2014年《財富》世界500強中鋼鐵公司盈利能力比較分析

□李國團

2014年《財富》世界500強中鋼鐵公司盈利能力比較分析

□李國團

《財富》世界500強排行榜是衡量全球大型公司的最著名、最權(quán)威的榜單。在簡要回顧2014年世界500強排行榜的基礎(chǔ)上，介紹了鋼鐵公司上榜及排名變動情況，并選擇利潤、利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、人均利潤等5個指標(biāo)，對鋼鐵公司2013年盈利能力、2012—2013年盈利能力變動情況進行分析，得出新日鐵住金取代POSCO成為全球盈利能力最強的鋼鐵公司、能持續(xù)留在《財富》世界500強排行榜的公司即是名符其實的500強公司、中國鋼鐵公司要對新興際華集團的快速發(fā)展給予高度關(guān)注等結(jié)論。

財富；世界500強；鋼鐵公司；盈利能力

《財富》世界500強排行榜是衡量全球大型公司的最著名、最權(quán)威的榜單，被譽為“終極榜單”，由《財富》雜志每年發(fā)布一次。2014年7月7日，《財富》雜志發(fā)布了2014年世界500強排行榜。

在2014年世界500強排行榜上，排在前三位的公司依次為：沃爾瑪、殼牌石油、中石化。其中，中石化以4 572億美元的收入，排名比2013年上升1位，首次打入前三甲陣營。

2014年，世界500強的入圍門檻再次提高5億美元，達(dá)到237億美元；總收入比2013年提高了2.5%，達(dá)31萬億美元；而盈利能力大幅上升，總利潤提高了27%，達(dá)到近2萬億美元。中國上榜公司數(shù)量首次突破3位數(shù)，達(dá)到100家，其中7家為首次躋身世界500強。

一、鋼鐵公司上榜情況

1.中國鋼鐵公司占57%

2014年，有14家鋼鐵公司進入世界500強（見表1），比2013年增加1家，增加的1家公司為首次躋身世界500強的中國鋼鐵公司渤海鋼鐵集團。渤海鋼鐵集團是2010年7月經(jīng)天津市委、市政府批準(zhǔn)，由天津鋼管集團、天津鋼鐵集團、天津天鐵冶金集團和天津冶金集團4家國有鋼鐵企業(yè)聯(lián)合組建的國有獨資公司，具有年產(chǎn)2 600萬噸鐵、3 100萬噸鋼、3 100萬噸鋼材、300萬噸高檔金屬制品的生產(chǎn)能力。

14家入榜鋼鐵公司中，中國鋼鐵公司有8家，占57%，這與中國鋼鐵業(yè)的大國地位是相吻合的。

表1 2014年《財富》世界500強中鋼鐵公司上榜情況

2.排名變動情況

2014年，鋼鐵公司中排名第一的仍然是安賽樂米塔爾（見表2），位居第101位，遺憾的是跌出了前100位。14家鋼鐵公司中，除渤海鋼鐵集團因上年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有6家排名上升，其中上升最多的是新興際華集團，上升了41位；有7家排名下降，其中下降最多的是蒂森克虜伯，下降了42位。

表2 《財富》世界500強中鋼鐵公司排名變化情況

二、2013年盈利能力及2012—2013年盈利能力變動情況分析

1.利潤

（1）2013年利潤比較分析

2013年，受周期性和結(jié)構(gòu)性影響，世界經(jīng)濟呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢，鋼鐵下游需求低迷，鋼價下滑，導(dǎo)致增速繼續(xù)收窄，全球鋼鐵業(yè)普遍處于微利水平。

從表3可以看出，14家鋼鐵公司中，2013年有9家盈利、5家虧損。利潤最高的是新日鐵住金，最低的是安賽樂米塔爾，寶鋼的利潤額位居第四。雖然安賽樂米塔爾的營業(yè)收入在14家鋼鐵公司中位居第一，但其利潤額墊底，反映出在鋼鐵行業(yè)陷入低谷時，普通鋼占比較高的安賽樂米塔爾，由于其粗鋼產(chǎn)量高而導(dǎo)致大幅度虧損。

表3 2013年世界500強中鋼鐵公司利潤情況

（2）2012—2013年利潤變動情況分析

從表4可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有10家利潤同比增加，3家同比減少。增幅前2位主要是盈利大起大落所致，蒂森克虜伯、鞍鋼集團、安賽樂米塔爾主要是減虧所致；寶鋼的盈利水平保持穩(wěn)定，2013年與2012年基本持平；遺憾的是POSCO的利潤同比出現(xiàn)下滑，首鋼集團由盈轉(zhuǎn)虧。

表4 2012—2013年世界500強中鋼鐵公司利潤變動情況

2.利潤率

利潤率通過利潤/營業(yè)收入計算得出。

（1）2013年利潤率比較分析

從表5可以看出，14家鋼鐵公司中，2013年有9家公司的利潤率為正值、5家為負(fù)值。利潤率最高的為新日鐵住金，僅為4.40%；利潤率最低的為鞍鋼集團，為-4.09%。

表5 2013年世界500強中鋼鐵公司利潤率情況

（2）2012—2013年利潤率變動情況分析

從表6可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有9家利潤率同比增加，4家同比減少。增幅前2位主要是利潤由虧轉(zhuǎn)盈所致；寶鋼和POSCO的利潤率同比均出現(xiàn)下滑。

表6 世界500強中鋼鐵公司2012—2013年利潤率變動情況

3.總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率通過利潤/資產(chǎn)計算得出。

（1）2013年總資產(chǎn)報酬率比較分析

從表7可以看出，14家鋼鐵公司中，2013年有9家公司的總資產(chǎn)報酬率為正值、5家為負(fù)值。總資產(chǎn)報酬率最高的為新日鐵住金，為3.52%；最低的為蒂森克虜伯，為-3.83%。

表7 2013年世界500強中鋼鐵公司總資產(chǎn)報酬率情況

（2）2012—2013年總資產(chǎn)報酬率變動情況分析

從表8可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有8家總資產(chǎn)報酬率同比增加，5家同比減少。增幅前3位分別是蒂森克虜伯、塔塔鋼鐵和新日鐵住金，蒂森克虜伯主要是因為虧損額度大幅度收窄所致，塔塔鋼鐵和新日鐵住金主要是利潤由虧轉(zhuǎn)盈所致；寶鋼和POSCO的總資產(chǎn)報酬率同比均出現(xiàn)下滑。

表8 2012—2013年世界500強中鋼鐵公司總資產(chǎn)報酬率變動情況

4.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率通過利潤/股東權(quán)益計算得出。

（1）2013年凈資產(chǎn)收益率比較分析

從表9可以看出，14家鋼鐵公司中，2013年有9家公司的凈資產(chǎn)收益率為正值、5家為負(fù)值。凈資產(chǎn)收益率最高的為新日鐵住金，為10.48%，中國的新興際華集團位居第二位，印度的塔塔鋼鐵位居第三位；最低的為蒂森克虜伯，為-60.35%，倒數(shù)第二位和第三位分別是鞍鋼集團和安賽樂米塔爾。

表9 2013年世界500強中鋼鐵公司凈資產(chǎn)收益率情況

（2）2012—2013年凈資產(chǎn)收益率變動情況分析

從表10可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有9家凈資產(chǎn)收益率同比增加，4家同比減少。增幅前3位分別是蒂森克虜伯、塔塔鋼鐵和新日鐵住金，蒂森克虜伯主要是因為虧損額度大幅度收窄所致，塔塔鋼鐵和新日鐵住金主要是利潤由虧轉(zhuǎn)盈所致；寶鋼和POSCO的凈資產(chǎn)收益率同比均出現(xiàn)下滑，其中POSCO的凈資產(chǎn)收益率同比下滑幅度最大，下滑了2.78個百分點。

表10 2012—2013年世界500強中鋼鐵公司凈資產(chǎn)收益率變動情況

5.人均利潤

人均利潤通過利潤/員工人數(shù)計算得出。

（1）2013年人均利潤比較分析

從表11可以看出，14家鋼鐵公司中，人均利潤前3名的分別為POSCO、新日鐵住金和JFE控股，寶鋼的人均利潤為6 600美元，排名第5；由于業(yè)績虧損，河北鋼鐵集團、首鋼集團、鞍鋼集團、安賽樂米塔爾和蒂森克虜伯的人均利潤為負(fù)值，其中蒂森克虜伯的人均利潤最低，為-1.17萬美元。

表11 2013年世界500強中鋼鐵公司人均利潤情況

（2）2012—2013年人均利潤變動情況分析

從表12可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有10家人均利潤同比增加，3家同比減少。增幅前3位分別是新日鐵住金、塔塔鋼鐵和JFE控股，新日鐵住金和塔塔鋼鐵主要是利潤由虧轉(zhuǎn)盈所致；POSCO、武鋼集團和首鋼集團的人均利潤同比出現(xiàn)下滑，其中首鋼集團下滑幅度最大，主要是其利潤由盈轉(zhuǎn)虧所致。

表12 2013年世界500強中鋼鐵公司人均利潤變動情況

三、結(jié)論及思考

1.新日鐵住金取代POSCO成為全球盈利能力最強的鋼鐵公司

根據(jù)對14家鋼鐵公司利潤、利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、人均利潤等5個指標(biāo)的排名情況進行比較（見表13），新日鐵住金有4項指標(biāo)排名第一、1項指標(biāo)排名第二，在14家鋼鐵公司中名列前茅，成為當(dāng)之無愧的全球盈利能力最強的鋼鐵公司。POSCO有1項指標(biāo)排名第一、1項指標(biāo)排名第二；JFE控股的表現(xiàn)也非常突出，有2項指標(biāo)排名第二、2項指標(biāo)排名第三。新日鐵住金和JFE控股盈利能力的轉(zhuǎn)強，得益于日本建筑、汽車和其他制造業(yè)對鋼材的強勁需求。此外，新日鐵住金還受益于新日鐵和住友金屬合并后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，利潤實現(xiàn)了由虧轉(zhuǎn)盈的大逆轉(zhuǎn)。安賽樂米塔爾由于生產(chǎn)規(guī)模大，在鋼鐵需求不振時出現(xiàn)了較大幅度的虧損，其盈利能力自然一路下滑。

但是，這只是根據(jù)2013年1年的數(shù)據(jù)得出的鋼鐵公司盈利能力排名，因此有其局限性，要想真正衡量鋼鐵公司的盈利能力，必須放在一個較長的時間段內(nèi)（如10年）進行比較分析，由此而得出的結(jié)論才會客觀公允。

表13 世界500強中鋼鐵公司5項指標(biāo)排名

2.能持續(xù)留在《財富》世界500強排行榜的公司即是名符其實的500強公司

由于《財富》雜志評判世界500強的依據(jù)是公司的營業(yè)收入，而完全不考慮公司的利潤，只要營業(yè)收入達(dá)到了一定的標(biāo)準(zhǔn)，即便公司利潤虧損，同樣能進入世界500強排行榜。因此，許多人認(rèn)為世界500強不是真正的500強，而應(yīng)該稱之為世界500大。

然而，筆者對此有不同的見解。雖然即便是虧損企業(yè)也能進入世界500強，但問題是這家虧損企業(yè)能在世界500強呆多久。一個長期虧損經(jīng)營的企業(yè)是難以為繼的，其最終出路必然是破產(chǎn)或進行兼并重組，因此，虧損企業(yè)不可能在世界500強排行榜上長久地生存下去。以英荷鋼鐵公司Corus為例，該公司由英國鋼鐵公司與荷蘭霍高文公司于1999年10月合并而成，2000年就憑借1999年的營業(yè)收入進入世界500強（見表14），此后連續(xù)8年進入世界500強，但因其1999—2003年的利潤均為虧損，2007年4月被印度塔塔鋼鐵公司收購。另外，因周期性行業(yè)與國內(nèi)或國際經(jīng)濟波動相關(guān)性較強，有其自身運作規(guī)律，既有波峰又有波谷，因此置身其中的企業(yè)的盈利能力必然受其影響而產(chǎn)生波動，在波谷時利潤可能會出現(xiàn)虧損，但不能說這些企業(yè)不是真正的世界500強企業(yè)，因為其在行業(yè)波峰時也能實現(xiàn)較高的利潤。以安賽樂米塔爾為例，受鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷影響，由于其產(chǎn)能大而在2013年發(fā)生了較大額度的虧損，但我們也應(yīng)當(dāng)看到，在2007年鋼鐵行業(yè)形勢好的時候，該公司實現(xiàn)利潤103.68億元（見表15），在全球鋼鐵公司中遙遙領(lǐng)先。

表14 1999—2006年Corus營業(yè)收入和利潤情況單位/百萬美元

表15 2008年《財富》世界500強中鋼鐵公司上榜情況

3.要對新興際華集團的快速發(fā)展給予高度關(guān)注

從表13看出，盡管新興際華集團的利潤在14家鋼鐵公司中排名第六，但其凈資產(chǎn)收益率排名第二，總資產(chǎn)報酬率排名第三，中國鋼鐵公司對新興際華集團的后續(xù)發(fā)展要給予高度關(guān)注。

新興際華集團前身為新興鑄管集團，由解放軍總后勤部原生產(chǎn)部及所轄軍需企事業(yè)單位整編重組脫鉤而來。目前，作為國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，是集資產(chǎn)管理、資本運營和生產(chǎn)經(jīng)營于一體的大型國有獨資公司。新興際華控股專業(yè)化集團公司（業(yè)務(wù)板塊）4家，分別是新興鑄管股份有限公司、際華集團股份有限公司、新興重工集團有限公司、新興發(fā)展集團有限公司，其中涵蓋集團人員和資產(chǎn)80%的新興鑄管股份和際華集團股份已上市。

2012年，新興際華集團以2011年營業(yè)收入228.32億美元（見表16）首次挺進世界500強，位列榜單第484位。隨后2013年排名比2012年上升了78位，2014年排名又比2013年上升了41位。難能可貴的是，在鋼鐵行業(yè)形勢嚴(yán)峻的情況下，新興際華集團在營業(yè)收入穩(wěn)步增長的同時，除總資產(chǎn)報酬率2013年略有下降外，其利潤、資產(chǎn)、股東權(quán)益、利潤率和凈資產(chǎn)收益率均實現(xiàn)了同步增長。

表16 2011—2013年新興際華集團經(jīng)營情況

2014年7月15日，國資委召開“四項改革”試點新聞發(fā)布會，通報在中央企業(yè)開展“四項改革”試點工作的有關(guān)情況。具體來說：一是在國家開發(fā)投資公司、中糧集團有限公司開展改組國有資本投資公司試點；二是在中國醫(yī)藥集團總公司、中國建筑材料集團公司開展發(fā)展混合所有制經(jīng)濟試點；三是在新興際華集團有限公司、中國節(jié)能環(huán)保集團、中國醫(yī)藥集團總公司、中國建筑材料集團公司開展董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權(quán)試點；四是在國資委管理主要負(fù)責(zé)人的中央企業(yè)中選擇2～3家開展派駐紀(jì)檢組試點。新興際華集團被選為國務(wù)院國資委“四項改革”試點單位后，受益于政策利好刺激，高級管理人員會更好地履職，其經(jīng)營業(yè)績有望得到進一步的提升，在世界500強中的排名也會進一步上升。

[1]Fortune[EB/OL].http://fortune.com/.2014-07-23.

[2]公司簡介[EB/OL].http://www.bohaisteel.com/index.php? _m=mod_static&_a=view&sc_id=2.2014-07-23.

[3]集團簡介[EB/OL].http://www.xxcig.com/jtgk/gsjj/index. htm.2014-07-23.

[4]國務(wù)院國資委舉辦“四項改革”試點新聞發(fā)布會[EB/OL]. http://www.sasac.gov.cn/n1180/n1566/n259730/n264168/ 15962412.html.2014-07-23.

（作者單位：寶山鋼鐵股份有限公司，上海201900）

F275.4

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1002-1779（2014）05-0012-06