我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)成因及對(duì)策

田文斌

【摘要】我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展迅速，成果顯著。與之對(duì)應(yīng)的問(wèn)題也與日俱增，其中制約高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)最為核心的問(wèn)題是融資難的問(wèn)題，而融資難集中表現(xiàn)在融資風(fēng)險(xiǎn)上。本文總結(jié)了高新技術(shù)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因，同時(shí)提出改善高新技術(shù)企業(yè)融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議。

【關(guān)鍵詞】高新技術(shù)企業(yè)；融資風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；融資方式

一、我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的融資特點(diǎn)

我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)還處于起步期，并且大都走中小型發(fā)展道路。高新技術(shù)企因其自身特點(diǎn)，大多數(shù)缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的企業(yè)壽命預(yù)期，在資金運(yùn)營(yíng)方面，前期對(duì)資金的占用巨大，開(kāi)發(fā)成本很高，產(chǎn)品成功率一般也很低。即使產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功，受營(yíng)銷策略、市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)狀況等因素影響，資金回收的不確定因素也很多。由于這些“高新技術(shù)”的特點(diǎn)，使得企業(yè)發(fā)展遇到很多障礙。融資問(wèn)題是制約其發(fā)展的核心問(wèn)題。目前高新技術(shù)企業(yè)的融資方式表現(xiàn)出單一的現(xiàn)狀，不夠多樣化，一般來(lái)說(shuō)高新技術(shù)企業(yè)不僅缺乏自有資金，而且沒(méi)有有效的內(nèi)部融資渠道。目前我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的資金來(lái)源大都是自籌，這種方式資金成本較低，但資金額度很小，滿足不了企業(yè)對(duì)資金的需求。高新技術(shù)企業(yè)需要尋找更加量大、穩(wěn)定的融資渠道。當(dāng)企業(yè)選擇最大眾的外部融資方式銀行借款時(shí)，由于高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品普遍還處于市場(chǎng)未開(kāi)發(fā)狀態(tài)，產(chǎn)品技術(shù)有待優(yōu)化，這種未來(lái)的不確定性決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的高風(fēng)險(xiǎn)性，這與銀行對(duì)資本金的安全性要求相悖。因此中小高新技術(shù)企業(yè)向銀行融資的難度比一般傳統(tǒng)的中小企業(yè)大得多。

二、高新技術(shù)企業(yè)融資難的原因分析

（一）企業(yè)管理水平低下、融資意識(shí)薄弱

企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制不健全，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)財(cái)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。由于中小型高新技術(shù)企業(yè)往往孵化于一些高等院?；蚩蒲袡C(jī)構(gòu)，主要管理人員大都是科技專業(yè)方面的人才而非管理企業(yè)的專門人員，因而這些企業(yè)往往缺乏全面的財(cái)務(wù)管理制度和高效的管理方法。同時(shí)高新技術(shù)企業(yè)往往重研發(fā)而輕財(cái)務(wù)管理，缺乏大量合格的財(cái)務(wù)管理人員和健全的融資意識(shí)。因而在財(cái)務(wù)方面，不夠重視，使得企業(yè)在上馬后不能有良好的資金運(yùn)作平臺(tái)而導(dǎo)致生產(chǎn)研發(fā)終止最終導(dǎo)致企業(yè)落馬。同時(shí)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)在融資觀念上缺乏科學(xué)合理的認(rèn)識(shí)，在企業(yè)的內(nèi)部管理過(guò)程中缺乏對(duì)融資知識(shí)的深入了解。多數(shù)中小高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中還局限于通過(guò)內(nèi)部融資來(lái)解決企業(yè)的資金問(wèn)題，而通過(guò)其他途徑來(lái)解決資金問(wèn)題的意識(shí)不強(qiáng)，缺乏合理的融資主動(dòng)意識(shí)和積極性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，高新技術(shù)企業(yè)所需資金的70%主要來(lái)源于內(nèi)部融資，30%是通過(guò)外部融資，而這30%中只有一半左右是通過(guò)銀行貸款。這就是中小高新技術(shù)企業(yè)管理素質(zhì)低下導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀。

（二）資產(chǎn)規(guī)模小，缺少抵押擔(dān)保物和合適的擔(dān)保人

高新技術(shù)企業(yè)一般是短時(shí)間的產(chǎn)物，固定資產(chǎn)規(guī)模小，且與無(wú)形資產(chǎn)相比較更微乎其微。這使得高新技術(shù)企業(yè)沒(méi)有能力為銀行貸款提供足夠的抵押擔(dān)保物，如房產(chǎn)、地產(chǎn)和可變現(xiàn)的儲(chǔ)蓄憑證等。在擔(dān)保方面，由于我國(guó)資本市場(chǎng)信用體制的有關(guān)約束，高新技術(shù)企業(yè)難以找到合適的擔(dān)保人，這一切使得高新技術(shù)企業(yè)在獲得銀行貸款方面，抵押擔(dān)保物成為其主要的障礙，特別是處于創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的成長(zhǎng)過(guò)程中的中小型高新技術(shù)企業(yè)。

（三）經(jīng)營(yíng)上的高風(fēng)險(xiǎn)，收益上的不確定性

高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)有明顯的階段性，和高速增長(zhǎng)的特征。融資問(wèn)題也因階段不同呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。貫穿整個(gè)成長(zhǎng)過(guò)程的融資風(fēng)險(xiǎn)都是基于信用風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。出于對(duì)高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)狀的具體分析，很明確的得出經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將是高新技術(shù)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。雖不是融資直接產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)在一定情況下引起融資風(fēng)險(xiǎn)，是融資風(fēng)險(xiǎn)的根源。高新技術(shù)企業(yè)由于“高投入，慢產(chǎn)出”的特點(diǎn)，通常伴隨大量成本投入，而收益的不確定性使得高新技術(shù)企業(yè)在每個(gè)成長(zhǎng)階段都會(huì)面臨較高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的資金來(lái)源通常由內(nèi)部融資和外部融資兩種方式，所對(duì)應(yīng)的兩種資金就是內(nèi)部資金和借入資金。后者往往是通過(guò)向商業(yè)銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等信用方式取得。高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)初期大都依靠銀行貸款完成融資，成熟階段則會(huì)多采用股改方式發(fā)行股票或者公司債券融資。當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)負(fù)債率較高時(shí)，其依靠借入資金經(jīng)營(yíng)就稱為負(fù)債經(jīng)營(yíng)，而財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)則是這種負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)所有者權(quán)益利潤(rùn)的不確定影響。因?yàn)槠髽I(yè)借入資金，債權(quán)人會(huì)按期索取其應(yīng)得的利息和本金，而且不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，換言之，也就不承擔(dān)任何經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。全部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都由企業(yè)所有者承擔(dān)。這就是在運(yùn)用債務(wù)資金時(shí)，會(huì)在很大程度上擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。與前文相較，擴(kuò)大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更可能增加融資風(fēng)險(xiǎn)的程度。

三、改善高新技術(shù)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

通過(guò)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀、具體表現(xiàn)類型和因素進(jìn)行分析，關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)融資的問(wèn)題需要得到重視。從企業(yè)自身做起，到政府作為等各個(gè)方面。本文從以下四個(gè)方面提出改善高新技術(shù)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的建議。

（一）提高高新技術(shù)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)實(shí)力

內(nèi)因是決定因素，外因都是通過(guò)內(nèi)因作用的。高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力是一切外部環(huán)境作用的載體，所以，高新技術(shù)企業(yè)要從提高自身經(jīng)營(yíng)實(shí)力開(kāi)始。高新技術(shù)企業(yè)只有自身的經(jīng)營(yíng)實(shí)力提高了，才會(huì)提高其在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的地位，才能相對(duì)應(yīng)地取得融資資格，才會(huì)不斷減少降低融資風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)中的融資障礙也會(huì)隨之越來(lái)越少。但高新技術(shù)企業(yè)提高自身實(shí)力不能只是單方面的加強(qiáng)，而需從多個(gè)方面著手。1.完善內(nèi)部組織形式和管理模式。2.樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，健全營(yíng)銷體系。3.建立全面的財(cái)務(wù)管理體系。

（二）政府和金融機(jī)構(gòu)提供政策支持和服務(wù)

高新技術(shù)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)很大程度上是政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的過(guò)度扶持而排擠導(dǎo)致的，另外國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的不完善也為高新技術(shù)企業(yè)融資帶來(lái)了不少阻礙。國(guó)外高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展都是政府建立專門管理部門進(jìn)行扶持的。我國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀是由國(guó)家制定指導(dǎo)意見(jiàn)再逐級(jí)下發(fā)到地方政府，各級(jí)政府再依據(jù)地方狀況制定具體政策，再由特定部門下發(fā)?，F(xiàn)行法律法規(guī)都缺乏直接執(zhí)行力和約束力，企業(yè)能根據(jù)相關(guān)法規(guī)享受融資優(yōu)惠和法律保障，但具體執(zhí)行卻無(wú)直接法律條款可依。扶持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，合理防范高新技術(shù)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，我們要從法律源頭制定相關(guān)法律，規(guī)范高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展各個(gè)方面。而法規(guī)政策也要相應(yīng)得切實(shí)可行，不能只是政府條文，政府執(zhí)行也要躬親實(shí)踐，還要關(guān)注后續(xù)執(zhí)行狀況。

（三）金融機(jī)構(gòu)的改革

與高新技術(shù)企業(yè)融資關(guān)系最為密切的金融機(jī)構(gòu)是商業(yè)銀行，由于各種限制，目前高新技術(shù)企業(yè)融資渠道僅限商業(yè)銀行貸款，而商業(yè)銀行出于自身利益考慮，對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)設(shè)了很高“門檻”。為了降低高新技術(shù)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，銀行改革是首當(dāng)其沖的，改變經(jīng)營(yíng)理念和相關(guān)措施。按照中國(guó)人民銀行的指示，加大對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的信貸支持力度，從審批到辦理程序上都要有所優(yōu)化，為高新技術(shù)企業(yè)的實(shí)際情況著想。面對(duì)逐漸有上市要求的高新技術(shù)企業(yè)，交易所的相關(guān)設(shè)置也要改革，從規(guī)章制度到部門設(shè)置都應(yīng)有對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的指導(dǎo)政策。

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