政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響

【摘要】政府“有形之手”在扶持提升企業(yè)創(chuàng)新能力方面厥功至偉。為探究政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，文章基于2015—2020 年中國A 股726 家上市企業(yè)數(shù)據(jù)，手工將政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與政府補(bǔ)貼加以區(qū)分，運(yùn)用雙向固定效應(yīng)模型，以企業(yè)社會(huì)責(zé)任為調(diào)節(jié)變量進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)：一是政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關(guān)，經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，結(jié)果依然顯著；二是政府創(chuàng)新補(bǔ)貼在激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入的過程中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任起“U”型調(diào)節(jié)作用；三是異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于國有企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)和資本密集型企業(yè)，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)民營企業(yè)和技術(shù)密集型企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

【關(guān)鍵詞】政府創(chuàng)新補(bǔ)貼；研發(fā)投入；企業(yè)社會(huì)責(zé)任；“U 型”調(diào)節(jié)

【基金項(xiàng)目】國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)背景下新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的路徑研究”（19BJL129）。

【作者簡介】李翔，博士，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授，研究方向：技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)；卜標(biāo)標(biāo)（通訊作者），新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)；王瑞，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。

中圖分類號(hào)：F812.45；F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

引言

當(dāng)前國際科技領(lǐng)域的競爭日趨激烈，世界各國逐漸將發(fā)展模式從要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，因此科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步在國際競爭中的地位日益突出。2024年國務(wù)院政府工作報(bào)告中指出，要強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，激勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新投入。2022年中國研發(fā)經(jīng)費(fèi)突破3萬億元，穩(wěn)居世界第二位，但是研發(fā)強(qiáng)度尤其是企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度與西方發(fā)達(dá)國家相比仍有差距[1]。企業(yè)是建設(shè)國家創(chuàng)新體系的個(gè)體單元，也是技術(shù)創(chuàng)新的主體。企業(yè)創(chuàng)新意愿主要體現(xiàn)在企業(yè)的研發(fā)投入上，投入越高表明企業(yè)創(chuàng)新意愿越強(qiáng)，相應(yīng)的創(chuàng)新成果越多。但是由于企業(yè)創(chuàng)新成果具有正外部性，致使部分企業(yè)“搭便車”，造成市場失靈，從而抑制企業(yè)研發(fā)投入的積極性，不利于社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，亟須實(shí)施有效措施克服外部性影響，破解企業(yè)提升研發(fā)投入的“困境”。

政府補(bǔ)貼政策能夠解決市場失靈問題[2]，助推企業(yè)提升創(chuàng)新投入[3]。但是關(guān)于政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響的研究結(jié)論仍存在較大分歧。現(xiàn)有研究中，大部分學(xué)者認(rèn)為政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入主要呈現(xiàn)以下三種關(guān)系。一是表現(xiàn)為顯著正相關(guān)關(guān)系。毛毅翀和吳福象（2016） [4]從單一效應(yīng)研究創(chuàng)新補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠對(duì)高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的影響，研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠均能促進(jìn)企業(yè)提升研發(fā)投入，并且創(chuàng)新補(bǔ)貼相比稅收優(yōu)惠更能促進(jìn)中小企業(yè)的研發(fā)投入。二是表現(xiàn)為顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。Boeing （2016） [5]指出，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼會(huì)擠出企業(yè)研發(fā)投入， 安同良等（2009） [6]將其歸因于信息不對(duì)稱所致。企業(yè)為獲得高額政府補(bǔ)貼釋放虛假創(chuàng)新信號(hào)，通過投入一定比例原本用于二次創(chuàng)新的資金開展原始創(chuàng)新迷惑政策制定者，而企業(yè)真實(shí)目的是獲得高額補(bǔ)貼開展二次創(chuàng)新，在政策制定者甄別成本較高的情況下，企業(yè)并沒有獲得高額補(bǔ)貼，最終形成丟了西瓜撿了芝麻的局面。三是表現(xiàn)為不顯著的關(guān)系。張杰等（2015） [7]研究政府補(bǔ)貼政策對(duì)企業(yè)研發(fā)投入影響時(shí)引入了產(chǎn)權(quán)制度，當(dāng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度比較完善時(shí)，企業(yè)研發(fā)投入變成對(duì)政府創(chuàng)新補(bǔ)貼的依賴，這種依賴使政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響變得不確定。此外，也有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響呈現(xiàn)非線性關(guān)系，得出“U型”[8]和“倒U型”[9]兩種不同的結(jié)論，這表明政府創(chuàng)新補(bǔ)貼規(guī)模存在一個(gè)適度區(qū)間，過高或過低均不能卓有成效地發(fā)揮補(bǔ)貼效果[10]。還有部分學(xué)者認(rèn)為政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的作用效果可能會(huì)受到企業(yè)內(nèi)外部因素的調(diào)節(jié)作用，如高管研發(fā)技術(shù)背景[11]、企業(yè)間技術(shù)溢出[12]、創(chuàng)新環(huán)境[13]等。

通過梳理上述文獻(xiàn)可知，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響效應(yīng)并不一致，原因可能是影響企業(yè)研發(fā)投入的因素有很多，僅靠單一的政策激勵(lì)手段似乎難以達(dá)到預(yù)期效果。在經(jīng)濟(jì)外部性的影響下，企業(yè)在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任時(shí)所產(chǎn)生的社會(huì)收益往往無法得到完全回報(bào)，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)積極履行社會(huì)責(zé)任的意愿降低。同時(shí)，一些學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的實(shí)現(xiàn)可能會(huì)占用一些用于研發(fā)的資源[14]，進(jìn)而對(duì)創(chuàng)新投入帶來負(fù)面影響，即使是獲得政府補(bǔ)貼的企業(yè)，這種擠出效應(yīng)也會(huì)削弱補(bǔ)貼效果。但是也有學(xué)者指出，企業(yè)社會(huì)責(zé)任可以發(fā)揮競爭工具作用，通過履行社會(huì)責(zé)任緩解融資約束[15]，進(jìn)而提升研發(fā)投入水平。目前，鮮有學(xué)者關(guān)注企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任在政府創(chuàng)新補(bǔ)貼和企業(yè)研發(fā)投入之間的調(diào)節(jié)效應(yīng)，亟待學(xué)界開展深入探討和研究。鑒于此，本文采用2015—2020年中國A股上市公司數(shù)據(jù)，手工篩選和整理政府創(chuàng)新補(bǔ)貼數(shù)據(jù)，實(shí)證考察政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響以及社會(huì)責(zé)任對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

本文的邊際貢獻(xiàn)主要有：一是在研究視角上，本文將社會(huì)責(zé)任納入政府創(chuàng)新補(bǔ)貼和企業(yè)研發(fā)投入的分析框架，不僅探究了政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的直接影響，還分析了社會(huì)責(zé)任對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，為政府補(bǔ)貼提升企業(yè)研發(fā)投入的研究開辟了新視角；二是在數(shù)據(jù)處理上，由于政府補(bǔ)貼種類較多，因此手工將政府創(chuàng)新補(bǔ)貼從政府補(bǔ)貼大類中篩選出來，提高政府補(bǔ)貼效果評(píng)價(jià)的科學(xué)性和可靠性，以期能夠?qū)φa(bǔ)貼效應(yīng)進(jìn)行更為精準(zhǔn)的研究。

一、理論分析與研究假設(shè)

（一）政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響

企業(yè)自身開展研發(fā)活動(dòng)不僅承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，而且周期比較長，再加上技術(shù)外溢，導(dǎo)致企業(yè)面臨市場失靈和資金不足等問題，這會(huì)損害企業(yè)研發(fā)投入的積極性。當(dāng)市場不能有效調(diào)動(dòng)企業(yè)研發(fā)投入積極性時(shí)，政府可以使用財(cái)政政策支持和引導(dǎo)各類經(jīng)濟(jì)主體增加研發(fā)投入[16]。政府創(chuàng)新補(bǔ)貼可以通過資源獲取和信號(hào)傳遞兩個(gè)通道正向影響企業(yè)研發(fā)投入[17]。具體而言，一方面，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼可以直接降低企業(yè)研發(fā)成本，幫助企業(yè)分散不確定性風(fēng)險(xiǎn)[18]，還可以彌補(bǔ)企業(yè)由于外部性造成的研發(fā)活動(dòng)的收益損失[19]，進(jìn)而激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入。另一方面，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼會(huì)向外部投資者傳遞積極信號(hào)，引導(dǎo)社會(huì)資本向科技創(chuàng)新項(xiàng)目傾斜，營造良好社會(huì)創(chuàng)新環(huán)境，不僅能夠緩解企業(yè)融資約束，降低融資成本，而且該信號(hào)充分展現(xiàn)了企業(yè)與政府的良好關(guān)系。在政府背景加持下，外部投資者也更愿意追加創(chuàng)新項(xiàng)目投資，進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新意愿，將更多資源投入創(chuàng)新活動(dòng)。

故提出假設(shè)H1：政府創(chuàng)新補(bǔ)貼能夠激勵(lì)企業(yè)提升研發(fā)投入。

（二） 企業(yè)社會(huì)責(zé)任的調(diào)節(jié)作用

韓慶瀟等（2023） [20]提出，企業(yè)在實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展過程中，平衡利益相關(guān)者的利益至關(guān)重要，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與政府有效結(jié)合可以產(chǎn)生“1+1gt;2”的效果，在提升企業(yè)研發(fā)投入方面起到重要作用。但是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任程度不同，其在創(chuàng)新發(fā)展過程中產(chǎn)生的擠占效應(yīng)和“蓄水池”效應(yīng)的結(jié)合對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響存在差異。具體而言，一方面，當(dāng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)不佳時(shí)，擠占效應(yīng)大于“蓄水池”效應(yīng)，不利于企業(yè)提升研發(fā)投入。企業(yè)在創(chuàng)新過程中難免遇到資金不足的問題，尤為希望獲得政府的創(chuàng)新補(bǔ)貼支持。由于政府與企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱，為了降低甄別企業(yè)創(chuàng)新虛實(shí)的成本，政府通常傾向給予社會(huì)責(zé)任感強(qiáng)的企業(yè)補(bǔ)貼。社會(huì)責(zé)任感弱的企業(yè)為獲取補(bǔ)貼，可能需要先投入資金樹立良好社會(huì)形象。從資源有限性理論可知，這一過程會(huì)擠出用于研發(fā)投入的資金[21]。因此，當(dāng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任比較弱時(shí)，可能會(huì)減弱政府對(duì)其開展創(chuàng)新進(jìn)行補(bǔ)貼的意愿。另一方面，當(dāng)企業(yè)已樹立良好社會(huì)責(zé)任形象時(shí)，“蓄水池”效應(yīng)會(huì)大于擠占效應(yīng)，有利于企業(yè)提升研發(fā)投入。企業(yè)社會(huì)責(zé)任“蓄水池”效應(yīng)表現(xiàn)在企業(yè)與利益相關(guān)者具有良好關(guān)系，因此相對(duì)容易獲得外部企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等的投資和政府補(bǔ)貼支持，助力企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)展。換句話說，當(dāng)企業(yè)具有良好社會(huì)責(zé)任形象時(shí)，其積累的聲譽(yù)可以為企業(yè)獲得更多創(chuàng)新資金方面的支持，幫助企業(yè)緩解融資約束，提升企業(yè)研發(fā)投入[22]。此外，企業(yè)社會(huì)責(zé)任能夠幫助公司改善品牌形象，這不僅增強(qiáng)了消費(fèi)者基礎(chǔ)，而且有助于吸引投資者的注意，從而使企業(yè)業(yè)務(wù)得到擴(kuò)張，增加企業(yè)利潤[23]。這對(duì)企業(yè)提升研發(fā)投入具有一定促進(jìn)作用。

故提出假設(shè)H2：企業(yè)社會(huì)責(zé)任在政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系中存在“U型”調(diào)節(jié)。

（三）所有制、行業(yè)要素密集度異質(zhì)性理論分析

1.所有制異質(zhì)性

資源稟賦在民營企業(yè)、國有企業(yè)差異明顯，各自利用補(bǔ)貼資源提升研發(fā)投入的影響不同[24]。首先，在資源稟賦方面，國有企業(yè)優(yōu)勢明顯大于民營企業(yè)。這是因?yàn)閲衅髽I(yè)的控制和經(jīng)營主體為中央或地方政府，在面臨虧損時(shí)，政府會(huì)直接出手相助，通過稅收優(yōu)惠、補(bǔ)貼資助等方式緩解國有企業(yè)資金不足問題。值得注意的是，國有企業(yè)存在多重代理問題，代理層級(jí)越多越不利于資源合理配置[25]，這可能會(huì)減少對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)性高卻能提升企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)新研發(fā)投資項(xiàng)目的資源投入。此外，國有企業(yè)代理人通常任期為五年，在任期內(nèi)其行為可能具有短期化特征，即代理人更注重短期政績。因此，當(dāng)國有企業(yè)面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、投資回報(bào)周期長的研發(fā)項(xiàng)目時(shí)，即便有政府補(bǔ)貼也不敢輕易嘗試，即便在政府特惠政策下建立科研項(xiàng)目，后續(xù)研發(fā)投入也可能不被重視，從而造成補(bǔ)貼效率低下。換句話說，在績效考評(píng)偏向行政層面背景下，國有企業(yè)高層管理可能更傾向規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)獲取地位穩(wěn)定，豐裕的創(chuàng)新資源流向需要支持的高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的創(chuàng)新項(xiàng)目中就會(huì)減少。如此一來，原本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入具有正向激勵(lì)作用的政府創(chuàng)新補(bǔ)貼在國有企業(yè)中可能發(fā)揮不出明顯效果。

相比之下，民營企業(yè)獲取政府創(chuàng)新補(bǔ)貼意義重大。首先，民營企業(yè)不但處于資源劣勢，而且面臨的競爭壓力高于國有企業(yè)，在發(fā)展過程中需要?jiǎng)?chuàng)新來提升產(chǎn)品和市場競爭力。開展創(chuàng)新活動(dòng)需要資金支持，民營企業(yè)中尤其是中小型企業(yè)面臨融資難和創(chuàng)新資源短缺問題比較嚴(yán)峻。這種環(huán)境下，獲取外部融資投入創(chuàng)新活動(dòng)就具有顯著促進(jìn)作用，由此政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)民營企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)，提升創(chuàng)新投入尤為重要。此外，民營企業(yè)代理層級(jí)相對(duì)較少，資源配置更加靈活，能夠以長期目標(biāo)導(dǎo)向?yàn)橹?，精?zhǔn)實(shí)施創(chuàng)新戰(zhàn)略，利用補(bǔ)貼資源投入創(chuàng)新的效率也相對(duì)更高。

故提出假設(shè)H3：政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)民營企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

2.行業(yè)要素密集度異質(zhì)性

根據(jù)赫克歇爾-俄林的要素稟賦理論，本研究依據(jù)企業(yè)對(duì)勞動(dòng)、資本和技術(shù)等不同生產(chǎn)要素的依賴性，以及它們?cè)谶@些要素上的相對(duì)優(yōu)勢，將行業(yè)分為勞動(dòng)密集型、資本密集型和技術(shù)密集型三大類。由于不同類別的行業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視程度和需求各異，政府的創(chuàng)新補(bǔ)貼政策可能會(huì)對(duì)這些行業(yè)在研發(fā)投入上產(chǎn)生不同的激勵(lì)效果。

首先，對(duì)勞動(dòng)密集型企業(yè)來說，它的比較優(yōu)勢為人力資本，因而不變資本與可變資本的比值即資本有機(jī)構(gòu)成比較低，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提升可能更加依賴于員工勞動(dòng)效率的提高，而不是對(duì)生產(chǎn)工藝設(shè)備進(jìn)行更新迭代，進(jìn)而對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的需求程度不高。此外，勞動(dòng)密集型企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度比較高，科技含量程度比較低， 使得企業(yè)間技術(shù)擴(kuò)散相對(duì)更容易實(shí)現(xiàn)，那么該類企業(yè)通常會(huì)優(yōu)先考慮通過引進(jìn)和模仿外來先進(jìn)技術(shù)來推動(dòng)其創(chuàng)新過程，而不是大量投資于自身從零開始的自主研發(fā)項(xiàng)目。這意味著，政府提供的研發(fā)資金支持往往被企業(yè)用于提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，而非增加技術(shù)創(chuàng)新方面投入。綜上所述，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼能夠?yàn)閯趧?dòng)密集型企業(yè)提供資金支持，但是在提升企業(yè)研發(fā)投入方面可能效果不佳。

其次，對(duì)資本密集型企業(yè)來說，資本比較優(yōu)勢使得該類企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模比較大，經(jīng)濟(jì)效益的提升強(qiáng)調(diào)通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)來實(shí)現(xiàn)，即追求降低單位生產(chǎn)成本來獲取產(chǎn)品競爭優(yōu)勢。資本密集型企業(yè)需要投入大量資金購買廠房和機(jī)械設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的需求減弱，可能傾向于通過某項(xiàng)制度來規(guī)范技術(shù)研發(fā)活動(dòng)，進(jìn)而提升產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)量，達(dá)到降低單位產(chǎn)品成本的目的。那么政府創(chuàng)新補(bǔ)貼流向研發(fā)投入的資金可能較少，而大部分補(bǔ)貼資金被企業(yè)用于擴(kuò)大規(guī)模，致使政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)資本密集型企業(yè)提升研發(fā)投入達(dá)不到預(yù)期效果。

最后，對(duì)技術(shù)密集型企業(yè)來說，在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中核心技術(shù)壁壘相對(duì)較高，需要開展自主創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭力，因此對(duì)高技術(shù)機(jī)械設(shè)備的更新替換會(huì)比較頻繁，使得它們更加重視提升研發(fā)投入，也更依賴外部資金支持緩解企業(yè)籌集資金的壓力。而政府創(chuàng)新補(bǔ)貼恰好可以為其提供研發(fā)資金支持，激發(fā)開展自主創(chuàng)新的積極性。綜上所述，政府提供的創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)技術(shù)密集型企業(yè)在增加研發(fā)投資方面起到積極作用。

故提出假設(shè)H4：政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)技術(shù)密集型企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

二、研究設(shè)計(jì)

（一） 數(shù)據(jù)來源

本文研究對(duì)象為2015—2020年中國A股上市公司，為確保研究結(jié)論有效對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理：（1） 剔除解釋變量存在缺失的樣本①；（2） 剔除ST和ST*類上市公司；（3） 剔除金融、保險(xiǎn)類企業(yè)，最終選取了726個(gè)樣本股，實(shí)際樣本共計(jì)4356個(gè)；（4） 所有變量進(jìn)行上下1%縮尾處理，避免異常值對(duì)回歸結(jié)果的影響。為了確保研究的廣泛性和數(shù)據(jù)的完整性，本研究在構(gòu)建樣本時(shí)，廣泛采集并整合了來自不同權(quán)威數(shù)據(jù)源的信息。原始數(shù)據(jù)來自同花順數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二） 變量選擇

1.被解釋變量

企業(yè)研發(fā)投入（Rd）。參照童馨樂等（2022） [26]的處理方式，以企業(yè)當(dāng)年研發(fā)投入金額與營業(yè)收入之比衡量。

2.解釋變量

政府創(chuàng)新補(bǔ)貼（Sub）。采用政府創(chuàng)新補(bǔ)貼總額與營業(yè)收入之比衡量。政府對(duì)企業(yè)的補(bǔ)貼包含對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理等多方面的補(bǔ)貼，既有稅收減免、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等稅收優(yōu)惠性質(zhì)補(bǔ)貼，也有稅收獎(jiǎng)勵(lì)、稅收返還等財(cái)政補(bǔ)助性質(zhì)補(bǔ)貼。若未區(qū)分企業(yè)收到的政府補(bǔ)貼類型，研究結(jié)論容易受到其他補(bǔ)貼政策的干擾。鑒于此，參照郭玥（2018） [27]、吳偉偉等（2021） [17]的處理方式，將政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與政府其他補(bǔ)貼加以區(qū)分。本文利用上市公司披露的政府補(bǔ)貼明細(xì)數(shù)據(jù)進(jìn)行關(guān)鍵詞搜索，確定屬于創(chuàng)新補(bǔ)貼范疇的條目。從2015—2020年35萬多條上市公司補(bǔ)貼數(shù)據(jù)中進(jìn)行篩選，篩選后按照公司代碼加總合計(jì)②得到13993條創(chuàng)新補(bǔ)貼數(shù)據(jù)，剔除處理后得到4356條數(shù)據(jù)。具體操作如下：首先，將關(guān)鍵詞如“創(chuàng)新、技術(shù)、研發(fā)、研究、技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)改造、專利獎(jiǎng)勵(lì)、高新技術(shù)、科研資助、新產(chǎn)品研發(fā)、科技創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)、研發(fā)項(xiàng)目補(bǔ)助、科技發(fā)展資助”等的補(bǔ)貼作為政府創(chuàng)新補(bǔ)貼；其次，使用excel篩選出所有包含以上關(guān)鍵詞的條目，然后按照公司代碼進(jìn)行加總，最終得到各企業(yè)每年的創(chuàng)新補(bǔ)貼總額。

3.調(diào)節(jié)變量

企業(yè)社會(huì)責(zé)任（Csr）。本文參照趙勝民和于星慧（2023） [28]的處理方式，采用和訊網(wǎng)上市企業(yè)社會(huì)責(zé)任總評(píng)分占百分比衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平。和訊網(wǎng)把企業(yè)社會(huì)責(zé)任劃分為五大類，分別為員工責(zé)任、股東責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、社會(huì)責(zé)任及供應(yīng)商和消費(fèi)者責(zé)任。在總分100分的基礎(chǔ)上，根據(jù)五大責(zé)任的相關(guān)性和重要性原則分別進(jìn)行賦分，企業(yè)在五個(gè)維度所獲總分即是企業(yè)社會(huì)責(zé)任的總評(píng)分。

4.控制變量

由于政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響會(huì)受到其他因素干擾，因此參照既有主流研究的做法，在回歸模型中加入一系列可能影響企業(yè)研發(fā)投入的控制變量（黎文靖等， 2016[29]； 吳偉偉等，2021[17]）。本文選擇企業(yè)規(guī)模（Emp）、資產(chǎn)收益率（Roa）、盈利能力（Ttm）、資產(chǎn)負(fù)債率（Dra）、流動(dòng)比率（Cro）、固定資產(chǎn)比率（Far）作為控制變量。企業(yè)規(guī)模在一定程度上反映出企業(yè)資源條件和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，并且規(guī)模越大的企業(yè)越有能力投入更多研發(fā)資源開展創(chuàng)新活動(dòng)。本文采用企業(yè)總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)值來衡量企業(yè)規(guī)模。企業(yè)資產(chǎn)收益率越高，通常意味著企業(yè)有更多內(nèi)部現(xiàn)金流，有利企業(yè)用內(nèi)部資金支持研發(fā)活動(dòng)。本文以企業(yè)凈利潤與資產(chǎn)總額的比值來測量資產(chǎn)收益率。當(dāng)企業(yè)盈利能力比較強(qiáng)時(shí)，表明企業(yè)內(nèi)部資金相對(duì)豐裕，因此用于研發(fā)投入的資金可能會(huì)相應(yīng)增加。本文以企業(yè)營業(yè)收入與營業(yè)成本的差值除以營業(yè)收入測量盈利能力。資產(chǎn)負(fù)債率可以反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞，資產(chǎn)負(fù)債率越高的企業(yè)，其財(cái)務(wù)狀況也越差，這會(huì)制約企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)的中長期資金投入，本文以企業(yè)負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比值來表示。企業(yè)流動(dòng)比率反映企業(yè)的短期償債能力，但是企業(yè)流動(dòng)比率過高必然造成獲利能力降低， 相應(yīng)投入研發(fā)創(chuàng)新的資金也會(huì)減少，本文以流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值來表示。從資金營運(yùn)能力來看，固定資產(chǎn)比例越低企業(yè)營運(yùn)能力越強(qiáng)，表明企業(yè)資源利用效率和收益率比較好， 相應(yīng)用于研發(fā)投入的資金也會(huì)提升，本文采用企業(yè)固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比值來表示。變量定義及說明如表1所示。

（三） 模型構(gòu)建

1.政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系檢驗(yàn)

首先，構(gòu)建回歸模型（1），用于探究政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。

Rdi，t=α0+α1 Subi，t+β Controlsi ，t+μi+λt+εi，t（1）

式（1） 中，Rdi，t是指企業(yè)研發(fā)投入，Subi，t是指政府創(chuàng)新補(bǔ)貼，其中i代表不同的企業(yè)，t代表不同的年份，Controlsi，t表示控制變量，μi、λt分別表示個(gè)體、時(shí)間固定效應(yīng)，εi，t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。此模型中，我們主要考察α1的符號(hào)和大小，當(dāng)α1＞0并且顯著時(shí)，說明假設(shè)H1成立。

2.企業(yè)社會(huì)責(zé)任的調(diào)節(jié)作用

為了觀察企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)主效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用，從而構(gòu)建模型（2）?；貧w模型如下：

Rdi，t=α0+α1Subi，t+α2Csr i，t+α3Csr2i，t+α4Csri，t*Subi，t+α5Csr2i，t*Subi，t+μi+λt+εi，t（2）

在回歸結(jié)果中，當(dāng)α5＞0并且顯著時(shí)，表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入的影響起“U型”調(diào)節(jié)作用，即證明假設(shè)H2成立。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一） 描述性統(tǒng)計(jì)分析

描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。被解釋變量企業(yè)研發(fā)投入（Rd） 均值為0.051，最大值為0.250，最小值為0.001，表明樣本企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度普遍偏低，并且差異也比較大。核心解釋變量政府創(chuàng)新補(bǔ)貼（Sub） 均值為0.011，最大值為0.110，最小值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為0.018，可知上市公司獲得的政府補(bǔ)貼金額具有差異性。企業(yè)社會(huì)責(zé)任（Csr） 的均值為0.206，最大值為0.698，最小數(shù)為-0.033，可知企業(yè)整體履行社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)不好，不僅履行程度存在較大差異，而且還存在綜合得分為負(fù)的企業(yè)。

（二） 基準(zhǔn)回歸分析

本文使用平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，在Hausman檢驗(yàn)結(jié)果下，選用固定效應(yīng)模型?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果如表3所示，列（1） 中未加入控制變量，列（2）中加入控制變量，列（1） 和列（2） 的回歸結(jié)果中政府創(chuàng)新補(bǔ)貼（Sub） 與企業(yè)研發(fā)投入（Rd） 的回歸系數(shù)顯著為正，驗(yàn)證了假設(shè)H1。列（3） 中顯示，企業(yè)社會(huì)責(zé)任二次項(xiàng)和政府創(chuàng)新補(bǔ)貼交乘項(xiàng)（Csr2×Sub） 與企業(yè)研發(fā)投入（Rd） 的回歸系數(shù)在1%水平下顯著為正，驗(yàn)證了企業(yè)社會(huì)責(zé)任在政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系中存在“U型”調(diào)節(jié)，假設(shè)H2成立?？芍髽I(yè)社會(huì)責(zé)任的提高的確有利于獲取政府創(chuàng)新補(bǔ)貼，而且還強(qiáng)化了政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用。

（三） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文采用解釋變量滯后1期、縮減樣本和GMM模型檢驗(yàn)對(duì)基準(zhǔn)回歸結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.解釋變量滯后1期

企業(yè)在研發(fā)上的投入規(guī)模往往與其創(chuàng)新能力成正比，這是因?yàn)槌渥愕难邪l(fā)資源能夠?yàn)閯?chuàng)新活動(dòng)提供必要的支持，促進(jìn)新技術(shù)和新產(chǎn)品的開發(fā)。相應(yīng)地，研發(fā)投入較大的企業(yè)更有可能尋求政府的創(chuàng)新補(bǔ)貼，以進(jìn)一步增強(qiáng)其研發(fā)能力。同時(shí)，政府在分配創(chuàng)新補(bǔ)貼時(shí)，往往會(huì)優(yōu)先考慮那些已經(jīng)展現(xiàn)出較強(qiáng)創(chuàng)新潛力和成果的企業(yè)，這種政策傾向可能會(huì)在企業(yè)研發(fā)投入和政府補(bǔ)貼之間形成一種良性循環(huán)。然而，這種相互依賴的關(guān)系也可能導(dǎo)致內(nèi)生性問題，即政府的補(bǔ)貼決策可能同時(shí)受到企業(yè)研發(fā)投入水平的影響，而企業(yè)的研發(fā)投入決策也可能受到政府補(bǔ)貼政策的預(yù)期影響。為解決這種潛在的內(nèi)生性問題，把被解釋變量定為當(dāng)期企業(yè)研發(fā)投入，將解釋變量政府創(chuàng)新補(bǔ)貼以及控制變量滯后1期進(jìn)行回歸檢驗(yàn)[30]。由表4列（1） 回歸結(jié)果可知，滯后1期政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)本期企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)在5%水平下顯著為正，結(jié)論依然穩(wěn)健。

2.縮減樣本

由于2020年發(fā)生了新冠疫情，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼可能被企業(yè)用于疫情防控，從而對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生影響。為避免疫情沖擊的影響，在此刪除2020年樣本再次進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果如表4中列（2） 所示，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)為0.144且在1%水平下顯著，依舊驗(yàn)證了前文結(jié)論穩(wěn)健性。

3.GMM模型回歸檢驗(yàn)

為避免變量之間的內(nèi)生性，本文使用GMM兩階段模型進(jìn)行回歸，在回歸中加入核心自變量的滯后一期?；貧w結(jié)果如表4中列（3） 所示，研發(fā)投入滯后一階、政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)均在1%水平下顯著，此外，AR（1） 的P值小于0.1且AR（2） 的P值大于0.1，滿足擾動(dòng)項(xiàng)不存在自相關(guān)，Hansen的P值大于0.1，說明工具變量有效，模型不存在過度識(shí)別問題，結(jié)論仍然穩(wěn)健。

（四） 異質(zhì)性分析

企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新具有技術(shù)專業(yè)性和復(fù)雜性，政策制定者在執(zhí)行創(chuàng)新補(bǔ)貼政策時(shí)須謹(jǐn)慎，政府與不同主體和不同行業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題可能會(huì)扭曲創(chuàng)新補(bǔ)貼效果。為探討在不同企業(yè)所有權(quán)和不同行業(yè)要素密集度間，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響是否存在差異，本文將全部樣本按照兩種形式進(jìn)行劃分：一是企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)，分為國有企業(yè)和民營企業(yè)；二是行業(yè)要素密集度，分為勞動(dòng)密集型、資本密集型和技術(shù)密集型。在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的異質(zhì)性影響。

1.企業(yè)所有權(quán)異質(zhì)性

企業(yè)所有權(quán)異質(zhì)性回歸結(jié)果如表6列（1） 和列（2） 所示，對(duì)列（1） 國有企業(yè)而言，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)不顯著，但是對(duì)列（2） 民營企業(yè)而言，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)為0.179且在1%水平下顯著。這說明政府創(chuàng)新補(bǔ)貼更能激勵(lì)民營企業(yè)增加研發(fā)投入，驗(yàn)證了假設(shè)H3。

2.行業(yè)要素密集度異質(zhì)性

勞動(dòng)密集型企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度比較高，但是科技含量比較低，產(chǎn)品創(chuàng)新需求不足；資本密集型企業(yè)致力于購買廠房設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，強(qiáng)調(diào)通過達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)去實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提升，創(chuàng)新動(dòng)力不足；而技術(shù)密集型企業(yè)對(duì)提升關(guān)鍵核心技術(shù)尤為重視，在市場需求的驅(qū)動(dòng)下，為了獲得競爭優(yōu)勢和超額利潤，進(jìn)行創(chuàng)新的主觀能動(dòng)性愈發(fā)強(qiáng)烈。借鑒魯桐等（2014） [31]的分類方法，將樣本企業(yè)細(xì)分為勞動(dòng)密集型行業(yè)、資本密集型行業(yè)和技術(shù)密集型行業(yè)三類。分類結(jié)果見表5。

企業(yè)要素密集度異質(zhì)性回歸結(jié)果如表6 列（3）、列（4） 和列（5） 所示，對(duì)列（3） 勞動(dòng)密集型企業(yè)和列（4） 資本密集型企業(yè)而言，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)均不顯著，但是對(duì)列（5） 技術(shù)密集型企業(yè)，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)為0.208且在1%水平下顯著，說明政府創(chuàng)新補(bǔ)貼更能促進(jìn)技術(shù)密集型企業(yè)提升研發(fā)投入，驗(yàn)證了假設(shè)H4。

四、主要結(jié)論與政策建議

（一） 研究結(jié)論

本文基于2015—2020年中國A股上市公司數(shù)據(jù)，采用雙向固定效應(yīng)模型研究政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，并在此基礎(chǔ)上探究企業(yè)社會(huì)責(zé)任在二者之間的作用，得出如下結(jié)論。首先，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼能夠有效賦能企業(yè)研發(fā)投入提升。其次，企業(yè)社會(huì)責(zé)任在政府創(chuàng)新補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投入之間具有非線性的調(diào)節(jié)作用，呈現(xiàn)一種“U型”模式。具體來說，在企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行程度比較低時(shí)，其會(huì)弱化政府創(chuàng)新補(bǔ)貼的賦能作用，使企業(yè)研發(fā)投入減少，而在企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行程度比較高時(shí)，其會(huì)強(qiáng)化政府創(chuàng)新補(bǔ)貼的賦能作用，導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)投入增加。最后，從企業(yè)所有制性質(zhì)和行業(yè)要素密集度差異視角進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼更能促進(jìn)民營企業(yè)和技術(shù)密集型企業(yè)的研發(fā)投入，這種差異主要緣于企業(yè)資源稟賦和比較優(yōu)勢上的顯著差異。

（二） 政策建議

首先，政府資本應(yīng)更多發(fā)揮引領(lǐng)作用。政府創(chuàng)新補(bǔ)貼的確能夠助推企業(yè)研發(fā)投入增長，但是只關(guān)注政府創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入總額的影響比較片面，一直依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼不是長久之計(jì)，政府的作用更應(yīng)該是通過財(cái)政補(bǔ)貼的“杠桿作用”，促使企業(yè)自身增加研發(fā)投入，使政府的推力轉(zhuǎn)化成企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

其次，企業(yè)要加強(qiáng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的自覺性。通過宣傳引導(dǎo)和政策支持，積極鼓勵(lì)創(chuàng)新型企業(yè)適當(dāng)調(diào)整經(jīng)營策略，培養(yǎng)履行社會(huì)責(zé)任的自主意識(shí)，優(yōu)化并保持與政府、金融機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)者的關(guān)系，有利于獲得長期資金支持投入創(chuàng)新活動(dòng)。

再次，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼政策可以向非國有企業(yè)傾斜。相比于國有企業(yè)，非國有企業(yè)研發(fā)積極性往往更高，并且管理模式更加靈活，能夠更好地進(jìn)行資源配置，有利于提升創(chuàng)新效率。此外，對(duì)國有企業(yè)而言，要加強(qiáng)資金監(jiān)管力度，細(xì)化資金用途，擺正政府“創(chuàng)新”觀念。同時(shí)，國有企業(yè)亟須進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)尤其邁向創(chuàng)新，政府應(yīng)積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)國企實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新，提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新競爭力。

最后，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼政策可以向技術(shù)密集型企業(yè)傾斜，尤其向民營技術(shù)密集型企業(yè)傾斜。從研究結(jié)果看，政府創(chuàng)新補(bǔ)貼更能激勵(lì)技術(shù)密集型企業(yè)提升研發(fā)投入。因此，政策制定者應(yīng)在不同行業(yè)屬性的企業(yè)間合理配置補(bǔ)貼資源，避免補(bǔ)貼資源在某一行業(yè)過度集中，從而帶來低效浪費(fèi)及無謂損失，應(yīng)根據(jù)企業(yè)技術(shù)需求特征差異化實(shí)行補(bǔ)貼政策。

注釋

①本文采用的是平衡面板數(shù)據(jù)，對(duì)核心解釋變量政府創(chuàng)新補(bǔ)貼，將2015—2020 年期間沒有檢索到關(guān)鍵詞條目的企業(yè)樣本進(jìn)行剔除。

②由于關(guān)鍵詞是唯一的，所以根據(jù)關(guān)鍵詞篩選出的屬于政府創(chuàng)新補(bǔ)貼的每個(gè)條目所對(duì)應(yīng)的公司代碼也是唯一的，將屬于同一公司代碼的政府創(chuàng)新補(bǔ)貼條目加總起來得出該公司最終獲得補(bǔ)貼數(shù)額，這種篩選方式可以防止在數(shù)值上出現(xiàn)重復(fù)計(jì)算。

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（責(zé)任編輯：耿惠斌）