淺析風(fēng)險(xiǎn)投資在科技型企業(yè)融資中的運(yùn)用

陳媛 王文娟

摘要：風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的投資活動(dòng)，主要投向發(fā)展前景良好的高新技術(shù)類(lèi)的中小企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著重要的地位。但是，目前風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)中小企業(yè)的運(yùn)用過(guò)程中存在諸多問(wèn)題，由此本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資在中小企業(yè)運(yùn)用中存在的障礙進(jìn)行闡述，并提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資 中小企業(yè) 融資

1 風(fēng)險(xiǎn)投資在實(shí)施中遇到的障礙

風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種資本組織形態(tài)，是知識(shí)創(chuàng)新支持體系的重要一環(huán)，是一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)下新的投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資在中小企業(yè)融資中遇到的障礙主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.1 中小企業(yè)融資難的內(nèi)部因素

①經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)過(guò)高。中小企業(yè)由于資金少，技術(shù)力量薄弱，在進(jìn)行新技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)時(shí)，由于其研究和設(shè)計(jì)的復(fù)雜性和超前性，在整個(gè)過(guò)程中常會(huì)存在一些不穩(wěn)定和不確定性因素，極有可能導(dǎo)致研究失敗，引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。一旦經(jīng)營(yíng)失敗，投資者將血本無(wú)歸。這就使得中小企業(yè)向銀行貸款較為困難。②信用等級(jí)偏低。銀行作為金融主體，主要承擔(dān)著籌集資金和分配資金的重責(zé)，是一種傳統(tǒng)的融資中介。而在貸款的發(fā)放中，信用等級(jí)是銀行考量借款人資質(zhì)的重要參照標(biāo)準(zhǔn)。而目前，中小企業(yè)的信用等級(jí)普遍偏低，資金償還率較低。因此，很多企業(yè)均因?yàn)樾庞脝?wèn)題而被銀行拒之門(mén)外。③缺少足夠的抵押和擔(dān)保資產(chǎn)。銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，均要求貸款企業(yè)必須交納一定比例的資金或?qū)⒁恍┴?cái)產(chǎn)作為抵押。而中小企業(yè)由于其有形資產(chǎn)有限，無(wú)法提供相應(yīng)的貸款抵押，而造成融資困難。

1.2 中小企業(yè)融資難的外部因素 ①融資渠道單一，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不合理。目前，中小企業(yè)在融資時(shí)主要存在著融資渠道單一，資金來(lái)源主體較少，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題，主要表現(xiàn)在：內(nèi)源融資比例過(guò)高，外援融資比例過(guò)低。在外源融資中，由于缺少直接的融資渠道，使得中小企業(yè)資金緊張，影響其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。②政策扶持力度不足。目前，我國(guó)尚未形成一整套系統(tǒng)完善的中小企業(yè)扶持政策體系，經(jīng)濟(jì)和金融政策主要依據(jù)所有制類(lèi)型和規(guī)模以及行業(yè)特征來(lái)定，大多數(shù)資源都流向大企業(yè)，而對(duì)中小企業(yè)的資金支持力度明顯不足。③缺乏運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)投資的人才。當(dāng)前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)從業(yè)人員十分有限，且層次單一，整體水平不高，嚴(yán)重影響了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)施。因此大力培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)人才是當(dāng)務(wù)之急。

2 解決風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)施障礙的對(duì)策

2.1 充分發(fā)揮以政府為中心的引導(dǎo)機(jī)制的作用 目前，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系尚未建立。相關(guān)政府部門(mén)沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資的重要性，缺乏相關(guān)引導(dǎo)機(jī)制。因此，政府應(yīng)積極發(fā)揮示范作用，引導(dǎo)和鼓勵(lì)民間投資參與到風(fēng)險(xiǎn)投資中來(lái)。①創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)投資的政策環(huán)境。制定相關(guān)優(yōu)惠政策，如降低稅率、降低信貸擔(dān)保比例、提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)?。同時(shí)國(guó)家還可以通過(guò)政府采購(gòu)的方式，降低中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，扶持中小企業(yè)健康發(fā)展。②建立風(fēng)險(xiǎn)投資的法制環(huán)境。要想幫助中小企業(yè)及時(shí)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，相關(guān)部門(mén)就必須加快相關(guān)法律法規(guī)的制定，為中小企業(yè)的融資創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的法制環(huán)境。如健全相關(guān)法律體系，完善資產(chǎn)評(píng)估制度，加強(qiáng)執(zhí)法力度。③營(yíng)造風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。可以通過(guò)適當(dāng)放寬技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)辦條件，推動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制科技體制改革，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，大力發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，科企協(xié)同創(chuàng)新，促進(jìn)科技與經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合。

2.2 建立與風(fēng)險(xiǎn)投資相適應(yīng)的服務(wù)機(jī)構(gòu)與配套制度 服務(wù)中介機(jī)構(gòu)可以及時(shí)地為企業(yè)提供有效信息和技術(shù)指導(dǎo)，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，避免投資失敗。因此，相關(guān)部門(mén)應(yīng)該成立起一批專(zhuān)業(yè)的從事風(fēng)險(xiǎn)金融投資服務(wù)的機(jī)構(gòu)，為企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資配套的服務(wù)。

2.3 完善風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制 風(fēng)險(xiǎn)投資及時(shí)從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)退出，一方面可以使風(fēng)險(xiǎn)投資家實(shí)現(xiàn)投資收益或鎖定投資損失，另一方面還可以使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獨(dú)立發(fā)展，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急能力。因此，我國(guó)必須積極完善風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制，保證我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。①完善我國(guó)的證券市場(chǎng)。IPO是金融市場(chǎng)對(duì)公司發(fā)展業(yè)績(jī)的一種認(rèn)同。由于主板上市難度較大，所以應(yīng)致力于積極推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板來(lái)實(shí)現(xiàn)IPO更具現(xiàn)實(shí)意義。②繼續(xù)發(fā)展和完善產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓機(jī)制。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)具有高效率、低門(mén)檻、融資快的特點(diǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)金融資本、技術(shù)資本、產(chǎn)業(yè)資本三者的統(tǒng)一。因此，我國(guó)要積極發(fā)展高科技企業(yè)間的產(chǎn)權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓機(jī)制，實(shí)現(xiàn)科研技術(shù)資源的集中與協(xié)同利用，提高資本與技術(shù)結(jié)合的效率。

3 小結(jié)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展成熟，市場(chǎng)分工也進(jìn)一步細(xì)化，中小企業(yè)作為大企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈之間的關(guān)鍵性環(huán)節(jié)，越來(lái)越成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。中小企業(yè)在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提供服務(wù)、增加就業(yè)等方面做出了突出的貢獻(xiàn)。但在中小企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，融資問(wèn)題始終是制約中小企業(yè)健康發(fā)展的最大障礙。本文就風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展上遇到的問(wèn)題做了詳細(xì)的分析和研究，并提出了合理化建議。

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基金項(xiàng)目：本文為《科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資問(wèn)題研究》課題成果。