網(wǎng)絡企業(yè)融資方式及其比較選擇

鄭雙怡　張躍平

摘要：本文針對網(wǎng)絡公司當前面臨的一個普遍問題--資金短缺不足，提出了若干個可供選擇的融資渠道，并通過比較分析，選擇出在當前情況下網(wǎng)絡公司更適用的方法，對相關的具體操作做了介紹。

關鍵詞：融資；電子商務；網(wǎng)絡企業(yè)；風險資本

一、網(wǎng)絡企業(yè)發(fā)展

網(wǎng)絡企業(yè)是指以信息技術為載體，以提供信息產(chǎn)品服務和產(chǎn)品交易為內(nèi)容，按商業(yè)原則規(guī)范運作的一種企業(yè)模式。按建立目的劃分，網(wǎng)絡企業(yè)可分為風險投資型網(wǎng)絡企業(yè)和戰(zhàn)略投資型網(wǎng)絡企業(yè)。風險投資型網(wǎng)絡企業(yè)是指由風險投資者與專業(yè)技術人員共同設立的，目的在于當網(wǎng)絡具有一定知名度或具有一定業(yè)績后，通過上市或把企業(yè)賣掉來獲取風險利潤的網(wǎng)絡企業(yè)。戰(zhàn)略投資型網(wǎng)絡企業(yè)是指由一些資本實力雄厚的企業(yè)投資建立的，目的在于把網(wǎng)絡企業(yè)作為一個新的具有發(fā)展前景的業(yè)務切入點或把網(wǎng)絡企業(yè)作為企業(yè)開拓市場服務的網(wǎng)絡企業(yè)工具。

網(wǎng)絡企業(yè)的實質是對傳統(tǒng)市場進行替代的一種市場，目的是為了節(jié)約交易費用。具體說來是：１、網(wǎng)絡企業(yè)是一種市場，體現(xiàn)著一種契約型交易關系。網(wǎng)絡企業(yè)提供了虛擬的交易場所。網(wǎng)絡企業(yè)的交易是通過因特網(wǎng)在網(wǎng)上實現(xiàn)的，互聯(lián)網(wǎng)既成為交易各方完成交易的手段，又成為交易各方進行交易的虛擬市場。在網(wǎng)絡企業(yè)中形成的交易關系，不僅包括勞資雙方間的契約關系，而且更主要的是形成了企業(yè)與消費者、企業(yè)與企業(yè)直接買賣各方的契約交易關系。２、網(wǎng)絡企業(yè)是對傳統(tǒng)市場的一種替代。首先，過去在傳統(tǒng)市場中進行的生產(chǎn)要素采購交易和最終產(chǎn)品購買交易，現(xiàn)在已部分地被網(wǎng)絡企業(yè)所替代。也即：傳統(tǒng)市場的生產(chǎn)要素市場的功能和產(chǎn)品市場的功能已經(jīng)部分地被網(wǎng)絡企業(yè)所替代。其次，傳統(tǒng)市場中所需要的一些交易程序和過程，如企業(yè)產(chǎn)品或服務信息的發(fā)布，達成交易意向，交易的談判、簽約、下定單等，已部分地被網(wǎng)絡企業(yè)通過因特網(wǎng)所取代。３、節(jié)約交易費用是網(wǎng)絡企業(yè)生存的惟一原因。網(wǎng)絡企業(yè)替代傳統(tǒng)市場最直接的結果是節(jié)約了交易費用，節(jié)約了簽約費用。同時，也正是因為節(jié)約了交易費用，方使網(wǎng)絡企業(yè)能夠生存下來。

從全球的范圍來看，２１世紀電子商務將給世界各國的經(jīng)濟帶來巨大變革并產(chǎn)生深遠的影響，從而成為未來推動經(jīng)濟增長的主要力量。據(jù)估計，到２００５年，全球電子商務成交量將達到１０００億美元，到２０１０年，這一數(shù)字將猛增到４５００億美元以上。電子商務是一個新市場，而且是一種替代傳統(tǒng)商務的活動方式，形成一套全新的貿(mào)易活動框架。中國證券報有消息說，作為第十大貿(mào)易國的中國，電子商務的應用和發(fā)展將為參與２１世紀全球經(jīng)濟貿(mào)易競爭奠定基礎。目前隨著各種專業(yè)網(wǎng)絡的迅速發(fā)展，電子商務已在中國的外經(jīng)貿(mào)、海關、金融、商業(yè)等許多領域得到應用。

二、網(wǎng)絡企業(yè)最近所面臨的新的問題

然而不可否認的是，我們也應該看到，網(wǎng)絡企業(yè)在經(jīng)歷了最初一陣的瘋狂后，隨之而來的是第一次洗牌導致的一大批不合格公司的倒閉。去年對于歐美的網(wǎng)絡企業(yè)來說無異于地獄，倒閉、裁員、高層動蕩、資金斷流，種種危機有如大海狂瀾一般重重撞擊著"網(wǎng)絡經(jīng)濟"這塊新大陸。Ｐｒｉｃｅｍａｔｅｒ ｈｏｕｓｅ Ｃｏｐｐｅｒ公司曾發(fā)布一份調(diào)查報告，該報告在研究了在倫敦股票交易所掛牌的２８家英國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財務狀況后得出結論說，每４家互聯(lián)網(wǎng)公司中就有１家的現(xiàn)金只夠使用６個月了。在無后源資金的保證下，用捉襟見肘來形容當時眾網(wǎng)站的處理是再恰當不過的了。

我們看到，網(wǎng)絡經(jīng)濟有著極為寬廣的發(fā)展空間，如果說２１世紀的經(jīng)濟發(fā)展將很大程度上取決于網(wǎng)絡經(jīng)濟的發(fā)展，這是絲毫不為過的。但是我們也應清楚地認識到，與傳統(tǒng)企業(yè)相比，網(wǎng)絡企業(yè)有著一些自身的特點。在某些情況下，這些特點可能會給企業(yè)帶來致命的打擊。作為一個傳統(tǒng)企業(yè)，在經(jīng)營之初就可以通過商品的銷售，實現(xiàn)資金的逐步回籠，保持連續(xù)不斷的現(xiàn)金流；而與此相比，網(wǎng)絡企業(yè)在創(chuàng)立之初，通常無法通過自身的運營來創(chuàng)造收益的，需要通過一段時間的摸索，才能尋找到適合自己本公司的贏利模式，后續(xù)資金就變得尤為重要。

三、融通資金可選擇的渠道

在網(wǎng)絡這個消耗迅速以致被稱之為"燒錢"的行業(yè)里，只有找到充足的后續(xù)資金，才能滿足自身不斷壯大發(fā)展，才能在同業(yè)中先人一步，取得優(yōu)勢?？v觀市場，一般可供選擇的主要渠道有以下幾點：

１．銀行貸款。

２．母公司（集團公司）注入新資本。

３．風險投資。

４．上市融資。在這里，按上市地點又分為主板上市（包括借殼上市，二板上市）；海外、香港上市。

下面就這幾種融資方式做一個分析比較：

１．銀行貸款。這是最為傳統(tǒng)的，也是最穩(wěn)妥的融資渠道。龐大的資金雄厚的后備儲蓄，使得銀行貸款一直以來都是在企業(yè)融資時所最先選用的。但是針對網(wǎng)絡企業(yè)，此舉并不非常合適。首先，由于銀行在開展業(yè)務時注意收益性和安全性并重，甚至在某些時候更偏向于安全性的保障。所以在發(fā)放貸款前必須要對貸款企業(yè)進行嚴格的資信調(diào)查，需要良好的信用歷史記錄方有可能通過。網(wǎng)絡企業(yè)一般都是新公司，建立時間不長，無法在銀行存有所需的歷史數(shù)據(jù)；無法取得銀行的充分信任；其次，銀行在審批貸款時一般對款項的使用方向、具體用途等較為嚴格的約束，所謂?？顚Ｓ谩５珜W(wǎng)絡企業(yè)來說，由于市場的易變性，很難在事先對公司的具體運營做出詳盡的計劃，只有不斷跟隨市場的風向來調(diào)整自己的戰(zhàn)略。所以在這方面，網(wǎng)絡公司亦很難取悅于銀行?？梢哉f，網(wǎng)絡企業(yè)融資時，一般都未將銀行貸款做為主要方向。

２．由母公司注入新資本?？梢钥吹剑泻芏嗟木W(wǎng)絡企業(yè)由是原來傳統(tǒng)行業(yè)中的公司建立的。這些企業(yè)出于開拓新業(yè)務的需要，在繼續(xù)發(fā)展原有產(chǎn)業(yè)的同時，抽出部分資金，投向高科技領域。在這當中，有很多企業(yè)都將目光投向了互聯(lián)網(wǎng)。由于互聯(lián)網(wǎng)的特殊性，原有公司一方面可以利用網(wǎng)絡企業(yè)造勢的便利同時把公眾的眼光吸引到集團公司上來，在注意力經(jīng)濟的今天，這可以說是一箭雙雕的好主意。既宣傳了新興的網(wǎng)絡企業(yè)，也讓集團母公司更為人所知。但我們應該看到，這種方法只適合于那些有雄厚資本母公司作依靠的網(wǎng)絡企業(yè)。而對于完全從零開始重新建立起來的新網(wǎng)絡公司則沒有辦法搭上這個順風船了。而且，即便是從屬于母公司的企業(yè)，也不能說沒有限制地不斷地伸手向老東家要錢。畢竟原有集團公司有自己的業(yè)務發(fā)展，對資金也有必要的消耗，所以這也并不是一個長遠之計。

３．風險投資。風險投資是指投資人將風險資本投向剛成立或快速成長的未上市新興公司（主要是高科技公司），在承擔很大風險的基礎上為融資人提供長期股權投資和增值服務，取得高額投資回報的一種投資方式。而網(wǎng)絡企業(yè)可以說是正好符合上述的這些特性，所以，最近幾年，國際上的風險投資有很大一部分都投向了網(wǎng)絡企業(yè)，而網(wǎng)絡經(jīng)濟近幾年的發(fā)展也很大程度上得益于風險投資。按投放方式來分，一般風險投資可分為兩種：一次性投入和分次追加投入。由于所投資企業(yè)經(jīng)營前景通常并不明朗，風險投資總是偏向于采用分次追加型，但是企業(yè)生存的關鍵不是嘩眾取寵而是贏利，就算在短期內(nèi)沒有一個可觀的經(jīng)濟效益，但起碼能讓投資者看到明天，讓他們感覺到自己的錢不是丟到了一個黑漆漆的無底洞里，否則的話，作為一個市場主體的投資商必然馬上調(diào)整自己的策略，將資金投向其他有利可圖的地方。這樣一來，作為一個單純依靠風險投資的網(wǎng)絡企業(yè)很快就會失去前進所必需的動力，所采取的措施只有減薪、裁員，直到最后的被兼并以至最終破產(chǎn)。

的確，風險投資是眾多網(wǎng)絡企業(yè)在最初啟動時的一個很好的孵化器，能給予必要的幫助，但也正是由于它的特殊性，決定了網(wǎng)絡企業(yè)一定不能將之視為惟一的資金來源。

４．上市。 證券市場上有大量的閑散游資，如果得到它們的垂青，意味著可以在很長的一段時間內(nèi)，穩(wěn)定地獲得大量的資金來支持本企業(yè)發(fā)展。如果選擇通過上市的途徑來融資，對企業(yè)的經(jīng)營模式、管理模式等等將是一個全新的考驗。由于公司在取得上市資格前必定會經(jīng)過一系列的審評，企業(yè)在努力地調(diào)整自身產(chǎn)業(yè)結構，理順企業(yè)內(nèi)部各方面關系以期符合上市要求的過程中對企業(yè)的正規(guī)化改造是一個極為難得的機會。另外，由于上市融資所牽涉到的將不再是簡單的借或貸，投資與收益的關系，如果要在海外上市會有更多與國內(nèi)融資不同之處，企業(yè)在處理時一定要仔細研究分析，例如信息產(chǎn)業(yè)部部長吳基傳在"中國發(fā)展高層論壇"上就明確指出，國內(nèi)網(wǎng)絡公司要到海外上市，涉及其網(wǎng)絡內(nèi)容服務的相關業(yè)務和資產(chǎn)都應當剝離出來，與此相似的還有諸多規(guī)定，如果企業(yè)沒有認真考慮對待，對人對己都是有百害而無一利的。

綜合比較以上的多種融資方式，我們可以發(fā)現(xiàn)其自身特點以及將給企業(yè)帶來的后果都是大相徑庭的，每個企業(yè)都應根據(jù)自己的實際情況來制定合適的方案。

我們應該對網(wǎng)絡企業(yè)的發(fā)展前景抱有充分的信心，網(wǎng)絡企業(yè)必將取代傳統(tǒng)企業(yè)成為資源配置的主要組織者。在市場經(jīng)濟條件下，雖然市場在資源配置中起基礎性作用，但在經(jīng)濟運作過程中資源卻是由作為市場經(jīng)濟微觀主體企業(yè)組織配置的。在目前，組織配置資源的重任是由傳統(tǒng)企業(yè)所承擔的，當市場經(jīng)濟發(fā)展過渡到網(wǎng)絡市場經(jīng)濟時，網(wǎng)絡企業(yè)必然會成為資源配置的主要組織者，傳統(tǒng)企業(yè)將會成為按照網(wǎng)絡企業(yè)的指令完成任務的角色。換句話說，網(wǎng)絡企業(yè)將會成為資源配置的組織者，傳統(tǒng)企業(yè)將成為資源配置的執(zhí)行者。

所以我們應該抓住這發(fā)展的契機，充分利用資本市場融資的最大潛能，在網(wǎng)絡企業(yè)中騰飛與發(fā)展。

參考文獻

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