加強對我國影子銀行業(yè)務監(jiān)管的思考

劉文敏

摘 要：當前我國影子銀行體系迅速發(fā)展及其影響已成為經(jīng)濟金融界一項重要研究內(nèi)容。本文從影子銀行的內(nèi)涵和特點入手，對我國影子銀行機構(gòu)業(yè)態(tài)和特點進行了歸納，分析了影子銀行快速發(fā)展中存在的風險因素，并就加強我國影子銀行業(yè)務和體系監(jiān)管提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：影子銀行；風險；監(jiān)管

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.07.32 文章編號：1672-3309（2013）07-72-02

一、影子銀行的概念和特點

（一）影子銀行概念

影子銀行最早由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利于2007年在美聯(lián)儲年度會議上提出，又稱為平行銀行系統(tǒng)（The Parallel Banking System），指的是游離于金融監(jiān)管體系之外的，與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受金融管理部門監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對應的金融機構(gòu)。2011年，金融穩(wěn)定理事會（FSB） 在《影子銀行：劃定范圍》一文中從廣義和狹義兩個層面對“影子銀行”進行了定義，成為目前較為全面和權(quán)威的定義。廣義“影子銀行”是指“任何（部分或全部）在正規(guī)銀行體系之外的信用中介機構(gòu)和信用中介活動”。狹義的“影子銀行”是指常規(guī)銀行體系之外，易引發(fā)系統(tǒng)性風險或監(jiān)管套利的信用中介活動和機構(gòu)，特別是那些包含期限或流動性轉(zhuǎn)換，引發(fā)不適當?shù)男庞蔑L險轉(zhuǎn)移和一定程度杠桿累積的信用中介活動和機構(gòu)。

（二）我國影子銀行涉及的主要業(yè)態(tài)

從目前國內(nèi)專家和學者對我國影子銀行體系主要涉及的業(yè)態(tài)研究看，主要分為三類：一是理財業(yè)務，包括商業(yè)銀行表外理財、證券公司集合理財、基金公司專戶理財?shù)?；二是基金業(yè)務，包括證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、投連險中的投資賬戶、企業(yè)年金、住房公積金等；三是融資性業(yè)務和融資性機構(gòu)，包括小額貸款公司、非銀行系統(tǒng)融資租賃公司、專業(yè)保理公司、金融控股公司、典當行、擔保公司、票據(jù)公司、第三方支付公司、有組織的民間借貸、財務公司、信托投資公司、汽車金融公司等。

（三）影子銀行呈現(xiàn)的主要特點

1、經(jīng)營高杠桿性。這是影子銀行較為顯著的特點。由于融資渠道不及商業(yè)銀行寬，資金力量不夠雄厚，影子銀行機構(gòu)在資金來源成本相對較高的情況下，為追求投資項目的利潤，一般會采取高的杠桿率舉債經(jīng)營，這是多數(shù)影子銀行機構(gòu)采用的經(jīng)營策略。影子銀行向傳統(tǒng)銀行信貸、資本市場等借入資金，獲得原始資本，再通過杠桿操作投資于其他證券或金融衍生品，資金量擴張可達幾倍甚至幾十倍，風險不同程度集聚。

2、商業(yè)銀行在影子銀行體系中呈現(xiàn)主導性。目前我國商業(yè)銀行在國內(nèi)金融體系中的地位和體量仍較大，在分支機構(gòu)、客戶資源方面具有較大優(yōu)勢。影子銀行業(yè)務很大程度上是商業(yè)銀行為了規(guī)避金融監(jiān)管，將傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表中的部分業(yè)務轉(zhuǎn)到表外，因此，我國的影子銀行與銀行機構(gòu)之間的聯(lián)系更加緊密，較大程度受商業(yè)銀行主導。

3、影子業(yè)務具有信用創(chuàng)造功能。影子銀行是一種信用中介，在為金融市場創(chuàng)造信用的同時也推動了商業(yè)銀行的信貸投放，擴大了商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。目前，我國影子銀行體系的信用創(chuàng)造主要依附于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是理財產(chǎn)品的信用創(chuàng)造模式。如通過理財產(chǎn)品將市場上的投資者、商業(yè)銀行、信托公司等投資銀行、借款者聯(lián)系起來，壓縮銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)，騰挪更多空間用于新的信貸發(fā)放；二是民間金融的信用創(chuàng)造模式。如小額貸款公司、典當公司、租賃公司等準金融機構(gòu)，業(yè)務形式多為銀行“批發(fā)資金”再“零售”給各資金需求者，通過與銀行合作，為銀行擴大了放貸能力，貸款形式多為短期流動資金貸款，加快了資金周轉(zhuǎn)。

4、影子銀行業(yè)務存在監(jiān)管套利的特點。由于影子銀行的負債不是存款，主要是采取金融資產(chǎn)證券化的方式，部分業(yè)務沒有專門的監(jiān)管政策或機構(gòu)來實施監(jiān)管，業(yè)務發(fā)展中存在監(jiān)管套利的行為。

二、我國影子銀行體系蘊涵的風險因素和監(jiān)管難點

（一）蘊涵的風險因素

1、影子銀行體系影響到貨幣政策的調(diào)控效果。主要因為影子銀行體系中的一些金融工具可以執(zhí)行部分貨幣職能，可在市場轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實購買力，成為更廣義貨幣的一種，模糊了原有貨幣定義的界限，導致貨幣統(tǒng)計和定義日益復雜和困難，降低了貨幣供應量的可測性、可控性。

2、部分業(yè)務品種存在期限錯配風險。如銀行大量發(fā)行的理財產(chǎn)品，一般期限較短（幾十天或幾個月，一般不超過1年），而其投資對象一般為中長期限的資產(chǎn)（如中長期國債、企業(yè)債或地方政府債券等），存在明顯的期限錯配，一旦被投資資產(chǎn)出現(xiàn)風險，理財產(chǎn)品將相應出現(xiàn)風險。并且一些理財資金直接或間接投向政府融資平臺、國家限制性行業(yè)，資產(chǎn)的投資收益率低于理財產(chǎn)品收益率，會出現(xiàn)部分理財產(chǎn)品虧損甚至違約的局面。

3、對金融市場價格體系帶來干擾。部分影子銀行產(chǎn)品具有政府財政的隱性擔保，一定程度上具有收益高、風險低的特點，對市場資金有較強吸引力。而市場上一些低風險、低收益的金融資產(chǎn)受其影響，可能吸引不到更多資金。這種價格體系上的不合理可能帶來金融資源的錯配。

4、影響到金融市場的穩(wěn)定。影子銀行是金融市場參與者為規(guī)避監(jiān)管而催生的產(chǎn)物，對其監(jiān)管在規(guī)范性、透明度、監(jiān)管度上都低于當前的商業(yè)銀行替下。對影子銀行來說，監(jiān)管的相對缺失有可能令業(yè)務開展者不恰當?shù)某袚囡L險，給金融市場帶來較大的波動，并由于其業(yè)務的關(guān)聯(lián)性和廣泛性，增加了金融市場系統(tǒng)性風險發(fā)生的概率。

（二）當前影子銀行的監(jiān)管難點

1、對影子銀行業(yè)務的統(tǒng)計制度還不健全。當前，影子銀行業(yè)務還不透明，對其涉及的業(yè)態(tài)范圍和規(guī)模的統(tǒng)計還在不斷研究探討之中，從監(jiān)管和制度層面來識別和計量影子銀行業(yè)務的規(guī)模和風險特質(zhì)的工作還需完善。

2、對影子銀行體系的監(jiān)管體制相對滯后。影子銀行源自傳統(tǒng)銀行，與銀行創(chuàng)新業(yè)務有著復雜的聯(lián)系，同時由于影子銀行業(yè)務及業(yè)態(tài)的復雜性，導致影子銀行業(yè)務往往跨部門、跨行業(yè)、跨周期，形成多頭監(jiān)管、監(jiān)管配合不易的情況，形成了影子銀行監(jiān)管套利的空間。

三、加強影子銀行監(jiān)管的建議

進一步加強對影子銀行業(yè)務和體系的有效監(jiān)管，需要進行全面、系統(tǒng)的制度安排，完善影子銀行體系監(jiān)管的頂層設計，細化風險管控流程，才能增強對影子銀行監(jiān)管的針對性和有效性。

（一）加強金融統(tǒng)計管理工作

一是要進一步明確對影子銀行的界定，完善對影子銀行的分類統(tǒng)計工作。二是要增強金融統(tǒng)計的適應性和靈活性，及時跟進金融機構(gòu)、尤其是商業(yè)銀行的業(yè)務發(fā)展需要。三是要做好理財和資金信托專項統(tǒng)計、債券統(tǒng)計、社會融資規(guī)模統(tǒng)計等專項統(tǒng)計工作。四是要加快推進金融統(tǒng)計標準化建設，滿足對影子銀行業(yè)務的監(jiān)管需求。

（二）區(qū)別對待，加強對影子銀行各項業(yè)務的監(jiān)管

對于銀行理財業(yè)務，要從資金來源與運用的角度，實施相應的資金成本和收益測算，督促銀行進一步加強對理財業(yè)務的風險管理。對于資產(chǎn)證券化業(yè)務，應明確銀行從事此項業(yè)務的入池資產(chǎn)標準、資產(chǎn)支持證券投資者范圍、發(fā)行要求、信息披露責任等一系列規(guī)范性要求等等。

（三） 加強跨市場、跨部門的監(jiān)管合作

監(jiān)管初期，可先明確各類影子銀行機構(gòu)和業(yè)務的監(jiān)管主體，定期評估不同影子銀行機構(gòu)和業(yè)務的影響程度與風險水平，根據(jù)評估結(jié)果確定適度的監(jiān)管方式和監(jiān)管強度，重點關(guān)注可能導致高杠桿的業(yè)務和純粹以監(jiān)管套利為目的的影子銀行業(yè)務。今后，可借鑒國際上對影子銀行體系監(jiān)管的成功經(jīng)驗，以及結(jié)合我國金融監(jiān)管發(fā)展實際，考慮組建專門的影子銀行監(jiān)管協(xié)作部門，實現(xiàn)跨部門、跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場的監(jiān)管模式。同時，考慮到境內(nèi)外資金流動的日趨頻繁，可加強與國際金融機構(gòu)之間的監(jiān)管信息交流，加強對影子銀行的離岸監(jiān)管。

（四）強化影子銀行的風險披露工作

要提高影子銀行業(yè)務的透明度，完善影子銀行信息披露相關(guān)制度，便于投資者充分了解相關(guān)信息，降低投資者和影子銀行機構(gòu)之間的信息不對稱，在保障金融消費者權(quán)益的同時，督促影子銀行機構(gòu)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

參考文獻：

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