民間投融資中介服務機構面臨的風險及政策建議

【摘要】近幾年來，隨著社會融資方式的轉變，我國各類民間融資服務中介機構發(fā)展較快，對金融機構傳統的融資模式產生了一定影響。但也要看，在各類民間融資服務中介機構發(fā)展較快的同時也隱含著相應的政策、道德、信息不對稱及監(jiān)管等一系列風險，如果對這類風險不加以防范和控制，它所引發(fā)的行業(yè)風險對金融體系的穩(wěn)定將產生較大影響。因此，本文以案例分析的角度，對民間投融資服務中介機構的融資行為和融資風險進行了分析，指出了其存在的風險類型，并針對其存在的風險，提出了相應的政策建議，對民間投融資中介機構發(fā)展起到了引導和規(guī)范的作用。

【關鍵詞】民間融資 中介 風險 建議

近幾年來，我國民間投融資中介服務機構發(fā)展較快，民間投融資中介服務機構作為從事民間抵押貸款、民間投融資的中介機構，為探索解決中小企業(yè)融資難題提供了新的渠道。2010年，國家出臺了《關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》，相關國家部委也相繼出臺了一系列配套的辦法和措施，有效引導和規(guī)范了民間投融資行為，但由于政策的制定實施與整個社會的資金游動規(guī)律存在一定偏差，特別是在股市低迷、房市限購和通貨膨脹壓力較大的背景下，民間融資的趨利行表現的較為突出，特別是部分民間投融資中介服務機構經營欠規(guī)范，缺乏風險防范意識，存在非法集資隱患、違規(guī)經營金融業(yè)務、資金來源及去向不明等問題，潛藏較大的資金安全風險，影響了民間融資中介機構這與金融行業(yè)密切相關特殊群體的規(guī)范發(fā)展，亟待引起有關部門的高度重視。因此，本文以保山市陶然和豐投資公司集資詐騙案為例，對民間融資中介機構的運行風險及現實影響進行了分析，并結合地方實際，提出規(guī)范發(fā)展民間融資中介市場及機構的相關建議。

一、引言

近幾年來，受全球經濟金融環(huán)境復雜以及國內經濟增速放緩影響，中小微企業(yè)生產經營面臨著融資難度大、資金緊張的局面。為拓寬融資渠道，滿足社會融資需求，國家陸續(xù)出臺了一系列相關政策措施，引導和鼓勵民間資本市場發(fā)展。特別是2012年3月，國務院設立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，穩(wěn)步推進民間資本進入金融領域試點。此后全國許多地方以溫州模式為樣本，出臺地方性指導意見，旨在推動民間金融發(fā)展，這在客觀上也促進了民間融資中介機構的快速增加，而民間投融資中介服務機構作為從事民間抵押貸款、民間投融資的中介機構，為探索解決中小企業(yè)融資難題提供了新的渠道。但我們也應該看到，民間融資中介機構雖然具有補充正規(guī)金融體系服務能力不足的積極意義，但客觀上也潛在著較大的風險隱患。只有通過健全相關法律法規(guī)體系、完善登記服務平臺、拓展民間資本投資渠道、規(guī)范民間融資行為、優(yōu)化民間融資的條件與環(huán)境等一系列相互匹配的措施，才能促進民間融資中介服務機構健康有序發(fā)展。

二、保山市民間投融資中介服務機構基本情況

（一）機構數量少，總體規(guī)模較小

截止2016年5月末，保山市現有經省金融辦批準開業(yè)經營的融資登記服務公司3家，分別為云南聚源民間融資登記服務公司、保山信保民間融資登記服務公司、騰沖金鼎民間融資登記服務公司，總注冊資本金2000萬元。其中：聚源公司1000萬元、信保公司500萬元、金鼎公司500萬元。3家公司中，保山信保民間融資登記服務公司、騰沖金鼎民間融資登記服務公司正常開展業(yè)務經營，而云南聚源民間融資公司因開業(yè)后一個季度未開展業(yè)務，金融辦已要求市工商局，提請吊銷營業(yè)執(zhí)照，目前，該公司營業(yè)執(zhí)照、公章已收繳，公司門牌已拆除。

（二）業(yè)務經營正常，融資方式較為靈活

目前，保山轄區(qū)2家正常營業(yè)的民間投融資中介服務機構秉著“收益合理、風險可控”的服務理念，為投資人提供相應的金融理財服務。在開展融資業(yè)務的過程中，所有融資項目均采用按月付息、到期還本、按月償還本息的方式，所有項目未出現逾期付息或逾期還本現象，到期項目能夠按時、足額收回本金，保證了投資人的投資收益和本金的安全。截止2016年5月末，保山市2家正常營業(yè)的公司共上線36個項目，完成投融資對接2.53億元，累計投資人次達2281人，項目的融資企業(yè)均為行業(yè)內經營情況良好、資金實力較強和發(fā)展前景好的企業(yè)，項目的投資人收益率為10%～15%。融資登記公司在為大額投資人提供多種投資理財選擇的同時為中小型投資人提供了一種比較理想的投資理財渠道，相較于傳統商業(yè)銀行，融資登記公司因投資門檻低、投資方便靈活、投資收益較高和風險較低吸引了更多中小投資人的參與。

（三）民間資本管理機構穩(wěn)步發(fā)展

截止2016年5月末，保山市轄區(qū)內經省金融辦批復同意開業(yè)經營的民間資本管理公司共有2家。分別為龍陵縣匯金資本管理公司和保山市錦融資本管理公司。其中：龍陵縣匯金資本管理公司注冊資本金達3000萬元，但開業(yè)后還未發(fā)生過任何業(yè)務；保山市錦融資本管理公司注冊資本金達10000萬元，該公司已累計完成融資項目24個（包括個人項目），融資額達14144萬元，已結清項目11個，收回金額1314萬元。目前，該公司運營的融資項目13個，融資余額12830萬元。

三、案例分析

（一）基本情況

保山市陶然和豐投資咨詢有限公司注冊成立于2015年4月，注冊資本1000萬元，公司組織形式為企業(yè)法人，按公司所屬行業(yè)的看，該公司為服務業(yè)，主要對融資提拱中介服務。按照相應的法律制度規(guī)定，公司在其經營過程中，主要是為投資人提供投資信息，并且不能吸納資金。但是，該公司在具體經營過程中，并未按照相應的制度規(guī)定經營業(yè)務，而是以公司的名義，采取簽訂借款合同的方式，承諾付給資金出借人高利息的方式來發(fā)展自己的業(yè)務。在此業(yè)務發(fā)展模式下，該公司雖然是以實體經濟做支撐，但卻以正規(guī)注冊的公司為掩護，通過對親朋好友的的誤導宣傳，公司法人張某在短期間內就吸納了大量的資金。但從這些資金的用途看，該公司一方面支付借款利息，一方面則是是用來再次放貸，從公司運作的過程看，該公司的實質其實是一個“龐氏騙局”。公司僅僅運作了兩個月的時間，就出現了資金鏈斷裂，無法償還貸款和支付借款人利息，不得不宣告破產。由于公司破產，資金鏈斷裂，大量的資金無法收回，使資金出借者的利益受到了損失。最終，張某等相關人員因涉嫌集資詐騙罪已被公安機關刑事拘留。公司涉案的金額十分巨大，其中大部分資金是高利息滾出來的泡沫，其資金被用于投資、放貸或是償還高利貸等，而受害人的錢往往是難以追回的。

（二）案例啟示

近年來，民間融資活躍，但由于缺乏有效監(jiān)管，一些投資者受高利誘惑，忽視了風險防范，導致案件糾紛頻發(fā)。從保山陶然和豐投資咨詢有限公司集資詐騙案中，對如何警惕民間投融資中介服務的“融資陷井”我們可以得出以下幾點啟示：

一是不要被高利息誘惑。近幾年來，隨著各類互聯網融資平臺、投融資中介機構等融資方式的興起，投資者通過此類中介機構進行投資時，在投資前要對投資方面的情況進行多方了解，不能盲目投資。第一，要認真了解相應投融資機構的合法性，主要了解該機構的業(yè)務經營范圍和業(yè)務類型。第二，要向相應的政府及行業(yè)監(jiān)管理部門了解該公司是否有主管部門和行業(yè)管理部站。第三，要詳細了解該公司的行業(yè)信譽度和風險應對能力。特別是要詳細了解具體投資項目的真實性和可行性。

二是相關部門應加強宣傳教育。民間借貸手續(xù)便捷且有高額利息誘惑，公眾往往忽視風險，首選民間借貸作為投資升值的途徑，這是民間借貸得以迅猛發(fā)展的重要原因。從調查的情況看，有不少參與融資的居民大部分是因為手里有閑散資金，為了吃高息盲目地放在各類投資擔保公司等融資中介機構，這部分居民因缺乏相關金融知識，沒有認識到其風險的嚴重性。因此，相關部門應當通過多種途徑，加強對公民誠實信用觀念、投資風險意識等方面的教育，引導民間資金合理流向，強化投資者風險防范意識。

三是投資者應樹立風險防范意識。一方面，政府相關部門應通過網絡、電視、廣播等新聞媒體，宣傳民間融資、民間借貸相關政策規(guī)定，同時，通過各種渠道，采取相應措施，加強對投資者的理財知識的培訓。對違規(guī)民間借貸案例要加大曝光力度，引導社會公眾充分認識到民間融資和借貸具有一定風險性，讓投資者樹立自我保護和風險防范意識，投資須謹慎。另一方面，通過主流媒體，刊登合格的民間融資中介服務機構名單，提高投資者對民間借貸中介機構的識別能力，在投資前能夠做好充足的準備。

四、民間投融資中介服務機構運營面臨的風險

目前，各類民間投融資中介服務機構對拓寬企業(yè)和個人的投融資渠道，促進市場多元化融資格局的形成起到了積極的推動信用，在一定程度上彌補了金融產品和服務上的缺失，促使金融機構改善服務方式，創(chuàng)新信貸產品，加大信貸營銷，拓展信貸市場，增強競爭實力。但隨著民間融資中介服務機構業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，其機構運營和業(yè)務發(fā)展面臨著一定的風險隱患，需進一步加以規(guī)范。

（一）政策風險

目前，由于缺乏與國家產業(yè)調控政策相呼應的當地產業(yè)政策指引，民間融資服務中介機構因其業(yè)務發(fā)展的自發(fā)性和信息滯后性，加之受一些行業(yè)高利潤的誘惑，極易導致民間資金流入受限制行業(yè)，在一定程度上削弱了宏觀調控的效果。如：保山市錦融資本管理公司在其融資過程中，資金投向過于集中，房地產、建筑行業(yè)等國家限制行業(yè)投資的比重達到了50%以上。同時，部分民間投融資服務中介機構在其經營過程中，不按照相關政策規(guī)定經營業(yè)務，影響了政策的制訂和執(zhí)行。如：部分民間投融資中介服務機構違反相關政策規(guī)定，在融資過程中，資金供給方超過30人項目達到了16個，有的機構在經營過程中，委托多家銀行機構辦理當事人資金清算業(yè)務，分別在多家金融機構開設基本帳戶和資金監(jiān)管專用賬戶；有的機構在鄉(xiāng)鎮(zhèn)設立分支機構或服務中心，開展相關業(yè)務宣傳但不辦理相關業(yè)務。

（二）信息不對稱風險

目前，在民間借貸市場上，各類民間融資中介服務機構數量眾多，良莠不齊，居民對民間融資中介服務公司的了解主要是通過公司宣傳、網絡、廣告、朋友介紹等方式，而對公司背景、業(yè)務流程、財務狀況等方面的詳細信息則無法獲取，部分居民因法律、投資理財等方面的知識欠缺，不能對中介服務公司的合法性、真實性做出準確的判斷。一些中介機構利用人們的盈利心理，通過向出借人許諾支付高額的利息等方式，以吸引客戶參與借貸。在信息不對稱的情況下，人們往往選擇回報承諾高，但運作不規(guī)范、風險控制力較差的融資服務中介機構，這此機構在資金運營、風險控制、經營管理等方面或多或少存在缺陷，一旦流動性出現困難，容易造成資金鏈斷裂。而有些融資中介機構本事就從事一些非法吸收存款、非法集資及集資詐騙等活動，從而造成投資者的資金損失。因此，由于存在信息不對稱的情況，往往會使資金投資人在通過融資服務中介機構進行融資的過程中處于較大的風險之中，資金的安全缺乏基本保障。

（三）道德風險

在民間借貸過程中，各類民間投融資服務中介機構在借貸交易過程中起到了關鍵性的橋梁紐帶作用。投資者通常與中介機構簽訂融資服務協議，即投資者委托融資服務中介機構收集、審查借款人的基本信息、信用評價、資產抵押、收入、還款來源等方面的情況，并受資金投資者的委托，辦理抵押、擔保、公證、還本付息等相關借貸手續(xù)，并監(jiān)督借款人的資金使用情況、經營狀況。在投融資過程中，雖然投資者與中介機構形成了委托代理關系，但由于信息不對稱，資金投資者對中介機構資金運作機制、資金管理等方面的情況不能做出真實的判斷，從而面臨著中介機構在借款人信息收集、風險識別等方面的道德風險。主要表現在：中介機構對借款人的基本信息、資信狀況、信用評價、借款用途等方面的情況不作認真調查，無法為投資者提供借款人的真實信息，在貸款發(fā)放后，中介機構不認真監(jiān)督借款人的資金使用情況、經營狀況、還款能力變化等方面情況，甚至借款出現違約風險后，不及時采取措施追討資金，從而使投資者收回本息的難度加大。

（四）監(jiān)管風險

目前，各級地方政府在對民間融資中介服務機構管理方面，缺乏相應的法律法規(guī)，各類中介服務機構在工商部門注冊登記成立時，僅按照服務業(yè)登記，從而忽視它的融資活動性質。在現階段，各地方政府雖然設立了相應的部門其業(yè)務進行監(jiān)督和管理，但主要是通過已發(fā)生的違法融資活動進行處罰，屬于事后監(jiān)管。這種事后監(jiān)管只是針對違法融資活動已經發(fā)生、社會影響較大而采取的措施，沒有對違法融資起到預防的作用。因此，對各類民間融資服務中介機構監(jiān)管不能僅僅限于局部監(jiān)管，應該采取全程監(jiān)管的方式，只有這樣，監(jiān)管才能起到跟蹤、提示、控制、規(guī)避、防范民間融資風險的作用，才能實現監(jiān)管的目標。

五、政策建議

（一）加強政府監(jiān)管的力度和措施

一是盡快建立和出臺相應的法律法規(guī)和管理辦法。在國家政策允許的情況下，應建立健全適應民間融資服務中介機構業(yè)務發(fā)展的法規(guī)體系，明確民間投融資活動的法律地位，對合法的民間借貸行為與非法的集資行為要作出明確的法律解釋，對借貸雙方的權利義務、違約責任、合同簽訂等方面要加以規(guī)定，規(guī)范、保護合法的民間融資服務中介機構的投融資活動，引導民間融資服務中介機構健康有序發(fā)展。二是探索建立多部門聯合的監(jiān)管協調機制。進一步明確牽頭部門，通過建立由人民銀行、銀監(jiān)、工商、財政等多個部門聯合的監(jiān)管機制，形成對民間融資服務中介的合力監(jiān)管。同時，加快建立相關部門監(jiān)督管理信息資源的共享機制，充分發(fā)揮多個部門的監(jiān)督約束機制，并在此基礎上，建立通報機制，定期適時對中介機構的相關信息進行披露、并進行風險提示，從而達到提高監(jiān)管效率的目的。

（二）提高民間融資服務中介機構的風險管理水平

一是完善內部管理體系。各民間融資服務中介機構應加強自身管理，建立健全相應的規(guī)章制度和管理體系，明確自身的職能和業(yè)務范圍，不斷完善業(yè)務操作規(guī)程，加強對資金使用的監(jiān)測、跟蹤和管理，不斷提高投融資活動的風險管理水平。二是建立風險管理體系。各類民間融資服務中介機構在投融資活動過程中，應借鑒商業(yè)銀行，針對不同類型的客戶建立相應的信用風險評估系，對其投資的項目應認真調查，評估其風險大小，充分為投資者提供真實、詳細的信息，避免因信息不對稱而產生的資金損失風險。

（三）建立和發(fā)揮行業(yè)自律組織和機制的作用

一是充分發(fā)揮自律組織作用。通過建立民間融資中介服務行業(yè)協會，在協會的統一組織下，不斷完善民間投融資中介服務行業(yè)的自律準則，對其準入門檻設置相應的標準和規(guī)定。并通過培訓等方式，對其從業(yè)人員的道德素質和業(yè)務知識進行培訓。在其業(yè)務經營過程中，以行業(yè)自律形式，規(guī)定融資利率和服務中介費，從面達到規(guī)范民間融資行為，促進民間投融資中介機構合理有序發(fā)展。二是充分發(fā)揮行業(yè)引導作用。嘗試在行業(yè)協會中建立地方融資信息服務登記平臺，通過平臺，及時各類融資信息、投資項目進行逐筆登記，并對登記的信息進行分類匯總，形成詳細的數據報告，及時掌握和分析相應資金的流向、利率水平等信息，對防范和化解民間金融風險起到一定的數據信息支持。

（四）探索建立民間投融資風險補償機制

一是地方政府應根據民間投融資的風險類型，按照風險等級建立風險基金，并將此納入地方財政預算，對投融資活動過程中所產生的風險，按照風險等級給予一定補償。地方政府也可要求各類民間融資中介機構按一定比例提取風險準備金，一旦產生融資風險和融資糾分，可用于風險補償。二是成立民間信用管理組織。地方政府可嘗試建立民間信用管理組織，對民間融資服務中介機構的信用行為進行管理和評級，對因信用行為而產生風險可能性的行為，民間信用管理組織可按照法律允許的范圍，對其風險進行提示，為風險補償提供支持。同時，應不斷完善地方融資擔保體系，積極支持并引導民間資本發(fā)起設立信用擔保公司，對信用擔保公司的風險補償及分擔機制要不斷完善，要求各擔保公司每年提取的損失準備金可按風險分擔比例用于民間投融資活動所產生的風險補償。

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作者簡介：范應勝（1978-），男，云南保山人，經濟師，供職于中國人民銀行保山市中心支行，研究方向：經濟金融。