ESG視角下私募股權(quán)投資標(biāo)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究

［摘 要］隨著可持續(xù)發(fā)展理念的深入人心，環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）因素對(duì)企業(yè)價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)的影響越來(lái)越受到關(guān)注。私募股權(quán)投資作為一種重要的直接融資工具，如何在ESG視角下對(duì)其進(jìn)行有效的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，對(duì)于投資者、企業(yè)自身及社會(huì)都具有重要意義。

［關(guān)鍵詞］ESG視角；私募股權(quán)投資標(biāo)；企業(yè)價(jià)值評(píng)估

［中圖分類號(hào)］F27 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法往往只關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)，難以全面反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，也忽略了ESG因素對(duì)企業(yè)發(fā)展和投資風(fēng)險(xiǎn)的影響。因此，本文旨在探討ESG視角下私募股權(quán)投資標(biāo)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法，以期為投資者提供更為準(zhǔn)確全面的企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果，并為推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供參考。

1 ESG視角下的私募股權(quán)投資

1.1 ESG概述和定義

ESG投資是指在投資決策過(guò)程中，將環(huán)境、社會(huì)和治理方面的考量納入其中，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的投資理念。ESG投資的三個(gè)因素相互作用，共同影響公司的未來(lái)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制［1］。

環(huán)境因素關(guān)注的是公司如何管理其環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，包括碳排放、能源使用、水資源利用和廢棄物處理等。社會(huì)因素考慮了企業(yè)對(duì)員工、供應(yīng)鏈、社區(qū)和其他利益相關(guān)者的社會(huì)影響，如勞工權(quán)益、員工福利、供應(yīng)鏈管理、客戶滿意度等。治理因素則注重公司的內(nèi)部管理和透明度、倫理標(biāo)準(zhǔn)和公司治理政策，包括董事會(huì)獨(dú)立性、高管薪酬、企業(yè)道德等。

1.2 ESG在投資領(lǐng)域的應(yīng)用

ESG投資的應(yīng)用范圍廣泛，包括股票、債券、私募股權(quán)等。在私募股權(quán)領(lǐng)域，ESG投資具有以下特點(diǎn)。一是尋找長(zhǎng)期價(jià)值。ESG所關(guān)注的長(zhǎng)期目標(biāo)與可持續(xù)因素不僅僅是短期的利潤(rùn)。大部分私募股權(quán)投資者，特別是偏重于中早期階段的投資者也更注重企業(yè)利潤(rùn)之外所展現(xiàn)出來(lái)的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。私募股權(quán)投資者通過(guò)關(guān)注ESG因素可以更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)公司的長(zhǎng)期價(jià)值，從而作出更穩(wěn)健的投資決策。二是風(fēng)險(xiǎn)管理。關(guān)注ESG因素，可以更好地識(shí)別私募股權(quán)投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括環(huán)境法規(guī)變化、社會(huì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和治理不當(dāng)，有助于投資者在投資前期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)控制。三是提升投資回報(bào)。從長(zhǎng)期看，關(guān)注ESG因素的公司通常具有更好的經(jīng)濟(jì)效益和更高的市場(chǎng)份額，私募股權(quán)投資者可以通過(guò)關(guān)注這些因素來(lái)提高其投資回報(bào)［2］。四是獲得可持續(xù)性的機(jī)會(huì)。ESG因素有助于識(shí)別新的商業(yè)機(jī)會(huì)，特別是在面對(duì)全球性的挑戰(zhàn)時(shí)，如氣候變化和社會(huì)不平等。能夠應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)的企業(yè)通常能夠持續(xù)發(fā)展。

1.3 私募股權(quán)投資的特點(diǎn)和挑戰(zhàn)

私募股權(quán)投資具有以下特點(diǎn)。一是高回報(bào)。私募股權(quán)投資通常以高回報(bào)為目標(biāo)。這使得私募股權(quán)投資成為一種具有吸引力的投資方式，尤其是在經(jīng)濟(jì)不確定性較高的時(shí)期。二是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。私募股權(quán)投資通常是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的。由于其靈活的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，私募股權(quán)投資者往往能夠抓住市場(chǎng)的創(chuàng)新機(jī)遇。三是戰(zhàn)略支持。私募股權(quán)投資者通常會(huì)積極向被投資公司導(dǎo)入戰(zhàn)略支持，如管理經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)聯(lián)系和資源以幫助其全方面成長(zhǎng)，這也使得私募股權(quán)投資成為一種有價(jià)值的增值服務(wù)。四是周期性。私募股權(quán)投資具有明顯的周期性。在經(jīng)濟(jì)繁榮期，私募股權(quán)投資往往會(huì)出現(xiàn)大量的機(jī)會(huì)；而在經(jīng)濟(jì)下行期，私募股權(quán)投資則需要應(yīng)對(duì)更多的挑戰(zhàn)。

私募股權(quán)投資是一種具有挑戰(zhàn)性的投資方式。由于其非公開(kāi)交易的特性，私募股權(quán)投資往往需要面對(duì)更多的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橥顿Y標(biāo)的為非上市公司的信息可獲得性較低，增加了投資的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于私募股權(quán)投資通常不具備市場(chǎng)上的流動(dòng)性，投資者需要等待更長(zhǎng)的時(shí)間，投資缺乏流動(dòng)性。需要大量的資金投入，投資者也需要承擔(dān)較大的資金壓力。

2 ESG價(jià)值評(píng)估框架

2.1 環(huán)境維度的價(jià)值評(píng)估

2.1.1 碳排放和能源效率

企業(yè)的碳排放和能源效率是環(huán)境維度的兩個(gè)關(guān)鍵因素。企業(yè)的碳排放量是指企業(yè)直接或間接排放的溫室氣體量，這反映了企業(yè)對(duì)氣候變化的貢獻(xiàn)。能源效率則是指企業(yè)使用能源的效率，高效的能源使用可以降低企業(yè)的能源成本，同時(shí)也可以減少對(duì)環(huán)境的負(fù)面影響［3］。碳排放和能源效率評(píng)估有助于企業(yè)降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、提高可持續(xù)性，并吸引ESG敏感的投資者。這些評(píng)估有助于企業(yè)滿足政府法規(guī)和全球可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

2.1.2 自然資源管理

自然資源的管理和利用也是環(huán)境維度的關(guān)鍵因素。企業(yè)需要管理和利用自然資源來(lái)生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)，因此企業(yè)需要在資源利用和保護(hù)之間建立平衡，以保障資源的可持續(xù)性，同時(shí)滿足社會(huì)和生態(tài)系統(tǒng)的需求。

2.1.3 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)還需要管理和減少自身運(yùn)營(yíng)和供應(yīng)鏈中的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)環(huán)境法規(guī)的變化、氣候變化、生態(tài)系統(tǒng)破壞、資源短缺、污染以及其他環(huán)境問(wèn)題的管理。企業(yè)需要識(shí)別、評(píng)估和降低這些風(fēng)險(xiǎn)的影響，并確保企業(yè)的運(yùn)營(yíng)不會(huì)對(duì)環(huán)境造成不可逆轉(zhuǎn)的影響。有效的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理有助于企業(yè)降低法律法規(guī)、聲譽(yù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提高可持續(xù)性和長(zhǎng)期績(jī)效。

2.2 社會(huì)維度的價(jià)值評(píng)估

2.2.1 勞工權(quán)益和人權(quán)保護(hù)

企業(yè)需要確保其供應(yīng)鏈中所有工人的權(quán)益得到尊重，并確保其在工作條件、工資和福利等方面得到保障。此外，企業(yè)還需要確保其供應(yīng)鏈中不存在任何形式的強(qiáng)迫勞動(dòng)或歧視等問(wèn)題。

2.2.2 社區(qū)關(guān)系和利益相關(guān)者參與

企業(yè)需要與所在社區(qū)建立良好的關(guān)系，并積極參與社區(qū)活動(dòng)。企業(yè)還需要與利益相關(guān)者保持溝通，確保其意見(jiàn)得到充分的考慮和重視。通過(guò)這種方式，企業(yè)可以與利益相關(guān)者建立良好的關(guān)系，并提高其社會(huì)責(zé)任感。

2.2.3 產(chǎn)品安全和消費(fèi)者權(quán)益

企業(yè)要確保其產(chǎn)品符合國(guó)家相關(guān)安全標(biāo)準(zhǔn)，并盡可能提供高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)。此外，企業(yè)還需要尊重消費(fèi)者的權(quán)益，包括隱私權(quán)、知情權(quán)和自由選擇權(quán)等。

2.3 治理維度的價(jià)值評(píng)估

2.3.1 公司治理結(jié)構(gòu)和透明度

企業(yè)需要建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)，并保障其透明度和公正性。公司治理結(jié)構(gòu)包括董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理人員的選任和監(jiān)督等方面，企業(yè)需要向公眾披露其運(yùn)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)信息等方面的內(nèi)容［4］。

2.3.2 董事會(huì)獨(dú)立性和責(zé)任

董事會(huì)是企業(yè)治理的核心機(jī)構(gòu)，因此其獨(dú)立性和責(zé)任是評(píng)估企業(yè)治理質(zhì)量的關(guān)鍵因素。董事會(huì)要保持獨(dú)立于企業(yè)管理層，并確保其決策和監(jiān)督職能得到有效履行。此外，董事會(huì)還需要對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行獨(dú)立的審核和監(jiān)督，以確保企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)作方式符合法律法規(guī)和道德標(biāo)準(zhǔn)。

2.3.3 道德和道德風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)的道德和道德風(fēng)險(xiǎn)管理是治理維度的另一個(gè)重要方面。企業(yè)需要遵守道德規(guī)范和法律法規(guī)，并確保其決策和行為符合社會(huì)公認(rèn)的道德標(biāo)準(zhǔn)。此外，企業(yè)還需要對(duì)其業(yè)務(wù)活動(dòng)可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和管理，如環(huán)境污染、數(shù)據(jù)泄露等問(wèn)題。通過(guò)加強(qiáng)道德風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)可以降低自身風(fēng)險(xiǎn)，提高聲譽(yù)和投資者信心，同時(shí)也可以為社會(huì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

3 ESG價(jià)值評(píng)估方法

3.1 定性評(píng)估方法

定性評(píng)估方法主要通過(guò)研究公司的公開(kāi)信息、行業(yè)報(bào)告、專家意見(jiàn)等，對(duì)公司的環(huán)境、社會(huì)和治理績(jī)效進(jìn)行評(píng)估。一是生命周期評(píng)估（LCA）。LCA是一種用于評(píng)估產(chǎn)品或服務(wù)在其生命周期內(nèi)對(duì)環(huán)境影響的方法，其從原材料獲取、生產(chǎn)、使用到廢棄物處理等各個(gè)環(huán)節(jié)，全面評(píng)估產(chǎn)品或服務(wù)的環(huán)境影響。LCA可以幫助投資者了解投資目標(biāo)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供環(huán)境友好的投資決策依據(jù)。二是情景分析。情景分析是通過(guò)構(gòu)建未來(lái)可能發(fā)生的不同情景，評(píng)估公司在不同情景下的ESG表現(xiàn)。這種方法可以幫助投資者了解公司在不同市場(chǎng)環(huán)境下的ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。三是公司聲譽(yù)評(píng)估。公司聲譽(yù)評(píng)估是對(duì)公司品牌形象、企業(yè)文化、社會(huì)責(zé)任等方面的評(píng)估。通過(guò)對(duì)這些方面的綜合評(píng)價(jià)，可以了解公司的整體形象和聲譽(yù)。

3.2 定量評(píng)估方法

定量評(píng)估方法主要是基于數(shù)據(jù)和模型的量化分析方法，通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型來(lái)評(píng)估公司的ESG表現(xiàn)。一是環(huán)境影響模型。環(huán)境影響模型是一種用于評(píng)估公司環(huán)境影響的數(shù)學(xué)模型。通過(guò)收集公司的生產(chǎn)數(shù)據(jù)和排放數(shù)據(jù)，建立數(shù)學(xué)模型來(lái)計(jì)算公司對(duì)環(huán)境的影響，包括大氣污染、水污染、土壤污染等。二是社會(huì)影響模型。社會(huì)影響模型是一種用于評(píng)估公司的社會(huì)影響的數(shù)學(xué)模型。通過(guò)收集公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和社會(huì)數(shù)據(jù)，建立數(shù)學(xué)模型來(lái)計(jì)算公司對(duì)社會(huì)的影響，包括員工福利、稅收貢獻(xiàn)、公益捐贈(zèng)等。三是公司財(cái)務(wù)模型。公司財(cái)務(wù)模型是一種用于評(píng)估公司的財(cái)務(wù)狀況的數(shù)學(xué)模型。通過(guò)收集公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)，建立數(shù)學(xué)模型來(lái)計(jì)算公司的盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力等指標(biāo)，以綜合評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況。

4 ESG的中國(guó)實(shí)踐

4.1 ESG在中國(guó)20多年的實(shí)踐和發(fā)展

4.1.1 ESG投資的初步引入（2000—2010年）

2000年左右，一些國(guó)際機(jī)構(gòu)開(kāi)始在中國(guó)推廣ESG投資理念，旨在推動(dòng)投資者關(guān)注公司的環(huán)境、社會(huì)和治理等方面的表現(xiàn)。同時(shí)，一些國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)也開(kāi)始意識(shí)到ESG投資的重要性，并逐步嘗試將ESG因素納入投資決策。

4.1.2 ESG投資的快速發(fā)展（2010—2020年）

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和人民生活水平的提高，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始關(guān)注公司的社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展。在此背景下，ESG投資在中國(guó)也得到了快速發(fā)展。2018年，中國(guó)責(zé)任投資網(wǎng)正式上線，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)推廣ESG投資理念的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。隨后，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始關(guān)注ESG因素對(duì)投資價(jià)值的影響，并逐步將ESG投資納入投資決策。

4.1.3 ESG投資在中國(guó)的現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì)

目前，ESG投資已經(jīng)成為中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的一個(gè)重要發(fā)展方向。隨著政策環(huán)境的不斷改善和市場(chǎng)需求的不斷增加，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始關(guān)注ESG因素對(duì)投資價(jià)值的影響，并逐步將ESG投資納入投資決策。同時(shí)，一些政策也鼓勵(lì)ESG投資的發(fā)展。例如，2016年國(guó)家發(fā)展改革委、中宣部、科技部等十部門出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)綠色消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，為ESG投資提供了更大的發(fā)展空間。

4.2 ESG結(jié)合中國(guó)國(guó)情時(shí)主要面臨的問(wèn)題

4.2.1 缺乏統(tǒng)一的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和披露規(guī)范

目前，我國(guó)尚未建立完全統(tǒng)一的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和披露規(guī)范，導(dǎo)致不同機(jī)構(gòu)對(duì)ESG的評(píng)價(jià)結(jié)果差異較大，也影響了投資者的判斷和決策。因此，建立統(tǒng)一的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和披露規(guī)范，是促進(jìn)ESG投資在中國(guó)發(fā)展的關(guān)鍵［5］。

4.2.2 數(shù)據(jù)質(zhì)量和透明度的挑戰(zhàn)

由于ESG數(shù)據(jù)涉及企業(yè)環(huán)保、社會(huì)和公司治理等方面的信息，因此數(shù)據(jù)質(zhì)量和透明度對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。但是，目前中國(guó)企業(yè)披露的ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量參差不齊，透明度不高，給投資者帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。因此，加強(qiáng)企業(yè)ESG數(shù)據(jù)披露的監(jiān)管和規(guī)范，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和透明度，是促進(jìn)ESG投資在中國(guó)發(fā)展的關(guān)鍵。

4.2.3 對(duì)中國(guó)特定環(huán)境和社會(huì)問(wèn)題的關(guān)注不足

由于中國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境問(wèn)題，投資者需要關(guān)注一些特定的問(wèn)題。例如，中國(guó)面臨著嚴(yán)峻的環(huán)境污染和氣候變化問(wèn)題，因此投資者需要更加關(guān)注與環(huán)保和氣候變化相關(guān)的ESG因素。但是，目前一些國(guó)際機(jī)構(gòu)的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和框架尚未充分考慮中國(guó)特有的環(huán)境和社會(huì)問(wèn)題。

4.2.4 資本利益與社會(huì)責(zé)任之間的平衡問(wèn)題

ESG投資要求投資者在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，也要關(guān)注環(huán)境、社會(huì)和公司治理等方面的責(zé)任。然而，在中國(guó)當(dāng)前的發(fā)展階段，一些企業(yè)仍然存在著片面追求短期經(jīng)濟(jì)利益的情況，對(duì)社會(huì)責(zé)任的重視程度不高。這給ESG投資帶來(lái)了一定的挑戰(zhàn)，需要投資者在資本利益和社會(huì)責(zé)任之間尋求平衡。

4.3 以具體案例為例闡述中國(guó)特色的ESG實(shí)踐

4.3.1 阿里巴巴：以ESG投資推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展和共享經(jīng)濟(jì)

阿里巴巴作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，積極推動(dòng)ESG投資以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和共享經(jīng)濟(jì)。阿里巴巴不僅注重經(jīng)濟(jì)效益，更關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。在環(huán)境方面，阿里巴巴旗下的螞蟻森林項(xiàng)目通過(guò)“綠色能量”機(jī)制，鼓勵(lì)用戶減少線上消費(fèi)的塑料袋使用和電子廢棄物的回收，截至2023年上半年，累計(jì)種植樹(shù)木超過(guò)4.75億棵，實(shí)現(xiàn)了碳減排的目標(biāo)。在社會(huì)方面，阿里巴巴致力于推動(dòng)農(nóng)村電商和數(shù)字化扶貧，通過(guò)為農(nóng)村提供電商服務(wù)，幫助農(nóng)民增加收入，提高生活水平。同時(shí)，阿里巴巴還積極參與公益事業(yè)，通過(guò)“螞蟻金服”等平臺(tái)為弱勢(shì)群體提供金融服務(wù)，幫助他們實(shí)現(xiàn)共享發(fā)展。

4.3.2 萬(wàn)科：以綠色建筑和可持續(xù)城市發(fā)展為核心的ESG戰(zhàn)略

萬(wàn)科作為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，一直致力于綠色建筑和可持續(xù)城市發(fā)展。萬(wàn)科在城市規(guī)劃、住宅設(shè)計(jì)、建筑材料等方面積極采用環(huán)保理念，推動(dòng)綠色建筑的發(fā)展。同時(shí)，萬(wàn)科還注重城市生態(tài)環(huán)境的保護(hù)和修復(fù)，通過(guò)城市公園、濕地保護(hù)等項(xiàng)目，提高城市的生態(tài)質(zhì)量。此外，萬(wàn)科還積極推動(dòng)城市交通的可持續(xù)發(fā)展，通過(guò)建設(shè)綠色交通設(shè)施和推廣公共交通工具，減少城市交通的碳排放。

4.3.3 華為：將科技創(chuàng)新和社會(huì)責(zé)任結(jié)合的ESG實(shí)踐

華為作為全球領(lǐng)先的通信技術(shù)企業(yè)，一直將科技創(chuàng)新和社會(huì)責(zé)任相結(jié)合。華為在研發(fā)方面積極投入，致力于推動(dòng)數(shù)字化、智能化等新興技術(shù)的發(fā)展，為全球用戶提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，華為還注重企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，積極參與公益事業(yè)和災(zāi)害救援。在環(huán)境方面，華為致力于推動(dòng)清潔能源和低碳技術(shù)的發(fā)展，通過(guò)研發(fā)和應(yīng)用新技術(shù)，降低自身的碳排放量，為全球應(yīng)對(duì)氣候變化作出貢獻(xiàn)。

5 結(jié)語(yǔ)

在ESG視角下對(duì)私募股權(quán)投資標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，不僅需要關(guān)注傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，還需充分考慮ESG因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。通過(guò)建立基于ESG因子的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，可以更全面準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)價(jià)值，同時(shí)也能為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供指導(dǎo)。未來(lái)，隨著ESG投資理念的普及和私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展，ESG視角下的企業(yè)價(jià)值評(píng)估將更具實(shí)踐意義和理論價(jià)值。希望本文的研究能為相關(guān)領(lǐng)域的研究和實(shí)踐提供有益的參考和借鑒。

參考文獻(xiàn)

［1］楊敏霞，王琨.私募股權(quán)入股對(duì)中小企業(yè)價(jià)值及成長(zhǎng)性的影響——基于創(chuàng)業(yè)板的實(shí)證分析［J］.經(jīng)濟(jì)師，2022（11）：48-50.

［2］范軼.企業(yè)價(jià)值評(píng)估在私募股權(quán)投資實(shí)務(wù)中的運(yùn)用［J］.商展經(jīng)濟(jì)，2021（1）：40-42.

［3］毛茜茜.企業(yè)價(jià)值評(píng)估在私募股權(quán)投資實(shí)務(wù)中的運(yùn)用［J］.全國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2019（36）：59-60.

［4］劉艷.企業(yè)價(jià)值評(píng)估在私募股權(quán)投資實(shí)務(wù)中的運(yùn)用［J］.中國(guó)商論，2019（3）：50-51.

［5］王愛(ài)群，賀子聰.私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)價(jià)值的影響［J］.大連理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2019，40（2）：27-35.