淺議樂視網的融資策略

朱丹

摘要：隨著信息化的飛速發(fā)展，互聯(lián)網行業(yè)搭上了順風車，并漸漸的成為了當前人們信息傳遞交流的主流平臺?；诨ヂ?lián)網技術的新媒體在當下也大放異彩，大量的互聯(lián)網媒體公司在這一局勢下，正齊頭并進的推動著行業(yè)的發(fā)展?；ヂ?lián)網媒體公司屬于文化產業(yè)相關企業(yè)，其經營運作需要大量的資本來建立企業(yè)運營平臺。該類企業(yè)具備高風險、高投入的特點，需要大量的資金投入以建立媒體傳播基礎環(huán)境，還需要加以專業(yè)化管理及技術支持，才能夠實現(xiàn)良好的平穩(wěn)運作，實現(xiàn)企業(yè)的盈利。而如何繞過該類企業(yè)的高風險、高投入，并獲取更多融資，則需要拓寬企業(yè)的融資渠道。

關鍵詞：樂視網；融資策略；資金鏈

一、樂視企業(yè)發(fā)展概況

樂視企業(yè)的前身是樂視網，樂視網于2004年11月成立于北京中關村，并逐漸發(fā)展壯大，獲得了國家級高新技術企業(yè)的資質認可，并且在2010年8月于國內創(chuàng)業(yè)板上市。樂視網是國內首家上市視頻企業(yè)，當前的樂視總市值已達612億元。樂視在成立之初，就將企業(yè)的發(fā)展目標定在建立垂直整合生態(tài)結構上，并且業(yè)務涉及面極廣，其業(yè)務囊括了互聯(lián)網視頻、智能終端、影視制作、發(fā)行、電子商務、生態(tài)農業(yè)及大屏應用市場中，但是如此多方面的業(yè)務令企業(yè)的資金需求不斷擴大，時至今日已經出現(xiàn)了資金吃緊的問題，造成資金鏈的不穩(wěn)定。樂視網在尋求資金融入的過程中，甚至開始股權質押、定增、發(fā)債券融資等形式，盡管如此，還是無法滿足企業(yè)的全部資金需求，出現(xiàn)了嚴重的“資金饑渴”狀態(tài)。

二、文化傳媒產業(yè)融資現(xiàn)狀及問題

國內的文化傳媒企業(yè)銀行業(yè)的特殊性，所以在融資時大部分風險投資機構或銀行都很謹慎，且國內的知識產權相關價值評估仍不夠完善，也沒有形成成熟的知識產權市場，相關產權管理工作仍處于起步階段，所以文化傳媒產業(yè)的融資變得更加障礙重重。我國自上而下表現(xiàn)出的文化傳媒產業(yè)投資不足，導致整體產業(yè)的投融資主體比較單薄，大部分文化傳媒企業(yè)的金融方面都表現(xiàn)出了吃緊狀態(tài)。

文化產業(yè)遭遇投資難問題的主要原因在于該行業(yè)本身具備先天的列實行，例如大部分文化傳媒企業(yè)規(guī)模都較小，并且風險較高，導致各大文化傳媒企業(yè)無法引進大量的資本。隨著當前國內文化傳媒產業(yè)打上互聯(lián)網技術之后的發(fā)展，漸漸的取得了一定成績，并且也出現(xiàn)了幾家發(fā)展勢頭良好的文化傳媒企業(yè)，但是整體仍表現(xiàn)出資金鏈不穩(wěn)固的狀態(tài)。我國文化產業(yè)的發(fā)展仍受正式單位主流發(fā)展模式影響，并且知識產權的相關保護工作不夠完善令企業(yè)難以實現(xiàn)擴張發(fā)展。

三、樂視網融資策略

互聯(lián)網視頻網站的成立及運行長期以來都以耗資量大柱撐，并且很多視頻內容涉及版權問題，導致視頻網站需要大量的投資成本維系正常運作，故而導致資本問題主導了網絡視頻企業(yè)的存亡。網絡視頻企業(yè)的長期發(fā)展中，不僅是用戶量或是流量等都需要大量的資金提供支持，然而在樂視網成立之初，就面臨了嚴峻的資金問題考驗，樂視網的資金鏈長期困擾了該企業(yè)。而就了是來看，投入成本的資金回流需要構成動態(tài)平衡才能夠實現(xiàn)企業(yè)的良好平穩(wěn)運行。樂視網的企業(yè)定位對于產業(yè)鏈的要求更加嚴格，因為樂視為了打造出垂直化的產業(yè)鏈，并從“平臺、內容、中斷、應用”等多方面進行全面布局，在資金投入上的需求更巨大。樂視網在融資策略的探索中歷經了多個流程，樂視網的融資歷程可以分為以下幾個階段：（1）初創(chuàng)期（2004年～2006年），資金主要來源于自有資金；（2）成長期I階段（2007年～2009年），資金的來源也開始豐富起來，包含了內源融資、銀行借款、私募融資；（3）成長期II階段（2010年～至今），樂視網實現(xiàn)了金融機構信用貸款、股權融資、債券融資等多種渠道的資金來源途徑，但是仍舊在企業(yè)的資金供給鏈上顯露出疲態(tài)，讓就無法完全滿足企業(yè)發(fā)展的需求。

（一）樂視初創(chuàng)期（2004年～2006年）融資策略

樂視網的前身是北京了是星空信息技術有限公司，是一家2004年成立于北京的網絡視頻公司，公司在成立之初經歷了長期的堅信發(fā)展階段，并且依賴于企業(yè)創(chuàng)始人、法定代表人賈躍亭所一手建立起的北京西伯爾通信科技有限公司。樂視的發(fā)展在早期主要針對手機流媒體業(yè)務，也是國內中國聯(lián)通的最大內容供應商，并且在2005年，樂視還是聯(lián)通手機電視的主題系統(tǒng)、播放平臺的主要創(chuàng)造者。且在2006年之際，樂視還負責了央視國際手機流媒體電視播放平臺的播控及維護工作。樂視自早期的手機運營商視頻服務中發(fā)現(xiàn)了版權及視頻內容的潛在價值，認識到了需要利用會員收費制類實現(xiàn)流量變現(xiàn)，并形成系統(tǒng)化的資金鏈，而拓展視頻內容則需要購入大量的正版，這種資金循環(huán)模式也成為了樂視早期的資金鏈流程。

（二）樂視成長期（I階段2007年～2009年，II階段2010年～至今）的融資策略

隨著樂視的逐漸發(fā)展成熟，漸漸步入了成長期，在了是的成長期階段的前半段，融資策略主要將融資來源放到了資本累積、銀行信用貸款、股權私募中，并且漸漸的萌生了上市的念頭，最終選擇了三家國內的投資機構進行了聯(lián)合注資，以北京匯金立方投資管理中心、深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、深圳市南海成長精選創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)作為新增的股東，融資額達到了5280萬元，并隨后在創(chuàng)業(yè)板上市。樂視在募集資金后，創(chuàng)立了樂視電影公司，并開始制作發(fā)型電影。

樂視的成長期漸漸發(fā)展到后半段，進入了三網融合的網絡提速時代。樂視網為了實現(xiàn)更進一步的擴充發(fā)展，進行了股票的大規(guī)模發(fā)行，發(fā)行了2500萬股，募集了高達7.3億元的資金。理事王利用資金大規(guī)模的采購視頻版權，并購入大量先進設備，如此大張旗鼓的發(fā)展投資令企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，讓企業(yè)的資金狀況趨于緊張。雖然在2011年年報中，樂視的主營業(yè)務屢創(chuàng)新高，其增長率高達151%。但是在當年的現(xiàn)金及等價物余額中僅有1.33億元，較2010年的5.43億元表現(xiàn)出了劇烈的減少。樂視網為了緩解多方面的資金投入造成的資金緊張，連續(xù)兩年向銀行申請了長期借款，借款額共計約8000萬元。隨著樂視融資渠道的拓展，樂視網的融資行為愈發(fā)頻繁，并開始了質押股份進行融資。endprint

四、樂視網融資困境及融資策略問題

樂視網自2004年起成立開始至今，采用了內源與外源結合的融資模式，并且結合使用了債務融資及股權融資兩種融資策略。內源融資的實現(xiàn)需要利用利潤留存實現(xiàn)，而外援融資則是基于債券發(fā)型、自金融機構中借款、通過股票發(fā)行融資。樂視的產業(yè)鏈發(fā)展越來越豐富，主要發(fā)展成了了TV、手機、汽車產業(yè)三大具體行業(yè)中。當前的樂視網一斤不再是網絡視頻傳媒企業(yè)，實現(xiàn)了多方面的發(fā)展，造成產業(yè)戰(zhàn)線過長。為了穩(wěn)定發(fā)展，并進行擴張，樂視在資金需求上越來越多。為了維持國內外企業(yè)的運作，就需要通過更大量的資金投入來打通產業(yè)鏈上下游。但是股權質押對于樂視的長期發(fā)展具備局限性，并不能夠作為長久的融資策略，如此高額的融資成本實際上是資深信任的透支，具有極大的資金風險問題，若是遭遇骨架的大規(guī)模下跌，將會造成樂視網的崩盤。日前各行各業(yè)的發(fā)展競爭仍在加劇，造成樂視網不得不進行擴張和創(chuàng)新發(fā)展，仍有更大的資金需求。

總結

樂視網當下又穿現(xiàn)在了新聞熱點中，各種資金鏈問題頻發(fā)，這皆是由于樂視融資策略上的不謹慎及過于大刀闊斧的拓展行為引起的。網絡新媒體行業(yè)的發(fā)展本身就需要大量的資金投入，并且具備一定的風險問題，而樂視網這種垂直的整合生態(tài)結構令其資金需求日益增大。樂視為了尋求良性發(fā)展，應當就融資策略下手進行調整，以求穩(wěn)固資金鏈，減少風險因素的不利影響。

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