“無廢城市”建設(shè)試點(diǎn)的企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)

關(guān)鍵詞“無廢城市”；綠色創(chuàng)新；雙重差分模型；融資約束；公眾環(huán)境關(guān)注中圖分類號(hào)F062.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼A 文章編號(hào) 1002-2104（2025）04-0144-13 DOI：10. 12062/cpre.20241126

科技創(chuàng)新是緩解氣候變化與環(huán)境問題、促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力增長(zhǎng)的重要手段，綠色創(chuàng)新將科技創(chuàng)新與綠色技術(shù)相結(jié)合，是低碳轉(zhuǎn)型過程中的核心力量和重要支撐[1-2]。2022年12月，國家發(fā)展改革委和科技部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系實(shí)施方案（2023—2025年）》，提出進(jìn)一步完善市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位。

在減排控排背景下，中國通過宏觀政策積極協(xié)調(diào)推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型工作。2018年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)工作方案》，對(duì)推動(dòng)構(gòu)建“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)指標(biāo)體系做出具象化部署。2019年4月，在綜合考慮地理位置、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素后，生態(tài)環(huán)境部選取廣東省深圳市等11個(gè)城市和河北雄安新區(qū)等5個(gè)地區(qū)，開展“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)（以下簡(jiǎn)稱試點(diǎn)政策）。試點(diǎn)工作致力于按照市場(chǎng)可行化和商業(yè)可持續(xù)化原則，開展綠色頂層設(shè)計(jì)和綠色供應(yīng)鏈探索建設(shè)，完善廢棄物資源化循環(huán)化利用，從而遏制資源粗放消耗型生產(chǎn)，推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)規(guī)?；?、高值化、集約化發(fā)展，培育一批“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)示范模式。試點(diǎn)政策實(shí)施以來，各地區(qū)積極響應(yīng)“無廢城市\(zhòng)"發(fā)展理念，從制度、市場(chǎng)、技術(shù)和監(jiān)管體系等方面，有序推進(jìn)政策實(shí)施工作。但該項(xiàng)政策能否對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)產(chǎn)生影響？是促使企業(yè)追求綠色創(chuàng)新數(shù)量上的迎合，還是助推企業(yè)從質(zhì)量出發(fā)潛心研發(fā)？這一問題受到學(xué)術(shù)界和政策制定者的密切關(guān)注。

1文獻(xiàn)綜述

“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)政策是深化我國固體廢物綜合管理改革的重要政策工具，是提升生態(tài)文明、建設(shè)美麗中國的關(guān)鍵舉措[3]。目前，有關(guān)\"無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)的研究主要聚焦在建設(shè)路徑探討和政策效果評(píng)估兩方面。在建設(shè)路徑探討方面，“無廢城市”國際聯(lián)盟將“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)目標(biāo)確定為模仿自然循環(huán)的系統(tǒng)性變革，強(qiáng)調(diào)負(fù)責(zé)任的生產(chǎn)、消費(fèi)和回收再利用[4。中國的無廢戰(zhàn)略涵蓋了所有類型的固體廢物，在深入推進(jìn)時(shí)可能會(huì)面臨缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃和頂層設(shè)計(jì)、管理體制運(yùn)行不暢、技術(shù)創(chuàng)新不足等諸多挑戰(zhàn)5。部分學(xué)者提出，通過啟用工業(yè)固體廢物全生命周期數(shù)字管理系統(tǒng)等數(shù)字化平臺(tái)，有關(guān)部門能夠引領(lǐng)工業(yè)固廢減量與集中統(tǒng)籌處置，綜合管控企業(yè)廢棄物污染治理全過程，從而發(fā)揮資源節(jié)約與減廢降碳的協(xié)同效應(yīng)。此外，綜合運(yùn)用價(jià)格機(jī)制、財(cái)稅政策、金融等經(jīng)濟(jì)手段，創(chuàng)新企業(yè)投融資渠道并加強(qiáng)科技創(chuàng)新及應(yīng)用轉(zhuǎn)化也是引導(dǎo)“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)項(xiàng)目順利實(shí)施的關(guān)鍵途徑[5.7]。這些措施不僅能夠激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)建綠色園區(qū)、綠色工廠，還能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與生態(tài)效益的雙贏。鑒于“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)對(duì)促進(jìn)固廢管理和低碳轉(zhuǎn)型的重要性，衡量和評(píng)估試點(diǎn)政策的成效成為市場(chǎng)參與者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者感興趣的話題。在政策效果評(píng)估方面，試點(diǎn)政策能夠減少前端廢物產(chǎn)生量和終端廢物儲(chǔ)存量，提高廢棄物利用處置率，降低城市碳排放量，促進(jìn)城市低碳轉(zhuǎn)型[8-10]。除了上述單一指標(biāo)評(píng)價(jià)方法，學(xué)者們還利用多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)法對(duì)\"無廢城市\(zhòng)"建設(shè)成效進(jìn)行整體評(píng)價(jià)，在反映固體廢物源頭減量、資源化利用和最終處置等各項(xiàng)直接成效的同時(shí)，考慮各地區(qū)在建設(shè)過程中的政策保障能力、公眾滿意程度等間接指標(biāo)，更加合理地評(píng)價(jià)基于不同經(jīng)濟(jì)水平和資源再利用稟賦下的“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)成效[9，11-12]。

綠色創(chuàng)新是兼具環(huán)境保護(hù)與技術(shù)創(chuàng)新的創(chuàng)新形式，也是生態(tài)建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的橋梁。它不僅能夠從技術(shù)層面提供解決污染物排放、回收與處理問題的方案，還能夠深入生產(chǎn)端經(jīng)營和客戶端產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)，成為企業(yè)提升自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型的重要工具。現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)綠色創(chuàng)新影響因素的研究文獻(xiàn)主要集中在以下兩個(gè)方面：一是企業(yè)層面微觀因素對(duì)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生的影響。研究表明，加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程[13]、完善內(nèi)部治理機(jī)制14以及增強(qiáng)環(huán)境倫理意識(shí)15均是綠色創(chuàng)新效應(yīng)的重要內(nèi)部驅(qū)動(dòng)因素，能夠正向影響企業(yè)綠色創(chuàng)新行為。另有學(xué)者基于研發(fā)聯(lián)盟組合視角出發(fā)，探究研發(fā)合作伙伴綠色創(chuàng)新的平均程度及離散程度對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)與阻礙作用[16]。二是環(huán)境規(guī)則、制度創(chuàng)新等宏觀因素。研究表明，碳排放權(quán)交易政策 SO₂ 排放權(quán)交易政策8等市場(chǎng)激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制能夠通過價(jià)格引導(dǎo)機(jī)制，激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。此外，不同的環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)呈現(xiàn)不同的異質(zhì)性影響，市場(chǎng)激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制通過提升企業(yè)經(jīng)營成本誘發(fā)綠色創(chuàng)新逐底競(jìng)爭(zhēng)，而命令控制型環(huán)境規(guī)制所引致的綠色創(chuàng)新逐頂競(jìng)爭(zhēng)則主要源于綠色研發(fā)投資增加的中介效應(yīng)和經(jīng)營成本提升的遮掩效應(yīng)[19]。

通過梳理國內(nèi)外研究現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)探究試點(diǎn)政策執(zhí)行效果提供了有益參考，也為進(jìn)一步研究提供了借鑒。本研究將從“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)政策效應(yīng)評(píng)估和綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)兩方面總結(jié)現(xiàn)有研究特色。① 由于“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)不僅囊括工業(yè)綠色生產(chǎn)、農(nóng)業(yè)綠色生產(chǎn)、居民生活垃圾治理等綜合管理，還包括政策資源配置、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)控制和產(chǎn)業(yè)模式培育等多項(xiàng)任務(wù)，以往文獻(xiàn)利用省市無廢指數(shù)和固體廢物物質(zhì)流碳足跡等方法所得到的政策效應(yīng)，更傾向于從宏觀和中觀層面評(píng)估，在度量微觀效應(yīng)層面考慮不足。而企業(yè)作為市場(chǎng)參與主體，是政策施行的重要一環(huán)，考察政策能否精準(zhǔn)落實(shí)到企業(yè)并真正促進(jìn)其綠色創(chuàng)新，亟待進(jìn)一步研究與探討。 ② 綠色創(chuàng)新是推動(dòng)負(fù)碳減排的重要抓手，也是企業(yè)回應(yīng)政府環(huán)境政策以及提高自身盈利能力的重要方式[20]。在企業(yè)綠色創(chuàng)新過程中，不同創(chuàng)新動(dòng)機(jī)會(huì)產(chǎn)生差異化結(jié)果，除了以推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目的的高質(zhì)量科技創(chuàng)新行為外，還存在以獲取其他利益為目的的創(chuàng)新活動(dòng)。因此，有學(xué)者基于企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)的不同，將企業(yè)創(chuàng)新劃分為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新[20-21]?，F(xiàn)有文獻(xiàn)多聚焦于從企業(yè)綠色創(chuàng)新內(nèi)容與強(qiáng)度的角度對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新行為進(jìn)行研究，并未進(jìn)一步探討綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)及相應(yīng)結(jié)果[22-23]。但事實(shí)上，要加快固廢治理和節(jié)能減碳技術(shù)的研發(fā)與推廣，更需要著眼于企業(yè)是否進(jìn)行了有助于科技進(jìn)步的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，而非以攫取政府綠色補(bǔ)貼和提高企業(yè)綠色聲譽(yù)為目的的策略性創(chuàng)新[21]。因此，從企業(yè)綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)的微觀視角考察政策實(shí)施效果，對(duì)加速企業(yè)利用技術(shù)手段控排減排，加快推動(dòng)“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)有著尤為重要的意義。

基于此，本研究以2018年《“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)工作方案》的印發(fā)為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，利用雙重差分模型，從綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)視角出發(fā)，考察“無廢城市”建設(shè)試點(diǎn)對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的政策效應(yīng)與作用機(jī)制。可能的邊際貢獻(xiàn)主要包括： ① 拓展\"無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)政策的研究視角。從企業(yè)綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)出發(fā)，將企業(yè)綠色創(chuàng)新分為實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新與策略性綠色創(chuàng)新，深入討論“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)對(duì)差異化動(dòng)機(jī)下企業(yè)綠色創(chuàng)新的政策效應(yīng)，有助于揭示該試點(diǎn)政策下企業(yè)差異化綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)是否能夠切實(shí)地推動(dòng)企業(yè)綠色核心競(jìng)爭(zhēng)力提高。 ② 污染密集型行業(yè)產(chǎn)生的大宗工業(yè)固體廢物是現(xiàn)階段“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)的治理重點(diǎn)，其環(huán)保行為直接影響到“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)成效。采用三重差分模型，從行業(yè)污染密集程度、企業(yè)規(guī)模及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)3方面進(jìn)行異質(zhì)性分析，直接展示試點(diǎn)政策對(duì)不同類型企業(yè)的綠色創(chuàng)新效應(yīng)及組間差異。 ③ 從企業(yè)融資、研發(fā)投人和外部公眾關(guān)注視角研究“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，為提高政策實(shí)施精準(zhǔn)度、促進(jìn)企業(yè)固體廢物減排和可持續(xù)發(fā)展提供政策建議。

2理論分析與研究假設(shè)

2.1政策背景

我國固體廢物處置面臨資源利用效率低、協(xié)同處理不足等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，垃圾圍城現(xiàn)象日益嚴(yán)重。2018年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)工作方案》，將“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)作為推進(jìn)城市綜合固體廢物管理改革的有力工具。試點(diǎn)政策致力于推行綠色生產(chǎn)生活方式，從源頭減少固體廢物，提高資源利用率，從而最大限度減少環(huán)境污染。2021年，《中共中央國務(wù)院關(guān)于深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的意見》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)穩(wěn)步推進(jìn)“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)，健全“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)相關(guān)制度、技術(shù)、市場(chǎng)、監(jiān)管體系，推進(jìn)城市固體廢物精細(xì)化管理。2024年，《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》提出，到2035年，“無廢城市”建設(shè)實(shí)現(xiàn)全覆蓋。同年10月，生態(tài)環(huán)境部明確表示，將“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)面向全國推開。這標(biāo)志著“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)步入新階段。

2.2“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)與企業(yè)綠色創(chuàng)新

試點(diǎn)政策以廢棄物減排和資源化利用為基礎(chǔ)，以生態(tài)環(huán)境保護(hù)為目標(biāo)，影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，協(xié)調(diào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與污染排放，通過生產(chǎn)和消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)換，使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)給生態(tài)環(huán)境帶來的負(fù)外部性降到最低[24-25]?！安ㄌ丶僬f\"認(rèn)為，合理的環(huán)境政策在抑制污染排放的同時(shí)，能夠促使生產(chǎn)者進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)，以專利技術(shù)創(chuàng)新帶來的經(jīng)濟(jì)效益，部分或全部補(bǔ)償環(huán)境污染防治額外耗費(fèi)的成本，從而釋放經(jīng)濟(jì)紅利和環(huán)境紅利，謀取企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型與利潤(rùn)增長(zhǎng)的雙贏局面[26-27]?！盁o廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)通過增值稅、環(huán)境保護(hù)稅等稅收優(yōu)惠政策和綠色金融資金支持措施，引導(dǎo)企業(yè)通過綠色創(chuàng)新綜合減排，并加強(qiáng)對(duì)違法排污企業(yè)的監(jiān)督，同時(shí)發(fā)揮強(qiáng)制性與誘導(dǎo)性雙重效應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新?；谝陨戏治?，提出研究假設(shè)H1。

H1：“無廢城市”建設(shè)試點(diǎn)將顯著促進(jìn)試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

2.3實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新與策略性綠色創(chuàng)新

根據(jù)組織合法性理論，在控排政策日益完善的背景下，企業(yè)需要主動(dòng)地通過綠色創(chuàng)新等減排手段來滿足廢棄物監(jiān)管要求，響應(yīng)相關(guān)環(huán)境政策和指導(dǎo)方針[20]。從企業(yè)綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)來看，可以將企業(yè)綠色創(chuàng)新劃分為實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新。由于政策制定者與企業(yè)間存在信息不對(duì)稱制約，無法獲知企業(yè)綠色創(chuàng)新具體投入產(chǎn)出情況。因此，在此基礎(chǔ)上的創(chuàng)新行為有時(shí)僅表現(xiàn)為策略性綠色創(chuàng)新，即追求“數(shù)量”而非“質(zhì)量\"的綠色創(chuàng)新[21]。這類綠色創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)小、投入少、周期短，能夠快速釋放綠色創(chuàng)新信號(hào)，增加企業(yè)尋租機(jī)會(huì)，為企業(yè)帶來綠色政策補(bǔ)貼與資金支持[28]。與策略性綠色創(chuàng)新相比，以科技發(fā)明和提升綠色核心競(jìng)爭(zhēng)力為主的實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新活動(dòng)存在高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、長(zhǎng)周期的特性，通常不符合企業(yè)在短期內(nèi)粉飾自身綠色創(chuàng)新能力、提高企業(yè)綠色聲譽(yù)、迎合環(huán)境政策目標(biāo)，從而獲取政府環(huán)保補(bǔ)助與綠色資金的需要[29]。基于此，提出研究假設(shè)H2。

H2：“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)對(duì)策略性綠色創(chuàng)新影響更大，對(duì)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新影響偏弱。

2.4“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用機(jī)制

2.4.1融資約束路徑

企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新活動(dòng)需要穩(wěn)定充足的資金支持，而綠色創(chuàng)新活動(dòng)的動(dòng)態(tài)性、復(fù)雜性及高風(fēng)險(xiǎn)性，使企業(yè)面臨嚴(yán)重的外部融資瓶頸，影響企業(yè)綠色創(chuàng)新效率[30]。為此，試點(diǎn)地區(qū)有關(guān)政府部門加大各級(jí)財(cái)政資金統(tǒng)籌整合力度，為企業(yè)提供綠色發(fā)展稅費(fèi)優(yōu)惠服務(wù)，有助于增加企業(yè)稅后凈收益，進(jìn)一步提高綠色技術(shù)研發(fā)資金投入水平，保持綠色創(chuàng)新投人持續(xù)性[31]。同時(shí)，引導(dǎo)金融和投資機(jī)構(gòu)等社會(huì)資本在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供綠色金融支持，通過資本分配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等方式緩解企業(yè)融資約束程度，降低融資成本，提高融資效率，從而促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)出提高[32]。基于上述分析，進(jìn)一步提出研究假設(shè)H3a。

H3a：“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)通過緩解企業(yè)融資約束促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

2.4.2研發(fā)人員投入路徑

企業(yè)創(chuàng)新通常源自新知識(shí)、新技術(shù)、新信息的獲取、利用和突破。而研發(fā)人員通常具備專業(yè)背景，并且活躍于行業(yè)前沿一線科研之中，能夠促進(jìn)企業(yè)對(duì)先進(jìn)知識(shí)與技術(shù)的獲取[33]。因此，企業(yè)研發(fā)人員投入是影響自主創(chuàng)新能力的關(guān)鍵因素。試點(diǎn)建設(shè)方案中明確要求試點(diǎn)地區(qū)要重視節(jié)能減排、廢物利用等領(lǐng)域環(huán)?？蒲腥瞬诺呐囵B(yǎng)，加大專項(xiàng)技術(shù)人才支持力度，出臺(tái)多項(xiàng)人才政策，吸引技術(shù)研發(fā)人才聚集。此類政策使政府部門承擔(dān)了更多人才激勵(lì)成本，從而一定程度上降低當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的研發(fā)人才雇傭成本，促使企業(yè)加大對(duì)研發(fā)人員的招聘和投入，利用人才要素聚集為企業(yè)綠色創(chuàng)新活動(dòng)提供人力資源支持[34-35]?；谏鲜龇治?，進(jìn)一步提出研究假設(shè) H3b 。

H3b：“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)通過增加企業(yè)研發(fā)人員投入促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

2.4.3公眾環(huán)境關(guān)注路徑

公眾環(huán)境關(guān)注體現(xiàn)了公眾的環(huán)境偏好，從而培養(yǎng)企業(yè)環(huán)保意識(shí)，鼓勵(lì)綠色創(chuàng)新投資，提高綠色創(chuàng)新水平[36]。作為受環(huán)境污染和廢棄物排放直接影響的個(gè)人，當(dāng)公眾意識(shí)到環(huán)境問題帶來的負(fù)外部性對(duì)其自身環(huán)境權(quán)益產(chǎn)生不利影響時(shí)，公眾能夠通過“用錢投票”和“用嘴投票”來表達(dá)環(huán)境偏好，監(jiān)督企業(yè)減排行為并敦促企業(yè)綠色創(chuàng)新進(jìn)步[37-38]。一方面，試點(diǎn)政策帶來的公眾環(huán)境關(guān)注能夠轉(zhuǎn)化為對(duì)綠色產(chǎn)品的偏好，通過“用錢投票\"提高綠色產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，確保企業(yè)在綠色產(chǎn)品創(chuàng)新方面投資的長(zhǎng)期價(jià)值，并增強(qiáng)企業(yè)增加綠色創(chuàng)新投資的信心[39]；另一方面，公眾“用嘴投票”可以借助輿論的力量反映環(huán)保訴求，向企業(yè)施加環(huán)保壓力，倒逼企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新以樹立可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)形象[40]?；谏鲜龇治觯M(jìn)一步提出研究假設(shè) H3c 。

H3c：“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)通過提高公眾環(huán)境關(guān)注促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本研究以2012—2022年A股上市公司為研究對(duì)象，按照以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理： ① 剔除金融保險(xiǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)上市公司； ② 剔除非正常交易的上市公司（包括ST和*ST）； ③ 剔除相關(guān)數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的上市公司。企業(yè)綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)源自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（Chineseresearchdataservicesplatform，CNRDS），公眾環(huán)境關(guān)注數(shù)據(jù)源自百度指數(shù)，其他公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)源自國泰安數(shù)據(jù)庫。最終獲得2081家企業(yè)的19668個(gè)年度觀測(cè)值。為消除異常值影響，對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行上下 1% 縮尾處理。

3.2變量定義

3.2.1被解釋變量

本研究被解釋變量是企業(yè)綠色創(chuàng)新 （G） ，以綠色專利獲得數(shù)量進(jìn)行衡量[41]。進(jìn)一步地，從綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)出發(fā)，將企業(yè)綠色創(chuàng)新分為實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新 （I） 和策略性綠色創(chuàng)新 （U） 。參照黎文靖等[21的做法，分別利用綠色發(fā)明專利獲得數(shù)量和綠色實(shí)用新型專利獲得數(shù)量進(jìn)行衡量。

3.2.2 解釋變量

本研究解釋變量為“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)，由試點(diǎn)地區(qū)虛擬變量 （X1） 和政策實(shí)施虛擬變量 （X2） 的交互項(xiàng)構(gòu)成。 X1 表示試點(diǎn)地區(qū)虛擬變量，若企業(yè)位于試點(diǎn)地區(qū)，則X1=1 ，否則為0。 X2 表示政策實(shí)施虛擬變量，即2018年《“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)工作方案》的印發(fā)，方案實(shí)施后 X2= 1，否則為 0 二者交乘項(xiàng)（ ?_X1×X2 的系數(shù)是雙重差分估計(jì)值，表示試點(diǎn)政策的企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)。

3.2.3控制變量

為控制影響企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的其他經(jīng)濟(jì)特征指標(biāo)，參考相關(guān)文獻(xiàn)[42-44]，選擇托賓Q值 （Q） 、資產(chǎn)負(fù)債率（D 、凈資產(chǎn)收益率 （R） 、獨(dú)立董事占比 （N） 、股權(quán)集中度（H） 、企業(yè)成長(zhǎng)性 （o） 等企業(yè)層面特征變量作為控制變量。變量具體定義見表1。

3.3模型構(gòu)建

本研究構(gòu)建如下雙重差分模型，檢驗(yàn)試點(diǎn)政策對(duì)不同動(dòng)機(jī)下企業(yè)綠色創(chuàng)新的政策效應(yīng)。

G_it=α₀+α₁X1_i×X2_t+α₂C_it+δ_i+γ_t+ε_it

I_it=α₀+α₁X1_i×X2_t+α₂C_it+δ_i+γ_t+ε_it

U_it=α₀+α₁X1_i×X2_t+α₂C_it+δ_i+γ_t+ε_it

其中： G_it?I_it 和 U_it 為被解釋變量，分別表示企業(yè)綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新； α₀α₁ 和 α₂ 表示待估計(jì)參數(shù)。 X1_i×X2_t 是核心解釋變量，表示“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)，由試點(diǎn)地區(qū)虛擬變量 （X1_i） 和政策實(shí)施虛擬變量 （X2_t） 的交乘項(xiàng)構(gòu)成。其系數(shù) α₁ 即為政策實(shí)施效應(yīng)，若回歸得到的估計(jì)值 α₁ 顯著大于零，則表明與非試點(diǎn)地區(qū)相比，試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新效應(yīng)存在顯著促進(jìn)作用。 C_it 表示一系列企業(yè)層面控制變量， δ_i 表示個(gè)體固定效應(yīng)， γ_ι 表示年份固定效應(yīng)， ε_?i 表示誤差項(xiàng)。

4實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。樣本企業(yè)綠色創(chuàng)新 （G） 的最大值和最小值分別為68和0，平均值為3.979，標(biāo)準(zhǔn)差為10.018，表明綠色創(chuàng)新水平在樣本企業(yè)中存在差異。樣本企業(yè)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新 （I） 的最大值為25，平均值為1.020，均遠(yuǎn)小于策略性綠色創(chuàng)新 （U） 的最大值49和平均值2.881，表明樣本企業(yè)綠色創(chuàng)新以策略性綠色創(chuàng)新為主。

4.2 雙重差分回歸

表3列（1）、列（2）報(bào)告了試點(diǎn)政策影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。列（1）中未加入控制變量，交互項(xiàng)估計(jì)系數(shù)顯著為正。列（2）加人控制變量后，交互項(xiàng)估計(jì)系數(shù)依舊顯著為正。表明試點(diǎn)政策能夠促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，支持了研究假設(shè)H1。

4.3不同綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)下的政策效應(yīng)

區(qū)分不同綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)后的回歸結(jié)果展示在表3列（3）一列（6。列（3）列（4）分別匯報(bào)了在未加入控制變量時(shí)，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。列（5）列（6）分別匯報(bào)了加入控制變量后，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。在控制公司層面特征變量后，策略性綠色創(chuàng)新的交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)顯著為正，而實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新的交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)并未呈現(xiàn)顯著性。表明相較于實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新，試點(diǎn)政策對(duì)策略性綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用更加顯著。上述結(jié)果支持了研究假設(shè)H2。

4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4.4.1平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

平行趨勢(shì)檢驗(yàn)是雙重差分模型應(yīng)用的重要前提，即要求處理組和控制組的綠色創(chuàng)新在政策實(shí)施前應(yīng)當(dāng)不存在系統(tǒng)性差異。為保證事件前后窗口期的平衡、避免共線性問題和縮小估計(jì)偏誤，參考張子堯等[45]、任勝鋼等[46]的研究，將早于事件窗口觀測(cè)值的相對(duì)時(shí)期 （l?4） 的數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)截?cái)?，并?95% 置信區(qū)間下進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)。圖1繪制了平行趨勢(shì)檢驗(yàn)結(jié)果，橫坐標(biāo)代表年份，縱坐標(biāo)代表政策影響系數(shù)。結(jié)果顯示，相關(guān)系數(shù)在試點(diǎn)政策實(shí)施前均不顯著，表明處理組和控制組在政策實(shí)施前并無明顯差異，滿足平行趨勢(shì)假設(shè)。政策實(shí)施后，估計(jì)系數(shù)從第3年開始顯著為正并逐漸增大，說明試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)的影響滯后兩年且逐漸增強(qiáng)。滯后原因可能是：綠色專利的立項(xiàng)、研發(fā)、申請(qǐng)和審批具有投資大、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，反映在綠色專利獲得數(shù)量上可能存在一定滯后性。

4.4.2安慰劑檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)是否受到其他時(shí)間、地區(qū)層面不可觀測(cè)或控制因素的影響，選擇進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。在全部地級(jí)市中隨機(jī)抽取與處理組數(shù)量相同的虛擬處理組，并由此構(gòu)建虛擬交互項(xiàng)，重新進(jìn)行模型（1）的雙重差分回歸。按上述過程重復(fù)1000次，得到如圖2所示的虛擬交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)值以及相應(yīng) P 值?？梢钥闯?，安慰劑檢驗(yàn)的回歸系數(shù)估計(jì)值基本分布在0附近，且雙重差分回歸系數(shù)估計(jì)結(jié)果1.259（圖中虛豎線所示）未包含在檢驗(yàn)結(jié)果中。大多數(shù)估計(jì)值的 P 值在 10% 的水平上不顯著?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)論仍然穩(wěn)健。

4.4.3傾向得分匹配

為避免選擇偏誤所帶來的估計(jì)偏差，采用傾向得分匹配（propensityscorematching，PSM）和雙重差分（differ-ences-in-differences，DID）相結(jié)合的方法（PSM-DID）進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)[47]。選取前文控制變量作為特征變量，采用1：4最近鄰匹配為處理組匹配合理的控制組，以減少自選擇偏誤所帶來的內(nèi)生性問題。在此基礎(chǔ)上，重新進(jìn)行模型（1）雙重差分回歸。PSM-DID結(jié)果見表4列（1）—列（3）。企業(yè)綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)均顯著為正，而實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新的交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)并未呈現(xiàn)顯著性，表明試點(diǎn)政策顯著促進(jìn)了企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)，且對(duì)策略性綠色創(chuàng)新的促進(jìn)更為顯著。在經(jīng)過傾向得分匹配后，結(jié)果依然穩(wěn)健。

4.4.4Tobit回歸

考慮到企業(yè)綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)均大于等于0且在0處存在堆積現(xiàn)象，數(shù)據(jù)分布存在左截尾特點(diǎn)。參考解學(xué)梅等[48]、崔麗等[49]的研究，選擇控制個(gè)體固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)的雙重Tobit模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果見表4列（4）一列（6）。在列（4）中，交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明試點(diǎn)政策顯著促進(jìn)了企業(yè)綠色創(chuàng)新。在區(qū)分綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)后發(fā)現(xiàn)，列（6）中交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)顯著為正，而列（5）中交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)并未呈現(xiàn)顯著性，表明試點(diǎn)政策對(duì)策略性綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用更強(qiáng)，對(duì)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用偏弱。進(jìn)一步證實(shí)結(jié)果的穩(wěn)健性。

4.4.5排除其他政策干擾

為排除同期其他政策影響，參考許文立等50的研究，加入研究時(shí)間段中實(shí)施的碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策 （E1） 、用能權(quán)交易試點(diǎn)政策 （E2） 、電子商務(wù)示范城市試點(diǎn)政策（E3）和低碳城市試點(diǎn)政策 （E4） 的政策虛擬變量后重新進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表5列（1）一列（3）。在列（1）列（3）中，交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)1.360和1.094均在 1% 的水平上顯著為正，而列（2）中，交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)在 5% 水平上顯著且僅為0.161。結(jié)果表明，在排除同期其他政策干擾后，試點(diǎn)政策顯著促進(jìn)了企業(yè)綠色創(chuàng)新，且對(duì)策略性綠色創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)更顯著，依然證明主要結(jié)論是穩(wěn)健的。

4.4.6替換被解釋變量

考慮到綠色專利一旦開發(fā)出來，即使沒有得到國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的授權(quán)批準(zhǔn)，也可以直接用于企業(yè)的生產(chǎn)和銷售，對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響[25]。因此，為進(jìn)一步確保基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，通過替換被解釋變量為綠色專利申請(qǐng)量的方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果見列（4）一列（6）。結(jié)果表明，替換被解釋變量后，交乘項(xiàng)估計(jì)系數(shù)仍顯著為正，驗(yàn)證了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

5 異質(zhì)性分析

前文已經(jīng)驗(yàn)證了試點(diǎn)政策對(duì)試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)不同動(dòng)機(jī)下綠色創(chuàng)新效應(yīng)的影響，但行業(yè)污染密集程度、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同是否會(huì)對(duì)試點(diǎn)政策的綠色創(chuàng)新效應(yīng)產(chǎn)生一定差異？參考肖仁橋等[23]的研究，采用三重差分法對(duì)試點(diǎn)政策的綠色創(chuàng)新效應(yīng)進(jìn)行異質(zhì)性分析，并構(gòu)建如下三重差分模型：

G_it=θ₀+θ₁X1_i×X2_t×ω+θ₂C_it+δ_i+γ_t+ε_it

其中： θ₀?θ₁ 和 θ₂ 表示待估計(jì)參數(shù)， ω 分別表示行業(yè)污染密集程度 （P） 、企業(yè)規(guī)模 （A） 和產(chǎn)權(quán)性質(zhì) （S） 。當(dāng) ω 表示行業(yè)污染密集程度時(shí)，若考察高污染密集程度行業(yè)的政策效應(yīng)，則令高污染密集程度行業(yè) P=1 ，非高污染密集程度行業(yè) P=0 ；若考察非高污染密集程度行業(yè)的政策效應(yīng)，則令非高污染密集程度行業(yè) P1=1 ，高污染密集程度行業(yè)P1=0 當(dāng) ω 表示企業(yè)規(guī)模時(shí)，若考察大規(guī)模企業(yè)的政策效應(yīng)，則令大規(guī)模企業(yè) A=1 ，小規(guī)模企業(yè) A=0 ；若考察小規(guī)模企業(yè)的政策效應(yīng)，則令小規(guī)模企業(yè) A1=1 ，大規(guī)模企業(yè)A1=0 。當(dāng) ω 表示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)時(shí)，若考察國有企業(yè)的政策效應(yīng)，則令國有企業(yè) S=1 ，非國有企業(yè) S=0 ；若考察非國有企業(yè)的政策效應(yīng)，則令非國有企業(yè) S1=1 ，國有企業(yè) S1=0 交乘項(xiàng)系數(shù) θ₁ 是重點(diǎn)關(guān)注的估計(jì)系數(shù)。其他變量含義與上文一致。

對(duì)于行業(yè)污染密集程度異質(zhì)性，參考潘愛玲等[51]的研究，將煤炭開采和洗選業(yè)等16個(gè)行業(yè)作為高污染密集程度行業(yè)，其他行業(yè)作為非高污染密集程度行業(yè)。對(duì)于企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性，參考陳詩思[22]，以企業(yè)年末總資產(chǎn)來衡量企業(yè)規(guī)模，將年末總資產(chǎn)大于樣本企業(yè)年末總資產(chǎn)中位數(shù)的企業(yè)作為大規(guī)模企業(yè)，反之，則作為小規(guī)模企業(yè)。

5.1行業(yè)污染密集程度

表6報(bào)告了行業(yè)污染密集程度異質(zhì)性回歸結(jié)果。列（1）一列（3）分別匯報(bào)了高污染密集程度行業(yè)中，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。列（4）一列（6分別匯報(bào)了非高污染密集程度行業(yè)中，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。結(jié)果表明，試點(diǎn)政策對(duì)高污染密集程度行業(yè)的綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新并無顯著影響，對(duì)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新則表現(xiàn)為顯著的約束效應(yīng)，這一發(fā)現(xiàn)與崔惠玉等的研究相似。而相反地，試點(diǎn)政策對(duì)非高污染密集程度行業(yè)的綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新以及策略性綠色創(chuàng)新均表現(xiàn)為顯著促進(jìn)效應(yīng)。高污染行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)通常伴隨大量污染物排放，當(dāng)響應(yīng)試點(diǎn)政策帶來的補(bǔ)償性收益無法覆蓋企業(yè)環(huán)保成本時(shí)，基于經(jīng)濟(jì)理性考量，企業(yè)可能逆向選擇生產(chǎn)線末端廢棄物治理或暫時(shí)停產(chǎn)減產(chǎn)等策略，而非開展技術(shù)性減排。而在環(huán)境政策驅(qū)動(dòng)下，低污染行業(yè)更契合綠色投資要求，其市場(chǎng)認(rèn)可度和融資能力的提升將有效激勵(lì)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

5.2企業(yè)規(guī)模

試點(diǎn)政策的企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性回歸結(jié)果見表7。列（1）一列（3）分別匯報(bào)了大規(guī)模企業(yè)中，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。列（4）一列（6分別匯報(bào)了小規(guī)模企業(yè)中，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。試點(diǎn)政策顯著促進(jìn)了試點(diǎn)地區(qū)大規(guī)模企業(yè)的綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新以及策略性綠色創(chuàng)新，但抑制了小規(guī)模企業(yè)的綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新以及策略性綠色創(chuàng)新。與小規(guī)模企業(yè)相比，大規(guī)模企業(yè)依托規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和融資渠道優(yōu)勢(shì)，能夠構(gòu)建起持續(xù)穩(wěn)定的綠色創(chuàng)新支持體系，從而緩解綠色創(chuàng)新研發(fā)和轉(zhuǎn)化過程中的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。而受制于資源稟賦約束的小規(guī)模企業(yè)，難以在資源有限市場(chǎng)上獲得足夠的創(chuàng)新補(bǔ)償，導(dǎo)致綠色創(chuàng)新效能弱化。

5.3產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

根據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異，將樣本企業(yè)劃分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)并進(jìn)行三重差分回歸，結(jié)果見表8。列（1）一列（3）分別匯報(bào)了國有企業(yè)中，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。列（4）—列（6）分別匯報(bào)了非國有企業(yè)中，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新和策略性綠色創(chuàng)新的回歸結(jié)果。試點(diǎn)政策對(duì)國有企業(yè)綠色創(chuàng)新、實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新以及策略性綠色創(chuàng)新均產(chǎn)生顯著促進(jìn)作用，對(duì)非國有企業(yè)的策略性綠色創(chuàng)新無顯著影響，但對(duì)非國有企業(yè)的綠色創(chuàng)新和實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新表現(xiàn)為顯著抑制作用。相較于自負(fù)盈虧的非國有企業(yè)，地方官員在晉升錦標(biāo)賽驅(qū)動(dòng)下通過政策傳導(dǎo)機(jī)制定向賦能國有企業(yè)，能夠支持國有企業(yè)綠色創(chuàng)新。此外，國有企業(yè)同時(shí)具有經(jīng)濟(jì)績(jī)效和社會(huì)責(zé)任雙重目標(biāo)，促使其主動(dòng)內(nèi)化政策要求，通過綠色技術(shù)手段降低排放強(qiáng)度，以創(chuàng)新實(shí)踐推動(dòng)“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)。

6 作用機(jī)制分析

基于前文理論分析，構(gòu)建中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)試點(diǎn)政策影響不同動(dòng)機(jī)下企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)的作用機(jī)制[53]。模型設(shè)定如下：

G_ii=α₀+α₁X1_i×X2_t+α₂C_it+δ_i+γ_t+ε_it

M_it=φ₀+φ₁X1_i×X2_t+φ₂C_it+δ_i+γ_t+ε_it

其中： M_it 為中介變量，即融資約束 （M1^? 、研發(fā)人員投人 （M2） 和公眾環(huán)境關(guān)注（M3）。 φ₀?φ₁?φ₂?ψ₀?ψ₁?ψ₂ 和 ψ₃ 表示待估計(jì)參數(shù)。其他變量定義與上文保持一致。

6.1融資約束

鑒于WW指數(shù)與KZ指數(shù)包含現(xiàn)金流等內(nèi)生性金融變量，易受到內(nèi)生性因素干擾，本研究選取SA指數(shù)衡量企業(yè)融資約束程度[42.54]，檢驗(yàn)結(jié)果見表9。結(jié)果表明，融資約束是試點(diǎn)政策影響企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)的作用機(jī)制，且該作用機(jī)制主要體現(xiàn)在對(duì)策略性綠色創(chuàng)新的影響中，從而驗(yàn)證了假設(shè) H3a_c 。試點(diǎn)政策通過激活綠色金融聚集效應(yīng)，推動(dòng)金融要素向綠色創(chuàng)新項(xiàng)目流動(dòng)，構(gòu)建多元化融資渠道以緩解融資約束，促使企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。

6.2 研發(fā)人員投人

研發(fā)人員投人是企業(yè)綠色創(chuàng)新的核心要素。參考曾萍等[55的研究，以研發(fā)人員占總員工人數(shù)之比的自然對(duì)數(shù)衡量科研人員投入，檢驗(yàn)結(jié)果見表 10 結(jié)果表明，研發(fā)人員投入是試點(diǎn)政策促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用機(jī)制，且這一機(jī)制更多地通過促使企業(yè)進(jìn)行策略性綠色創(chuàng)新來提升綠色創(chuàng)新水平，從而驗(yàn)證了假設(shè) H3b 。試點(diǎn)地區(qū)通過人才引進(jìn)政策促進(jìn)企業(yè)人力資源存量積累和知識(shí)技術(shù)等智力要素加速聚集，持續(xù)賦能企業(yè)綠色創(chuàng)新進(jìn)程。

6.3 公眾環(huán)境關(guān)注

隨著公眾環(huán)境關(guān)注度的提高，這種“自下而上\"的力量逐漸對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生重要影響。參考徐妍等40和馬苓等39的研究，利用百度“環(huán)境污染\"搜索指數(shù)年均值的自然對(duì)數(shù)測(cè)度公眾環(huán)境關(guān)注，檢驗(yàn)結(jié)果見表11。由于列（4）中交乘項(xiàng)系數(shù) ψ₂ 在 1% 水平上正向顯著，而公眾環(huán)境關(guān)注系數(shù) ψ₁ 并未呈現(xiàn)顯著性，因此，為了增強(qiáng)機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果的可信度，參考溫忠麟等[53]、史亞雅等[56的研究，進(jìn)行重復(fù)1000次的中介效應(yīng)Bootstrap檢驗(yàn)。直接效應(yīng)的 95% Mon-teCarlo置信區(qū)間為（2.302，3.183），不包含0，表明試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)策略性綠色創(chuàng)新存在影響。中介效應(yīng)的 95%MonteCarlo置信區(qū)間為（0.275，0.387），不包含0，說明公眾環(huán)境關(guān)注的中介效應(yīng)成立。結(jié)果表明，公眾環(huán)境關(guān)注是試點(diǎn)政策促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用機(jī)制，且這一機(jī)制更多地通過促使企業(yè)進(jìn)行策略性綠色創(chuàng)新來提升綠色創(chuàng)新水平，從而驗(yàn)證了假設(shè) H3c 。試點(diǎn)政策鼓勵(lì)公眾參與“無廢城市\(zhòng)"協(xié)同治理，提高公眾環(huán)境關(guān)注度，促使企業(yè)借助綠色創(chuàng)新回應(yīng)公眾生態(tài)訴求，實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)。

7研究結(jié)論與政策啟示

本研究以2012—2022年A股上市公司為研究對(duì)象，采用雙重差分法，檢驗(yàn)了差異化創(chuàng)新動(dòng)機(jī)下“無廢城市”建設(shè)試點(diǎn)的企業(yè)綠色創(chuàng)新效應(yīng)，并分析了其影響機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)： ① “無廢城市\(zhòng)"建設(shè)試點(diǎn)能夠顯著推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。通過區(qū)分綠色創(chuàng)新動(dòng)機(jī)，發(fā)現(xiàn)試點(diǎn)政策對(duì)策略性綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為顯著，對(duì)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用偏弱。該結(jié)論在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。 ② 異質(zhì)性分析表明，試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進(jìn)作用在非高污染密集程度行業(yè)、大規(guī)模企業(yè)和國有企業(yè)中更為顯著。 ③ 機(jī)制分析表明，試點(diǎn)政策通過緩解融資約束、增加研發(fā)人員投入和提高公眾環(huán)境關(guān)注3個(gè)渠道對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生正向影響，并且更多地通過促使企業(yè)進(jìn)行策略性綠色創(chuàng)新來提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

基于以上研究結(jié)論，得到如下政策啟示。

第一，試點(diǎn)政策有助于促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新，有必要推動(dòng)新一批“無廢城市\(zhòng)"建設(shè)工作。在試點(diǎn)過程中應(yīng)當(dāng)構(gòu)建“宏觀引導(dǎo)-微觀激活\"雙軌驅(qū)動(dòng)機(jī)制，在強(qiáng)化政策供給端頂層設(shè)計(jì)的同時(shí)，建立企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)實(shí)質(zhì)性綠色創(chuàng)新應(yīng)用于工業(yè)廢物的處置與循環(huán)利用。

第二，試點(diǎn)過程中應(yīng)綜合考慮企業(yè)異質(zhì)性特征。例如，對(duì)高污染行業(yè)進(jìn)行約束雖然能在短時(shí)間內(nèi)減少工業(yè)廢棄物排放，但從長(zhǎng)期視角來看，可能會(huì)使企業(yè)陷入難融資、難創(chuàng)新、難轉(zhuǎn)型的困境。因此，應(yīng)制定科學(xué)合理的精準(zhǔn)化政策體系，完善多元化融資渠道，積極培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。

第三，構(gòu)建成果轉(zhuǎn)化效益可觀的綠色創(chuàng)新變現(xiàn)機(jī)制。重點(diǎn)布局污染物源頭減量、資源化利用和無害化處置技術(shù)研發(fā)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)和人才集群優(yōu)勢(shì)，推行企業(yè)循環(huán)式生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)循環(huán)式組合、園區(qū)循環(huán)化改造的發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)由綠色創(chuàng)新資源到低碳經(jīng)濟(jì)效益的順利轉(zhuǎn)變。

第四，培養(yǎng)社會(huì)公眾的環(huán)保參與意識(shí)，發(fā)揮公眾在“無廢城市”建設(shè)中的主體作用：引導(dǎo)社會(huì)公眾參與廢棄物管理，形成環(huán)境友好型生活習(xí)慣，減少廢棄物的產(chǎn)生；運(yùn)用信息公開和監(jiān)督機(jī)制拓展公眾參與渠道，鼓勵(lì)社會(huì)公眾監(jiān)督廢棄物處理，提高公眾環(huán)保參與度。

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Impact of zero-waste pilot city constructionon corporate green innovation

CHAI Shanglei，ZHOU Qianqian1，WEI Wei23，CAO Mengjun1 （1.Business School，Shandong Normal University，Jinan Shandong 25oo14，China; 2.School of Management， Zhengzhou University，Zhengzhou Henan 45ooO1， China; 3.ConstructionInnovation CenterforPublic ManagementDiscipline，Zhengzhou University，Zhengzhou Henan45，China）

AbstractTheconstructionofzero-wastepilotcitisisasigificantinitativetopromotemunicipalsolidasteprevenionadeologi calcivilzationinChina.Usinganualpaneldatafrom2O81A-sharelistedcompaniesinChinafrom2O12to222，thisstudyemployeddiferes-direseotopcallstteipactofzrowasteptityonstructioorpategeniovtion.Thestuduteadterogeiyfsiactsdousyolitesitytepseduef propertyrights，fromtheperspectiveofthemotivationsforgreeiovatio.Aditionallthissudyexploredthemediatigehanismthroughhichthispolicypromotedgreeninnovationunderdiferentcorporatemotivations，onsideringfiancingconstaints，investment in Ramp;D personnel，and public environmental awareness.The findings revealed that： ① The pilot policy promoted corporate greeninnovationintepilotarea，withagreaterimpactostrategicgrenovationbutaweakerimpactonsubstantivegreenovation.Thesecolusisstilleldesrsofbusssstsuchsaraleltredtstlacebotst，-alisit gression，exclusion of other policy disturbances，and replacement of explained variables. ② The results of heterogeneity test showed thatthepositivincetiefetoftepilotpolcyoorpategniovationaoresigficantinonpoltintesiedus tries，large-scale enterprises，and state-owned enterprises. ③ The results of the mechanism tests indicated that the pilot policy positivelyaectedopoateeniovionbylvitigfaingonstaints，ceasingiesmntinamp;soel，ndsingublc environmentalawarens.Ispromotngefectwasparilyfctedintepromotiooftrategicninovationatertsustan tivegreeninnovationeireaseingreninvetionpatentsissstialforelgeterpsssietificallyontrolisiod ducepolutionhilesubstantivegreeninnovatinthatpromotestheprogessofgnproductiontecnologyanpromoteiguality corporatedevelopmentTrefore，itisecessryforteovermettoctivelypromoteewatchofpilotproectsfortecostructionofzero-wastecitsproidfancalsupporttoallandmem-sidprvateeterprssandplltiontesiveiust， motethetalentgegationefct，andfullylveragetesyeisticgoveanceefctsofpublicsupervisioTesemeasuestoe hance corporate green innovation， particularly in advancing substantive green innovation.

Keywordser-astecitynoatio;diereei-diferencsmodel;naninonstraint;publicviometala

（責(zé)任編輯：劉照勝）