河北省上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因子分析

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摘要：本文對(duì)河北省45家上市公司進(jìn)行了行業(yè)地位分析，同時(shí)運(yùn)用因子分析法，也對(duì)河北省上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià)與分析。并在此基礎(chǔ)上，提出了一些具有投資性的策略建議。

關(guān)鍵詞：上市公司；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；投資策略；因子分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）016-000-02

一、引言

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到了飛速的發(fā)展?？梢哉f(shuō)中國(guó)的證券市場(chǎng)也隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而得到了發(fā)展。改革開(kāi)放20年后，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立，打破了中國(guó)沒(méi)有正規(guī)證券交易所的歷史，標(biāo)志了中國(guó)資本市場(chǎng)零的開(kāi)始。截至到目前，中國(guó)資本市場(chǎng)取得了令人矚目的成就，滬深這兩個(gè)證券市場(chǎng)已位居全球市值市場(chǎng)的第二位，中國(guó)已成為名符其實(shí)的資本大國(guó)。雖然，我國(guó)的證券市場(chǎng)體系相對(duì)于一些發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)還有一定的差距，但是，隨著經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善和上市公司經(jīng)營(yíng)的不斷規(guī)范化，我國(guó)的證券市場(chǎng)體系越來(lái)越趨于完善。目前，越來(lái)越多的投資者、股東、企業(yè)管理者、政府等利益相關(guān)者，開(kāi)始漸漸把目光放在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，和綜合競(jìng)爭(zhēng)能力以及企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ι?。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能夠全面綜合的反映該公司的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力以及未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?。隨著證券市場(chǎng)體制的完善，很多上市公司的利益相關(guān)者更加重視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效績(jī)：企業(yè)的投資者關(guān)注其投資的機(jī)遇，企業(yè)的股東關(guān)注的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況以及它的盈利能力，企業(yè)管理者則關(guān)注的是公司的財(cái)務(wù)狀況以及未來(lái)的發(fā)展策略，政府則關(guān)注的是該企業(yè)能否帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展。所以說(shuō)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，不僅關(guān)系到公司的經(jīng)營(yíng)狀況，還關(guān)系到利益相關(guān)者的投資策略。

二、河北省上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析

本文研究的是河北省上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，所以選取2012年以來(lái)河北省上市的45家公司作為樣本，以軟件中各上市公司公布2012年9月30的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)研究。

數(shù)據(jù)主要來(lái)源于：財(cái)達(dá)證券的同花順認(rèn)證版軟件的公司資訊的財(cái)務(wù)分析板塊，東方財(cái)富網(wǎng)站的股票行情的財(cái)務(wù)分析板塊，以及愛(ài)股網(wǎng)站的財(cái)務(wù)報(bào)表板塊。數(shù)據(jù)主要的是按照上面敘述的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)，收集河北省45家上市公司2012年9月30日的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。

KMO統(tǒng)計(jì)量和Bartlett的球形度檢驗(yàn)是判斷各變量之間是否存在相關(guān)關(guān)系，且檢驗(yàn)各變量的相關(guān)程度。軟件檢驗(yàn)的結(jié)果如下表：

從表1-1中可以看出：KMO的結(jié)果為0.531，表明變量之間的相關(guān)性較大。Bartlett球形度檢驗(yàn)的P值為0，統(tǒng)計(jì)量值為273.385。在顯著性水平為0.05的條件下，P值小于顯著水平值。所以拒絕原假設(shè)，即說(shuō)明這些變量存在相關(guān)性，適合做因子分析。

因?yàn)樯媳碇刑卣髦荡笥?的共有5個(gè)，所以本文共提取了5個(gè)公因子，也就是說(shuō)前五個(gè)因子可以代表文中的11個(gè)變量進(jìn)行業(yè)績(jī)分析。由上表我們還可以看出，前五個(gè)因子的累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了78.950%，接近80%，說(shuō)明它們已經(jīng)可以解釋78.950%的方差，即5個(gè)主因子對(duì)原始變量的信息提取率達(dá)到了78.950%。

在軟件SPSS16.0中利用最大方差法求出旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)的結(jié)果如下表：

表1-3為旋轉(zhuǎn)成分矩陣，通過(guò)此矩陣，對(duì)因子進(jìn)行命名及經(jīng)濟(jì)意義解釋。從上表可以看出，公因子在凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、銷(xiāo)售毛利率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率這四個(gè)指標(biāo)上有較高的載荷，這些指標(biāo)主要反映的是公司的盈利能力，稱(chēng)其為盈利因子；公因子在資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率這三個(gè)指標(biāo)上有較高載荷，這些指標(biāo)反映的是公司的償債能力，所以將其命名為償債因子；公因子在存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩個(gè)指標(biāo)上有較高載荷，這些指標(biāo)反映公司的運(yùn)營(yíng)能力，所以稱(chēng)其為運(yùn)營(yíng)因子；公因子在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)上有較高載荷，其反映的是公司的運(yùn)營(yíng)能力，所以該因子也是運(yùn)營(yíng)因子；公因子在凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)有較高載荷，這指標(biāo)反映的是公司的發(fā)展能力，因此可以稱(chēng)其為發(fā)展因子。

三、投資策略建議

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的證券市場(chǎng)得到質(zhì)的飛躍。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也受到了很多股東、企業(yè)管理者、投資者、政府等利益相關(guān)者的關(guān)注。本文通過(guò)上面對(duì)河北省上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析，提出以下幾點(diǎn)建議：

1.突出企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，提高其盈利能力。我們要重視企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、銷(xiāo)售毛利率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，提高這些指標(biāo)，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升起主導(dǎo)作用。因此，我們的企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，狠抓其主打業(yè)務(wù)，并將部分資金投資于與主業(yè)有關(guān)聯(lián)的副業(yè)，這樣既提高了盈利能力，也鞏固了其主營(yíng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)地位。

2.加強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作。作為企業(yè)的管理者主要的任務(wù)就是利用有限的資金創(chuàng)造更多的價(jià)值，這就需要企業(yè)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力。提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，使企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)靈活、變現(xiàn)能力強(qiáng)。

3.建立健全科學(xué)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)體系。

參考文獻(xiàn)：

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