中國(guó)式影子銀行的監(jiān)管問(wèn)題研究

董薇薇 朱歡

摘要：影子銀行的發(fā)展，在一定程度上擴(kuò)大了我國(guó)社會(huì)的融資渠道，解決了中小企業(yè)的融資困境。然而，這些正規(guī)金融體系之外、非傳統(tǒng)型銀行業(yè)務(wù)都蘊(yùn)含著極大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)金融環(huán)境的穩(wěn)定具有威脅。本文旨在了解中國(guó)式影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀，探索出其所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)及其破壞性，提出在監(jiān)管方面的有效建議，從而有力的促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及金融環(huán)境的穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：中國(guó)式影子銀行；金融改革；金融監(jiān)管

一、中國(guó)式影子銀行的概述

影子銀行（the shadow banking）又稱虛擬銀行，興起于20世紀(jì)70年代，是隨著不斷加快的金融創(chuàng)新步伐，和以傳統(tǒng)銀行為首的整個(gè)金融行業(yè)高速擴(kuò)張的表外業(yè)務(wù)而逐步發(fā)展的。多用以指稱那些大量非銀行金融機(jī)構(gòu)依附于商業(yè)銀行業(yè)信用資產(chǎn)發(fā)展各類金融衍生業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，并運(yùn)行在傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系之外的可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的一種信用中介體系。這些機(jī)構(gòu)主要包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等。

中國(guó)是個(gè)典型的政府主導(dǎo)型國(guó)家，因此我們可以根據(jù)是否具有政府背景或者政府是否支持，把中國(guó)式影子銀行大致分為以下幾類：

1、在地下發(fā)展不受支持的民間金融。我國(guó)正規(guī)金融在風(fēng)險(xiǎn)控制、抵押品擔(dān)保、存貸款利率等方面都會(huì)受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管，因而那些規(guī)模較小，風(fēng)險(xiǎn)較高，實(shí)力相對(duì)落后的民營(yíng)中小企業(yè)無(wú)法從正規(guī)渠道獲得需要的資金。同時(shí)這些民營(yíng)中小企業(yè)自身信息披露和信用體系的不健全，也會(huì)造成正規(guī)金融放貸成本的增加，帶來(lái)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，因此民間金融開始興起。

2、企業(yè)與企業(yè)間對(duì)點(diǎn)發(fā)展的委托貸款。國(guó)有企業(yè)自身特殊的實(shí)力背景以及較高的信用等級(jí)，使其較一般的中小企業(yè)更易得到政府或正規(guī)金融有限的資金支持。因此國(guó)有大中型企業(yè)從銀行中獲得貸款，然后將這些貸款轉(zhuǎn)貸給其他企業(yè)從中收取較高利率，賺取其中的利差。在這個(gè)過(guò)程中，銀行也能收取正常的貸款利息和委托貸款手續(xù)費(fèi)而積極參與。

3、不斷發(fā)展壯大的銀信合作理財(cái)。銀信合作是指銀行通過(guò)發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品募集資金隱蔽的為企業(yè)提供貸款。銀行在其中以其信譽(yù)發(fā)揮擔(dān)保作用，通過(guò)銷售理財(cái)產(chǎn)品，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，客戶也能從中獲得比存款更高的收益。

4、多樣化的非銀行金融機(jī)構(gòu)。這類機(jī)構(gòu)大都經(jīng)過(guò)銀行監(jiān)管部門批準(zhǔn)備案，大部分可以向公眾吸收存款或者充當(dāng)中介提供資金融通服務(wù)，屬于金融體制內(nèi)的主動(dòng)創(chuàng)新。由于政府鼓勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)可控，這些金融機(jī)構(gòu)在近年來(lái)發(fā)展十分迅速。

二、中國(guó)式影子銀行蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的影子銀行體系涉及的機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)和人數(shù)都極其眾多，它在滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)多層次、多樣化金融需求的同時(shí)，也暴露出了業(yè)務(wù)不規(guī)范、管理不到位和監(jiān)管套利等問(wèn)題。目前的中國(guó)式影子銀行存在的主要風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為：

1、加大了政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行靈巧的節(jié)省下了正規(guī)金融在監(jiān)管方面必須支付的開銷，但又能獲得政府所提供的隱性存款擔(dān)保。這樣政府就成了整體風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，假若影子銀行出現(xiàn)了問(wèn)題，那么整個(gè)系統(tǒng)性危機(jī)，政府就必須承擔(dān)由此造成的所有后果。

2、影響了貨幣政策的有效性。影子銀行在一定程度上可以進(jìn)行貨幣的創(chuàng)造，具有貨幣乘數(shù)放大功能，而且從影子銀行中所獲得借貸的利率較高。這樣就導(dǎo)致了利率等一些貨幣政策工具變得比較復(fù)雜，給金融市場(chǎng)的價(jià)格也造成了一定的負(fù)面影響，容易引發(fā)資源錯(cuò)位的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致貨幣政策的傳統(tǒng)機(jī)制越來(lái)越復(fù)雜。

3、存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行期限錯(cuò)配特性、現(xiàn)金流穩(wěn)定性較差、資金投向監(jiān)控較弱，使得影子銀行業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)很高。2013年6月和12月銀行業(yè)流動(dòng)性不足，引發(fā)市場(chǎng)“錢荒”，隔夜拆借利率高達(dá)13.44%。

4、存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前流動(dòng)性總體偏緊的情況下，影子銀行業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)資金鏈條斷裂的情況，從而將金融市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)演化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)造成更加復(fù)雜、嚴(yán)重的威脅。以溫州為例，在民間借貸問(wèn)題集中爆發(fā)后，溫州銀行業(yè)不良貸款率由2011年6月的0.37%猛增到2012年12月末的1.36%，增長(zhǎng)了近3倍。

三、中國(guó)式影子銀行發(fā)展的監(jiān)管建議

中國(guó)式影子銀行快速擴(kuò)張的根源在于中國(guó)金融系統(tǒng)的不規(guī)范、中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的不利、金融創(chuàng)新不能與時(shí)俱進(jìn)、以及中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的缺陷。因此，要進(jìn)一步規(guī)范影子銀行在中國(guó)的發(fā)展，防范由此而可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，我們就要從根源上即從監(jiān)管方面對(duì)其不斷的規(guī)范。

1、優(yōu)化監(jiān)管機(jī)制，構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管框架。首先，在我國(guó)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制下，我們應(yīng)進(jìn)一步完善和改進(jìn)現(xiàn)存的金融體系監(jiān)管制度，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)配合、溝通和交流，逐步實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息聯(lián)通和信息共享，不斷提高分析和預(yù)測(cè)監(jiān)管套利行為以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確性和可靠性。其次，隨著我國(guó)金融一體化綜合經(jīng)營(yíng)的進(jìn)一步發(fā)展，我們可以構(gòu)建以中國(guó)人民銀行為帶頭羊的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，以法律的形式明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部各個(gè)主體的責(zé)任并賦予央行整合協(xié)調(diào)各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管政策與貨幣政策間的沖突，進(jìn)一步將分散的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變成集中統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

2、提高信息透明度，建立動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警機(jī)制。一方面，我們要加快建立標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的、覆蓋全面的、信息共享的金融統(tǒng)計(jì)體系，緊跟金融創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)代步伐，構(gòu)建銀行、證券、保險(xiǎn)和境內(nèi)外業(yè)務(wù)相互協(xié)調(diào)的金融信息統(tǒng)計(jì)體系，建立金融衍生品市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品、金融控股公司和表外實(shí)體的分析統(tǒng)計(jì)制度，充分及時(shí)地獲取不同類型的非銀行金融中介的分類信息等。另一方面，我們要進(jìn)一步加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的金融監(jiān)管，全面提高金融統(tǒng)計(jì)分析水平和風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)技術(shù)，開發(fā)全面反映金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間聯(lián)系、金融體系內(nèi)部狀況的金融監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，完善影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估框架，建立具有可調(diào)整型、前瞻性的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)測(cè)機(jī)制，為制定合理可行的監(jiān)管措施提供可靠的依據(jù)。

3、培養(yǎng)高素質(zhì)的金融監(jiān)管人才，加強(qiáng)金融行業(yè)的內(nèi)部自律和控制。國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的多樣化，影子銀行體系的復(fù)雜化對(duì)金融行業(yè)監(jiān)管人員都提出了更高的要求。我們應(yīng)該提高監(jiān)管人員的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管意識(shí)和技術(shù)，進(jìn)一步掌握金融創(chuàng)新的過(guò)程、監(jiān)管規(guī)則，保證監(jiān)管政策和行動(dòng)的有效性。另外，就我國(guó)而言，各個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和信托業(yè)等一些內(nèi)部自律組織都應(yīng)當(dāng)切實(shí)有效的履行本行業(yè)的自我監(jiān)管職責(zé)，建立相對(duì)廣泛的信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、監(jiān)督和舉報(bào)系統(tǒng)，加強(qiáng)各個(gè)行業(yè)會(huì)員之間的交流與監(jiān)督，及時(shí)有效的了解國(guó)內(nèi)外行業(yè)的金融發(fā)展動(dòng)態(tài)，頻繁、充分地收集、披露有關(guān)行業(yè)信息。

4、推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。積極推進(jìn)利率的市場(chǎng)化改革，逐步取消利率的行政管制，充分發(fā)揮利率在民間融資中的基礎(chǔ)性地位。利率市場(chǎng)化是金融深化的核心，其具體內(nèi)容包括：一是改革和完善現(xiàn)行的基準(zhǔn)利率形成機(jī)制，使基準(zhǔn)利率成為民間融資利率的風(fēng)向標(biāo)；二是改革和完善存貸款利率的形成機(jī)制，通過(guò)逐步擴(kuò)大存貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間，使存貸款利率在民間融資中發(fā)揮基礎(chǔ)性的資源配置作用；三是改進(jìn)和完善利率的監(jiān)控機(jī)制，對(duì)民間融資利率進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，以便及時(shí)調(diào)整和改進(jìn)民間融資政策等。

總之，影子銀行對(duì)于我國(guó)當(dāng)前金融市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)定而言起著至關(guān)重要的作用，我們必須給予其所存在的風(fēng)險(xiǎn)充分的關(guān)注。相關(guān)部門理應(yīng)通過(guò)加大對(duì)影子銀行的監(jiān)管力度，優(yōu)化監(jiān)管機(jī)制，完善與影子銀行有關(guān)的金融法律法規(guī)等一系列措施預(yù)防其風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，確保中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定及可持續(xù)發(fā)展。（作者單位：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）

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