基于財務(wù)視角下的售電公司風(fēng)險管理策略研究

摘 要：售電公司作為連接發(fā)電企業(yè)與用戶的橋梁，對于發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用尤為重要。近年來，國家先后出臺多項(xiàng)政策或制度，進(jìn)一步指導(dǎo)電力市場體系建設(shè)及規(guī)范經(jīng)營主體交易行為，但售電公司違約、違規(guī)事件屢見不鮮，因此精準(zhǔn)識別售電公司風(fēng)險隱患、制定有效的管控措施對于健全有序競爭的市場秩序、保護(hù)各類經(jīng)營主體的合法權(quán)益尤為重要。文章以財務(wù)風(fēng)險為視角，利用售電公司有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，通過歸納、總結(jié)、分析，梳理售電公司財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)形式，并有針對性地提出相應(yīng)的風(fēng)險管控策略。

關(guān)鍵詞：電力市場；售電公司；財務(wù)風(fēng)險

中圖分類號：F272.3文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1005-6432（2025）18-0147-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.18.036

1 售電公司的發(fā)展現(xiàn)狀及對電力市場的影響

1.1 售電公司的發(fā)展現(xiàn)狀

售電公司是售電側(cè)市場改革培育的新型經(jīng)營主體，能夠提供購售電服務(wù)，在零售市場與電力用戶確立售電服務(wù)關(guān)系，在批發(fā)市場開展購售電業(yè)務(wù)。2016年，全國售電公司進(jìn)入快速增長階段，當(dāng)年5月注冊售電公司達(dá)559家，當(dāng)年10月售電公司數(shù)量急劇增長，年底已增加至5410家?！妒垭姽竟芾磙k法》的印發(fā)明確了售電公司注冊條件、注冊程序，我國售電公司數(shù)量出現(xiàn)下降，根據(jù)南方電網(wǎng)能源研究院發(fā)布的《中國電力市場化改革報告（2024）》，截至2023年年底各電力交易平臺累計注冊經(jīng)營主體超過74萬家，其中售電公司超過4000家。

隨著燃煤機(jī)組價格全部通過市場化方式形成，工商業(yè)用戶通過直接參與、售電公司代理、電網(wǎng)公司代理的方式全面入市，我國市場化交易電量占全社會用電量比重逐步提升（見圖1）。表明售電公司充分發(fā)揮了促進(jìn)市場競爭的作用，為電力市場的發(fā)展注入了活力。

圖1 2017—2023年市場化交易電量及占全社會用電量比重

1.2 售電公司對電力市場的影響

我國售電側(cè)改革充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。隨著售電側(cè)改革的不斷推進(jìn)，我國售電公司如雨后春筍般涌現(xiàn)，改變了電網(wǎng)企業(yè)統(tǒng)購統(tǒng)銷，電力用戶擁有向不同經(jīng)營主體購電的選擇權(quán)，有利于推動電力市場形成多買多賣的市場格局。售電公司可以為用戶量身定制用電套餐，節(jié)約用戶直接參與交易的時間精力和成本，還可以通過聚合大量用戶，形成較為穩(wěn)定的用電負(fù)荷資源池，并通過內(nèi)部平衡平抑負(fù)荷波動風(fēng)險，減少偏差考核或偏差結(jié)算費(fèi)用[1]。

2 我國售電公司注冊條件、程序及履約保障

2.1 注冊條件

一是獨(dú)立法人資格。必須是依照《中華人民共和國公司法》登記注冊的企業(yè)法人，且營業(yè)執(zhí)照經(jīng)營范圍必須明確具備電力銷售、售電或電力供應(yīng)等業(yè)務(wù)事項(xiàng)。二是資產(chǎn)規(guī)模要求。資產(chǎn)總額不得低于2千萬元人民幣，且采取了資產(chǎn)總額與年可售電量掛鉤的標(biāo)準(zhǔn)，對售電公司的資產(chǎn)總額明確最低要求，達(dá)到相應(yīng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的售電公司不限制可售電量。三是從業(yè)人員要求。售電公司應(yīng)擁有10名及以上具有勞動關(guān)系的全職專業(yè)人員，并對專業(yè)技能、工作經(jīng)驗(yàn)、技能職稱等方面存在要求。四是經(jīng)營場所和技術(shù)支持系統(tǒng)。售電公司應(yīng)具有固定經(jīng)營場所及能夠滿足參加市場交易的電力市場技術(shù)支持系統(tǒng)和客戶服務(wù)平臺。五是信用要求。售電公司法定代表人及主要股東具有良好的財務(wù)狀況和信用記錄。

2.2 注冊程序

電力交易機(jī)構(gòu)按照“一地注冊，信息共享”原則負(fù)責(zé)售電公司注冊服務(wù)，政府部門不得直接辦理售電公司注冊業(yè)務(wù)或干預(yù)電力交易機(jī)構(gòu)正常辦理售電公司注冊業(yè)務(wù)。符合注冊條件的售電公司自主選擇電力交易機(jī)構(gòu)辦理注冊，獲取交易資格，無須重復(fù)注冊。

電力交易機(jī)構(gòu)收到售電公司提交的注冊申請和注冊材料后對其完整性進(jìn)行審查，并對滿足注冊條件的售電公司的信息、材料和信用承諾書向社會公示，對于公示期滿無異議的售電公司，注冊手續(xù)自動生效，納入自主交易經(jīng)營主體目錄，實(shí)行動態(tài)管理并向社會公布。

2.3 履約保障

售電公司在參與批發(fā)和（或）零售市場交易前，按照《售電公司管理辦法》向交易機(jī)構(gòu)提交履約保函保險。出現(xiàn)額度不足時，在規(guī)定時限內(nèi)完成補(bǔ)繳。未在電力交易機(jī)構(gòu)正式發(fā)布結(jié)算單后的規(guī)定時限內(nèi)足額支付相關(guān)結(jié)算費(fèi)用的，電網(wǎng)企業(yè)作為受益人可申請使用履約保函保險。

3 售電公司存在的財務(wù)風(fēng)險及識別方法

3.1 售電公司注冊入市后淪為“僵尸”企業(yè)

風(fēng)險點(diǎn)：售電公司注冊入市后未開展售電業(yè)務(wù)。

風(fēng)險案例：根據(jù)《售電公司管理辦法》，連續(xù)12個月未進(jìn)行實(shí)際交易的售電公司，電力交易機(jī)構(gòu)征得地方主管部門同意后暫停其交易資格；連續(xù)3年未在任一行政區(qū)域開展售電業(yè)務(wù)的售電公司，經(jīng)地方主管部門和能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查確認(rèn)后，啟動強(qiáng)制退出程序。然而，仍存在大量售電公司注冊入市后未開展售電業(yè)務(wù)，例如：2024年1-11月，重慶電力交易中心對注冊滿一年但近12個月未進(jìn)行實(shí)際交易的5批售電公司進(jìn)行了暫停交易資格的公示。

風(fēng)險識別方式：一是售電公司持續(xù)注冊時，查看“營業(yè)收入”及附注，若售電收入為0應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注。二是加大運(yùn)營監(jiān)測力度，對售電公司連續(xù)12個月未進(jìn)行實(shí)際交易、連續(xù)3年未在任一行政區(qū)域開展售電業(yè)務(wù)的情況，需持續(xù)滾動篩查并采取措施。

3.2 售電公司資產(chǎn)負(fù)債率過高，風(fēng)險承擔(dān)能力不足

風(fēng)險點(diǎn)：《售電公司管理辦法》明確了售電公司注冊入市的資產(chǎn)總額，并采取了與年售電量掛鉤的標(biāo)準(zhǔn)，但未對售電公司凈資產(chǎn)規(guī)模做出相關(guān)規(guī)定。這導(dǎo)致部分售電公司通過資金借貸、融資租賃、融資購買等財務(wù)手段擴(kuò)充資產(chǎn)規(guī)模以匹配售電業(yè)務(wù)規(guī)模。由于售電公司經(jīng)營管理水平良莠不齊，資產(chǎn)負(fù)債率過高可能會導(dǎo)致某些售電公司償債能力不足，面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險，對電力市場的用戶造成損失。

風(fēng)險案例一：某售電公司注冊資本1500萬元，實(shí)繳資本268.5萬元。2023年財務(wù)報表顯示，資產(chǎn)總額為2115.5萬元，其中固定資產(chǎn)為1988.9萬元。通過分析財務(wù)報表發(fā)現(xiàn)，該公司資本結(jié)構(gòu)大多來源于負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率為98.53%，負(fù)債均為長期應(yīng)付款，該售電公司疑似通過融資方式購入運(yùn)輸設(shè)備，用于滿足注冊條件和開展與售電業(yè)務(wù)無關(guān)的吊裝運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

風(fēng)險案例二：某售電公司注冊資本20000萬元，實(shí)繳資本4000萬元。2022年10月財務(wù)報表顯示，其資產(chǎn)規(guī)模超10000萬元，較年初增加8063.7萬元，增長了3.5倍。通過資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表可以看出，貨幣資金及其他應(yīng)付款均較期初同比增加7000多萬元，且當(dāng)月“收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”剛好為7000萬元，該售電公司疑似通過資金運(yùn)作擴(kuò)充資產(chǎn)規(guī)模以匹配售電業(yè)務(wù)規(guī)模[2]。

風(fēng)險識別方式：一是通過資產(chǎn)負(fù)債表計算資產(chǎn)負(fù)債率，尤其是對超過70%的售電公司給予重點(diǎn)關(guān)注。二是關(guān)注報表項(xiàng)目的增幅，特別是“貨幣資金”“應(yīng)收資金集中管理款”“其他應(yīng)付款”“長期應(yīng)付款”等項(xiàng)目是否增幅較大。

3.3 售電公司股東出資不實(shí)或抽逃出資

風(fēng)險點(diǎn)：某些售電公司存在實(shí)繳資本不足或利用股東、關(guān)聯(lián)企業(yè)、第三方等抽逃出資的行為，可能會擾亂電力市場秩序，損害相關(guān)經(jīng)營主體的切身利益。

風(fēng)險案例一：某售電公司注冊資本2000萬元，財務(wù)報表顯示實(shí)收資本2000萬元，占比所有者權(quán)益81.4%，其他應(yīng)收款2025.7萬元，占比資產(chǎn)總額79.3%。通過審查財務(wù)報表附注發(fā)現(xiàn)，其他應(yīng)收款為應(yīng)收股東的款項(xiàng)，該售電公司疑似存在未實(shí)際出資或抽逃出資的行為。

風(fēng)險案例二：某售電公司注冊資本2000萬元，但財務(wù)報表顯示期初期末均無實(shí)收資本，所有者權(quán)益項(xiàng)目僅有未分配利潤，期末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)99.2%，且資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目主要是應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款，若應(yīng)付賬款到期而應(yīng)收賬款難以收回，則存在資金鏈斷裂的風(fēng)險，該售電公司疑似存在未實(shí)際出資的行為。

風(fēng)險識別方式：一是檢查實(shí)收資本與國家信用信息公示系統(tǒng)是否一致，對于不一致的要求提供相關(guān)說明及實(shí)繳資本證明。二是檢查驗(yàn)資報告記載的信息與材料信息是否一致，對于不一致的要求提供能夠證明股東出資的銀行回單。三是檢查股東出資后是否存在大額資金流出，對相關(guān)售電公司要求提供出資當(dāng)月至最近一期的銀行對賬單、關(guān)聯(lián)方交易發(fā)生的明細(xì)佐證資料。四是檢查其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額比例是否過高，對相關(guān)售電公司要求提供能夠證明股東出資的銀行回單、中介機(jī)構(gòu)出具的《驗(yàn)資報告》或銀行出具的《實(shí)收資本證明》、應(yīng)收款項(xiàng)發(fā)生的明細(xì)佐證資料[3]。

3.4 售電公司不具備從事售電業(yè)務(wù)的能力

風(fēng)險點(diǎn)：一是售電公司資產(chǎn)中與生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)資產(chǎn)占比過大，如古畫、管理用車輛、專利權(quán)等資產(chǎn)。二是售電公司專業(yè)管理人員配備不足。三是售電公司不具備經(jīng)營場所、信息系統(tǒng)和客戶服務(wù)平臺。

風(fēng)險案例一：某售電公司在注冊入市時提供資產(chǎn)評估報告作為資產(chǎn)證明材料，根據(jù)評估報告，該公司以兩件古畫進(jìn)行出資，評估價格為2000萬元，無其他資產(chǎn)。

風(fēng)險案例二：某售電公司實(shí)收資本2000萬元，資產(chǎn)總額2000.1萬元，其中固定資產(chǎn)2000萬元，且結(jié)合現(xiàn)金流量表“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”和“吸收投資者投資收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目可看出，該公司在接受投資后將貨幣資金全部用來購建固定資產(chǎn)，但財務(wù)報表附注中未詳細(xì)披露固定資產(chǎn)的情況，可能存在以下問題：資產(chǎn)可能提供給關(guān)聯(lián)方使用，售電公司對其無控制權(quán)或?qū)嶋H使用權(quán)，存在隱性抽逃出資的情形；資產(chǎn)可能提供給股東或者其他高管使用，售電公司可能并不具備一定的生產(chǎn)經(jīng)營能力；資產(chǎn)可能與售電業(yè)務(wù)無關(guān)，售電公司可能不具備從事售電業(yè)務(wù)的能力；資產(chǎn)可能存在延期入賬的情況，從而使其在本年度內(nèi)不計提折舊，售電公司資產(chǎn)規(guī)模實(shí)際上可能小于2000萬元。

風(fēng)險案例三：某售電公司提供的利潤表項(xiàng)目無收入成本，現(xiàn)金流量表項(xiàng)目無“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”，疑似無全職在職員工，未進(jìn)行計提與實(shí)際發(fā)放職工薪酬。

風(fēng)險識別方式：一是關(guān)注售電公司是否存在實(shí)物資產(chǎn)出資，并及時獲取相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)屬證明文件和價值證明文件。二是關(guān)注售電公司資產(chǎn)負(fù)債表“固定資產(chǎn)”“無形資產(chǎn)”“使用權(quán)資產(chǎn)”項(xiàng)目，利潤表“營業(yè)成本”“管理費(fèi)用”“營業(yè)收入”等項(xiàng)目，現(xiàn)金流量表“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目，綜合研判售電公司是否具備從事售電業(yè)務(wù)的能力。

3.5 售電公司存在履約保障風(fēng)險

風(fēng)險點(diǎn)：一是履約保函、保險文本信息錯誤，則不具備法律效力。二是保函有效期（保險期間）未覆蓋交易結(jié)算周期。三是履約保函、保險額度不足時，售電公司未按執(zhí)行告知書要求在規(guī)定時限內(nèi)完成補(bǔ)繳。四是售電公司提交虛假紙質(zhì)保障憑證。

風(fēng)險識別方式：一是電力交易機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)關(guān)注履約保函、保險中的文本信息。例如：履約保函中受益人（履約保險中被保險人）應(yīng)該填寫正確；履約保函中應(yīng)當(dāng)存在“見索即付、無條件不可撤銷”或類似意思表述，履約保險中應(yīng)當(dāng)存在“保險人在收到被保險人簽章的保險事故說明或索賠申請材料后須立即啟動保單理賠程序”或類似意思表述。二是檢查履約保函、保險是否包含完整的資金結(jié)算周期和偏差考核結(jié)算周期，對于“接續(xù)式”保函、保險是否能夠?qū)蓚€年度接續(xù)期間的交易額度具有同等保障效力[4]。三是建立售電公司履約額度跟蹤預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)運(yùn)營監(jiān)測，結(jié)合售電公司的經(jīng)營狀況綜合研判其履約能力，關(guān)注存在長期虧損或者某期巨額虧損以及存在較多失信記錄的售電公司。四是通過專業(yè)渠道對紙質(zhì)保障憑證驗(yàn)真，確認(rèn)結(jié)果后再收取紙質(zhì)原件。

4 相關(guān)建議

4.1 強(qiáng)化售電公司注冊材料審查工作

一是電力交易機(jī)構(gòu)在注冊階段加強(qiáng)對售電公司提交材料的財務(wù)審查工作。發(fā)現(xiàn)售電公司提交的審計報告中明顯與售電公司提交的人員、房屋、信息系統(tǒng)等佐證材料相悖，應(yīng)當(dāng)讓售電公司解釋，并提供相關(guān)佐證材料，更好地掌握售電公司是否真正具備從事售電業(yè)務(wù)的能力。關(guān)注售電公司是否按照新《公司法》的有關(guān)要求自公司成立之日起五年內(nèi)繳足注冊資本，強(qiáng)化對售電公司出資文件的審核，對于疑似存在抽逃出資行為的售電公司，及時獲取相關(guān)佐證材料。

二是內(nèi)部與外部聯(lián)動，保障售電公司注冊工作公正規(guī)范。在售電公司注冊流程中引入第三方機(jī)構(gòu)核查環(huán)節(jié)。電力交易機(jī)構(gòu)對注冊材料的完整性和規(guī)范性進(jìn)行審核，第三方機(jī)構(gòu)對相關(guān)材料的真實(shí)性、合法性、有效性進(jìn)行審核，全部審核通過后再進(jìn)行公示，提高售電公司注冊服務(wù)的專業(yè)性、規(guī)范性。

三是電力交易機(jī)構(gòu)強(qiáng)化對售電公司注冊變更和持續(xù)注冊的審查工作。一方面，加強(qiáng)對注冊變更的管理工作，售電公司在完成注冊變更申請后如出現(xiàn)資產(chǎn)總額極速下降的狀況，可能表明售電公司在注冊時存在虛增資產(chǎn)規(guī)模的問題，電力交易機(jī)構(gòu)應(yīng)對該類售電公司持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。另一方面，嚴(yán)格執(zhí)行持續(xù)注冊制度，對于評定期內(nèi)未持續(xù)滿足注冊條件的售電公司，督促其限期整改，在整改期間暫停其交易資格。未在規(guī)定期限內(nèi)整改到位，經(jīng)地方主管部門同意后予以強(qiáng)制退出，同時將相關(guān)信息推送至全國信用信息共享平臺。

4.2 加強(qiáng)售電業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)測與識別，提升風(fēng)險預(yù)警能力

一是建立電力市場數(shù)字化風(fēng)險監(jiān)測體系。利用電力市場專家審核經(jīng)驗(yàn)和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，設(shè)計監(jiān)測模型，實(shí)時監(jiān)測和識別潛在風(fēng)險，生成監(jiān)測分析報告并發(fā)布監(jiān)測結(jié)果，為電力交易機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險識別和防范手段，提升風(fēng)險監(jiān)測的效率和敏感度。

二是創(chuàng)建風(fēng)險評價機(jī)制。針對某類具體問題產(chǎn)生的不同的風(fēng)險監(jiān)測結(jié)果設(shè)置不同的風(fēng)險等級并持續(xù)監(jiān)測，例如，針對售電公司資產(chǎn)規(guī)模與年售電規(guī)模不匹配的相關(guān)風(fēng)險，在風(fēng)險監(jiān)測模型中設(shè)置閾值，超過閾值標(biāo)注為紅色預(yù)警、逼近閾值標(biāo)注為橙色預(yù)警、接近閾值標(biāo)注為黃色預(yù)警，根據(jù)不同預(yù)警級別設(shè)置不同的風(fēng)險處置措施。

三是加強(qiáng)電力交易機(jī)構(gòu)間聯(lián)動，共享售電公司交易信息。針對在多地開展售電業(yè)務(wù)的售電公司，涉及該類售電公司的交易機(jī)構(gòu)通過信息化手段，將其在本區(qū)域內(nèi)開展售電業(yè)務(wù)的交易情況共享至其他需要知曉該類售電公司交易信息的交易機(jī)構(gòu)。

4.3 優(yōu)化完善售電公司履約保障管理機(jī)制

一是建立售電公司履約與評價聯(lián)動機(jī)制。對于存在長期虧損或者某期巨額虧損以及存在較多失信記錄的售電公司，動態(tài)納入信用評價，適當(dāng)提高履約保函保險額度，防范售電公司履約風(fēng)險。

二是引入金融保險專業(yè)支撐。充分發(fā)揮金融保險機(jī)構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢，為交易機(jī)構(gòu)售電履約管理提供專業(yè)支撐，協(xié)助開展持續(xù)服務(wù)評價、紙質(zhì)憑證驗(yàn)真、保障賠付執(zhí)行難等事項(xiàng)。

三是通過技術(shù)手段優(yōu)化履約保障方式。通過多種渠道宣傳推介電子保函保險產(chǎn)品，鼓勵售電公司采用線上方式代替紙質(zhì)憑證，解決紙質(zhì)憑證真?zhèn)坞y辨、網(wǎng)點(diǎn)遍布全國各地的問題。

4.4 強(qiáng)化制度建設(shè)，明確售電公司主管部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)

一是政府部門加強(qiáng)售電公司協(xié)同監(jiān)管。雖然《售電公司管理辦法》提出，電力、價格主管部門和市場監(jiān)督管理部門、能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)等依法對售電公司市場行為實(shí)施監(jiān)管和開展行政執(zhí)法工作，但各部門具體監(jiān)管分工并不明晰。

二是完善售電公司財務(wù)資質(zhì)評價指標(biāo)。《售電公司管理辦法》未對售電公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)來源等做出規(guī)定，導(dǎo)致某些售電公司通過短期資金借貸或者融資租入管理用車輛等與售電業(yè)務(wù)無關(guān)的資產(chǎn)等方式擴(kuò)充其資產(chǎn)總額，可能導(dǎo)致其注冊入市后風(fēng)險承擔(dān)能力不足，建議完善相關(guān)制度。

5 結(jié)語

文章基于財務(wù)視角，分析加強(qiáng)售電公司市場注冊和運(yùn)營服務(wù)，可以更好幫助政府部門、電力交易機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體識別售電公司潛在風(fēng)險，及時防范經(jīng)營狀況不佳、履約能力不足等財務(wù)風(fēng)險，為電力市場篩選出誠實(shí)守信、具備持續(xù)經(jīng)營能力的優(yōu)質(zhì)售電公司，從而營造公平競爭的市場環(huán)境，維護(hù)經(jīng)營主體利益，保障電力市場穩(wěn)健高效運(yùn)行。

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