融資租賃與中小企業(yè)融資

作者簡介：翟雪明（1987—），男，漢族，河南省濮陽市人，法學(xué)學(xué)士，單位：北京仲裁委員會，研究方向：風(fēng)險投資與私募股權(quán)。

摘要：融資租賃是一種特殊的融資形式，兼有融物與融資的雙重屬性。作為一種創(chuàng)新的融資模式，在我國社會主義市場經(jīng)濟中發(fā)揮著越來越重要的作用。由于其自身特性，對于中小企業(yè)融資而言，融資租賃具有天然的優(yōu)勢，并能夠為中小企業(yè)帶來多方面的助益。同時，進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)的主體也一定程度上面臨著金融、管理和法律方面的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：融資租賃；中小企業(yè)融資；融資風(fēng)險

一、融資租賃的概念與特性

融資租賃是第二次世界大戰(zhàn)之后產(chǎn)生的一種創(chuàng)新的主要以有型的資產(chǎn)為基礎(chǔ)的融資方式。二戰(zhàn)后，美國迅速的工業(yè)化發(fā)展導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，生產(chǎn)廠商為了發(fā)揮閑置生產(chǎn)設(shè)備的最大功用，開始為設(shè)備用戶提供以分期付款、賒銷等方式獲得設(shè)備所有權(quán)和使用權(quán)的服務(wù)。經(jīng)過一系列發(fā)展，一些廠商將融資銷售與傳統(tǒng)租賃結(jié)合起來，在轉(zhuǎn)移占有時保留設(shè)備的所有權(quán)，只把使用權(quán)通過租賃的方式轉(zhuǎn)移出去，而直到按期收回的租金已經(jīng)完全清償了融資款項后，才以象征性的價格將所有權(quán)正式轉(zhuǎn)移給實際使用人。這種模式后來被稱為“融資租賃”。

我國引入融資租賃業(yè)務(wù)是在改革開放以后，在20世紀(jì)80年代初期才有了第一家專業(yè)的租賃公司。①2007年，商業(yè)銀行被正式批準(zhǔn)可以設(shè)立融資租賃公司，這真正標(biāo)志著我國融資租賃產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展的時期。隨著時間的推移，我國社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)愈加深入，融資租賃在國民經(jīng)濟中的作用也愈加明顯起來。

從定義的角度來看，《企業(yè)會計準(zhǔn)則——租賃》第二章第五條對于融資租賃的定義為“融資租賃，是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的租賃。其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。”另見《中華人民共和國合同法》第二百三十七條關(guān)于融資租賃合同的定義，即“融資租賃合同是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同?！本C合上述會計行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和法律標(biāo)準(zhǔn)，可以將融資租賃定義為：出租人根據(jù)承租人對于供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用的一種租賃方式。同時，融資租賃不僅是一種租賃方式，更重要的是，它同時也是一種創(chuàng)新的金融工具，是結(jié)合融資和融物為一體的金融產(chǎn)品。

融資租賃作為一種特殊的租賃模式，同時也是一種特殊的融資方式，其特性可以概括為以下兩點。

第一，融資租賃涉及多方契約關(guān)系。一項完整的融資租賃交易至少包含兩種合同關(guān)系，即出租人與供貨人之間的設(shè)備買賣合同關(guān)系，以及出租人與承租人之間的融資租賃合同關(guān)系。出租人、承租人和供貨人，三方在完整的融資租賃項目中是相互依賴并相互影響的。對于供貨人，需要保證設(shè)備質(zhì)量良好，盡管設(shè)備的買賣關(guān)系是存在于供貨人和出租人之間，但是設(shè)備驗收之后的質(zhì)量情況是要在承租人的使用過程中才能體現(xiàn)出來。對于出租人，既需要實際履行與供貨人之間的買賣合同，又需要履行與承租人之間的租賃合同，面臨的違約風(fēng)險是最大的。對于承租人，一方面對于貨物和供貨人的選擇是由承租人做出的，另一方面，需要就對于租賃物的使用向出租人支付對價即租金。這種三方關(guān)系的交錯關(guān)系，是融資租賃作為一種創(chuàng)新的金融工具在使用時的客觀需要，也成為同時承載便捷的金融服務(wù)與多樣化金融風(fēng)險的溫床。

第二，融資租賃兼具“融資”與“融物”的屬性。融資租賃中融資的屬性集中體現(xiàn)在租金上。從經(jīng)濟學(xué)的角度來說，設(shè)備的出售價格應(yīng)該等于設(shè)備在使用期限內(nèi)的預(yù)期收益，亦即設(shè)備在使用期間帶來的收益總和的現(xiàn)值。而融資租賃合同中的租金與普通租賃合同中的租金并不相同，普通租賃合同中租金的對價就是租賃物的使用價值，而融資租賃合同中的租金不僅包含租賃設(shè)備的使用價值，同時也包括承租人的融資成本，亦即出租人愿意將購買租賃設(shè)備所花費的投資資金分期收回，所期望得到的投資回報，也就是投資收益。融資收益造成了租金總和與設(shè)備現(xiàn)值之間的差額，這個差額即出租人的融資收益，同時也是承租人的融資成本，它體現(xiàn)了融資租賃中的“融資”屬性。另一方面，設(shè)備從供貨人所有并占有，轉(zhuǎn)為出租人所有，承租人占有，這樣一個所有與占有的交替轉(zhuǎn)換過程，以及過程中體現(xiàn)的所有權(quán)與占有使用權(quán)的分離，體現(xiàn)了融資租賃中“融物的屬性”。

二、為什么融資租賃適合中小企業(yè)融資

融資租賃因其自身的特性，使得其在融資領(lǐng)域的地位得到不斷的鞏固和發(fā)展。與典型的傳統(tǒng)融資方式信貸相比，融資租賃更是展現(xiàn)出其在融資活動運作過程中突出的活力和優(yōu)勢，尤其是備受中小企業(yè)的青睞。

中小企業(yè)更傾向于通過融資租賃購進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，其原因可以歸結(jié)如下。

第一，流程簡便，審核速度快。

融資租賃中出租方對于承租方的信用審查并不如信貸融資中信用審查嚴(yán)格，其很大程度上是由于融資租賃具有“融物”的屬性，出租方在與承租人達(dá)成融資租賃合同關(guān)系的過程中，能夠直觀地注意到租賃物也就是所需購買設(shè)備的情況。由于設(shè)備的所有權(quán)在租賃期間由出租人保有，其很大程度上可以視為承租人支付租金的擔(dān)保，進(jìn)而實際上提高了承租人的信用等級。因此出租人作為資金的提供人，不再需要像信貸融資那樣，對借款人進(jìn)行近乎苛刻的信用審查。

另一方面，融資租賃中承租人租賃設(shè)備直接用于生產(chǎn)，直接產(chǎn)生效益，而產(chǎn)生的效益正式租金的來源，因此對于融資租賃公司即出租人而言，另一個關(guān)注重點是承租人的生產(chǎn)項目，而總體上對承租人企業(yè)自身資信的要求相對不高。

對于中小企業(yè)來說，因自身規(guī)模有限，向銀行借貸缺乏信用基礎(chǔ)。而融資租賃對于承租人的要求恰好與大部分中小企業(yè)面臨的情況相符。

第二，形式多樣，約定靈活。

傳統(tǒng)信貸的合同約定相對程式化，缺乏可結(jié)構(gòu)上的可調(diào)整性。與之相比，融資租賃的方式存在多種選擇，可以約定租賃期滿后設(shè)備所有權(quán)仍然歸出租人，承租人返還原物；可以約定租賃期限屆滿后承租人即獲得設(shè)備的所有權(quán)；可以約定租賃期限界面后，承租人付出少量的價款，夠得設(shè)備所有權(quán)；甚至還可以采取出售回租的特別方式進(jìn)行。在租金的確定和支付方面，也可以根據(jù)項目特性和設(shè)備情況靈活調(diào)整費率和支付方式，可能出現(xiàn)遞增、遞減或視具體情況變化的約定。

中小企業(yè)決策機制簡單、便捷，對于合同談判階段的變化可以隨時做出反應(yīng)，不需要繁冗的內(nèi)部層層審批，因此能提高從決策到實施的效率，迅速將“融資”與“融物”捏合起來，及時將設(shè)備投入生產(chǎn)，隨即產(chǎn)生效益?？梢娭行∑髽I(yè)的決策機制與融資租賃契約的特性是相容的。

第三，稅收優(yōu)惠，節(jié)約成本。

我國國家財政政策允許企業(yè)對租賃設(shè)備加速折舊，而折舊款可以用于稅前支付租金。在我國，技術(shù)含量較高的新型產(chǎn)業(yè)得到越來越多的支持，因此國家專門為融資租賃業(yè)務(wù)提供了一系列的優(yōu)惠政策。與利用信貸途徑融資對應(yīng)的稅后還貸相比，選擇融資租賃顯然對資金實力并不雄厚的中小企業(yè)更為有利。

第四，表外融資，維護信用。

提供融資租賃屬于表外業(yè)務(wù)，與之相比信用貸款則體現(xiàn)為企業(yè)的負(fù)債，出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項目中，進(jìn)而體現(xiàn)為企業(yè)的資信狀況，影響到投資人和消費者的選擇。

對于流動資金和信用額度都非常有限的中小企業(yè)來說，融資租賃可以使它們充分的發(fā)揮融資價值，保持資金的流動性和對外的信用額度。從某種程度上來說，融資租賃可以讓中小企業(yè)在一定范圍內(nèi)突破預(yù)算，開源節(jié)流，以小博大。

就自身特點而言，基于上述原因，融資租賃對于中小型生產(chǎn)企業(yè)來說，能夠提供最大的融資便利和最低的融資成本，同時也能夠與中小型企業(yè)自身的資金和信用狀況相容。完成一次完整的融資租賃合約，給中小型企業(yè)帶來的利益也是多方面的，無論是現(xiàn)實的盈利還是對于企業(yè)軟實力的塑造，都不無裨益。

融資租賃可以為中小型企業(yè)帶來的效益和利好，可以從以下兩個方面進(jìn)行考量。

第一，節(jié)約了中小企業(yè)的融資費用。

中小企業(yè)融資難是一個長久的問題，其中高額的融資費用也是造成這種情況的原因之一。盡管單純地從數(shù)量上比較，融資租賃的租金可能高于通過銀行信貸的利息，但是必須說明的是，融資租賃服務(wù)是一套完整的配套融資服務(wù)，對固定資產(chǎn)的審核評估、對設(shè)備的選擇與判斷過程，都需要高額的費用，這些費用企業(yè)本省是無法避免的，而在融資租賃協(xié)議中都包含在租金中了。如果把這些費用和前期成本計算在內(nèi)，銀行貸款的費用則高於融資租賃的費用，融資租賃還是實惠的多。

第二，優(yōu)化了中小企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保持了企業(yè)競爭力。

對于固定資產(chǎn)沉淀過度的中小企業(yè)，融資租賃可優(yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保持設(shè)備的更新?lián)Q代，進(jìn)而促進(jìn)技術(shù)革新。融資租賃中存在一種特殊形式，即“出售回租”，它是指由生產(chǎn)企業(yè)首先將自己的生產(chǎn)設(shè)備按雙方確定的價格以出售的形式轉(zhuǎn)讓給融資租賃公司，之后融資租賃公司將該設(shè)備轉(zhuǎn)回來租給生產(chǎn)企業(yè)使用，融資租賃公司與生產(chǎn)企業(yè)共同享受稅收等方面的優(yōu)惠。通過這種“出售回租”，生產(chǎn)企業(yè)的流動資金得到了釋放，使得固定資產(chǎn)得到了盤活，并且企業(yè)對于原有生產(chǎn)設(shè)備的占有和使用沒有受到影響，生產(chǎn)活動延續(xù)的同時就完成了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

三、中小企業(yè)融資租賃的風(fēng)險

盡管對于中小企業(yè)融資來說，融資租賃提供了一條優(yōu)選的道路，但是，任何融資行為都蘊含著風(fēng)險，融資租賃業(yè)不例外，只是其發(fā)生風(fēng)險較為可控，對企業(yè)的影響相對溫和。概括來說，中小企業(yè)作為承租人進(jìn)行融資租賃的風(fēng)險主要體現(xiàn)在一下幾個方面。

第一，還租能力是融資租賃交易中面臨的最大風(fēng)險。中小型企業(yè)一般業(yè)務(wù)較單一，生產(chǎn)產(chǎn)品種類同質(zhì)化較強，因此面臨的市場風(fēng)險會更大。一旦生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場上出現(xiàn)滯銷等情況，直接影響企業(yè)的盈利，如果沒有盈利償還租金，承租人將面臨被收回租賃設(shè)備的境遇，生產(chǎn)也可能面臨停滯。另一方面，還租能力也直接影響租賃公司的經(jīng)營情況。因此對于還租的風(fēng)險的把控，無論是融資租賃公司還是承租企業(yè)，都應(yīng)該從立項時即展開，并將其作為貫穿合約周期始終的核心風(fēng)險加以關(guān)注。

第二，中小企業(yè)通常財務(wù)管理不規(guī)范，因此抵抗風(fēng)險的能力也會打折扣。面對這樣的情況，融資租賃公司在計算租金的時候，就需要用完善的用戶風(fēng)險評價體系，從少量的數(shù)據(jù)中準(zhǔn)確地把握現(xiàn)金流情況，對整體項目進(jìn)行估算，準(zhǔn)確評估承租企業(yè)未來抗風(fēng)險的能力。

第三，開展融資租賃的中小型企業(yè)數(shù)量較多，融資項目通常較小，這樣融資租賃公司在開展融資租賃業(yè)務(wù)時面對的客戶就比較分散，融資租賃公司面臨的客戶違約的道德風(fēng)險也就較高。盡管在法律層面上融資租賃公司享有合同債權(quán)，但在司法實踐中，出現(xiàn)難于執(zhí)行或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的情況并不少見。

總而言之，在經(jīng)濟活動中，風(fēng)險是不可能完全避免的，因此無論對于融資租賃業(yè)務(wù)中任何一方來說，都應(yīng)在開展項目之前進(jìn)行充分的準(zhǔn)備，對各種可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行預(yù)估，這樣才能保證最大程度地發(fā)揮融資租賃制度上的優(yōu)勢，為各方當(dāng)事人帶來收益，更好的是這一融資模式服務(wù)于中小型企業(yè)，為我國社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)提供助力。（作者單位：北京仲裁委員會）

[3]王城慶.我國房地產(chǎn)融資模式的改進(jìn)與制度創(chuàng)新[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2005（11）：71-74.