現(xiàn)金流量表及其分析指標(biāo)研究

王 強(qiáng)

一、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一，是反映一家企業(yè)在一定時(shí)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動(dòng)態(tài)狀況的報(bào)表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相一致。通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以概括反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理，要比傳統(tǒng)的損益表提供更好的基礎(chǔ)。

現(xiàn)金流量表有助于評(píng)價(jià)企業(yè)支付能力、償還能力和周轉(zhuǎn)能力；有助于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量；有助于分析企業(yè)收益質(zhì)量及影響現(xiàn)金凈流量的因素；并對(duì)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行了必要的補(bǔ)充，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可比性?，F(xiàn)金流量表彌補(bǔ)了資產(chǎn)負(fù)債信息量的不足，現(xiàn)金流量表中的內(nèi)容尤其是采用間接法時(shí)即利用資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的增減發(fā)生額或本期凈增加額填報(bào)的。這樣賬簿的資料得到充分的利用，現(xiàn)金變動(dòng)原因的信息得到充分的揭示。另外，與企業(yè)有密切關(guān)系的部門(mén)與個(gè)人投資者、銀行、財(cái)稅、工商等不僅需要了解企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)情況與經(jīng)營(yíng)結(jié)果，更需要了解企業(yè)的償還支付能力，了解企業(yè)現(xiàn)金流入、流出及凈流量信息。

二、現(xiàn)金流量表的分析指標(biāo)研究

1.獲利能力分析

獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值，投入資源可以是銷(xiāo)售收入、總資產(chǎn)、凈營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。獲利分析的指標(biāo)，包括銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率、資本金現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、折舊攤銷(xiāo)影響系數(shù)、現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流人流出比率等。其中銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷(xiāo)售額，該比率反映每元銷(xiāo)售得到的凈現(xiàn)金，一個(gè)方面反映企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面反映企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)管理水平。每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)，反映企業(yè)能夠不貸款分發(fā)股利的最大值，超過(guò)這個(gè)數(shù)值，企業(yè)就需要貸款來(lái)分發(fā)股利。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)，該指標(biāo)反映企業(yè)的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金，可以用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在潛力和獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱。

2.償債能力分析

分析企業(yè)的償債能力，首先應(yīng)看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金在滿足了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本現(xiàn)金支出后，是否還足夠用于償還到期債務(wù)的本息。如果不能償還債務(wù)，必須向外舉債，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入財(cái)務(wù)困境。因此，對(duì)企業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，可測(cè)定企業(yè)的償債能力，有利于其做出決策。對(duì)債權(quán)人來(lái)講，償債能力的強(qiáng)弱是他們做出貸款決策的基本依據(jù)和決定性條件。而用現(xiàn)金流量和債務(wù)進(jìn)行比較，可以較好地反映企業(yè)的償債能力。償債能力指標(biāo)包括流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率、全現(xiàn)金比率（也叫即付比率）、現(xiàn)金流量比率、部債務(wù)現(xiàn)金流量比率和現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)等等。其中到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出），該指標(biāo)旨在衡量本期內(nèi)到期的債務(wù)本金以及相關(guān)利息可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金支付的程度。

3.盈利質(zhì)量分析

盈利質(zhì)量分析是指根據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)、資本支出等之間的關(guān)系，反映在企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)水平的基礎(chǔ)下，創(chuàng)造未來(lái)盈利的能力分析。盈利質(zhì)量分析指標(biāo)包括盈利現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率、現(xiàn)金比率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)比率、銷(xiāo)售收現(xiàn)比率、營(yíng)運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率等等。其中盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)，這個(gè)比率反映企業(yè)的凈利潤(rùn)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的關(guān)系。在分析企業(yè)的盈利質(zhì)量時(shí)，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的折舊政策，分析其對(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的影響。

4.成長(zhǎng)能力分析

成長(zhǎng)能力分析主要是分析企業(yè)發(fā)展所需要的資本支出的資金是否能充分籌集。成長(zhǎng)能力分析指標(biāo)，包括經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼鲩L(zhǎng)率、現(xiàn)金再投資比率、投資適當(dāng)比率、現(xiàn)金投資成長(zhǎng)率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率及經(jīng)營(yíng)和融資與投資比率等。其中現(xiàn)金再投資比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-現(xiàn)金股利）/（固定資產(chǎn)總額+投資+其他資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金），這個(gè)指標(biāo)可以反應(yīng)企業(yè)成長(zhǎng)的內(nèi)在潛力，該指標(biāo)可以反映企業(yè)可用于再投資在各項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金。分析企業(yè)的成長(zhǎng)的內(nèi)在潛力時(shí)，一般需要結(jié)合其他情況來(lái)進(jìn)行綜合考慮。

5.財(cái)務(wù)彈性分析

財(cái)務(wù)彈性分析是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力。這種能力體現(xiàn)在企業(yè)的支付現(xiàn)金和現(xiàn)金流量?jī)烧唛g的比較。企業(yè)的現(xiàn)金流量比支付現(xiàn)金的需求大，這樣企業(yè)會(huì)有剩余的現(xiàn)金，能適應(yīng)各種環(huán)境的變化，適應(yīng)能力較強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較大。在財(cái)務(wù)彈性分析中，支付現(xiàn)金可以是承諾支付的現(xiàn)金或投資需求的現(xiàn)金等。財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)包括現(xiàn)金滿足投資比率、購(gòu)貨付現(xiàn)比率、現(xiàn)金股利支付率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、外部融資比率和自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率等。其中現(xiàn)金股利支付率=現(xiàn)金股利或分配的利潤(rùn)/經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，該指標(biāo)反映向投資者分配利潤(rùn)與企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量之間的關(guān)系，現(xiàn)金凈流量反映的股利支付率更能體現(xiàn)支付股利的現(xiàn)金來(lái)源及其可靠程度。現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利，該指標(biāo)的比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)；若該比率低于同行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)不景氣，可能沒(méi)有現(xiàn)金維持當(dāng)前的股利水平，或者要靠借債才能維持。

三、使用現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題

1.不要拘泥于以上有限的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

全面了解企業(yè)在一定期間的現(xiàn)金流動(dòng)狀況及其他信息，將本企業(yè)的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)與同行業(yè)平均水平或標(biāo)準(zhǔn)比率，或本企業(yè)歷史水平進(jìn)行比較分析，可以為財(cái)務(wù)決策提供真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)信息，為企業(yè)管理者制定決策提供充分、有效的依據(jù)。在運(yùn)用上述指標(biāo)分析方法對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析時(shí)，企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)管理層的需要適當(dāng)改編現(xiàn)金流量表。設(shè)計(jì)更具有說(shuō)服力的指標(biāo)，獲取其他更有意義的信息。

2.全面、完整、充分地掌握信息

企業(yè)在制定決策時(shí)，不僅要充分理解報(bào)表上的信息，還要重視企業(yè)重大會(huì)計(jì)事項(xiàng)的揭示以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)公司報(bào)表的評(píng)價(jià)報(bào)告，甚至還要考慮國(guó)家宏觀政策、國(guó)際國(guó)內(nèi)政治氣候等方面的影響。不僅要分析現(xiàn)金流量表，還要將資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等各種報(bào)表有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，這樣才能全面而深刻地揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、管理業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的成績(jī)和問(wèn)題。企業(yè)應(yīng)將特定分析與全面評(píng)價(jià)相結(jié)合，并將全面分析和重點(diǎn)分析的結(jié)論相互照應(yīng)，以保證分析結(jié)果的科學(xué)有效。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，通過(guò)現(xiàn)金流量表的分析指標(biāo)，可以概括反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理有重要的意義。對(duì)現(xiàn)金流量表的分析指標(biāo)進(jìn)行研究，有利于充分發(fā)揮現(xiàn)金流量表的作用。