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    基于中國移動、聯(lián)通、電信2014—2016財務(wù)報表數(shù)據(jù)的分析

    2018-04-07 14:54:42馬力琪
    中國經(jīng)貿(mào) 2018年5期
    關(guān)鍵詞:電信財務(wù)報表分析聯(lián)通

    馬力琪

    【摘 要】通過對中國移動、聯(lián)通、電信2014—2016財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)的分析并在分析的基礎(chǔ)上進行對比,判斷三大通訊運營商財務(wù)指標之間的異同點,并分析不同運營商之間戰(zhàn)略的異同點,以期對中國通訊業(yè)的發(fā)展起到一定的促進作用。

    【關(guān)鍵詞】中國移動、聯(lián)通、電信;財務(wù)報表分析

    一、關(guān)于短期償債能力的分析

    企業(yè)的短期償債能力是指相關(guān)單位用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力,它反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。對債權(quán)人來說,企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證債權(quán)人本金和利息的安全;對企業(yè)的投資者來說,他們最關(guān)心的就是企業(yè)的盈利能力,如果企業(yè)償債能力發(fā)生問題,企業(yè)的管理者就要耗費大量精力去籌集資金,償還債務(wù),從而影響企業(yè)的經(jīng)營能力。同時企業(yè)一旦發(fā)生債務(wù)違約,信譽和企業(yè)評級會下滑,增加企業(yè)之后籌資的難度,或加大臨時緊急籌資的成本,影響企業(yè)的盈利能力。

    從上圖可以明顯的看出中國移動的流動比率大大地大于中國聯(lián)通和中國電信的流動比率。中國移動的流動比率超過1,中國聯(lián)通和中國電信的流動比率都小于1,這說明中國移動的營運資本為正,流動負債還沒有超過流動資產(chǎn)。而中國聯(lián)通和中國電信的營運資本都為負數(shù),即他們的流動負債已經(jīng)超過了流動資產(chǎn),并且中國移動的速動比率和現(xiàn)金比率都大于1。表明債權(quán)人每1元的流動負債至少有1元錢的現(xiàn)金作保障。而中國聯(lián)通和中國電信的速動比率和現(xiàn)金比率都非常低,并且小于50%。這說明中國電信和中國聯(lián)通的財務(wù)狀況不是很穩(wěn)定,沒有足夠的能力保證債權(quán)人的利益不受損害,從上面的圖表可以明顯看出中國移動的短期償債能力比中國聯(lián)通和中國電信強。

    二、長期償債能力分析

    長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔能力和對償還債務(wù)的保障能力。這一指標是企業(yè)利益相關(guān)者都十分關(guān)注的重要問題。企業(yè)利用借入資金開展生產(chǎn)經(jīng)營活動,一方面可以促進企業(yè)生產(chǎn)的快速發(fā)展;另一方面也會加大企業(yè)的資金成本和財務(wù)風險。與短期償債能力相比,長期償債能力更強調(diào)利息的償還能力。企業(yè)只有保證要有足夠的償還能力,才能夠順利的從債權(quán)人那里及時、足額籌集資金。

    從資產(chǎn)負債率圖上可以看出中國電信、中國聯(lián)通、中國移動的資產(chǎn)負債率很穩(wěn)定,沒有大的波動。而經(jīng)過前面的分析知道三大運營商的總資產(chǎn)都呈上升趨勢。其中,中國移動的總資產(chǎn)上升最快,總資產(chǎn)規(guī)模也是最大的。所以,中國移動的總債務(wù)隨總資產(chǎn)同步增加。但總體說來,中國電信的資產(chǎn)負債率大于其他兩家運營商。并且中國電信的資產(chǎn)規(guī)模最小,上升的也最慢。所以中國電信的總負債上升幅度最大。從產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)來看,中國移動這兩個財務(wù)比率遠遠小于中國電信和中國聯(lián)通。由此可見中國移動的財務(wù)情況很穩(wěn)定,舉債能力很強。而中國聯(lián)通和中國電信的財務(wù)狀況不是很穩(wěn)定,舉債能力相對較弱。

    三、營運能力分析

    營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力,即企業(yè)運用企業(yè)所擁有的資產(chǎn)以賺取利潤的能力。衡量企業(yè)營運能力的財務(wù)分析比率是周轉(zhuǎn)率,具體有:存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

    從總體上看,中國移動公司的存貨周轉(zhuǎn)率遠遠高于其他兩家運營商。中國電信的存貨周轉(zhuǎn)率上升趨勢比較明顯,中國電信的存貨周轉(zhuǎn)率起伏不是很大。對于中國的通信行業(yè),只有中國移動,中國電信和中國聯(lián)通三家運營商。所以,從這個角度來看,中國移動的存貨周轉(zhuǎn)率較高。則存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)會較低,周轉(zhuǎn)的速度會較快。而中國移動的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠遠高于其他兩家運營商的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,但中國聯(lián)通的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率最高。三家運營商的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差不是很大。所以,綜合權(quán)衡這三家運營商的營運能力。中國移動作為行業(yè)老大的優(yōu)勢較為明顯。

    四、盈利能力對比分析

    盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力,也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力,通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力指標主要包括銷售凈利率,銷售毛利率,總資產(chǎn)凈利率以及權(quán)益凈利率。

    企業(yè)存在的目的在很大程度上是為了增加股東權(quán)益。只有增加了股東權(quán)益,股東才愿意投資企業(yè)。從權(quán)益凈利率圖上可以看出中國移動的權(quán)益凈利率遠遠高于其他兩家運營商。中國移動的權(quán)益凈利率均在10%以上。中國聯(lián)通除了2014年達到5%以外,其余每年的權(quán)益凈利率都較低,同時中國電信每年的權(quán)益凈利率都不高,資料顯示其2008年的權(quán)益凈利率幾乎為0。這表示股東用相同的投資,中國移動會給股東帶來最高的報酬。所以中國移動的融資能力最強。就其他的指標來說,銷售凈利率,銷售毛利率以及總資產(chǎn)凈利率,中國移動也遠遠高于其他兩家運營商。這反映了中國移動強大地盈利能力。他能給股東帶來更多的報酬。所以就企業(yè)為股東創(chuàng)造財富這個目標來說,中國移動無疑是股東更好的選擇。

    中國通信業(yè)在經(jīng)過了飛速的發(fā)展之后,現(xiàn)在發(fā)展的速度已經(jīng)放緩。而三家運營商的競爭也更加激烈。企業(yè)的成功依賴于客戶。所以三大運營商都應(yīng)該針對客戶做出努力。對不同的客戶群體針對性的發(fā)展業(yè)務(wù)。只有滿足了客戶的需求,客戶滿意度才會上升??蛻粽承圆艜鰪姟_@樣才能在不斷新增客戶的同時,盡量減少客戶的離網(wǎng)率。

    同時,作為企業(yè)應(yīng)該將其戰(zhàn)略目標與財務(wù)目標高度的統(tǒng)一起來。這樣企業(yè)的戰(zhàn)略才有可能更好的為企業(yè)服務(wù)。通過與同行業(yè)的其他企業(yè)橫向?qū)Ρ?,這樣才能找到自身的差距并不斷克服,才能不斷進步。

    五、通過杜邦分析體系解析三大運營商的未來發(fā)展前景

    1.中國移動

    通過2014年到2016年的杜邦分析體系可以看出中國移動這四年的權(quán)益凈利率均保持在11%左右。從杜邦分析體系可以看出中國移動的權(quán)益凈利率呈現(xiàn)下降的趨勢。要想提高權(quán)益凈利率,可以通過提高總資產(chǎn)凈利率或者權(quán)益乘數(shù)來實現(xiàn)。從中國移動的總資產(chǎn)凈利率呈下降趨勢,權(quán)益乘數(shù)保持在1.48左右。所以,中國移動要想提高股東權(quán)益,獲得更多的投資,必須提高權(quán)益凈利率??傎Y產(chǎn)凈利率是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的之積。就權(quán)益乘數(shù)而言,中國移動的總資產(chǎn)上漲趨勢很明顯,但是股東權(quán)益也隨著中國移動總資產(chǎn)的上漲同步增長。

    通過前面的分析,中國移動近幾年來的營業(yè)收入一直都有穩(wěn)定的增長,但其主要還是依靠傳統(tǒng)的話音業(yè)務(wù)。面對當前多樣的通信業(yè)務(wù),這種模式不能很好的適應(yīng)客戶的需求。中國移動的短期償債能力和長期償債能力都比較穩(wěn)定,但是在近幾年來,這些能力都沒有很大的提升。所以,對于中國移動來說,營銷策略還應(yīng)該有所改進,適應(yīng)新的發(fā)展要求。

    2.中國聯(lián)通

    通過2014年到2016年中國聯(lián)通的財務(wù)報表。顯見中國聯(lián)通的總資產(chǎn)上升的趨勢很緩慢,基本上沒有什么變化。中國聯(lián)通的營業(yè)收入呈逐年上升的趨勢,但是利潤卻下降的很快。并且通過對中國聯(lián)通的償債能力的分析,可以發(fā)現(xiàn)中國聯(lián)通的財務(wù)狀況非常不穩(wěn)定,償債能力有所下降。而且近幾年中國聯(lián)通的營運能力和盈利能力也不是很穩(wěn)定。中國聯(lián)通的3G領(lǐng)先和一體化創(chuàng)新戰(zhàn)略還在初始階段,并沒有即刻為中國聯(lián)通帶來非??捎^的利益。但是中國聯(lián)通在3G業(yè)務(wù)方面確實取得了不錯的成績,3G用戶增長的態(tài)勢十分顯著。而且在業(yè)務(wù)的創(chuàng)新方面也有顯著的成效。很多新推出的業(yè)務(wù)吸引了許多新入網(wǎng)的用戶,并且能夠做到保持用戶數(shù)持續(xù)的上漲。

    中國聯(lián)通實行“3G領(lǐng)先”的戰(zhàn)略,有利于改變通信市場的競爭格局,提升中國聯(lián)通的行業(yè)地位。有助于中國聯(lián)通加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型、改善用戶結(jié)構(gòu),實現(xiàn)增長方式轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略突破。在未來,中國聯(lián)通將集中資源加快3G發(fā)展,建設(shè)領(lǐng)先的無線寬帶網(wǎng)絡(luò),以高速數(shù)據(jù)體驗和內(nèi)容應(yīng)用創(chuàng)新帶動公司移動非話業(yè)務(wù)收入快速增長,將3G打造成為公司收入增長的第一驅(qū)動力。

    3.中國電信

    通過中國電信2014年到2016年的杜邦分析體系來解讀中國電信的未來。

    從杜邦分析體系圖可以直觀的看到中國電信的權(quán)益凈利率一直以較快的速度向上增長。追溯對比的話,2008年中國電信的權(quán)益凈利率僅僅為0.14%,至2011年中國電信的權(quán)益凈利率已經(jīng)上升到6.5%。企業(yè)是為股東服務(wù)的,企業(yè)存在的目的就是為了增加股東財富。只有增加了股東的財富,股東才可能愿意把錢投資到企業(yè)。從中國聯(lián)通近幾年的情況來看,權(quán)益凈利率逐年上漲,這表示股東同等的投入能夠有更多的收益。這肯定是股東樂于見到的,增強了股東投資的信心。

    要想提高權(quán)益凈利率,可以提高總資產(chǎn)凈利率或者權(quán)益乘數(shù)。從這四年的數(shù)據(jù)可以看出中國電信的總資產(chǎn)凈利率呈上升趨勢,而權(quán)益乘數(shù)呈下降趨勢。這表明中國移動的戰(zhàn)略是通過提高總資產(chǎn)凈利率來提高權(quán)益凈利率。中國電信是非制造企業(yè),銷售凈利率比較低。所以中國電信才采取的是“高盈利,低周轉(zhuǎn)”的經(jīng)營戰(zhàn)略。權(quán)益乘數(shù)是企業(yè)的財務(wù)杠桿,由杜邦體系中的數(shù)據(jù)可以看出中國電信的財務(wù)杠桿較低,經(jīng)營的風險比較大。而對于總資產(chǎn)凈利率,可以通過提高銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還獲得提高。從杜邦體系圖上可以看出中國電信的銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在提高。對于權(quán)益乘數(shù),可以通過總資產(chǎn)的提升來獲得提高。從上圖可以看出中國電信的總資產(chǎn)每年都略有增長,而權(quán)益乘數(shù)是下降的,所以中國電信的股東權(quán)益上升的比例沒有總資產(chǎn)上升的比例大。所以中國電信的負債上升。

    中國電信實施的是聚焦客戶的信息化創(chuàng)新戰(zhàn)略和移動業(yè)務(wù)發(fā)展策略。所以中國電信必須要把自己的財務(wù)政策跟發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合起來。讓財務(wù)政策與戰(zhàn)略相匹配。這樣才能更快的提高權(quán)益凈利率,增加股東財富。

    參考文獻:

    [1]許可,張鳴鶴,孫加輝. 2016年運營商財報分析及未來走勢預(yù)判[J]. 中國電信業(yè),2017,(04):13-19.

    [2]吳磊磊. 關(guān)于中國聯(lián)通CDMA項目財務(wù)風險的 預(yù)警分析[J].時代財會,2003,(02):29-31.

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