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    數(shù)字化轉(zhuǎn)型、高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績效的影響研究

    2024-12-31 00:00:00段惠惠
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2024年24期
    關(guān)鍵詞:創(chuàng)新績效制造企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

    摘 要:數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為我國制造企業(yè)提升創(chuàng)新績效、促進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。本文對(duì)2011—2021年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司進(jìn)行研究,理論分析并實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型、高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著提升了企業(yè)創(chuàng)新績效水平,高管股權(quán)激勵(lì)在兩者影響中具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。經(jīng)過穩(wěn)健性檢驗(yàn)后,結(jié)論仍然成立。本研究為學(xué)術(shù)界研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系提供了新的視角和研究思路并為企業(yè)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供一定的理論借鑒和參考。

    關(guān)鍵詞:數(shù)字化轉(zhuǎn)型;高管股權(quán)激勵(lì);創(chuàng)新績效;制造企業(yè)

    一、引言

    2024年政府工作報(bào)告多次強(qiáng)調(diào),中國必須抓住新一輪的科學(xué)、工程、貿(mào)易等領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì),加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新的引領(lǐng),大力實(shí)施數(shù)字產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型,提升企業(yè)的競(jìng)爭力,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。在人工智能、IOT、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及區(qū)塊鏈這些前沿的科學(xué)領(lǐng)域的不斷進(jìn)步與成長中,越來越多的制造企業(yè)正在進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型,即利用數(shù)字技術(shù)來轉(zhuǎn)變組織流程,創(chuàng)造新的價(jià)值,形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)?,F(xiàn)如今,數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì),企業(yè)必須牢牢抓住數(shù)字化時(shí)代的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅是采用新技術(shù),還是一種全面的變革,涉及組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和企業(yè)文化等方面,在這個(gè)過程中,對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效也產(chǎn)生了不容小覷的影響。關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)制造業(yè)創(chuàng)新影響的研究相對(duì)缺乏,且鮮有文獻(xiàn)從股權(quán)激勵(lì)的調(diào)節(jié)角度探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。

    股權(quán)激勵(lì)作為一種重要的管理工具,在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新績效之間起到調(diào)節(jié)作用。一方面,股權(quán)激勵(lì)可以激發(fā)高級(jí)管理人員的創(chuàng)新動(dòng)力和積極性,促使他們?cè)跀?shù)字化轉(zhuǎn)型中發(fā)揮更大的作用;另一方面,利用合理的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,企業(yè)可以吸引和留住高素質(zhì)的管理人才,提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成功率和創(chuàng)新績效。因此,本文旨在探討股權(quán)激勵(lì)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)創(chuàng)新績效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用,通過對(duì)相關(guān)理論和實(shí)證研究的綜述和分析,可以為企業(yè)提供有針對(duì)性的管理建議,幫助企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中提高創(chuàng)新績效;同時(shí),為學(xué)術(shù)界研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系提供了新的研究視角和研究思路。

    本文的研究貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾方面:第一,實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型和股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的促進(jìn)作用,為數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)后果和企業(yè)創(chuàng)新績效影響的研究提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文深入探討了股權(quán)激勵(lì)的調(diào)節(jié)作用,從而為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新績效之間的關(guān)聯(lián)性提供了一個(gè)全面而完整的理論框架。第二,在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的角度,豐富了創(chuàng)新領(lǐng)域的相關(guān)研究,更好地理解影響企業(yè)創(chuàng)新績效的數(shù)字化水平成因,并且對(duì)制造企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的實(shí)踐具有一定的借鑒意義。

    二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

    1.數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)創(chuàng)新績效

    黨的二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要性,并提出了加快推進(jìn)數(shù)字中國建設(shè)的新要求,指出要“推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”,這意味著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅是適應(yīng)時(shí)代發(fā)展的需要,也是落實(shí)國家戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是指通過采用數(shù)字技術(shù)和信息技術(shù),對(duì)企業(yè)的管理方式、運(yùn)營方式和商業(yè)模式進(jìn)行全面升級(jí)和創(chuàng)新,以適應(yīng)市場(chǎng)的變化和實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。

    企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提升創(chuàng)新能力。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以有效提高企業(yè)篩選、識(shí)別、消化和利用外部數(shù)據(jù)和知識(shí)的能力。吸收能力是企業(yè)建立持續(xù)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的重要能力,包括企業(yè)識(shí)別、獲取、整合、探索和應(yīng)用組織外部知識(shí)的能力。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景下,企業(yè)吸收能力進(jìn)一步拓展為對(duì)組織內(nèi)外大數(shù)據(jù)進(jìn)行深度分析、處理和應(yīng)用的能力。在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中,數(shù)字化轉(zhuǎn)型在技術(shù)層面為企業(yè)創(chuàng)新提供了強(qiáng)有力的支撐和新的可能。企業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用,提高了企業(yè)的吸收能力和資源配置效率,從而增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新強(qiáng)度。

    數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有創(chuàng)新效率提升效應(yīng),能夠在加快創(chuàng)新速度的基礎(chǔ)上提高創(chuàng)新產(chǎn)出。數(shù)字化轉(zhuǎn)型必然伴隨數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的完善與信息通信技術(shù)的進(jìn)步,這極大豐富了信息溝通渠道,能夠完善生產(chǎn)和交易流程。同時(shí),信息技術(shù)、數(shù)字技術(shù)等的廣泛應(yīng)用,有利于催生高效的新型組織結(jié)構(gòu),對(duì)企業(yè)乃至產(chǎn)業(yè)的組織結(jié)構(gòu)產(chǎn)生優(yōu)化作用,促進(jìn)高效分工,加強(qiáng)組織協(xié)作,從而加速對(duì)新技術(shù)的研發(fā)與推廣,進(jìn)一步提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出?;谝陨侠碚摚疚奶岢鲆韵录僭O(shè):

    H1:數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升了企業(yè)創(chuàng)新績效。

    2.股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績效

    根據(jù)委托代理理論,企業(yè)所有人的經(jīng)營目標(biāo)是股東利益和企業(yè)價(jià)值最大化,而企業(yè)高管更加關(guān)注個(gè)人薪酬福利的高低。Coles和Daniel等研究認(rèn)為,當(dāng)企業(yè)所有者和企業(yè)高管利益發(fā)生沖突時(shí),股權(quán)激勵(lì)可以有效地緩解企業(yè)經(jīng)營中存在的代理沖突,減少高管對(duì)企業(yè)發(fā)展無益的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)決策和短視行為,增加企業(yè)基于長遠(yuǎn)發(fā)展考慮開展的創(chuàng)新活動(dòng)。有學(xué)者對(duì)國內(nèi)企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn),我國企業(yè)普遍處于資本積累的起步階段,企業(yè)創(chuàng)新會(huì)帶來短期的績效下降風(fēng)險(xiǎn),使高管面臨降薪風(fēng)險(xiǎn),相對(duì)于短期薪酬激勵(lì)而言,企業(yè)創(chuàng)新股權(quán)激勵(lì)能夠有效緩解高管對(duì)于自身利益損失的顧慮,促使高管做出增加企業(yè)創(chuàng)新投資的戰(zhàn)略決策。苗淑娟和夏朦關(guān)于企業(yè)研發(fā)投入的研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)激勵(lì)作為對(duì)高管的一種激勵(lì)行為,在一定條件下會(huì)促使高管做出長遠(yuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為,理論上在企業(yè)創(chuàng)新中會(huì)起到“雙刃劍”的作用,在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營過程中,即使企業(yè)因企業(yè)創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致經(jīng)營績效不佳,董事會(huì)也會(huì)出于對(duì)存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目對(duì)企業(yè)帶來不利影響的考慮,慎重做出對(duì)高管降薪、降職等處罰的決定,這種現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)有效地保全了高管的短期利益,激勵(lì)高管人員主動(dòng)開展企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng),提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭能力與核心發(fā)展?jié)摿?。因此,高管股?quán)的高低能夠在一定程度上提升高級(jí)管理人員的創(chuàng)新積極性。因此,本文在H1基礎(chǔ)上結(jié)合以上理論提出以下假設(shè):

    H2:股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新績效提升。

    3.數(shù)字化轉(zhuǎn)型、股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績效

    在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代,資源基礎(chǔ)理論指出企業(yè)的績效和競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)取決于其擁有的獨(dú)特資源。數(shù)字化程度已成為評(píng)判企業(yè)核心資源優(yōu)劣的重要標(biāo)志,而企業(yè)的數(shù)字技術(shù)資源水平直接影響著其創(chuàng)新能力和績效。數(shù)字技術(shù)作為重要的無形資源,為企業(yè)提升市場(chǎng)競(jìng)爭力提供了關(guān)鍵支持。通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型,企業(yè)可以提高效率、降低成本、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭力,從而推動(dòng)創(chuàng)新績效的提升。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要大量的資金和人力的投入,因此,引入股權(quán)激勵(lì)可以激發(fā)管理層的積極性和創(chuàng)新能力。一些學(xué)者認(rèn)為,將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為一項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略,有助于提升企業(yè)績效。提高高管薪酬可以激勵(lì)他們不斷提出創(chuàng)新想法,拓寬數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新績效提升。

    委托代理理論被認(rèn)為是一種有效的方法來促進(jìn)高管的激勵(lì)和提升企業(yè)的創(chuàng)新能力,但在實(shí)際中,企業(yè)內(nèi)部的代理問題卻非常突出。因?yàn)閯?chuàng)新活動(dòng)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)和收益期限,所以高管們需要在整個(gè)創(chuàng)新過程中發(fā)揮作用。受委托代理理論的深刻啟發(fā),Kouwenberg和Ziemba指出,恰當(dāng)?shù)莫?jiǎng)懲機(jī)制能夠有助于促使企業(yè)更大規(guī)模地參與到創(chuàng)新活動(dòng)中,從而有助于改善企業(yè)的創(chuàng)新表現(xiàn)?;谏鲜隼碚?,本文提出以下假設(shè):

    H3:股權(quán)激勵(lì)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響中具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。

    三、研究設(shè)計(jì)

    1.數(shù)據(jù)來源與樣本選取

    本文選取2011—2021年中國滬深A(yù)股上市制造企業(yè)為研究對(duì)象,剔除ST、ST*、PT類制造業(yè)企業(yè),并剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在缺失的制造業(yè)企業(yè);對(duì)研究變量進(jìn)行1%與99%分位數(shù)的縮尾處理;最終獲得3636個(gè)樣本觀測(cè)值。本研究數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

    2.變量定義

    (1) 核心解釋變量:數(shù)字化轉(zhuǎn)型(Dig)

    借鑒吳非等的研究,本文對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)關(guān)鍵詞進(jìn)行頻率統(tǒng)計(jì)和分類。通過Python的文本識(shí)別功能,剔除無效文本內(nèi)容和包含否定詞匯的關(guān)鍵詞表述,然后統(tǒng)計(jì)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型技術(shù)相關(guān)的關(guān)鍵詞以及相關(guān)專利。這些數(shù)據(jù)將作為制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的代理變量。鑒于這些特征數(shù)據(jù)呈現(xiàn)右偏態(tài)分布,筆者對(duì)詞頻數(shù)進(jìn)行加1處理后進(jìn)行對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)換,最終得到企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。

    (2) 調(diào)節(jié)變量:高管股權(quán)激勵(lì)(EI)

    本文以高管持股比例衡量高管股權(quán)激勵(lì)。

    (3) 被解釋變量:企業(yè)創(chuàng)新績效(Innovation)

    目前,許多研究文獻(xiàn)通常使用新產(chǎn)品收入和專利申請(qǐng)數(shù)量來評(píng)估企業(yè)的創(chuàng)新績效。馬文聰?shù)葘W(xué)者也采用新產(chǎn)品收入來評(píng)估企業(yè)的創(chuàng)新績效,但由于中國企業(yè)不必在年度報(bào)告中披露新產(chǎn)品銷售收入,因此本文參考宋敏的研究方法,選擇使用企業(yè)專利授權(quán)數(shù)量的對(duì)數(shù)值加1代表企業(yè)的創(chuàng)新績效。

    (4) 控制變量

    為了避免因遺漏重要的變量產(chǎn)生檢驗(yàn)偏誤,本文根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)將可能影響企業(yè)創(chuàng)新績效的其他特征變量加以控制。變量定義和計(jì)算方式如表1所示。

    3.模型設(shè)定

    本文設(shè)定如下模型:

    模型(1) 用于檢驗(yàn)H1:

    Innovationi,t=β0+β1Digitaltransi,t+β2Size+β3Age+β4Lev+

    β5Roa+β6Growth+β7SHR+β8IDR+∑βkControli,t+∑Year+

    ∑Industry+εi,t(1)

    模型(2) 用于檢驗(yàn)H2:

    Innovationi,t=β0+β1Digitaltransi,t+β2EIi,t+β3Size+β4Age+

    β5Lev+β6Roa+β7Growth+β8SHR+β9IDR+∑βkControli,t+

    ∑Year+∑Industry+εi,t(2)

    模型(3) 將調(diào)節(jié)效應(yīng)考慮在內(nèi),用于檢驗(yàn)H3:

    Innovationi,t=β0+β1Digitaltransi,t+β2EIi,t+β3Digitaltransi,t*

    EIi,t+β4Size+β5Age+β6Lev+β7Roa+β8Growth+β9SHR+β10IDR+

    ∑βkControli,t+∑Year+∑Industry+εi,t(3)

    上述模型中,i表示企業(yè),t表示時(shí)間。

    四、實(shí)證結(jié)果與分析

    1.描述性統(tǒng)計(jì)

    表2是描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。其中,企業(yè)創(chuàng)新績效均值為75.664,標(biāo)準(zhǔn)差為373.563,表明各企業(yè)間的創(chuàng)新產(chǎn)出水平參差不齊。數(shù)字化轉(zhuǎn)型均值為1.641,標(biāo)準(zhǔn)差為1.354,表明各企業(yè)間的數(shù)字化轉(zhuǎn)型應(yīng)用程度存在顯著不同。另外,股權(quán)激勵(lì)的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.046和0.044,表明企業(yè)間股權(quán)激勵(lì)程度存在一定差異。其余控制變量的統(tǒng)計(jì)值均與相關(guān)研究相近,此處不再贅述。

    2.相關(guān)性分析

    表3是相關(guān)性分析結(jié)果。數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)創(chuàng)新績效的相關(guān)系數(shù)為0.212,在1%的水平上顯著為正,表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于提高企業(yè)創(chuàng)新績效,初步驗(yàn)證了H1。此外,高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績效的相關(guān)性系數(shù)為0.0210,且在5%的水平下顯著為正,表明提升股權(quán)激勵(lì)程度有利于促進(jìn)創(chuàng)新績效提升,初步驗(yàn)證H2。表中還可以觀察到,企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)規(guī)模的相關(guān)系數(shù)為0.526,其他相關(guān)系數(shù)均小于0.5,表明變量間回歸模型不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

    3.多元回歸分析與調(diào)節(jié)效應(yīng)

    表4是多層次回歸結(jié)果。模型(1) 為對(duì)主效應(yīng)的檢驗(yàn),結(jié)果表明,數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為0.2401,且在1%的水平上顯著,說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新績效,H1得到驗(yàn)證。除此之外,企業(yè)規(guī)模的系數(shù)為0.3268,并且Plt;0.01,資產(chǎn)收益率的系數(shù)為2.4187,并且Plt;0.01,兩個(gè)變量均對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有顯著正向影響。

    模型(2) 中加入了股權(quán)激勵(lì)的系數(shù)為0.2457,并且Plt;0.1,表明股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效存在顯著正向影響,驗(yàn)證了H2。模型(3) 中加入了股權(quán)激勵(lì)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型和股權(quán)激勵(lì)的交互項(xiàng),數(shù)據(jù)結(jié)果顯示數(shù)字化轉(zhuǎn)型與股權(quán)激勵(lì)的交互項(xiàng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的系數(shù)是0.0993,且在1%水平上顯著正相關(guān),說明股權(quán)激勵(lì)作為調(diào)節(jié)變量可以增強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)創(chuàng)新績效的促進(jìn)作用,驗(yàn)證了H3。

    4.調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

    表5是調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果。其中,第(1) 列是未加入交互項(xiàng),數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的相關(guān)系數(shù)為0.2439,在1%的水平上顯著,H1再次得到了驗(yàn)證;第(2) 列股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)新績效的相關(guān)系數(shù)為0.1235,且在1%的水平上顯著為正,H2再次得到驗(yàn)證。交互項(xiàng)Dig×EI的系數(shù)為0.1015,且在1%的水平上顯著,H2再次得到了驗(yàn)證。第(3) 列是去中心化后的交互項(xiàng)c_Dig×c_EI的系數(shù)為0.1015,且均在1%的水平上顯著為正;且去中心化后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的相關(guān)系數(shù)分別為0.2156和0.2481,在1%的水平上顯著為正。這些結(jié)果表明高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系在1%的顯著性水平上具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。整體上股權(quán)激勵(lì)會(huì)增強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效的正向影響,H3再次得到了驗(yàn)證。

    5.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    (1) 替換變量

    本文替換了被解釋變量后再次進(jìn)行多元回歸分析,檢驗(yàn)研究結(jié)論的穩(wěn)健性程度。如表6所示,將以專利申請(qǐng)數(shù)的自然對(duì)數(shù)衡量的企業(yè)創(chuàng)新績效替換為以專利授權(quán)數(shù)的自然對(duì)數(shù)。模型(1) 回歸結(jié)果說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)替換后的企業(yè)創(chuàng)新績效仍然顯著,系數(shù)為0.2379,在1%的水平上顯著為正;模型(2) 是加入了調(diào)節(jié)變量,股權(quán)激勵(lì)系數(shù)為0.2194,在1%的水平上顯著;模型(3) 加入了數(shù)字化轉(zhuǎn)型與股權(quán)激勵(lì)的交互項(xiàng),對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的系數(shù)為0.1126,在1%的水平上顯著為正??傮w來看,更換被解釋變量后的回歸結(jié)果依然支持前述回歸結(jié)論。

    (2) 縮短期間檢驗(yàn)

    本文還將研究期間分別界定為2011—2021年、2012—2021年、2013—2021年、2014—2021年、2015—2021年后再次進(jìn)行回歸。在五個(gè)縮短后的區(qū)間內(nèi),數(shù)字化轉(zhuǎn)型、高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新績效均在1%的水平上顯著正相關(guān),其交互項(xiàng)與企業(yè)創(chuàng)新績效在10%的水平上顯著正相關(guān),與前述結(jié)論一致,再次驗(yàn)證了前述三個(gè)假設(shè)??梢钥闯?,樣本減少幾乎不受影響,本文的假設(shè)依然顯著成立。

    (3) 內(nèi)生性檢驗(yàn)——滯后解釋變量

    考慮到企業(yè)專利研發(fā)存在一定的滯后性,所以在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中對(duì)解釋變量數(shù)字化轉(zhuǎn)型做滯后一期處理。滯后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型(lag_Dig)系數(shù)為正且在1%的水平上顯著,說明H1穩(wěn)健。股權(quán)激勵(lì)系數(shù)為正且在1%的水平上顯著,說明H2穩(wěn)健。滯后的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與股權(quán)激勵(lì)的交互項(xiàng)(lag_Dig×EI)系數(shù)為正,且在10%的水平上顯著,說明H3穩(wěn)健。(限于篇幅,此處的相關(guān)滯后變量穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果未列示。)

    五、結(jié)語

    通過理清相關(guān)文獻(xiàn)和理論,本文得出以下結(jié)論:首先,數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效有顯著的促進(jìn)作用。企業(yè)普及數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以促進(jìn)創(chuàng)新活動(dòng)的進(jìn)行和資源配置效率的提高,幫助企業(yè)更好地拆解和定位創(chuàng)新流程,指導(dǎo)企業(yè)設(shè)計(jì)最佳的創(chuàng)新路徑,從而積極影響企業(yè)的創(chuàng)新表現(xiàn)。其次,股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績效有顯著正向影響。根據(jù)相關(guān)激勵(lì)理論,股權(quán)激勵(lì)通過權(quán)益補(bǔ)償激發(fā)高管的積極性,同時(shí),也滿足了需求層次理論中的尊重和自我實(shí)現(xiàn)的需求,激發(fā)高管的創(chuàng)新意愿,進(jìn)而對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生積極影響,驗(yàn)證了本研究的假設(shè)。最后,股權(quán)激勵(lì)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用。根據(jù)資源基礎(chǔ)理論和委托代理理論,加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)可以有助于支持企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,為企業(yè)創(chuàng)新提供更有利的戰(zhàn)略環(huán)境,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效的提升。因此,股權(quán)激勵(lì)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過協(xié)同效應(yīng),可提升企業(yè)管理層的積極性和創(chuàng)新能力,促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

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    作者簡介:段惠惠(1999— ),女,河南開封人,碩士研究生,研究方向:資本市場(chǎng)、企業(yè)戰(zhàn)略。

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