供應(yīng)鏈金融的作用模式及其創(chuàng)新

劉丹

摘 要：近年來，供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)融資難問題中發(fā)揮了積極的作用，取得了良好的效果。本文在深入研究供應(yīng)鏈金融傳統(tǒng)模式及其在中小企業(yè)融資方面的貢獻和局限性的基礎(chǔ)上，提出深化銀行與核心企業(yè)的合作，搭建供應(yīng)鏈融資擔(dān)保平臺，創(chuàng)新并購融資、資產(chǎn)回購三項供應(yīng)鏈金融新模式，為破解中小企業(yè)融資難問題提供了新的思路。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；中小企業(yè)；融資

中圖分類號：F830 文獻標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）07-0023-05

一、供應(yīng)鏈金融的含義及傳統(tǒng)模式

（一）供應(yīng)鏈金融的含義

供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行通過借助供應(yīng)鏈①中與中小企業(yè)有產(chǎn)業(yè)合作關(guān)系的核心大企業(yè)的信用，或者以兩者之間的業(yè)務(wù)合同為擔(dān)保，同時依靠第三方物流企業(yè)等的參與來共同分擔(dān)貸款風(fēng)險的融資手段。

供應(yīng)鏈金融通過為一個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務(wù)，促進了供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)、供 、銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，并通過金融資本與實體、經(jīng)濟協(xié)作，構(gòu)筑了銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

一般來說，一個特定商品的供應(yīng)鏈從原材料采購，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費者手中，包括供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商和最終用戶。在這個供應(yīng)鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強勢地位，往往在交貨、價格、賬期等貿(mào)易條件方面對上下游配套企業(yè)要求苛刻，從而給這些企業(yè)造成了巨大的壓力。而上下游配套企業(yè)大多是中小企業(yè)，難以從銀行融資，結(jié)果造成資金鏈緊張，整個供應(yīng)鏈出現(xiàn)失衡。

而供應(yīng)鏈金融最大的特點就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，為供應(yīng)鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，改善其談判地位，促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。

（二）供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式

目前各家銀行推出的供應(yīng)鏈金融融資模式大致分為三種類型：

第一，應(yīng)收賬款融資模式（見圖2）。應(yīng)收賬款融資模式是供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的上游中小企業(yè)以未到期的應(yīng)收賬款向銀行辦理融資的模式。在此模式中，上游中小企業(yè)（債權(quán)企業(yè)）、核心企業(yè)（債務(wù)企業(yè)）和銀行都參與此融資過程，且核心企業(yè)在整個運作中起著反擔(dān)保作用，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問題，核心企業(yè)將承擔(dān)彌補銀行損失的責(zé)任。銀行在對上游中小企業(yè)進行貸款風(fēng)險評估時，更多地關(guān)注核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險以及整個供應(yīng)鏈的運作狀況，而不僅僅局限于對上游中小企業(yè)本身資信的評估。

第二，保兌倉融資模式（見圖3）。保兌倉融資模式是核心企業(yè)承諾回購的前提下，融資企業(yè)（下游中小企業(yè)）向銀行申請以核心企業(yè)在銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押的貸款額度，并由銀行控制其提貨權(quán)為條件的融資業(yè)務(wù)。在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中處于核心企業(yè)下游的中小企業(yè)，往往需要向上游的核心企業(yè)預(yù)付賬款，才能獲得企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)需要的原材料和產(chǎn)成品等，故采用保兌倉融資模式可對中小企業(yè)的預(yù)付賬款進行融資。這種融資模式不僅需要核心企業(yè)、下游企業(yè)和銀行參與，還需要倉儲監(jiān)管方參與，以保證對質(zhì)押品的評估和監(jiān)管。

第三，動產(chǎn)質(zhì)押融資模式（見圖4）。動產(chǎn)質(zhì)押融資也稱為“存貨融資”，是企業(yè)以存貨質(zhì)押向金融機構(gòu)辦理融資業(yè)務(wù)的行為。當(dāng)企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的業(yè)務(wù)流程期間時，企業(yè)可以通過將合法擁有的貨物交付銀行認定的第三方物流倉儲公司監(jiān)管的方式申請銀行融資。第三方物流企業(yè)在此過程中，可以通過對質(zhì)押物驗收、價值評估與監(jiān)管，協(xié)助銀行進行風(fēng)險評估和控制，也可以接受銀行授信額度授權(quán)，直接負責(zé)融資企業(yè)貨款的運營和風(fēng)險的管理。

供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式改變了過去銀行針對單一企業(yè)主體進行信用評估并據(jù)此作出授信決策的融資模式，使銀行從專注于對中小企業(yè)本身的信用風(fēng)險評估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷φ麄€供應(yīng)鏈及其與核心大企業(yè)之間交易的信用風(fēng)險評估。處于供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)在該模式中，能夠取得在其他方式下難以取得的銀行融資。簡單地說，如果一家上下游中小企業(yè)自身的資信實力和規(guī)模達不到銀行傳統(tǒng)的信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，而其所在供應(yīng)鏈的核心企業(yè)實力較強、貿(mào)易背景真實穩(wěn)定并與銀行具有長期穩(wěn)定的信貸關(guān)系，這家中小企業(yè)也可能獲得銀行相應(yīng)的信貸支持。

二、供應(yīng)鏈金融傳統(tǒng)模式在支持中小企業(yè)融資方面的貢獻

供應(yīng)鏈金融作為一種新的金融服務(wù)模式，成為我國商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資的有效途徑，在以下幾方面對拓寬中小企業(yè)融資規(guī)模做出了積極貢獻：

（一）降低了中小企業(yè)貸款準(zhǔn)入門檻

在供應(yīng)鏈金融模式下，銀行可以適當(dāng)?shù)瘜ζ髽I(yè)的財務(wù)分析和貸款準(zhǔn)入控制，其關(guān)注的重心是每筆具體的業(yè)務(wù)交易。在融資過程中，銀行重點考察申貸企業(yè)單筆貿(mào)易的真實背景及企業(yè)的歷史信譽狀況，通過資金的封閉式運作，確保每筆真實業(yè)務(wù)發(fā)生后的資金回籠來控制貸款風(fēng)險，從而使一些因財務(wù)指標(biāo)達不到銀行標(biāo)準(zhǔn)而難以獲得貸款的中小企業(yè)，可以憑借真實交易的單筆業(yè)務(wù)來獲得貸款，適合中小企業(yè)資信普遍偏低的特點，在一定程度上滿足了其資金需求。

（二）降低了中小企業(yè)融資風(fēng)險，拓寬了可選擇客戶的范圍

銀行通過對物權(quán)單據(jù)的控制和融資款項的封閉運作，實施資金流和物流的雙向控制，使風(fēng)險監(jiān)控直接滲透到企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)，有利于對風(fēng)險的動態(tài)把握。同時，在一定程度上實現(xiàn)了銀行授信與融資主體風(fēng)險的隔離。銀行更注重企業(yè)交易背景的真實性和連續(xù)性，通過對企業(yè)信用記錄、交易對手、客戶違約成本、銀行貸后管理和操作手續(xù)等情況的審查，確定企業(yè)在貿(mào)易過程中所產(chǎn)生的銷售收入作為其融資的第一還款來源，限定融資期限與貿(mào)易周期相匹配，使資金不會被挪用，貸款風(fēng)險相對較小。風(fēng)險的降低增加了銀行可選擇客戶的范圍，增強了銀行開展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的信心。

（三）增強了中小企業(yè)的還款意愿

在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，銀行將核心大企業(yè)與中小企業(yè)的信用進行捆綁，核心大企業(yè)常常對中小企業(yè)的貸款負有連帶責(zé)任。因此，如果中小企業(yè)不能按時償還銀行貸款，就會影響到其與核心企業(yè)之間的貿(mào)易關(guān)系，影響其在供應(yīng)鏈中的信譽度，不利于中小企業(yè)與核心企業(yè)之間建立長期穩(wěn)定的貿(mào)易合作關(guān)系，甚至威脅到中小企業(yè)的生存。

（四）規(guī)避了銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱

核心企業(yè)與供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)有長期的貿(mào)易往來關(guān)系，不僅對供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、管理能力、信用狀況等方面有深入的了解，而且通過訂單和銷售渠道選擇控制著中小企業(yè)未來的生存和發(fā)展。銀行借助核心企業(yè)對中小企業(yè)的了解和對中小企業(yè)未來還款能力的評價，通過核心企業(yè)的擔(dān)保將對中小企業(yè)的授信轉(zhuǎn)化為對核心企業(yè)的授信。

三、供應(yīng)鏈金融傳統(tǒng)模式在支持中小企業(yè)融資方面的局限性

供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式借助核心企業(yè)信用打破了信息不對稱造成的中小企業(yè)融資瓶頸，有效擴大了中小企業(yè)的融資數(shù)量和規(guī)模。但是，傳統(tǒng)模式在支持中小企業(yè)融資方面還存在以下一些局限性：

（一）加劇了核心企業(yè)和中小企業(yè)的地位不平等，為核心企業(yè)向中小企業(yè)轉(zhuǎn)嫁財務(wù)成本提供便利

由于中小企業(yè)的生存依賴于核心企業(yè)，在供應(yīng)鏈中處于天然的弱勢地位。在這樣的背景下，核心企業(yè)依托銀行的應(yīng)收賬款和保兌倉融資服務(wù)可以在付款方式、時間等方面向中小企業(yè)提出原先不可能實現(xiàn)的更加苛刻的要求。中小企業(yè)接受供應(yīng)鏈金融服務(wù)并非源于資金的實際需求，而是被動地滿足核心企業(yè)的財務(wù)成本轉(zhuǎn)嫁要求。供應(yīng)鏈金融雖然表面上增加了中小企業(yè)的融資規(guī)模，實質(zhì)上是為核心企業(yè)向供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)轉(zhuǎn)嫁財務(wù)成本提供了工具。最終，核心企業(yè)的資金更加富余，財務(wù)成本進一步降低；中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境更加惡劣，利潤進一步向核心企業(yè)和銀行轉(zhuǎn)移。

（二）加大了供應(yīng)鏈集中度風(fēng)險

目前，監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的集中度風(fēng)險額度管理集中在單一客戶和集團客戶，對供應(yīng)鏈集中度風(fēng)險的額度管理仍然處于空白階段。在這樣的背景下，商業(yè)銀行對核心企業(yè)供應(yīng)鏈內(nèi)中小企業(yè)的融資和對核心企業(yè)融資的總和可能大大超過集團客戶15%的規(guī)模限制。一旦核心企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險，上下游中小企業(yè)的風(fēng)險就會集中爆發(fā)，給商業(yè)銀行帶來較大的風(fēng)險。

（三）質(zhì)押動產(chǎn)的范圍和規(guī)模受到價格波動風(fēng)險和物流企業(yè)儲存能力和存貨估值能力的限制

在動產(chǎn)質(zhì)押融資模式下，由于銀行承擔(dān)了質(zhì)押動產(chǎn)價格波動的市場風(fēng)險，銀行拒絕為市場價格波動大或者沒有活躍市場的存貨提供融資，質(zhì)押動產(chǎn)的范圍都有嚴格限制。供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的大部分動產(chǎn)特定供應(yīng)給核心企業(yè)，由于物流企業(yè)的專業(yè)限制，對專有動產(chǎn)的價值評估能力不足，對在溫度、濕度等方面有特殊儲存要求的存貨的儲存能力不足，這些都影響到可質(zhì)押動產(chǎn)的范圍和規(guī)模。

（四）對中小企業(yè)中長期資金的支持力度不足

供應(yīng)鏈金融的傳統(tǒng)模式局限于核心企業(yè)與中小企業(yè)的交易領(lǐng)域，局限于應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等流動資產(chǎn)，僅能滿足中小企業(yè)的流動資金貸款要求。部分中小企業(yè)在供應(yīng)鏈競爭中脫穎而出，核心企業(yè)傾向于給與這部分中小企業(yè)更大的市場規(guī)模，而傳統(tǒng)模式無法滿足這部分中小企業(yè)的中長期融資需求。

四、供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新模式

通過分析供應(yīng)鏈金融傳統(tǒng)模式在中小企業(yè)融資方面的貢獻和局限性可以發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資領(lǐng)域成功的關(guān)鍵在于商業(yè)銀行借助核心企業(yè)的信息和信用控制中小企業(yè)融資風(fēng)險、拓寬中小企業(yè)的融資渠道。供應(yīng)鏈金融在中小企業(yè)融資領(lǐng)域可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵是深化銀行與核心企業(yè)的合作，打造依托核心企業(yè)富余信用和信息優(yōu)勢的供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資擔(dān)保平臺，創(chuàng)新更多中小企業(yè)、核心企業(yè)和銀行三方共贏的融資模式。

（一）深化銀行與核心企業(yè)的合作，搭建供應(yīng)鏈融資擔(dān)保平臺

銀行要進一步加強與公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀、具有市場競爭優(yōu)勢和市場主導(dǎo)地位、現(xiàn)金流充裕、信息披露透明以及具備行業(yè)龍頭特質(zhì)的核心企業(yè)的合作深度，充分利用核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中的信息優(yōu)勢和主導(dǎo)地位，依托核心企業(yè)的信用，搭建供應(yīng)鏈融資擔(dān)保平臺，使銀行降低融資風(fēng)險、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)；使核心企業(yè)將信息、信用資源轉(zhuǎn)化為利潤，同時，借助銀行資金實現(xiàn)供應(yīng)鏈的優(yōu)化組合；使供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢中小企業(yè)脫穎而出、快速發(fā)展。實現(xiàn)銀行、核心企業(yè)和中小企業(yè)的三方共贏。

具體操作上，一方面，核心企業(yè)要建立供應(yīng)鏈融資擔(dān)保平臺，平臺可以是一個部門，也可以是全額擔(dān)保的子公司。擔(dān)保平臺主要作用是集中核心企業(yè)未使用的授信額度，借助專業(yè)優(yōu)勢和信息優(yōu)勢對具有融資需求的上下游中小企業(yè)進行信用評估，對符合條件的供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)的貸款提供擔(dān)保并收取一定擔(dān)保費，協(xié)助銀行進行貸款資金的監(jiān)控。另一方面，銀行要建立基于供應(yīng)鏈的營銷平臺和風(fēng)險管理平臺。營銷平臺通過與核心企業(yè)擔(dān)保平臺的對接和信息共享實現(xiàn)中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品的開發(fā)和推介，快速實現(xiàn)中小企業(yè)客戶規(guī)模的拓展。風(fēng)險管理平臺通過建立基于整個供應(yīng)鏈風(fēng)險評價的統(tǒng)一授信管理模式，將包括核心企業(yè)及其上下游企業(yè)在內(nèi)的供應(yīng)鏈作為整體進行授信，實現(xiàn)對供應(yīng)鏈集中度的風(fēng)險管理。

（二）依托核心企業(yè)供應(yīng)鏈融資平臺，創(chuàng)新供應(yīng)鏈融資模式

核心企業(yè)供應(yīng)鏈融資平臺的搭建，不僅通過將信息和富余信用變現(xiàn)為擔(dān)保費的模式拓寬了核心企業(yè)的盈利渠道，而且使核心企業(yè)通過擔(dān)保獲得了整合優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈的資金，使核心企業(yè)通過擔(dān)保對象的選擇獲得了對銀行資金在產(chǎn)業(yè)鏈分配中的控制權(quán)，使核心企業(yè)在供應(yīng)鏈融資中的地位變被動參與為主動控制，這就必然會創(chuàng)新出以下幾種新的供應(yīng)鏈融資模式：

1. 訂單融資模式（見圖5）。訂單融資模式的流程是中小企業(yè)憑借核心企業(yè)的采購訂單，在核心企業(yè)的擔(dān)保下向銀行申請貸款，中小企業(yè)使用銀行貸款在核心企業(yè)和銀行的雙重監(jiān)控下支付原材料采購、員工工資、設(shè)備租賃費等各項生產(chǎn)成本，產(chǎn)品交付核心企業(yè)后，核心企業(yè)從應(yīng)付賬款中直接將貸款本息劃撥給銀行，剩余部分支付給中小企業(yè)。