我國小額信貸可持續(xù)發(fā)展研究

摘 要：小額信貸在孟加拉的成功，引起全球的效仿和普及，中國也不例外。其主要面向農(nóng)村的貸款安排，對我國發(fā)展農(nóng)村金融、促進農(nóng)業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟發(fā)展至關重要。鑒此，研究和探索適合我國國情的小額信貸可持續(xù)發(fā)展道路很有現(xiàn)實意義。本文從政治和經(jīng)濟兩個方面出發(fā)，討論了制約我國小額信貸可持續(xù)發(fā)展的主要因素并為解決這些障礙提供了一點新的思路。

關鍵詞：小額信貸；可持續(xù)發(fā)展；政策因素；經(jīng)濟因素

一、小額信貸可持續(xù)發(fā)展的內涵

筆者認為“可持續(xù)發(fā)展”確切地應該表示為“存活性”（Viability），即機構不依賴補貼資金和捐助資金獨立存在和發(fā)展的能力。在這樣的基礎上，我們可以將小額信貸機構的可持續(xù)發(fā)展分為管理、技術和財務可持續(xù)三個方面。但國際上較為公認的觀點是以財務可持續(xù)作為可持續(xù)發(fā)展的評判標準，因為財務可持續(xù)是實現(xiàn)管理和技術可持續(xù)的前提。因而小額信貸機構可持續(xù)發(fā)展的含義能夠表示為機構本身提供的信貸服務所產(chǎn)生的收入能夠覆蓋其運營操作成本和資金成本，保證其收入大于支出。

二、影響可持續(xù)發(fā)展的政策因素

1.利率—實行利率市場化的必要性分析

（1）信貸資金的供求不平衡和金融部門的“低效率”

小額信貸多產(chǎn)生于經(jīng)濟落后、地理位置偏遠的農(nóng)村地區(qū)，這些地方通常只有極少的信貸資金供給，且由于各種原因，他們一般是資金的凈流出地。但是，經(jīng)濟發(fā)展、貨幣化延伸和金融深化以及農(nóng)民對脫貧致富的渴望又使得農(nóng)村地區(qū)的信貸需求呈現(xiàn)上升趨勢；同時，農(nóng)村經(jīng)濟交易規(guī)模較小，收入水平及貨幣化程度低，閑置資金少的客觀情況又制約了信貸供給的增長。尤其是小額信貸機構的信貸資金供給渠道主要是政府補貼和外部捐贈，這些資金在我國基數(shù)龐大的窮困人口的過度需求面前顯得捉襟見肘，因而實行市場化利率勢在必行。

（2）利率管制導致資源配置效率低下

由于小額信貸產(chǎn)品是非公共產(chǎn)品，其合理定價受市場經(jīng)濟的供需原理影響。假設政府因為小額信貸具有扶貧性質，所以通過利率最高限價管制來防止機構向貧困客戶收取較高的利率，那么一些小額信貸機構將由于低利率帶來的收益過低，無法抵消操作成本而減少信貸資金的供給；另一方面，低利率水平將吸引更多的農(nóng)戶借貸，導致信貸需求的增加超過了供給，形成過度需求。這樣造成的結果通常是在當?shù)赜袆萘蛘吒辉５霓r(nóng)戶利用強權或行賄等手段獲得貸款；而那些生產(chǎn)效率較高，愿意付出更大代價得到貸款的貧農(nóng)則喪失獲得貸款的機會。在這種情況下，資源由于市場失靈而不能導向那些擁有最高生產(chǎn)率的項目，資源配置是低效甚至是無效的。

2.政策準入

中國大多數(shù)非金融小額信貸機構目前仍處于非法狀態(tài)，且其發(fā)展規(guī)模受到政府的嚴格管制。不僅如此，為了穩(wěn)定金融市場和控制信貸資源，我國金融法規(guī)嚴格禁止非金融機構從事任何形式的金融服務。這些限制增加了小額信貸機構的運作成本，威脅小額信貸市場的多樣性，成為小額信貸機構可持續(xù)發(fā)展道路上必須掃除的核心障礙。從長遠來看，若小額信貸機構一直無法取得法律意義上的合法性，將對其信譽、可持續(xù)性、抵抗風險能力產(chǎn)生極大的負面影響：他們往往不能穩(wěn)定經(jīng)營，導致風險上升，制約其業(yè)務的開拓和發(fā)展壯大，存在較高的進入壁壘阻擋新的入市者，并且無法獲得可以利用的資源來開展業(yè)務。

根據(jù)其他國家小額信貸機構的發(fā)展經(jīng)驗來看，對于這些帶有扶貧性質的機構政府一般會大力扶持：一方面允許其在一定范圍內提供信貸服務；另一方面當一些小額信貸機構發(fā)展到一定水平、積累了一定的信貸管理經(jīng)驗并具備了必要的風險管理能力的前提下，政府允許并幫助他們轉變?yōu)楹戏ǖ恼?guī)金融機構，孟加拉的鄉(xiāng)村銀行就是典型的例子。

遺憾的是，我國政府現(xiàn)在并未采取任何實質性的解決措施：一方面使機構經(jīng)營者對未來發(fā)展前景抱消極態(tài)度，無法投入全部精力促進機構的可持續(xù)發(fā)展；另一方面客戶由于“機構隨時可能破產(chǎn)”的預期，傾向于冒道德風險，從而使機構難以回收貸款并極度匱乏現(xiàn)金流，導致其財務狀況惡化，阻礙小額信貸機構可持續(xù)發(fā)展。

3.“只貸不存”的融資政策

（1）局限性

由于我國嚴格禁止非金融機構吸收存款，小額信貸機構主要依靠政府補貼和捐贈資金維持其開展業(yè)務，然而可持續(xù)發(fā)展的長期目標應該要擺脫對捐贈或補貼資金的依賴，原因在于：首先，由于存在信息不對稱，捐贈者的行為容易產(chǎn)生機會主義傾向，從而使他們對機構的經(jīng)營管理進行過多干涉，使得機構無法正常運行。其次，由于捐贈和補貼資金的成本很低或為零，使機構可能通過降低利率的方式來提高小額信貸市場的進入門檻，擾亂市場秩序，損害貧困人口的利益。最后，由于貧困人口基數(shù)很大，只依靠捐贈或補貼資金來滿足他們的借貸需求是不現(xiàn)實的，因此培育新的融資機制，已經(jīng)成為全球公認的小額信貸機構可持續(xù)發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)。

（2）股權融資—融資政策新思路

①必要性

小額信貸機構如果只依賴于捐贈資金或者補貼資金是無法實現(xiàn)盈虧平衡的，因為僅憑單一的融資渠道，而沒有持續(xù)穩(wěn)定的資金供給來源會大大制約小額信貸機構達到實現(xiàn)這一目標的最適規(guī)模。一旦小信貸機構的發(fā)展達到一定的程度，他們就應該考慮改革其資金供給的結構，轉向依賴“軟貸款”，并最終完成向商業(yè)利率貸款的靠攏。在整個演變過程中，小額信貸機構面臨的最大考驗應該是進行股權融資的能力，因為這決定了機構的杠桿效應的大小。

銀行和私人資本在實現(xiàn)小額信貸機構的長期可持續(xù)發(fā)展中具有舉足輕重的地位。首先，資本是一種減震器。在機構管理者意識到經(jīng)營錯誤并修正之前，資本可以通過吸納財務和經(jīng)營損失來降低機構的破產(chǎn)風險。其次，資本使客戶相信機構即使出現(xiàn)困難也能滿足他們長期的貸款需求，能夠增強客戶對機構的信心。再次，資本有助于保證機構實現(xiàn)長期的可持續(xù)增長。由于非金融小額信貸機構除了要面臨一般風險外，還要面臨農(nóng)業(yè)經(jīng)濟獨有的風險，從而金融市場和管理當局要求小額信貸機構資本的增長率和貸款及其風險資產(chǎn)的增長率在大體上保持趨同。充足的資本可以保證資本吸納損失的能力隨著機構風險的增加而提高。最后，股權融資能夠明確小額信貸機構的產(chǎn)權結構，使其能夠更容易獲得銀行貸款；同時幫助機構的治理結構趨于合理。endprint

②引入股權融資的可行性

資本的逐利性決定了各種生產(chǎn)要素的流動方向和利潤的流動方向是一致的，即資源總是從收益低的地方被分配向收益高的地方。機構利潤率不低于市場平均利潤率是小額信貸機構實現(xiàn)股權融資的先決條件，但這對于我國現(xiàn)存的大多數(shù)小額信貸機構來說，只能是遙不可及的夢想。因為我國現(xiàn)階段的小額信貸機構都是扶貧性質的，要求機構不以盈利為目的，所以很難吸引商業(yè)資本。但由于慈善機構、福利機構在性質上和小額信貸機構相似，盡管這些機構也不以盈利為目的，在可持續(xù)發(fā)展的理念下，仍能產(chǎn)生一定的利潤，可以用來開展這些機構的其它活動，從而小額信貸機構可以考慮吸引慈善機構、福利機構入股。

三、影響可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟因素

1.經(jīng)營成本

（1）降低成本的經(jīng)濟意義

通過收取高于市場的利率來實現(xiàn)財務上的盈利非但不能長久地維持住可持續(xù)發(fā)展，對小額信貸機構來說，反而無異于飲鴆止渴。在小額信貸市場中，機構僅有的競爭對手就是本地的高利貸者，他們向客戶收取的利率遠遠高于市場預期，因而小額信貸機構的有效利率不由市場上的供求關系決定，而是被寡頭或壟斷機構所控制，導致效率低下并損害貧困者的利益。而且小額信貸未來的發(fā)展趨勢決定了這一領域的競爭將變得更為激烈，制定高水平利率顯然是不現(xiàn)實的。因此，筆者認為，如何實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展不是一個定價問題，而更多的表現(xiàn)為成本效率問題，特別是對于那些為窮人服務的小額信貸機構。小額信貸由于貸款規(guī)模小、交易成本高、管理和運營效率低等原因一直被私募資本拒之門外。但為了提高小額信貸機構的資金成本和減少利差收入，吸引大量的商業(yè)性資金流入是必經(jīng)之途，因此機構能否有效提高效率、降低成本就顯得愈發(fā)關鍵。

（2）主要成本及成本的降低

①貸款發(fā)放成本

貸款發(fā)放成本主要表現(xiàn)為農(nóng)戶信用評級產(chǎn)生的費用。對提出貸款申請的客戶逐個進行資信調查并分類、評級會耗費大量的人力物力，增加機構的經(jīng)營成本。如果不能合理彌補這部分費用，受制于成本效益原則，有可能導致信用貸款發(fā)放中出現(xiàn)問題。這部分成本可以通過當?shù)卮逦瘯e薦和介紹借款人而成為外部成本。

②賬戶維持和清算成本

由于農(nóng)戶貸款數(shù)額小且居住分散，收款、催款、監(jiān)督和貸款補償會耗費大量人力，由此產(chǎn)生了這部分成本。為了降低成本，一方面可以通過建立合理的內部激勵機制，提高員工的工作積極性來提高效率；另一方面可以通過建立完善的農(nóng)戶自治組織。農(nóng)戶自治組織就是由貸款農(nóng)戶組成小組、中心，定期召開小組、中心會議，討論貸款的運用、項目的開展等情況。這種農(nóng)戶自治組織可以起到過濾假信息、提高識辨率的作用。在這種制度框架下，農(nóng)戶和小額信貸機構之間的信息稟賦結構，通過長期交易對象的互相監(jiān)督得以優(yōu)化，使得小額信貸機構的識別成本、監(jiān)督成本、催收成本等外化給了農(nóng)戶自治組織。由于農(nóng)業(yè)具有季節(jié)性，農(nóng)戶存在嚴重的隱形失業(yè)，賦閑時間的機會成本近乎為零，并且他們能從這種組織活動中獲得較高的社會評價和心理收入，因此農(nóng)戶一般都可以接受這種外部成本。

③資金成本

隨著小額信貸機構的不斷發(fā)展和市場運作能力加強，這一成本將在成本結構占有越來越重要的地位。由于資金成本由外界因素決定，因此其大小受人為因素影響較小，存在變動。

3.風險及風險管理

（1）風險產(chǎn)生的根源

由于小額信貸機構主要的貸款對象是農(nóng)戶，因此機構除了面臨一般金融機構共有的風險外，還面臨著農(nóng)業(yè)經(jīng)濟特有的風險。首先因為農(nóng)業(yè)經(jīng)濟在生產(chǎn)過程的每一環(huán)節(jié)都受到自然條件的制約且其和非農(nóng)業(yè)經(jīng)濟一樣面臨著市場、利率、匯率和價格風險，所以小額信貸機構不僅要承擔經(jīng)濟再生產(chǎn)可能帶來的風險，還要承擔自然再生產(chǎn)可能帶來的風險，也就是說小額信貸機構的風險倍加了。其次農(nóng)戶信息渠道不暢通、居住分散以及受教育程度不高等特點導致小額信貸機構存在“信息逆向不對稱”，貸款人對借款人情況較為了解而借款人對貸款人卻一無所知，增加了機構的經(jīng)營成本。最后，恩格斯曾在《法德農(nóng)民問題》一文中提出，組織農(nóng)民不僅要說教，更重要的是示范。盡管在城市各階層中也存在“羊群效應”，但由于農(nóng)村中信息渠道不暢通且農(nóng)民受教育程度較低，“羊群效應”在農(nóng)村地區(qū)尤為突出。一旦出現(xiàn)個別的拖欠貸款的現(xiàn)象，就可能造成連鎖效應，導致機構還貸率的大幅降低。

（2）風險的種類

小額信貸機構除了面臨一般的信用風險、市場風險、外匯風險和管理風險外，還面臨著補貼風險和協(xié)同風險這兩種與其特殊的信貸方式有關的風險。補貼風險是小額信貸機構在發(fā)展中無法避免的風險，因為他們基本都或多或少地依賴于外部的補貼，一旦補貼減少或消失，這些機構的生存和發(fā)展就會陷入囹圄。協(xié)同風險源于大多數(shù)借款用戶從事的經(jīng)濟活動相同或處于相對集中的地理區(qū)域。這樣如果發(fā)生還款困難，對信貸機構的正常運行會產(chǎn)生負效應。然而許多小額信貸機構為了減少操作和管理費用，傾向于對區(qū)域上相對集中的客戶借款，而這些客戶大多從事與農(nóng)業(yè)相關的的經(jīng)濟活動，自然災害會直接影響他們的還款能力。

（3）風險管理

①風險防范機制

由于小額貸款的主要客戶是農(nóng)戶，因此可能產(chǎn)生大面積拖欠的“羊群效應”。在這樣的情況下如果不能建立適當?shù)莫剟钆c處罰機制，基于博弈論的觀點，由于人們均追求自身利益的最大化，借款人行為可能產(chǎn)生一種非合作博弈的結果。

如果借款人即使拖欠貸款也不會受到嚴厲的懲罰，即他逃避債務的好處大于償還債務的好處；同時及時償還貸款的人也并不能從還貸行為中獲取任何利益，甚至對這部分人來說，他們有可能失去冒道德風險可能獲得的那部分機會成本。最終所有經(jīng)濟行為人選擇不還款可能會達成納什均衡。但如果存在強有力的激勵和約束機制，則會產(chǎn)生截然不同的結果，理性會使經(jīng)濟行為人形成共同還款的納什均衡。

因此小額信貸機構可以通過向信貸記錄良好的借款者提供連續(xù)貸款，并逐步增加貸款額度來鼓勵更多的人還款并抑制壞賬的發(fā)生。由于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)連續(xù)性的特點，農(nóng)戶對資金往往有長期的需求，這樣的機制可以更大程度上滿足農(nóng)戶的資金需求，從而增強還款能力且強化還貸意識。

②風險分散

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟本身的特性致使許多農(nóng)戶由于極端天氣的影響而無法及時償還貸款，增加了小額信貸機構的風險，而這部分風險能夠通過建立高效的風險轉移機制來規(guī)避：一方面完善全國特別是農(nóng)村地區(qū)的保險制度，設立統(tǒng)一的農(nóng)業(yè)保險基金，對農(nóng)戶的損失進行擔保。一旦發(fā)生自然災害則保險基金向小額信貸機構進行賠付。另一方面通過建立大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場來降低向農(nóng)戶貸款的風險，如加利福尼亞天氣對沖工具對美國農(nóng)業(yè)的發(fā)展就做出了很大貢獻。

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作者簡介：譚蕾，女，福建廈門人，上海外國語大學金融學專業(yè)本科在讀endprint