探討企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的金融投資風(fēng)險問題及策略

摘 要：企業(yè)通過金融投資可以盤活資金、提高資金使用效率，金融投資已成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，但同時企業(yè)也面臨著日趨復(fù)雜的金融投資風(fēng)險。文章在系統(tǒng)剖析企業(yè)金融投資風(fēng)險的特點(diǎn)與影響因素的基礎(chǔ)上，提出了建立全面風(fēng)險管理體系、優(yōu)化投資決策機(jī)制、強(qiáng)化內(nèi)部控制與外部監(jiān)管等風(fēng)險管理策略。通過事前風(fēng)險識別、事中風(fēng)險評估監(jiān)測、事后風(fēng)險報告，多元化投資、風(fēng)險對沖與動態(tài)資產(chǎn)配置，以及完善內(nèi)控制度、加強(qiáng)合規(guī)管理和外部審計(jì)等方法，力求實(shí)現(xiàn)企業(yè)金融投資的風(fēng)險管理與效益提升的雙重目標(biāo)，保障企業(yè)財(cái)務(wù)安全與價值最大化。

關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)管理 金融投資 風(fēng)險 風(fēng)險管理

中圖分類號：F275.3" 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2025）03-062-03

引言

隨著金融市場的快速發(fā)展和日益完善，企業(yè)手中可運(yùn)用的投資工具日益豐富多元化。越來越多的企業(yè)開始將金融投資作為財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，利用股票、債券、基金、衍生品等多種金融工具，在為企業(yè)資金管理提供更多選擇的同時，也為盤活資金存量、提高資金使用效率開辟了新的途徑。然而，金融投資雖然可以為企業(yè)創(chuàng)造更多收益，但其中也潛藏著各種各樣的風(fēng)險。這些風(fēng)險如果得不到及時有效的識別、評估和管控，輕則會侵蝕企業(yè)的投資收益，重則可能危及企業(yè)的資金鏈安全乃至整體經(jīng)營。如何在最大獲取金融投資收益的同時，有效規(guī)避和管控金融投資風(fēng)險，已成為擺在每一個企業(yè)財(cái)務(wù)管理者面前的重大課題。

一、企業(yè)金融投資風(fēng)險的特點(diǎn)與影響因素

相比一般投資風(fēng)險，企業(yè)金融投資風(fēng)險呈現(xiàn)出更加復(fù)雜多元的特點(diǎn)。

（一）金融投資風(fēng)險的種類豐富多樣

金融投資風(fēng)險既包括來自金融市場波動的系統(tǒng)性風(fēng)險，如經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等；也包括源于企業(yè)內(nèi)部管理不善的非系統(tǒng)性風(fēng)險，如投資決策失誤、內(nèi)控缺失、人員舞弊等。這就要求企業(yè)要格外重視來自內(nèi)外部的各種風(fēng)險，對風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)有效管理。

（二）金融投資風(fēng)險具有傳導(dǎo)速度快、影響范圍廣的特點(diǎn)

在金融市場高度聯(lián)通的今天，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)風(fēng)險事件，往往會迅速向其他領(lǐng)域蔓延。股市崩盤、債市違約等“黑天鵝”事件更是可能引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)，給眾多企業(yè)的金融投資帶來巨大損失。金融投資風(fēng)險一旦釋放，給企業(yè)帶來的損失可能是毀滅性的。輕則導(dǎo)致企業(yè)投資收益下滑、利潤下降，重則可能直接影響企業(yè)現(xiàn)金流，危及償債能力和持續(xù)經(jīng)營能力，這是一般投資風(fēng)險所不能比擬的。

（三）金融投資風(fēng)險影響因素錯綜復(fù)雜

影響企業(yè)金融投資風(fēng)險的因素錯綜復(fù)雜，既有宏觀層面的經(jīng)濟(jì)形勢、金融市場行情、產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期、國家政策導(dǎo)向等外部因素，也有企業(yè)自身的投資目的、投資工具選擇、風(fēng)險偏好、管控能力等內(nèi)部因素。外部因素往往超出企業(yè)的掌控，但會對風(fēng)險形成有重要影響；而內(nèi)部因素源自企業(yè)內(nèi)部，關(guān)系到企業(yè)對風(fēng)險的主動管理能力，是可以通過一定方式方法進(jìn)行有效管控的。唯有內(nèi)外結(jié)合、標(biāo)本兼治，才能從根本上防控好金融投資風(fēng)險。這就要求企業(yè)在關(guān)注外部市場形勢的同時，更要立足自身實(shí)際，及時完善內(nèi)部金融投資相關(guān)的制度體系、決策機(jī)制和人才隊(duì)伍建設(shè)，提升風(fēng)險管理的主動性、前瞻性和有效性。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險的主要來源與表現(xiàn)形式

（一）市場風(fēng)險：利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險與價格風(fēng)險

市場風(fēng)險是企業(yè)金融投資活動中最常見、影響最廣泛的風(fēng)險類型。利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和價格風(fēng)險是市場風(fēng)險的三個主要因素，它們相互交織，共同影響著企業(yè)金融投資的安全和收益。

1.利率風(fēng)險的影響。利率風(fēng)險主要源于因市場利率變動而導(dǎo)致的金融資產(chǎn)價值或投資收益的波動。當(dāng)市場利率上升時，債券等固定收益類資產(chǎn)的價格會下跌，而浮動利率貸款的成本則會上升；反之，當(dāng)市場利率下行時，債券價格會上漲，貸款成本會下降。無論是持有債券的企業(yè)，還是有外部融資需求的企業(yè)，都無法回避利率風(fēng)險的影響。

2.匯率風(fēng)險的影響。匯率風(fēng)險來自匯率的波動。在經(jīng)濟(jì)全球化時代，跨境投資和融資活動日益頻繁，許多企業(yè)會或多或少持有外幣計(jì)價的金融資產(chǎn)或負(fù)債。一旦匯率發(fā)生變動，這些資產(chǎn)或負(fù)債的價值也會隨之發(fā)生變化。比如，當(dāng)人民幣升值時，企業(yè)持有的外幣資產(chǎn)會貶值，而外幣負(fù)債的償還成本則會降低；反之亦然。匯率風(fēng)險對進(jìn)出口業(yè)務(wù)占比高的企業(yè)影響尤為顯著。

3.價格風(fēng)險的影響。價格風(fēng)險主要指股票等權(quán)益類資產(chǎn)價格的波動風(fēng)險。與債券等固定收益證券不同，股票沒有固定的現(xiàn)金流和到期日，其價格完全由市場供求決定，因此波動性很大。價格風(fēng)險對企業(yè)金融資產(chǎn)或負(fù)債的價值變動影響直接，且影響巨大。

（二）信用風(fēng)險：交易對手違約風(fēng)險與信用評級風(fēng)險

信用風(fēng)險是企業(yè)金融投資活動中另一個不容忽視的風(fēng)險因素，它主要源于交易對手違約和信用評級下調(diào)兩個方面。

1.交易對手違約風(fēng)險是信用風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式。在金融投資活動中，企業(yè)經(jīng)常面臨交易對手無法按時履行合同義務(wù)的情況，如債券發(fā)行人未能按期支付利息或本金、應(yīng)收賬款債務(wù)人拖欠貨款等。一旦出現(xiàn)違約，企業(yè)的資金安全就會受到威脅。這種風(fēng)險在債權(quán)類投資中尤為突出，因?yàn)橄啾裙蓹?quán)投資，債權(quán)投資對交易對手的依賴性更強(qiáng)，違約帶來的損失也更為直接。

2.信用評級風(fēng)險是另一種常見的信用風(fēng)險表現(xiàn)形式。許多債券、基金等投資標(biāo)的都有信用評級，評級的高低直接影響其價格和流動性。如果企業(yè)投資的標(biāo)的信用評級被下調(diào)，其市場價值就會下跌，企業(yè)的投資收益和資產(chǎn)價值也會受到貶值影響。評級下調(diào)往往反映了交易對手資信狀況的惡化，預(yù)示著違約風(fēng)險的上升。信用風(fēng)險管理一般會對企業(yè)金融投資的定價、風(fēng)險評估和投后管理提出了很高要求。企業(yè)需要全面評估交易對手的資信狀況和償債能力，審慎選擇信用評級較高的投資標(biāo)的，密切關(guān)注交易對手的經(jīng)營動向和信用評級變化，必要時還需通過分散投資、設(shè)置增信措施、購買信用保險等方式轉(zhuǎn)移和對沖信用風(fēng)險。

（三）操作風(fēng)險：內(nèi)部控制失效風(fēng)險、人員道德風(fēng)險與技術(shù)系統(tǒng)風(fēng)險

操作風(fēng)險是企業(yè)金融投資活動中一類特殊而又不容忽視的風(fēng)險。與市場風(fēng)險、信用風(fēng)險等外部風(fēng)險不同，操作風(fēng)險主要源于企業(yè)內(nèi)部管理的缺陷，具體表現(xiàn)為內(nèi)部控制失效、人員道德風(fēng)險和技術(shù)系統(tǒng)風(fēng)險等方面。

1.內(nèi)部控制失效風(fēng)險是操作風(fēng)險的核心表現(xiàn)。企業(yè)為規(guī)范金融投資行為，通常會制定一系列內(nèi)部控制制度和管理流程，如投資決策權(quán)限、資金審批流程、風(fēng)險監(jiān)測機(jī)制等。假如這些制度流程未能被有效執(zhí)行或監(jiān)管不力，就可能滋生違規(guī)投資、越權(quán)交易、風(fēng)險管控失效等問題，給企業(yè)帶來損失。

2.人員道德風(fēng)險是操作風(fēng)險的人為因素。參與企業(yè)金融投資活動的人員，從決策層到執(zhí)行層，從業(yè)務(wù)人員到管理人員，都可能因?yàn)榈赖氯笔?、利益?qū)使而做出損害企業(yè)利益的行為。常見的表現(xiàn)包括利用內(nèi)幕信息謀取私利、違規(guī)開展自營交易、挪用資金等。這些行為不僅直接侵蝕投資收益，更會損害企業(yè)聲譽(yù)，產(chǎn)生難以挽回的負(fù)面影響。

3技術(shù)系統(tǒng)風(fēng)險是操作風(fēng)險的技術(shù)性因素。現(xiàn)代金融投資高度依賴信息技術(shù)，交易、清算、風(fēng)控等各環(huán)節(jié)都離不開專業(yè)的技術(shù)系統(tǒng)支撐。一旦這些系統(tǒng)出現(xiàn)故障或安全漏洞，就可能導(dǎo)致交易指令失敗、資金結(jié)算延誤、風(fēng)險監(jiān)測滯后等問題，阻礙投資運(yùn)作，放大投資損失。

三、企業(yè)金融投資風(fēng)險管理的策略與方法

（一）建立全面風(fēng)險管理體系：風(fēng)險識別、評估、監(jiān)測與報告

建立全面風(fēng)險管理體系是企業(yè)控制金融投資風(fēng)險的關(guān)鍵舉措。這一體系應(yīng)覆蓋風(fēng)險管理的全過程，包括風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險監(jiān)測和風(fēng)險報告等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，形成一個閉環(huán)管理流程。

風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的起點(diǎn)。企業(yè)要全面梳理金融投資活動中的各項(xiàng)風(fēng)險因素，如投資標(biāo)的的市場風(fēng)險、交易對手的信用風(fēng)險、操作流程的內(nèi)控風(fēng)險等，力求做到風(fēng)險無遺漏、識別無死角。這需要企業(yè)充分運(yùn)用頭腦風(fēng)暴、流程圖、風(fēng)險矩陣等風(fēng)險識別工具，并綜合利用歷史數(shù)據(jù)、外部信息和內(nèi)部經(jīng)驗(yàn)，提高風(fēng)險識別的廣度、深度、準(zhǔn)確度。

風(fēng)險評估是風(fēng)險管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這需要建立一套科學(xué)完善的風(fēng)險評估指標(biāo)體系，從風(fēng)險發(fā)生的可能性和影響程度兩個維度，定性和定量相結(jié)合地評判各類風(fēng)險的嚴(yán)重程度，并據(jù)此確定風(fēng)險應(yīng)對的優(yōu)先次序。定量評估可借助敏感性分析、壓力測試、情景模擬等技術(shù)手段，定性評估則要充分征詢業(yè)務(wù)專家和管理者的意見，兩者相互補(bǔ)充，以提升風(fēng)險評估的精準(zhǔn)度。

風(fēng)險監(jiān)測是風(fēng)險管理的重要環(huán)節(jié)。對于識別和評估出的重點(diǎn)風(fēng)險，要納入常態(tài)化監(jiān)測的范疇。這需要明確監(jiān)測的風(fēng)險指標(biāo)、預(yù)警閾值、監(jiān)測頻率和監(jiān)測責(zé)任，并將其嵌入到投資決策、交易執(zhí)行、資金調(diào)撥等日常業(yè)務(wù)流程之中，做到風(fēng)險監(jiān)測與業(yè)務(wù)操作同步進(jìn)行，及時捕捉風(fēng)險變化的風(fēng)向，啟動風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)急處置。

風(fēng)險報告是風(fēng)險管控的最后一道防線。企業(yè)要建立高效順暢的風(fēng)險報告機(jī)制，明確各類風(fēng)險事件的報告路徑、報告時限、報告內(nèi)容和報告形式。同時，充分利用信息系統(tǒng)平臺，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險信息的自動采集、及時傳遞和集中呈現(xiàn)，確保風(fēng)險狀況能夠在第一時間內(nèi)傳遞到相關(guān)決策者手中，以便快速反應(yīng)和果斷處置。

（二）優(yōu)化投資決策機(jī)制：多元化投資、風(fēng)險對沖與資產(chǎn)配置

在金融投資決策層面，優(yōu)化多元化投資、風(fēng)險對沖和資產(chǎn)配置三大機(jī)制，是企業(yè)降低投資風(fēng)險、提升投資績效的關(guān)鍵舉措。

多元化投資是分散風(fēng)險的有效途徑。企業(yè)要合理配置各類金融資產(chǎn)，在股票、債券、基金、衍生品等不同投資工具和市場間實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的類屬分散，避免過度集中于單一品種或市場而放大非系統(tǒng)性風(fēng)險。同時，還要在同一類屬內(nèi)部進(jìn)行二次分散，選擇不同行業(yè)、不同區(qū)域、不同信用等級的投資標(biāo)的，并采取階段性投資、分批次投資等方式，在時間維度上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步分散，從而降低投資組合的整體波動性。

1.風(fēng)險對沖是主動管理金融投資風(fēng)險不可或缺的手段。面對市場風(fēng)險，企業(yè)可利用期貨、期權(quán)等金融衍生工具，對沖投資標(biāo)的的價格波動風(fēng)險；面對信用風(fēng)險，可通過購買信用違約互換（CDS）等信用衍生工具，將違約風(fēng)險轉(zhuǎn)移給交易對手。在資產(chǎn)負(fù)債匹配方面，要重視資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)的匹配管理，運(yùn)用利率互換、貨幣互換等工具對沖由于錯配導(dǎo)致的流動性風(fēng)險和再投資風(fēng)險。通過主動開展風(fēng)險對沖，企業(yè)可以在很大程度上鎖定投資收益，實(shí)現(xiàn)投資這篇文章的“錦上添花”。

3.資產(chǎn)配置決定了投資組合的風(fēng)險收益特征，是金融投資決策的重中之重。企業(yè)要根據(jù)自身的風(fēng)險偏好和承受能力，確定在風(fēng)險資產(chǎn)和非風(fēng)險資產(chǎn)、流動性資產(chǎn)和非流動性資產(chǎn)之間的最優(yōu)配置比例。同時，還要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、金融市場行情、貨幣財(cái)政政策取向等關(guān)鍵因素，結(jié)合企業(yè)的資金狀況、投資期限等約束條件，動態(tài)優(yōu)化各類金融資產(chǎn)的配置權(quán)重和期限搭配，既要把握長期資產(chǎn)價值增長的機(jī)遇，也要兼顧短期流動性需求，在風(fēng)險與收益之間尋求動態(tài)均衡。

（三）強(qiáng)化內(nèi)部控制與外部監(jiān)管：完善制度建設(shè)、加強(qiáng)合規(guī)管理與外部審計(jì)

風(fēng)險管理是金融投資的生命線，而強(qiáng)化內(nèi)部控制和外部監(jiān)管則是確保這一生命線牢固、穩(wěn)定的關(guān)鍵。唯有內(nèi)外發(fā)力、雙管齊下，才能為企業(yè)的金融投資行為筑牢強(qiáng)大風(fēng)險防火墻、隔離墻。

1.內(nèi)部控制是企業(yè)金融投資風(fēng)險管理的第一道防線。要從完善制度建設(shè)入手，健全金融投資管理的基本規(guī)章制度，明確各崗位職責(zé)、業(yè)務(wù)流程、操作規(guī)范，強(qiáng)化事前控制、過程監(jiān)控和事后評價機(jī)制，尤其要重視投資決策權(quán)限、資金劃撥審批、風(fēng)險限額管理等關(guān)鍵控制節(jié)點(diǎn)的制度設(shè)計(jì)和執(zhí)行監(jiān)督，從源頭上防范道德風(fēng)險和操作風(fēng)險的發(fā)生。在制度建設(shè)的基礎(chǔ)上，還要大力推進(jìn)合規(guī)文化建設(shè)，加強(qiáng)對全體員工的合規(guī)意識教育，樹立“合規(guī)創(chuàng)造價值，違規(guī)必受追責(zé)”的行為準(zhǔn)則，將防控風(fēng)險作為永恒的主題工作開展，確保金融投資活動始終在法律法規(guī)、監(jiān)管政策和內(nèi)部制度的框架內(nèi)有序開展。與此同時，還要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立監(jiān)督作用，采取常規(guī)審計(jì)與專項(xiàng)審計(jì)相結(jié)合的方式，深入排查金融投資業(yè)務(wù)中的內(nèi)控漏洞和違規(guī)風(fēng)險，做到及時發(fā)現(xiàn)問題、客觀反映問題、有力整改問題，切實(shí)維護(hù)企業(yè)的資金安全和價值增值。

2.自覺接受外部監(jiān)管。企業(yè)開展金融投資，必須自覺接受各類外部監(jiān)管。一是接受政府監(jiān)管，嚴(yán)格遵守各類金融法規(guī)和監(jiān)管制度，積極配合監(jiān)管部門的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)管，如實(shí)報送監(jiān)管統(tǒng)計(jì)和信息披露。二是接受交易所監(jiān)管，嚴(yán)格遵守交易規(guī)則，及時履行信息披露義務(wù)，接受交易所的日常監(jiān)控和現(xiàn)場檢查。三是接受社會監(jiān)督，主動聘請會計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等第三方開展外部審計(jì)，并通過官方網(wǎng)站、指定媒體等渠道，向社會公眾披露金融投資的關(guān)鍵信息，自覺接受社會各界的監(jiān)督和問詢。只有用好外部監(jiān)管這一“倒逼”機(jī)制，才能促使企業(yè)更加重視內(nèi)控體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)外部監(jiān)管與內(nèi)部控制的良性互動，構(gòu)筑起全方位、立體化的金融投資風(fēng)險防控網(wǎng)絡(luò)，從而有效防控好金融投資風(fēng)險。

結(jié)束語

綜上所述，在當(dāng)今瞬息萬變的金融市場環(huán)境下，企業(yè)開展金融投資已是大勢所趨，但如何在獲取投資收益的同時有效管控風(fēng)險，仍是一個巨大的挑戰(zhàn)。企業(yè)只有樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險管理意識，從全面風(fēng)險管理體系的構(gòu)建、投資決策機(jī)制的優(yōu)化到內(nèi)外部控制的強(qiáng)化等方方面面入手，將風(fēng)險管理理念內(nèi)化于投資管理的每個環(huán)節(jié)，才能在風(fēng)險與收益之間實(shí)現(xiàn)動態(tài)平衡，從而使金融投資真正成為企業(yè)發(fā)展的助推器。這不僅需要企業(yè)在實(shí)踐中不斷積累和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，更需要政府、社會各界的共同推動和支持。相信通過內(nèi)外協(xié)同、上下聯(lián)動，必將推動我國企業(yè)金融投資在規(guī)范中發(fā)展、在發(fā)展中規(guī)范，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值與社會效益的雙贏。

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（作者單位：中銀通支付商務(wù)有限公司 北京 100089）

（責(zé)編：若佳）