淺析船舶投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

樂(lè)再龍

[摘要]近年來(lái)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和物流貿(mào)易的穩(wěn)定增長(zhǎng)，我國(guó)航運(yùn)業(yè)發(fā)展也取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。航運(yùn)業(yè)是資本密集型行業(yè)，具有投資金額大、風(fēng)險(xiǎn)高、回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)。船舶投資是航運(yùn)企業(yè)賴以存在發(fā)展的物資基礎(chǔ)，屬于重大戰(zhàn)略性支出，投資成敗事關(guān)航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展全局。本文從船舶投資的風(fēng)險(xiǎn)特征、主要風(fēng)險(xiǎn)、形成原因以及應(yīng)對(duì)措施四個(gè)方面對(duì)有關(guān)船舶投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析研究。

[關(guān)鍵詞]船舶投資；風(fēng)險(xiǎn)分析；應(yīng)對(duì)措施

引言

船舶投資對(duì)于航運(yùn)企業(yè)的發(fā)展意義重大，是航運(yùn)企業(yè)改變運(yùn)輸能力，調(diào)整優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展目標(biāo)的的不二選擇，屬于一項(xiàng)戰(zhàn)略性投資活動(dòng)。由于航運(yùn)市場(chǎng)受世界經(jīng)濟(jì)以及進(jìn)出口貿(mào)易的巨大影響，再加之船舶發(fā)展的大型化趨勢(shì)以及技術(shù)革新步伐的加快，船舶投資項(xiàng)目的資金占用量越來(lái)越大，投資回收期也較長(zhǎng)，面臨的不確定影響因素也較多，故船舶投資項(xiàng)目存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。

1.船舶投資風(fēng)險(xiǎn)的主要特征

船舶投資風(fēng)險(xiǎn)是指船舶投資行為發(fā)生后由于各種經(jīng)濟(jì)變量的變化和信息的不完全性，從而導(dǎo)致投資項(xiàng)目無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期結(jié)果的可能性。概括來(lái)講，船舶投資風(fēng)險(xiǎn)具有以下典型特征：

1.1不確定性

由于沒(méi)有人能夠準(zhǔn)確預(yù)知未來(lái)，比如航運(yùn)市場(chǎng)中的運(yùn)力供需結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)進(jìn)步、通貨膨脹、船舶各項(xiàng)成本變化等因素均可導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

1.2客觀性

船舶投資風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，不由人的主觀意志主導(dǎo)。在船舶投資過(guò)程中，引起投資風(fēng)險(xiǎn)的因素較多，譬如行業(yè)政策調(diào)整、資本市場(chǎng)波動(dòng)等均會(huì)帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.3主觀性

船舶投資都是由人來(lái)進(jìn)行決策的，由于不同決策者的知識(shí)背景、成長(zhǎng)經(jīng)歷、心理素質(zhì)以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度均存在差異性，即使在同樣投資環(huán)境中對(duì)同一投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)判斷也是有差別的，即帶有明顯的主觀性。

1.4相對(duì)性

在船舶投資中，不同的投資者抵御投資風(fēng)險(xiǎn)的能力是不同的。這種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同承受能力一般受到收益水平、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和財(cái)務(wù)實(shí)力等因素影響。

1.5隨機(jī)性

船舶投資的收益是由諸多因素共同影響決定的，任何因素的變化都會(huì)給船舶投資帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。船舶投資始終是多變的、隨機(jī)的[1]。

2.船舶投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指船舶投資在建設(shè)期和經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，由于所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的變化，導(dǎo)致實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益與預(yù)期相背離。比如國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的波動(dòng)，物流貿(mào)易量的下滑，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，節(jié)能減排、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高，產(chǎn)業(yè)政策的變動(dòng)等。

2.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

航運(yùn)業(yè)作為貿(mào)易的衍生行業(yè)，其市場(chǎng)變化受多種因素影響，政治、經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、自然環(huán)境變化均會(huì)影響航運(yùn)市場(chǎng)，并由此造成運(yùn)價(jià)的大幅波動(dòng)，進(jìn)而影響船舶投資預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)。而造船市場(chǎng)又與航運(yùn)市場(chǎng)高度正相關(guān)，航運(yùn)市場(chǎng)景氣時(shí)船舶造價(jià)就高，航運(yùn)市場(chǎng)低迷時(shí)船舶造價(jià)相應(yīng)較低。船舶購(gòu)置成本作為航運(yùn)公司最大的戰(zhàn)略性成本支出，造船時(shí)機(jī)的把握對(duì)于航運(yùn)公司的后續(xù)經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。

2.3成本控制風(fēng)險(xiǎn)

成本風(fēng)險(xiǎn)中最關(guān)鍵的是燃油價(jià)格的上漲風(fēng)險(xiǎn)。燃油成本作為船舶經(jīng)營(yíng)成本中最大的一塊成本支出，約占航運(yùn)營(yíng)業(yè)成本的50%，占船舶變動(dòng)成本的90%，燃油價(jià)格的上漲若超過(guò)船舶投資測(cè)算的邊界條件將直接影響船舶投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2.4財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)對(duì)船舶投資所需資金結(jié)構(gòu)安排的不合理而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，主要在于財(cái)務(wù)杠桿比率過(guò)高、配套資金不能按進(jìn)度支付、利率、匯率的變動(dòng)等方面。船舶投資者利用財(cái)務(wù)杠桿的目的在于提高自有資金的收益水平，但杠桿原理在放大收益的同時(shí)，對(duì)于潛在損失也有同樣放大作用，從而對(duì)船舶投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；配套資金不能按計(jì)劃支付可能造成施工停頓；利率、匯率波動(dòng)則可能增加投資成本。

2.5技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

船舶技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，新的造船技術(shù)的出現(xiàn)而對(duì)船舶投資者帶來(lái)的損失，如新船型、新設(shè)備的使用，可能會(huì)對(duì)早期交用的某些船舶的適用性帶來(lái)較大沖擊，迫使投資者追加投資進(jìn)行船舶技術(shù)改造，嚴(yán)重時(shí)舊船舶甚至面臨被迫淘汰的命運(yùn)。

2.6營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指船舶投資者因投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理不善而造成的預(yù)期目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，比如運(yùn)力航線投放的決策失誤、管理失誤等[2]。

3.船舶投資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

船舶投資是一項(xiàng)綜合性、專業(yè)性、技術(shù)性極強(qiáng)的投資活動(dòng)，同時(shí)也是一個(gè)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。形成船舶投資風(fēng)險(xiǎn)的原因主要包括以下方面：

3.1投資者對(duì)投資環(huán)境的認(rèn)識(shí)能力有限

把握投資環(huán)境的屬性對(duì)認(rèn)識(shí)船舶投資的環(huán)境具有重要作用。船舶投資環(huán)境的屬性，是通過(guò)信息和數(shù)據(jù)綜合反映出來(lái)的結(jié)果。目前，我國(guó)船舶投資者對(duì)投資環(huán)境的認(rèn)識(shí)能力有限，存在較大的局限性，認(rèn)識(shí)的深度和廣度不足。此外，船舶投資環(huán)境是在不斷變化的，而投資者對(duì)船舶投資環(huán)境的信息獲取能力不強(qiáng)，難以準(zhǔn)確掌握船舶投資環(huán)境的變化，不能對(duì)未來(lái)的船舶投資發(fā)展情況做出科學(xué)的預(yù)見，這就導(dǎo)致了船舶投資風(fēng)險(xiǎn)的形成。

3.2投資環(huán)境因素的不確定性

船舶投資的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境是處于不斷變化之中的。當(dāng)船舶投資的內(nèi)部環(huán)境或者外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，投資者為了適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，需要根據(jù)環(huán)境的變化對(duì)船舶投資做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，這就造成了船舶投資環(huán)境的不確定性。投資環(huán)境的不確定性對(duì)船舶投資風(fēng)險(xiǎn)具有直接影響。

3.3投資環(huán)境信息的滯后性

通過(guò)信息和數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來(lái)的船舶投資屬性對(duì)投資者做出投資決策具有重要意義。但是這些信息和數(shù)據(jù)的更新往往在環(huán)境變化發(fā)生之后才可以完成，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)具有滯后性。投資環(huán)境的滯后性使得投資者對(duì)投資環(huán)境認(rèn)識(shí)不足。信息的滯后性將會(huì)導(dǎo)致船舶投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，是船舶投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的關(guān)鍵原因。

4.船舶投資風(fēng)險(xiǎn)的主要應(yīng)對(duì)措施

4.1建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，全面提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力

航運(yùn)公司要想全方位提高船舶投資的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，就必須科學(xué)建立全面風(fēng)險(xiǎn)防范管理機(jī)制。首先，要強(qiáng)化企業(yè)各級(jí)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，從船舶投資決策分析、立項(xiàng)、選型、招標(biāo)、監(jiān)造以及投產(chǎn)后的經(jīng)營(yíng)管理各環(huán)節(jié)牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)；其次，要制定和完善風(fēng)險(xiǎn)防范管理制度和工作流程，并在實(shí)踐過(guò)程中不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、修訂完善；最后，還要加強(qiáng)防范管控力度，對(duì)于船舶投資決策各環(huán)節(jié)涉及的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行嚴(yán)格把控，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

4.2加強(qiáng)船舶監(jiān)造，嚴(yán)把造船質(zhì)量關(guān)

船舶是航運(yùn)企業(yè)的主要投資項(xiàng)目，運(yùn)輸船舶除了是一項(xiàng)生產(chǎn)工具之外，還是決定航運(yùn)企業(yè)投資收益的重要工具。船舶的技術(shù)性和經(jīng)濟(jì)性對(duì)船舶經(jīng)濟(jì)效益會(huì)產(chǎn)生重要影響。航運(yùn)企業(yè)在進(jìn)行船舶投資時(shí)，除要對(duì)所訂購(gòu)的船型、船舶技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選擇外，在實(shí)際建造過(guò)程中要加強(qiáng)船舶監(jiān)造，嚴(yán)把造船質(zhì)量關(guān)，確保船舶的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)符合船舶規(guī)格書的標(biāo)準(zhǔn)，造船質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到船舶投產(chǎn)后的營(yíng)運(yùn)效率和船舶維護(hù)保養(yǎng)成本，進(jìn)而影響了船舶投資收益。

4.3加強(qiáng)投資資金管理，嚴(yán)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

開展船舶投資，若沒(méi)有充分的資金保障，則一切皆無(wú)從談起。做好投資項(xiàng)目資金管理需重點(diǎn)關(guān)注如下事項(xiàng)：一是注意規(guī)避資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，船舶建造進(jìn)度款必須按船舶建設(shè)進(jìn)度配套籌集好，確保能按時(shí)支付，否則會(huì)造成施工停頓，從而導(dǎo)致技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；二是財(cái)務(wù)杠桿在放大項(xiàng)目投資收益的同時(shí)，也會(huì)放大潛在的投資損失，為此資金配置的財(cái)務(wù)杠桿比率要保持在相對(duì)合理水平；三是在開展項(xiàng)目的負(fù)債融資時(shí)，要避免資金期限錯(cuò)配，避免短貸長(zhǎng)用問(wèn)題；四是利率、匯率的波動(dòng)可能會(huì)造成項(xiàng)目投資成本的增加，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可選擇適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ撸缋驶Q、遠(yuǎn)期結(jié)售匯，掉期交易等，來(lái)穩(wěn)定投資資金成本。

4.4加強(qiáng)船舶營(yíng)運(yùn)管理，務(wù)實(shí)靈活經(jīng)營(yíng)，力爭(zhēng)項(xiàng)目投資收益最大化

船舶投資收益的實(shí)現(xiàn)程度，主要體現(xiàn)在船舶建成投產(chǎn)后公司經(jīng)營(yíng)管理水平的高低，只有最大限度地發(fā)揮船舶運(yùn)輸潛能，不斷提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率才能為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資的預(yù)期收益奠定良好基礎(chǔ)?；诖?，公司要重點(diǎn)抓好以下工作，一是要調(diào)整完善公司分配激勵(lì)機(jī)制，創(chuàng)造條件引進(jìn)、留住航運(yùn)經(jīng)營(yíng)管理人才；二是要大力加強(qiáng)市場(chǎng)開發(fā)，為投資船舶提供充足的貨源保障，必要時(shí)可以在互利共贏基礎(chǔ)上與大貨主開展戰(zhàn)略合作，穩(wěn)定市場(chǎng)份額，平抑運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；三是要加強(qiáng)船舶經(jīng)營(yíng)調(diào)度，優(yōu)化航線設(shè)計(jì)，不斷提高船舶創(chuàng)利能力；四是要加強(qiáng)船舶維護(hù)保養(yǎng)，最大限度減少非生產(chǎn)性停航，提高船舶營(yíng)運(yùn)率。

4.5加強(qiáng)成本管控，節(jié)支降耗，提升項(xiàng)目盈利空間

在進(jìn)行船舶投資決策時(shí)，要辯證處理好建造成本與日后營(yíng)運(yùn)成本之間的關(guān)系，力求做到項(xiàng)目投資收益最大化。船舶投運(yùn)后，要切實(shí)控制好營(yíng)運(yùn)成本，燃油成本作為航運(yùn)企業(yè)最大的一項(xiàng)成本支出，燃油價(jià)格上漲不僅影響公司的經(jīng)營(yíng)效益，而且直接威脅船舶投資預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。為減少燃油消耗，節(jié)省燃油成本，在燃油采購(gòu)方面，要及時(shí)收緊和掌握國(guó)內(nèi)外燃油市場(chǎng)價(jià)格信息，合理控制好燃油的補(bǔ)給點(diǎn)和補(bǔ)給價(jià)格，在條件許可情況下可嘗試鎖油或燃油期貨操作，穩(wěn)定燃油成本；在節(jié)能降耗方面，要綜合考慮船舶效率與成本的關(guān)系，盡可能采用經(jīng)濟(jì)航速，降低燃油消耗，節(jié)省燃油成本。對(duì)于其它各項(xiàng)船舶成本，也要堅(jiān)持抓大不放小的原則，千方百計(jì)地控制好[3]。

5.結(jié)語(yǔ)

航運(yùn)業(yè)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大的服務(wù)性行業(yè)，船舶投資是航運(yùn)企業(yè)的一項(xiàng)重大的戰(zhàn)略性投資活動(dòng)。船舶投資對(duì)航運(yùn)企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)效益具有重要影響。投資人要對(duì)船舶投資的風(fēng)險(xiǎn)特征、風(fēng)險(xiǎn)因素有充分認(rèn)識(shí)，投資前要對(duì)投資市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，充分獲取船舶投資市場(chǎng)的信息，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)信息進(jìn)行分析，科學(xué)預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情，掌握船舶投資市場(chǎng)的發(fā)展方向和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，審慎進(jìn)行投資決策。船舶投資中存在著較多的風(fēng)險(xiǎn)因素，既有可控的風(fēng)險(xiǎn)因素，又有不可控的風(fēng)險(xiǎn)因素，本文對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了分析，并有針對(duì)性地給出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

參考文獻(xiàn)

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