金融資產(chǎn)管理公司的未來定位及支持國企改革構(gòu)想

陳瑞 傅強(qiáng) 黃映紅 李琳

摘要：金融資產(chǎn)管理公司的未來定位存在三種主流觀點(diǎn)，對國有企業(yè)的改革支持也較大分歧。一是轉(zhuǎn)型為專門處置不良資產(chǎn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，挖掘不良資產(chǎn)的最大潛在價值，并從源頭解決不良資產(chǎn)的產(chǎn)生；二是轉(zhuǎn)型為專業(yè)化的現(xiàn)代投資銀行，可以吸收國內(nèi)外儲蓄投資國有企業(yè)的股權(quán)或其他產(chǎn)權(quán)，參與到國有企業(yè)的改制中；三是轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代資產(chǎn)管理的綜合化服務(wù)機(jī)構(gòu)，提供多樣化、全方位、綜合化的金融服務(wù)。金融資產(chǎn)管理公司對市場的把握要比政府機(jī)構(gòu)更敏銳，能夠與市場化方向密切接軌。金融資產(chǎn)管理公司作為出資人承擔(dān)支持國企改革的主體職責(zé)符合改革大方向，淡馬錫模式值得國資委借鑒并采用。

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)管理公司；未來定位；國有企業(yè)改革

一、 引言和文獻(xiàn)綜述

隨著經(jīng)濟(jì)金融形勢和監(jiān)管環(huán)境的不斷變化，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的趨勢逐漸明顯，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步推進(jìn)，十九大報告和中央金融工作會議都將“服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革”作為金融業(yè)發(fā)展的三項主要任務(wù)，防控金融風(fēng)險被置于更加突出的地位。依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管將是未來金融監(jiān)管的大趨勢。如大資管的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則、更加嚴(yán)格的上市公司監(jiān)管等。金融資產(chǎn)管理公司未來的發(fā)展面臨著新的機(jī)遇和前所未有的挑戰(zhàn)。一方面，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，過剩產(chǎn)能淘汰、整合、轉(zhuǎn)型及升級過程中，針對問題機(jī)構(gòu)、問題資產(chǎn)的特殊機(jī)遇投資機(jī)會不斷增多。另一方面，2016年9月以來國家密集出臺了規(guī)范調(diào)整金融市場行為的政策，要求資產(chǎn)管理公司聚焦主業(yè)，防范多元化經(jīng)營風(fēng)險。

目前，對金融資產(chǎn)管理公司的未來定位存在較大分歧，黃志凌（2012）分析了金融資產(chǎn)管理公司的三大職能，包括持股公司、投資銀行、債權(quán)銀行，朱志強(qiáng)（2006）認(rèn)為金融資產(chǎn)管理公司憑借資產(chǎn)管理的豐富經(jīng)驗和資本運(yùn)作梳理，理想的戰(zhàn)略選擇是轉(zhuǎn)型為投資銀行。楊靜（2006）結(jié)合金融資產(chǎn)管理公司的實際情況，認(rèn)為綜合性資產(chǎn)管理公司是最佳選擇。周戰(zhàn)強(qiáng)和王子?。?003）認(rèn)為金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型不能忽略兩個問題，一是嚴(yán)格區(qū)分政策性任務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)；二是探索多種途徑的不良資產(chǎn)處置方法。總結(jié)起來，對金融資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型定位有三種主流觀點(diǎn)：專門處置不良資產(chǎn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)化的現(xiàn)代投資銀行、現(xiàn)代資產(chǎn)管理的綜合化服務(wù)機(jī)構(gòu)，基于此，下文將進(jìn)一步分析金融資產(chǎn)管理公司支持國有企業(yè)改革的構(gòu)想。

二、 轉(zhuǎn)型為專門處置不良資產(chǎn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)支持國有企業(yè)改革

自2012年《金融不良資產(chǎn)批量處置管理辦法》下發(fā)以來，據(jù)不完全統(tǒng)計，2013年1月～2017年9月銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)已累計批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)規(guī)模逾1.4萬億，其中，中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司收購規(guī)模6 808億元，占49.6%。銀行批量市場成交規(guī)模于2016年初達(dá)到頂峰，大約4 873億元。經(jīng)統(tǒng)計分析，傳統(tǒng)類不良資產(chǎn)成本覆蓋快于債權(quán)金額處置，用較少的資源占用（包括人力資本、資金資本）儲備了寶貴的債權(quán)資產(chǎn)資源，為金融資產(chǎn)管理公司貢獻(xiàn)傳統(tǒng)類不良資產(chǎn)經(jīng)營利潤預(yù)留了空間。目前，大多數(shù)國有企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)上市，其不良資產(chǎn)的處置應(yīng)采用市場化手段，使市場在資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型為專門處置不良資產(chǎn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，作為實際負(fù)責(zé)人，對不同行業(yè)、不同區(qū)域組建專項不良資產(chǎn)基金，收購和持有不良資產(chǎn)。

第一，挖崛不良資產(chǎn)的最大潛在價值。繼續(xù)堅持以經(jīng)營不良資產(chǎn)為主業(yè)，最大化挖崛資產(chǎn)潛在價值，提高專業(yè)化、精細(xì)化管理能力，增強(qiáng)各領(lǐng)域不同行業(yè)不良資產(chǎn)的潛在風(fēng)險識別、管控能力，持續(xù)深化“存量+增量、收購+重組、金融+產(chǎn)業(yè)”的資產(chǎn)經(jīng)營與服務(wù)理念，增強(qiáng)資產(chǎn)、實物資產(chǎn)形態(tài)并重的“大資產(chǎn)池”理念，由收購重組向上下游產(chǎn)業(yè)整合轉(zhuǎn)型，化不良為優(yōu)良。

第二，從源頭解決不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。這是一個亟需解決的問題，需要金融資產(chǎn)管理公司根據(jù)不同地區(qū)資產(chǎn)情況發(fā)掘不良資產(chǎn)的主要來源，并通過恰當(dāng)?shù)姆绞筋A(yù)防不良資產(chǎn)的重新生成。因此，金融資產(chǎn)管理公司將會發(fā)揮更大的作用，引導(dǎo)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，防范金融風(fēng)險，助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，包括對產(chǎn)能過剩的行業(yè)做有選擇的盤活或破產(chǎn)清算的處理，對國有企業(yè)的低效率資產(chǎn)進(jìn)行重組或剝離處理，最終根據(jù)國有企業(yè)需要地方綜合金融平臺的角色，整合國有企業(yè)優(yōu)勢資源。

從長期來看，金融資產(chǎn)管理公司也存在較為明顯的比較優(yōu)勢。首先，金融資產(chǎn)管理公司基本上在各省市、自治區(qū)設(shè)立了分公司，更為了解各地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和債務(wù)企業(yè)的經(jīng)營狀況，不管是對于跨區(qū)域、跨空間的不良資產(chǎn)，還是對于零散化、碎片化的不良資產(chǎn)，都具備更強(qiáng)的盡職調(diào)查能力和定價能力。其次，金融資產(chǎn)管理公司對債務(wù)人的情況較為了解，能充分發(fā)揮其獨(dú)特的資源優(yōu)勢，根據(jù)各地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展規(guī)劃的需要，運(yùn)用多種形式統(tǒng)籌處理受讓的不良資產(chǎn)。最后，金融資產(chǎn)管理公司與各地區(qū)政府國有資產(chǎn)經(jīng)營平臺有著緊密的聯(lián)系，在對國有企業(yè)實施債務(wù)重組時，能夠充分利用其經(jīng)營能力和主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢，有效提升不良資產(chǎn)的內(nèi)在價值。

三、 轉(zhuǎn)型為專業(yè)化的現(xiàn)代投資銀行支持國有企業(yè)改革

投資銀行是資本運(yùn)作的中介，既充當(dāng)投資中介，又充當(dāng)投資者。既可以為缺乏資金的企業(yè)籌集資金，也可以為富有資金的企業(yè)管理資金。投資銀行的直接融資功能和企業(yè)重組功能，對推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立具有重要意義。金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型為專業(yè)化的現(xiàn)代投資銀行，將對國有企業(yè)的資本運(yùn)營和資產(chǎn)重組發(fā)揮重要作用。

一方面，國有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，主要債務(wù)來源于國有銀行的貸款，而《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定，不能對國有企業(yè)進(jìn)行直接投資、參股，即無法為國有企業(yè)資本運(yùn)營提供更多的資金。國有企業(yè)改革的思路是通過資本運(yùn)營形成富有較強(qiáng)競爭力的混合所有制企業(yè)。金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型為投資銀行后，必將成為資本市場上的一個主要角色。如果說資本運(yùn)營離不開資本市場，那么國有企業(yè)改革則離不開金融資產(chǎn)管理公司作為投資銀行的支持。

另一方面，建立現(xiàn)代企業(yè)制度是國有企業(yè)改革的大方向，但仍存在許多問題急需解決，比如國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)重組、破產(chǎn)倒閉等，需要配套大量資金給與支持，而國有企業(yè)曾一度依賴國有銀行的貸款，依賴于各級政府對信貸資金的干預(yù)而定向配給，嚴(yán)重阻礙了資金的市場化配置和合理利用。這種銀行信貸資金的供給失衡本質(zhì)上不利于國有企業(yè)的改革，無法持續(xù)滿足國有企業(yè)的資金需求。因此，拓展其直接融資的能力對國有企業(yè)改革起到重要作用，需要在市場經(jīng)濟(jì)中進(jìn)行資本運(yùn)作。

從經(jīng)濟(jì)理論上而言，產(chǎn)業(yè)資本增值和投資資本獲利是相輔相成的，沒有產(chǎn)業(yè)資本的增值，便沒有投資資本獲利，而產(chǎn)業(yè)資本缺乏投資資本的支持，也難以實現(xiàn)自身的資本增值。國有企業(yè)資本運(yùn)作不僅需要依靠自身的產(chǎn)業(yè)實力，還需要依靠專業(yè)的金融投資中介機(jī)構(gòu)。金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型為投資銀行，幫助國有企業(yè)完成盡職調(diào)查、財務(wù)評估、融資安排等高度專業(yè)化工作，有利于資本運(yùn)營者選擇合適的目標(biāo)，并有效完成計劃。

金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型為投資銀行將有效促進(jìn)國有企業(yè)的資本運(yùn)營，至少有以下三方面的作用。第一，通過向國內(nèi)外投資者籌集資金，吸引我國居民的高額儲蓄資金和國外的低成本資金，轉(zhuǎn)化為投資，向需要資本運(yùn)營的國有企業(yè)注入資金；第二，通過注入資金，國有企業(yè)可以償還企業(yè)債務(wù)，而投資銀行也可擁有國有企業(yè)的股權(quán)或其他產(chǎn)權(quán)，參與到國有企業(yè)的改制中，改善國有企業(yè)單一的所有制結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)合理流動，優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)，提高市場競爭力；第三，由于投資銀行的介入，國有企業(yè)順利完成改制改組等資本運(yùn)營，盤活了國有企業(yè)的資產(chǎn)存量，調(diào)整了國有企業(yè)的資產(chǎn)增量，有助于市場更好地發(fā)揮有效配置社會資源的作用。

此外，混合所有制改革使得國有資本重新配置，金融資產(chǎn)管理公司作為現(xiàn)代投資銀行，也可以直接投資于戰(zhàn)略資源性行業(yè)、重要公共服務(wù)新興行業(yè)以及現(xiàn)代先進(jìn)制造行業(yè)，這也是國家十三五規(guī)劃政策重點(diǎn)培育和支持的產(chǎn)業(yè)。一是滿足國有企業(yè)融資需求，一方面來自于國有企業(yè)混合所有制改革引發(fā)的債務(wù)重組和企業(yè)并購將要帶來的新一輪的融資需求，另一方面來自于PPP模式的推廣會擴(kuò)大融資規(guī)模。二是提供資產(chǎn)定價服務(wù)。國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易和股權(quán)流通的前提條件是合理確定資產(chǎn)價格。隨著國有企業(yè)混改上市節(jié)奏的加快，國有資產(chǎn)證券化程度必然加深。金融資產(chǎn)管理公司利用自身在市場信息和渠道等方面的優(yōu)勢，結(jié)合不良資產(chǎn)價值評估的經(jīng)歷，與國有企業(yè)就資產(chǎn)定價問題開展深入合作。三是利用自身在信息、管理等方面的綜合優(yōu)勢，與國有銀行展開合作，為銀行篩選出優(yōu)質(zhì)客戶。國有企業(yè)混合所有制改革后，采用市場化的模式運(yùn)作，但混改政策的出臺和落實面臨著時間和內(nèi)容上的不確定性，金融資產(chǎn)管理公司根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化調(diào)整，緊密跟蹤國有企業(yè)的改革狀況，為銀行提供優(yōu)質(zhì)的對公客戶。

四、 轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代資產(chǎn)管理的綜合化服務(wù)機(jī)構(gòu)支持國有企業(yè)改革

國有企業(yè)的改革，特別是現(xiàn)代企業(yè)制度、企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的建立與完善，給金融資產(chǎn)管理公司提供了廣闊的舞臺。國家“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略以及長江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀協(xié)同發(fā)展、“一帶一路”倡議等區(qū)域和國際發(fā)展戰(zhàn)略大力的實施，為金融資產(chǎn)管理公司開展業(yè)務(wù)提供了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。金融資產(chǎn)管理公司可以轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代資產(chǎn)管理的綜合化服務(wù)機(jī)構(gòu)，為企業(yè)提供包括戰(zhàn)略咨詢、股份制改造、發(fā)行上市、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)證券化、并購、財務(wù)管理、資產(chǎn)管理、投融資等方面的多樣化、全方位、綜合化的金融服務(wù)?！耙粋€主題多個元素，以總公司為主體，分子公司協(xié)同配合”，為國有企業(yè)提供資產(chǎn)管理、信托等多種類、多功能、一攬子綜合金融服務(wù)，以資產(chǎn)經(jīng)營管理為核心業(yè)務(wù)，覆蓋國有企業(yè)全生命周期，覆蓋上下游行業(yè)，大力支持順周期投資融資、逆周期收購處置，融合金融資本、產(chǎn)業(yè)資金，配合金融、非金融資產(chǎn)管理，將綜合金融服務(wù)功效轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)模經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力，力爭成為有市場競爭力的綜合金融服務(wù)商。

不斷完善金融服務(wù)，金融資產(chǎn)管理公司具有金融控股集團(tuán)構(gòu)架，通過整合旗下的多牌照的分子公司平臺，突出金融資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)和銀行類相關(guān)金融業(yè)務(wù)，積極參與金融市場基礎(chǔ)建設(shè)，嘗試設(shè)立房地產(chǎn)投融資、產(chǎn)業(yè)投資等多元化資本平臺，不斷完善支持國有企業(yè)改革、支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段和功能。

五、 基于出資人的角度借鑒淡馬錫模式

“出資人”這個名詞并不是一個國家通用的概念，是為我國創(chuàng)造的，意指為獲取利潤對企業(yè)進(jìn)行投資的法人或自然人。這個概念的提出為了體現(xiàn)構(gòu)建國有資產(chǎn)出資人制度，將資產(chǎn)所有者和管理者的雙重身份分離，也即政資分開（張文魁，2006），從這一點(diǎn)上，將國有資產(chǎn)出資人理解為國有資本的投資人，國有資本是可以用貨幣進(jìn)行估價的，并且也可以轉(zhuǎn)讓。按照我國憲法規(guī)定，國有資本是全民所有，這也就導(dǎo)致了國有資本缺乏一個產(chǎn)權(quán)主體，不可避免的存在委托代理問題。顯然，國家便是最好的代理人或者國家賦予某個部門機(jī)構(gòu)為代理人。。從實踐上來看，建立管資產(chǎn)和管人、管事相結(jié)合的新的國有資產(chǎn)管理體制勢在必行。

建立管資產(chǎn)和管人、管事相結(jié)合的國有資產(chǎn)管理體制，從法律意義上明確了國有資產(chǎn)的出資主體，有利于消除矛盾，強(qiáng)化管理，把分散于各部門的國有資產(chǎn)管理職權(quán)收縮；有利于推動政府職能轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)政府社會公共職能與國有資產(chǎn)出資人職能的分離。目前是國資委承擔(dān)這樣一種職責(zé)，那么，是否可以由金融資產(chǎn)管理公司來承擔(dān)呢？從理論上而言是可行，將政府層面的行為轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司的企業(yè)層面行為，便于國有企業(yè)改革與市場化手段和方向相接軌。國內(nèi)外的最新研究大多表明，企業(yè)對市場的把握要比政府更敏銳。國有企業(yè)改革一個重要的目的是使國有企業(yè)盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，為進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)打下鋪墊，從這個角度而言，這就要求支持改革的機(jī)構(gòu)主體本身也應(yīng)具有市場化的特征。而由各級政府在行使國有企業(yè)改革的主體作用，難免會帶有濃厚的行政色彩，不利于國有企業(yè)市場化品格的形成，并且在國有企業(yè)改革中可能出現(xiàn)資產(chǎn)侵占和腐敗問題。此外，國有企業(yè)的資產(chǎn)歸國家所有，但都有各級地方政府代替行使所有權(quán)。地方政府管理國有企業(yè)，一家主管單位管多個企業(yè)，而一家企業(yè)面臨多個主管單位，政府與企業(yè)形成多對多的關(guān)系。政企不分必然導(dǎo)致國有企業(yè)效率低下，國有企業(yè)改革面臨巨大障礙。顯然，金融資產(chǎn)管理公司支持國有企業(yè)改革的可行性更強(qiáng)。

另一方面，國資委的根本任務(wù)是受國家的委托，代表政府履行出資人職責(zé)，管理好國有資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)配置，使得國有資產(chǎn)保值增值。在管資產(chǎn)與管人、管事的關(guān)系中，管資產(chǎn)是核心，管人和管事是管資產(chǎn)的必要手段。要管好資產(chǎn)，首先是要管好人、管好事，才有利于加強(qiáng)國資委對企業(yè)國有資產(chǎn)的監(jiān)管。值得借鑒的一種模式是新加坡的淡馬錫模式。完善的法人治理結(jié)構(gòu)是這種模式成功的基礎(chǔ)，最核心的部門在于健全的董事會制度。淡馬錫董事會作為政府的產(chǎn)權(quán)代表，享有完全的自主權(quán)，不受財政部的制約；也不直接干預(yù)子公司的日常經(jīng)營，子公司很大程度上獨(dú)立經(jīng)營、自負(fù)盈虧。董事會根據(jù)市場行情決定業(yè)務(wù)類型，并適度配合政府的產(chǎn)業(yè)政策，堅持以市場為導(dǎo)向，以盈利為目的。反觀國資委管理央企國企的最大問題仍在于自主經(jīng)營權(quán)不清晰，而淡馬錫董事會成功地成為政府出資人與企業(yè)經(jīng)營實體的中間機(jī)構(gòu)，劃清了政府行為與企業(yè)行為的邊界，這值得國資委借鑒。金融資產(chǎn)管理公司對國有企業(yè)的相關(guān)情況掌握著相對豐富的信息，比起各級政府或其他行政機(jī)構(gòu)，也避免了自主經(jīng)營權(quán)不清晰的問題，從這個角度來說，金融資產(chǎn)管理公司來承擔(dān)這種主體職責(zé)，支持國有企業(yè)改革是更符合改革的市場經(jīng)濟(jì)大方向。

六、 結(jié)論

金融資產(chǎn)管理公司的未來定位存在三種主流觀點(diǎn)，對國有企業(yè)的改革支持也較大分歧。一是轉(zhuǎn)型為專門處置不良資產(chǎn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，主要功能有挖崛不良資產(chǎn)的最大潛在價值和從源頭解決不良資產(chǎn)的生產(chǎn)；二是轉(zhuǎn)型為專業(yè)化的現(xiàn)代投資銀行，可以吸收國內(nèi)外儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，也可擁有國有企業(yè)的股權(quán)或其他產(chǎn)權(quán)，參與到國有企業(yè)的改制中。三是轉(zhuǎn)型為綜合化商業(yè)機(jī)構(gòu)，利用自身在信息、管理、財務(wù)方面的優(yōu)勢，為企業(yè)提供多樣化、全方位、綜合化的金融服務(wù)。此外，基于出資人的角度考慮，淡馬錫模式值得借鑒，金融資產(chǎn)管理公司對市場的把握要比政府機(jī)構(gòu)更敏銳，能夠與市場化方向密切接軌，解決國有企業(yè)改革和管理混亂、不協(xié)調(diào)的問題。金融資產(chǎn)管理公司來承擔(dān)這種主體職責(zé)符合國有企業(yè)改革的大方向。通過金融資產(chǎn)管理公司，將政府管理企業(yè)的職能收縮為一個點(diǎn)，并以金融資產(chǎn)管理公司為紐帶面向所有國有企業(yè)行使管理職能，也更符合改革的市場經(jīng)濟(jì)大方向。

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作者簡介：陳瑞（1990-），男，漢族，江西省撫州市人，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士后科研流動站、中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司博士后科研工作站聯(lián)合在站博士后，研究方向為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、貨幣經(jīng)濟(jì)；傅強(qiáng)（1962-），男，漢族，山西省襄垣縣人，中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究院副教授，研究方向為金融計量；黃映紅（1972—），女，漢族，廣西壯族自治區(qū)南寧市人，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院講師，研究方向為證券投資；李琳（1989-），女，漢族，河南省濮陽市人，中國人民大學(xué)法學(xué)博士，中國政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院博士后科研流動站、中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司博士后科研工作站聯(lián)合在站博士后，研究方向為公司法、企業(yè)破產(chǎn)法、物權(quán)法、債權(quán)法。