我國中小企業(yè)融資問題探究

張巍

[摘要] 我國中小企業(yè)是國民經(jīng)濟中的重要力量，其健康發(fā)展有助于活躍市場經(jīng)濟，促進資源優(yōu)化配置。然而，融資難題卻始終困擾著中小企業(yè)，使其發(fā)展缺乏后勁。本文將根據(jù)中小企業(yè)實際經(jīng)營中面臨的融資問題、困難，結(jié)合相關(guān)理論、法規(guī)等進行分析、探究。發(fā)現(xiàn)我國中小企業(yè)融資方面呈現(xiàn)內(nèi)源性融資比例嚴(yán)重不足、直接融資門檻高、間接融資困難、大量轉(zhuǎn)向民間融資等問題，而我國中小企業(yè)融資難問題原因主要有中小企業(yè)自身存在的機制障礙、資本市場結(jié)構(gòu)單一、金融機構(gòu)的設(shè)置很難滿足需求、法律規(guī)章制度不健全、擔(dān)保機制及體系不完善、政府政策支持不夠等，針對我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與融資難的原因分析，提出了可以從提升自身競爭力和承擔(dān)風(fēng)險能力、建立中小金融機構(gòu)、積極引導(dǎo)民間融資、加大政府支持力度、營造良好的外部環(huán)境、借鑒發(fā)達國家的先進經(jīng)驗、拓寬中小企業(yè)的融資渠道等幾個方面著手，以期促進中小企業(yè)突破發(fā)展瓶頸，提高整體經(jīng)濟水平。

[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè)；金融機構(gòu)；融資

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.30.068

1 前言

在我國，中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，對經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。

中小企業(yè)，即指企業(yè)的規(guī)模比較小，根據(jù)2011年6月18日，工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、國家發(fā)展和改革委員會、財政部聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類型，具體標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點制定。

融資是指以企業(yè)為主體融通資金.使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。企業(yè)的資金來源主要包括內(nèi)源融資和外源融資兩個渠道，其中內(nèi)源融資主要是指企業(yè)的白有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分，主要為內(nèi)部融資、留利資金及沉淀資金等。外源融資即企業(yè)的外部資金來源部分，包括直接融資和間接融資兩種方式，主要為上市融資、風(fēng)險投資、私募證券投資、企業(yè)債、公司債、銀行貸款、個人貸款等。

以下，將通過企業(yè)自身在融資過程中遇到的實際問題，結(jié)合相關(guān)理論、文獻對我國當(dāng)前中小企業(yè)融資的困境、發(fā)展現(xiàn)狀，主要問題及解決途徑等做簡要探究。

2 我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

2.1 國家實施宏觀調(diào)控政策以來，中小企業(yè)融資難、融資成本上升等問題更加突出

經(jīng)濟局部性過熱和結(jié)構(gòu)性失衡的矛盾已有所緩解，但是貸款投放量下降，影響到中小企業(yè)獲得的貸款總量。同時，由于企業(yè)對再次獲得貸款的預(yù)期較低，逾期不還的現(xiàn)象增多，銀行信用風(fēng)險增大，不良貸款增多，影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量，反過來又制約了企業(yè)融資。

2.2 中小企業(yè)的融資方式單一，金融支持受到限制

從資金的來源看，中小企業(yè)可通過內(nèi)源融資和外源融資獲得發(fā)展所需要的資金，其內(nèi)源融資有限，更多是依賴外源融資。外源融資的主渠道仍然是間接融資。

（1） 內(nèi)源性融資嚴(yán)重不足。內(nèi)源融資主要是企業(yè)利用白有資本金、折舊基金和留存利潤來增加經(jīng)營資本，其中留存利潤是企業(yè)增量融資的主要來源。從國外發(fā)達國家來看，內(nèi)源性融資在企業(yè)融資中具有舉足輕重的地位。內(nèi)源性融資在總?cè)谫Y中的比例很高.其中最高的英國達到81.1%.最低的法國也達到了42.1%，而我國只有29.6%（其內(nèi)源融資能力有限）。

（2） 直接融資門檻高。由于我國的股票、債券市場有嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)因信用等級較低、資產(chǎn)規(guī)模較小、信息披露不達標(biāo)等，常常難以獲取直接融資的機會。根據(jù)證券法第十六條，公開發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)符合股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十等，而中小企業(yè)往往難以滿足這些條件。我國的創(chuàng)業(yè)板市場雖然定位于服務(wù)中小企業(yè)，但其準(zhǔn)入門檻依舊較高。創(chuàng)業(yè)板門檻雖然低于中小板，但能夠符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的中小企業(yè)依然寥寥無幾，很多急需資金的中小企業(yè)仍然難以進入創(chuàng)業(yè)板，從而嚴(yán)重阻礙了國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。新三板的準(zhǔn)入要求雖然進一步放寬，但其主要針對高新技術(shù)企業(yè)，范圍有限。

（3） 間接融資困難。大多數(shù)中小企業(yè)依然是通過間接融資的方式獲得資金來源，其中以向銀行借貸為主。從中小企業(yè)自身出發(fā)，最傾向于向銀行借款。然而真正能夠從銀行得到的信貸支持也是杯水車薪，遠遠不能滿足蓬勃發(fā)展的中小企業(yè)大量的資金需求。中小企業(yè)白有資金不足，無法向銀行提供有效的貸款抵押，同時因為信用等級低，也沒有第三方機構(gòu)愿意為其提供擔(dān)保，因此常常無法獲得銀行的貸款。即便是得到貸款，其融資成本也由于銀行對中小企業(yè)的不信任而非常的高。特別是新設(shè)或經(jīng)營期限較短的中小企業(yè)根本無法取得銀行貸款。

（4） 民間融資“補充作用”被肯定，但其消極影響仍然存在。民間融資是指在國家法定金融機構(gòu)之外，以取得高額利息為目的而采用民間借貸、票據(jù)融資、有價證券融資和社會集資等形式暫時改變資金所有權(quán)的金融行為?，F(xiàn)實中不少中小企業(yè)在各種融資方式受阻的情況下，對民間融資表現(xiàn)出濃厚興趣，且不斷展開實際應(yīng)用。民間融資不僅優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資的比重，還為中小企業(yè)區(qū)域經(jīng)濟融資另辟蹊徑，減輕中小企業(yè)對銀行的信貸壓力，轉(zhuǎn)移與分散銀行的信貸風(fēng)險。但是，民間融資的消極影響仍然存在，如果這些問題不能很好解決，不僅民營企業(yè)不能從中受益，而且還會影響整個社會的金融環(huán)境和秩序。民間融資的缺點是：一是風(fēng)險大，利率高。二是影響金融秩序（由于民間借貸利率高，吸引了大批投資者，加之對投資選擇又存有僥幸心理，致使社會一部分資金被高利貸所分流，影響了金融秩序）。

3 理性分析我國中小企業(yè)融資難的原因

3.1 中小企業(yè)自身存在的機制障礙

包括：①管理水平落后；②規(guī)模小，資本技術(shù)密度低；③技術(shù)裝備水平落后；④人才缺乏；⑤產(chǎn)品質(zhì)量可信度低；⑥信息不對稱；⑦信用意識差；⑧不具備上市募股條件。

3.2 金融體系的原因

一是從融資渠道看，適應(yīng)中小企業(yè)融資需求的資本市場沒有真正建立，資本市場結(jié)構(gòu)單一，交易品種過于稀少，使得中小企業(yè)無法利用資本市場以適合自己的方式籌措資金，造成中小企業(yè)融資困難。二是從金融機構(gòu)的設(shè)置來看，目前雖然逐步在農(nóng)村建立村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司，但是由于受種種條件、規(guī)模、數(shù)量的限制，很難滿足中小企業(yè)發(fā)展和融資的需要。三是從金融政策上來看，近年來針對中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問題，國家雖然頒布了一些新的政策，但是還未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，致使中小企業(yè)的融資和貸款受到了一定束縛和影響。四從是銀行經(jīng)營管理模式看，國有商業(yè)銀行上收了基層機構(gòu)的審批權(quán)，審批環(huán)節(jié)多、手續(xù)復(fù)雜，無法滿足中小企業(yè)貸款“小、急、頻”的特點。銀行為了控制風(fēng)險，基本上采用不動產(chǎn)抵押方式發(fā)放貸款，而中小企業(yè)一般不動產(chǎn)規(guī)模較小，缺乏足值有效的抵、質(zhì)押物而被銀行拒貸的比例很高。從銀行信貸管理方面看，貸款出現(xiàn)風(fēng)險時，對債務(wù)人的懲罰力度不夠，而對債權(quán)人特別是貸款簽批人的責(zé)任追究卻十分嚴(yán)厲，也間接形成了金融市場對中小企業(yè)的擠出效應(yīng)。

3.3 外部環(huán)境的原因

一是法律、法規(guī)不健全。盡管《中小企業(yè)促進法》已經(jīng)施行，但該法對中小企業(yè)的信貸支持沒有切實、具體的政策，更多的只是對金融機構(gòu)的鼓勵措施，缺乏配套的法律如《中小企業(yè)擔(dān)保法》《中小企業(yè)投資法》等。二是擔(dān)保機制及體系不健全。我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系還不完善，中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)數(shù)量相對較少，擔(dān)保能力有限，擔(dān)保資金規(guī)模偏小，風(fēng)險準(zhǔn)備金不足，擔(dān)保放大倍數(shù)較低，不能滿足中小企業(yè)快速發(fā)展的資金需求，使許多需要貸款的中小企業(yè)因沒有合適的擔(dān)保而不能貸款。三是政府政策支持不夠。我國政府已經(jīng)建立了扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系，但政策體系尚未達到完整、成熟的階段，目前尚未建立完善的服務(wù)體系，中小企業(yè)在融資過程中，需要支付固定資產(chǎn)登記、評估等費用較高，增加了中小企業(yè)的融資成本。

4 解決我國中小企業(yè)融資困難的途徑

4.1 中小企業(yè)提升自身競爭力和承擔(dān)風(fēng)險的能力是解決問題的根本

4.1.1 建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)應(yīng)緊跟時代，建立具有自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我積累、自我發(fā)展功能的，適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展需要的現(xiàn)代企業(yè)制度。對資產(chǎn)規(guī)模小，資信程度低的中小企業(yè)來說，盡快理清各種關(guān)系，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，可以在一定程度上提高企業(yè)的資信能力。

4.1.2 合理規(guī)劃資本和資金需求，提高資金統(tǒng)籌能力

在進行負(fù)債融資時，中小企業(yè)一般只考慮顯現(xiàn)的債務(wù)成本，很少考慮由于高財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致的破產(chǎn)成本。中小企業(yè)要想獲得成功就應(yīng)該從價值鏈的視角診斷自身問題，根據(jù)企業(yè)自身所在行業(yè)，不同發(fā)展階段，自身特點及投資需求，分析面臨的產(chǎn)品競爭市場，資本市場和貨幣市場等融資環(huán)境，合理規(guī)劃資本和資金需求，安排相應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)。

4.1.3 強化內(nèi)部控制，完善財務(wù)管理

（1） 營造良好的內(nèi)部控制環(huán)境。第一，更新控制觀念。中小企業(yè)的管理階層必須通過各種方式加強學(xué)習(xí)，樹立現(xiàn)代管理思想，更新內(nèi)部控制觀念，高度重視內(nèi)部控制并自覺接受監(jiān)督，通過塑造良好的企業(yè)文化來影響員工的控制意識和行為方式，使控制觀念深入人心，使得員工在內(nèi)部控制的落實中充分發(fā)揮各自的作用。第二，樹立風(fēng)險意識。中小企業(yè)的管理者應(yīng)該及時樹立風(fēng)險意識，充分認(rèn)識到風(fēng)險與機會并存，在企業(yè)的日常內(nèi)部控制過程中，一方面應(yīng)注意分析自身的優(yōu)勢與劣勢，長處與短處，分析外部環(huán)境的機會和威脅，并制定相應(yīng)的應(yīng)對措施，使企業(yè)可能面臨的風(fēng)險及遭受的風(fēng)險損失降低；另一方面應(yīng)隨時在風(fēng)險中尋找轉(zhuǎn)化為機遇的契機。

（2） 加強財務(wù)管理，提高會計基礎(chǔ)工作水平。在會計基礎(chǔ)工作方面，要制定切實可行的會計控制系統(tǒng)。在制度選擇上，根據(jù)企業(yè)自身所處的發(fā)展階段來選擇《企業(yè)會計制度》、《小企業(yè)會計制度》或中介機構(gòu)代理記賬。其次，在制度建設(shè)上，要結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點和管理要求，建立恰當(dāng)?shù)臅媿徫回?zé)任制度，具有可操作性的會計核算規(guī)程，嚴(yán)密的憑證制度，嚴(yán)格的日常核對制度和檔案管理制度，充分發(fā)揮會計的監(jiān)督功能。

4.1.4 樹立穩(wěn)健作風(fēng)，提升信用水平

（1） 樹立信用意識，增強信用觀念。企業(yè)要加強對員T的誠信教育，使得誠信理念深入人心，要把信用觀念滲透到企業(yè)運作的方方面面，讓每個員工都意識到信用好壞對企業(yè)有著生死存亡的意義，以此提升企業(yè)整體的信用意識水平。

（2） 加強信用管理，提升信用水平。首先，可在企業(yè)內(nèi)部設(shè)置信用監(jiān)理，由其專門負(fù)責(zé)行使信用風(fēng)險管理職能；其次，企業(yè)應(yīng)建立客戶信息數(shù)據(jù)庫，實行客戶資信管理制度，對客戶的資信狀況和經(jīng)營能力進行定期評估，以確保企業(yè)自身的利益。

4.2 逐步建立專門為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的金融機構(gòu)

長期以來，許多學(xué)者都認(rèn)為中小金融機構(gòu)在中小企業(yè)融資中具有比較優(yōu)勢。林毅夫在《中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資》中提出，基于“長期互動”假說（Lon-glerm Interaction Hypothesis）和“共同監(jiān)督”假說（PeerMonitoring Hypothesis），中小金融機構(gòu)在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面擁有信息上的優(yōu)勢。中小金融機構(gòu)比較愿意為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。李志赟在《銀行結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)融資》中提出，在一個銀行業(yè)高度壟斷的經(jīng)濟中，信息不對稱問題、交易成本和抵押難將會成為中小企業(yè)融資的主要障礙。相反，在一個分散化的金融結(jié)構(gòu)中，經(jīng)濟中有許多的中小銀行，中小銀行在向中小企業(yè)提供金融服務(wù)方面的優(yōu)勢，將使中小企業(yè)得到的信貸增加。中小銀行由于其地域性和社區(qū)性特征，可以通過長期與中小企業(yè)保持密切的近距離接觸來獲得各種非公開的關(guān)聯(lián)信息（即軟信息），因而在向信息不透明的中小企業(yè)發(fā)放關(guān)系型貸款上擁有優(yōu)勢。因此建議政府建立中小金融機構(gòu)，比起大型機構(gòu)和銀行，這些小型機構(gòu)更容易為中小企業(yè)服務(wù)，有利于企業(yè)長遠的發(fā)展。

4.3 規(guī)范民間融資對中小企業(yè)的支持

民間融資形式靈活多樣，交易成本低，手續(xù)簡便快速，有利于滿足不同經(jīng)濟能力企業(yè)對金融支持的需求，同時還可以使借款人迅速方便地得到急需的資金，盡快投入生產(chǎn)經(jīng)營過程之中。中小企業(yè)一致認(rèn)為比起正規(guī)金融機構(gòu)融資，其突出優(yōu)點在于優(yōu)化的資源配置和靈活迅速的融資渠道。所以國家應(yīng)進一步放寬對民間金融的政策，要因勢利導(dǎo)，趨利避害。同時，要制定一系列的法律法規(guī)來規(guī)范和支持民間金融的市場化運作，鼓勵發(fā)展多層次、多樣化的民間金融機構(gòu)，充分利用民間金融資源對中小企業(yè)融資的積極作用，促進中小企業(yè)的良性發(fā)展。（專家、學(xué)者也在理論領(lǐng)域證明民間融資存在的合理性；2005年5月25日，中國人民銀行發(fā)布了《2004年中國區(qū)域金融運行報告》，首次承認(rèn)了民間融資的合法性。）

4.4 政府積極扶持，為中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境

近幾年來，盡管我國中小企業(yè)融資的法律環(huán)境已經(jīng)得到很大的改善，但相比西方發(fā)達國家的水平與中小企業(yè)的發(fā)展要求，還存在相當(dāng)大的差距。在今后的一段時間內(nèi)，為配合《中小企業(yè)促進法》的順利實行，國家有關(guān)部門應(yīng)逐步推出配套政策和辦法，逐步建立起較為完善的中小企業(yè)法律保障體系。同時，可以借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，如：政府提供貸款擔(dān)保或直接扶持，稅收政策減免扶持，鼓勵中小企業(yè)的直接融資（納斯達克）等。

4.5 拓寬中小企業(yè)的融資渠道

企業(yè)要根據(jù)自身條件對融資體系作出合理的選擇。發(fā)達國家為滿足不同類型企業(yè)的金融需求，會建立多樣化和差異性的金融市場體系，我國可借鑒其經(jīng)驗。細分市場，多元化和多層次的融資渠道，對解決不同類型和不同成長階段的中小企業(yè)融資問題有很好的作用。可采用的具體措施如下：①加快中小企業(yè)境內(nèi)外資本市場上市融資的速度，滿足中小企業(yè)不同成長階段的需求。②加強對中小企業(yè)的投資力度，不斷完善創(chuàng)業(yè)投資機制。③扶持和規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場，推進產(chǎn)權(quán)交易市場的不斷向前發(fā)展。④符合條件的中小企業(yè)可集合發(fā)行債權(quán)融資，并對債權(quán)融資的模式、標(biāo)準(zhǔn)和程序細化，使這種新型融資方式得到完善。

5 結(jié)論

我國中小企業(yè)是國民經(jīng)濟中的一支重要力量，在擴大就業(yè)、活躍市場、增加收入、社會穩(wěn)定以及形成合理的國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面起著難以替代的作用，但融資難卻成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。中小企業(yè)融資難的問題不是一朝一夕的事，不能急于求成。結(jié)合我國的實際國情，提高企業(yè)競爭力，增強內(nèi)源融資能力；改善金融服務(wù)，完善金融體系；轉(zhuǎn)變政府職能，構(gòu)建民營中小企業(yè)和諧發(fā)展的社會環(huán)境和氛圍；這樣才能從根本上解決中小企業(yè)融資難的問題。