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    稅前口徑計算未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值辨析

    2019-12-17 10:00:02
    新營銷 2019年13期
    關(guān)鍵詞:凈流量現(xiàn)值現(xiàn)金流量

    (煙臺魯宏有限責(zé)任會計師事務(wù)所 山東 萊陽 265200)

    稅后口徑計算未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值,即采用所得稅后的未來現(xiàn)金凈流量和所得稅后的折現(xiàn)率計算未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值(以下簡稱“稅后口徑”)。據(jù)此概念和現(xiàn)值一般原理、當(dāng)前實務(wù),以及《<國際會計準(zhǔn)則第36號——資產(chǎn)減值>結(jié)論基礎(chǔ)》BCZ85段示例中的計算,公式為:

    式1

    其中:i為現(xiàn)金凈流量的期次,i=1,2,3,……n

    相應(yīng)地,采用所得稅前的未來現(xiàn)金凈流量和所得稅前的折現(xiàn)率計算未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值(以下簡稱“稅前口徑”)。

    據(jù)此概念和現(xiàn)值一般原理、當(dāng)前實務(wù),以及《<國際會計準(zhǔn)則第36號——資產(chǎn)減值>結(jié)論基礎(chǔ)》BCZ85段示例中的計算,公式為:

    式2

    其中:i為現(xiàn)金凈流量的期次,i=1,2,3,……n

    經(jīng)認(rèn)真探討分析,發(fā)現(xiàn)采用稅前口徑,都是錯誤的:

    1、《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號——資產(chǎn)減值》(以下簡稱“8號準(zhǔn)則”)第十二條第二款規(guī)定:“預(yù)計資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量也不應(yīng)當(dāng)包括……與所得稅收付有關(guān)的現(xiàn)金流量?!钡谑龡l第二款規(guī)定:“……如果用于估計折現(xiàn)率的基礎(chǔ)是稅后的,應(yīng)當(dāng)將其調(diào)整為稅前的折現(xiàn)率?!薄镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則講解》第九章(對應(yīng)“8號準(zhǔn)則”一章,以下簡稱“8號準(zhǔn)則講解”)講:“折現(xiàn)率要求是以稅前基礎(chǔ)計算確定的,因此,現(xiàn)金流量的預(yù)計也必須建立在稅前基礎(chǔ)之上,……”“預(yù)計資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量不應(yīng)當(dāng)包括……所得稅收付產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”。

    2、《國際會計準(zhǔn)則第36號——資產(chǎn)減值》第50段規(guī)定:“未來現(xiàn)金流量的估計數(shù)不應(yīng)包括:……(2)所得稅收入或支出?!钡?1段規(guī)定:“……既然折現(xiàn)率是以稅前基礎(chǔ)確定的,因此,未來現(xiàn)金流量也應(yīng)在稅前基礎(chǔ)上估計?!?/p>

    3、中國證監(jiān)會《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第8號——商譽減值》指出:“對未來現(xiàn)金凈流量預(yù)測時,應(yīng)以資產(chǎn)的當(dāng)前狀況為基礎(chǔ),以稅前口徑為預(yù)測依據(jù),”“對折現(xiàn)率預(yù)測時,……是否與未來現(xiàn)金凈流量均一致采用稅前口徑?!?/p>

    一、采用稅后口徑正確

    (一)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的本來含義

    現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的本來含義,就是現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出(包含所得稅的現(xiàn)金流出)得出現(xiàn)金凈流量并折為現(xiàn)值。并且,這是8號準(zhǔn)則中測算資產(chǎn)減值時計算可收回金額的一種方法,而資產(chǎn)可收回金額一定是要減去所得稅支出。因而,采用稅后口徑計算現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值一定是正確的,即前述算式1正確。

    (二)8號準(zhǔn)則講解并不否定稅后口徑

    8號準(zhǔn)則講解稱:“折現(xiàn)率要求是以稅前基礎(chǔ)計算確定的,因此,現(xiàn)金流量的預(yù)計也必須建立在稅前基礎(chǔ)之上,這樣可以有效避免在資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算過程中可能出現(xiàn)的重復(fù)計算等問題,以保證現(xiàn)值計算的正確性?!?/p>

    可以看出,8號準(zhǔn)則講解的本意是為了避免可能的重復(fù)計算、錯誤計算,而不是否定采用稅后口徑。

    (三)國際會計準(zhǔn)則36號的結(jié)論基礎(chǔ)也不否定稅后口徑

    《<國際會計準(zhǔn)則第36號——資產(chǎn)減值>結(jié)論基礎(chǔ)》BCZ85段解釋稱:“只要稅前折現(xiàn)率是以稅后折現(xiàn)率為基礎(chǔ)加以調(diào)整得出,以反映未來納稅現(xiàn)金流量的時間和特定金額,采用稅后折現(xiàn)率折現(xiàn)稅后現(xiàn)金流量的結(jié)果與采用稅前折現(xiàn)率折現(xiàn)稅前現(xiàn)金流量的結(jié)果就應(yīng)當(dāng)是相同的?!?/p>

    可以看出,國際會計準(zhǔn)則也認(rèn)為,采用稅后口徑是正確的。

    二、由實務(wù)中發(fā)現(xiàn)稅前折現(xiàn)率問題

    實務(wù)中發(fā)現(xiàn),某一公司確定的稅后折現(xiàn)率是10%、所得稅稅率是25%,據(jù)此確定的稅前折現(xiàn)率是13.33%[10%/(1-25%)]。然而,以稅前口徑計算也要得出與稅后口徑相同的、即扣除所得稅現(xiàn)金流量影響的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值。但這里,分子稅前現(xiàn)金凈流量增加了33.33%[1/(1-25%)],分母卻僅增加了3.03%[(1+13.33%)/(1+10%)],怎么能得出相同的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值呢?

    顯然,分子增加33.33%,分母也應(yīng)增加33.33%,即等于146.67%[(1+10%)×(1+33.33%),或者(1+10%)/(1-25%)]。所以,稅前折現(xiàn)率應(yīng)為46.67%。

    差異如此之大,為什么?

    三、采用稅前口徑存在的問題

    采用稅前口徑,同樣也是要扣除所得稅的現(xiàn)金流出。與稅后口徑相比,由于分子由稅后現(xiàn)金凈流量變成了稅前現(xiàn)金凈流量,即除以“(1-所得稅稅率)”,所以分母也應(yīng)當(dāng)除以“(1-所得稅稅率)”。從而使影響現(xiàn)金凈流量的所得稅因素不再影響現(xiàn)金凈流量,而是表現(xiàn)為影響折現(xiàn)率,使折現(xiàn)率包含了所得稅稅率因素

    四、由稅后折現(xiàn)率換算稅前折現(xiàn)率的錯誤做法

    8號準(zhǔn)則和中國證監(jiān)會的《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第8號——商譽減值》,均為明確如何由稅后折現(xiàn)率換算稅前折現(xiàn)率?!?國際會計準(zhǔn)則第36號——資產(chǎn)減值>結(jié)論基礎(chǔ)》以及當(dāng)前理論和實務(wù)中,用所得稅稅率調(diào)整稅后折現(xiàn)率:

    稅前折現(xiàn)率=稅后折現(xiàn)率/(1-所得稅稅率)算式6

    我們排除所得稅率的2次以上指數(shù)影響,當(dāng)n=1時,由算式4到算式5得:

    (1+稅后折現(xiàn)率)/(1-所得稅稅率)=1+稅前折現(xiàn)率

    稅前折現(xiàn)率=(1+稅后折現(xiàn)率)/(1-所得稅稅率)-1算式7

    可以看出:“稅前折現(xiàn)率=稅后折現(xiàn)率/(1-所得稅稅率)”是錯誤的,其錯誤的根源在于用“(1-所得稅稅率)”僅僅去除“稅后折現(xiàn)率”,然而去除整個“(1+稅后折現(xiàn)率)”才是正確的。

    實際上,算式6的計算方法,僅適用于投資者要求的稅后報酬率換算為稅前報酬率。

    五、舉例驗證

    假設(shè)1:共有三期,各期稅后現(xiàn)金凈流量均是90萬元,稅后折現(xiàn)率是10%;

    假設(shè)2:所得稅稅率是25%,為簡化,假設(shè)不存在永久性差異和暫時性差異。

    計算得:各期稅前現(xiàn)金凈流量=90萬元/(1-25%)=120萬元。

    (一)驗證算式6錯誤、在此基礎(chǔ)上的算式2錯誤

    按算式6,稅前折現(xiàn)率=10%/(1-25%)=13.33%

    分別按稅后口徑和稅前口徑計算如下表:

    項目甲第1期第2期第3期合計稅后口徑計算現(xiàn)金凈流量a909090凈現(xiàn)值b=a/(1+10%)81.8274.3867.62223.82稅前口徑計算現(xiàn)金凈流量c120120120凈現(xiàn)值d=c/(1+13.33%)105.8893.4382.43281.74凈現(xiàn)值多計E=d-b24.0619.0514.8157.92

    分析:由第1期兩種口徑計算的凈現(xiàn)值不等,說明算式6錯誤;由第2期、第3期以及合計兩種口徑計算的凈現(xiàn)值不等,說明在算式6錯誤的基礎(chǔ)上算式2錯誤。

    (二)驗證算式7正確、但算式2仍然錯誤

    按算式7,稅前折現(xiàn)率=(1+10%)/(1-25%)-1=46.67%

    分別按稅后口徑和稅前口徑計算如下表:

    項目甲第1期第2期第3期合計稅后口徑計算現(xiàn)金凈流量a909090凈現(xiàn)值b=a/(1+10%)81.8274.3867.62223.82稅后口徑計算現(xiàn)金凈流量c120120120凈現(xiàn)值D=c/(1+46.67%)81.8255.7838.04175.64凈現(xiàn)值多計E=d-b0-18.60-29.58-48.18

    分析:由第1期兩種凈現(xiàn)值相等,說明算式7正確;由第2期、第3期以及合計的凈現(xiàn)值不等,說明在算式7正確的前提下算式2仍然錯誤。

    總之,無論稅前折現(xiàn)率是否正確,采用稅前折現(xiàn)率而不采用稅后折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值錯誤,錯誤的原因就是:所得稅稅率包含在折現(xiàn)率中受到指數(shù)影響。

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