數(shù)字金融發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響研究

摘" "要：近年來(lái)，金融與數(shù)字技術(shù)的深度融合帶動(dòng)了資金、信息、數(shù)據(jù)等要素的加速流動(dòng)和有效配置，成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、增強(qiáng)地方財(cái)政可持續(xù)性的重要驅(qū)動(dòng)力。本文以2018—2023年中國(guó)331個(gè)地市為研究樣本，從影響路徑、非線性效應(yīng)等方面分析了數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響效果及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性具有明顯促進(jìn)作用，可通過(guò)提高地方財(cái)政收入、地方財(cái)政支出有效性和金融市場(chǎng)效率等路徑提升地方財(cái)政可持續(xù)性。同時(shí)，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響具有階段性特征，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低時(shí)，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性無(wú)明顯影響；隨著經(jīng)濟(jì)水平不斷發(fā)展，其對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的提升效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，且該效應(yīng)隨著經(jīng)濟(jì)水平的提高而增強(qiáng)。因此，建議持續(xù)深化數(shù)字金融發(fā)展，著力提升數(shù)字金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)質(zhì)效，緊抓數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，優(yōu)化財(cái)稅管理體制。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融；地方財(cái)政可持續(xù)性；中介效應(yīng)；門(mén)檻回歸

中圖分類(lèi)號(hào)：F830" 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A" 文章編號(hào)：1674-2265（2025）06-0061-09

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2025.06.007

一、引言

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣沖突不斷和逆全球化升級(jí)的復(fù)雜國(guó)際環(huán)境下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨著需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力。受此影響，我國(guó)地方財(cái)政收入增速普遍放緩，財(cái)政收入不確定性顯著增加。與此同時(shí)，地方政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升，土地財(cái)政難以為繼，“三?！敝С鰟傂栽鲩L(zhǎng)，導(dǎo)致部分地區(qū)財(cái)政收支缺口持續(xù)擴(kuò)大，財(cái)政可持續(xù)性面臨較大考驗(yàn)。因此，如何通過(guò)創(chuàng)新性手段增強(qiáng)財(cái)政韌性、破解可持續(xù)發(fā)展難題成為關(guān)鍵議題。

2023年，中央金融工作會(huì)議將數(shù)字金融列為金融“五篇大文章”之一。數(shù)字金融作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新范式，通過(guò)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)、提升財(cái)政管理效能，為破解地方財(cái)政困局提供了新思路。一方面，數(shù)字金融憑借大數(shù)據(jù)、移動(dòng)支付等技術(shù)手段突破了地理與信息壁壘，提升普惠金融覆蓋面，降低市場(chǎng)主體尤其是中小微企業(yè)的融資門(mén)檻與成本，極大地滿足了市場(chǎng)上日益增長(zhǎng)的金融需求（郭峰等，2020）[1]。金融科技與產(chǎn)業(yè)鏈深度嵌入，通過(guò)動(dòng)態(tài)評(píng)估企業(yè)數(shù)據(jù)，優(yōu)化信貸資源配置，加速資金流轉(zhuǎn)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性，夯實(shí)地方財(cái)政稅源基礎(chǔ)。同時(shí)，數(shù)字金融通過(guò)智能投顧、綠色金融產(chǎn)品等創(chuàng)新性工具，引導(dǎo)社會(huì)資本流向智能制造、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。另一方面，數(shù)字金融重構(gòu)了財(cái)政管理鏈條，如大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的財(cái)政收支預(yù)測(cè)模型可幫助地方政府精準(zhǔn)研判財(cái)力變化趨勢(shì)，動(dòng)態(tài)調(diào)整支出優(yōu)先級(jí)；區(qū)塊鏈技術(shù)強(qiáng)化了資金流向的可追溯性，減少了資金沉淀和挪用風(fēng)險(xiǎn)。這些創(chuàng)新實(shí)踐有效降低了財(cái)政管理的成本，為財(cái)政政策落地和公共服務(wù)提質(zhì)增效提供了有力支撐。

基于此，在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積、財(cái)政收支矛盾突出的現(xiàn)實(shí)背景下，深入探究數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的作用機(jī)制，不僅有助于充分發(fā)揮數(shù)字金融的優(yōu)勢(shì)，為地方財(cái)政增收提供新的思路，而且對(duì)于防范化解地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、提高財(cái)政可持續(xù)性具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，財(cái)政可持續(xù)性是保障地方經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行和社會(huì)民生持續(xù)改善的關(guān)鍵要素，其不僅關(guān)系到地方政府的償債能力，更對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響。近年來(lái)，地方財(cái)政面臨諸多挑戰(zhàn)，如財(cái)政收支矛盾突出、政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升、財(cái)政壓力持續(xù)增大等，在當(dāng)前積極的財(cái)政政策背景下，地方財(cái)政可持續(xù)性被進(jìn)一步削弱的風(fēng)險(xiǎn)有所增加（鄧力平和陳麗，2021）[2]。究其原因，一是地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，財(cái)源結(jié)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱，財(cái)政收入增長(zhǎng)穩(wěn)定性不足（張婷，2024）[3]；二是地方債務(wù)規(guī)模不斷滾動(dòng)放大，尤其是專項(xiàng)債審核及管理使用不規(guī)范等隱藏的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步影響財(cái)政穩(wěn)定（王茂慶和鞏岱賢，2022）[4]；三是剛性支出規(guī)模不斷擴(kuò)大背景下，財(cái)政支出績(jī)效評(píng)估反饋機(jī)制不健全，財(cái)政資源分配存在盲目性，財(cái)政支出的撬動(dòng)性作用難以發(fā)揮（黃春元等，2024）[5]。因此，新形勢(shì)下增強(qiáng)我國(guó)地方財(cái)政可持續(xù)性，必須統(tǒng)籌發(fā)展和安全，著力激發(fā)市場(chǎng)主體活力，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，同時(shí)優(yōu)化財(cái)政預(yù)算績(jī)效管理，提高支出效率。而數(shù)字金融憑借創(chuàng)新手段和獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)模式，深刻改變了金融服務(wù)格局，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的多個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生廣泛影響，其技術(shù)特性與功能優(yōu)勢(shì)恰好可以有針對(duì)性地補(bǔ)足上述短板。

國(guó)外對(duì)數(shù)字金融研究相對(duì)較早。宏觀角度實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融包容性每增加1%，推動(dòng)人類(lèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)平均上升0.14%（Anand和Chhikara，2013）[6]；微觀視角研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展有利于企業(yè)信貸擴(kuò)張（Karlan和Zinman，2010）[7]。隨著數(shù)字金融的迅猛發(fā)展，國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)始研究數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，從微觀視角看，數(shù)字金融的發(fā)展有利于加大企業(yè)研發(fā)投入、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新（萬(wàn)佳彧等，2020）[8]，幫助金融機(jī)構(gòu)甄別小微企業(yè)的融資需求、提升資源配置效率（王馨，2015）[9]；從宏觀視角看，數(shù)字金融的發(fā)展能夠降低金融成本、縮小地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異，顯著賦能經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展（潘方卉和陳淼，2024）[10]，激發(fā)農(nóng)村消費(fèi)潛力（張偉和黃子祺，2024）[11]，極大改善農(nóng)村居民收入，進(jìn)而對(duì)緩解貧困、改善收入分配、提升社會(huì)保障水平起到關(guān)鍵作用（萬(wàn)強(qiáng)等，2024）[12]。另外，部分學(xué)者對(duì)數(shù)字金融的門(mén)檻效應(yīng)也進(jìn)行了相關(guān)研究，發(fā)現(xiàn)在低經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平地區(qū)，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響呈現(xiàn)倒U形（趙丙奇，2020）[13]；隨著綠色技術(shù)水平的提高，數(shù)字金融對(duì)全要素碳生產(chǎn)率的邊際效用先增強(qiáng)后減弱（原昕鶴和蘇民，2024）[14]。

在數(shù)字金融對(duì)財(cái)政收支、地方政府債務(wù)的影響方面，數(shù)字金融能夠促進(jìn)財(cái)政增收，緩解政府剛性支出增長(zhǎng)壓力，增強(qiáng)政府的債務(wù)承受能力。具體來(lái)說(shuō)，數(shù)字金融通過(guò)促進(jìn)居民收入和居民消費(fèi)水平提高，起到擴(kuò)大稅基、增加稅收的作用（梁曉琴，2020）[15]；同時(shí)，數(shù)字金融可以促進(jìn)金融發(fā)展、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有效緩解地方財(cái)政壓力（林木西和肖宇博，2024）[16]；數(shù)字金融通過(guò)提高財(cái)政透明度抑制融資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)地方隱性債務(wù)具有明顯的緩釋作用（管治華和邵學(xué)明 ，2024）[17]。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)測(cè)度我國(guó)各省份財(cái)政可持續(xù)能力指數(shù)，實(shí)證檢驗(yàn)證明數(shù)字金融發(fā)展可以通過(guò)增加財(cái)政收入來(lái)提升地方財(cái)政可持續(xù)性（鄧達(dá)等，2021）[18]。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界從多個(gè)視角對(duì)數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用進(jìn)行了研究，且國(guó)內(nèi)學(xué)者進(jìn)一步研究證實(shí)數(shù)字金融在增加財(cái)政收入、提高財(cái)政支出效率等方面具有積極作用。然而，目前關(guān)于數(shù)字金融在多大程度上影響地方財(cái)政可持續(xù)性以及影響機(jī)制的研究相對(duì)較少?；诖?，本文采用理論與實(shí)證相結(jié)合的方式，在探討數(shù)字金融對(duì)財(cái)政可持續(xù)性影響的基礎(chǔ)上，以財(cái)政收入、財(cái)政支出有效性、金融市場(chǎng)效率作為中介變量，研究數(shù)字金融對(duì)財(cái)政可持續(xù)性影響的多重傳導(dǎo)機(jī)制，從數(shù)字金融的角度拓展金融發(fā)展與地方財(cái)政可持續(xù)性的研究領(lǐng)域。同時(shí)，基于實(shí)踐中數(shù)字金融對(duì)財(cái)政可持續(xù)性可能存在非線性影響的判斷，不同于以往文獻(xiàn)僅采用線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析的方法，本文還利用門(mén)檻回歸模型研究二者的非線性關(guān)系，探討數(shù)字金融發(fā)展對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響在不同階段的表現(xiàn)形式，為完善數(shù)字金融頂層設(shè)計(jì)、推動(dòng)數(shù)字金融發(fā)展提供新思路。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字金融對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響

財(cái)政可持續(xù)性的核心表征為政府債務(wù)的可持續(xù)性，因此，維持財(cái)政可持續(xù)性的重點(diǎn)任務(wù)是保證政府債務(wù)、財(cái)政赤字水平與GDP之比的穩(wěn)定性（呂冰洋等，2024）[19]。數(shù)字金融作為金融與數(shù)字技術(shù)深度融合的產(chǎn)物，以其便捷性、普惠性、高創(chuàng)新性的特點(diǎn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，以支撐已有債務(wù)的可持續(xù)性，并通過(guò)經(jīng)濟(jì)的良性增長(zhǎng)機(jī)制減少對(duì)債務(wù)的依賴，提高地方財(cái)政可持續(xù)性（向鈺和趙靜梅，2023）[20]。首先，數(shù)字金融突破了傳統(tǒng)融資的局限性，縮小了區(qū)域金融發(fā)展差距，擴(kuò)大了金融服務(wù)覆蓋范圍，有助于緩解區(qū)域金融發(fā)展滯后引發(fā)的地方政府融資困境，進(jìn)而拓寬政府資金來(lái)源，提升政府融資效率，降低隱性債務(wù)規(guī)模（萬(wàn)佳彧等，2020）[8]。其次，數(shù)字金融提升了金融資產(chǎn)配置效率，為市場(chǎng)主體提供多元化融資方式，在有效緩解企業(yè)融資約束、推進(jìn)市場(chǎng)主體向好發(fā)展的基礎(chǔ)上，減輕了地方政府通過(guò)發(fā)行債券或提供擔(dān)保等方式來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力。最后，數(shù)字金融的發(fā)展提高了政府運(yùn)行效率和信息透明度，為實(shí)時(shí)跟蹤評(píng)估債務(wù)規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)、資金流向及風(fēng)險(xiǎn)敞口提供了技術(shù)支撐，使地方政府融資行為置于全周期監(jiān)督之下，從而更加科學(xué)地評(píng)定地方政府信用狀況，有利于降低地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來(lái)看，數(shù)字金融作為新生事物，與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、財(cái)稅體制等各方面實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)需要一個(gè)過(guò)程。發(fā)展初期需要地方政府投入資金、出臺(tái)配套政策等進(jìn)行支持和引導(dǎo)，也需要投入人力、物力對(duì)出現(xiàn)的數(shù)據(jù)壟斷等問(wèn)題進(jìn)行監(jiān)管，可能加劇了財(cái)政壓力。但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的提高，相關(guān)配套設(shè)施逐步成熟，數(shù)字金融發(fā)展與社會(huì)經(jīng)濟(jì)逐漸契合，其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政降本增收的積極效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，將持續(xù)提升地方財(cái)政可持續(xù)性。因此，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期，數(shù)字金融對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的作用方向及程度可能存在不同?；诖?，提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：數(shù)字金融發(fā)展水平越高，地方財(cái)政可持續(xù)性越強(qiáng)。

假設(shè)2：數(shù)字金融發(fā)展對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)階段性特征。

（二）數(shù)字金融對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響路徑

1. 數(shù)字金融、財(cái)政收入與財(cái)政可持續(xù)性。數(shù)字金融通過(guò)重塑經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的組織方式、交易模式和資源配置方式，以及稅收治理的技術(shù)路徑，對(duì)財(cái)政收入增長(zhǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。首先，金融業(yè)作為我國(guó)重點(diǎn)稅源行業(yè)，其稅收增收有力帶動(dòng)財(cái)政收入增長(zhǎng)。《中國(guó)稅務(wù)年鑒》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，金融業(yè)稅收占稅收總收入的比重穩(wěn)定在12.6%，稅收增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率約為32.2%。數(shù)字化賦予金融新動(dòng)能，推動(dòng)傳統(tǒng)金融行業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)金融業(yè)稅收增長(zhǎng)，直接為地方財(cái)政收入增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。其次，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是影響稅收收入長(zhǎng)期增長(zhǎng)的根本因素，數(shù)字金融可以通過(guò)促進(jìn)市場(chǎng)生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶動(dòng)財(cái)政收入增長(zhǎng)。一是數(shù)字金融利用移動(dòng)支付、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)手段，通過(guò)深化普惠金融、降低金融摩擦，及時(shí)有效地為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金以及高效便捷的金融服務(wù)支持，激活各經(jīng)濟(jì)主體特別是中小企業(yè)主體的市場(chǎng)參與度，驅(qū)動(dòng)全要素生產(chǎn)率提升并擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)總量，從而拓寬稅基、涵養(yǎng)稅源。二是數(shù)字金融有效緩解了傳統(tǒng)金融體系的信息不對(duì)稱問(wèn)題，使資金要素能夠突破傳統(tǒng)抵押品限制，更精準(zhǔn)地匹配新興產(chǎn)業(yè)和高附加值產(chǎn)業(yè)的融資需求，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向技術(shù)密集型躍遷，使地方經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)和土地財(cái)政的過(guò)度依賴，推動(dòng)財(cái)政收入的結(jié)構(gòu)性改善。最后，數(shù)字金融的發(fā)展有助于提升稅收征管效率。依托數(shù)字化金融平臺(tái)可實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)主體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)時(shí)跟蹤，通過(guò)溯源機(jī)制和人工智能的合規(guī)性審查大幅壓縮稅收征管的彈性空間，使隱性收入顯性化、模糊稅源精準(zhǔn)化，有效減少稅收流失，提升稅收征管效率。基于以上分析，提出假設(shè)3。

假設(shè)3：數(shù)字金融通過(guò)提高財(cái)政收入增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。

2. 數(shù)字金融、財(cái)政支出與財(cái)政可持續(xù)性。數(shù)字金融通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，突破了傳統(tǒng)財(cái)政體系的制度性摩擦，在降低經(jīng)濟(jì)調(diào)控成本、提升財(cái)政支出有效性、緩解穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)支出壓力等方面發(fā)揮積極作用，有助于增強(qiáng)地方財(cái)政可持續(xù)性。主要表現(xiàn)在：一是數(shù)字金融憑借大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)對(duì)海量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)展挖掘分析，形成精準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)和投資預(yù)期收益評(píng)估，為地方政府的資金投向和優(yōu)先等級(jí)安排提供科學(xué)依據(jù)，使支出決策從經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，以更小的資金投入實(shí)現(xiàn)更多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)福利提升，進(jìn)一步提高財(cái)政支出效率和資源配置效率。二是數(shù)字金融可助力構(gòu)建高效透明的財(cái)政信息體系，完善地方政府治理能力。數(shù)字化平臺(tái)使財(cái)政資金的流向和使用情況全程可追溯、不可篡改，財(cái)政資金的使用途徑和效果能夠清晰體現(xiàn)，有效減少因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的管理漏洞和道德風(fēng)險(xiǎn)，提升財(cái)政資金透明度與使用績(jī)效（周天皓和張友棠，2021）[21]。同時(shí)，政府服務(wù)平臺(tái)借助移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)信貸等數(shù)字金融工具，簡(jiǎn)化了公共服務(wù)流程，降低了行政成本，提高政府公共服務(wù)供給質(zhì)效，以更少的財(cái)政投入實(shí)現(xiàn)更大的公共服務(wù)效益?；谝陨戏治?，提出假設(shè)4。

假設(shè)4：數(shù)字金融通過(guò)提高財(cái)政支出有效性增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。

3. 數(shù)字金融、金融市場(chǎng)效率與財(cái)政可持續(xù)性。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持下，數(shù)字金融能有效解決傳統(tǒng)金融中由于風(fēng)險(xiǎn)甄別能力不足而導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，打破線下交易的空間約束，降低企業(yè)融資門(mén)檻，拓寬企業(yè)融資渠道（王娟和朱衛(wèi)未，2020）[22]；同時(shí)，數(shù)字金融能夠更精準(zhǔn)、全面地獲取市場(chǎng)主體的相關(guān)信息，極大地降低了信息不對(duì)稱程度，推動(dòng)金融資源的高效配置。隨著數(shù)字金融在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的滲透，金融外部環(huán)境不斷優(yōu)化，金融產(chǎn)品和服務(wù)不斷豐富，金融市場(chǎng)效率不斷提升。金融市場(chǎng)效率的提升對(duì)地方財(cái)政的穩(wěn)定運(yùn)行具有重要影響（劉建國(guó)和蘇文杰，2022）[23]。一方面，金融市場(chǎng)效率決定金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)、分配、交換、消費(fèi)以及市場(chǎng)主體融資等活動(dòng)產(chǎn)生直接影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有序運(yùn)轉(zhuǎn)為財(cái)政收入穩(wěn)定性及財(cái)政可持續(xù)性奠定基礎(chǔ)；另一方面，金融市場(chǎng)效率提升促進(jìn)財(cái)政支出效率的提升，有力保障財(cái)政政策落地落實(shí)和發(fā)揮實(shí)效。此外，金融市場(chǎng)效率還關(guān)系到地方政府融資能力，金融市場(chǎng)效率較高的地區(qū)，其政府債務(wù)承受能力越強(qiáng)，能夠有效緩解土地財(cái)政等因素造成的負(fù)面效應(yīng)，提升財(cái)政可持續(xù)性（夏詩(shī)園，2019）[24]?；谝陨戏治?，提出假設(shè)5。

假設(shè)5：數(shù)字金融通過(guò)提升金融市場(chǎng)效率提升財(cái)政可持續(xù)性。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

在綜合考慮數(shù)據(jù)可得性和時(shí)效性的基礎(chǔ)上，本文選取2018—2023年地市級(jí)數(shù)字金融和地方財(cái)政相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，并進(jìn)行以下處理：（1）剔除主要變量數(shù)值缺失的樣本；（2）對(duì)連續(xù)型變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，避免極端值影響，最終得到331個(gè)地市級(jí)樣本、1986個(gè)觀測(cè)值。其中，數(shù)字金融指數(shù)來(lái)源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心；地方財(cái)政相關(guān)收入、支出、庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行TMIS系統(tǒng)；地方債務(wù)余額、還本付息支出數(shù)據(jù)來(lái)源于各地市財(cái)政公開(kāi)決算報(bào)表；GDP、城鎮(zhèn)常住人口、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量定義

1. 被解釋變量：地方財(cái)政可持續(xù)性（sustain）。從財(cái)政收入可持續(xù)性、財(cái)政支出可持續(xù)性、地方政府償債壓力、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力四個(gè)方面構(gòu)建地方財(cái)政可持續(xù)性指標(biāo)體系（謝申祥等，2020）[25]，具體指標(biāo)見(jiàn)表1。通過(guò)熵值法確定各指標(biāo)權(quán)重后，進(jìn)一步使用TOPSIS法計(jì)算出各地財(cái)政可持續(xù)性得分指數(shù)，作為被解釋變量。

（1）財(cái)政收入可持續(xù)性指標(biāo)。財(cái)政收入的穩(wěn)定性和可持續(xù)性是衡量政府財(cái)力狀況的重要指標(biāo)，直接決定著政府滿足各項(xiàng)支出需要、確保債務(wù)良性循環(huán)的能力。該指標(biāo)以一般公共預(yù)算收入增速、地方稅收收入占比、土地出讓收入依賴度、轉(zhuǎn)移性收入依賴度四個(gè)二級(jí)指標(biāo)來(lái)衡量。一是一般公共預(yù)算收入增速反映財(cái)政收入的增收能力，增速越高意味著財(cái)政具有越強(qiáng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)能力，因此，為正向指標(biāo)；二是稅收收入占比反映了財(cái)政收入質(zhì)量，占比越高表明地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力越強(qiáng)，因此，為正向指標(biāo)；三是土地出讓收入依賴度反映了地方自有財(cái)力對(duì)土地出讓收入的依賴程度，依賴度越高表明地方政府“土地財(cái)政”現(xiàn)象越顯著，收入的可持續(xù)性不強(qiáng)，因此，為負(fù)向指標(biāo)；四是轉(zhuǎn)移性收入依賴度反映了上級(jí)財(cái)政對(duì)下級(jí)財(cái)政的再分配收入占地方自有財(cái)力的比重，依賴度過(guò)高表明地方政府依靠自有財(cái)力滿足財(cái)政正常支出水平的能力較弱，因此，為負(fù)向指標(biāo)。

（2）財(cái)政支出可持續(xù)性指標(biāo)。財(cái)政支出反映了地方政府承擔(dān)基本建設(shè)、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的能力。該指標(biāo)以財(cái)政自給率、財(cái)政收支缺口、基本公共服務(wù)和民生性支出占比三個(gè)二級(jí)指標(biāo)來(lái)衡量。一是財(cái)政自給率，為一般公共預(yù)算收入與一般公共預(yù)算支出的比值，反映地方政府在收支方面的平衡程度，財(cái)政自給率越高，表明地方政府使用自身財(cái)力滿足支出的能力越強(qiáng)，因此，為正向指標(biāo)；二是財(cái)政收支缺口，為財(cái)政收入與支出的差額，反映財(cái)政收入與支出規(guī)模的差異程度，差額越大表明財(cái)政盈余越高，財(cái)政收入可以有效滿足支出需求，因此，為正向指標(biāo)；三是基本公共服務(wù)和民生性支出占比，反映了政府對(duì)剛性支出的保障程度，該比重越高，說(shuō)明地方政府保障基本民生和關(guān)鍵領(lǐng)域支出的強(qiáng)度越高，因此，為正向指標(biāo)。

（3）地方政府償債壓力指標(biāo)。地方政府債務(wù)水平的高低、償債能力的強(qiáng)弱直接關(guān)系到債務(wù)可持續(xù)性，該指標(biāo)以債務(wù)率、償債率、付息率三個(gè)二級(jí)指標(biāo)來(lái)衡量。一是債務(wù)率，為地方政府債務(wù)余額占其綜合財(cái)力的比重，反映了債務(wù)余額對(duì)地方政府綜合財(cái)力造成的負(fù)擔(dān)程度，該比重越高，說(shuō)明政府長(zhǎng)期償債壓力越大，因此，為負(fù)向指標(biāo)；二是償債率，為地方政府債務(wù)還本支出占其綜合財(cái)力的比重，反映了債務(wù)本金的償還對(duì)地方政府綜合財(cái)力造成的負(fù)擔(dān)程度，該比重越高，表明地方政府本金償還壓力越大，因此，為負(fù)向指標(biāo)；三是付息率，為債務(wù)付息支出占地方公共預(yù)算及基金預(yù)算支出的比重，反映短期債務(wù)償還造成的負(fù)擔(dān)程度，該比重越高，表明地方政府債務(wù)付息壓力越大，因此，為負(fù)向指標(biāo)。

（4）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力指標(biāo)。一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、活躍程度和增長(zhǎng)速度是促進(jìn)地方財(cái)政收入增加的有力因素，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)決定了財(cái)政的可持續(xù)。該指標(biāo)以GDP增速衡量，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，越有利于財(cái)政收入增長(zhǎng)，因此，為正向指標(biāo)。

2. 核心解釋變量：數(shù)字金融指數(shù)（df）。采用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)來(lái)衡量，包括覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字支持服務(wù)程度三個(gè)維度。其中，覆蓋廣度包括支付寶賬號(hào)數(shù)量、支付寶綁卡用戶比例和支付寶綁卡數(shù)量三項(xiàng)指標(biāo)；使用深度涵蓋支付業(yè)務(wù)、貨幣基金業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)；數(shù)字支持服務(wù)程度包括移動(dòng)化、實(shí)惠化、信用化和便利化。本文為確保數(shù)據(jù)量綱保持一致，在后續(xù)實(shí)證檢驗(yàn)中將數(shù)字金融指數(shù)除以100。

3. 控制變量?；谝延醒芯?，選取以下控制變量：就業(yè)水平（employ），采用就業(yè)人數(shù)衡量，并進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理；人均GDP（pgdp），對(duì)人均GDP規(guī)模取對(duì)數(shù)處理；城鎮(zhèn)化率（urban），采用城鎮(zhèn)常住人口占全市常住人口的比例衡量；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（stru），采用第二、三產(chǎn)業(yè)增加值與GDP的比值衡量。具體變量含義見(jiàn)表2。

（三）模型設(shè)定

為驗(yàn)證數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響，本文構(gòu)建固定效應(yīng)模型用于基準(zhǔn)回歸，具體為：

[sustainit=α0+α1dfit+∑αnContVarsit+μi+γt+εit]" "（1）

其中，下標(biāo)[i、t]分別表示地區(qū)、年份，[sustainit]為地區(qū)[i]在[t]年的財(cái)政可持續(xù)性水平，[dfit]為地區(qū)[i]在[t]年的數(shù)字金融指數(shù)，[ContVarsit]為控制變量的集合，[μi]為地區(qū)固定效應(yīng)，[γt]為年份固定效應(yīng)。若系數(shù)[α1]顯著為正，則可以認(rèn)為數(shù)字金融的發(fā)展能夠促進(jìn)地區(qū)財(cái)政可持續(xù)性的提升，支持本文的假設(shè)。

五、實(shí)證分析

（一）變量描述性統(tǒng)計(jì)

變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表3。地方財(cái)政可持續(xù)性的最小值為0.46，最大值為0.73，表明各地區(qū)的財(cái)政收入、支出、債務(wù)狀況具有一定差異。數(shù)字金融指數(shù)的最小值為0.39，最大值為4.28，均值僅為1.93，表明數(shù)字金融發(fā)展的區(qū)域差異較為明顯，地區(qū)間發(fā)展不均衡。

（二）基準(zhǔn)回歸

表4報(bào)告了基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其中，第（1）—（4）列分別為未加入固定效應(yīng)、控制地區(qū)固定效應(yīng)、控制年份固定效應(yīng)及同時(shí)控制地區(qū)和年份雙向固定效應(yīng)的回歸結(jié)果。由結(jié)果可知，數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的回歸系數(shù)均顯著為正，表明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性具有正向影響。在控制地區(qū)、年份層面固定效應(yīng)后，數(shù)字金融的系數(shù)為0.055，且在1%的水平上顯著，即數(shù)字金融每增加0.01個(gè)單位③，地方財(cái)政可持續(xù)性將提高0.055個(gè)單位，表明數(shù)字金融發(fā)展有利于地方財(cái)政可持續(xù)性的提升，此結(jié)論與本文假設(shè)1相印證。從控制變量結(jié)果看，就業(yè)水平、城鎮(zhèn)化率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人均GDP的回歸系數(shù)同樣顯著為正，說(shuō)明上述因素對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性具有積極影響，其中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響較為明顯，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是改善地方財(cái)政可持續(xù)水平的重要因素之一。

（三）內(nèi)生性及穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 內(nèi)生性檢驗(yàn)。數(shù)字金融的發(fā)展能夠增強(qiáng)地方財(cái)政可持續(xù)性，地方財(cái)政可持續(xù)性增強(qiáng)也會(huì)促進(jìn)政府加大對(duì)建設(shè)金融基礎(chǔ)設(shè)施、完善金融體系和金融市場(chǎng)的支出力度，從而促進(jìn)數(shù)字金融的發(fā)展，因此，理論上解釋變量和被解釋變量之間存在雙向因果關(guān)系，從而產(chǎn)生內(nèi)生性。為減輕模型潛在的內(nèi)生性問(wèn)題對(duì)回歸結(jié)果的影響，本文借鑒鄧達(dá)等（2021）[18]的做法，使用人均互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)（IV）作為數(shù)字金融指數(shù)的工具變量。工具變量選取主要基于兩方面的考慮：一方面，互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)反映了互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度以及網(wǎng)絡(luò)的普及程度，與數(shù)字金融發(fā)展水平具有相關(guān)性；另一方面，地方財(cái)政可持續(xù)性主要受財(cái)政收入、支出及債務(wù)等因素影響，互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量的變化主要為通信運(yùn)營(yíng)商出于商業(yè)目的和市場(chǎng)變化做出的調(diào)整，對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性幾乎不會(huì)產(chǎn)生影響，能夠較好地滿足工具變量外生性的要求。弱工具變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為16.71（大于10），且p值在1%置信水平下顯著，說(shuō)明不存在弱工具變量問(wèn)題。

2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)。（1）替換核心解釋變量。本文使用數(shù)字金融指數(shù)的子維度覆蓋廣度（fb）替代核心解釋變量（羅興等，2024）[26]。（2）剔除部分時(shí)段樣本。新冠疫情對(duì)各地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生較大沖擊，數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)與其他時(shí)期相比具有差異。為避免突發(fā)因素給模型帶來(lái)外生性影響，因此，剔除2020年數(shù)據(jù)后再進(jìn)行回歸。

表5報(bào)告了內(nèi)生性及穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果，可以看到在引入工具變量、替換解釋變量、剔除部分時(shí)段樣本后，回歸系數(shù)仍顯著為正，即數(shù)字金融發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響與基準(zhǔn)回歸一致，說(shuō)明模型具有可靠性。

（四）影響路徑分析

根據(jù)前文理論分析，數(shù)字金融提高地方財(cái)政可持續(xù)性的路徑主要包括提高地方財(cái)政收入、地方財(cái)政支出有效性和金融市場(chǎng)效率。接下來(lái)將參照中介效應(yīng)檢驗(yàn)兩步法（江艇，2022）[27]，在已有文獻(xiàn)支持中介變量對(duì)因變量具有顯著影響的前提下，檢驗(yàn)解釋變量對(duì)中介變量的影響。與傳統(tǒng)逐步法對(duì)比，該方法避免了過(guò)度使用逐步檢驗(yàn)可能導(dǎo)致的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)功效降低問(wèn)題。

本文在基準(zhǔn)回歸模型基礎(chǔ)上，構(gòu)建中介效應(yīng)回歸模型如下：

[Mediatorit=β0+β1dfit+∑βnContVarsit+μi+γt+εit]" "（2）

其中，[Mediatorit]為中介變量。

1. 基于數(shù)字金融提高地方財(cái)政收入的分析。本文以標(biāo)準(zhǔn)化處理后的“一般公共預(yù)算收入”來(lái)衡量地方財(cái)政收入（rev），并構(gòu)建模型研究數(shù)字金融與地方財(cái)政收入之間的關(guān)系（魏吉華和肖青，2023）[28]。從表6第（1）列結(jié)果來(lái)看，數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政收入的回歸系數(shù)為1.896，在1%水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字金融發(fā)展有利于地方政府增收，進(jìn)而提高地方財(cái)政可持續(xù)性，本文假設(shè)3成立。

2. 基于數(shù)字金融提升財(cái)政支出有效性的分析。本文使用“GDP總量與一般公共預(yù)算支出的比值”（fe）來(lái)衡量財(cái)政支出有效性，構(gòu)建模型研究數(shù)字金融與財(cái)政支出之間的關(guān)系（劉建民等，2021）[29]。其中，比值越大說(shuō)明財(cái)政支出效率越高、財(cái)政支出有效性越強(qiáng)。從表6第（2）列結(jié)果來(lái)看，數(shù)字金融對(duì)財(cái)政支出有效性的回歸系數(shù)為0.277，在1%水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字金融發(fā)展有利于提升財(cái)政支出有效性，緩解財(cái)政支出壓力，從而提高地方財(cái)政可持續(xù)性，本文假設(shè)4成立。

3. 基于數(shù)字金融提升金融市場(chǎng)效率的分析。本文采用“金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額與存款余額的比值”衡量金融市場(chǎng)效率（finef），構(gòu)建模型研究數(shù)字金融與金融市場(chǎng)效率之間的關(guān)系（楊彩虹和梁宏志，2024）[30]。其中，比值越高反映金融機(jī)構(gòu)的盈利能力越強(qiáng)，金融市場(chǎng)發(fā)展水平越高。從表6第（3）列結(jié)果來(lái)看，數(shù)字金融對(duì)金融市場(chǎng)效率的回歸系數(shù)為1.022，在1%水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字金融發(fā)展可有效促進(jìn)金融市場(chǎng)效率的提升，進(jìn)而促進(jìn)地方財(cái)政可持續(xù)發(fā)展，本文假設(shè)5成立。

（五）門(mén)檻回歸分析。

為進(jìn)一步驗(yàn)證數(shù)字金融發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的非線性影響，構(gòu)建門(mén)檻回歸模型如下：

[sustainit=π0+π1dfit×I（qit≤θ）+π2dfit×I（qitgt;θ）+∑πnContVarsit+μi+γt+εit]" "（3）

其中，選取人均GDP為門(mén)檻變量[qit]，[θ]為待估計(jì)的門(mén)檻值，[I]為指示性函數(shù)，在指定區(qū)間內(nèi)為1，否則為0。使用Bootstrap自抽樣法，反復(fù)抽樣400次得到雙門(mén)檻值，其中第一門(mén)檻值為10.04，p值為0，通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，F(xiàn)值為61.71，高于10%的臨界值32.77；第二門(mén)檻值為11.51，p值為0.027，通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，F(xiàn)值為17.65，高于5%的臨界值15.47（見(jiàn)表7）。

表8報(bào)告了門(mén)檻效應(yīng)回歸結(jié)果。從結(jié)果看，數(shù)字金融與地方財(cái)政可持續(xù)之間存在顯著的非線性關(guān)系。當(dāng)人均GDP≤10.04時(shí)，數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的回歸系數(shù)為-0.022，但未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于較低水平時(shí)，受制于當(dāng)?shù)氐慕鹑诨A(chǔ)設(shè)施和制度不健全、企業(yè)居民對(duì)數(shù)字金融的使用能力有限、財(cái)政資源緊張等因素，數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)活力、稅收增收的促進(jìn)作用尚未顯現(xiàn)，因此，對(duì)當(dāng)?shù)刎?cái)政可持續(xù)發(fā)展沒(méi)有產(chǎn)生明顯影響。當(dāng)10.04lt;人均GDP≤11.51時(shí)，數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的回歸系數(shù)為0.095，且在1%水平下顯著，說(shuō)明當(dāng)經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展到一定階段后，財(cái)政收支狀況能夠較好地滿足經(jīng)濟(jì)建設(shè)和民生需要，已經(jīng)具備了相對(duì)完善的基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，數(shù)字金融的發(fā)展能夠有效緩解企業(yè)融資約束，并進(jìn)一步促進(jìn)財(cái)政收入增長(zhǎng)和財(cái)政資金使用效率提升，從而推動(dòng)地方財(cái)政可持續(xù)性的提高。當(dāng)人均GDPgt;11.51時(shí)，數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的回歸系數(shù)增至0.163，且在1%水平下顯著，說(shuō)明當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到較高水平時(shí)，數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的促進(jìn)作用得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。在這一階段，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和配套政策機(jī)制已基本成熟，數(shù)字金融與地方經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)深度融合，新興產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展壯大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在提高財(cái)政收入、優(yōu)化財(cái)政收入結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了積極作用。同時(shí)，財(cái)政部門(mén)通過(guò)數(shù)字化手段提升財(cái)政收支運(yùn)行效率，強(qiáng)化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，助力地方政府優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)地方財(cái)政長(zhǎng)期可持續(xù)能力。此時(shí)，數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響表現(xiàn)得更為明顯。本文假設(shè)2得到驗(yàn)證。

六、結(jié)論及政策建議

本文以2018—2023年中國(guó)331個(gè)地市級(jí)為研究樣本，采用固定效應(yīng)模型驗(yàn)證了數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的正向影響，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步采用中介效應(yīng)、門(mén)檻效應(yīng)回歸模型分析了數(shù)字金融對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的影響機(jī)理。研究表明：（1）數(shù)字金融的發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性具有明顯促進(jìn)作用。（2）數(shù)字金融可通過(guò)提高地方財(cái)政收入、地方財(cái)政支出有效性和金融市場(chǎng)效率等路徑提升地方財(cái)政可持續(xù)性。（3）數(shù)字金融發(fā)展對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的影響具有階段性特征。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低階段，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性無(wú)明顯影響；隨著經(jīng)濟(jì)水平不斷發(fā)展，其對(duì)地方財(cái)政可持續(xù)性的提升效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，且該效應(yīng)隨著經(jīng)濟(jì)水平的提高而增強(qiáng)。

基于以上研究結(jié)果，本文提出以下建議：

第一，持續(xù)深化數(shù)字金融發(fā)展。完善各項(xiàng)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，以5G通信、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)，加快構(gòu)建數(shù)字集約化處理平臺(tái)，健全數(shù)據(jù)要素收集、處理、流通、共享及安全保障等機(jī)制，為數(shù)字金融的可持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身發(fā)展情況和市場(chǎng)定位，積極開(kāi)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過(guò)豐富金融供給、優(yōu)化交易流程等方式，提升金融服務(wù)覆蓋面及可得性，推動(dòng)金融業(yè)態(tài)由傳統(tǒng)模式向數(shù)字化的轉(zhuǎn)變。建立與數(shù)字金融發(fā)展相適應(yīng)的監(jiān)管體系，加強(qiáng)數(shù)字金融審慎管理，強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制與外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，維護(hù)數(shù)字金融體系健康穩(wěn)定發(fā)展。

第二，提升數(shù)字金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)質(zhì)效。以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)機(jī)制，圍繞產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和實(shí)體企業(yè)需求，以市場(chǎng)化方式滿足各類(lèi)主體融資需求，充分發(fā)揮數(shù)字金融的資金融通和資源配置優(yōu)勢(shì)。加快制定完善相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和激勵(lì)措施，利用數(shù)字金融發(fā)展激發(fā)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)動(dòng)力，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，為地方財(cái)政擴(kuò)大稅基、涵養(yǎng)稅源奠定基礎(chǔ)。

第三，緊抓數(shù)字金融轉(zhuǎn)型機(jī)遇，優(yōu)化財(cái)稅管理體制。加強(qiáng)財(cái)政金融協(xié)調(diào)配合，善用財(cái)政“小資金”撬動(dòng)金融“大資源”流向社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在助力企業(yè)創(chuàng)新、引導(dǎo)民間投資、支持培育新產(chǎn)業(yè)等方面發(fā)揮積極作用。強(qiáng)化財(cái)稅管理體系的數(shù)字化和智能化建設(shè)，打造覆蓋社會(huì)經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域的數(shù)據(jù)使用、流通、管理大平臺(tái)，逐步推進(jìn)稅制體系改革、預(yù)算績(jī)效管理、轉(zhuǎn)移支付機(jī)制優(yōu)化等，為數(shù)字化條件下財(cái)稅政策實(shí)施和管理創(chuàng)造新路徑、新工具。

注：

①地方自有財(cái)力=一般公共預(yù)算收入+基金預(yù)算收入+國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入。

②地方綜合財(cái)力=一般公共預(yù)算收入+基金預(yù)算收入+國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入+轉(zhuǎn)移性收入。

③數(shù)字金融指數(shù)在回歸過(guò)程中除以100，因此，變化單位為0.01。

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