中小企業(yè)集群融資新模式探究

王彩　金湖江

[摘 要]中小企業(yè)集群融資作為一種解決群內(nèi)中小企業(yè)融資難題的新思路，越來越多的受到專家學(xué)者和實際工作者的重視。文章基于動態(tài)理論視角，從中小企業(yè)集群自組織和他組織演化的兩個方面對融資模式進行理論研究，揭示中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段融資模式的演進與選擇。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)集群融資；動態(tài)演化；自組織

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.16.142

1 中小企業(yè)集群融資概念

中小企業(yè)集群是以產(chǎn)業(yè)集群為依托，基于產(chǎn)業(yè)鏈分工合作的眾多獨立的中小企業(yè)聚集于一定地域范圍而形成的穩(wěn)定、具有競爭優(yōu)勢的集合體。中小企業(yè)集群融資就是以這種區(qū)域核心競爭力的集體力量作為擔?；虻盅簛硐蚪鹑跈C構(gòu)和金融市場籌措或者運作資金的行為過程。中小企業(yè)集群融資的概念包括群內(nèi)融資、群外融資和群內(nèi)外集合融資。中小企業(yè)集群融資是區(qū)域金融的創(chuàng)新形式，單個企業(yè)只專注產(chǎn)品價值鏈上的一個或幾個環(huán)節(jié)，而集群以產(chǎn)業(yè)分工的形式，通過價值鏈將上、中、下游的中小企業(yè)聯(lián)系在一起，使中小企業(yè)融資產(chǎn)生了規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，提升了中小企業(yè)融資的信用評級，提高了融資效率。

2 中小企業(yè)集群融資模式的動態(tài)演化方式

中小企業(yè)集群融資的模式不是一成不變，而是隨著集群內(nèi)外環(huán)境與集群質(zhì)量變化而演變的。從復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)的角度看，融資模式演化的基本形式有自組織、他組織和兩者結(jié)合演化。自組織演化是指不需要外界指令而自發(fā)的通過競爭、協(xié)同和反饋機制推動集群由低級走向高級，例如義務(wù)小商品市場、海寧皮制品集群和紹興輕紡工業(yè)集群等。自組織演化是由集群廣度和深度兩個維度共同演進和協(xié)調(diào)。他組織演化是指依靠外界指令促使系統(tǒng)內(nèi)部協(xié)調(diào)行動，從而系統(tǒng)被動地由無序走向有序，例如通過政府的扶持建立的各類工業(yè)園等。

3 中小企業(yè)集群的自組織演化

3.1 中小企業(yè)集群廣度的自組織動態(tài)演化

集群廣度決定中小企業(yè)集群融資邊界的大小，由產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)數(shù)量、就業(yè)人數(shù)及銷售收入等指標來反映，隨著生命周期的不同，集群的環(huán)境、動力、實力和潛力隨之發(fā)生著變化。具體呈現(xiàn)見下表，在發(fā)展的每一個階段，均由邊際收益來自行控制演化。集群內(nèi)的企業(yè)最初都是建立在簡單的相互模仿的基礎(chǔ)上，有新成員加入可以分擔運轉(zhuǎn)成本而帶來邊際收益增加；但隨著生命周期進入成長與成熟階段，產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部依然是沒有產(chǎn)品差異化的競爭狀態(tài)，假冒偽劣會日益增加，集群反而產(chǎn)生了負面效應(yīng)，集群進入了衰退期。

3.2 中小企業(yè)集群深度的自組織動態(tài)演化

集群深度由集群過程、結(jié)構(gòu)和功能三者決定，體現(xiàn)集群融資模式涌現(xiàn)性的強弱即集群融資模式的升級與替代。集群內(nèi)部的競爭與合作是促進集群自組織發(fā)展的動力，集群自組織演化過程由孕育—誕生—成長—成熟—衰退構(gòu)成，集群演化過程各階段的細節(jié)見圖1。

圖1 集群演化過程各階段的關(guān)鍵點

第一，在集群的誕生階段。往往是由地理空間集聚了相關(guān)聯(lián)的少量企業(yè)，充分利用本地資源和區(qū)位優(yōu)勢起步發(fā)展，由于市場、政府扶持力度較弱，集群動力不足，進入門檻很低，但發(fā)展速度很快，加速點A可能誕生集群沿著實線方向迅速成長，也可能進入虛線快速夭折。誕生階段處于集群的起點，需要加速成長壯大，否則就有可能夭折。

第二，在集群的成長階段。大量企業(yè)開始遷入，集群效應(yīng)開始顯現(xiàn)，配套環(huán)境日趨完善，集群內(nèi)形成了一定的行業(yè)標準，進入門檻增高，鞏固點B是產(chǎn)業(yè)集群進入盛衰兩種情況的轉(zhuǎn)折點，好的情況是向上突破進入成熟階段，壞的結(jié)果是提早進入衰退期然后消亡。

第三，在集群成熟階段。經(jīng)過前期的積累產(chǎn)業(yè)集群進入穩(wěn)定階段，集群本身擁有雄厚的資金實力和自我發(fā)展能力，配套環(huán)境已至成熟，行業(yè)標準基本定型，外部企業(yè)進入的門檻非常高?？刂泣cC是產(chǎn)業(yè)集群命運的轉(zhuǎn)折點，一種是創(chuàng)新突破瓶頸進入新的發(fā)展階段；另一種是沿著自然規(guī)律按照實線方向走向衰退。

第四，在集群的衰退階段。集群內(nèi)部惡性競爭頻發(fā)，價格戰(zhàn)不斷，最初集聚的優(yōu)勢也消失殆盡，生產(chǎn)技術(shù)、商業(yè)模式創(chuàng)新無法突破，集群環(huán)境惡化，與其坐以待斃，大量企業(yè)開始尋求其他出路，外遷或者轉(zhuǎn)型，自此集群進入衰退期。

4 不同深廣度組合狀態(tài)下的中小企業(yè)集群融資模式

從復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)角度，中小企業(yè)集群涌現(xiàn)性是集群結(jié)構(gòu)和功能增值的結(jié)果，產(chǎn)業(yè)集群深而廣，涌現(xiàn)性就突出，產(chǎn)業(yè)集群淺而窄，涌現(xiàn)性就弱化。根據(jù)集群的廣度和深度的不同組合可以得到圖2的四組組合。

圖2 中小企業(yè)集群融資模式自組織演化分析模型

4.1 集群廣度小——深度淺狀態(tài)下缺乏涌現(xiàn)性的非正式融資模式

在圖2的第一象限中，中小企業(yè)集群處于生命周期的形成階段，規(guī)模小，交易范圍有限，集群融資的涌現(xiàn)性缺乏，正式融資的門檻無法達到，適應(yīng)此時中小企業(yè)融資的模式主要是源于集群內(nèi)部的非正式融資，如集群內(nèi)部信貸市場融資、集群內(nèi)部資本市場直接融資等。集群內(nèi)部信貸市場融資是內(nèi)生于中小企業(yè)集群內(nèi)部的內(nèi)源性間接融資，以群內(nèi)互助會、集群財務(wù)公司貸款的形式存在。集群內(nèi)部資產(chǎn)市場直接融資則以中小企業(yè)群內(nèi)發(fā)債、股權(quán)群內(nèi)轉(zhuǎn)讓、群內(nèi)信托租賃等形式存在。

4.2 集群廣度大——深度淺狀態(tài)下的群內(nèi)強涌現(xiàn)性融資中介模式

在圖2的第二象限中，中小企業(yè)集群與外部資源的流動性增強，集群由封閉轉(zhuǎn)向開放，非正式融資無法滿足集群企業(yè)需求，但由于集群深度淺，存在結(jié)構(gòu)和功能方面限制，影響外部正式金融供給。此時，中小企業(yè)集群融資通過制度創(chuàng)新，在集群內(nèi)部建立了正式的融資中介組織，充當集群與外部正規(guī)資本市場的橋梁。如集群向銀行的中長期關(guān)系融資模式、集合融資模式、集群風(fēng)險投資融資模式、集群信托融資模式、集群租賃融資模式等。

中小企業(yè)集群融資的優(yōu)勢在于集體的力量，集群財務(wù)公司是能夠充分發(fā)揮集群內(nèi)生需求和外化表現(xiàn)的有效載體，通過集群財務(wù)公司向銀行的中長期融資模式得以實現(xiàn)。群內(nèi)企業(yè)放棄單打獨斗的單個融資策略，采取集體行動，通過財務(wù)公司統(tǒng)一向商業(yè)銀行融資，然后再把融得的資金進行按需分配。

4.3 集群廣度大——深度深狀態(tài)下的涌現(xiàn)性非常突出的正式金融市場融資模式

在圖2中的第三象限中，集群規(guī)模和群內(nèi)企業(yè)規(guī)模都擴大，集群內(nèi)部中介融資不能滿足企業(yè)持續(xù)資金需要。集群結(jié)構(gòu)與功能的深化使得企業(yè)可以更加自由的采取豐富的涌現(xiàn)性融資模式進入正式金融市場。如集群產(chǎn)業(yè)基金融資模式、集群集合債券融資模式、集群擔保債券融資模式等。

4.3.1 集群產(chǎn)業(yè)基金融資模式

產(chǎn)業(yè)投資基金是由一定的機構(gòu)向特定對象募集資金形成基金用于特定項目的建設(shè)，并以此形成的投資收益回報投資者。中小企業(yè)集群可以參考“渤海產(chǎn)業(yè)投資基金”、“文化產(chǎn)業(yè)投資基金”等通過商業(yè)的方式募集民間資金。

4.3.2 集群集合債券融資模式

中小企業(yè)集合債券是由若干符合條件的中小企業(yè)作為債券聯(lián)合發(fā)行主體，是一種創(chuàng)新債券。目前我國的“03高新債”“07中關(guān)村債”“07深中小債”“09大連中小債”均是由政府統(tǒng)一組織的中小企業(yè)集合債券。

4.3.3 集群擔保債券融資模式

集群擔保債券融資模式是基于“路衢模式”改良的CDO金融衍生工具創(chuàng)新，在此模式中，中小企業(yè)集群財務(wù)公司不僅充當集群信托基金發(fā)起人的角色，還擔負擔保機構(gòu)、風(fēng)險投資者的角色，與商業(yè)擔保機構(gòu)和風(fēng)險投資者一起，負責中小企業(yè)的融資擔保和融資棄權(quán)買賣。

4.4 集群廣度小——深度深狀態(tài)下的涌現(xiàn)性顯著的正式與非正式混合融資模式

在圖2中的第四象限，中小企業(yè)雖然規(guī)模小，但專業(yè)化程度非常高，集群結(jié)構(gòu)形態(tài)很先進，正式和非正式融資模式均可以采用。

5 他組織動態(tài)演化的中小企業(yè)集群融資模式

中小企業(yè)集群的演進是從集群自組織開始，融合了外部發(fā)展環(huán)境的集群升級。結(jié)合宏觀環(huán)境對金融的抑制或者深化，集群環(huán)境處于封閉還是開放的不同組合變化，可以從他組織的動態(tài)演化中形成四種組合：一是金融抑制——集群封閉情況下的非正式融資模式；二是金融抑制——集群開放情況下的集群內(nèi)部融資中介模式；三是金融深化——集群開放情況下的正式金融市場融資模式；四是金融深化——集群封閉情況下的正式、非正式混合融資模式。

中小企業(yè)集群融資模式的選擇要受到集群內(nèi)外環(huán)境的影響，既是一個集群財務(wù)公司的自組織行為，又受到集群外部他組織的影響，除了集群內(nèi)部自主創(chuàng)新外，更需要國家層面、地方政府、金融機構(gòu)的大力支持。

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