新橋戰(zhàn)略退出給深發(fā)展的想象空間

劉　勘

深發(fā)展第一大股東新橋投資退出，“尋找接盤者”必然提到議事日程上。市場(chǎng)有關(guān)傳聞越來越多，甚至近期深發(fā)展發(fā)布澄清公告中也不回避，稱該行與其他機(jī)構(gòu)就戰(zhàn)略合作可能進(jìn)行探討，將是“時(shí)?！卑l(fā)生的行為。另外，新橋資本負(fù)債人單偉建針對(duì)股份轉(zhuǎn)讓問題多次聲稱，深發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓沒有絕對(duì)5年期，主要看合適時(shí)機(jī)?？傊?，深發(fā)展正在醞釀“待嫁”以及“嫁”給誰，看來“出嫁”是遲早的事情。

根據(jù)銀行監(jiān)管部門在當(dāng)前國內(nèi)外金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下對(duì)中小銀行的要求，即，為2009年應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性做好充分準(zhǔn)備。深發(fā)展于去年第四季度計(jì)提撥備56億元，核銷呆帳本金及墊付訴訟費(fèi)94億元兩個(gè)方案，并在股東大會(huì)以99.99%高票審議通過。

值得注意的是，核銷的94億元中，扣除損失類貸款外，涉及去年可疑類貸款為45億元、次級(jí)類貸款共約40億元，分別按30%和50%回收率匡算，未來潛在回?fù)軐⒊^30億元。換句話說，其核銷的94億元呆帳中，可能有30億元左右被收回而轉(zhuǎn)為當(dāng)年利潤。另外，核銷94億元呆帳本金及墊付訴訟費(fèi)，可提前獲得稅收減免優(yōu)惠政策，按照銀行業(yè)25%稅率匡算，即使94億元呆帳今后清收為零（實(shí)際上是不可能的），深發(fā)展可獲得25%退稅，即核銷94億元呆帳退稅金額為23.5億元間接進(jìn)入損益表。如果今后能夠清收約30億元，那么，減免稅收也在12億元以上的稅負(fù)。

計(jì)提撥備56億元，意味未來清收資金不進(jìn)行回?fù)?，可是?dāng)期撥備會(huì)減少，卻間接地增加了當(dāng)期利潤。例如，深發(fā)展56億元撥備中，如能清收回10億元不良貸款，那么，假設(shè)在年末計(jì)提是46億元而不是56億元，也就是說，被清收回的10億元將間接反映在利潤表中?？梢姡畎l(fā)展核銷和計(jì)提撥備雖然侵蝕2008年利潤，但一舉解決歷史包袱問題，對(duì)2009年利潤不受影響，反而有清收款量所形成的隱性利潤要發(fā)生。

深發(fā)展經(jīng)過新增撥備約56億元和核銷約94億元財(cái)務(wù)管理后，其撥備覆蓋率由2006年的46.91%、2007年的48.28%上升到2008年的105%，撥備充足率由2006年的106.90%、2007年的127.2%預(yù)計(jì)在2008年將超過300%；2008年貸款總額增長(zhǎng)約640億元，存款增長(zhǎng)約790億元，顯示該行貨幣資金流動(dòng)性超過銀監(jiān)會(huì)指引水平之上。說明深發(fā)展資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善和提升，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。該行凈利潤2006年為13.03億元、2007年達(dá)到26.5億元，2008年，因巨額撥備核銷凈利潤增長(zhǎng)率下滑77%，凈利潤僅有6億元。如果按照深發(fā)展2008年前三季度凈利潤33.17億元水平進(jìn)行正常算術(shù)平均計(jì)算，2009年凈利潤將有44億元?？紤]今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化因素折扣10%外，預(yù)計(jì)也有約40億元，再考慮今年不良貸款清收隱性利潤的發(fā)生，意味著2009年凈利潤比去年凈利潤增速將達(dá)到700%以上。

2009年，“使資本金充足率達(dá)到10%，希望在今年在全國范圍開設(shè)20多家支行，以及在省級(jí)大城市開設(shè)1～2家分行，資本不斷充實(shí)增長(zhǎng)和網(wǎng)點(diǎn)增加”為深發(fā)展穩(wěn)步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。尤其是第一大股東新橋投資集團(tuán)5年不轉(zhuǎn)讓承諾期即將到期，迫使新橋盡快尋找到如意的戰(zhàn)略合作伙伴。甚至深發(fā)展也承認(rèn)：時(shí)常與其他機(jī)構(gòu)商討戰(zhàn)略合作可能性，如有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，將及時(shí)履行信息披露義務(wù)，加之銀行牌照屬于國家管制范圍，新橋在商討戰(zhàn)略合作時(shí)掌握主動(dòng)權(quán)，所以，股權(quán)轉(zhuǎn)讓題材將給深發(fā)展未來市場(chǎng)表現(xiàn)提供了想象空間，活躍程度和頻率可能相對(duì)較高，是股票市場(chǎng)投資者值得高度關(guān)注的焦點(diǎn)。