人民幣匯率變動對我國進(jìn)口貿(mào)易影響的實證分析

趙陽+楊斯博

摘 要：隨著經(jīng)濟全球化的逐漸加深，各國之間的貿(mào)易往來日益密切，進(jìn)出口貿(mào)易成為拉動一國經(jīng)濟增長的助推器。人民幣匯率作為影響進(jìn)出口的主要因素，在我國對外貿(mào)易中發(fā)揮著重要作用。本文以人民幣匯率與我國進(jìn)口貿(mào)易額作為分析對象，通過選取1990年-2015年的時間序列數(shù)據(jù)建立回歸模型，以此來分析人民幣匯率變動對我國進(jìn)口貿(mào)易的影響并提出相應(yīng)的對策建議。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；進(jìn)口；實證分析

一、人民幣匯率變動對我國進(jìn)口貿(mào)易的影響

1.影響我國進(jìn)口貿(mào)易的規(guī)模。近年來，在人民幣升值的大背景下，進(jìn)口貿(mào)易的規(guī)模不斷擴大，出口貿(mào)易的增長率呈下降趨勢，同時進(jìn)口貿(mào)易增長率前期在經(jīng)歷了上升之后也逐漸走低。目前我國的出口貿(mào)易主要以勞動力密集型產(chǎn)品為主，生產(chǎn)過程中所使用的原材料大多數(shù)也來自國內(nèi)，人民幣升值勢必會導(dǎo)致勞動力、原材料等生產(chǎn)要素成本的上升，削弱了我國出口商品的價格優(yōu)勢，因此保持人民幣匯率穩(wěn)定或較平穩(wěn)的增速將有利于我國對外貿(mào)易的健康發(fā)展。

2.影響我國進(jìn)口商品的結(jié)構(gòu)。人民幣匯率的變動直接影響到我國對不同類型商品的進(jìn)口傾向程度，人民幣對外匯匯率下降，人民幣升值，消費者更傾向于購買高技術(shù)含量、高附加值的技術(shù)密集型中高端產(chǎn)品和服務(wù)，此類型商品的進(jìn)口量將上升；反之，勞動力密集型的中低端產(chǎn)品的進(jìn)口量將上升。

二、人民幣匯率變動對我國進(jìn)口貿(mào)易影響的實證分析

根據(jù)國際金融的相關(guān)理論，匯率水平以及國民收入水平是影響一國進(jìn)口額的主要因素。在此，我們以美元兌人民幣的平均匯率（X1）代表人民幣的匯率水平，以國內(nèi)生產(chǎn)總值（X2，單位：億元）代表我國的國民收入水平，考察人民幣匯率水平和國民收入水平對中國進(jìn)口額（Y，單位：千美元）的影響，通過選取1990年-2015年關(guān)于X1、X2、Y的時間序列數(shù)據(jù)建立相關(guān)模型。在一般情況下，當(dāng)人民幣升值即人民幣匯率下降時有利于中國進(jìn)口額的上升，國民收入上升及國內(nèi)生產(chǎn)總值上升時有利于中國進(jìn)口額的上升。首先通過Eviews7.2對時間序列數(shù)據(jù)做OLS估計，結(jié)果如下：

=1.4401-22145517X1+3154.1681X2

（1.8701） （23976356） （135.3790）

T=（0.7682）（-0.9236）（23.2988）

R2=0.9645 R2（修正的可決系數(shù)）=0.9615 F=312.8942 DW=0.7397 n=26

經(jīng)濟意義：從模型中可以看出，當(dāng)美元兌人民幣的平均匯率增長1個單位時，中國進(jìn)口總額將減少22145517千美元，當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)總值，即國民收入增加1億元時，中國進(jìn)口總額將增加3154.1681千美元。很明顯符合實際情況，經(jīng)濟意義合理。

擬合優(yōu)度檢驗：由模型結(jié)構(gòu)可知，R2=0.9645，R2（修正的可決系數(shù)）=0.9615，這說明模型對樣本的擬合效果很好。

F檢驗：針對H0：β2=β3=0，給定顯著性水平α=0.05，在F分布表中查出自由度為k-1=2和n-k=23的臨界值Fα（2，23）=19.5。由表中模型結(jié)果可得，F(xiàn)=312.8942，由于F=312.8942>Fα（2，23）=19.5，應(yīng)拒絕原假設(shè)H0：β2=β3=0，說明回歸方程顯著，即“人民幣匯率”和“國內(nèi)生產(chǎn)總值”聯(lián)合對中國進(jìn)口有顯著影響。

t檢驗：給定顯著性水平α=0.05，查t分布表得自由度為n-k=23的臨界值tα/2（n-k）=2.069。

由數(shù)據(jù)顯示可知，β1（估計值）、β2（估計值）的t統(tǒng)計量的絕對值均小于tα/2（n-k）=2.069，這說明在顯著性水平α=0.05下，分別都應(yīng)當(dāng)同意H0：βj=0（j=1，2），即在其他解釋變量不變的情況下，“美元兌人民幣平均匯率”對“中國進(jìn)口額”的影響不顯著；β3（估計值）的t統(tǒng)計量絕對值大于tα/2（n-k）=2.069，這說明在顯著性水平α=0.05下，應(yīng)當(dāng)拒絕H0：βj=0（j=3），即在其他解釋變量不變的情況下，“國內(nèi)生產(chǎn)總值”對“中國進(jìn)口額”的影響是顯著的。

多重共線性檢驗：輔助回歸模型和方差膨脹因子法。

由于輔助回歸的可決系數(shù)較小，經(jīng)驗表明，方差擴大因子VIFj<10時，通常說明該解釋變量與其余解釋變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性，此處X1和X2的方差擴大因子遠(yuǎn)小于10，表明“人民幣匯率”和“國內(nèi)生產(chǎn)總值”兩變量間不存在多重共線性，即研究人民幣匯率變動對中國進(jìn)口的影響可以運用所建立的模型。

異方差的檢驗：White檢驗

由White檢驗結(jié)果可知，Obs*R-squared=4.2969，且Probability=0.3673>0.05，效果不顯著，所以模型中隨機誤差不存在異方差。

自相關(guān)的檢驗：DW檢驗法（一階）

該方程可決系數(shù)高。查詢DW統(tǒng)計表可知，dL=1.224，dU=1.553，模型中dU=1.553

再對模型進(jìn)行高階自相關(guān)檢驗，所有滯后期的偏相關(guān)系數(shù)PAC直方圖均未超過虛線，表明該回歸模型不存在高階自相關(guān)性。

于是，得到最后的模型為：

=1.4401-22145517X1+3154.1681X2

結(jié)論分析：從1990年到2015年的時間數(shù)據(jù)所構(gòu)造的回歸模型來看，具體的數(shù)量關(guān)系表現(xiàn)為，當(dāng)實際有效匯率下降1個單位時，中國進(jìn)口額增加22145517千美元；當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)總值，即國民收入增加1個單位時，中國進(jìn)口總額將增加3154.168千美元。通過以上數(shù)據(jù)表明人民幣實際有效匯率對于中國進(jìn)口的影響程度比較強。

三、我國進(jìn)口貿(mào)易應(yīng)對人民幣匯率變動的對策分析

第一，從加工貿(mào)易進(jìn)口的角度來看，大致保持較平穩(wěn)的人民幣匯率水平，避免匯率大幅度的增減。從總體來看，我國目前的貿(mào)易順差長期居高不下，因此人民幣升值便成了大勢所趨，在短期內(nèi)人民幣對外匯匯率下降將有利于我國加工貿(mào)易進(jìn)口額的上升，但從長遠(yuǎn)角度分析將導(dǎo)致加工貿(mào)易進(jìn)口額的降低，因此人民幣匯率應(yīng)以較平緩的速度增長，防止大起大落。同時，作為從事加工貿(mào)易的企業(yè)，應(yīng)積極實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，降低自身對于中間產(chǎn)品或部分原材料的進(jìn)口依賴程度，大力支持技術(shù)創(chuàng)新形成品牌效應(yīng)，提高產(chǎn)成品的附加值。

第二，從農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的角度來看，為了降低人民幣匯率變動對我國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的影響，可通過期貨、期權(quán)等金融工具來對沖因人民幣匯率變動而導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口風(fēng)險，從而保障國家的糧食安全以及經(jīng)濟社會的正常運行。同時，國家應(yīng)加大對農(nóng)業(yè)的財政扶持力度，通過減稅、興建農(nóng)田水利設(shè)施等一系列扶持政策，穩(wěn)固并發(fā)展第一產(chǎn)業(yè)，降低我國對農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的依賴程度。在人民幣升值的大背景下，農(nóng)產(chǎn)品深加工企業(yè)應(yīng)通過技術(shù)創(chuàng)新延長農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)鏈，提高農(nóng)產(chǎn)品的利用率實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模化經(jīng)營，以此來增強企業(yè)的競爭力以及自身抵御匯率風(fēng)險的能力。

參考文獻(xiàn)：

[1]畢玉江，朱鐘棣.人民幣匯率變動的價格傳遞效應(yīng)--基于協(xié)整與誤差修正模型的實證研究[J].財經(jīng)研究，200632（7）：53-62.

[2]谷宇，高鐵梅.人民幣匯率波動性對中國進(jìn)出口影響的分析[J].世界經(jīng)濟，2007（10）：49-57.

[3]盧萬青，陳建梁.人民幣匯率變動對我國經(jīng)濟增長影響的實證研究[J].金融研究，2007（2）：26-36.

[4]李宏彬，馬弘，熊艷艷.人民幣匯率對企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易的影響--來自中國企業(yè)的實證研究[J].金融研究，2011（2）：1-16.

[5]陳華.人民幣匯率波動對我國進(jìn)出口貿(mào)易影響的實證研究[J].甘肅社會科學(xué)，2003（4）：80-82.

作者簡介：趙陽（1996- ），女，山東德州人，安徽財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院2014級在讀本科生，研究方向：國際經(jīng)濟與貿(mào)易；楊斯博（1995- ），男，山西太原人，安徽財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院2014級在讀本科生，研究方向：貿(mào)易經(jīng)濟