關(guān)于互金P2P模式存在問(wèn)題的診斷與解決

童琦

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233030)

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關(guān)于互金P2P模式存在問(wèn)題的診斷與解決

童琦

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233030)

摘要：我國(guó)自2007年在上海誕生了第一家P2P以來(lái)，尤其是2013年隨著余額寶出現(xiàn)，投資者逐步認(rèn)識(shí)了互聯(lián)網(wǎng)金融，P2P發(fā)展迅猛。P2P對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有了一定的促進(jìn)作用，但是，隨著e租寶等金融案件接連發(fā)生，投資者對(duì)這一互金模式產(chǎn)生了質(zhì)疑，有投資者覺(jué)得要遠(yuǎn)離“P2P”,所以有必要對(duì)這個(gè)金融創(chuàng)新模式存在的問(wèn)題進(jìn)行診斷并探討問(wèn)題的解決方案，以期P2P這一普惠金融能健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)控制；金融創(chuàng)新

據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年4月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量達(dá)到了18881.18億元，2016年1-4月累計(jì)成交量達(dá)到5228.97億元，是去年1-4月累計(jì)成交量的3.01倍，投資從2014年300萬(wàn)元到2015年12月增長(zhǎng)了20倍，資金量從2014年1月300億人民幣到2015年超過(guò)4萬(wàn)億，這都充分體現(xiàn)了投資人對(duì)于P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展前景看好。

1產(chǎn)生的背景

1.1國(guó)際上，自金融危機(jī)以后，銀行控制了對(duì)中小企業(yè)的小規(guī)模貸款。這是由于中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況不良，銀行內(nèi)部體系又遭受重創(chuàng)，監(jiān)管要求提高，加上資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展滯后，銀行發(fā)放高風(fēng)險(xiǎn)貸款的意愿降低。但是，隨著借貸商業(yè)模式和互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展創(chuàng)新，中小企業(yè)借貸融資市場(chǎng)的門(mén)檻會(huì)越來(lái)越低，越來(lái)越多的“影子銀行”加入到這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。美國(guó)P2P巨頭Lending Club已在紐交所掛牌交易，每年都保持著迅速增長(zhǎng)勢(shì)頭，說(shuō)明該模式有著強(qiáng)大的生命力。

1.2我國(guó)P2P的產(chǎn)生其實(shí)是金融壓抑下的必然性需求，沒(méi)錢(qián)的想要變有錢(qián)，有錢(qián)的想要更有錢(qián)，是兩者交叉之下的行為，P2P有其合理生存的邏輯。我國(guó)的利率非市場(chǎng)化以及資源配置極度不合理，中小企業(yè)融資難是社會(huì)的共同問(wèn)題，加之個(gè)人貸款業(yè)務(wù)審核過(guò)嚴(yán)，手續(xù)過(guò)瑣，極大地壓抑市場(chǎng)需求。因此，在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代將個(gè)人閑散的資金對(duì)接給中短期需要的企業(yè)和個(gè)人，P2P金融應(yīng)運(yùn)而生。

2存在的問(wèn)題

由于P2P是舶來(lái)品，我國(guó)P2P與英美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，與傳統(tǒng)銀行相比，還存在不少差距，這也是P2P平臺(tái)問(wèn)題不斷的根本原因。

2.1約束機(jī)制不健全

2.1.1約束P2P平臺(tái)的法律法規(guī)不健全

目前只有一部2015年7月18日由中國(guó)人民銀行等。部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，文件只是明確了P2P網(wǎng)貸企業(yè)和P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的合法地位,沒(méi)有提及準(zhǔn)入門(mén)檻。現(xiàn)階段P2P網(wǎng)貸行業(yè)還處于草莽叢生的快速發(fā)展期，缺乏指引和規(guī)范。

2.1.2長(zhǎng)期處于監(jiān)管空白

無(wú)準(zhǔn)入門(mén)檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管部門(mén)、金融監(jiān)管與第三方監(jiān)管缺位、監(jiān)管手段落后。

2.1.3行業(yè)自律組織約束力有限

2016年3月25日，P2P最高規(guī)格自律組織中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)(NIFA)在上海成立，但它的主要職能只是推動(dòng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交流和信息共享，強(qiáng)化道德意識(shí)，營(yíng)造誠(chéng)信規(guī)范發(fā)展的良好氛圍。它不具備行政管理職能，沒(méi)有強(qiáng)制約束力。有的平臺(tái)入會(huì)只是作為一種宣傳手段或?yàn)槠淦脚_(tái)信用背書(shū)。

2.2風(fēng)險(xiǎn)控制不力

2.2.1信貸業(yè)務(wù)缺乏有效的風(fēng)控機(jī)制

由于P2P平臺(tái)起步于網(wǎng)絡(luò)而不是金融，因此無(wú)論是風(fēng)控機(jī)制還是金融人才儲(chǔ)備都落后于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。為控制風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)P2P平臺(tái)采取分散投資、組合貸款、線下審核等措施，但這些都無(wú)法與傳統(tǒng)金融業(yè)成熟的風(fēng)控模式相比。

2.2.2沒(méi)有可靠的征信數(shù)據(jù)作為依托，缺乏大數(shù)據(jù)的對(duì)接

央行的個(gè)人和企業(yè)征信系統(tǒng)已經(jīng)成為傳統(tǒng)金融授信或放貸的重要依據(jù)。P2P平臺(tái)需要借助央行的征信系統(tǒng)控制風(fēng)險(xiǎn)。但由于其自身存在諸多問(wèn)題，短期內(nèi)難以納入征信系統(tǒng)。

2.3運(yùn)營(yíng)機(jī)制不正常

2.3.1自身運(yùn)作不夠規(guī)范

由于運(yùn)營(yíng)的方式五花八門(mén)，良莠不齊，且長(zhǎng)期缺乏必要的監(jiān)管，P2P平臺(tái)自身運(yùn)作不夠規(guī)范，公眾無(wú)法將從事詐騙等犯罪活動(dòng)的平臺(tái)與真正的P2P平臺(tái)加以區(qū)分，導(dǎo)致P2P行業(yè)一直以來(lái)就被指涉嫌非法吸收公眾存款、虛假騙貸等，造成P2P平臺(tái)的信任危機(jī)。大多數(shù)平臺(tái)不規(guī)范，不合規(guī)，導(dǎo)致長(zhǎng)久以來(lái)劣幣驅(qū)逐良幣的勢(shì)頭越來(lái)越明顯。

2.3.2缺少資金和金融人才，P2P營(yíng)運(yùn)成本較高

傳統(tǒng)金融已經(jīng)積累了巨額財(cái)富和大量金融人才。P2P行業(yè)剛剛起步，人才短缺，資金實(shí)力較弱。平臺(tái)營(yíng)運(yùn)成本包括網(wǎng)站的建設(shè)成本、營(yíng)業(yè)成本、獲客成本，有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)一個(gè)中等規(guī)模的P2P平臺(tái)建設(shè)成本在60萬(wàn)到100萬(wàn)，一年的營(yíng)運(yùn)成本在1000萬(wàn)左右。

2.3.3剛性兌付問(wèn)題遲遲沒(méi)有解決

剛性兌付其實(shí)就是保本問(wèn)題，各家平臺(tái)在上線之初為了吸引投資人的眼光，很多人都打出了保本短期高息理財(cái)，很多人都在說(shuō)為前一個(gè)項(xiàng)目提供保本服務(wù)，就為為后面的投資人埋下了踩雷的風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)多次墊付，未免不是拿新投資人投資的錢(qián)補(bǔ)上一個(gè)漏洞。這可能就是一個(gè)龐氏騙局的開(kāi)始。如果平臺(tái)一旦允許了壞賬的發(fā)生，就不需要用其它資金填補(bǔ)資金缺口，如果拆東墻補(bǔ)西墻，最后的結(jié)果可能是平臺(tái)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)平臺(tái)就會(huì)跑路。

2.3.4平臺(tái)資金和投資人資金不能完全分離

投資人資金應(yīng)該嚴(yán)格交給第三方支付平臺(tái)管理，這樣做從根本上杜絕了平臺(tái)任意挪用投資人資金的做法，讓投資人安全投資。但銀行不愿意對(duì)資金托管，因?yàn)殂y行重建或修改系統(tǒng)成本較大，而且P2P已成為銀行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，銀行也會(huì)拒絕或提高托管成本，目前真正在銀行資金托管的平臺(tái)數(shù)量屈指可數(shù)。

3對(duì)策

3.1借鑒與學(xué)習(xí)成功經(jīng)驗(yàn)

3.1.1借鑒美國(guó)P2P成功經(jīng)驗(yàn)

如學(xué)習(xí)Prosper獨(dú)特的價(jià)格信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系、融資能力、多樣化的金融服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)(Prosper Daily)。

3.1.2盡快發(fā)布行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

隨著P2P借貸市場(chǎng)行業(yè)聯(lián)盟和自律組織的出現(xiàn)，及聯(lián)盟內(nèi)部企業(yè)交易數(shù)據(jù)的積累，行業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)趨向統(tǒng)一，整個(gè)P2P借貸行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系將會(huì)進(jìn)一步完善。2015年12月28日開(kāi)始，銀監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門(mén)起草了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》，里面提到的內(nèi)容會(huì)影響平臺(tái)未來(lái)發(fā)展前途。

3.1.3尋找風(fēng)投機(jī)構(gòu)、國(guó)資企業(yè)、上市公司投資

參考美國(guó)模式，逐步同投資機(jī)構(gòu)合作。如果P2P公司解決了不良貸款率的問(wèn)題，降低到3%以下，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，其將會(huì)吸引投資機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，為P2P企業(yè)提供資金支持，包括投資銀行、財(cái)富管理公司、信托投資公司、國(guó)資企業(yè)財(cái)務(wù)公司、上市公司等具有雄厚資本實(shí)力的機(jī)構(gòu)。

3.2加強(qiáng)自律和他律

3.2.1P2P平臺(tái)要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，加強(qiáng)自律

作為平臺(tái)，應(yīng)該認(rèn)識(shí)的P2P在我國(guó)有很大的市場(chǎng)和廣闊的發(fā)展空間，因?yàn)槲覈?guó)人口眾多，改善性逐漸消費(fèi)增加，經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)的資金的需求增加，所以平臺(tái)從戰(zhàn)略出發(fā)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)謀劃，不唯利是圖，應(yīng)該把投資者資金營(yíng)運(yùn)好，為他們開(kāi)發(fā)好產(chǎn)品，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，并在有關(guān)權(quán)威媒體上公布真實(shí)數(shù)據(jù)，增加平臺(tái)透明度，取信于廣大投資者。

3.2.2對(duì)信譽(yù)好的企業(yè)發(fā)放牌照

業(yè)務(wù)許可是我國(guó)金融行業(yè)一直以來(lái)的運(yùn)作體系，在銀行脫媒之前這種體系對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定做出了很大貢獻(xiàn)。未來(lái)在利率市場(chǎng)化背景下，各種非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)大量涌現(xiàn)，且面對(duì)金融脫媒這個(gè)大背景，金融牌照也應(yīng)該跟上市場(chǎng)發(fā)展的節(jié)奏，相應(yīng)的有所增加。因此，未來(lái)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)放牌照將成為國(guó)家監(jiān)管的主要手段。

3.3積極開(kāi)展金融創(chuàng)新

3.3.1開(kāi)發(fā)期限短，年利率較高的小額信貸產(chǎn)品，降低平臺(tái)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)

投資者追求風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的產(chǎn)品，目前平臺(tái)數(shù)量眾多，為了吸引客戶，平臺(tái)發(fā)放短期，年化收益高的產(chǎn)品是應(yīng)該不錯(cuò)的選擇。由于時(shí)間短，借貸人變化小，年化收益率除以月數(shù)后的月利率不高，加之貸款額少，還本付息一般不會(huì)困難。不少小平臺(tái)在這個(gè)方面非常成功，“小而美”的標(biāo)的一上線在很短時(shí)間就滿標(biāo)。整個(gè)平臺(tái)營(yíng)運(yùn)狀況良好，很少出現(xiàn)逾期現(xiàn)象，在投資者中口碑好，信譽(yù)度高。

3.3.2積極爭(zhēng)取平臺(tái)資產(chǎn)證券化

由于多種原因，資產(chǎn)證券化在我國(guó)發(fā)展緩慢，P2P可以通過(guò)ABS(資產(chǎn)支持型證券)融資，降低融資成本。宜人貸首筆ABS已完成發(fā)行，打包2.5億精英貸資產(chǎn)，這也是平臺(tái)拓寬資金渠道創(chuàng)新舉措。

3.3.3控制借貸數(shù)額，不要過(guò)多投資到某一地區(qū)和某一行業(yè)

為了防止貸款人經(jīng)營(yíng)不善，或遇到經(jīng)濟(jì)下滑，或遇到區(qū)域經(jīng)濟(jì)調(diào)整，或行業(yè)遇到供給側(cè)改革這些可能事件的發(fā)生，必須要控制平臺(tái)單個(gè)標(biāo)的的金額，不能動(dòng)輒幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)，更不能把更大的標(biāo)的拆分，也不能把貸款集中投放到某一地區(qū)或某一行業(yè)。避免出現(xiàn)到期還本付息困難，影響平臺(tái)聲譽(yù)，甚至拖垮平臺(tái)。

3.3.4逐步走向村鎮(zhèn)，滿足農(nóng)民小額信貸需求，逐步面向個(gè)人，為信用消費(fèi)服務(wù)

中國(guó)農(nóng)村也是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，平臺(tái)可開(kāi)發(fā)支農(nóng)貸款，特別是隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程，大量勞動(dòng)力人口對(duì)資金的需求。目前P2P平臺(tái)上借貸資金還是以企業(yè)經(jīng)營(yíng)為主，信用消費(fèi)為輔，但在未來(lái)，參考美國(guó)Lending Club的商業(yè)模式，P2P可以提供12%左右的個(gè)人信用消費(fèi)貸款，面對(duì)20萬(wàn)億的信用消費(fèi)市場(chǎng)，P2P行業(yè)嚴(yán)格充分準(zhǔn)備。

4結(jié)束語(yǔ)

2016年是行業(yè)最為關(guān)鍵的一年，各類監(jiān)管呼之欲出，隨著P2P專項(xiàng)整治進(jìn)一步推進(jìn)，P2P平臺(tái)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代即將結(jié)束，良幣驅(qū)逐劣幣的時(shí)代即將到來(lái)，理財(cái)人更加成熟與理性。優(yōu)質(zhì)健康、規(guī)范透明的P2P平臺(tái)的春天也隨之即將到來(lái)。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄒志鵬.P2P借貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)分析[J].中國(guó)市場(chǎng),2012(2).

[2]黃震,何璇.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)法律風(fēng)險(xiǎn)及防范[J].金融電子化,2013(2).

[3]曹子娟.中國(guó)小額信貸發(fā)展研究[M].中國(guó)時(shí)代經(jīng)濟(jì)出版社,2006.

中圖分類號(hào)：O614

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1671-1602(2016)14-0100-02

About Diagnosis and Solution ofthe Problemin the P2P Mode of Mutual Gold

TONG Qi

(Anhui University Of Finance & Economics,Bengbu 233030,China)

Abstract:Since 2007,the first P2P in China was born in Shanghai,andwith the balance of treasure appears in 2013,investors gradually learned the Internet financial so that P2P developsrapidly.P2Ptakes an important role onChina's economic.However,with the spate of e rent treasure and other financial cases,investors of the mutual fund mode question,some investors want to stay away from the P2P.Therefore,it is necessary todiagnosis and solve the problem in the P2P mode of mutual gold so that it can develope in a healthy way.

Key words:P2P net loan platform;risk management;financial innovation