民間資本投資困境、成因與對(duì)策

劉變?nèi)~

[摘 要] 民間資本是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。但近年來(lái)，民間資本投資遇到困境，其原因在于民間游資行為對(duì)市場(chǎng)秩序造成沖擊，民間資本投資的不規(guī)范、供求不均衡。究其深層次原因則是我國(guó)民間資本投資的法律法規(guī)尚不健全，我國(guó)民間資本投資活動(dòng)的監(jiān)督不嚴(yán)，缺乏有效的投資渠道。完善我國(guó)民間資本投資環(huán)境，應(yīng)加快建立我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系，健全完善的相關(guān)監(jiān)管制度，規(guī)范民間投資，加大政府引導(dǎo)和扶持力度。

[關(guān)鍵詞] 民間資本；投資困境；成因與對(duì)策

[中圖分類(lèi)號(hào)] F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

毋庸置疑，民間資本是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。2012年至2014年，民間固定資產(chǎn)投資累計(jì)值（億元）分別為223982、274794、321576，民間固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)值（億元），分別為24.8%、23.1%、18.1%，民間固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資比例分別為61.4%、62.3%，64.1%，由此可見(jiàn)，民間投資對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。但是民間投資飛速發(fā)展的同時(shí)，凸顯的投資問(wèn)題也應(yīng)該引起社會(huì)的重視。

一、民間資本投資困境

民間資本是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。但是當(dāng)前民間資本作為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量得不到更好地釋放。一方面，急需融資的主體找不到合理有效的融資途徑；另一方面，由民間資本所引發(fā)的問(wèn)題擾亂了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。

（一）民間游資行為對(duì)市場(chǎng)秩序造成沖擊

隨著民間資本的迅速膨脹，投資需求自然十分強(qiáng)烈，民間資本本身具有的逐利性，致使投機(jī)性行為的出現(xiàn)?！疤煜挛跷踅詾槔麃?lái)，天下攘攘，皆為利往”。民間資本天然具有很高的利益嗅覺(jué)，哪里有收益，就會(huì)蜂擁而至；哪里沒(méi)有收益，就會(huì)迅速抽離資金。“炒煤熱”，“炒房熱”，“炒金熱”這些都是民間游資行為的表現(xiàn)。民間資本處于這種散兵游勇的狀態(tài)，對(duì)于資本本身以及整個(gè)市場(chǎng)秩序都將是一種威脅。民間資本自身具有逐利性、靈活性和追求效率性突出特點(diǎn)，也正是由于這些強(qiáng)烈的屬性，導(dǎo)致民資缺乏合理有效的長(zhǎng)期規(guī)劃，使民間資本的投資具有隨機(jī)性、盲目性和投機(jī)性。

（二）民間資本投資的不規(guī)范

我國(guó)民間資本的發(fā)展在各個(gè)領(lǐng)域，都具有重大的作用。但是，到目前為止巨額的民間資本，并未完全納入國(guó)家整體發(fā)展規(guī)劃之中。處于游離狀態(tài)的民間資本所形成的強(qiáng)烈危害性，與民間資本所應(yīng)該發(fā)揮的正面效應(yīng)，形成了極大的落差。當(dāng)前民間資本市場(chǎng)魚(yú)龍混雜，金融機(jī)構(gòu)除了正規(guī)銀行外，還有大大小小的貸款公司、投資機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司、典當(dāng)行，以及各色各樣處于監(jiān)管外的“地下錢(qián)莊”，再加上民間資本運(yùn)作具有的隱蔽性，供需雙方信息不對(duì)稱(chēng)等因素，一系列民間資本危機(jī)事件相繼出現(xiàn)，比如，“溫州跑路潮”，“吳英案”，“鄂爾多斯經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)”等。

（三）民間資本供求不均衡

資源配置的所呈現(xiàn)的兩極扭曲現(xiàn)象是民間資本發(fā)展面臨的重要問(wèn)題。一極是大量的民間資本“閑置”或“游離”實(shí)體經(jīng)濟(jì)，處于投資困境之中。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額已達(dá)44.76萬(wàn)億元，加上持有的現(xiàn)金、股票、基金、債券、保險(xiǎn)以及金融機(jī)構(gòu)各種理財(cái)產(chǎn)品等，金融資產(chǎn)總規(guī)模超過(guò)60萬(wàn)億元。

另一極則是對(duì)融資需求有強(qiáng)烈欲望的中小企業(yè)得不到民間資本的投資。資金缺乏、融資難是現(xiàn)階段我國(guó)數(shù)千萬(wàn)中小企業(yè)生存的瓶頸，制約著企業(yè)的發(fā)展。因我國(guó)中小企業(yè)規(guī)模達(dá)不到上市融資的要求，發(fā)行企業(yè)債券更是要接受?chē)?yán)格的審核，因此只能依靠?jī)?nèi)源融資和向銀行貸款。商業(yè)銀行更青睞于實(shí)力雄厚的大企業(yè)將大部分中小企業(yè)拒之門(mén)外，而民間資本也無(wú)更暢通的渠道投資于中小企業(yè)。

圖3 2012年浦發(fā)銀行對(duì)公貸款的對(duì)象結(jié)構(gòu)

資料來(lái)源：《浦發(fā)銀行2012年年報(bào)》

二、民間資本投資困境的成因

民間游資行為對(duì)市場(chǎng)秩序造成沖擊，民間資本投資的不規(guī)范以及民間資本供求不均衡的種種投資困境表象是有更深層次原因的，歸納起來(lái)主要有以下幾個(gè)方面。

（一）我國(guó)民間資本投資的法律法規(guī)尚不健全

由于民間資本在我國(guó)起步晚，到現(xiàn)在還未明確地提出和頒布其有關(guān)法律規(guī)章制度。由于非法集資和合法的民間借貸之間的界限不清晰，因此在民間資本的許多方面都無(wú)法可依。拿民間借貸來(lái)說(shuō)，我國(guó)民間借貸具有自發(fā)性和隨意性、自由性和高收益性等特點(diǎn)，促使越來(lái)越多的民間資本從傳統(tǒng)的金融體系轉(zhuǎn)移到民間借貸當(dāng)中。但其借貸行為建立在一種非制度化的信任之上的，目前沒(méi)有明確的法律來(lái)保護(hù)借貸資產(chǎn)，借貸條件也沒(méi)有明確的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，通常僅依靠口頭協(xié)議向投資者承諾條件，由于沒(méi)有擔(dān)保，借貸行為具有很大的隨意性。在高利率的緊逼下，一旦無(wú)法到期還清欠款，債臺(tái)高筑，借貸人考慮逃避債務(wù)，極易發(fā)生法律糾紛。

（二）我國(guó)民間資本投資活動(dòng)的監(jiān)督不嚴(yán)

對(duì)于民間資本自身來(lái)說(shuō)，投機(jī)不是最好的選擇。投機(jī)行為充滿(mǎn)了諸多風(fēng)險(xiǎn)。一是政策風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)民間資本投機(jī)行為導(dǎo)致一些社會(huì)問(wèn)題的出現(xiàn)時(shí)，政府為了規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，會(huì)一些政策的出臺(tái)，嚴(yán)厲打壓投機(jī)資本。二是自然風(fēng)險(xiǎn)，比如“非法集資，高利貸”等，讓民間資本受到了社會(huì)輿論的批判，降低了民間資本社會(huì)地位。民間金融點(diǎn)多、面廣、量少，這本身對(duì)目前的金融監(jiān)管體制就是一種挑戰(zhàn)。再加上有關(guān)法律的缺失，民間資本投資特別是民間信貸行為一直都不敢公開(kāi)的出現(xiàn)在市場(chǎng)上。同時(shí)，對(duì)于這種由資金供求雙方直接買(mǎi)賣(mài)資金的民間資本融資方式，國(guó)家很難監(jiān)管，另外也不能確保其與貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀(guān)調(diào)控政策相適應(yīng)，使其實(shí)質(zhì)上成為一種游離于宏觀(guān)調(diào)控之外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

（三）民間資本缺乏有效的投資渠道

民間資本有強(qiáng)烈的投資需求。我國(guó)巨額的居民年末存款余額暗示著我國(guó)大量民間資本沒(méi)有找到有效的投資渠道。將資金存入銀行以期獲取利息收入相對(duì)于其他投資方式而言是收益率最低的投資方式，通常在沒(méi)有較好的投資渠道時(shí)，人們才會(huì)將閑散資金形成銀行存款。隨著居民收入水平的不斷提高，存款數(shù)量必將持續(xù)增加，在通貨膨脹的壓力下，投資需求自然會(huì)趨于強(qiáng)烈，投機(jī)性必會(huì)顯現(xiàn)。因此，民間資本尋找資本快速增值渠道。受到利益的驅(qū)使，融資主體往往只看到當(dāng)前的利益，不看重市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，采取不合理的融資渠道，選擇盲目投資。但“投資無(wú)門(mén)”的客觀(guān)事實(shí)，還有當(dāng)前中小企業(yè)不容樂(lè)觀(guān)的融資環(huán)境，為非法集資創(chuàng)造了生存環(huán)境。endprint

三、完善我國(guó)民間資本投資環(huán)境的建議和對(duì)策

（一）建立我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興的金融模式，在優(yōu)化金融資源配置，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中，發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，同時(shí)也為民間資本投資提供了暢通的渠道。但是我們也應(yīng)該注意到，在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的同時(shí)，與之相適應(yīng)的信用體系建設(shè)卻呈現(xiàn)滯后狀態(tài)。由此帶來(lái)的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管問(wèn)題也在集聚。主要表現(xiàn)在因內(nèi)控缺位導(dǎo)致個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)發(fā)布虛假的資金供求信息來(lái)騙取客戶(hù)投資資金；因平臺(tái)對(duì)客戶(hù)監(jiān)管不力或沒(méi)有實(shí)行注冊(cè)實(shí)名制會(huì)出現(xiàn)一些客戶(hù)打著借款的幌子提供虛假信息進(jìn)行詐騙的行為；平臺(tái)建設(shè)缺位導(dǎo)致資金支付或借貸環(huán)節(jié)存在安全隱患而無(wú)法有效保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益等方面，這需要建立互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系來(lái)保障民間資本適合的投資環(huán)境。

（二）健全完善的相關(guān)監(jiān)管制度，規(guī)范民間投資

完善現(xiàn)有的監(jiān)管體系，以彌補(bǔ)現(xiàn)有監(jiān)管制度在覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融方面的空白與不足，是破解民間資本投資困境的關(guān)鍵。在現(xiàn)有的法律基礎(chǔ)上，從以下幾個(gè)方面對(duì)有關(guān)監(jiān)管制度進(jìn)行修訂和完善：一是建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融統(tǒng)計(jì)調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)分析。比如加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的日常風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管力度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警分析，定期檢查并消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)有關(guān)的機(jī)構(gòu)及時(shí)提示和糾正，以避免由小及大，由點(diǎn)及面的區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。二是根據(jù)各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，針對(duì)具體的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，制定監(jiān)管制度。對(duì)待網(wǎng)絡(luò)銀行，可以結(jié)合傳統(tǒng)的商業(yè)銀行監(jiān)管方式，構(gòu)造符合當(dāng)下網(wǎng)絡(luò)銀行特征的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，建立CA安全認(rèn)證系統(tǒng)，對(duì)每個(gè)客戶(hù)端身份進(jìn)行驗(yàn)證，監(jiān)控電子貨幣發(fā)行和流通，打擊網(wǎng)絡(luò)金融犯罪活動(dòng)。

（三）加大政府引導(dǎo)和扶持力度

政府引導(dǎo)和扶持是民間資本投資困境解決的關(guān)鍵。要從以下幾個(gè)方面入手：一是信息公開(kāi)化。政府通過(guò)建設(shè)和完善信息公布平臺(tái)，定期發(fā)布與項(xiàng)目投資、前沿技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，向民間投資者發(fā)布經(jīng)濟(jì)新動(dòng)態(tài)，市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)向、市場(chǎng)調(diào)研結(jié)果、最前沿的科技創(chuàng)新、合作項(xiàng)目、人力資源供求等信息，引導(dǎo)民間投資者正確判斷投資形勢(shì)，合理投資；二是建立企業(yè)征信平臺(tái)。通過(guò)政府相關(guān)部門(mén)授權(quán)和監(jiān)管，成立市場(chǎng)化決策運(yùn)營(yíng)公司，構(gòu)建企業(yè)征信體系、制定評(píng)級(jí)制度以及建立失信懲罰機(jī)制、企業(yè)誠(chéng)信檔案，更新保管好數(shù)據(jù)庫(kù)，為貸款的銀行和社會(huì)公眾提供長(zhǎng)期以來(lái)企業(yè)的征信信息；三是完善社會(huì)服務(wù)體系。按照市場(chǎng)化原則，通過(guò)資格認(rèn)定、業(yè)務(wù)委托、獎(jiǎng)勵(lì)等方式，鼓勵(lì)引導(dǎo)建立以商會(huì)、自律性行業(yè)協(xié)會(huì)、科研機(jī)構(gòu)等中介服務(wù)組織為中心，面對(duì)民間投資的人才培養(yǎng)計(jì)劃、技術(shù)信息服務(wù)、信用評(píng)價(jià)、管理咨詢(xún)、法律服務(wù)、政策解讀等智力支持的社會(huì)性服務(wù)體系。

[參 考 文 獻(xiàn)]

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[3]王曉燕，鄭媛，李麗娟.我國(guó)民間資本投資研究綜述[J].蘭州大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（38）：59-62

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[責(zé)任編輯：劉玉梅]endprint