內(nèi)部控制信息披露相關(guān)研究的回顧與展望

楊曉萍

摘要：隨著薩班斯法案的頒布，學(xué)術(shù)界越來(lái)越認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制信息披露的重要性。本文在回顧我國(guó)內(nèi)部控制信息披露的史進(jìn)程的基礎(chǔ)上對(duì)現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)和梳理，同時(shí)指出其未來(lái)研究方向。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制 信息披露 述評(píng)

一、引言

薩班斯法案要求美國(guó)上市公司對(duì)公司內(nèi)部控制（簡(jiǎn)稱內(nèi)控）的設(shè)計(jì)與執(zhí)行情況進(jìn)行披露，引起了學(xué)術(shù)界對(duì)內(nèi)控信披的關(guān)注。在我國(guó)，從瓊民源、鄭百文、銀廣夏事件到中航油巨額虧損案件，都顯示出我國(guó)內(nèi)控環(huán)節(jié)的薄弱以及相關(guān)信息披露的不足，不少學(xué)者已經(jīng)開(kāi)始探討內(nèi)部控制信息披露（簡(jiǎn)稱：內(nèi)控信披）相關(guān)問(wèn)題，并取得了一定的研究成果。本文是我國(guó)內(nèi)控信披相關(guān)研究的述評(píng)。

二、內(nèi)部控制信息披露的歷史演進(jìn)

我國(guó)內(nèi)控信披經(jīng)歷了從無(wú)到有，從自愿性披露逐步向強(qiáng)制性披露發(fā)展，披露主體也從金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到全部上市公司。

我國(guó)內(nèi)控信披始于2000年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則》。該規(guī)則要求公開(kāi)發(fā)行證券的銀行、保險(xiǎn)和證券類公司應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)中對(duì)內(nèi)控制度的完整性、合理性和有效性作出說(shuō)明，并委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其內(nèi)控制度及風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)出具內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告。隨后，內(nèi)部控制的披露主體從金融機(jī)構(gòu)逐步擴(kuò)展到公開(kāi)發(fā)行證券的公司。

之后，2006年上交所和深交所出臺(tái)《上市公司內(nèi)部控制指引》（簡(jiǎn)稱《指引》），2008年財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》（簡(jiǎn)稱《基本規(guī)范》），均要求一般上市公司披露董事會(huì)編制的內(nèi)控自我評(píng)估報(bào)告和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的核實(shí)評(píng)價(jià)意見(jiàn)。我國(guó)上市公司內(nèi)控開(kāi)始由自愿性披露向強(qiáng)制披露性轉(zhuǎn)變。

2010年，財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》（簡(jiǎn)稱“配套指引”），對(duì)內(nèi)控信披的內(nèi)容進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定，而不是流于形式的披露，標(biāo)志著符合我國(guó)國(guó)情，借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)企業(yè)內(nèi)控體系基本建成，其將在整個(gè)內(nèi)控信披規(guī)范體系中占主體地位。

三、我國(guó)上市公司內(nèi)部控制信息披露相關(guān)文獻(xiàn)綜述

隨著我國(guó)內(nèi)控信披規(guī)范的不斷完善，學(xué)界對(duì)內(nèi)控信披的相關(guān)研究也不斷深入。研究主要集中在內(nèi)控信披的必要性、現(xiàn)狀、水平和影響因素及市場(chǎng)反應(yīng)等方面。

（一）上市公司內(nèi)控信披必要性

2006年前，學(xué)界開(kāi)始探討公司內(nèi)控信息強(qiáng)制性披露問(wèn)題。吳水澎等(2000)、饒盛華(2001)通過(guò)對(duì)鄭百文和亞細(xì)亞公司的分析發(fā)現(xiàn)，這兩家公司經(jīng)營(yíng)失敗是因?yàn)槠鋬?nèi)控不健全。認(rèn)為所有上市公司必須建立健全其內(nèi)控體系和內(nèi)控信息披露機(jī)制[1] [2]。劉大賢（2000）認(rèn)為，上市公司內(nèi)控信息必須向社會(huì)披露[3]。張立民等 (2003)提出對(duì)ST公司必須強(qiáng)制披露標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)控報(bào)告，同時(shí)需要經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的外部審核[4]。

陳關(guān)亭等（2003）對(duì)公司高層管理人員、財(cái)務(wù)主管、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及高校學(xué)者進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查。張先治等（2004）對(duì)投資者進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查。均發(fā)現(xiàn)相關(guān)人員對(duì)公司內(nèi)控信息有著強(qiáng)烈的需求[5] [6]。

（二）我國(guó)上市公司內(nèi)控信披狀況分析

學(xué)界對(duì)公司內(nèi)控信披狀況的分析主要集中在2006年指引頒布以前沒(méi)有要求強(qiáng)制性披露的時(shí)期以及指引剛剛頒布后到基本規(guī)范實(shí)施前者這段時(shí)間。

劉秋明（2002）[7]、李若山等（2002）[8]、李明輝等（2003）[9]均發(fā)現(xiàn)，在《指引》頒布實(shí)施前，上市公司內(nèi)控信披大多流于形式，披露信息不充分，不及時(shí)且具有較強(qiáng)的隨意性。

隨著滬、深交易所《指引》的頒布實(shí)施，我國(guó)上市公司內(nèi)控信息開(kāi)始向強(qiáng)制性披露轉(zhuǎn)變。但秦冬梅(2007)、方紅星和孫鬻(2007)、發(fā)現(xiàn)，2006年上市公司年報(bào)內(nèi)控信披存在披露不全面、不詳細(xì)等問(wèn)題[10] [11]。楊有紅和汪薇（2008）發(fā)現(xiàn)內(nèi)控信披的強(qiáng)制規(guī)定沒(méi)有得到有效執(zhí)行，公司內(nèi)控自我評(píng)估和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的核實(shí)評(píng)價(jià)缺少統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)[12]。賈茜和李超（2010）的研究表明在實(shí)施《基本規(guī)范》以前，我國(guó)絕大數(shù)企業(yè)沒(méi)有進(jìn)行內(nèi)部控制自我評(píng)估報(bào)告的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核[13]。

《基本規(guī)范》和《配套指引》分別與2009和2010年頒布實(shí)施。目前基于基本規(guī)范和配套指引的信息披露資料不全，尚未見(jiàn)到對(duì)這期間內(nèi)控信披狀況進(jìn)行調(diào)查和分析的文獻(xiàn)。

（三）我國(guó)上市公司內(nèi)控信披水平的影響因素

學(xué)界對(duì)公司內(nèi)控信披水平影響因素的探討，集中在自愿性信息披露動(dòng)因方面。學(xué)界分別從公司的盈利能力狀況、公司規(guī)模、財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面分析其對(duì)內(nèi)控信披水平的影響。

盈利能力。根據(jù)信號(hào)原理，盈利能力好的公司有動(dòng)力自愿提供和披露相關(guān)信息。蔡吉甫(2005)和林斌、饒靜（2009）等的研究表明自愿披露內(nèi)部控制信息與公司盈利能力正相關(guān)[14] [15]。而方紅星和孫鬻(2007)研究卻發(fā)現(xiàn)盈利能力與內(nèi)控信披程度無(wú)明顯的線性關(guān)系。

公司規(guī)模。喬旭東（2003）[16]、蔡吉甫（2005）、方紅星、孫鬻（2007) 等人的研究沒(méi)有發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模與內(nèi)控信披有顯著的相關(guān)關(guān)系。但林斌、饒靜（2009)、宋紹清和張俠（2009）、林鐘高等（2009)的研究卻發(fā)現(xiàn)自愿披露內(nèi)控信息與公司規(guī)模正相關(guān)[17] [18]。

財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況。學(xué)界主要強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)杠桿對(duì)上市公司內(nèi)控信披水平的影響。林鐘高等（2009）發(fā)現(xiàn)內(nèi)控信披與公司財(cái)務(wù)杠桿正相關(guān)。但宋紹清、張俠(2009)則發(fā)現(xiàn)上市公司負(fù)債比例與內(nèi)控信披程度相關(guān)性不顯著。蔡吉普（2005）發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司披露內(nèi)部控制信息的動(dòng)力不足。

股權(quán)結(jié)構(gòu)。林鐘高等(2009)實(shí)證表明高級(jí)管理層持股比例與內(nèi)控信披水平正相關(guān)，但是股權(quán)集中度與自愿披露信息不相關(guān)。鐘偉強(qiáng)、張?zhí)煳?2006)則認(rèn)為自愿披露水平隨股權(quán)集中度的提高呈先上升后下降的倒U型[19]。

上市公司內(nèi)控信披水平的影響因素很復(fù)雜，我們目前對(duì)于這方面的研究多局限于相關(guān)年報(bào)報(bào)告，并且研究方法簡(jiǎn)單，研究不夠深入。

（四）我國(guó)上市公司內(nèi)部控制信息的市場(chǎng)反應(yīng)

陳共榮、劉燕(2007)運(yùn)用額收益法和多元回歸方法分析資本市場(chǎng)對(duì)內(nèi)控信披的反應(yīng)。發(fā)現(xiàn)：詳細(xì)披露內(nèi)控信息的公司在年報(bào)公告日前后的累積超額收益較之簡(jiǎn)單披露的公司顯著為正，且不同時(shí)窗內(nèi)累積超額收益均值顯著大于簡(jiǎn)單披露的公司；內(nèi)控信披詳細(xì)程度與事件期內(nèi)的累積超額收益顯著正相關(guān)[20]。馮建、蔡叢光(2008)發(fā)現(xiàn)，從累計(jì)超額收益率角度看，深度披露內(nèi)部控制信息對(duì)股價(jià)產(chǎn)生正面影響，即具有正面的信息含量而對(duì)披露內(nèi)部控制缺陷具有顯著的負(fù)面反應(yīng)[21]。

此外，不少學(xué)者在借鑒美國(guó)內(nèi)控信披的相關(guān)制度規(guī)范的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況提出了完善我國(guó)上市公司內(nèi)部控制強(qiáng)制性披露的相關(guān)建議和具體措施。限于篇幅，沒(méi)有包括在此。

四、我國(guó)內(nèi)控信披未來(lái)研究方向

我國(guó)內(nèi)控信披的研究起步較晚，雖然已取得了一些成果，但也存在不少問(wèn)題?，F(xiàn)有內(nèi)控信披研究規(guī)范型研究多，實(shí)證研究涉及的主題窄,方法簡(jiǎn)單，研究設(shè)計(jì)上存在許多不足，還未成體系，不夠深入。美國(guó)內(nèi)部控制實(shí)務(wù)走在世界前列，其學(xué)術(shù)研究也領(lǐng)先于其他國(guó)家。當(dāng)前，美國(guó)內(nèi)控信披的實(shí)證研究已經(jīng)形成了一個(gè)選題的基本框架，主要集中在以下幾個(gè)方面：自愿性內(nèi)部控制披露的影響因素、內(nèi)部控制缺陷的決定因素和內(nèi)部控制缺陷產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。我國(guó)目前還沒(méi)有大量數(shù)據(jù)對(duì)內(nèi)部控制缺陷的影響因素和內(nèi)部控制缺陷披露的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行研究。因此今后學(xué)界今后可以結(jié)合我國(guó)特定的制度背景對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行探討。此外，還可以研究基于我國(guó)內(nèi)部控制披露制度下的特殊問(wèn)題。具體來(lái)說(shuō)，可以從以下幾個(gè)方面開(kāi)展研究：

第一，調(diào)查和分析上市公司在實(shí)施《基本規(guī)范》和《配套指引》下披露內(nèi)控信息的披露狀況，并與之前的披露狀況進(jìn)行對(duì)比。

第二，結(jié)合《指引》、《配套指引》和《基本規(guī)范》設(shè)計(jì)符合我國(guó)實(shí)際情況的可操作的內(nèi)控評(píng)價(jià)體系。

第三，基于內(nèi)控評(píng)價(jià)體系的結(jié)果，探索內(nèi)控的主要影響因素。

第四，《基本規(guī)范》和《配套指引》要求上市公司披露更多的內(nèi)部控制信息，進(jìn)一步深入研究?jī)?nèi)部控制信息的市場(chǎng)反應(yīng)。

第五，探索內(nèi)控信披以及內(nèi)部控制的評(píng)價(jià)是否在一定程度上有利于提升公司治理水平以及如何通過(guò)內(nèi)部控制的信息披露完善公司的治理水平。

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