國內(nèi)供應(yīng)鏈金融融資模式及風(fēng)險防范研究綜述

汪淑娟 李楠

摘要：文章梳理了近幾年國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融的融資模式及風(fēng)險防范的研究，希望通過綜述的介紹使讀者增加對供應(yīng)鏈金融這項新興業(yè)務(wù)的了解，進(jìn)而促進(jìn)理論與實踐相結(jié)合。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；融資模式；風(fēng)險防范

1.引言

近些年來，中小企業(yè)融資難問題一直是阻礙我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大難題，包括中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及政府部門在內(nèi)的各方主體一直都在積極探索解決這個問題的辦法。在此背景下，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運而生。

供應(yīng)鏈金融是指一個商業(yè)銀行以整個產(chǎn)業(yè)鏈為出發(fā)點，同時對產(chǎn)業(yè)鏈上的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的融資服務(wù)，以促進(jìn)整條產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)和中小企業(yè)、商業(yè)銀行及物流監(jiān)管公司實現(xiàn)互利共贏、可持續(xù)發(fā)展的動態(tài)產(chǎn)業(yè)模式。這是一項既有利于使中小企業(yè)走出融資困境，又有利于商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式增加收入來源的新型融資模式，被中小企業(yè)和商業(yè)銀行廣為接受。由于供應(yīng)鏈金融的發(fā)展態(tài)勢良好，各大商業(yè)銀行紛紛推出供應(yīng)鏈金融新產(chǎn)品，逐步創(chuàng)新融資模式，推動供應(yīng)鏈金融不斷向前發(fā)展。但是，在發(fā)展過程中，其面臨的各種風(fēng)險問題不斷暴露出來，風(fēng)險防范不容忽視。

2.供應(yīng)鏈金融融資模式

根據(jù)供應(yīng)鏈金融的實踐應(yīng)用狀況及學(xué)者們對其進(jìn)行的理論研究，供應(yīng)鏈金融有三種基本運作模式：基于應(yīng)收賬款的融資模式、基于存貨的融資模式（融通倉融資模式）、基于預(yù)付款的融資模式（保兌倉融資模式），商業(yè)銀行開發(fā)的各種供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品也都是基于這三種融資模式來運行的。閆俊宏（2007）重點分析了應(yīng)收賬款融資模式、融通倉融資模式和保兌倉融資模式的運作機(jī)理及其功能，從而提出了供應(yīng)鏈金融潛在的融資優(yōu)勢。馬佳（2008）通過分析中小企業(yè)的現(xiàn)金缺口狀況，對供應(yīng)鏈金融的三種基本融資模式（融通倉融資模式、保兌倉融資模式及應(yīng)收賬款融資模式）進(jìn)行了具體研究，以圖示的方式總結(jié)了三種模式的具體操作方式并對三種融資模式進(jìn)行了比較分析，指出不同融資模式適用的不同階段和各自的作用。

還有一些學(xué)者對具體某個銀行的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品或某一項具體的融資模式展開論述，詳細(xì)分析其操作模式及實踐運用狀況。陳凱（2012）對中國銀行的供應(yīng)鏈金融發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了研究，介紹了中國銀行針對供應(yīng)鏈金融開發(fā)的具體產(chǎn)品，包括用于裝船前融資的訂單融資，用于應(yīng)收賬款融資的融易達(dá)、融信達(dá)、通易達(dá)及融付達(dá)以及用于貨押融資的融貨達(dá)等一系列產(chǎn)品，即利用對具體產(chǎn)品的分析闡明供應(yīng)鏈金融的具體融資模式。王衛(wèi)東、黃政（2014）通過分析利率市場化形勢下我國銀行業(yè)面臨的尷尬處境（即銀行需要中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)增加其盈利能力，而中小企業(yè)資產(chǎn)輕、風(fēng)險高，與銀行貸款的審慎性不符），提出了一種較為安全、簡單的解決方案——核心企業(yè)深度介入的供應(yīng)鏈金融模式。這種模式的具體操作方式為：銀行以比市場利率稍低的利率為核心企業(yè)提供貸款，核心企業(yè)再委托該銀行以較高的利率將該筆貸款貸給需要資金的上下游中小企業(yè)，銀行收取特定的手續(xù)費。他們指出這種安全簡單的融資模式實用性較強(qiáng)，可以為銀行以及供應(yīng)鏈上的整個企業(yè)體系帶來價值增值。楊亞靜（2014）對預(yù)付賬款融資模式的概念、目的及流程進(jìn)行了論述。她指出，供應(yīng)鏈金融下的預(yù)付賬款融資模式是由核心企業(yè)提供擔(dān)保，以買賣雙方的貿(mào)易合同為依據(jù)，以預(yù)付賬款下買方的提貨權(quán)或以貨物作為質(zhì)物來取得銀行對上下游企業(yè)的墊付款，上下游企業(yè)未來所得貨款首先用來償還貸款的融資模式。她還以案例分析的形式論述了預(yù)付賬款融資模式的具體運作流程。

3.供應(yīng)鏈金融風(fēng)險防范

供應(yīng)鏈金融作為一種與傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)融資和擔(dān)保融資模式極為不同的創(chuàng)新融資模式，相關(guān)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都面臨著相應(yīng)的風(fēng)險，包括操作風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等，風(fēng)險防范直接影響供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展的規(guī)模與水平。

國內(nèi)學(xué)者一般通過分析供應(yīng)鏈金融的融資模式指出供應(yīng)鏈金融面臨的具體風(fēng)險狀況，并提出進(jìn)行風(fēng)險防范的具體措施。閆俊宏（2007）對影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險的因素進(jìn)行了分析，構(gòu)建了中小企業(yè)信用風(fēng)險評價指標(biāo)體系，并運用多層次灰色綜合評價法對其做風(fēng)險評價，最后提出了運用信用利差期權(quán)的方法來管理和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的思路。馬佳（2008）通過對供應(yīng)鏈金融三種基本融資模式的分析提出了主要的風(fēng)險控制點為信用風(fēng)險和市場風(fēng)險。針對信用風(fēng)險，提出了“主體評級+債項評級”的新型信用風(fēng)險評價指標(biāo)，并利用Logistic回歸方法和主成分分析法構(gòu)建信用風(fēng)險評價體系，使得評價體系更加科學(xué)化、客觀化。針對市場風(fēng)險，提出了基于企業(yè)對貨物進(jìn)行套期保值的業(yè)務(wù)方案，并提出了該方案的基本業(yè)務(wù)流程及風(fēng)險控制。李瀑（2014）指出，供應(yīng)鏈金融面臨的問題主要包括信用體系缺乏、企業(yè)之間風(fēng)險傳遞、業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險及來自法律和政策等方面的風(fēng)險，并提出了具體的風(fēng)險防范對策，包括改善信用環(huán)境和法制環(huán)境，實行嚴(yán)格的企業(yè)準(zhǔn)入制度、加強(qiáng)信息平臺建設(shè)及加強(qiáng)貸后的動態(tài)跟蹤管理等措施。

還有些學(xué)者專門針對某一種具體風(fēng)險或某一種具體融資模式的風(fēng)險進(jìn)行詳細(xì)的研究。曹?。?011）認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融這種融資模式不僅涉及金融機(jī)構(gòu)和授信企業(yè)，還涉及核心企業(yè)與物流企業(yè)，其中任何一個參與企業(yè)的行為都會給整條供應(yīng)鏈的發(fā)展帶來波動性影響，每個參與方都可能成為信用風(fēng)險的來源方。通過對供應(yīng)鏈內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)的情況進(jìn)行具體考察，構(gòu)建了一個覆蓋核心企業(yè)、借款企業(yè)、物流企業(yè)及整個供應(yīng)鏈的信用風(fēng)險評價體系。楊亞靜（2014）提出了預(yù)付賬款貿(mào)易融資模式下的風(fēng)險規(guī)避辦法。她認(rèn)為有三條途徑可以用來規(guī)避風(fēng)險，具體包括對現(xiàn)金流進(jìn)行封閉式運作、審慎選擇質(zhì)押物以及審慎性會計原則三條路徑。李倩、蘇越良（2014）以基于供應(yīng)鏈金融融資模式的商業(yè)銀行的信用風(fēng)險為研究對象，提出了綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素、核心企業(yè)資信狀況及供應(yīng)鏈運營狀況的信用風(fēng)險評估指標(biāo)體系，利用主成分分析法確定影響信用風(fēng)險的主要因素，建立Logistic模型對信用風(fēng)險進(jìn)行評估，并通過與根據(jù)以往的信用風(fēng)險評估體系得出的結(jié)果進(jìn)行實證對比分析發(fā)現(xiàn)新的評估體系能夠有效地擴(kuò)大商業(yè)銀行的授信范圍，減少信用風(fēng)險。

4.評述

總的說來，國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融的融資模式和風(fēng)險防范已經(jīng)做了相對充分和詳細(xì)的研究。在融資模式方面，學(xué)者們結(jié)合供應(yīng)鏈金融在實踐領(lǐng)域中的運用情況研究其融資模式，較為全面的總結(jié)出了基本的幾種融資模式。但是，國內(nèi)研究給出的融資模式總體看來都是方向性的指引，具體怎樣操作使之有效的運用到實踐領(lǐng)域還需進(jìn)一步研究。在風(fēng)險防范方面，學(xué)者們對供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險不僅做了定性分析，也有一部分定量分析，能夠使我們對風(fēng)險有更客觀的認(rèn)識。但是，提出的風(fēng)險防范措施相對來說較為空泛，實際操作性并不是很強(qiáng)。在今后的研究中可以深入到供應(yīng)鏈金融的實踐領(lǐng)域，找出某一具體風(fēng)險的具體來源，從源頭出發(fā)來對風(fēng)險進(jìn)行控制。（作者單位：河南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院）

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