Aberdeen供應(yīng)鏈金融研究新進展與啟示

王珂　孟海麗　周建

摘 要近年來，供應(yīng)鏈金融已經(jīng)從一個全新的理念發(fā)展到廣泛運用于企業(yè)實踐中，并取得了一些成功的應(yīng)用。為了解和學(xué)習(xí)國外這一領(lǐng)域最新的發(fā)展和變化，推動國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展，文章對Aberdeen公司近年來關(guān)于該領(lǐng)域的最新研究成果進行了系統(tǒng)梳理和評述，重點介紹了資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化這兩個供應(yīng)鏈金融成功實施的關(guān)鍵要素，并結(jié)合當前我國該領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀分析了這些研究成果對于促進國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的啟示和借鑒意義。

關(guān)鍵詞供應(yīng)鏈金融；流動性管理；供應(yīng)鏈可視化；資金流；Aberdeen

[中圖分類號]F710；F830 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0461（2015）05-0081-06

一、引 言

隨著企業(yè)競爭的加劇和產(chǎn)業(yè)組織形式的演進，現(xiàn)代企業(yè)競爭逐漸演變?yōu)楣?yīng)鏈間的競爭。作為與實物供應(yīng)鏈相對而言的供應(yīng)鏈中的金融層面，供應(yīng)鏈金融主要關(guān)注供應(yīng)鏈中資金流的集成管理。它的創(chuàng)新和完善對于加強供應(yīng)鏈及企業(yè)的競爭力無疑起到了至關(guān)重要的作用，這使得這一新興領(lǐng)域迅速成為近年來備受關(guān)注的話題，受到越來越多企業(yè)的關(guān)注和重視。

許多國際知名企業(yè)更是已經(jīng)在這一領(lǐng)域開展了積極的探索和嘗試。例如，美國著名銀行BB&T公司從2007年開始與全球領(lǐng)先的B2B集成服務(wù)解決方案供應(yīng)商GXS公司建立伙伴關(guān)系，通過連接從客戶到供應(yīng)商的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺為公司客戶提供無縫銜接的國際銀行業(yè)務(wù)、商業(yè)融資和支付服務(wù)等功能，并幫助他們加強對單據(jù)和支付過程以及實物供應(yīng)鏈的實時可視化管理[1]。除此之外，還有更多的金融服務(wù)機構(gòu)與供應(yīng)鏈管理服務(wù)提供商開展了類似的行動，如Ariba與Orbian的合作，InStream與Credit Suisse簽署服務(wù)協(xié)議，JPMorgan Chase收購電子供應(yīng)商Xign，PrimeRevenue與一系列金融機構(gòu)（包括Morgan Stanley）建立伙伴關(guān)系等[2]?？梢钥闯觯?yīng)鏈金融已經(jīng)吸引了眾多企業(yè)的極大興趣和重視。

Aberdeen公司作為一家領(lǐng)先的基于事實的研究報告提供者，早在2006年就將供應(yīng)鏈金融作為其重點研究領(lǐng)域，進行了持續(xù)的調(diào)查研究，并發(fā)布了一系列重要研究報告。國內(nèi)學(xué)者謝圣濤[3]積極跟蹤了這一研究領(lǐng)域，并對Aberdeen公司早期（2006年至2007年）的系列研究報告進行了系統(tǒng)介紹。近年來，這一領(lǐng)域已經(jīng)經(jīng)歷了許多新的發(fā)展和變化，供應(yīng)鏈金融已經(jīng)從一個全新的理念發(fā)展到廣泛運用于企業(yè)實踐中，并取得了一些成功的應(yīng)用，為相關(guān)企業(yè)帶來了良好的經(jīng)濟效益。因此，為了解和學(xué)習(xí)國外這一領(lǐng)域最新的發(fā)展和變化，本文對Aberdeen公司2008年以來關(guān)于該領(lǐng)域的最新研究成果進行了系統(tǒng)梳理和評述，介紹了供應(yīng)鏈金融實踐中的標桿企業(yè)績效水平，并重點分析了資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化這兩個供應(yīng)鏈金融成功實施的關(guān)鍵要素。最后，還結(jié)合當前我國該領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀分析了這些研究成果對于促進國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的啟示和借鑒意義，以期能夠為該領(lǐng)域的相關(guān)參與者如企業(yè)、金融機構(gòu)和管理部門等提供參考。

二、供應(yīng)鏈金融標桿企業(yè)績效及對標分析

在供應(yīng)鏈金融實踐中，標桿企業(yè)的績效水平為其他企業(yè)的績效評估或供應(yīng)鏈金融方案實施提供了參照。分析標桿企業(yè)的績效水平并與之進行比較，對于企業(yè)決策，特別是對于那些有意涉足這一領(lǐng)域或績效水平欠佳的企業(yè)來說，具有重要的借鑒意義。

（一）標桿企業(yè)績效及其PACE模型

Aberdeen公司根據(jù)被調(diào)查企業(yè)在供應(yīng)鏈金融實踐過程中的運行情況將其分為三類，表現(xiàn)良好的前20%為領(lǐng)先企業(yè)，被視為該領(lǐng)域中的標桿企業(yè)，為績效對標研究和企業(yè)決策提供參照標準；中間50%為業(yè)內(nèi)平均水平企業(yè)；其余30%為落后企業(yè)。在2010年底針對140家實施供應(yīng)鏈金融方案的企業(yè)調(diào)查[4]中，標桿企業(yè)應(yīng)付款發(fā)票處理的平均時間為6.9天；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（days payables outstanding，DPO）平均為57.4天；年平均采購成本下降6.5%。

為了分析企業(yè)具體業(yè)務(wù)行為過程中所面對的各種關(guān)鍵要素，Aberdeen公司提出了一種基于PACE模型的基準研究方法。在PACE模型[4-5]中，P即壓力（Pressures），指影響組織市場定位、競爭能力或商業(yè)運營的外部力量（如經(jīng)濟環(huán)境、政治法律、消費者偏好變化等）；A即行動（Actions），指組織為應(yīng)對行業(yè)壓力所采取的戰(zhàn)略及方法（例如，為了更好地利用行業(yè)發(fā)展機遇，調(diào)整公司業(yè)務(wù)模式）；C即能力（Capabilities），指執(zhí)行公司戰(zhàn)略所需要的業(yè)務(wù)處理能力（如技術(shù)熟練的員工、可靠的產(chǎn)品/服務(wù)、融資能力等）；E即關(guān)鍵推動因素（Enablers），指支持組織采取有效業(yè)務(wù)實踐所需的技術(shù)解決方案中的關(guān)鍵功能（如開發(fā)平臺、應(yīng)用程序、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)性、用戶界面等）。Aberdeen研究顯示，公司所達到的競爭力表現(xiàn)水平很大程度上由其所選擇的PACE方案及其執(zhí)行水平所決定，那些發(fā)現(xiàn)壓力影響最大，并采取轉(zhuǎn)變力度最大以及最有效行動的公司往往最有可能獲得最佳績效[4]。

根據(jù)Aberdeen的調(diào)查[4]，供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域中的標桿企業(yè)PACE模型如表1所示。該模型展示了標桿企業(yè)在供應(yīng)鏈金融方案實施中所面對的各種關(guān)鍵要素?？梢钥闯?，在所調(diào)查的前20%領(lǐng)先型企業(yè)中，促使他們實施供應(yīng)鏈金融方案的主要外部壓力來至于市場需求波動對企業(yè)現(xiàn)金流的影響，而相應(yīng)的戰(zhàn)略行動主要集中于兩個方面，即改變與貿(mào)易伙伴間的支付協(xié)議和推進財務(wù)處理自動化。支持這些戰(zhàn)略行動的最關(guān)鍵的技術(shù)要求或功能（即關(guān)鍵推動因素）則為連接各方的自動化交易平臺和電子支付手段。

（二）不同績效水平企業(yè)的對比分析

Aberdeen主要使用應(yīng)付款發(fā)票處理時間、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和平均采購成本變化這三個關(guān)鍵的績效指標來區(qū)分供應(yīng)鏈金融應(yīng)用領(lǐng)域中的領(lǐng)先企業(yè)、業(yè)內(nèi)平均水平企業(yè)和落后企業(yè)。它們是衡量供應(yīng)鏈中資金流動和使用效率的關(guān)鍵指標，也是影響供應(yīng)鏈在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下能否健康高效運作的重要因素。endprint

不同類型企業(yè)的績效水平比較具體如表2所示。其中，應(yīng)付款發(fā)票處理時間衡量了企業(yè)制定相關(guān)決策時的靈活性大小，如處理時間越短，企業(yè)根據(jù)當前的現(xiàn)金持有情況決定是否在折扣窗口期內(nèi)支付款項的靈活性就越大。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)展現(xiàn)了企業(yè)優(yōu)化其資產(chǎn)負債表或最大化其現(xiàn)金持有量的能力。平均采購成本的變化則反映出了應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的優(yōu)化是否犧牲了采購成本，績效水平較高的企業(yè)通常具有較高的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，同時也使其平均采購成本不斷下降。

另外，Aberdeen還在2011年8月專門針對供應(yīng)鏈中的資金流處理情況進行了調(diào)查，這些被調(diào)查企業(yè)在發(fā)票接收、審核、支付和審計等各個環(huán)節(jié)的績效表現(xiàn)都具有較大差異，具體如表3所示。

在上述調(diào)查[4， 5]中，被訪企業(yè)還強調(diào)了第三方合作機構(gòu)對于績效水平的影響。在買賣雙方的實際交易過程中，由于金融機構(gòu)等第三方的加入，如果這些第三方機構(gòu)可以很好地協(xié)調(diào)雙方貿(mào)易關(guān)系等相關(guān)事宜，如下游分銷商可以延長賬期，上游供應(yīng)商可以提前拿到貨款等，則能更好地促進貿(mào)易的順暢進行以及降低交易成本，從而提升相關(guān)企業(yè)的績效水平。由此可見第三方合作機構(gòu)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的重要地位和作用。

三、供應(yīng)鏈金融成功實施的關(guān)鍵要素

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在國外發(fā)展已達到了一定階段，許多還未采取相應(yīng)行動的企業(yè)也已躍躍欲試。當前國際業(yè)務(wù)重組及供應(yīng)鏈間的競爭迫使企業(yè)和銀行以及其他金融機構(gòu)都把目光投向這一新興領(lǐng)域。具體地，促使這些企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的主要外部壓力如圖1所示?？梢钥闯?，市場需求波動對企業(yè)現(xiàn)金流的影響和貿(mào)易伙伴的違約風(fēng)險是其中的兩大重要因素。相應(yīng)地，加強資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化成為實施供應(yīng)鏈金融方案以解決這些主要外部壓力的重要途徑，實際上這兩方面也已成為構(gòu)建一個強健的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)[6]。

（一）資金流動性管理

資金的流動性是指將資產(chǎn)變現(xiàn)的速度或能力，它決定了企業(yè)在較短的時間內(nèi)能夠完成交易或其他相關(guān)事項的支付能力。通常用企業(yè)流動資產(chǎn)或營運資金及其在總資產(chǎn)中所占比重的大小、流動比率和速動比率等財務(wù)指標來衡量資金流動性的大小。一個企業(yè)的資金流動性較低，則意味著它的短期償付能力較低，存在到期債務(wù)難以履約的風(fēng)險。而企業(yè)的資金流動性越高，則其短期償債能力越強，在資金市場中的信用地位也較高。另一方面，資金流動性越高，表明其流動資產(chǎn)占用越多，又會影響其營運資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力。因此，資金流動性管理需要根據(jù)企業(yè)實際的生產(chǎn)經(jīng)營需要，合理安排資金收入與支出。

Aberdeen強調(diào)[6]，資金流動性管理要放在整個企業(yè)以及供應(yīng)鏈的運營管理之中，不能只兼顧局部效益。歸根結(jié)底，減小營運資金周期（Cash Conversion Cycle，CCC）、提高資金利用效率才是資金流動性管理的最終目標。根據(jù)營運資金周期計算公式，即營運資金周期（CCC）=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO）+庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)（DIO）-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（DPO），為減小營運資金周期，可以從減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)，以及增加應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)三個方面進行優(yōu)化。但在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，并不能簡單地追求某一單一指標的優(yōu)化，如某一企業(yè)盡可能地拖延應(yīng)付賬款，則可能會導(dǎo)致其上游供應(yīng)商陷入資金困境，進而延遲原材料采購，縮減生產(chǎn)存貨，給后續(xù)產(chǎn)品的按時交付和供應(yīng)鏈持續(xù)運營帶來了更大風(fēng)險。這種將供應(yīng)鏈上下游企業(yè)利益置于對立位置而進行的資金成本轉(zhuǎn)移并不是最優(yōu)的供應(yīng)鏈運作模式。因此，各企業(yè)應(yīng)結(jié)合其自身以及整個供應(yīng)鏈的運營情況來尋求最優(yōu)的解決方案。

實際上，資金流動性管理正是供應(yīng)鏈金融所關(guān)注的焦點[6]。對供應(yīng)方而言，他希望獲得資金以確保一定量的庫存，同時又想要最小化貸款成本；對買方而言，他希望獲得最佳的付款條約，并且會權(quán)衡提前支付所帶來的折扣和現(xiàn)金投資收益兩者之間的差別。但對買賣雙方而言，他們都希望能夠確保資金有效涌向供應(yīng)鏈的各個階段。供應(yīng)鏈金融正是在這一背景下，致力于通過一系列解決方案來為供應(yīng)鏈中各方提供有效的資金流動性管理。

利用信息技術(shù)手段，加強電子支付與自動化交易，提高現(xiàn)金流的可預(yù)見性則是其中最重要的一個方面。Aberdeen在專門針對資金流動性管理的調(diào)查分析報告[7]中認為，電子支付與自動化交易應(yīng)用水平越高的企業(yè)在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、現(xiàn)金流預(yù)測的準確性、發(fā)票處理時間、發(fā)票處理成本等方面均具有更好的績效水平。領(lǐng)先、業(yè)內(nèi)平均和落后三類不同績效水平企業(yè)的電子化交易方式采用情況具體如圖2所示。

基于上述調(diào)查與分析，對于加強資金流動性管理，Aberdeen給出了如下總結(jié)性建議[4]：規(guī)范與流動資產(chǎn)相關(guān)的事務(wù)處理流程及政策；實現(xiàn)流程自動化處理以減少審批周期；繼續(xù)提高采購訂單、發(fā)票及支付的電子化處理程度；積極監(jiān)控企業(yè)運營中的平衡結(jié)余及現(xiàn)金流，為企業(yè)決策提供有價值的數(shù)據(jù)與信息支持。

（二）供應(yīng)鏈可視化

如前所述，促使眾多企業(yè)踐行供應(yīng)鏈金融理念的一個重要外部壓力來自于供應(yīng)鏈中可能存在的各種風(fēng)險。在Aberdeen公司2013年2月的調(diào)查中，企業(yè)高管們表示每5次交易中，就平均有2.84次存在貨物倉儲及運輸風(fēng)險，而信用風(fēng)險則達到了3.69次[6]。因此，通過增加對供應(yīng)鏈的可視性化監(jiān)管，提高整條供應(yīng)鏈的透明度和可控性，成為降低貿(mào)易風(fēng)險的首要策略。而全球供應(yīng)鏈日益增長的復(fù)雜性以及為滿足顧客需求而對供應(yīng)鏈運營的及時性和準確性要求，也使得各大企業(yè)越來越重視供應(yīng)鏈可視化。

所謂可視化，即將數(shù)據(jù)或信息通過圖形化、影像化、虛擬現(xiàn)實等易為人們所辨識的方式形象直觀地表現(xiàn)出來，以便我們更好地理解、挖掘、利用其中有價值的信息資源。而供應(yīng)鏈可視化，一般認為就是利用信息技術(shù)，采集、傳遞、存儲、分析、處理供應(yīng)鏈中的訂單、物流以及庫存等相關(guān)指標信息，按照供應(yīng)鏈的需求，以圖形化的方式展現(xiàn)出來[9]。在供應(yīng)鏈金融解決方案中，除了傳統(tǒng)的主要針對供應(yīng)鏈物流及訂單處理的可視化之外，供應(yīng)鏈可視化還強調(diào)對整個供應(yīng)鏈資金流的可視化監(jiān)管。endprint

Aberdeen的調(diào)查[10]表明，供應(yīng)鏈可視化程度越高的企業(yè)對于供應(yīng)鏈風(fēng)險的掌控能力越強，其供應(yīng)鏈運營績效水平（如訂單準時交付、到岸成本、供應(yīng)鏈運營成本收益占比等）也越高。其中，績效水平領(lǐng)先（前20%）企業(yè)對終端客戶的關(guān)鍵事件具有的在線可視性是其他企業(yè)的2.44倍，能夠?qū)?yīng)鏈風(fēng)險進行正規(guī)化管理的可能性是其他企業(yè)的1.92倍，找出當前供應(yīng)鏈可能存在的風(fēng)險并對其進行分析的可能性是其他企業(yè)的1.78倍。

然而，加強供應(yīng)鏈可視化則意味著企業(yè)對其貿(mào)易伙伴更加了解，特別是與之相關(guān)的事務(wù)流程和信息均在其可視化掌控中，如對采購訂單及發(fā)票的處理、庫存及在途貨物的監(jiān)控等，提高了相關(guān)企業(yè)運營的透明性，這可能一定程度上降低了供應(yīng)鏈中處于從屬地位的企業(yè)參與可視化流程運作的積極性。2013年Aberdeen的調(diào)查報告[6]顯示，當前僅有16.7%的被調(diào)查企業(yè)已運用能夠?qū)①I賣雙方及金融機構(gòu)組合在一起的獨立平臺，但有50%的被訪企業(yè)表明未來將計劃實施運用；而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)決策者能夠容易地獲取外部貿(mào)易伙伴的財務(wù)信息的企業(yè)為零，但58.3%的被訪企業(yè)計劃推進這一工作；具有評估貿(mào)易伙伴資金成本能力的企業(yè)也為零，但41.7%的被訪企業(yè)計劃加強這一能力。由此可見，雖然供應(yīng)鏈可視化還處于初步發(fā)展階段，但加強供應(yīng)鏈合作、提高供應(yīng)鏈可視化程度，特別是資金流和財務(wù)信息的可視化與共享，仍然是未來供應(yīng)鏈金融發(fā)展的一個重要趨勢。

四、對促進國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的啟示

國外供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的發(fā)展經(jīng)驗，以及Aberdeen公司基于大量事實調(diào)查而提出的思想理念與解決方案對于我國該領(lǐng)域的發(fā)展具有重要的啟示和借鑒意義。結(jié)合當前我國該領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀，我們認為Aberdeen上述研究成果對于促進國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的啟示主要有以下三個方面：

（一）拓寬對供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的認識

在實際業(yè)務(wù)中，我國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展具有以下兩個顯著特點，一是國內(nèi)銀行供應(yīng)鏈金融發(fā)展的初始動因是緩解中小企業(yè)融資難題，以中小企業(yè)為切入點，為其提供自償性貿(mào)易融資，進而引申出與中小企業(yè)所在供應(yīng)鏈中的大型核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融方面的合作，即標準的“N+1”模式；二是其業(yè)務(wù)品種方面主要集中在存貨和預(yù)付款融資領(lǐng)域[11]。

而根據(jù)Aberdeen的調(diào)查研究，國外企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要追求兩個目標：用更先進的技術(shù)處理應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款以及其他金融貿(mào)易相關(guān)文件；通過創(chuàng)新性的金融制度為企業(yè)尋求更低成本的供應(yīng)鏈融資，并通過運用技術(shù)手段使這些創(chuàng)新成為可能[2]?？偠灾?，Aberdeen認為供應(yīng)鏈金融關(guān)注的焦點在于：通過為貿(mào)易伙伴提供融資及支付方式的選擇，使他們的交易過程更加簡約、低成本化，而這種在貿(mào)易伙伴之間達成的融資及支付方式，旨在改善每個企業(yè)的融資和交易環(huán)境[4]。

可以看出，國外供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，除了考慮從供應(yīng)鏈外部為企業(yè)尋求低成本的融資方式，更注重供應(yīng)鏈企業(yè)間通過更緊密的合作和技術(shù)方案的支持來加強供應(yīng)鏈的資金流管理和風(fēng)險控制，從而降低供應(yīng)鏈整體的資金成本。而目前我國的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)還主要集中于與商業(yè)銀行間發(fā)生的供應(yīng)鏈融資，其他方面尚未受到足夠的重視。

不管是對于商業(yè)銀行、保險公司等金融機構(gòu)，還是中小企業(yè)、核心企業(yè)及物流服務(wù)商等供應(yīng)鏈參與者而言，拓寬對供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的認識，積極探索有效的供應(yīng)鏈金融解決方案，都將為其提供更多的機遇和價值。例如，金融機構(gòu)除了提供傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)外，還可以在供應(yīng)鏈資金流管理中提供更多的中間業(yè)務(wù)服務(wù)，如支付結(jié)算、應(yīng)收賬款清收、財務(wù)咨詢等；供應(yīng)鏈企業(yè)除了尋求外部融資外，還可以通過供應(yīng)鏈內(nèi)部更有效的財務(wù)供應(yīng)鏈管理[12]方案來解決資金壓力，降低供應(yīng)鏈整體的資金成本。

（二）加強電子支付、提高供應(yīng)鏈可視化程度

如前所述，資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化是供應(yīng)鏈金融成功實施的兩個關(guān)鍵要素，也是構(gòu)建一個強健的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)。然而，這也正是目前國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展中相對薄弱的環(huán)節(jié)。

雖然我國企業(yè)信息化已取得了長足進步，但仍然處于初級階段。據(jù)調(diào)查，截至2010年底，我國僅只有5%的中小企業(yè)信息化水平處于全面集成應(yīng)用階段[13]；截至2013年底，全國開展過在線銷售的企業(yè)僅為23.5%，開展過在線采購的企業(yè)比例僅為26.7%[14]?；拘畔⒒降陌l(fā)展滯后將嚴重制約供應(yīng)鏈金融實踐中關(guān)于加強資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化所需的更復(fù)雜技術(shù)方案的應(yīng)用，成為供應(yīng)鏈金融方案實施的障礙之一。

鑒于目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的信息化水平現(xiàn)狀，我們認為供應(yīng)鏈金融應(yīng)用可以從在供應(yīng)鏈企業(yè)間推動電子支付和自動化交易手段開始著手，加強企業(yè)資金流動性管理；在此基礎(chǔ)上，進一步推動供應(yīng)鏈可視化管理，不僅是對物流的可視化，最終還將實現(xiàn)對供應(yīng)鏈資金流和財務(wù)信息的可視化與共享，從而在整個供應(yīng)鏈范圍內(nèi)實現(xiàn)資金的優(yōu)化利用。

當然，加強電子支付、提高供應(yīng)鏈可視化程度還離不開金融機構(gòu)、電子商務(wù)平臺等第三方合作機構(gòu)的支持。從國外經(jīng)驗來看，供應(yīng)鏈金融解決方案需要金融機構(gòu)為供應(yīng)鏈企業(yè)間的資金流動提供中間業(yè)務(wù)服務(wù)，而支撐技術(shù)方面的發(fā)展趨勢則是企業(yè)間電子支付與自動化交易平臺的集成，包括電子發(fā)票出具及支付系統(tǒng)、企業(yè)資源計劃系統(tǒng)、供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)、在線電子支付、電子采購訂單等技術(shù)方案的支持[4]。

（三）探索自由貿(mào)易環(huán)境下的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新

2013年9月，中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)正式掛牌成立，這是我國順應(yīng)全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展新趨勢，更加積極主動對外開放的一項重大舉措，對于促進貿(mào)易和投資便利化，推進金融領(lǐng)域創(chuàng)新具有重要意義。供應(yīng)鏈金融作為傳統(tǒng)貿(mào)易融資的延伸和拓展，無疑也將在自由貿(mào)易環(huán)境下獲得新的機遇和發(fā)展。

自自貿(mào)區(qū)成立以來，各金融機構(gòu)爭相入駐，并將供應(yīng)鏈金融作為其一項主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，如中國銀行、上海銀行。對于商業(yè)銀行、保險公司等金融機構(gòu)來說，隨著自貿(mào)區(qū)的發(fā)展和更多跨國企業(yè)總部、營運中心向國內(nèi)或自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)移，他們不僅將面臨大量的供應(yīng)鏈融資需求，還將面臨更多的財務(wù)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)需求。金融機構(gòu)一方面需要結(jié)合自由貿(mào)易環(huán)境下的跨國供應(yīng)鏈創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品；另一方面，還要設(shè)計、開發(fā)服務(wù)于跨國貿(mào)易中供應(yīng)鏈企業(yè)間資金流動管理的中間業(yè)務(wù)，降低企業(yè)資金成本和國際貿(mào)易風(fēng)險，而這正是目前我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展中尚未受到足夠重視的地方。endprint

此外，對于跨境電子商務(wù)、航運物流、供應(yīng)鏈管理等服務(wù)企業(yè)來說，自貿(mào)區(qū)的成立和發(fā)展同樣為其參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供了更多機會，同時也對其提出了更高的要求。由于國際貿(mào)易和國際供應(yīng)鏈管理面臨更加復(fù)雜的外部環(huán)境，通過加強資金流動性管理和供應(yīng)鏈可視化掌控來降低供應(yīng)鏈風(fēng)險將會更加受到供應(yīng)鏈企業(yè)的重視。這些服務(wù)企業(yè)可以從電子平臺與技術(shù)支持、物流監(jiān)管、貨物進出口業(yè)務(wù)代理等方面為供應(yīng)鏈中的資金流動性管理及供應(yīng)鏈可視化提供支持。

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Abstract： In recent years，supply chain finance has grown from a brand new concept to being extensively applied in practice，from which some successful cases also emerged. In order to catch and learn the latest developments and changes of this area in abroad， and then to promote its development at home，this paper reviewed the latest research on supply chain finance reported by Aberdeen Group in recent years. Particular interests and discussions are focused on the two critical factors for the successful application，as liquidity management and supply chain visibility. In view of its current development status，the implications of these research results for promoting the development of supply chain finance in China are presented.

Key words： supply chain finance；liquidity management；supply chain visibility；capital flow；Aberdeen Group

（責(zé)任編輯：張丹郁）endprint