淺析美國(guó)的金融監(jiān)管體制對(duì)我國(guó)的啟示

孫思航 李寧

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，單一的銀行存款的理財(cái)方式已不能滿足我國(guó)國(guó)民和相關(guān)企業(yè)的投資理財(cái)需求。通過(guò)論述我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管的發(fā)展歷程和當(dāng)下面臨的問(wèn)題，來(lái)闡述我國(guó)進(jìn)行混業(yè)監(jiān)管的原因和基礎(chǔ)。再論述美國(guó)的金融監(jiān)管體制的發(fā)展，來(lái)為我國(guó)進(jìn)行金融監(jiān)管提供制度上的參考。

關(guān)鍵詞：分業(yè)監(jiān)管；混業(yè)經(jīng)營(yíng)；美國(guó)金融監(jiān)管制度；啟示

中圖分類號(hào)：F832.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2095-4379-（2017）14-0116-02

我國(guó)自八十年代開(kāi)始發(fā)展金融行業(yè)以來(lái)，先后經(jīng)歷了兩個(gè)時(shí)期，即“無(wú)序的混業(yè)經(jīng)營(yíng)”，“有序的分業(yè)經(jīng)營(yíng)”。當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)得到了迅猛發(fā)展，公司企業(yè)融資需求和城鎮(zhèn)居民的投資理財(cái)需求對(duì)金融業(yè)的發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。與此同時(shí)我國(guó)現(xiàn)在逐漸地出現(xiàn)了自發(fā)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象，這說(shuō)明建立混業(yè)監(jiān)管的制度、發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)是適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的。

一、我國(guó)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的背景

（一）改革開(kāi)放初期的法律制度選擇：混業(yè)經(jīng)營(yíng)、統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)期（1992年10月以前）。

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)開(kāi)始恢復(fù)四大專業(yè)銀行、中國(guó)人民保險(xiǎn)公司，設(shè)立中國(guó)國(guó)際信托投資公司等金融機(jī)構(gòu)，結(jié)束了大一統(tǒng)的銀行經(jīng)營(yíng)管理體制。當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院為了打破專業(yè)銀行對(duì)融資的壟斷，提出銀行“要試辦各種信托業(yè)務(wù)”，實(shí)行銀行業(yè)務(wù)多元化。

（二）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建立初期的法律制度選擇：分業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)施與共同監(jiān)管時(shí)期（1992年10月-1998年6月）。

（三）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期的法律制度選擇：分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管時(shí)期（1998年6月至2003年12月）。

（四）改革開(kāi)放初期，我國(guó)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)占據(jù)主導(dǎo)地位，這導(dǎo)致我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力不足，金融業(yè)未得到很好的發(fā)展，金融需求不大。因此，我國(guó)實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體系就能適應(yīng)我國(guó)的發(fā)展需求。

（五）改革開(kāi)放初期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度較低，金融市場(chǎng)較為單一，而且當(dāng)時(shí)只有央行承擔(dān)著金融監(jiān)管職能。

二、我國(guó)分業(yè)監(jiān)管面臨的問(wèn)題與挑戰(zhàn)

（一）跨界金融產(chǎn)品層出不窮，如《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》連通了證券業(yè)和銀行業(yè)之間的互動(dòng)，央行批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司可按照規(guī)定購(gòu)買(mǎi)中央企業(yè)債券則積極地促進(jìn)了證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的合作?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的興起又催生了諸多新型跨界金融產(chǎn)品，眾籌、P2P網(wǎng)貸等產(chǎn)品的興起讓各界意識(shí)到混業(yè)金融已是勢(shì)不可擋，也讓始終落后于金融創(chuàng)新的監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)。

（二）現(xiàn)今外國(guó)資本大量進(jìn)入我國(guó)，我國(guó)金融業(yè)的客戶同樣是由單一的本國(guó)客戶變成了我國(guó)客戶與外國(guó)客戶，這種情況下我國(guó)的大型金融公司和外國(guó)的客戶的需求也是催生了多元的金融需求。

（三）有了大量需求就會(huì)有人為了利益鋌而走險(xiǎn)地去獲得豐厚的利益。當(dāng)前我國(guó)的金融領(lǐng)域已出現(xiàn)了“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”來(lái)規(guī)避法律規(guī)定，這會(huì)產(chǎn)生監(jiān)管真空，對(duì)我國(guó)的金融監(jiān)管體制產(chǎn)生了挑戰(zhàn)。

三、美國(guó)金融監(jiān)管的發(fā)展歷程

（一）美國(guó)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的背景1933年的銀行法《格拉斯·斯蒂格爾法》，把信貸業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，這標(biāo)志著美國(guó)全面進(jìn)入分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管的時(shí)期。1935年的銀行法又強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。《1933年證券法》和《1934年證券交易法》等聯(lián)邦證券法構(gòu)成了美國(guó)的證券立法體系。州保險(xiǎn)法和1945年出臺(tái)的《麥卡倫·佛格森法》構(gòu)成了美國(guó)的保險(xiǎn)立法體系。從20世紀(jì)30年代初到70年代末，美國(guó)的金融監(jiān)管總體上是不斷強(qiáng)化的趨勢(shì)。

（二）美國(guó)由分業(yè)到混業(yè)的背景

1.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)滯脹1950年到1960年是美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)的時(shí)期，各個(gè)階層收入的差別都在逐步的縮小。經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的同時(shí)，美國(guó)也產(chǎn)生許多社會(huì)矛盾，1974-1979這五年間，經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率呈現(xiàn)負(fù)值，年均失業(yè)和通貨膨脹率都分別達(dá)到6.7%和8.6%。經(jīng)濟(jì)“滯脹”使得以美元為中心的布雷頓森林體系難以維持下去。這一體系主要建立在對(duì)美國(guó)貨幣持有信心的基礎(chǔ)上的，該體系的根本是美元的信譽(yù)。在國(guó)際貿(mào)易中，當(dāng)各國(guó)都把美元作為儲(chǔ)備資產(chǎn)時(shí)，美國(guó)需要向世界大量輸出美元才能滿足各國(guó)的貯備需求和國(guó)際貿(mào)易結(jié)算需求。但是，隨著50年代末“美元過(guò)?！币约?0年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)的滯脹問(wèn)題，美元不斷貶值。

2.國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇。在這種國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，一方面，“滯脹”影響美元信譽(yù)，另一方面，隨著歐洲貨幣和日元等貨幣出現(xiàn)在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中，美元的國(guó)際地位受到了沖擊。各國(guó)經(jīng)貿(mào)往來(lái)日益緊密，結(jié)算貨幣的種類也逐漸變得多元化。除了在國(guó)際貨幣領(lǐng)域美元面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)外，各國(guó)之間的金融競(jìng)爭(zhēng)也開(kāi)始加劇。國(guó)際資本的流通總是遵循著這樣一條規(guī)律：從管制嚴(yán)格的地區(qū)流向管制寬松的地區(qū)。就美國(guó)而言，原本嚴(yán)厲的匯率和貨幣管制已經(jīng)不適應(yīng)浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際貨幣制度。

（三）1999年金融法案確立混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度。1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》（Financial Services Modernization Act）的通過(guò)不僅標(biāo)志著金融監(jiān)管制度的改變，也預(yù)示著美國(guó)金融監(jiān)管理念的變化，即開(kāi)始轉(zhuǎn)向“效率與競(jìng)爭(zhēng)”的方向上來(lái)。該法案主要分為兩個(gè)方面的內(nèi)容。

1.關(guān)于銀行業(yè)和證券業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)定

該法案準(zhǔn)許資本充足率較好和管理良好的國(guó)民銀行及其分支機(jī)構(gòu)開(kāi)展證券交易，但國(guó)民銀行的分支部門(mén)不準(zhǔn)從事保險(xiǎn)和不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)。對(duì)于證券活動(dòng)而言，該法案規(guī)定銀行所經(jīng)營(yíng)的證券業(yè)務(wù)必須服從聯(lián)邦證券法的管轄，在一定范圍內(nèi)允許銀行從事一定數(shù)量的金融衍生品交易。就保險(xiǎn)活動(dòng)而言，銀行經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)活動(dòng)需要提出申請(qǐng)，在法律規(guī)定的范圍內(nèi)從事相應(yīng)的保險(xiǎn)活動(dòng)。

2.加強(qiáng)金融監(jiān)管的規(guī)定

一方面，該法案加強(qiáng)了OCC（貨幣監(jiān)理署）、FRB（聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)）、FDIC以及SEC（聯(lián)邦證券交易委員會(huì)）等金融監(jiān)管部門(mén)的管理職能，準(zhǔn)許上述機(jī)構(gòu)通過(guò)各種方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本和管理等方面進(jìn)行限制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間的交易進(jìn)行嚴(yán)格管制。同時(shí)賦予被監(jiān)管機(jī)構(gòu)一定的選擇權(quán)，對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的任何變化，他們都有權(quán)作出選擇，決定相應(yīng)的監(jiān)管部門(mén)。

另一方面，該法案設(shè)立協(xié)商制度，有利于美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)與財(cái)政部長(zhǎng)之間進(jìn)行信息溝通，共同分享各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的內(nèi)容。通過(guò)改進(jìn)美國(guó)原來(lái)的傘狀式監(jiān)管模式，確立了新的功能性監(jiān)管結(jié)構(gòu)，聯(lián)邦政府繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的金融監(jiān)管。此外，該法案之后美國(guó)設(shè)立了“傘狀監(jiān)管體制”[1]。

四、美國(guó)由分業(yè)監(jiān)管到混業(yè)監(jiān)管的發(fā)展對(duì)我國(guó)的啟示

（一）實(shí)行“銀證合作”[2]所謂銀證合作，就是指銀行可以從事證券行業(yè)的業(yè)務(wù)。當(dāng)前我國(guó)出現(xiàn)了大量的商業(yè)銀行，它們與國(guó)有銀行不同。它們的目的就是為了獲得利益，而且能夠在獲得利益的同時(shí)能夠分散自己的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)實(shí)行的混業(yè)監(jiān)管曾使美國(guó)銀行煥發(fā)了活力，促進(jìn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。在改革開(kāi)放初期，國(guó)有銀行實(shí)行資產(chǎn)證券化來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，從而使我國(guó)的國(guó)有銀行輕裝上陣，順利地在國(guó)外進(jìn)行了上市。商業(yè)銀行有很大的資金量，允許商業(yè)銀行在合理限度內(nèi)進(jìn)行證券投資，這可以使商業(yè)銀行獲利也可以為我國(guó)證券市場(chǎng)注入大量的資金。針對(duì)我國(guó)當(dāng)下的情況，可以向銀行先開(kāi)放一些領(lǐng)域，之后再逐步擴(kuò)大銀證合作的范圍。

（二）建立金融消費(fèi)者保護(hù)專屬機(jī)構(gòu) 2010年3月，美國(guó)參議院繼通過(guò)《金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)法案》后，又推出一項(xiàng)金融消費(fèi)者保護(hù)改革方案，力圖穩(wěn)定市場(chǎng)，提振投資者信心[3]。

近幾年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展。我國(guó)居民對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品的需求量日益增多，越來(lái)越多的社會(huì)閑散資金流入金融市場(chǎng)。在我國(guó)推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)監(jiān)管的背景下，金融產(chǎn)品消費(fèi)者對(duì)識(shí)別金融產(chǎn)品的優(yōu)劣好壞缺乏識(shí)別能力不夠。消費(fèi)者要進(jìn)行理性投資，但缺乏相關(guān)的信息，要進(jìn)行維權(quán)卻不能找到正確的部門(mén)來(lái)解決問(wèn)題。因此，成立專門(mén)的機(jī)構(gòu)來(lái)引導(dǎo)消費(fèi)者進(jìn)行理性投資、切實(shí)維護(hù)消費(fèi)者權(quán)利是很有必要的。

（三）完善我國(guó)相關(guān)的法律制度20世紀(jì)70年代末幵始的金融自由化改革，促使金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融業(yè)務(wù)相互融合與滲透的趨勢(shì)更加明顯。相應(yīng)的美國(guó)進(jìn)行了金融監(jiān)管改革，通過(guò)了一系列的放松分業(yè)管制的法律，如1980年的《放松存款機(jī)構(gòu)管理與貨幣管制法》、《1982年高恩一圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法》該法案主要是針對(duì)《年存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法》的補(bǔ)充。進(jìn)入九十年代以來(lái)，隨著金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的發(fā)展，1999年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，從法律上消除了銀行、證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)范圍上的邊界[4]。

從美國(guó)金融監(jiān)管體制發(fā)展的歷程看，主要是先從銀行業(yè)開(kāi)始改革，然后再對(duì)保險(xiǎn)、證券市場(chǎng)進(jìn)行改革，最后確立了“傘狀監(jiān)管體制”[1]。其中該監(jiān)管體制中，金融控股公司對(duì)該公司從事銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)的子公司進(jìn)行控股監(jiān)管。其中，美國(guó)通過(guò)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》主要就對(duì)金融控股公司進(jìn)行規(guī)制的。我國(guó)可以借鑒美國(guó)改革的歷程，先從銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)始改革?？梢韵葟耐黄谱C券業(yè)的限制，允許保險(xiǎn)公司和商業(yè)銀行進(jìn)行證券投資，可以對(duì)進(jìn)入該行業(yè)的相關(guān)公司提高準(zhǔn)入門(mén)檻。之后，逐步降低準(zhǔn)入門(mén)檻。最后再向保險(xiǎn)和證券行業(yè)的公司開(kāi)放銀行業(yè)務(wù)。等到混業(yè)經(jīng)營(yíng)和傘狀監(jiān)管格局即將形成之時(shí)，再出臺(tái)類似美國(guó)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的法律。

（四）建立金融聯(lián)合監(jiān)管平臺(tái)，避免監(jiān)管空白當(dāng)前形勢(shì)下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)監(jiān)管已成為我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)。我國(guó)目前的監(jiān)管格局仍是“一行三會(huì)”，這就需要這四個(gè)部門(mén)協(xié)同合作，避免監(jiān)管的真空地帶。隨著我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)的融合程度將會(huì)大大提高，這就需要四個(gè)部門(mén)建立相關(guān)的信息共享。

[ 參 考 文 獻(xiàn) ]

[1]張海平.次貸危機(jī)背景下美國(guó)金融監(jiān)管體系變革及對(duì)我國(guó)的啟示[D].華東師范大學(xué)，2010.5.

[2]史芡.混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下的商業(yè)銀行內(nèi)部控制體系構(gòu)建 [D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2006.5.

[3]李一帆.后危機(jī)時(shí)代美國(guó)金融監(jiān)管體制改革趨勢(shì)及對(duì)我國(guó)的啟示 [D].

鄭州大學(xué)，2012.5.

[4]武嬋娟.后金融危機(jī)時(shí)代美國(guó)金融監(jiān)管體制改革及其對(duì)我國(guó)的啟示 [D].吉林大學(xué)，2011.4.