征信平臺如何在農村供應鏈金融中控制風險

楊賀童+王宜巧+周攀

摘 要：目前農民融資難仍然是制約著農村經濟發(fā)展的首要問題，本文以此背景為切入點，并根據茶產業(yè)資金流在茶葉生產周期中的流向，總結出茶葉生產過程中面臨的各種風險，進而為征信平臺提出符合實際的政策建議。

關鍵詞：CDS合約；資產證券化；供應鏈金融

一、引言

自2004年起，中央一號文件連續(xù)13年發(fā)布農村金融相關政策，并在2016年首次提出引導互聯(lián)網金融、移動金融在農村規(guī)范發(fā)展，標志著政府對發(fā)展農村金融的高度重視以及對農村互聯(lián)網金融模式的認可。

中國社科院所做的一項調查顯示，在中國農村，有56.8%的農戶表示資金很緊張，而認為農村貸款不便利的農戶高達69.6%。茶葉種植在前期購買茶苗，肥料，雇傭采茶工人等方面都需要投入大量資金，但卻只有在最終售賣茶葉時資金才能得到回籠，資金回籠周期長。茶農作為社會中底層的勞動人民，收入低下，自有資金不足，在茶葉種植中資金壓力大，融資需求迫切。而我國薄弱的農村金融服務體系并不能滿足茶農的融資需求，銀行融資手續(xù)繁瑣，周期漫長；民間借貸利率高昂，安全性差。融資方式單一、融資難、融資貴等問題使得急需融資的茶農痛苦不堪，無法擺脫貧窮的現(xiàn)狀。

二、風險描述

1.系統(tǒng)性風險

茶業(yè)的系統(tǒng)性風險主要表現(xiàn)在：自然風險、茶葉生產化經營中的商業(yè)風險（經營風險，如：銷售能力，成本控制）、茶葉生產化經營中的財務風險（如：資不抵債）。而在整個國家經濟形式方面，茶葉供應鏈的系統(tǒng)性風險則是消費者飲茶偏好是否改變（如自從不能“三公”消費后，茶葉消費量明顯下滑）、國家政策導向等。

與金融市場相似，系統(tǒng)性風險是一個行業(yè)所固有的不能夠被完全規(guī)避的風險，平臺采取相應措施減少因系統(tǒng)性風險引起的損失。如：由于天氣等不可抗因素，茶農不能夠生產足量的合格茶葉，這必然會阻斷茶農的資金流，影響其還款能力，這時平臺可以通過和保險公司簽訂的CDS合約為茶農提供資金流的全額補償。

2.非系統(tǒng)性風險

這部分風險則是與行業(yè)無關而僅僅差異性的存在各個茶農之間和平臺規(guī)避風險的能力，因此，該類風險可以被適當?shù)姆只踔敛糠忠?guī)避。如：茶農個人信譽風險、平臺風險管理較弱等。

三、風控方式

1.貸前風控

供應鏈金融本身就有降低風險的特性，它使得機構在對融資者進行風險評估時，不再孤立的對單個融資者進行資質審核，而是以供應鏈金融真實交易為基礎，強調授信還款的自償性。因此平臺進行風險控制時，分別站在平臺端和供應鏈端進行雙端風險控制。

（1）供應鏈端：控制茶農、供應鏈、擔保協(xié)議中的風險

①茶農基本信息審核：茶農身份證明、茶農年收入、茶農當期可自由支配現(xiàn)金流、茶農經營茶葉品種的市場歡迎度、茶葉供給市場競爭情況、茶農生產成本與定價，并通過擔保人評價和線下的走訪考察對其資質進一步審核。②供應鏈審核：茶農的融資資金是否能夠和銷售金額實現(xiàn)收支平衡，茶農是否和下游茶企有穩(wěn)定的合作關系，供應鏈上下端合作是否忠誠。③簽訂擔保協(xié)議：引入當?shù)夭柁r大戶作為擔保人在壞賬后進行催收或賠付。

（2）平臺端：從資金封閉性，準備金設立，銀行監(jiān)管資金流向，CDS合約四個方面控制風險

①平臺控制資金封閉：平臺根據融資的具體理由及要求直接進行農資、農藥的購買或土地的租賃，確保茶農的融資確實用于茶葉的生產。②平臺提取壞賬準備金：壞賬準備金是商業(yè)銀行在貸款余額中按照一定比例提前預留，用以日后貸款者不能按時還款，沖抵這部分壞賬的資金。因此，平臺可以模仿商業(yè)銀行的做法，設置專門的用于彌補壞賬損失的賬戶，以保證平臺正常運營。（平臺向外貸出的不能夠收回的錢稱為壞賬，而平臺并不知曉哪些錢會成為壞賬，因此為了保證自身資金的流動性，需要預提相應準備金以備壞賬損失。）③銀行監(jiān)管資金流向：平臺中的任何資金都托管于銀行，銀行負責監(jiān)管資金的流入流出。④采用CDS合約（信用違約互換）：當茶農遭遇自然災害或者其他不可抗拒因素導致其缺失還款能力時，平臺可以購買CDS合同。假設茶農甲向平臺乙申請貸款，并且通過了審核。乙在放貸的同時一定會擔心該筆貸款是否會成為壞賬，因此，乙可以和保險提供者丙簽訂CDS合同，根據合同乙定期向丙支付一定的費用，一旦貸款出現(xiàn)壞賬，丙無條件支付乙所有的貸款損失額。（根據中國銀行間市場交易商協(xié)會2016年11月1日公告，該協(xié)會金融衍生品專業(yè)委員會10月31日審議通過14家機構備案成為信用風險緩釋工具（CRM）核心交易商。同時10家機構開展了15筆信用違約互換交易，名義本金總計3億元，CDS合同模式正在中國快速發(fā)展。）具體流程如下：

2.貸后風控

經過平臺審核的信用優(yōu)質的茶農跑路的可能性極小，出現(xiàn)壞賬有兩類可能原因，一是因為自然等不可抗因素當季茶葉產量減少，影響茶農收益（上文中我們采用CDS合約進行合理控制）；二是茶葉不能得到有效地售賣，使得茶農沒有足夠的現(xiàn)金流還款，從而出現(xiàn)壞賬。針對此類風險，平臺可以通過以下兩種方法進行分散化：

（1）幫助茶農售賣茶葉

平臺通過“茶直通”板塊直接對接下游茶企，幫助茶農擴大茶葉銷售渠道的同時增加茶農的售賣收益，大大提高茶農的還款能力。我們可以通過經營杠桿系數(shù)來分析平臺此類做法的必要性，分析如下：

公式中Q為某一時點茶農的銷售量，TVC代表茶農總變動成本，F(xiàn)C代表茶農固定成本，S代表茶農總的銷售額。DOL存在盈虧臨界點，在盈虧平衡點右側，DOL隨銷售額的增加呈現(xiàn)反向變動，因此，在固定成本FC不變的情況下，茶農的銷售額越大，經營杠桿系數(shù)（DOL）越小，茶農經營風險越低，從而在某種程度上降低平臺貸款風險。所以，平臺應當充分利用平臺電商特性，幫助茶農拓展銷售渠道，增加茶農銷售額，從而使得茶農利潤以經營杠桿系數(shù)增加。

（2）貸款資產證券化：

平臺擁有了一定的茶農信用數(shù)據并且能夠合理的幫助茶農拓寬銷售渠道之后，可以將貸款進行證券化處理，從而保證平臺資金的流動性，并進行風險的轉移。具體操作如下：

平臺可以對其持有的貸款進行梳理，按照相同方法對貸款進行評估，將可證券化的貸款篩選出來匯集成資產池。然后將貸款資產進行基礎組合賣給SPV，從而進行風險的隔離。對平臺而言，平臺可以提前拿到貸款，保證運營的流動性，并且可以和金融機構簽訂CDS合約，鎖定風險。對SPV而言，該機構可以將資產進行證券化處理，出售給投資者。SPV享受未來貸款的利息現(xiàn)金流，并且有對投資者還本付息的義務。

如圖所示，通過該資金流模式，即使平臺沒有任何資金也可以保證供應鏈資金的流動性，并且通過理財產品融資、資產證券化處理和簽訂CDS合同，平臺還可以通過資金的流轉獲取收益。因此該風險控制模式有以下幾個優(yōu)點：①給上游供應鏈充分資金進行生產擴大化。②平臺幫助茶農售賣產品拓寬銷售途徑。③平臺通過理財產品和售賣貸款所有權進行雙重融資，并只需定期支付CDS合約費用即可零資產、零風險獲益。

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