審計委員會主任背景特征與公司盈余管理
——基于應(yīng)計與真實盈余管理的研究

向　銳，楊雅婷

(四川大學(xué) 商學(xué)院，四川 成都　610064)

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審計委員會主任背景特征與公司盈余管理
——基于應(yīng)計與真實盈余管理的研究

向銳，楊雅婷

(四川大學(xué) 商學(xué)院，四川 成都610064)

[摘要]以2011—2013年度我國滬深兩市A股上市公司為樣本，實證檢驗了審計委員會主任背景特征與公司盈余管理之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，審計委員會主任的教育程度和本地化可以顯著抑制應(yīng)計與真實盈余管理；審計委員會主任的薪酬可以顯著抑制應(yīng)計盈余管理，卻無法顯著地抑制真實盈余管理。進一步分析發(fā)現(xiàn)，在國有企業(yè)和非國有企業(yè)中，審計委員會主任背景特征對應(yīng)計與真實盈余管理的抑制作用存在一定的差異性。

[關(guān)鍵詞]審計委員會主任特征；審計質(zhì)量；應(yīng)計盈余管理；真實盈余管理；盈余操縱；中小股東權(quán)益保護；公司治理

一、 引言

20世紀40年代，美國證券交易委員會為解決外部審計程序?qū)е碌膶徲嬞|(zhì)量問題，建議上市公司設(shè)立審計委員會，要求委員會成員須為獨立的外部董事，其主要職責(zé)是委任外部審計師并與其就審計相關(guān)事宜進行協(xié)商。但在隨后的一段時期內(nèi)，審計委員會制度并未受到應(yīng)有的重視。隨著安然、世通等一系列會計丑聞事件的爆發(fā)，審計委員會制度才得到了強烈的關(guān)注。為進一步強化審計委員會監(jiān)督職能，《薩班斯法案》中明確提出上市公司必須在董事會下設(shè)立審計委員會，要求全部成員均為獨立董事，并至少要有一名成員是財務(wù)會計方面的專家。在我國，《上市公司治理準則》建議上市公司在董事會下設(shè)立專門的審計委員會，獨立董事占委員會成員的大多數(shù)，并設(shè)召集人一名，且須由具備會計或財務(wù)管理相關(guān)專業(yè)經(jīng)驗的獨立董事?lián)?，并由其負?zé)主持審計委員會的工作。此后，我國審計委員會制度逐步建立、推行并完善，其在監(jiān)督公司管理層和外部審計師、保證公司財務(wù)報告的真實可靠、抑制管理層濫用職權(quán)進行盈余操縱、保護中小股東權(quán)益等方面發(fā)揮了重要的作用。

審計委員會主任負責(zé)召集和主持審計委員會定期以及臨時會議，確保審計委員會相關(guān)章程所列職責(zé)切實履行。作為審計委員會的負責(zé)人，審計委員會主任領(lǐng)導(dǎo)并推動著審計委員會的各項工作，對審計委員會能否有效運行起著至關(guān)重要的作用。審計委員會主任能力越強、越勤勉，越能在一定程度上加強審計委員會對公司管理層的監(jiān)督和外部審計的監(jiān)控效力，保障審計委員會的有效運行，降低公司盈余管理的概率。在現(xiàn)實中，上市公司審計委員會主任在教育水平、報酬水平和本地化特征等各方面都有著較大差異，這些不同的背景特征是否會影響審計委員會主任委員的履職情況，進而影響審計委員會的運作效率，并最終影響公司的盈余管理程度呢？最近研究發(fā)現(xiàn)，與應(yīng)計盈余管理一樣，真實盈余管理也是夸大報告盈余的一種重要手段[1]?；诖?，本文選取審計委員會主任的背景特征這一視角，研究探討這些背景特征是否會影響公司的應(yīng)計和真實盈余管理，并揭示其影響作用。

本文利用2011—2013年滬深兩市A股上市公司數(shù)據(jù)，區(qū)分應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理，實證檢驗了審計委員會主任背景特征對公司盈余管理的影響，以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對兩者關(guān)系的影響。本文可能的研究貢獻：(1)考慮審計委員會運行效率中人的因素影響，研究審計委員會主任背景特征與公司盈余管理的關(guān)系，將拓展現(xiàn)有審計委員會效率研究的深度和廣度；(2)分析不同產(chǎn)權(quán)屬性下，審計委員會主任背景特征對應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的影響，對于深化產(chǎn)權(quán)制度改革、提高公司盈余質(zhì)量以及進一步促進審計委員會制度改革都具有一定的現(xiàn)實意義。

二、 文獻回顧

審計委員會是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中不可或缺的一部分。Klein研究發(fā)現(xiàn)，審計委員會獨立性與應(yīng)計盈余管理之間存在負相關(guān)關(guān)系，并且公司的盈余質(zhì)量隨獨立董事所占比例的提高而提高[2]。Ryan等研究表明，若非執(zhí)行董事在審計委員會中占主導(dǎo)地位，操縱性應(yīng)計項目水平將顯著降低[3]。Baxter和Cotter研究發(fā)現(xiàn)，審計委員會的形成有助于減少公司的盈余管理水平[4]。Dhaliwal等研究發(fā)現(xiàn)，在審計委員會中，擁有獨立的、較少董事關(guān)系的以及任期較短的會計專家對應(yīng)計盈余質(zhì)量有顯著為正的影響[5]。Badolato等研究發(fā)現(xiàn)，審計委員會財務(wù)專家及其相對地位能夠有效降低公司的盈余管理水平[6]。

隨著審計委員會在我國上市公司中建立并不斷發(fā)展，我國審計委員會相關(guān)研究文獻也日漸豐富。翟華云研究發(fā)現(xiàn)，上市公司設(shè)立審計委員會并且擴大其規(guī)模對公司會計盈余質(zhì)量有正向作用[7]。倪慧萍研究發(fā)現(xiàn)，公司的盈余管理雖在審計委員會設(shè)立當年未被抑制，但在設(shè)立次年被顯著地抑制了[8]。謝德仁和湯曉燕從審計委員會主任委員這一角度出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)，主任委員本地化(審計委員會主任日常工作地與上市公司注冊地一致)能夠幫助提升公司的盈余質(zhì)量[9]。鄧曉嵐等發(fā)現(xiàn)，審計委員會與薪酬委員會的職位交疊程度越高，公司盈余管理越嚴重[10]。

綜觀國內(nèi)外現(xiàn)有文獻，以往的研究已經(jīng)證實了審計委員會特征對公司盈余管理的影響，然而，這些研究更多地集中在審計委員會獨立性、勤勉程度、規(guī)模以及專業(yè)性等方面，都是將審計委員會作為一個整體，考察其整體特征與公司盈余管理之間的關(guān)系。而由于人的異質(zhì)性，審計委員會主任委員在教育程度、報酬水平、本地化程度上存在很大的差異，這些不同的特征都將影響審計委員會主任的行為決策，從而影響審計委員會的運作效率，并進一步對公司盈余管理程度產(chǎn)生影響。

三、 理論分析與研究假設(shè)

圖1　審計委員會主任背景特征影響公司盈余管理水平的作用機制

盈余管理是企業(yè)管理者通過有目的的操縱財務(wù)報告過程，以獲取某些私人利益的披露管理。盈余管理包括應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理。兩者最本質(zhì)的區(qū)別在于，應(yīng)計盈余管理不改變公司的實際經(jīng)濟活動，不產(chǎn)生實際的現(xiàn)金流入與流出，只是改變了公司的實際盈余在不同會計期間的反映，而真實盈余管理改變了公司的實際經(jīng)濟活動，將對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生實際的影響，隱蔽性較高，面臨極低的風(fēng)險水平。應(yīng)計盈余管理的經(jīng)濟后果將在短期內(nèi)顯現(xiàn)出來，而真實盈余管理的經(jīng)濟后果將在未來較長時期內(nèi)顯現(xiàn)出來。應(yīng)計與真實盈余管理都具有損害未來業(yè)績的屬性，真實盈余管理比應(yīng)計盈余管理對公司長期價值的損害更大[11]。由此可見，兩種盈余管理方式無疑都將損害投資者利益。審計委員會制度也許能夠減少這些代理沖突。作為審計委員會的負責(zé)人，審計委員會主任對審計委員會能否有效運行起著至關(guān)重要的作用，進而影響公司的盈余管理水平。同時，不同特征的管理者決策行為存在差異[12]。于是，本文系統(tǒng)分析審計委員會主任的教育程度、薪酬和本地化特征如何影響公司盈余管理水平。在我國制度背景下，審計委員會主任背景特征影響公司盈余管理水平的作用機制可用圖1表示。

(一) 審計委員會主任教育程度與盈余管理

教育水平反映了管理者的認知能力、專業(yè)技能和綜合素質(zhì)，能夠為公司的經(jīng)營管理提供重要的資源支持[13]。Margarethe和Bantel研究發(fā)現(xiàn)，管理者教育水平越高，其戰(zhàn)略行動的范圍越廣、速度越快，戰(zhàn)略決策的制定越有利于企業(yè)長期發(fā)展[14]。Roberts等發(fā)現(xiàn)，具有較高教育水平的非執(zhí)行董事能夠更加有效的履行其職責(zé)[12]。姜付秀等認為,管理者學(xué)歷越高，企業(yè)進行過度投資的可能性越低[15]。應(yīng)計盈余管理通過會計政策等操縱會計信息，真實盈余管理通過真實的經(jīng)營活動來操縱會計信息，而識別和認知這些潛在風(fēng)險的能力都與獨立董事所接受的教育和學(xué)習(xí)有密切關(guān)系。綜上所述，本文認為，審計委員會主任受教育水平越高，知識越淵博，其理解能力和信息分析處理能力也就更高，越有可能利用他們扎實的專業(yè)基礎(chǔ)知識以及豐富的實踐經(jīng)驗來更好地領(lǐng)導(dǎo)和推動審計委員會的各項工作，加強對管理層的監(jiān)督和財務(wù)報告的監(jiān)控，抑制公司的應(yīng)計與真實盈余管理。據(jù)此，本文提出假設(shè)H1a和H1b。

H1a：上市公司審計委員會主任教育程度與應(yīng)計盈余管理負相關(guān)；

H1b：上市公司審計委員會主任教育程度與真實盈余管理負相關(guān)。

(二) 審計委員會主任薪酬與盈余管理

更高的、具有激勵性的薪酬制度可以促使受雇傭者更努力地工作，使其愿意充分運用自身的專業(yè)技能和行業(yè)經(jīng)驗為企業(yè)服務(wù)。Hermalin和Weisbach研究發(fā)現(xiàn)，具有激勵作用的薪酬制度可以提高獨立董事對管理層的監(jiān)督效率[16]。Engel等研究發(fā)現(xiàn)，《薩班斯法案》實施后，審計委員會成員的總報酬和現(xiàn)金報酬與審計費用顯著正相關(guān)，并與審計委員會對財務(wù)報告實施內(nèi)部控制的需求正相關(guān)[17]。杜勝利和張杰發(fā)現(xiàn)，獨立董事津貼與公司業(yè)績、獨立董事工作時間顯著正相關(guān)[18]。薪酬可能是影響審計委員會主任履職效率的重要因素。一方面，審計委員會主任的薪酬在一定程度上反映了其能力和聲譽，高薪酬的審計委員會主任往往具備更高的學(xué)歷、經(jīng)驗豐富并同時擁有龐大的社會關(guān)系網(wǎng)，他們能夠運用這些資源更好地開展審計委員會的各項工作，行使應(yīng)有的權(quán)利和義務(wù)；另一方面，高薪酬也保護了審計委員會主任的工作積極性，其與管理層和會計師的溝通將更加充分，對經(jīng)濟業(yè)務(wù)實質(zhì)與會計信息更為熟悉，這將有助于減少敷衍、蒙蔽、游說等損害監(jiān)管效力事件的發(fā)生，從而識別盈余的差異。綜上所述，本文認為，審計委員會主任薪酬越高，越有可能充分發(fā)揮監(jiān)督作用，抑制公司的應(yīng)計與真實盈余管理。據(jù)此，本文提出假設(shè)H2a和H2b。

H2a：審計委員會主任薪酬與應(yīng)計盈余管理負相關(guān)；

H2b：審計委員會主任薪酬與真實盈余管理負相關(guān)。

(三) 審計委員會主任本地化與盈余管理

作為審計委員會的領(lǐng)導(dǎo)者，審計委員會主任的行為決策對審計委員會的運作效率起著至關(guān)重要的作用。依照相關(guān)制度要求，審計委員會主任由公司具備財務(wù)會計背景的獨立董事?lián)?，但如果其日常工作所在地和上市公司高級管理層日常辦公所在地不一致，就很可能導(dǎo)致審計委員會與管理層之間信息不對稱。地理距離確實會影響股東、機構(gòu)投資者、風(fēng)險資本對公司的信息搜集、溝通及交流，進而影響信息不對稱程度[19-20]。謝德仁和湯曉燕指出，審計委員會主任的本地化特征對公司的盈余質(zhì)量有顯著的正向作用[9]。地理距離不利于獨立董事與管理層之間的信息傳遞與面對面的溝通，增加了交易成本，從而影響了獨立董事的監(jiān)管效率，但是，本地化卻有助于增強獨立董事與管理層之間的溝通、交流，減輕信息不對稱，進而對相關(guān)經(jīng)濟業(yè)務(wù)事項有較周全的思考，并能夠?qū)徤餍惺?。綜上所述，本文認為，本地化的審計委員會主任能夠更多地監(jiān)督和觀察公司的日常經(jīng)營活動，詳細全面地了解公司真實的運營狀況，與非本地化的主任相比，能獲取更多及時、可靠的高質(zhì)量信息，這有助于其履行對管理層的監(jiān)督職責(zé)，從而抑制公司的應(yīng)計與真實盈余管理。據(jù)此，本文提出假設(shè)H3a和H3b。

H3a：審計委員會主任委員本地化與應(yīng)計盈余管理負相關(guān)；

H3b：審計委員會主任委員本地化與真實盈余管理負相關(guān)。

四、 研究設(shè)計

(一) 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文以2011—2013年我國滬深兩市所有A股公司為研究樣本，并對其進行如下篩選：(1)剔除審計委員會主任委員特征數(shù)據(jù)缺失的公司；(2)剔除會影響研究結(jié)論可靠性的ST、*ST類公司；(3)剔除具有特殊行業(yè)特征的金融類公司；(4)剔除財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司。經(jīng)過以上篩選，本文最終得到5628個樣本，其中，2011年有1691個樣本，2012年有1954個樣本，2013年有1983個樣本。根據(jù)實際控制人性質(zhì)的不同，本文將樣本公司分為國有性質(zhì)和非國有性質(zhì)兩類，其中，國有公司樣本有2260個，非國公司有樣本有3368個。本文審計委員會主任的背景特征數(shù)據(jù)通過手工檢索各上市公司年報整理得到，所涉及的財務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫(CSMAR)。

(二) 盈余管理的計量

1. 應(yīng)計盈余管理的衡量

本文采用帶符號的操控性應(yīng)計利潤(DA)來衡量應(yīng)計盈余管理，借鑒Dechow等的研究，利用修正的Jones模型來進行估計，詳細計算過程如下[21]。

(1) 計算總應(yīng)計利潤：

TAt=NIt-CFOt

(1)

式中，TAt為第t年總應(yīng)計利潤；NIt為第t年凈利潤；CFOt為第t年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。

(2) 計算非操控性應(yīng)計利潤：

本文對模型(2)回歸，接著將所得到的系數(shù)代入模型(3)中，即可求出非操控性應(yīng)計利潤。

TAt/At-1=β0+β1(1/At-1)+β2[(ΔSALESt-ΔRECt)/At-1]+β3(PPEt/At-1)+εt

(2)

NDAt=β0+β1(1/At-1)+β2[(ΔSALESt-ΔRECt)/At-1]+β3(PPEt/At-1)+εt

(3)

式中，At-1為第t-1年的期末總資產(chǎn)；ΔSALESt為第t年營業(yè)收入增加額；ΔRECt為第t年應(yīng)收賬款增加額；PPEt為第t年期末固定資產(chǎn)凈額；NDAt為第t年非操控性應(yīng)計利潤。

(3) 計算操控性應(yīng)計利潤：

DAt=TAt/At-1-NDAt

(4)

式中，DAt為操控性應(yīng)計利潤。在衡量盈余管理時，本文根據(jù)Hribar等的研究[22]，使用帶符號的操控性應(yīng)計利潤(DA)來衡量應(yīng)計盈余管理。

2. 真實盈余管理的衡量

本文參考Roychowdhury的做法[23]，將真實盈余管理分為三個方面進行衡量：銷售操控，如通過折扣、賒銷的方式來提高當期銷售收入；生產(chǎn)操控，即通過擴大生產(chǎn)，降低單位的產(chǎn)品成本；費用操控，如削減研發(fā)開支、廣告費用和維修費用等可操控性費用以提高當期利潤。

(1) 我們首先利用線性回歸模型(5)、模型(6)、模型(7)估算出正常的經(jīng)營活動現(xiàn)金流、生產(chǎn)成本、酌量性費用。

CFOt/At-1=α0+α1(1/At-1)+α2(St/At-1)+α3(ΔSt/At-1)+εt

(5)

PRODt/At-1=α0+α1(1/At-1)+β1(St/At-1)+β2(ΔSt/At-1)+β3(ΔSt-1/At-1)+εt

(6)

DISEXPt/At-1=α0+α1(1/At-1)+α2(St-1/At-1)+εt

(7)

CFOt為t年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，PRODt為t年生產(chǎn)產(chǎn)品成本,由銷售產(chǎn)品成本與當期存貨的變動額構(gòu)成，DISEXPt為t年酌量性費用，由銷售費用與管理費用構(gòu)成。At-1為t-1年期末總資產(chǎn)，St為t年營業(yè)收入，St-1為t-1年營業(yè)收入，ΔSt為t年營業(yè)收入增加額，ΔSt-1為t-1年營業(yè)收入增加額。

(2) 異常的經(jīng)營活動現(xiàn)金流(R_CFO)、生產(chǎn)成本(R_PROD)、酌量性費用(R_DISEXP)均是用當年實際發(fā)生值減去用估算得到的正常值計算得到：

R_CFO=(CFOt/At-1)-(NCFOt/At-1)

(8)

R_PROD=(PRODt/At-1)-(NPRODt/At-1)

(9)

R_DISEXP=(DISEXPt/At-1)-(NDISEXPt/At-1)

(10)

(3) 本文參照Sun等、蔡春等的做法[24-25]，構(gòu)造一個衡量公司真實盈余管理程度的綜合性指標：

R_EM=R_PROD-R_CFO-R_DISEXP

(11)

(三) 模型建立

為了考察審計委員會主任背景特征對公司盈余管理的影響，本文分別以應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理為基礎(chǔ)，構(gòu)建了如下兩個多元回歸模型來檢驗研究假說：

DA=α0+α1EDU+α2PAY+α3LOC+α4GEN+α5AGE+α6DUAL+α7IND+α8BIG4+α9SIZE+α10ROA+α11LEV+α12YEAR+α13IND+ε

(12)

REM=α0+α1EDU+α2PAY+α3LOC+α4GEN+α5AGE+α6DUAL+α7IND+α8BIG4+α9SIZE+α10ROA+α11LEV+α12YEAR+α13IND+ε

(13)

其中DA包括正向可操控性應(yīng)計利潤和負向可操控性應(yīng)計利潤；REM為真實盈余管理,包括綜合性指標R_EM、銷售操控R_CFO、生產(chǎn)操控R_PROD、費用操控R_DISEXP。解釋變量為審計委員會主任的教育程度(EDU)、薪酬(PAY)以及是否本地化(LOC)。

為了控制其他因素對盈余管理的影響，本文在參考前人研究的基礎(chǔ)上[9，23-24]，引入了性別(GEN)、年齡(AGE)、兩職合一(DUAL)、董事會獨立性(IND)、審計師質(zhì)量(BIG4)、公司規(guī)模(SIZE)、資產(chǎn)收益率(ROA)、資產(chǎn)負債率(LEV)等控制變量，為了控制年度和行業(yè)因素的影響，模型中還加入了年度虛擬變量(Year)和行業(yè)虛擬變量(Indus)。所有變量的具體定義及說明詳見表1。

表1　變量定義

五、 實證研究

(一) 描述性統(tǒng)計分析

各變量描述性統(tǒng)計的結(jié)果如表2顯示。從表2可以發(fā)現(xiàn)，審計委員會主任教育程度(EDU)的均值為3.848，中值為4，表明了審計委員會主任大多數(shù)都擁有在碩士及以上學(xué)歷。審計委員會主任薪酬(PAY)的均值為10.557，最小值為0，最大值為12.766。審計委員會主任本地化的均值(LOC)為0.970，說明審計委員會主任委員的日常工作所在地與公司高級管理層在同一省份(含直轄市)的樣本觀測值占比為97.0%?？刹倏貞?yīng)計利潤(DA)的范圍從-1.024到3.957，其均值和中值分別為-0.002和-0.008。真實盈余管理綜合指標(R_EM)的范圍從-2.152到3.151，其均值和中值分別為-0.003和0.022。同時，還可以看出，審計委員會主任性別(GEN)的均值為0.244，說明樣本數(shù)據(jù)中審計委員會主任為女性的公司占24.4%。審計委員會主任年齡(AGE)的均值為2.464，中值為2，說明審計委員會主任年齡主要集中在40—50歲之間。樣本數(shù)據(jù)中24.4%的公司董事長和總經(jīng)理為同一人(DUAL)；董事會中獨立董事所占比例(IND)從20.0%至71.4%不等，均值為37.1%，基本滿足了監(jiān)管機構(gòu)對上市公司獨立董事所比占比例(1/3)的要求；僅有4.2%的公司選擇四大會計師事務(wù)所(BIG4)。

表2　描述性統(tǒng)計

(二) 主要變量相關(guān)性檢驗

表3給出了各變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)。從表3可以看出，應(yīng)計盈余管理(DA)與審計委員會主任的教育程度(EDU)、薪酬水平(PAY)、本地化(LOC)顯著相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為-0.024、-0.028、-0.029，說明審計委員會主任教育程度、薪酬水平和本地化能夠抑制公司的應(yīng)計盈余管理，這一結(jié)果初步驗證了H1a、H2a、H3a。真實盈余管理綜合性指標(R_EM)與審計委員會主任教育程度(EDU)的相關(guān)系數(shù)為-0.067，與審計委員會主任本地化(LOC)的相關(guān)系數(shù)為-0.097，均在1%的顯著性水平上相關(guān)，其中真實盈余管理之生產(chǎn)操控(R_PROD)與審計委員會主任教育程度(EDU)、審計委員會主任本地化(LOC)均在1%的顯著性水平上負相關(guān)，而真實盈余管理之銷售操控(R_CFO)和真實盈余管理之費用操控(R_DISEXP)與審計委員會主任教育程度(EDU)、審計委員會主任本地化(LOC)均在1%的顯著性水平上正相關(guān)，說明了審計委員會主任教育程度、本地化能夠有效抑制企業(yè)的真實盈余管理程度，初步驗證了H1b、H3b。

表3　主要變量的相關(guān)系數(shù)表

注：***、**、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著(雙尾檢驗)。表格內(nèi)數(shù)字為Pearson相關(guān)系數(shù)，括號內(nèi)數(shù)字為P值。下同。

此外，從表3可以發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計盈余管理(DA)與真實盈余管理綜合性指標(R_EM)顯著正相關(guān)，表明公司可能同時進行應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理活動。從真實盈余管理各分變量之間的相關(guān)性可出看出，生產(chǎn)操控(R_PROD)與費用操控(R_DISEXP)之間顯著負相關(guān)，表明公司可能同時進行生產(chǎn)操控和費用操控；生產(chǎn)操控(R_PROD)與銷售操控(R_CFO)之間顯著負相關(guān)，表明公司可能同時進行生產(chǎn)操控和銷售操控；費用操控(R_DISEXP)與銷售操控(R_CFO)之間顯著正相關(guān)，表明公司可能同時進行費用操控和銷售操控。R_EM與R_CFO顯著負相關(guān)、與R_PROD顯著正相關(guān)、與R_DISEXP顯著負相關(guān)，說明真實盈余管理綜合性指標(R_EM)指標的設(shè)定符合預(yù)期目的，其值越大表示公司向上盈余管理。

(三) 多元回歸分析

1. 審計委員會主任背景特征與應(yīng)計盈余管理

表4　審計委員會主任特征與應(yīng)計盈余管理回歸結(jié)果

表4顯示了審計委員會主任背景特征與應(yīng)計盈余管理的回歸結(jié)果。為檢驗審計委員會主任特征對應(yīng)計盈余管理的影響，本文將前述計算得到的應(yīng)計盈余管理變量(DA)代入模型進行回歸。從表4中可以發(fā)現(xiàn)，EDU與DA在5%水平上顯著負相關(guān)，這表明審計委員會主任的教育程度能夠抑制公司的應(yīng)計盈余管理行為，這與H1a預(yù)期一致。PAY與DA在1%水平上顯著負相關(guān)，這表明審計委員會主任的薪酬對企業(yè)的應(yīng)計盈余管理行為具有抑制作用，驗證了我們之前所提H2a。LOC與DA在1%水平上顯著負相關(guān)，這表明審計委員會主任本地化特征能降低公司的應(yīng)計盈余管理程度，H3a得到了驗證，與謝德仁和湯曉燕的研究結(jié)論一致[9]。

控制變量方面，可以發(fā)現(xiàn)，審計委員會主任的性別(GEN)和年齡(AGE)不影響應(yīng)計盈余管理；董事長和總經(jīng)理是否兩職合一(DUAL)、董事會獨立性(IND)以及公司規(guī)模(SIZE)不影響公司應(yīng)計盈余管理；高質(zhì)量外部審計(BIG4)能夠顯著降低企業(yè)應(yīng)計盈余管理；資產(chǎn)收益率(ROA)與應(yīng)計盈余管理呈顯著正相關(guān)關(guān)系；財務(wù)杠桿(LEV)越高的公司進行盈余管理的可能性越大，這可能是因為公司資產(chǎn)負債率比較高的時候，來自債權(quán)人的壓力增大，為了減輕這種壓力，管理者傾向于進行盈余管理。

進一步地，本文將應(yīng)計盈余管理分成正向應(yīng)計盈余管理(DA+)和負向應(yīng)計盈余管理(DA-)兩組，分別代入模型進行回歸。從表4中可知，對于正向的應(yīng)計盈余管理(DA+)，EDU與DA+在5%水平上顯著負相關(guān)，這表明審計委員會主任教育程度對正向的應(yīng)計盈余管理具有顯著的抑制作用；PAY與DA+在10%水平上顯著負相關(guān)，這表明審計委員會主任薪酬水平越高，越能有效地抑制正向應(yīng)計盈余管理行為；LOC與DA+在5%水平上顯著負相關(guān)，這表明審計委員會主任本地化特征能夠抑制正向應(yīng)計盈余管理。對于負向的應(yīng)計盈余管理(DA-)，EDU、PAY、LOC均未能通過顯著性檢驗，說明審計委員會主任教育程度、薪酬水平、本地化與負向應(yīng)計盈余管理不相關(guān)。這些結(jié)論表明，正向的應(yīng)計盈余管理由于更容易被審計師和監(jiān)管機構(gòu)審查，審計委員會主任的履職風(fēng)險較高，從而促使其有效履職，并對公司的正向應(yīng)計盈余管理產(chǎn)生抑制作用。

表5　審計委員會主任特征與真實盈余管理回歸結(jié)果

2. 審計委員會主任特征與真實盈余管理

表5報告了審計委員會主任背景特征與真實盈余管理的回歸結(jié)果。本文將計算得到的真實盈余管理綜合性指標變量(R_EM)引入模型，回歸結(jié)果顯示，EDU與R_EM在1%的水平上顯著負相關(guān)，說明審計委員會主任教育程度能夠抑制公司的真實盈余管理行為，這與H1b預(yù)期一致；LOC與R_EM在1%的水平上顯著負相關(guān)，表明審計委員會主任本地化能降低公司的真實盈余管理，H3b得到了驗證。審計委員主任的PAY均未能通過顯著性檢驗，說明審計委員會主任薪酬水平與真實盈余管理(R_EM)不相關(guān)，H2b未獲得經(jīng)驗證據(jù)的支持?？刂谱兞糠矫?，審計委員會主任的性別(GEN)、審計委員會主任年齡(AGE)、董事長和總經(jīng)理兩職合一(DUAL)、董事會獨立性(IND)與真實盈余管理(R_EM)不相關(guān)；高質(zhì)量外部審計(BIG4)、資產(chǎn)收益率(ROA)與真實盈余管理(R_EM)負相關(guān)；公司規(guī)模(SIZE)、財務(wù)杠桿(LEV)與真實盈余管理(R_EM)正相關(guān)。

當公司采用真實盈余管理向上做高利潤時，將出現(xiàn)更低的經(jīng)營現(xiàn)金流、更高的生產(chǎn)成本和更低的銷售費用，因此，本文進一步回歸分析審計委員會主任背景特征對真實盈余管理之分變量(R_CFO、R_PROD、R_DISEXP)的影響。從表5中可知，EDU與R_DISEXP在1%的水平上顯著正相關(guān)，與R_PROD在1%的水平上顯著負相關(guān)，表明審計委員會主任教育程度越高，生產(chǎn)操控及費用操控行為越能夠得到顯著抑制；LOC與R_CFO及R_DISEXP在1%的顯著水平上正相關(guān)，與R_PROD在1%的顯著水平上負相關(guān)，表明審計委員會主任本地化特征能夠?qū)ζ髽I(yè)的銷售操控、生產(chǎn)操控及費用操控行為產(chǎn)生顯著的抑制作用。綜上結(jié)果，本文的H1b和H3b得到了驗證，即審計委員會主任教育程度和本地化特征均能夠抑制公司的真實盈余管理行為。

(四) 進一步分析

由于國有企業(yè)與非國有企業(yè)對審計委員會主任的任命程序、任職資格、重視程度等都存在較大差異，而這些差異可能導(dǎo)致兩類企業(yè)的審計委員會主任背景特征的差異性，進而對公司的應(yīng)計與真實盈余管理產(chǎn)生不同的影響。因此，本文將上市公司實際控制人性質(zhì)作為劃分標準，將總體樣本劃分為國有和非國有上市公司兩組，從不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的角度，研究審計委員會主任背景特征對應(yīng)計和真實盈余管理的影響，進一步驗證本文的研究假設(shè)。

表6報告了國有公司子樣本和非國公司子樣本應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理的多元回歸結(jié)果。在應(yīng)計盈余管理方面，從表6可以看出：在國有樣本組內(nèi)，PAY與DA顯著負相關(guān)，說明審計委員會薪酬水平發(fā)揮了激勵效應(yīng)，應(yīng)計盈余管理行為得到抑制；LOC與DA顯著負相關(guān)，說明審計委員會主任本地化有助其獲取充分的信息，減少信息不對稱，從而使應(yīng)計盈余管理行為得到抑制。在非國有樣本組內(nèi)，EDU與DA顯著負相關(guān)，說明審計委員會主任的受教育程度越高，越能夠有效抑制公司的應(yīng)計盈余管理程度。

在真實盈余管理方面，從表6中可以看出，在國有樣本組內(nèi)，LOC與R_EM呈顯著負相關(guān)；在非國有樣本組內(nèi)，EDU、LOC與R_EM顯著負相關(guān)。這說明了審計委員會主任本地化特征能夠抑制國有企業(yè)的真實盈余管理，而對于非國有企業(yè)，審計委員會主任教育程度和本地化是影響真實盈余管理的重要因素?？偠灾鲜鼋Y(jié)果與前文實證分析結(jié)果一致，支持了假設(shè)H1a、H1b，H2a，H3a、H3b。

表6　審計委員會主任特征與盈余管理的回歸結(jié)果:

(五) 穩(wěn)健性檢驗

(1) 為了避免回歸模型中變量之間多重共線性的存在對研究結(jié)論的影響，本文對表4、表5和表6中各個回歸模型的多重共線性進行了檢驗。結(jié)果顯示，各模型方差膨脹因子(VIF)值介于1.010—4.017之間；而容忍度(Tolerance)在0.246—0.990之間，都大于0.1，說明本文的模型設(shè)定不存在嚴重的多重共線性問題,同時也說明了我們將回歸模型中所有審計委員會主任背景特征變量同時作為解釋變量進行回歸是合適的。

(2) 為了檢驗審計委員會主任的高級職稱是否會對研究結(jié)論產(chǎn)生影響，本文在控制了高級職稱之后，重新對表4、表5和表6中的各個回歸模型進行了檢驗。結(jié)果顯示，審計委員會主任的高級職稱對應(yīng)計與真實盈余管理均無顯著影響，前文的研究結(jié)論仍保持不變。

六、 研究結(jié)論與建議

本文以我國2011—2013年滬深兩市A股上市公司為研究樣本，從審計委員會主任背景特征的視角，揭示了這些特征與應(yīng)計和真實盈余管理之間的關(guān)系，并且從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的角度做了進一步分析。在描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析的基礎(chǔ)上，本文使用線性回歸模型檢驗了本文提出的假設(shè)。全文的主要發(fā)現(xiàn)是：(1)審計委員會主任的教育程度與應(yīng)計和真實盈余管理呈顯著負相關(guān)關(guān)系，這說明高學(xué)歷的審計委員會主任能夠降低公司的盈余管理程度；(2)審計委員會主任的薪酬與應(yīng)計盈余管理呈顯著負相關(guān)關(guān)系，說明高薪酬有利于保護審計委員會主任工作積極性，降低公司的應(yīng)計盈余管理程度；(3)審計委員會主任的本地化與應(yīng)計和真實盈余管理呈顯著負相關(guān)關(guān)系，說明審計委員會主任日常辦公地與管理層辦公地一致能使其獲得更多關(guān)于公司的信息，使得審計委員會能更有效地運行，從而降低了公司的盈余管理程度。

本文研究還有如下啟示：第一,在不同類型的盈余管理行為上，不同背景特征的審計委員會主任的治理作用可能不盡相同。在考慮審計委員會的治理機制時，我們需要充分考慮審計委員主任各自的背景特征及其作用，同時也為上市公司選聘審計委員會主任委員提供參考。第二，在我國上市公司存在代理沖突的情況下，除了通過規(guī)范獨立董事制度提高公司治理水平之外，還可以考慮通過加強對審計委員會主任隊伍建設(shè)來提高公司治理水平。

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[責(zé)任編輯：劉茜]

The Background Characteristics of Audit Committee Chair and EarningsManagement: Based on the Study of Accrual and Real Earnings Management

XIANG Rui, Yang Yating

(Business School School of Business, Sichuan University, Chengdu 610064, China)

Abstract:This paper chooses Chinese A-share companies listed in Shanghai and Shenzhen stock market from 2011-2013 as research samples, and empirically examines the relationship between background characteristics of the audit committee chair and earnings management. The results show that, the education degree and localization of the audit committee chair can significantly inhibit accrual and real earnings management. The allowance of the audit committee chair can pose an inhibitory effect on the accrual earnings management, but the effect cannot be applied to real earnings management. A further analysis shows that, based on differences between state-owned enterprises and non state-owned enterprises, the inhibitory effects of audit committee chair’s background characteristics on earnings management are also different.

Key Words:audit committee; director features; audit quality; accrual earnings management; real earnings management; earnings manipulation; small and medium stockholders equity protection; corporate governance

[收稿日期]2015-07-14

[基金項目]四川大學(xué)中央高校基本科研業(yè)務(wù)費研究專項(sqky201226)；四川省社會科學(xué)規(guī)劃項目(SC15JR004)；四川省系統(tǒng)科學(xué)與企業(yè)發(fā)展中心項目(Xq15C05)；中國博士后基金項目(2013M531975)

[作者簡介]向銳(1973—)，男，重慶人，四川大學(xué)商學(xué)院副教授，會計學(xué)博士,博士后，從事公司治理與財務(wù)管理研究；楊雅婷(1993—)，女，四川廣元人，四川大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，從事財務(wù)與會計研究。

[中圖分類號]F239.43

[文獻標識碼]A

[文章編號]1004-4833(2016)03-0031-10