供應(yīng)鏈金融融資模式分析及其優(yōu)化對(duì)策

芮 婧

摘要:中小企業(yè)融資難問題是學(xué)者和業(yè)界持續(xù)關(guān)注的一個(gè)話題。在中小企業(yè)與銀行的博弈中,由于好的中小企業(yè)往往被銀行有意無意忽略,從而使雙方利益都受到了損害。供應(yīng)鏈金融正是商業(yè)銀行針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)及融資需求量身定做的一種新型融資渠道,以此來實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈條上的核心企業(yè)、上下游企業(yè)、第三方物流企業(yè)及銀行等各參與主體的多方共贏。本文基于供應(yīng)鏈金融的核心理念與特征,分析了供應(yīng)鏈金融融資模式的業(yè)務(wù)種類及其信用風(fēng)險(xiǎn),并在此基礎(chǔ)上提出了創(chuàng)新-利用信息共享平臺(tái)來解決信用風(fēng)險(xiǎn)問題,給銀行控制風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)新思路。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);供應(yīng)鏈金融;風(fēng)險(xiǎn);優(yōu)化對(duì)策

一、供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生及特征

在研究中小企業(yè)融資難問題時(shí),我們往往關(guān)注最多的是研究融資難的“表面”原因,比如說,銀行門檻高;企業(yè)沒有可供抵押的物品;企業(yè)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高;企業(yè)沒有完整的財(cái)務(wù)報(bào)表等等,這些都是中小企業(yè)被排斥在信貸市場(chǎng)之外的原因。但是,我們往往忽略了實(shí)質(zhì)原因,那就是企業(yè)在向銀行提出融資申請(qǐng)后,銀行總是依照一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)、一種模式來對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資評(píng)估,看它是否具有償還能力。有些中小企業(yè)雖然具有償還能力,可是這種償還能力往往是基于真實(shí)的交易背景,不是或沒有由賬面財(cái)務(wù)信息表達(dá)。特別是當(dāng)這些企業(yè)沒有有效的、可供抵押的固定價(jià)值資產(chǎn)時(shí),銀行因不能有效甄別企業(yè)信息而拒絕給企業(yè)融資?；诮鉀Q這種企業(yè)與銀行之間的矛盾的客觀要求,供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生。供應(yīng)鏈金融是在物流金融基礎(chǔ)上的創(chuàng)新,它在物流金融基礎(chǔ)上將融資從商品銷售階段延伸到采購(gòu)和生產(chǎn)階段。因此,供應(yīng)鏈融資模式在一定的程度上有助于緩解與核心企業(yè)打交道的中小企業(yè)融資難問題。

現(xiàn)在大的核心企業(yè)都用“全球性外采”和“業(yè)務(wù)外包”的方式來降低成本,大型企業(yè)通過良好的品牌形象和財(cái)務(wù)管理效能,吸引了一批以其材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的中小企業(yè),形成了一個(gè)相對(duì)安全、穩(wěn)定的企業(yè)商務(wù)生態(tài)鏈。這些中小企業(yè)作為核心企業(yè)的上下游,融資需求主要來自于核心企業(yè)轉(zhuǎn)移流動(dòng)資金壓力:核心企業(yè)利用其強(qiáng)勢(shì)地位,要求原料供應(yīng)商先貨后款;對(duì)下游的經(jīng)銷商,又要求先款后貨。競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)、規(guī)模越大的核心企業(yè),對(duì)上下游的壓力越大,從而給這些中小企業(yè)帶來了巨大的融資需求。此外,大型企業(yè)出于對(duì)零庫(kù)存的要求,將相當(dāng)部分的管理成本和資金成本轉(zhuǎn)嫁到上下游企業(yè),造成上下游企業(yè)資金緊張、周轉(zhuǎn)困難,這也造成了企業(yè)的融資需求。

由此可見,要解決這些企業(yè)融資難問題不能僅僅停留在在單個(gè)主體上找原因,應(yīng)從整條供應(yīng)鏈出發(fā)來尋找中小企業(yè)融資的新途徑。在2003年,深圳發(fā)展銀行在業(yè)內(nèi)率先提出了“1+N”的融資模式,“1+N”中的1是指供應(yīng)鏈中的核心企業(yè),一般都是大型高端企業(yè),構(gòu)成銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的“安全港”;N是指核心企業(yè)上下游的供應(yīng)鏈成員企業(yè),即利用供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)集群的伴生網(wǎng)絡(luò)關(guān)系,將核心企業(yè)的信用引入對(duì)其上下游的授信服務(wù)之中,并開展面向供應(yīng)鏈成員企業(yè)的批發(fā)性營(yíng)銷。2005年,深圳發(fā)展銀行又提出“供應(yīng)鏈金融”這個(gè)品牌產(chǎn)品,所謂“供應(yīng)鏈金融”是指在對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的信貸模式,并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險(xiǎn)控制變量,對(duì)供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。通俗地說,就是銀行通過借助與中小企業(yè)有合作關(guān)系的供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信用或者以兩者之間的業(yè)務(wù)合同為擔(dān)保,同時(shí),依靠第三方物流企業(yè)等的參與來共同分擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn),幫助銀行控制中小企業(yè)的貸款去向,保證貸款資金的安全,有效地控制銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。從而在解決中小企業(yè)融資問題的同時(shí),通過這樣的金融支持,銀行加強(qiáng)了其與企業(yè)的合作關(guān)系,擁有了相應(yīng)穩(wěn)定的企業(yè)客戶,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨之降低,經(jīng)營(yíng)效益獲得提高。據(jù)深圳發(fā)展銀行披露,截至2007年12月末,深發(fā)展存量貿(mào)易融資客戶將近3000家,客戶增幅同比達(dá)52.2%;貿(mào)易融資表內(nèi)外授信余額近800億元,同比增幅38.92%,占全行公司業(yè)務(wù)授信的比例較年初提高4.66個(gè)百分點(diǎn);貿(mào)易融資不良率被很好的控制在1%以下,迄今沒有實(shí)際損失。截至2008年9月末,全行貿(mào)易融資客戶數(shù)和表內(nèi)外授信余額均較年初上升超過30%。

供應(yīng)鏈金融實(shí)際上是整合了“產(chǎn)-供-銷”鏈條上的所有資源,對(duì)供應(yīng)鏈上的單個(gè)企業(yè)直至上下游鏈條多個(gè)企業(yè)提供的全面金融服務(wù),以促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其上下游配套企業(yè)“產(chǎn)-供-銷”鏈條穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)暢順。

供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)銀行融資相比,有著明顯的特征:首先,對(duì)供應(yīng)鏈成員的信貸準(zhǔn)入評(píng)估不是孤立的。銀行不僅要評(píng)估核心企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和行業(yè)地位,還要調(diào)查整條供應(yīng)鏈各個(gè)企業(yè)之間的聯(lián)系是否足夠緊密。對(duì)成員融資準(zhǔn)入評(píng)價(jià)的重點(diǎn)在于它對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的重要性以及與核心企業(yè)的交易歷史。其次,對(duì)成員的融資嚴(yán)格限定于其與核心企業(yè)之間的貿(mào)易背景,嚴(yán)格控制資金的挪用。另外,供應(yīng)鏈融資還強(qiáng)調(diào)授信還款來源的自償性,即企業(yè)通過銀行資金支持做成貿(mào)易,該交易的銷售收入能夠?yàn)樽约哼€清銀行貸款。

這種融資模式可以讓核心企業(yè)進(jìn)一步降低成本、提高效益,增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力;可以解決上下游中小企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)問題,提高其談判地位;可以讓第三方物流企業(yè)爭(zhēng)取到客戶資源、拓展服務(wù)范圍,最終提升物流企業(yè)的服務(wù)質(zhì)量和效率,同時(shí),還能讓商業(yè)銀行擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入來源、穩(wěn)定結(jié)算性存款。可見它讓四方參與者都獲得利益最大化,并形成了信譽(yù)鏈。我們將這種中小企業(yè)利用供應(yīng)鏈所衍生的信譽(yù)鏈對(duì)其的信用輻射和信用增級(jí),獲得融資便利、并降低融資成本的現(xiàn)象,稱為“光環(huán)效應(yīng)”。

二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

傳統(tǒng)融資方式中較少利用流動(dòng)資產(chǎn)作為信用支持,但是從供應(yīng)鏈企業(yè)集群的角度看,交易過程是信息流、物流和資金流的集成,而且這種集成相對(duì)封閉,這為銀行監(jiān)控提供了條件。企業(yè)的發(fā)生資金缺口時(shí)的融資需求發(fā)生在三個(gè)階段:采購(gòu)階段,生產(chǎn)階段以及銷售階段,與此相對(duì)應(yīng)的企業(yè)流動(dòng)資金占用的三個(gè)科目:預(yù)付賬款、存貨及應(yīng)收賬款,利用這三個(gè)部分資產(chǎn)作為企業(yè)貸款的信用支持,可以形成預(yù)付款融資、存貨融資以及應(yīng)收賬款融資三種基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈融資解決方案。

(一)預(yù)付款融資

由于融資企業(yè)和上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)有長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系,融資企業(yè)、上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)和銀行三方可以簽訂協(xié)議,預(yù)先設(shè)定融資企業(yè)為商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)代理人代理上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)背書,然后融資企業(yè)憑商業(yè)承兌匯票和保貼函向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn),貼現(xiàn)后,銀行將貼現(xiàn)款(即融資企業(yè)向上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)購(gòu)買原材料的款項(xiàng))直接轉(zhuǎn)入上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的指定賬戶,上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)接款發(fā)貨,解決原料供應(yīng)問題。這就是預(yù)付款融資模式。

預(yù)付款融資可以理解為“未來存貨的融資”,因?yàn)閺娘L(fēng)險(xiǎn)控制的角度看,預(yù)付款融資的擔(dān)?；A(chǔ)是預(yù)付款項(xiàng)下客戶對(duì)供應(yīng)商的提貨權(quán),或提貨權(quán)實(shí)現(xiàn)后通過發(fā)貨、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)形成的在途存貨和庫(kù)存存貨。

(二)應(yīng)收賬款融資

基于供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款融資模式,是指以中小企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈上核心大企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔(dān)保物,向商業(yè)銀行申請(qǐng)期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款,由銀行為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供融資的方式。簡(jiǎn)單的說,就是以未到期的應(yīng)收賬款向金融機(jī)構(gòu)辦理融資的行為。

(三)存貨融資

當(dāng)上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)只愿意接受銀票或貨款不愿意讓下游融資企業(yè)代理貼現(xiàn)時(shí),銀行、上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè)以及融資企業(yè)三方可以簽訂協(xié)議,先票后貨。銀行直接將原材料款支付給上游強(qiáng)勢(shì)企業(yè),強(qiáng)勢(shì)企業(yè)接款后發(fā)貨到銀行指定地點(diǎn),由銀行指定的物流監(jiān)管進(jìn)行監(jiān)督,形成存貨質(zhì)押融資。融資企業(yè)接到訂單時(shí),交錢給銀行贖貨,銀行指令倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管機(jī)構(gòu)放貨給融資企業(yè),從而完成該輪的生產(chǎn)。

對(duì)于應(yīng)收賬款和存貨融資,還款能力分析的重點(diǎn)是借款人來自于應(yīng)收賬款和存貨的現(xiàn)金流,而不是分析經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。銀行更多關(guān)注應(yīng)收賬款和存貨的質(zhì)量和價(jià)值,變現(xiàn)抵押品的能力,而不是關(guān)注收入和資產(chǎn)負(fù)債表的信息。

三、供應(yīng)鏈融資模式優(yōu)化

在實(shí)踐中供應(yīng)鏈金融盡管在很大程度上消解了授受信雙方的信用風(fēng)險(xiǎn):核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈成員企業(yè)往往建立了篩選機(jī)制,供應(yīng)鏈成員也是經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和信用層面評(píng)估之下的優(yōu)勝者。又因?yàn)楹诵钠髽I(yè)對(duì)于供應(yīng)鏈成員有嚴(yán)格的管理,進(jìn)入供應(yīng)鏈后,雙方都會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定的合作關(guān)系。而對(duì)于進(jìn)入大企業(yè)的供應(yīng)鏈系統(tǒng)的中小企業(yè)來說,資格本身就是一個(gè)有價(jià)值的無形資產(chǎn),因此,企業(yè)會(huì)維持這種關(guān)系,避免因?yàn)橘J款違約等事情影響企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位。這種聲譽(yù)減少了中小企業(yè)受信中的道德風(fēng)險(xiǎn)。但是,由于供應(yīng)鏈融資中的中小企業(yè)自身抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,這一固有的高風(fēng)險(xiǎn)問題無法回避。因此,只有通過風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新技術(shù),來著力解決這一風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)化供應(yīng)鏈融資模式,實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融鏈條的安全性和效率性。

供應(yīng)鏈融資模式存在著信用風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn),但后兩者是外生性風(fēng)險(xiǎn),是自身比較難以控制的,所以本文主要分析信用風(fēng)險(xiǎn),即內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)以上問題,并借鑒信息管理技術(shù),我們可以構(gòu)建一個(gè)“供應(yīng)鏈綜合信息共享平臺(tái)”,實(shí)現(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈融資模式的優(yōu)化。

建立這個(gè)“供應(yīng)鏈綜合信息共享平臺(tái)”的目的主要是為了解決信息不對(duì)稱問題,這是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的最主要原因。在這個(gè)平臺(tái)上,所有供應(yīng)鏈上的企業(yè)(如果它想融資)都可以在上面注冊(cè),并有獨(dú)立的頁(yè)面,上面記錄了該企業(yè)的每一筆交易的具體情況,并且每一筆交易需要它的上下游核心企業(yè)進(jìn)行點(diǎn)擊確認(rèn),這樣可以確保每筆交易的真實(shí)性。比如,對(duì)于A企業(yè)(供貨商)和B企業(yè)(核心企業(yè)),A企業(yè)在向B企業(yè)供貨后,就在自己的網(wǎng)頁(yè)上記錄這筆交易的詳細(xì)情況,再由B進(jìn)行點(diǎn)擊確認(rèn),由于這涉及到B企業(yè)自己的利益,所以B企業(yè)不可能也沒有必要幫助A企業(yè)作假。這樣做可以讓銀行在查看A企業(yè)的所有的交易真實(shí)記錄后,對(duì)A企業(yè)進(jìn)行評(píng)估、融資。出于企業(yè)信息的私密性,重要的信息只有處于這條供應(yīng)鏈上、與企業(yè)有著密切聯(lián)系的其他企業(yè)與銀行才可以看到。

這個(gè)“供應(yīng)鏈綜合信息共享平臺(tái)”的內(nèi)容可以包括以下信息:

交易信息:企業(yè)的每一筆交易的時(shí)間,產(chǎn)品,數(shù)量,金額以及交易的上(下)游企業(yè)。

財(cái)務(wù)信息:企業(yè)的三表,資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表以及現(xiàn)金流量表,可以讓銀行分析企業(yè)的償債能力、現(xiàn)金流出入情況,進(jìn)而判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

納稅信息:納稅額是反應(yīng)銷售額最好的指標(biāo),納稅額越高說明企業(yè)的銷售情況越樂觀。

除了上述信息,企業(yè)可以自行加入相關(guān)的有利于融資的信息,比如分紅情況、企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略書等等。

這種信息平臺(tái)的建立有幾個(gè)好處:一是減少成本、提高效率,銀行要調(diào)查每筆業(yè)務(wù)的交易背景要耗費(fèi)很多的人力和費(fèi)用,利用信息平臺(tái)就可以大大的減少這筆成本,又因?yàn)楣?yīng)鏈融資本身就是自償性的貿(mào)易融資,遵循“借一筆,完一單,還一筆”的原則,每筆交易都分開記錄,確認(rèn)時(shí)間縮短,效率提高,使整個(gè)供應(yīng)鏈更具競(jìng)爭(zhēng)力。二是,在這個(gè)平臺(tái)上可以記錄自己的存貨,生產(chǎn)情況,這樣所有的節(jié)點(diǎn)企業(yè)能夠迅速地掌握上下游各節(jié)點(diǎn)的庫(kù)存狀況,生產(chǎn)計(jì)劃以及市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)等信息,從而及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,也使信譽(yù)鏈內(nèi)企業(yè)在共享的同時(shí),能與鏈外企業(yè)相互聯(lián)系,使邊際信譽(yù)度不斷提高,從而形成信譽(yù)的“乘數(shù)效應(yīng)”。三是,銀行看到需要融資企業(yè)的信息后,如果覺得這個(gè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)良好、信譽(yù)度高、與核心企業(yè)有著持續(xù)的真實(shí)貿(mào)易背景,可以對(duì)其開展其他業(yè)務(wù),比如保理業(yè)務(wù)等,更多方式的給中小企業(yè)融資。

此外,為了激勵(lì)企業(yè)能夠提高信用,可以設(shè)立一個(gè)“正向激勵(lì)”機(jī)制,企業(yè)每次按時(shí)還款后,可以給企業(yè)一定的激勵(lì),比如加分制,企業(yè)的分越高說明企業(yè)還款越快,信用越好,銀行在以后的貸款過程中可以給予一定優(yōu)惠,比如,降低價(jià)格(即利率)。

可見,建立一個(gè)企業(yè)、銀行,物流公司間共享的信息平臺(tái),有助于降低供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn),可以提高中小企業(yè)貸款的可得性,減少企業(yè)因?yàn)槿鄙偃谕ㄙY金而喪失發(fā)展好機(jī)遇的可能性。

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(作者單位:安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院)