談中小企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

鄧家姝

中圖分類號(hào):F243 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

內(nèi)容摘要:近年來,我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速,并已形成相當(dāng)規(guī)模,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。但我國(guó)中小企業(yè)由于其資金緊張,抗風(fēng)險(xiǎn)能力總體弱于大型企業(yè),從而使其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨著較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),甚至陷入經(jīng)營(yíng)困境。因此,如何調(diào)節(jié)中小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),使其擺脫經(jīng)營(yíng)困境便成為當(dāng)務(wù)之急。本文從中小企業(yè)盈虧臨界點(diǎn)的確定入手,進(jìn)而分析了中小企業(yè)的營(yíng)業(yè)安全水平,并進(jìn)一步探討中小企業(yè)盈虧臨界點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的關(guān)系。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè) 盈虧臨界點(diǎn) 經(jīng)營(yíng)杠桿

經(jīng)營(yíng)杠桿,亦稱營(yíng)業(yè)杠桿或營(yíng)運(yùn)杠桿,是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)營(yíng)業(yè)成本中固定成本的利用程度。若企業(yè)對(duì)固定成本利用得好,則會(huì)給企業(yè)帶來豐厚的經(jīng)營(yíng)杠桿利益;反之,則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),即企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中利用經(jīng)營(yíng)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。顯然,在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,獲取的息稅前利潤(rùn)越多,其面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越小;反之,企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則越大。而企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,關(guān)鍵就在于盈利水平的高低。所以,筆者認(rèn)為,要使中小企業(yè)避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),就必須要首先預(yù)測(cè)中小企業(yè)的盈利水平,確定中小企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)。

中小企業(yè)盈虧臨界點(diǎn)的確定及計(jì)算

盈虧臨界點(diǎn),亦稱盈虧平衡點(diǎn),是指企業(yè)的銷售收入正好等于銷售成本,收支相抵后利潤(rùn)為零時(shí)的產(chǎn)銷點(diǎn),即企業(yè)產(chǎn)品銷售量達(dá)到這一點(diǎn)時(shí)剛好處于不虧不盈的狀態(tài)。其計(jì)算公式為 :

盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本總額÷(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)

也可表述為:盈虧臨界點(diǎn)銷售額=固定成本總額÷(1-變動(dòng)成本率)

上式中銷售單價(jià)超過單位變動(dòng)成本的部分稱為單位邊際貢獻(xiàn),(1-變動(dòng)成本率)稱為邊際貢獻(xiàn)率。企業(yè)產(chǎn)品銷售量超過盈虧臨界點(diǎn)時(shí),才不會(huì)發(fā)生虧損。

假設(shè)某中小企業(yè)2006年的變動(dòng)成本為120萬(wàn)元,固定成本為90萬(wàn)元,當(dāng)年以每件220元的價(jià)格銷售西裝10000件,則該服裝公司的盈虧臨界點(diǎn)可表示為:

盈虧臨界點(diǎn)銷售量=900000÷(220-120)=9000(件)

也可表述為:盈虧臨界點(diǎn)銷售額=900000÷(1-120/220)=1980198(元)

計(jì)算表明,該中小企業(yè)的銷售水平如高于9000件或1980198元時(shí)就能盈利,否則,發(fā)生虧損。

中小企業(yè)營(yíng)業(yè)安全水平分析

營(yíng)業(yè)安全水平就是指企業(yè)現(xiàn)有銷售量或銷售額超過盈虧臨界點(diǎn)時(shí)銷售量或銷售額的差額,其計(jì)算公式為:

營(yíng)業(yè)安全量=現(xiàn)有銷售量-盈虧臨界點(diǎn)銷售量

也可表述為:營(yíng)業(yè)安全額=現(xiàn)有銷售額-盈虧臨界點(diǎn)銷售額

依前例,該中小企業(yè)的營(yíng)業(yè)安全水平計(jì)算如下:

營(yíng)業(yè)安全量=10000-9000=1000(件)

營(yíng)業(yè)安全額=220×10000-1980198=219802(元)

這說明該中小企業(yè)2006年可承受銷售下降1000件或219802元的打擊。

為了反映該中小企業(yè)可承受銷售下降打擊的程度,還可用營(yíng)業(yè)安全系數(shù)來衡量,其計(jì)算公式為:

營(yíng)業(yè)安全系數(shù)=營(yíng)業(yè)安全量÷現(xiàn)有銷售量

也可表述為:營(yíng)業(yè)安全系數(shù)=營(yíng)業(yè)安全額÷現(xiàn)有銷售額

仍依前例,該中小企業(yè)的營(yíng)業(yè)安全系數(shù)計(jì)算如下:

營(yíng)業(yè)安全系數(shù)=1000÷10000=10%或=219802÷(220×10000)=10%。

因此,營(yíng)業(yè)安全和營(yíng)業(yè)安全系數(shù)與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成反比。營(yíng)業(yè)安全和營(yíng)業(yè)安全系數(shù)的數(shù)值越大,企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小,企業(yè)經(jīng)營(yíng)也就越安全,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

中小企業(yè)盈虧臨界點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿的關(guān)系分析

從上述分析可以看出,盈虧臨界點(diǎn)是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的出發(fā)點(diǎn),但它只能說明企業(yè)需要銷售多少產(chǎn)品才能補(bǔ)償固定成本,從而獲取利潤(rùn)這一事實(shí)。然而,企業(yè)管理當(dāng)局更關(guān)心的卻是業(yè)務(wù)量的增減變化所影響利潤(rùn)高低的程度,這就需要分析經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。

(一)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的產(chǎn)生

眾所周知,中小企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),必然存在著固定成本。固定成本是指在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi),其成本總額固定不變的成本,即成本總額不隨著業(yè)務(wù)量的增減而發(fā)生變化。所以,固定成本總額與業(yè)務(wù)量的多少無(wú)關(guān)。但業(yè)務(wù)量增加,必然會(huì)使單位產(chǎn)品所分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緶p少,從而使單位產(chǎn)品的利潤(rùn)額提高,此時(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)率會(huì)大于業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率;反之,業(yè)務(wù)量減少,又必然會(huì)使單位產(chǎn)品所分?jǐn)偟墓潭ǔ杀驹黾?從而使單位產(chǎn)品的利潤(rùn)額減少,此時(shí)利潤(rùn)下降率會(huì)大于業(yè)務(wù)量下降率。以上兩種變動(dòng)規(guī)律可以總結(jié)為:利潤(rùn)變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率。這種規(guī)律出現(xiàn)的根本原因就是由于企業(yè)存在固定成本,只要企業(yè)存在固定成本,就會(huì)存在以上的變化規(guī)律。反過來,假設(shè)企業(yè)不存在固定成本(當(dāng)然這是不可能的),即企業(yè)的所有成本都是變動(dòng)的,此時(shí)的利潤(rùn)也就是企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額,此時(shí)的利潤(rùn)變動(dòng)率必然與業(yè)務(wù)量變動(dòng)率同步增減。這種由于企業(yè)存在著固定成本而使利潤(rùn)變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象,就稱為經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。

(二)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的確定

但經(jīng)營(yíng)杠桿只是個(gè)定性的概念,為了便于計(jì)算,便于應(yīng)用,通常采用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)來衡量經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的大小。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是指利潤(rùn)變動(dòng)率與業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的比率,或者說利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù),其計(jì)算公式為:

DOL=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率÷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率

或DOL=[銷售量×(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)]÷[銷售量×(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本總額]

或DOL=1+固定成本總額÷基期息稅前利潤(rùn)

仍依前例,該中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算如下:

DOL=[10000×(220-120)]÷[10000×(220-120)-900000]=10(倍)

上述公式和計(jì)算表明,影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高低的因素主要有兩個(gè):固定成本總額和銷售量。

固定成本總額。從“DOL=1+固定成本總額÷基期息稅前利潤(rùn)”可知:企業(yè)由于存在著固定成本,而使DOL總是大于1,并且使DOL隨著固定成本總額的變動(dòng)而同方向變動(dòng)。也就是說,在息稅前利潤(rùn)不變的情況下,企業(yè)固定成本越高,DOL越大,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大;反之,企業(yè)固定成本越低,DOL則越小,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)亦就越小。因此,經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的運(yùn)用能使企業(yè)通過固定成本獲取額外的息稅前利潤(rùn)。

銷售量。從“DOL=[銷售量×(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)]÷[銷售量×(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本總額]”可知:DOL隨著銷售量的變動(dòng)而反方向變動(dòng),即銷售量增加,DOL下降,息稅前利潤(rùn)增加,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之而降低;反之,銷售量減少,DOL則會(huì)上升,息稅前利潤(rùn)自然會(huì)減少,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之而加大。但無(wú)論銷售量怎樣變化,都必須以盈虧臨界點(diǎn)為基礎(chǔ)。當(dāng)企業(yè)的銷售量越接近于盈虧臨界點(diǎn),其DOL就越大,在達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí),其DOL值最大;當(dāng)銷售量超過盈虧臨界點(diǎn)增長(zhǎng)時(shí),則其DOL會(huì)開始遞減?？傊?DOL在盈虧臨界點(diǎn)之前呈遞增趨勢(shì);在盈虧臨界點(diǎn)之后呈遞減趨勢(shì)。因此,當(dāng)中小企業(yè)的產(chǎn)銷水平達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)之后,應(yīng)充分利用現(xiàn)有生產(chǎn)能力,努力擴(kuò)大銷售,以增加企業(yè)的息稅前利潤(rùn),從而降低中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的特征

從影響DOL高低的兩個(gè)主要因素來看,筆者認(rèn)為DOL具有三個(gè)顯著的特征:

首先,DOL可以解釋一些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通過上文分析可知:基期業(yè)務(wù)量越高,固定成本總額越大,經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)就越大。因此,一些大企業(yè)固定成本很高,決定了其利潤(rùn)變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷售變動(dòng)率。企業(yè)要想多獲利,只要不斷增加銷售,就可以成倍獲取利潤(rùn)。單位變動(dòng)成本較高,銷售單價(jià)較低,經(jīng)營(yíng)杠桿同樣會(huì)偏大,也即在這種情況下,利潤(rùn)變動(dòng)幅度仍然大于銷售變動(dòng)幅度,通過這個(gè)可以解釋薄利多銷現(xiàn)象。就是說,雖然單位產(chǎn)品獲利可能很少,但不是說沒有盈利的機(jī)會(huì)或利潤(rùn)增長(zhǎng)十分緩慢,只要擴(kuò)大銷售,同樣可以獲利,利潤(rùn)同樣會(huì)成倍增長(zhǎng)。

DOL可以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)供求的變化以及生產(chǎn)、成本、價(jià)格等因素的不確定性。但如前所述,息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=業(yè)務(wù)量變動(dòng)率×經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)。如果企業(yè)的DOL有所增加,就意味著該企業(yè)在銷售量增加時(shí),利潤(rùn)將以DOL倍數(shù)的幅度增加;反之,當(dāng)銷售量減少時(shí),利潤(rùn)又將以DOL倍數(shù)的幅度下降。由此可見,DOL擴(kuò)大了市場(chǎng)和生產(chǎn)、成本、價(jià)格等因素對(duì)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。DOL越高,利潤(rùn)的變動(dòng)越劇烈,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大;反之,DOL越低,利潤(rùn)的變動(dòng)越平穩(wěn),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。那么企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿是越高越好呢,還是越低越好?答案是不一定,經(jīng)營(yíng)杠桿高低只反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大小,不能直接代表其經(jīng)營(yíng)成本的好壞。無(wú)論經(jīng)營(yíng)杠桿高低,正常情況下企業(yè)獲利的關(guān)鍵均是增加銷售量。只要在銷售量增長(zhǎng)同樣幅度的前提下,企業(yè)的獲利水平均不同;但在銷售量減少同樣幅度的情況下,企業(yè)利潤(rùn)的下降水平也不同。所以,筆者認(rèn)為在銷售變動(dòng)頻繁的企業(yè)里,應(yīng)保持較低水平的DOL,以保證企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。

DOL還能幫助企業(yè)管理當(dāng)局快速地預(yù)測(cè)計(jì)劃期的利潤(rùn),并做出正確的經(jīng)營(yíng)決策。從DOL的計(jì)算公式可知,計(jì)劃期的利潤(rùn)=基期利潤(rùn)×(1+業(yè)務(wù)量變動(dòng)率×經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù))。

仍依前例,假設(shè)該中小企業(yè)西裝銷售從基期的10000件增加到12500件,其它條件不變,則該中小企業(yè)計(jì)劃期利潤(rùn)=[10000×(220-120)-900000]×[1+(12500-10000)÷10000×10]=350000(元)

這就是說,該企業(yè)要達(dá)到350000元的目標(biāo)利潤(rùn),是在增加銷售量的基礎(chǔ)上得以實(shí)現(xiàn)的,但僅靠增加銷售量來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)是不夠的。因?yàn)殇N售量增長(zhǎng)到一定程度不但不能保持持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭,甚至還會(huì)出現(xiàn)下降趨勢(shì),從而引起利潤(rùn)大幅度滑坡。因此,企業(yè)為了保證目標(biāo)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn),還必須從擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、增加投資規(guī)模方面積極想辦法。但擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、增加投資規(guī)模,勢(shì)必會(huì)引進(jìn)新設(shè)備、采用先進(jìn)技術(shù),這樣又會(huì)使固定成本總額增加,DOL提高,增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)論

由此看來,只有在某產(chǎn)品處于“成長(zhǎng)”或“成熟”的發(fā)展階段,才宜做出引進(jìn)新設(shè)備、采用先進(jìn)技術(shù)的決策,這時(shí)隨著銷售量的增加,企業(yè)可以充分發(fā)揮較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng),使利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)。否則,當(dāng)某產(chǎn)品在市場(chǎng)上已達(dá)到飽和階段時(shí),則不宜做出引進(jìn)新設(shè)備、采用先進(jìn)技術(shù)的決策,因?yàn)楫a(chǎn)品在市場(chǎng)上達(dá)到飽和時(shí),銷售量可能會(huì)呈下降趨勢(shì),DOL會(huì)隨之而提高,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之而增大,若市場(chǎng)銷售量略有下降,就有引起利潤(rùn)大幅度滑坡的危險(xiǎn)?？傊?DOL能幫助企業(yè)管理當(dāng)局預(yù)測(cè)計(jì)劃期的利潤(rùn),并做出正確的經(jīng)營(yíng)決策。

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