公共所有，主要由國(guó)際捐贈(zèng)、社會(huì)捐贈(zèng)和財(cái)政撥款等。

4.按照來(lái)源分類。主要包括個(gè)人或民間組織資源提供、政府強(qiáng)制籌措和政府提供等。優(yōu)撫基金、救濟(jì)基金和福利基金都是政府所提供的。

（二）社保基金的作用

1.穩(wěn)定作用。在社會(huì)安全和穩(wěn)定方面，社?；鹩兄匾淖饔谩Ｉ绫；鸬母灸康氖菫檎＿\(yùn)轉(zhuǎn)社會(huì)保障體系提供有效地保證。在社會(huì)發(fā)展中，任何時(shí)代都會(huì)存在著弱勢(shì)群體，這就需要充分發(fā)揮社?；鸬淖饔?，為弱勢(shì)群體提供基本的生活保障。在現(xiàn)代社會(huì)中，存在著眾多的不穩(wěn)定因素，需要發(fā)揮社?；鸬木薮笞饔?，降低風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。

2.調(diào)節(jié)作用。利用社?；穑軌?qū)趧?dòng)者的利益關(guān)系進(jìn)行有效地調(diào)節(jié)，從而對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的效率和公平進(jìn)行調(diào)節(jié)，維護(hù)社會(huì)公平。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，勞動(dòng)者之間在收入方面存在著巨大的差異，通過(guò)社?；鸬恼{(diào)節(jié)，能夠盡量縮小這種收入差距，盡量維護(hù)社會(huì)公平。

3.保障作用。運(yùn)用社保基金，能夠解決弱勢(shì)群體的基本生活問(wèn)題，為其提供物質(zhì)保障。這樣就能夠促進(jìn)社會(huì)的安全、穩(wěn)定發(fā)展。

4.建設(shè)作用。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相對(duì)安全、穩(wěn)定的外部環(huán)境，通過(guò)社?；穑軌蛴行У叵恍┎环€(wěn)定的因素，從而為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供一個(gè)相對(duì)寬松的外部環(huán)境，這樣就能夠加快經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的步伐，實(shí)現(xiàn)各種制度的不斷完善。

二、社?；鸹I資模式的選擇

（一）籌集原則

在消費(fèi)基金中，社保基金是重要的構(gòu)成部分，其結(jié)構(gòu)和規(guī)模在一定程度上影響著收入分配結(jié)構(gòu)。為了合理的控制籌集規(guī)模，順利完成基金籌集，需要遵循收支平衡原則、穩(wěn)定原則、效率原則和公平原則。

（二）籌資模式分析

1.現(xiàn)收現(xiàn)付制。針對(duì)養(yǎng)老金應(yīng)該明確待遇的標(biāo)準(zhǔn)，以此為依據(jù)，預(yù)測(cè)養(yǎng)老金支付數(shù)額，利用稅收等措施來(lái)進(jìn)行費(fèi)用的征收。從而能夠在年度內(nèi)使得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金能夠保持收支平衡。同時(shí)，為了防止繳費(fèi)水平的頻繁調(diào)整，從而造成收支波動(dòng)，應(yīng)該有一定的儲(chǔ)備基金。實(shí)際上，現(xiàn)收現(xiàn)付制是一種平衡模式，堅(jiān)持以支定收的基本原則，在一定時(shí)期內(nèi)，按照養(yǎng)老金支出來(lái)確定費(fèi)用收取的費(fèi)率。在本質(zhì)上，屬于收入代際轉(zhuǎn)移。這種制度有著以下優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有保值增值壓力和資金貶值所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，支出與收入保持同步，管理的成本相對(duì)較低，并且管理簡(jiǎn)單，收支有著清楚的關(guān)系。對(duì)于退休職工來(lái)說(shuō)，其社會(huì)保障和企業(yè)以及自身的繳費(fèi)是沒(méi)有關(guān)系的。這就能夠充分體現(xiàn)出互助互濟(jì)的作用。但同時(shí)也有著一定的缺點(diǎn)和不足：其適應(yīng)性較差，需要經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和人口結(jié)構(gòu)保持長(zhǎng)期的穩(wěn)定性。如果老齡化嚴(yán)重，或者經(jīng)濟(jì)不景氣，基金積累不足，那么將會(huì)遇到巨大的困難。同時(shí)，穩(wěn)定性較差，沒(méi)有長(zhǎng)期規(guī)劃，預(yù)測(cè)養(yǎng)老金量時(shí)間不長(zhǎng)，還需要對(duì)繳費(fèi)率進(jìn)行頻繁的調(diào)整，穩(wěn)定性不足。另外，代際轉(zhuǎn)移難以充分體現(xiàn)出權(quán)利義務(wù)關(guān)系，引發(fā)矛盾。儲(chǔ)蓄效應(yīng)弱，在一定時(shí)期會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整造成阻礙。

2.完全基金制。所謂完全基金制，實(shí)際上就是堅(jiān)持遠(yuǎn)期縱向平衡原則來(lái)進(jìn)行資金籌集的模式。在工作期間，勞動(dòng)者需要積累部分收入，然后將其交給能夠投資的集中的基金。在勞動(dòng)者退休后，基金會(huì)按照投資回報(bào)和繳費(fèi)累積支付給勞動(dòng)者養(yǎng)老金。在實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)的前期階段，社會(huì)保障支出會(huì)小于收入，多余的部分作為基金儲(chǔ)備，來(lái)彌補(bǔ)后期的差額。針對(duì)這部分多余基金，需要進(jìn)行投資從而實(shí)現(xiàn)保值增值。勞動(dòng)者需要建立個(gè)人的賬戶，從而記錄基金收益和繳費(fèi)情況。實(shí)際上，完全基金制屬于一種帶有強(qiáng)制性質(zhì)的儲(chǔ)蓄。前期階段，繳費(fèi)率相對(duì)較高，籌資效果明顯，在之后的一段時(shí)期內(nèi)，基本上能夠保持繳費(fèi)率的相對(duì)穩(wěn)定。長(zhǎng)期平衡，積累基金。完全基金制具有以下幾方面的優(yōu)點(diǎn)：首先，以收定支。這樣能夠有效的避免人口老齡化對(duì)于企業(yè)和國(guó)家的巨大沖擊，不會(huì)引發(fā)支付危機(jī)，以及因?qū)＜邑?fù)擔(dān)造成的社會(huì)矛盾。與國(guó)家的宏觀調(diào)控相協(xié)調(diào)，利用合適的渠道，來(lái)實(shí)現(xiàn)社保基金保值增值，調(diào)節(jié)積累與消費(fèi)的關(guān)系。其次，激勵(lì)繳費(fèi)。勞動(dòng)者在職時(shí)的收入水平和繳費(fèi)能力直接影響著支付水平，勞動(dòng)者個(gè)人具有積極性，還能促使相關(guān)單位積極地繳費(fèi)。第三，強(qiáng)制儲(chǔ)蓄。這樣能夠形成足夠的資金積累，為社會(huì)保障提供充足的資金。第四，效率優(yōu)先。將基金投入到市場(chǎng)中，能夠促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。同時(shí)，這種制度也存在著一定的不足。積累基金需要較長(zhǎng)的時(shí)間和較大的規(guī)模，通貨膨脹對(duì)其有著很大的影響，并且面臨著保值增值壓力。統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)難以保證長(zhǎng)期有效，還會(huì)發(fā)生資金挪用的情況。對(duì)于基金管理有著極為嚴(yán)格的要求，社會(huì)互濟(jì)性方面效果不佳，收入再分配和支付轉(zhuǎn)移較難實(shí)現(xiàn)。

3.部分基金制。部分基金制實(shí)際上屬于一種中間模式，介于完全基金制和現(xiàn)收現(xiàn)付制兩者之間。也叫做部分積累制，主要是按照分階段的收支平衡的基本原則，進(jìn)行繳費(fèi)率的確定。也就是在一定時(shí)期滿足支出的基本要求下，預(yù)留部分儲(chǔ)備資金，并且以此來(lái)確定繳費(fèi)率。部分基金制需要保證短期橫向平衡和長(zhǎng)期縱向平衡。按照不同的階段來(lái)以支定收，并且要略有結(jié)余，從而確定繳費(fèi)率，使得費(fèi)率具有一定的彈性。結(jié)合了個(gè)人賬戶和社會(huì)統(tǒng)籌。其具有以下優(yōu)點(diǎn)，兼顧了現(xiàn)收現(xiàn)付制與完全基金制兩種制度的優(yōu)點(diǎn)，還有效地解決了完全基金制所面對(duì)的初期費(fèi)率較高和現(xiàn)收現(xiàn)付制存在的費(fèi)率不穩(wěn)定的缺點(diǎn)，不會(huì)受到老齡化過(guò)大的影響。同時(shí)，能夠積累一定量的基金，采取漸進(jìn)的積累幅度，投資壓力和貶值風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但是部分基金制也存在著明顯的弊端，例如，計(jì)算比較復(fù)雜，涉及到較多的變量。

三、社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)管理策略

（一）社?；鹜顿Y特點(diǎn)

1.國(guó)家特殊規(guī)定。在社會(huì)發(fā)展中，社保基金有著重要的作用，因此，對(duì)于安全性有著極高的要求。國(guó)家會(huì)利用法律法規(guī)規(guī)定社?；鹣嚓P(guān)的投資比例、工具、方向、最低收益率以及管理機(jī)構(gòu)資格等。這樣才能夠保證實(shí)現(xiàn)投資最基本的保值目標(biāo)。

2.追求經(jīng)濟(jì)效益，兼顧社會(huì)效益。社?；鹦枰c國(guó)家宏觀調(diào)控相協(xié)調(diào)，因此，在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)還需要充分考慮到社會(huì)效益。需要拒絕一些損害公眾利益的項(xiàng)目，積極參與一些促進(jìn)社會(huì)發(fā)展，維護(hù)社會(huì)公平的項(xiàng)目，特別是在一些特殊情況下，需要以社會(huì)效益為主。

3.多樣化的管理模式。普通的基金在投資的時(shí)候經(jīng)常利用委托方式來(lái)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，社?；鸩煌洳捎貌糠治谢蛘咄耆械倪\(yùn)營(yíng)管理方式，或者在資本市場(chǎng)上直接購(gòu)買基金產(chǎn)品，并且可以參與到證券買賣中，因此，具有多樣化的管理模式。

（二）投資工具

1.銀行存款。在現(xiàn)階段的基金投資工具中，銀行存款占據(jù)著很大的比例，具有流動(dòng)性好、收益低和安全性高的特點(diǎn)。隨著國(guó)家出臺(tái)一系列的降息政策，因此，面臨著通貨膨脹帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，難以實(shí)現(xiàn)保值的基本目標(biāo)。

2.公司股票。采用這種方式，有利于增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，雖然收益高，但是也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)一、二級(jí)市場(chǎng)賺取差價(jià)以及投資分散化的方式，能夠有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益。

3.政府債券。這種方式流動(dòng)性很強(qiáng)，基本上不存在支付風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)，收益率相對(duì)較高。因?yàn)槭找媛适枪潭ǖ?，不?huì)根據(jù)市場(chǎng)利率而改變，期限較長(zhǎng)，所以變現(xiàn)較為困難。通貨膨脹抵御能力不強(qiáng)，獲得的收益很難滿足消費(fèi)要求。

4.企業(yè)債券。主要是由國(guó)有企業(yè)和各大公司所發(fā)行的一種債權(quán)憑證，其收益率要高于政府債券，在一定程度上存在違約風(fēng)險(xiǎn)，并且企業(yè)的業(yè)績(jī)直接影響到償付能力。基金選擇這種投資工具的時(shí)候，需要慎重考慮該企業(yè)的實(shí)力以及信譽(yù)度等等。

5.海外投資。這是一種新興的投資手段，具有全球化和國(guó)際化的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性大、收益較高。國(guó)際環(huán)境的復(fù)雜以及匯率等，存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）強(qiáng)化投資運(yùn)營(yíng)管理的具體措施

1.建設(shè)完善的社會(huì)養(yǎng)老機(jī)制。在社?；鹬?，數(shù)量巨大且能夠自由投資的部分資金屬于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。所以對(duì)于社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)管理來(lái)說(shuō)，社會(huì)養(yǎng)老體系有著重要的影響?，F(xiàn)階段的養(yǎng)老機(jī)制基本上分為兩種，分別是個(gè)人賬戶制和現(xiàn)收現(xiàn)付制。實(shí)際上，現(xiàn)收現(xiàn)付制對(duì)于社?；饋?lái)源有著嚴(yán)重的制約，因此，不利于投資。所以，隨著社會(huì)發(fā)展，應(yīng)該結(jié)合我國(guó)的具體國(guó)情，逐漸的完善社會(huì)養(yǎng)老體系，這樣才能保證社?；鹩凶銐虻馁Y金來(lái)源，從而擴(kuò)大投資規(guī)模，獲得更高的收益。

2.完善資本市場(chǎng)。對(duì)于社保基金的投資經(jīng)營(yíng)入市來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)是否完善以及完善的程度，將會(huì)產(chǎn)生直接的影響。加入證券市場(chǎng)存在問(wèn)題，那么股票投資就會(huì)面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，需要充分發(fā)揮國(guó)家的宏觀調(diào)控作用，逐漸完善我國(guó)的資本市場(chǎng)，這樣能夠?yàn)樯绫；鹜顿Y提供更加安全、良好的外部環(huán)境。有利于社?；鸬耐顿Y經(jīng)營(yíng)管理。

3.完善基金的管理機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)階段，主要有兩種管理方式，分別是民營(yíng)管理和政府管理。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，民營(yíng)管理存在著較高的運(yùn)營(yíng)效率。民營(yíng)管理又可以分為代理投資、購(gòu)買基金產(chǎn)品、以及入市投資。代理投資是一種比較常見(jiàn)的方式，這就需要提高管理機(jī)構(gòu)的管理能力，不斷完善管理機(jī)構(gòu)，這樣才能提升投資運(yùn)營(yíng)的效率。從而實(shí)現(xiàn)社?；鹜顿Y保值增值的目標(biāo)，獲得更多的收益。

4.加大支持，放寬限制。由于國(guó)家一系列法律法規(guī)的影響，導(dǎo)致社?；鹪谕顿Y的時(shí)候往往會(huì)受到巨大的制約。這就需要政府出臺(tái)相關(guān)的政策來(lái)鼓勵(lì)社保基金進(jìn)行投資，盡量采取適當(dāng)?shù)拇胧?，放寬限制，為社?；鹜顿Y提供更加寬松的環(huán)境。

綜上所述，社?；饘?duì)于我國(guó)的社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，因此，需要結(jié)合實(shí)際情況，選擇最佳的籌資模式。在進(jìn)行投資的時(shí)候，應(yīng)該合理的選擇投資工具，并且逐漸完善相關(guān)的體制，從而推動(dòng)社?；鸬目焖侔l(fā)展，保證社會(huì)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

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[責(zé)任編輯：龐 林]