互聯(lián)網(wǎng)金融的盈利模式和成長路徑分析

嚴(yán)力群

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)金融正走進(jìn)人們的日常生活。充分利用所擁有的內(nèi)外部資源，創(chuàng)新商業(yè)模式，建立可持續(xù)的盈利架構(gòu)，尋求差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長路徑，是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)取得成功的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；盈利模式；成長路徑

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）33-0102-03

互聯(lián)網(wǎng)金融正快速走進(jìn)人們的生活。在參與者蜂擁而入的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中逐漸形成了互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P、眾籌模式、在線業(yè)務(wù)平臺(tái)等幾種常見的商業(yè)模式。從行業(yè)健康發(fā)展角度看，如何建立可持續(xù)的盈利架構(gòu)，尋找企業(yè)發(fā)展壯大的路徑，這是涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的市場(chǎng)主體更應(yīng)該關(guān)注的事情。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的盈利驅(qū)動(dòng)因素

如果說商業(yè)模式是實(shí)現(xiàn)盈利的表現(xiàn)形式，那么企業(yè)所擁有的核心知識(shí)和能力則是構(gòu)成企業(yè)獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、形成進(jìn)入壁壘并保證商業(yè)模式取得成功的關(guān)鍵。無論采取何種模式，互聯(lián)網(wǎng)金融的盈利本質(zhì)上都是來自于收入減去各項(xiàng)成本后的差額?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的收入，主要是來自于兩個(gè)方面，一是利息收入，類似普通商業(yè)銀行貸款收入；二是服務(wù)收費(fèi)，主要是提供交易平臺(tái)、各種交易便利所收取的手續(xù)費(fèi)、傭金等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的支出主要獲取資金的成本、業(yè)務(wù)正常運(yùn)營所必須的開支，如經(jīng)營設(shè)施設(shè)備的管理維護(hù)費(fèi)用和人工費(fèi)用等。此外，既然是金融業(yè)務(wù)的運(yùn)營，風(fēng)險(xiǎn)損失也是一個(gè)可能的支出項(xiàng)，正常情況下要通過提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金來應(yīng)對(duì)，也是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在外部經(jīng)營環(huán)境逐漸規(guī)范后必然要考慮的一項(xiàng)成本。與任何企業(yè)一樣，收入越高、支出越少，企業(yè)就越能盈利，也越具有成長性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的盈利驅(qū)動(dòng)因素主要可以歸納為：

1.業(yè)務(wù)規(guī)模。通過“量”的增加來增加收入，同時(shí)，帶來單位成本的減少。對(duì)于以收取利差收入的模式，其賺錢模式也和銀行發(fā)放貸款一樣，主要依靠利差。成交量越大，當(dāng)然收入會(huì)越高，盈利機(jī)會(huì)大增；對(duì)于以收取服務(wù)費(fèi)為主要收入來源的模式來說，同樣需要量的配合，在每一筆交易的服務(wù)費(fèi)用固定的情況下，成交量越大，收入越高，分?jǐn)偟墓潭ǔ杀揪驮缴?。而且量的做大還有一個(gè)好處，就是能帶來一些非主營業(yè)務(wù)方面的收入，如基于大數(shù)據(jù)分析帶來的資訊服務(wù)收入、廣告費(fèi)等。因此，無論什么樣的商業(yè)模式，業(yè)務(wù)規(guī)模的提升都是盈利的主要驅(qū)動(dòng)因素。

2.利差。對(duì)于像商業(yè)銀行一樣提供類似存貸款業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，利差的大小是另一個(gè)重要的利潤驅(qū)動(dòng)因素。在同樣的客戶規(guī)模下，當(dāng)然是利差越大，盈利越高。但利差的提升是受到多方面限制的。低成本獲取資金的能力是一個(gè)重要方面。投資者把錢投入的新興的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與將錢存在銀行是不同的，因此，必然要求獲得相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。除非互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)有自身穩(wěn)定的資金來源渠道，一般來說，融資成本都會(huì)高于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行渠道。而貸款的利率也同樣是受到限制的，不可能隨意提高。通常的做法是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，在一定的利率基礎(chǔ)上按風(fēng)險(xiǎn)高低來確定利率。

3.對(duì)非互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的提升程度。對(duì)于實(shí)體金融企業(yè)所開辦的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，其開辦的目的一般以鞏固原有市場(chǎng)和客戶基礎(chǔ)、提高客戶服務(wù)便利和效率，以及作為實(shí)體金融的補(bǔ)充或相互促進(jìn)來開展的。因此，這時(shí)候其對(duì)盈利的驅(qū)動(dòng)就不僅看其本身的盈利，還看其帶給原有主體業(yè)務(wù)帶來的增值作用。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度來看，即使互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的開展，僅僅是保證其原有市場(chǎng)地位和盈利水平不下降和少下降，有時(shí)也是具有價(jià)值的。對(duì)于線上線下業(yè)務(wù)同時(shí)開展的金融企業(yè)來說，這將是互聯(lián)網(wǎng)金融得以持續(xù)成長的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素。

4.管理資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。金融企業(yè)從事的就是管理風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。對(duì)于非以服務(wù)收入為主的金融企業(yè)來說，資產(chǎn)業(yè)務(wù)是其盈利的主體業(yè)務(wù)。如互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)，除了要考慮利差、期限、額度等因素外，確保貸款放出去收的回本息就是最重要的任務(wù)。否則，再大的規(guī)模、再高的利差，也難以抵消貸款收不回造成的壞賬損失。更為重要的是，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理能力還能帶來精細(xì)化的定價(jià)和獲取客戶信賴，對(duì)提高業(yè)務(wù)規(guī)模和利差以及其他服務(wù)類收入都是大有助益的。

在金融中介理論中，管理風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的最重要原因。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)管理尤其要放在重要位置?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中，對(duì)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)是行業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。任何一個(gè)致力于長期發(fā)展的企業(yè)，都要把保護(hù)普通消費(fèi)者的利益放在首位。在利潤驅(qū)動(dòng)因素中，資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力是作為贏取利潤而存在的。從行業(yè)發(fā)展角度來看，風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)更廣義的范疇，是不把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到普通金融消費(fèi)者的要求。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在利率市場(chǎng)化的大環(huán)境下開始成為熱點(diǎn)，行業(yè)的一些基本規(guī)則將逐漸形成，前期那種無監(jiān)管、無門檻、無規(guī)則的野蠻生長狀態(tài)將逐漸得到規(guī)范。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融成長路徑分析

綜合互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的盈利驅(qū)動(dòng)因素，依據(jù)建立盈利模式—培育核心能力—形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)成長邏輯，可以歸納出以下幾種可選路徑：

1.薄利多銷。這種方式適用于在網(wǎng)上吸收資金再放貸的模式。主要的成長方式就是要做到給投資者（資金提供者）的回報(bào)要盡可能高，而給借款人（資金需求者）要盡可能低，這樣，雖然利差可能較小，但可以吸引更多的資金來源和運(yùn)用，以量的提高來獲取盈利，并積累客戶和市場(chǎng)。采取這種模式，有兩點(diǎn)需要注意：一是資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)要控制住。不是說收取的利率低，客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)就低，關(guān)鍵還要有優(yōu)質(zhì)的客戶資源，有對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和防控的能力；二是保持資金來源和運(yùn)用定價(jià)的靈活性。維持薄利多銷的地位并不意味著資金價(jià)格和利差的固定不變，而是要根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行適時(shí)的調(diào)整。要通過有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格調(diào)整來吸引客戶，達(dá)成戰(zhàn)略目的，建立穩(wěn)定穩(wěn)健的市場(chǎng)形象。

2.代理銷售。通過互聯(lián)網(wǎng)銷售一家或多家金融企業(yè)提供的金融產(chǎn)品的方式來切入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，是許多新進(jìn)入者涉足這一新型業(yè)態(tài)的一個(gè)途徑?；ヂ?lián)網(wǎng)代理銷售的可利用的優(yōu)勢(shì)主要有：有被代理企業(yè)相對(duì)強(qiáng)大的品牌和產(chǎn)品支持，能為客戶提供更便捷的渠道，可瞄準(zhǔn)目標(biāo)人群進(jìn)行精準(zhǔn)營銷等。但互聯(lián)網(wǎng)銷售面臨的限制因素也不少：首先是潛在客戶的認(rèn)同。因?yàn)榫W(wǎng)上的商品銷售魚龍混雜，如何取信潛在客戶，需要有過往的銷售經(jīng)驗(yàn)、聲譽(yù)、自身實(shí)力和外在擔(dān)保等方面的支援。其次，代理的產(chǎn)品本身的品質(zhì)也很重要，這既包括產(chǎn)品本身的設(shè)計(jì)、條款等對(duì)客戶需求滿足的程度，也包括提供產(chǎn)品的金融企業(yè)的信譽(yù)和實(shí)力等因素。第三，代理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略選擇。是走精品路線，專注于一種或有限的幾種受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可的公司的產(chǎn)品，還是廣泛撒網(wǎng)，代理眾多公司眾多品牌的產(chǎn)品；是走純網(wǎng)上代理路線，還是也在網(wǎng)上提供自身的產(chǎn)品銷售?；ヂ?lián)網(wǎng)代理銷售企業(yè)的成長，關(guān)鍵是要有好的代理合作企業(yè)和自身在互聯(lián)網(wǎng)營銷、客戶體驗(yàn)方面的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是否具備等方面。endprint

3.交易平臺(tái)。以網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的方式切入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)企業(yè)的較為常用的策略。如阿里巴巴的支付寶、騰訊的微信支付平臺(tái)等。交易平臺(tái)大體上也可以分成兩種形式：一種是由電商為其客戶提供支付方便演變而來，如支付寶，為客戶提供類似于代理結(jié)算的服務(wù)，同時(shí)還具有擔(dān)保交易安全的作用。另一個(gè)就是非金融領(lǐng)域的實(shí)體企業(yè)為銷售自己的產(chǎn)品，提供的線上融資或相當(dāng)于內(nèi)部結(jié)算平臺(tái)的服務(wù)。平臺(tái)的提供者結(jié)合物流為客戶提供融資、結(jié)算等金融服務(wù)，客戶得到了資金使用便利和安全保障，平臺(tái)提供者銷售了自己的產(chǎn)品，并且為積累和拓展新客戶、介入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域打下基礎(chǔ)。未來電商依托其交易平臺(tái)將其業(yè)務(wù)延伸到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，以及物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的融合互補(bǔ)將成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)。

4.線上線下互補(bǔ)。在大數(shù)據(jù)時(shí)代和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大背景下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)出于長遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮，或者是為了留住和吸引客戶，紛紛發(fā)力來組建互聯(lián)網(wǎng)金融子公司或相關(guān)業(yè)務(wù)單元。由于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)具有長期的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和客戶積累，他們進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)具有其他新進(jìn)入者所不能比擬的優(yōu)勢(shì)。因此，雖然互聯(lián)網(wǎng)金融為新進(jìn)入者提供了機(jī)會(huì)，但原來金融領(lǐng)域的參與者實(shí)際上在從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)上更具有快速成長的條件。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是挑戰(zhàn)，但這一挑戰(zhàn)主要是體現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境如產(chǎn)品定價(jià)、交易渠道等的改變上，而不是新進(jìn)入者本身。當(dāng)然，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也并不是高枕無憂，如果不能順應(yīng)市場(chǎng)變化而改變自身的業(yè)務(wù)流程和經(jīng)營方式，一樣會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中敗北。這種成長路徑上，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的盈利不僅體現(xiàn)在其本身的盈利上，還體現(xiàn)在其為所屬金融機(jī)構(gòu)帶來的間接效益上，如留住和吸引的客戶資源、對(duì)品牌和聲譽(yù)的提高，對(duì)其他業(yè)務(wù)單元減少的成本等。

5.強(qiáng)強(qiáng)戰(zhàn)略合作。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，在股權(quán)方面的合作或參與各方拿出各自具有比較優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)開展戰(zhàn)略合作，是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在新市場(chǎng)上迅速站穩(wěn)腳跟的一條快捷路徑。特別是有股權(quán)合作關(guān)系的并購重組，組建或創(chuàng)設(shè)新的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的初期，可以在一成立就能迅速打開市場(chǎng)，占據(jù)市場(chǎng)制高點(diǎn)。這種成長路徑可能的形式包括實(shí)體工商企業(yè)和網(wǎng)絡(luò)企業(yè)之間的重組，實(shí)體企業(yè)與金融企業(yè)的股權(quán)合作、傳統(tǒng)金融企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間、互聯(lián)網(wǎng)金融公司之間的并購等多種方式?？梢灶A(yù)計(jì)，會(huì)有越來越多的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)以股權(quán)或其他合作方式組建，未來互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)更多的并購重組事件也是這一新型業(yè)態(tài)發(fā)展的必然結(jié)果。

三、結(jié)論與建議

1.把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。在信用、市場(chǎng)和操作風(fēng)險(xiǎn)三大風(fēng)險(xiǎn)中，不同的互聯(lián)網(wǎng)金融模式面臨風(fēng)險(xiǎn)的主要方面是不同的。無論是從本身發(fā)展的需要，還是從保護(hù)普通消費(fèi)者角度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防控都是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)首先要面對(duì)的，也是最具技術(shù)含量的要求。行業(yè)發(fā)展到一定程度后，規(guī)范必然緊隨而來，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管將構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的核心。任何互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)如果風(fēng)險(xiǎn)控制方面出問題，其未來的發(fā)展必然困難重重。

2.傳統(tǒng)銀行等金融機(jī)構(gòu)雖然暫時(shí)不必?fù)?dān)心互聯(lián)網(wǎng)金融的競(jìng)爭(zhēng)，但應(yīng)該跟蹤并跟上互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展步伐。利用互聯(lián)網(wǎng)金融，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)具有先天的優(yōu)勢(shì)，其資金實(shí)力、客戶資源、風(fēng)控能力是新進(jìn)入者難以比擬的，需要提升的是加深對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)時(shí)代金融運(yùn)作本質(zhì)的理解，思考如何面對(duì)這一新的環(huán)境來鞏固和發(fā)展自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3.未來行業(yè)內(nèi)的并購重組將是必然趨勢(shì)。作為一個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)，不斷有公司進(jìn)入和被淘汰。最后成功留下的都是具有合適商業(yè)模式、具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。因此，要充分利用所擁有的內(nèi)外部資源，創(chuàng)新商業(yè)模式，尋求更適宜的盈利架構(gòu)，同時(shí)兼顧風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性。在探尋成功發(fā)展的道路上，不同資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)合作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與實(shí)力強(qiáng)大的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或工商集團(tuán)的合作，是新進(jìn)入者立足的有效途徑。

4.線上線下體驗(yàn)的結(jié)合，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展具有促進(jìn)作用。傳統(tǒng)金融企業(yè)不斷改進(jìn)的實(shí)體柜面體驗(yàn)，能帶給消費(fèi)者舒適的消費(fèi)環(huán)境和可信賴的感覺。而線上的交易完全是冰冷的數(shù)字游戲，并不能為所有客戶接受，特別是在一個(gè)有可能存在欺詐風(fēng)險(xiǎn)的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，完全網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)作會(huì)受到一定的限制。此外，對(duì)借款人的風(fēng)險(xiǎn)審查更不能完全依賴網(wǎng)絡(luò)。因此，至少在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的前期階段，線上線下結(jié)合的發(fā)展方式能傳遞給消費(fèi)者一個(gè)更值得信賴的形象。

5.當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新方向主要集中于傳統(tǒng)金融提供服務(wù)未能滿足的部分，如小微企業(yè)資金需求、居民理財(cái)?shù)?。尋找和挖掘未被滿足的需求，并且提供有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，符合金融創(chuàng)新的邏輯。新進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的參與者，首要的是致力于填補(bǔ)市場(chǎng)空隙、拓展藍(lán)海，尋求具有可持續(xù)盈利能力的獨(dú)特商業(yè)模式，而不是在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域開展白熱化競(jìng)爭(zhēng)。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint