“一帶一路”國際工程融資中賣貸類項目風(fēng)險管理與策略

摘要：本文在“一帶一路”倡議背景下，深入分析國際工程融資中賣貸類項目（含特險保理）面臨的風(fēng)險管理問題，尤其是承包商作為建設(shè)方和借款人雙重角色的挑戰(zhàn)。通過探討東南亞光伏項目等案例，提出企業(yè)應(yīng)重點關(guān)注的5個問題：業(yè)主要強(qiáng)、項目要優(yōu)、利潤要厚、擔(dān)保要實、運維在手。最后，詳細(xì)闡述風(fēng)險管理策略和未來發(fā)展建議，為國際工程融資中賣貸類項目提供全面、系統(tǒng)的風(fēng)險管理框架，以期為“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資提供參考。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險管理；國際工程；賣貸融資；“一帶一路”

中圖分類號：F74"""""" 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A""""" doi：10.19311/j.cnki.16723198.2025.13.022

隨著全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的蓬勃發(fā)展，特別是在一帶一路倡議的推動下，國際工程融資作為連接資本與項目的橋梁，發(fā)揮著越來越重要的作用。其中，賣貸類項目作為一種重要的融資方式，以其獨特的運作模式和靈活的資金安排，為項目的落地實施提供了有力的資金支持。然而，賣貸類項目因其特殊性，使得承包商在項目中不僅承擔(dān)著建設(shè)風(fēng)險，還面臨著融資風(fēng)險的雙重壓力[1]。因此，如何有效管理這些風(fēng)險，確保項目的順利實施和成功運營，成為國際工程融資領(lǐng)域亟待解決的問題。

1 賣貸類項目概述

賣貸類項目是指在國際工程項目中，承包商不僅負(fù)責(zé)項目的建設(shè)，還作為借款人向金融機(jī)構(gòu)融資，以支持項目的資金需求[2]。這種模式下，承包商需要同時面對建設(shè)過程中的技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險，以及融資過程中的市場風(fēng)險、信用風(fēng)險等多重風(fēng)險[3]。賣貸類項目的特點在于，承包商既是項目的建設(shè)方，又是融資的主體，這導(dǎo)致承包商的風(fēng)險暴露程度遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)工程項目。一旦項目出現(xiàn)任何問題，承包商不僅要承擔(dān)建設(shè)失敗的風(fēng)險，還要面臨融資無法償還的困境，進(jìn)而對其聲譽(yù)和財務(wù)狀況造成嚴(yán)重影響[4]。

2 核心風(fēng)險關(guān)注問題

2.1 業(yè)主要強(qiáng)

分析：業(yè)主的資信和實力是項目成功的基石。一個財務(wù)狀況穩(wěn)健、歷史合作記錄良好的業(yè)主，能夠確保項目資金的及時到位，降低融資風(fēng)險。如果業(yè)主資信不佳或?qū)嵙Σ蛔?，可能會?dǎo)致項目資金無法及時到位，進(jìn)而影響工程進(jìn)度和質(zhì)量，甚至導(dǎo)致項目失敗。

策略：在項目初期，應(yīng)對業(yè)主進(jìn)行深入的盡職調(diào)查，包括財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、行業(yè)地位等方面的評估。通過全面了解業(yè)主的背景和實力，確保項目資金的安全性和穩(wěn)定性。同時，建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，增強(qiáng)互信，降低合作風(fēng)險。

2.2 項目要優(yōu)

分析：項目的經(jīng)濟(jì)效益和可行性是項目成功的關(guān)鍵。一個手續(xù)齊全、建設(shè)條件良好、市場前景廣闊的項目，能夠吸引更多的投資者和金融機(jī)構(gòu)參與，降低融資成本。相反，如果項目缺乏經(jīng)濟(jì)效益或可行性，將難以獲得投資者的青睞，進(jìn)而增加融資難度和風(fēng)險。

策略：在項目選擇階段，應(yīng)充分評估項目的經(jīng)濟(jì)效益、市場需求、技術(shù)可行性等方面。通過深入研究和分析，確保項目具備盈利潛力和市場競爭力。同時，加強(qiáng)與政府、行業(yè)協(xié)會等機(jī)構(gòu)的溝通，確保項目符合當(dāng)?shù)卣吆头ㄒ?guī)要求，降低合規(guī)性風(fēng)險。

2.3 利潤要厚

分析：賣貸類項目存在較大的風(fēng)險敞口，EPC利潤必須足夠覆蓋這些風(fēng)險。過低的利潤將使得項目難以承受潛在的風(fēng)險損失，進(jìn)而影響項目的可持續(xù)性和企業(yè)的盈利能力。

策略：在合同談判階段，應(yīng)爭取合理的利潤空間，確保EPC利潤能夠覆蓋項目建設(shè)和融資過程中的各項風(fēng)險。通過優(yōu)化設(shè)計方案、提高施工效率等方式降低成本，增加利潤空間。同時，關(guān)注市場動態(tài)和行業(yè)趨勢，及時調(diào)整項目策略和管理模式，確保項目的盈利能力和市場競爭力。

2.4 擔(dān)保要實

分析：業(yè)主或其擔(dān)保人所提供的融資擔(dān)保是項目融資的重要保障。一個切實有托底、可變現(xiàn)、可執(zhí)行的擔(dān)保措施，能夠降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險顧慮，提高融資成功率。如果擔(dān)保措施不足或無效，將增加金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險，進(jìn)而影響項目的融資進(jìn)程和成功率。

策略：在融資談判階段，應(yīng)要求業(yè)主提供充分的擔(dān)保措施，包括但不限于資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、第三方保證等。同時，對擔(dān)保措施進(jìn)行嚴(yán)格的審查和評估，確保其真實性和有效性。通過完善的擔(dān)保措施，降低金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險，提高項目的融資成功率。

2.5 運維在手

分析：通過爭取短期運維服務(wù)，承包商可以掌握項目資產(chǎn)的控制權(quán)，從而在一定程度上對沖項目建設(shè)和融資過程中的風(fēng)險。如果運維服務(wù)缺失或不完善，將影響項目的運營效果和維護(hù)質(zhì)量，進(jìn)而增加項目的運營風(fēng)險和維護(hù)成本。

策略：在項目談判階段，應(yīng)爭取將短期運維服務(wù)納入合同條款中。通過提供運維服務(wù)，不僅可以增加收入來源，還可以更好地了解項目運營情況，及時發(fā)現(xiàn)并解決問題。同時，加強(qiáng)運維團(tuán)隊的建設(shè)和培訓(xùn)，提高運維能力和服務(wù)水平，確保項目的順利運營和維護(hù)。

3 案例分析

3.1 東南亞某光伏項目融資案例

項目背景概述：

本案例聚焦于東南亞某光伏項目的建設(shè)期融資，其復(fù)雜性體現(xiàn)在可能涉及的多元化融資結(jié)構(gòu)及多方深度合作之上。

風(fēng)險關(guān)注要點：

（1）業(yè)主資信評估：需對業(yè)主的財務(wù)穩(wěn)健性、歷史履約記錄及行業(yè)聲譽(yù)進(jìn)行全面而深入的盡職調(diào)查，以確保其具備長期支撐項目建設(shè)與運營的經(jīng)濟(jì)實力與信譽(yù)基礎(chǔ)。

（2）項目效益分析：細(xì)致評估項目的經(jīng)濟(jì)可行性，涵蓋發(fā)電量預(yù)測、電價結(jié)構(gòu)、運營成本估算等關(guān)鍵要素，以科學(xué)論證項目的盈利潛力與市場競爭力。

（3）合規(guī)性審查：嚴(yán)格遵循該國政府關(guān)于光伏項目的法律法規(guī)與政策導(dǎo)向，確保項目從規(guī)劃到實施的全過程均符合當(dāng)?shù)丶皣H合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)避合規(guī)性風(fēng)險。

3.2 非洲某銅礦項目融資案例

項目背景概述：

本案例聚焦于非洲某銅礦項目的融資需求，其特點在于完善的項目擔(dān)保安排，包括但不限于連帶責(zé)任擔(dān)保、資產(chǎn)抵押和收款賬戶監(jiān)管等，并伴隨具有實際效用的融資架構(gòu)設(shè)計。

風(fēng)險關(guān)注要點：

（1）政治風(fēng)險評估：鑒于非洲國家的政治環(huán)境，需密切關(guān)注政治穩(wěn)定性、政策變動及國際關(guān)系等因素對項目可能產(chǎn)生的潛在影響，制定相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對策略。

（2）融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化：深入分析融資結(jié)構(gòu)的合理性、成本效益及可行性，確保融資方案既能滿足項目資金需求，又能有效控制融資成本，提升項目整體財務(wù)健康度。

（3）法律合規(guī)保障：全面研究并遵守相關(guān)法律法規(guī)，確保項目在融資、建設(shè)及運營各階段均符合法律要求，避免法律糾紛與合規(guī)風(fēng)險。

3.3 東南亞某光伏項目合作案例

項目背景概述：

本案例為中國電建集團(tuán)與東南亞投資商合作的光伏項目，體現(xiàn)了跨國企業(yè)間的深度合作與資源共享。

風(fēng)險關(guān)注要點：

（1）合作伙伴甄選：精心挑選具備良好資信記錄、強(qiáng)大資金實力及豐富行業(yè)經(jīng)驗的合作伙伴，以構(gòu)建穩(wěn)固的合作關(guān)系，降低合作過程中的不確定性風(fēng)險。

（2）市場趨勢洞察：持續(xù)關(guān)注東南亞電力市場的動態(tài)變化、政策導(dǎo)向及市場消納能力，確保項目能夠靈活應(yīng)對市場波動，保持競爭優(yōu)勢。

（3）項目執(zhí)行管理：強(qiáng)化項目執(zhí)行過程中的監(jiān)督與控制機(jī)制，確保施工進(jìn)度、質(zhì)量控制、成本管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)均達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，保障項目按時按質(zhì)完成。

4 風(fēng)險管理策略建議

在國際工程融資的廣闊領(lǐng)域中，賣貸類項目以其獨特的融資模式和運作方式，為承包商帶來了前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。作為建設(shè)方和借款人的雙重角色，承包商不僅需要具備精湛的建設(shè)技藝，還需擁有卓越的金融管理能力，以應(yīng)對項目推進(jìn)過程中可能遇到的各種風(fēng)險。因此，構(gòu)建一套全面、系統(tǒng)且高效的風(fēng)險管理機(jī)制，對于確保項目的順利實施和成功運營至關(guān)重要。以下將針對國際工程融資賣貸類項目的風(fēng)險管理策略進(jìn)行深入探討，并提出具體建議。

4.1 構(gòu)建全面且系統(tǒng)的風(fēng)險管理框架

要構(gòu)建一個全面且系統(tǒng)的風(fēng)險管理框架，這是風(fēng)險管理工作的基礎(chǔ)。該框架應(yīng)涵蓋項目生命周期的每一個階段，從項目策劃、融資安排、建設(shè)實施到運維管理，確保每一環(huán)節(jié)都經(jīng)過深入細(xì)致的風(fēng)險評估與管理。

（1）構(gòu)建全面風(fēng)險管理框架：構(gòu)建全面且系統(tǒng)的風(fēng)險管理框架是首要任務(wù)。這一框架應(yīng)涵蓋項目生命周期的每一階段，從項目啟動到完工運營，確保每一環(huán)節(jié)都經(jīng)過深入細(xì)致的風(fēng)險評估與管理。通過明確風(fēng)險管理策略，包括風(fēng)險識別、量化評估、應(yīng)對策略制定及持續(xù)監(jiān)控的完整流程，有助于增強(qiáng)項目的韌性與穩(wěn)定性。

（2）定期風(fēng)險審查與評估：通過定期的風(fēng)險審查會議和風(fēng)險評估報告，及時發(fā)現(xiàn)并應(yīng)對潛在風(fēng)險。建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，對可能出現(xiàn)的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和防范。同時，加強(qiáng)風(fēng)險信息的收集和整理，為風(fēng)險管理提供數(shù)據(jù)支持。

4.2 加強(qiáng)盡職調(diào)查與合作伙伴甄選

在國際工程融資賣貸類項目中，業(yè)主的資信和實力以及合作伙伴的選擇對于項目的成功至關(guān)重要。因此，加強(qiáng)盡職調(diào)查和合作伙伴甄選是降低項目風(fēng)險的重要手段。

（1）業(yè)主盡職調(diào)查：在項目初期，應(yīng)對業(yè)主進(jìn)行深入細(xì)致的盡職調(diào)查，包括財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、行業(yè)地位、歷史履約記錄等方面的評估。通過收集和分析業(yè)主的相關(guān)信息，全面了解其資信狀況和實力水平，確保項目資金的及時到位和項目的順利實施。

（2）合作伙伴甄選：精心挑選具備良好資信記錄、強(qiáng)大資金實力及豐富行業(yè)經(jīng)驗的合作伙伴。在合作伙伴的選擇上，不僅要關(guān)注其經(jīng)濟(jì)實力和技術(shù)實力，還要關(guān)注其企業(yè)文化、管理水平和合作意愿等方面。通過全面評估合作伙伴的綜合實力，確保雙方能夠形成優(yōu)勢互補(bǔ)、互利共贏的合作關(guān)系，降低合作過程中的不確定性風(fēng)險。

4.3 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)與擔(dān)保措施

融資結(jié)構(gòu)和擔(dān)保措施是項目融資過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接關(guān)系到項目的融資成本和融資成功率。因此，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)擔(dān)保措施是降低項目融資風(fēng)險的有效途徑。

（1）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)：深入分析融資結(jié)構(gòu)的合理性、成本效益及可行性，確保融資方案既能滿足項目資金需求，又能有效控制融資成本。通過合理搭配不同種類的融資工具，如特險保理、融資租賃、中長期賣貸等，實現(xiàn)融資成本的優(yōu)化。同時，根據(jù)項目的實際情況和市場需求，靈活調(diào)整融資期限和還款方式，降低融資風(fēng)險。

（2）加強(qiáng)擔(dān)保措施：要求業(yè)主提供充分的擔(dān)保措施，包括不限于資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、第三方保證等。對擔(dān)保措施進(jìn)行嚴(yán)格的審查和評估，確保其真實性和有效性。同時，積極與金融機(jī)構(gòu)溝通協(xié)商，爭取更優(yōu)惠的擔(dān)保條件和更低的擔(dān)保成本。

4.4 精細(xì)化合同條款設(shè)計

在賣貸類項目中，合同條款的設(shè)計直接關(guān)系到項目風(fēng)險的分配和項目的順利進(jìn)行。因此，承包商在合同磋商階段應(yīng)秉持積極主動的原則，力爭達(dá)成對我方有利的條款安排。

（1）明確雙方權(quán)責(zé)：合同條款應(yīng)清晰界定承包商、業(yè)主、金融機(jī)構(gòu)等各方的權(quán)責(zé)范圍，避免責(zé)任不清導(dǎo)致的糾紛和風(fēng)險。

（2）設(shè)定違約責(zé)任及賠償條款：明確各方在違約情況下的責(zé)任和賠償方式，確保在發(fā)生違約事件時能夠迅速、有效地解決爭議，保護(hù)承包商的合法權(quán)益。

（3）靈活應(yīng)對市場變化：考慮到國際工程融資項目的復(fù)雜性和不確定性，合同條款應(yīng)具有一定的靈活性和可調(diào)整性，以適應(yīng)市場變化和政策調(diào)整對項目的影響。

4.5 強(qiáng)化項目監(jiān)督與反饋

實施嚴(yán)格的項目監(jiān)控機(jī)制是確保賣貸類項目按計劃順利推進(jìn)的重要保障。承包商應(yīng)密切關(guān)注項目進(jìn)展、財務(wù)健康狀況及潛在風(fēng)險點，定期召開項目評審會議，采用科學(xué)方法分析項目績效。

（1）建立項目監(jiān)控體系：通過建立項目監(jiān)控體系，對項目的施工進(jìn)度、質(zhì)量控制、成本管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行實時監(jiān)控和定期評估。

（2）加強(qiáng)溝通協(xié)作：加強(qiáng)與業(yè)主、金融機(jī)構(gòu)及合作伙伴的溝通協(xié)作，構(gòu)建順暢的信息交流渠道，確保各方對項目進(jìn)展和風(fēng)險狀況有清晰的認(rèn)識和共同的認(rèn)知。

（3）及時調(diào)整項目策略：根據(jù)項目監(jiān)控和評估結(jié)果，及時調(diào)整項目策略和管理模式，確保項目始終走在正確的軌道上。

5 結(jié)論

綜上所述，國際工程融資賣貸類項目在“一帶一路”倡議下面臨著復(fù)雜多變的風(fēng)險挑戰(zhàn)。構(gòu)建全面且系統(tǒng)的風(fēng)險管理框架、加強(qiáng)盡職調(diào)查與合作伙伴甄選、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)與擔(dān)保措施、精細(xì)化合同條款設(shè)計以及強(qiáng)化項目監(jiān)督與反饋機(jī)制是降低項目風(fēng)險、確保項目順利實施和成功運營的關(guān)鍵策略。

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