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    基于廣義資源觀的企業(yè)并購整合的價(jià)值創(chuàng)造

    2014-10-27 23:49:24曹雁翎
    北方經(jīng)貿(mào) 2014年9期
    關(guān)鍵詞:并購知識資源

    曹雁翎

    摘要:并購是重新配置資源有效機(jī)制,而并購后的整合是提高社會資源配置的有效手段。并購后整合是否能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造是決定企業(yè)是否進(jìn)行并購的重要決定因素?;趶V義資源觀,探討了并購后整合的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)理,認(rèn)為在企業(yè)并購中資源、能力和知識的轉(zhuǎn)移是可以實(shí)現(xiàn)的,但因要素特性不同和轉(zhuǎn)移過程中遇到的影響因素不同使得其轉(zhuǎn)移的過程和難度有所不同。

    關(guān)鍵詞:并購;資源;能力;知識

    中圖分類號:F062.13 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

    文章編號:1005-913X(2014)09-0200-03

    作為企業(yè)的構(gòu)成要素,企業(yè)內(nèi)部資源的合理配置、核心能力的提升和知識存量的增加成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的源泉。企業(yè)并購成為重新配置社會資源有效機(jī)制,而并購整合是提高社會資源配置的有效手段。企業(yè)并購整合的價(jià)值創(chuàng)造源于整合后企業(yè)內(nèi)部資源配置效率增強(qiáng)、能力提升和知識存量的增加。

    一、資源初次配置和重新配置方式

    市場和企業(yè)是社會資源初次配置的兩個(gè)基本層次,市場是資源配置的宏觀層次,企業(yè)是資源配置的微觀層次。市場機(jī)制是一種有效的資源配置方式,它有效的解決了經(jīng)濟(jì)組織在資源有限的條件下生產(chǎn)什么,如何生產(chǎn)和為誰生產(chǎn)的問題。作為市場中的主要經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)在從市場上獲得一定的生產(chǎn)要素后,按照一定的技術(shù)構(gòu)成進(jìn)行投入產(chǎn)出的轉(zhuǎn)換活動(dòng)。在企業(yè)外部,生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)通過一系列市場交易來完成;在企業(yè)內(nèi)部,市場機(jī)制被企業(yè)家的行政命令所取代,市場交易被取消??扑拐J(rèn)為,企業(yè)家以行政命令替代市場,將交易內(nèi)化于企業(yè),可以以低于所替代的市場交易價(jià)格得到生產(chǎn)要素,這種替代使生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大,直到企業(yè)家在企業(yè)內(nèi)部采用行政協(xié)調(diào)方式組織一筆額外交易所指出的管理費(fèi)用于企業(yè)在公開市場上完成同一筆交易的成本相等時(shí)為止。

    但是企業(yè)作為資源配置的微觀形式也常常會出現(xiàn)低效率,如組織低效率、激勵(lì)低效率等等,同時(shí)由于企業(yè)家的有限理性,客觀環(huán)境的變化以及企業(yè)家的反應(yīng)能力,不完全資本市場與企業(yè)家的非利潤目標(biāo)等,使得許多企業(yè)初次配置資源的效率并不如意,因而出現(xiàn)了資源的再次配置,從而企業(yè)并購現(xiàn)象不斷發(fā)生,由此形成的控制權(quán)市場是改善企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營與管理活動(dòng)的外部激勵(lì)性市場,當(dāng)企業(yè)的內(nèi)部低效率超過一定限度時(shí),企業(yè)股東采取用手投票或用腳投票的方式將企業(yè)的控制權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。資源重新配置的方式主要是以作為一個(gè)組織的企業(yè)或企業(yè)的一個(gè)部分為交易對象,而不是以單一生產(chǎn)要素進(jìn)行的,這種交易包含著組織資源于其中,其生產(chǎn)功能要大于其中的單一要素的總和所發(fā)出的功能。當(dāng)被交易的企業(yè)的整體資產(chǎn)對其發(fā)展有很大作用時(shí),被交易的企業(yè)就會發(fā)生控制權(quán)的轉(zhuǎn)移,這是一種組合生產(chǎn)要素的自由流動(dòng),從而導(dǎo)致企業(yè)并購活動(dòng)的發(fā)生。

    二、并購:社會資源重新配置的重要機(jī)制

    企業(yè)并購是對社會資源進(jìn)行重新配置的最靈活方式也是最有效的機(jī)制,而其作為資源配置有效性的市場作用機(jī)制主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

    首先,企業(yè)并購能夠轉(zhuǎn)出社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級后積淀的一部分衰退產(chǎn)業(yè)無法發(fā)揮作用的剩余社會資源,從而實(shí)現(xiàn)資源存量的盤活,使繼續(xù)留在衰退產(chǎn)業(yè)的資源可以保證社會對該產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的需求,而且轉(zhuǎn)出的剩余資源還可以在社會的其他方面發(fā)揮作用,為社會創(chuàng)造價(jià)值;其次,企業(yè)并購可以使高效率的企業(yè)占有那些運(yùn)行效率低下的企業(yè)資源,從而在資源總量不變的情況下提高資源運(yùn)行效率,為社會創(chuàng)造更多價(jià)值;再次,并購還是形成資源協(xié)同效應(yīng)的重要方式;最后,并購還可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)制度、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)制度甚至社會制度環(huán)境的快速變革。科斯認(rèn)為,在資源重新配置的同時(shí),總會有一個(gè)權(quán)利安排的重新組合,如果交易費(fèi)用過高,企業(yè)也許就會使最佳的權(quán)利安排以及由此帶來的更高的產(chǎn)值永遠(yuǎn)不能實(shí)現(xiàn),由此人們可以通過談判改變?nèi)魏巫璧K他們采取增加產(chǎn)值所需步驟的法律條款。可以看出,科斯已經(jīng)指出了產(chǎn)權(quán)交易可能導(dǎo)致制度變革的問題。企業(yè)并購是產(chǎn)權(quán)交易的最基本形式,也是目前企業(yè)資源控制權(quán)轉(zhuǎn)移的最常見形式,這種交易之間導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)安排的變化,進(jìn)而影響企業(yè)制度,使較優(yōu)越的企業(yè)制度獲得推廣或擴(kuò)散。

    三、并購整合:提高資源配置效率有效手段

    成功的并購活動(dòng)是使企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的并購,企業(yè)在并購中創(chuàng)造的價(jià)值分為兩個(gè)部分,第一部分是來自并購交易創(chuàng)造的價(jià)值,企業(yè)并購交易本身能夠促進(jìn)并購后的新企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造;第二個(gè)部分是來自并購后整合的價(jià)值創(chuàng)造部分,這時(shí)并購雙方的資源、能力和知識在實(shí)現(xiàn)了雙向轉(zhuǎn)移之后,實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng),并購后新企業(yè)價(jià)值得到了提升。而相比并購交易的價(jià)值創(chuàng)造,并購整合的價(jià)值創(chuàng)造是企業(yè)并購所要追求的更重要也是期待值更高的價(jià)值創(chuàng)造,企業(yè)并購的根本目的就是要通過整合實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。協(xié)同效應(yīng)不是在并購交易中,而是在交易完成后通過整合實(shí)現(xiàn)資源的有效配置、能力提升和知識存量增加之后產(chǎn)生的。

    四、價(jià)值創(chuàng)造:并購的最終目的

    企業(yè)并購的結(jié)果是資源的重新配置,是企業(yè)所占有的資源控制權(quán)的轉(zhuǎn)移,但企業(yè)資源、能力與知識的效率改進(jìn)與提升的根本目的就在于新企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造。股東把資本投入企業(yè)是以獲得收益為目的,當(dāng)企業(yè)不能為其資本創(chuàng)造出更大價(jià)值時(shí),就可能引起資源控制權(quán)向資本收益率最大的企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)移,并購由此發(fā)生。因而對股東來說,衡量資源的效率是以價(jià)值創(chuàng)造為標(biāo)準(zhǔn)的,因而,并購活動(dòng)是否具備效率也是以價(jià)值創(chuàng)造為標(biāo)準(zhǔn),即新企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造是并購的最終目標(biāo)。

    五、并購整合價(jià)值創(chuàng)造系統(tǒng)——基于廣義資源觀的觀點(diǎn)

    根據(jù)廣義資源理論的觀點(diǎn),資源、能力和知識是組成企業(yè)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的三大要素,故本文從資源、能力和知識三個(gè)層面來分析企業(yè)并購整合的價(jià)值創(chuàng)造問題。然而,從完整意義上理解一個(gè)企業(yè),必須將其放在更大環(huán)境中。在現(xiàn)代組織理論看來,研究企業(yè)這個(gè)組織,“唯一富有深意的途徑就是把它作為一個(gè)系統(tǒng)來研究”( 麥特森,伊萬舍維奇,1999)。因此,也要把企業(yè)并購整合的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)當(dāng)作一個(gè)系統(tǒng)來進(jìn)行研究,即企業(yè)并購整合價(jià)值創(chuàng)造系統(tǒng)。

    并購整合價(jià)值創(chuàng)造系統(tǒng)是由企業(yè)的資源(有形資源與無形資源)整合、能力(一般能力與核心能力)整合、知識(顯性知識和隱性知識)整合的價(jià)值創(chuàng)造子系統(tǒng)組成。通過企業(yè)有形和無形資源的整合能夠創(chuàng)造出新的資源系統(tǒng)并實(shí)現(xiàn)各種協(xié)同效應(yīng)從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造。通過知識的雙向轉(zhuǎn)移、共享到協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn),并購雙方形成新的知識體系并實(shí)現(xiàn)知識存量的增加,同樣實(shí)現(xiàn)了知識層面整合的價(jià)值創(chuàng)造。同時(shí),因?yàn)橘Y源是企業(yè)形成與運(yùn)作的前提和基礎(chǔ),從而也是企業(yè)能力的基礎(chǔ)與前提。能力是在組織過程中優(yōu)化和配置資源以達(dá)到目標(biāo)的才能和技能(Amit & Schoemaker,1993)。隱藏在能力背后并決定企業(yè)能力的是企業(yè)掌握的知識,能力是存量知識的表現(xiàn),存量知識的多少,決定企業(yè)能力的大小。新的能力需要通過不斷學(xué)習(xí)才能獲得。因此,在并購整合價(jià)值創(chuàng)造系統(tǒng)中,在三個(gè)子系統(tǒng)——企業(yè)的資源整合價(jià)值創(chuàng)造子系統(tǒng)、知識整合價(jià)值創(chuàng)造子系統(tǒng)分別實(shí)現(xiàn)自身創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí),二者又分別作用于或參與能力整合的價(jià)值創(chuàng)造,共同完成能力整合的價(jià)值創(chuàng)造。

    基于資源觀的企業(yè)并購整合價(jià)值創(chuàng)造系統(tǒng)可以通過下圖來表示。

    六、并購整合的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)理

    成功的并購整合活動(dòng)中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)分為兩個(gè)階段,第一階段是價(jià)值的轉(zhuǎn)移,在這一階段,并購雙方的資源、能力和知識實(shí)現(xiàn)雙向轉(zhuǎn)移,并購后企業(yè)價(jià)值在并購雙方利益相關(guān)者之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移,沒有實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造,但這個(gè)階段是價(jià)值創(chuàng)造階段的基礎(chǔ);第二個(gè)階段是價(jià)值的創(chuàng)造階段,這時(shí)并購雙方的資源、能力和知識在實(shí)現(xiàn)了雙向轉(zhuǎn)移之后,通過并購后的整合使得這三大要素得到了有效的配置,從而實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng),并購后新企業(yè)價(jià)值得到了提升,這是并購成功的內(nèi)在機(jī)理。

    企業(yè)能夠進(jìn)行并購整合的一個(gè)重要的假設(shè)前提是企業(yè)的資源、知識和能力在并購中是能夠被轉(zhuǎn)移的,具體的說,就是如企業(yè)的有形、無形資產(chǎn)、知識和核心能力都是能夠在并購雙方進(jìn)行雙向轉(zhuǎn)移的。現(xiàn)實(shí)中,許多企業(yè)并購活動(dòng)的發(fā)生都是基于獲取資源、能力和知識這個(gè)出發(fā)點(diǎn),而且其中部分企業(yè)確實(shí)通過并購實(shí)現(xiàn)了資源、能力和知識的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散,可以說,資源、能力和知識的雙向轉(zhuǎn)移是整合的基礎(chǔ),沒有這種雙向轉(zhuǎn)移就不會有整合,協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)也更無從談起。

    但有許多研究主張,在企業(yè)的并購中,戰(zhàn)略資源、核心能力和隱性知識是不能進(jìn)行轉(zhuǎn)移的,至少一部分是不能有效轉(zhuǎn)移的。例如,因格馬·德里克斯和凱羅·庫爾(1989)主張,戰(zhàn)略資源是不可交易的資產(chǎn),即公司在市場交易中根本買不到這些資產(chǎn),戰(zhàn)略資源的獲得必須靠自身在企業(yè)內(nèi)部慢慢地積累??评购兔筛珩R利認(rèn)為,由于知識在很大程度上是個(gè)人第一手經(jīng)驗(yàn)的函數(shù),所以在同一公司范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移知識很可能與在公司之間轉(zhuǎn)移知識一樣困難。羅森(1972)以及普雷斯科特和菲瑟爾(1980)在研究企業(yè)性質(zhì)時(shí),指出企業(yè)的顯著特征在于它擁有組織資本,組織資本可以分為三類:一般管理能力、行業(yè)專屬管理能力和企業(yè)專屬的非管理人力資本。威斯通等則進(jìn)一步指出,一般管理能力可以通過人才市場或并購轉(zhuǎn)移到任何企業(yè)中去,行業(yè)專屬管理能力則只能通過內(nèi)部新建或橫向并購的方式轉(zhuǎn)移到相同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)企業(yè)中,而企業(yè)專屬非管理人力資本則難以轉(zhuǎn)移到即便是相同行業(yè)的其他企業(yè)中。但遺憾的是,威斯通等人并沒有具體說明企業(yè)中哪些資源屬于行業(yè)專屬管理能力,而哪些資源屬于企業(yè)專屬的非管理人力資本。

    本文認(rèn)為,在企業(yè)并購中資源、能力和知識的轉(zhuǎn)移是可以實(shí)現(xiàn)的,只是因不同的要素特性和轉(zhuǎn)移過程中遇到的影響因素不同使得其轉(zhuǎn)移的過程和難度有所不同。在企業(yè)并購中,經(jīng)過長期學(xué)習(xí)積累起來的、以知識為主要形態(tài)的無形資源、隱性知識和核心能力的轉(zhuǎn)移難度就很大。無形資源、隱性知識和核心能力的轉(zhuǎn)移難度與這些要素的特征有直接關(guān)系:首先,這些無形的資源、隱性知識和核心能力是在企業(yè)成長發(fā)展過程中逐步積累起來的,具有與特定企業(yè)的難以分割性,離開了該企業(yè)和這些人員,其價(jià)值就會大打折扣;其次,這些要素之間有配套比例關(guān)系,即轉(zhuǎn)移其中一種要素,必須同時(shí)轉(zhuǎn)移其他要素,否則價(jià)值會受到限制。例如品牌優(yōu)勢的轉(zhuǎn)移,必須同時(shí)轉(zhuǎn)移質(zhì)量管理體系、專利技術(shù)和品牌文化等資源,否則,品牌擴(kuò)張效應(yīng)就得不到保證;最后,是這些要素具有專屬性。如威斯通等人所述,知識中有些是行業(yè)專屬的,有些是企業(yè)專屬的,因此這種知識的轉(zhuǎn)移必須在相同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)企業(yè)之間進(jìn)行,否則其價(jià)值會遭到損失。如銷售渠道的轉(zhuǎn)移必須在相同行業(yè)或相關(guān)行業(yè)之間進(jìn)行。以品牌擴(kuò)張轉(zhuǎn)移為例,品牌轉(zhuǎn)移必須同時(shí)轉(zhuǎn)移有效的質(zhì)量管理體系、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和優(yōu)良的品牌文化等資源,否則品牌擴(kuò)張效應(yīng)就得不到保證,甚至企業(yè)的品牌優(yōu)勢會消失。但如果所選擇的目標(biāo)公司在質(zhì)量管理、生產(chǎn)技術(shù)和品牌意識方面本來就很優(yōu)秀,或在并購后的整合中能夠解決好并購企業(yè)的質(zhì)量管理、生產(chǎn)技術(shù)和員工思想等問題,品牌優(yōu)勢的轉(zhuǎn)移、整合和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)等問題就會隨之迎刃而解。因此,在企業(yè)并購中,資源、能力和知識的轉(zhuǎn)移是可能的,但因特征差異,不同要素的轉(zhuǎn)移難度也有差異,為了實(shí)現(xiàn)并購價(jià)值的創(chuàng)造,必須在實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移后進(jìn)行良好的資源整合工作。

    參考文獻(xiàn):

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    [責(zé)任編輯:蘭欣卉]

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