金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的學(xué)理支撐、現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)及完善對(duì)策研究

編者按：金融是創(chuàng)新活躍的行業(yè)，金融創(chuàng)新能力是金融強(qiáng)國的重要軟實(shí)力。習(xí)近平總書記高度重視金融工作并強(qiáng)調(diào)：“金融的安全靠制度、活力在市場、秩序靠法治?！?/p>

為全面貫徹黨的二十大和中央金融工作會(huì)議精神，進(jìn)一步推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展，本刊繼續(xù)開設(shè)“金融創(chuàng)新”專題，邀約西南財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院鄭鵬博士生團(tuán)隊(duì)、山東管理學(xué)院經(jīng)貿(mào)學(xué)院王惠慶副教授團(tuán)隊(duì)，關(guān)于“金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的學(xué)理支撐、現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)及完善對(duì)策研究”“國企雙重目標(biāo)與內(nèi)部資本市場配置效率提升”展開研討，現(xiàn)刊出有關(guān)成果。

摘要：黨的二十屆三中全會(huì)提出要深化金融體制改革，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“金融強(qiáng)國”建設(shè)目標(biāo)。加快建設(shè)金融強(qiáng)國與大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的目標(biāo)高度一致，金融作為國民經(jīng)濟(jì)的血脈，可以為新質(zhì)生產(chǎn)力的形成提供有力支持。闡明金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的學(xué)理支撐，在此基礎(chǔ)上分析金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)：金融供給質(zhì)效有待進(jìn)一步提升、金融有效需求仍需進(jìn)一步激發(fā)和金融制度建設(shè)需要兼顧剛性與彈性。提出針對(duì)性的對(duì)策和建議，即在金融供給端優(yōu)化金融服務(wù)，提高市場效率;在金融需求端，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分層，完善社會(huì)信用體系建設(shè);在金融制度建設(shè)中加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，營造良好的創(chuàng)新環(huán)境。

關(guān)鍵詞：金融;新質(zhì)生產(chǎn)力;高質(zhì)量發(fā)展

[中圖分類號(hào)]F83""""[文章編號(hào)]1673-0186（2024）012-0036-015

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A"""[DOI編碼]10.19631/j.cnki.css.2024.012.003

在黨的二十大報(bào)告中，習(xí)近平總書記深入闡述了中國式現(xiàn)代化理論，強(qiáng)調(diào)“沒有堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，就不可能全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國”。而堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)一定程度上取決于生產(chǎn)力的發(fā)展，生產(chǎn)力現(xiàn)代化是中國式現(xiàn)代化的基礎(chǔ)前提，只有深刻理解生產(chǎn)力現(xiàn)代化的核心要義，堅(jiān)持解放和發(fā)展生產(chǎn)力，才能在新時(shí)代新征程中不斷推進(jìn)中國式現(xiàn)代化。2023年9月，習(xí)近平總書記在東北考察時(shí)，圍繞科技創(chuàng)新和振興東北首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”[1]，要求整合科技創(chuàng)新資源，引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。同年10月，中央金融工作會(huì)議首次提出“金融強(qiáng)國”的建設(shè)目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，以順應(yīng)時(shí)代之變，呼應(yīng)時(shí)代之需[2]。2024年7月，黨的二十屆三中全會(huì)審議通過了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“金融強(qiáng)國”建設(shè)目標(biāo)，提出要健全宏觀金融治理體系，深化金融體制改革，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章[3]。由此可見，加快建設(shè)金融強(qiáng)國與大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的目標(biāo)高度一致，金融作為國民經(jīng)濟(jì)的血脈，可以為新質(zhì)生產(chǎn)力的形成提供有力支持。

一、問題的提出

新質(zhì)生產(chǎn)力這一概念的提出和闡釋，是對(duì)馬克思主義生產(chǎn)力理論的創(chuàng)新和發(fā)展，是習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想的進(jìn)一步豐富和發(fā)展。按照馬克思主義的基本原理，生產(chǎn)力是具有勞動(dòng)能力的人同生產(chǎn)資料相結(jié)合而形成的利用和改造自然的能力。生產(chǎn)力包括勞動(dòng)者、勞動(dòng)資料、勞動(dòng)對(duì)象三要素，任何要素的發(fā)展應(yīng)用，都會(huì)引起生產(chǎn)力的變化甚至變革。從時(shí)代來看，新質(zhì)生產(chǎn)力以第三次和第四次科技革命和產(chǎn)業(yè)革命為基礎(chǔ)，以信息化、網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化、智能化、自動(dòng)化、綠色化、高效化為主要特征。不同于傳統(tǒng)生產(chǎn)力，新質(zhì)生產(chǎn)力是以科技創(chuàng)新作為主導(dǎo)推動(dòng)力量，以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)作為主要產(chǎn)業(yè)載體，具有新的時(shí)代特質(zhì)與豐富內(nèi)涵。

隨著對(duì)勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料、生產(chǎn)過程、人與自然關(guān)系認(rèn)識(shí)的深化，人們逐步發(fā)展了對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力內(nèi)涵、外延和特征、發(fā)展路徑[4-7]等方面的探索。第一，從新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展內(nèi)涵看，新質(zhì)生產(chǎn)力是由“新質(zhì)”和“生產(chǎn)力”兩個(gè)概念組成。所謂“新質(zhì)”，是指與“舊質(zhì)”相對(duì)應(yīng)，體現(xiàn)事物根本性質(zhì)的改變、質(zhì)態(tài)規(guī)定的更新，蘊(yùn)含著新事物取代舊事物的前進(jìn)性、上升性態(tài)勢?！靶沦|(zhì)”與“生產(chǎn)力”二者的概念合成，從字面意義上看，意指新興的、升級(jí)的、先進(jìn)的生產(chǎn)力，標(biāo)志著生產(chǎn)力總體水平實(shí)現(xiàn)突破躍升的全新狀態(tài)[8]。在要素層面，內(nèi)涵首先體現(xiàn)在高素質(zhì)勞動(dòng)者上，這些勞動(dòng)者不僅具備豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和高級(jí)勞動(dòng)技能，還擁有深厚的科學(xué)知識(shí)，成為推動(dòng)新技術(shù)、新模式、新產(chǎn)業(yè)和新動(dòng)能的核心載體。其次，新介質(zhì)勞動(dòng)資料通過科技創(chuàng)新不斷改良和升級(jí)，具備綠色化、自動(dòng)化、信息化、數(shù)字化和智能化等特性，顯著提升了生產(chǎn)效率和質(zhì)量。此外，科技創(chuàng)新擴(kuò)展了人類的實(shí)踐觸角和生存空間，使得更多物質(zhì)成為勞動(dòng)對(duì)象，伴隨著海量數(shù)據(jù)的生成和涌現(xiàn)，勞動(dòng)對(duì)象的類別和形式也日益豐富。依據(jù)對(duì)馬克思主義生產(chǎn)力概念的理解，新質(zhì)生產(chǎn)力不僅是人們物質(zhì)資料生產(chǎn)能力的飛躍，而且包含著人們精神財(cái)富創(chuàng)造能力的飛躍;它不僅體現(xiàn)人們控制、利用和改造自然的實(shí)踐水平躍升，而且體現(xiàn)人們美好生活需要得以滿足和實(shí)現(xiàn)程度的躍升?？偠灾?，新質(zhì)生產(chǎn)力是物質(zhì)生產(chǎn)力與精神生產(chǎn)力、改造自然與社會(huì)進(jìn)步協(xié)調(diào)一致的多維度突破躍升[4]。第二，從新質(zhì)生產(chǎn)力本質(zhì)特征看，新質(zhì)生產(chǎn)力具有創(chuàng)新化、數(shù)字化、綠色化特點(diǎn)[9]。從創(chuàng)新性看，新質(zhì)生產(chǎn)力以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，通過不斷推動(dòng)生產(chǎn)力核心要素的變革，進(jìn)而推動(dòng)生產(chǎn)力的全面躍升;從數(shù)字化看，以大數(shù)據(jù)、人工智能和物聯(lián)網(wǎng)為代表的數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γㄟ^新技術(shù)的應(yīng)用，數(shù)字新質(zhì)生產(chǎn)力成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)恿?從綠色化看，通過技術(shù)創(chuàng)新，新質(zhì)生產(chǎn)力致力于降低環(huán)境負(fù)荷，提高資源利用效率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)生態(tài)效益、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。

隨之相關(guān)，金融作為國民經(jīng)濟(jì)的血脈，對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展具有重要支持作用。隨著研究不斷深入，學(xué)術(shù)界展開關(guān)于金融與新質(zhì)生產(chǎn)力二者關(guān)系之間的討論，研究重點(diǎn)主要包括以下兩個(gè)方面：

一是關(guān)于金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的機(jī)制研究。金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的機(jī)制研究主要集中在如何通過金融手段有效促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。譚志雄等指出，數(shù)字金融降低交易成本，優(yōu)化資源配置，推動(dòng)科技創(chuàng)新，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供動(dòng)力與支撐[10]。黃丹荔等進(jìn)一步探討了數(shù)字金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制與路徑，指出數(shù)據(jù)作為一種新的金融生產(chǎn)要素，能夠有效促進(jìn)傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，而完善的數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施則為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供了穩(wěn)固的平臺(tái)支持，強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和發(fā)展具有重要意義[11]。與之相關(guān)，褚海玉研究了科技金融對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力的影響，指出科技金融作為連接科技創(chuàng)新與金融市場的橋梁，其在加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力中也有重要作用[12]。

二是關(guān)于金融與新質(zhì)生產(chǎn)力深度融合的路徑構(gòu)建。金融與新質(zhì)生產(chǎn)力深度融合的路徑構(gòu)建是實(shí)現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要路徑。張壹帆等研究了科技金融與科技創(chuàng)新的深度融合模式，提出金融支持科技創(chuàng)新是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵[13]。金融創(chuàng)新可以通過提供多樣化的融資渠道和金融工具，促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，從而推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。廖恒和邱志剛強(qiáng)調(diào)，通過調(diào)整、優(yōu)化金融政策，從而促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)金融與新質(zhì)生產(chǎn)力的深度融合[14]。吳蔚指出，打通“金融—科技—產(chǎn)業(yè)”深度融合的痛點(diǎn)和難點(diǎn)，需要在政策層面和實(shí)踐層面進(jìn)行系統(tǒng)性的改革和創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)金融、科技與產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展[15]。

目前，有關(guān)新質(zhì)生產(chǎn)力的研究成果豐富。然而，從金融視角探究金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的文獻(xiàn)較少，本文嘗試填補(bǔ)這一空白，探究現(xiàn)階段金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，并提出相對(duì)應(yīng)對(duì)策，以期為政策決策者提供依據(jù)。

二、金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的學(xué)理支撐

中國式現(xiàn)代化建設(shè)的宏偉藍(lán)圖對(duì)金融體系提出了更高要求，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、動(dòng)能轉(zhuǎn)換、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域都離不開金融的深度支持，金融能為新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐作用。本文從理論邏輯和作用機(jī)制兩個(gè)維度，闡述金融在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展過程中的學(xué)理支撐。

（一）金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的理論邏輯

在推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的高質(zhì)量發(fā)展過程中，金融的作用不可忽視。金融不僅僅是經(jīng)濟(jì)資源的提供者，更是資源優(yōu)化配置、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要推動(dòng)力量。通過對(duì)生產(chǎn)要素的重新配置與技術(shù)進(jìn)步的支持，金融為新質(zhì)生產(chǎn)力的形成提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1.勞動(dòng)者、勞動(dòng)資料、勞動(dòng)對(duì)象的演變催生新質(zhì)生產(chǎn)力

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，生產(chǎn)力包含勞動(dòng)力、勞動(dòng)資料、勞動(dòng)對(duì)象三大要素。與之對(duì)應(yīng)，生產(chǎn)力的形成與發(fā)展依賴于生產(chǎn)要素的供給情況，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展需要新型勞動(dòng)者、新型勞動(dòng)資料與新型勞動(dòng)對(duì)象等要素供給。首先，新型勞動(dòng)者是知識(shí)型、技能型和創(chuàng)新型的勞動(dòng)者，他們具備更高的素質(zhì)和創(chuàng)新能力，能夠熟練掌握滿足時(shí)代發(fā)展需要和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型要求的技術(shù)和技能，同時(shí)兼顧生產(chǎn)的效益與質(zhì)量。金融在這一過程中通過提供政策性金融、技能培訓(xùn)專項(xiàng)基金、培植初創(chuàng)企業(yè)等方式，促進(jìn)勞動(dòng)力素質(zhì)的提升，推動(dòng)人力資本的積累和創(chuàng)新能力的增強(qiáng)。其次，新型勞動(dòng)資料主要為“高端、精細(xì)、尖端”設(shè)備，這些設(shè)備可以有效解決供給體系中的不匹配、不安全和質(zhì)量不高等問題。金融通過設(shè)備更新和技術(shù)改造貸款以及資本市場提供資金支持，幫助企業(yè)投資于先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)資料的現(xiàn)代化和高效化。風(fēng)險(xiǎn)投資和科技貸款等金融工具有助于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而推動(dòng)新技術(shù)、新工藝的研發(fā)和應(yīng)用。最后，新型勞動(dòng)對(duì)象包括物質(zhì)形態(tài)對(duì)象以及非物質(zhì)形態(tài)的對(duì)象，不僅僅是傳統(tǒng)的原材料和自然資源，還涵蓋了現(xiàn)代技術(shù)和數(shù)字資源。金融通過提供創(chuàng)新型金融產(chǎn)品和服務(wù)，支持這些新型勞動(dòng)對(duì)象的開發(fā)和利用，進(jìn)一步推動(dòng)生產(chǎn)力的發(fā)展。

2.技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)催生新質(zhì)生產(chǎn)力

新質(zhì)生產(chǎn)力以全要素生產(chǎn)率的提升為核心標(biāo)志，全要素生產(chǎn)率本質(zhì)上是總產(chǎn)出與總投入之比，可以通過柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)得到全要素生產(chǎn)率測算的初步框架[16]。Yi=Ai·（HiLi）α·K。其中Yi代表經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出;Ai代表總體技術(shù)水平（即全要素生產(chǎn)率）;Hi代表勞動(dòng)力素質(zhì)，Li代表勞動(dòng)力數(shù)量;Ki代表資本投入量;α和β是勞動(dòng)和資本的產(chǎn)出彈性系數(shù)，分別表示勞動(dòng)和資本在產(chǎn)出中的相對(duì)重要性或者說是對(duì)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)率。在HiLi短期供給量和產(chǎn)出彈性α變化不大的情況下，需要提升Ai和Ki來促進(jìn)Yi的增長。相似地，內(nèi)生增長理論認(rèn)為，技術(shù)進(jìn)步和知識(shí)積累是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生因素。金融市場在這一過程中扮演了關(guān)鍵角色。通過提供資本和分散風(fēng)險(xiǎn)，金融市場支持企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和知識(shí)積累，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。同樣，熊彼特創(chuàng)新理論強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)增長中的重要性，指出生產(chǎn)技術(shù)的革新和生產(chǎn)方法的變革在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起到了至關(guān)重要的作用。

從生產(chǎn)要素組合方式和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型角度看，新質(zhì)生產(chǎn)力依靠技術(shù)革命性突破實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的創(chuàng)新性配置，從而提升要素組合效率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)出增量。同時(shí)，技術(shù)對(duì)其他要素的組合具有催化作用，技術(shù)進(jìn)步可以促使勞動(dòng)、土地、資本等要素重新組合，并發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)。首先，金融通過提供必要的資金支持，促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和技術(shù)升級(jí)，使企業(yè)能夠更好地利用數(shù)字化技術(shù)提高生產(chǎn)效率。其次，金融通過支持互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的互聯(lián)互通。智能化賦予機(jī)器、設(shè)備和系統(tǒng)自主決策和學(xué)習(xí)的能力，使得生產(chǎn)過程更加智能化和自動(dòng)化，推動(dòng)智慧城市、智能交通、智能醫(yī)療等領(lǐng)域的發(fā)展。金融支持智能化項(xiàng)目的融資需求，促進(jìn)智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用和推廣。最后，金融通過風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資等方式，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

因此，通過金融的賦能，勞動(dòng)力、勞動(dòng)資料和勞動(dòng)對(duì)象得到優(yōu)化配置，技術(shù)革命性突破和產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)得以實(shí)現(xiàn)，最終催生了新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)制

金融在新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展中的作用機(jī)制主要體現(xiàn)在資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理與分散，以及信息集成與傳遞三個(gè)方面。通過這三種機(jī)制共同作用，確保金融資源能夠有效支持和推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成和發(fā)展。

1.資源配置作用

金融作為資源配置的樞紐，能夠有效引導(dǎo)資金流向，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)提供有力的資金支持，使有限的資源配置更加合理[17]。一方面，新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新項(xiàng)目往往伴隨著較高的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，金融市場通過提供廣泛的融資渠道和投資工具，為其供給必要的啟動(dòng)和運(yùn)營資金，實(shí)現(xiàn)資金從低效領(lǐng)域向高效領(lǐng)域的流動(dòng)。在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展進(jìn)程中，這意味著資源將優(yōu)先配置給那些具有高增長潛力、技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的新興產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，從而加速這些領(lǐng)域的發(fā)展進(jìn)程。另一方面，金融服務(wù)通過市場化、國際化的運(yùn)作機(jī)制，提升資源配置的效率。金融市場的價(jià)格信號(hào)功能能夠有效反映各行各業(yè)，尤其是新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)社會(huì)資本流向最能夠產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益的領(lǐng)域，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)資源在更廣闊領(lǐng)域和更高層次的優(yōu)化配置。此外，金融服務(wù)的創(chuàng)新（如綠色金融、科技金融等），也為資源配置注入了新的活力，進(jìn)一步提升了資源配置的效率和效果。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理與分散作用

金融在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，通過風(fēng)險(xiǎn)管理和分散作用，降低了新興產(chǎn)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新的不確定性，為創(chuàng)新活動(dòng)提供了穩(wěn)定的資金支持環(huán)境，確保這些投資的風(fēng)險(xiǎn)被妥善管理和分散，最大限度地發(fā)揮每一份投入資金的潛在價(jià)值[18]。一方面金融機(jī)構(gòu)在提供融資服務(wù)過程中，通過對(duì)借款人和投資項(xiàng)目的細(xì)致評(píng)估，能夠識(shí)別和分析各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，提供關(guān)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平的準(zhǔn)確信息，幫助投資者做出更為明智的投資決策，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理能力不僅減少了投資損失的可能性，還通過風(fēng)險(xiǎn)的有效分散和對(duì)沖機(jī)制，增加了投資者對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的信心，進(jìn)一步推動(dòng)了資金向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的流動(dòng)。另一方面，通過多元化的金融工具和金融產(chǎn)品（股權(quán)融資、債券融資、保險(xiǎn)產(chǎn)品及衍生品市場），可以有效分散企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)他們更多投資于研發(fā)和創(chuàng)新，從而有利于技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。此外，金融市場的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和分散機(jī)制也為企業(yè)提供了更為穩(wěn)定的融資環(huán)境，減少了因市場波動(dòng)帶來的不確定性，從而確保了新質(zhì)生產(chǎn)力的可持續(xù)發(fā)展。

3.信息集成與傳遞作用

根據(jù)信息不對(duì)稱理論，市場中買賣雙方信息不對(duì)稱可能導(dǎo)致市場失靈。金融市場和機(jī)構(gòu)能夠集成并處理大量關(guān)于市場和企業(yè)的信息，包括投資者、企業(yè)家及創(chuàng)新項(xiàng)目的信息。這種信息的集成和傳遞作用降低了信息不對(duì)稱，提高了市場信息透明度和可獲取性，從而提高市場效率，減少交易成本和風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)投資者和企業(yè)之間的有效匹配，加速資金流向有潛力的創(chuàng)新項(xiàng)目[19]。此外，通過這種信息傳遞，金融市場可以建立更廣泛的市場鏈接，擴(kuò)大企業(yè)的市場接觸范圍，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和協(xié)作，提高企業(yè)競爭力。

綜上，金融通過資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理與分散以及信息集成與傳遞機(jī)制，有效的服務(wù)了新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

三、金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

盡管金融在促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展中扮演著重要角色，但在實(shí)際操作中仍然面臨諸多挑戰(zhàn)。從金融供給、金融需求和金融制度三個(gè)方面，闡述現(xiàn)階段金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展過程當(dāng)中面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

（一）金融供給質(zhì)效有待進(jìn)一步提升

1.傳統(tǒng)金融服務(wù)質(zhì)量亟須提高

從現(xiàn)實(shí)情況看，我國金融資產(chǎn)中90%以上為銀行資產(chǎn)，科技創(chuàng)新類企業(yè)獲得融資最直接的方式仍然是銀行信貸。根據(jù)人民銀行公布的金融數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，我國金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為242.24萬億元，貸款投向到科技型中小企業(yè)的金額為2.45萬億元，雖然較2022年同期增長21.9%①，但不可忽視的是流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的資金總量僅占我國金融供給總量的1.01%。

一是傳統(tǒng)金融低風(fēng)險(xiǎn)偏好與科技型企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特征不匹配。以銀行業(yè)為首的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營模式強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)最小化，通常采取以物質(zhì)資產(chǎn)為基礎(chǔ)的抵押或質(zhì)押作為信貸風(fēng)險(xiǎn)的緩釋手段，而科技型企業(yè)往往具備“輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長”的特點(diǎn)，缺乏足夠的物質(zhì)資產(chǎn)來為貸款擔(dān)保，大規(guī)模金融資本難以流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，導(dǎo)致金融供給科技創(chuàng)新總量不足。

二是傳統(tǒng)金融服務(wù)效率與科技型企業(yè)需求時(shí)效不適應(yīng)。當(dāng)前，傳統(tǒng)金融在服務(wù)科技型企業(yè)融資中，其實(shí)質(zhì)仍然采用被動(dòng)授信、單個(gè)授信方式[20]?；谏虡I(yè)銀行傳統(tǒng)授信管理體制下，單筆貸款仍然需要經(jīng)歷盡責(zé)調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審、審批發(fā)放等眾多環(huán)節(jié)，同時(shí)由于科技型企業(yè)行業(yè)類別差異較大，導(dǎo)致企業(yè)營收模式、資金管理模式各異，處于產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈不同環(huán)節(jié)，加之銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)不一、難以制定標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，基層銀行審批權(quán)限小、人為因素風(fēng)控理解不一等因素，仍然存在一戶一審批流程長、時(shí)效慢的痛點(diǎn)、難點(diǎn)，從而難以滿足科技型企業(yè)階段性融資需求，導(dǎo)致了部分優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)無法尋找適合自身業(yè)務(wù)發(fā)展的金融產(chǎn)品。

三是傳統(tǒng)金融對(duì)未來產(chǎn)業(yè)理解有限導(dǎo)致服務(wù)科技型企業(yè)不精準(zhǔn)。為服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)，金融機(jī)構(gòu)紛紛設(shè)立“專營機(jī)構(gòu)+專業(yè)團(tuán)隊(duì)+專項(xiàng)授信+專屬產(chǎn)品”服務(wù)模式，試圖通過業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新等方式搶占優(yōu)質(zhì)科技型中小企業(yè)[21]。在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模實(shí)際開展科技型企業(yè)信貸業(yè)務(wù)過程中，因科技企業(yè)高專業(yè)壁壘、高技術(shù)壁壘、涉足行業(yè)領(lǐng)域繁多帶來了識(shí)別難題，銀行很難對(duì)企業(yè)科技創(chuàng)新能力和信用能力進(jìn)行評(píng)估，缺乏科技理解維度的數(shù)據(jù)風(fēng)控能力。此外，基于傳統(tǒng)“名單制”接觸企業(yè)，一方面極易出現(xiàn)良莠不齊、不夠精準(zhǔn)的情況，另一方面容易造成嚴(yán)重“兩極分化”問題。在科技型企業(yè)信貸服務(wù)中，金融機(jī)構(gòu)往往將注意力集中于行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)，競相提供更高的授信額度和更低的利率，試圖吸引此類頭部企業(yè)，做到“錦上添花”，卻難以“雪中送炭”。這種現(xiàn)象加劇了市場的“兩極分化”，即那些實(shí)際上可能對(duì)傳統(tǒng)信貸需求并不大的頭部企業(yè)獲得的金融資源溢出，而那些具有發(fā)展?jié)摿Φ唐趦?nèi)營收情況可能不佳的科技型中小企業(yè)則遭到忽視。

2.直接融資市場信用結(jié)構(gòu)分層亟須優(yōu)化

企業(yè)所處發(fā)展階段不同，所面臨的信息約束、經(jīng)營特征和資金需求也明顯不同，由此導(dǎo)致其融資渠道和融資方式存在明顯的差異和變化，需要金融市場為其全生命周期提供可持續(xù)性的支持和保障[22]。單單依靠以銀行為主的間接融資市場難以滿足科技型企業(yè)差異化融資需求，需要引入風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高的權(quán)益資本，提高對(duì)未來產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期收益不確定性的容忍度，從而更好支持初創(chuàng)科技企業(yè)發(fā)展。

一是直接融資市場體系不完善。我國直接融資市場，尤其是股權(quán)融資市場仍然不夠成熟，市場機(jī)制、法律法規(guī)體系等方面還有待進(jìn)一步完善。比如，證券市場的信息披露、交易規(guī)則等方面還需要進(jìn)一步規(guī)范和優(yōu)化。此外，VC/PE在我國的分布呈現(xiàn)明顯的地域和行業(yè)不平衡。一些熱點(diǎn)地區(qū)和行業(yè)（如互聯(lián)網(wǎng)、高科技等）能夠吸引大量的資金，而中西部地區(qū)、改造升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和初創(chuàng)階段的企業(yè)則面臨融資難的問題。

二是一級(jí)市場退出機(jī)制不順暢。在VC/PE等直接融資領(lǐng)域，一大突出問題就是投資者在合適的時(shí)機(jī)、以合理的價(jià)格將其投資轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金退出較為困難，基本都要靠IPO實(shí)現(xiàn)退出，當(dāng)面臨一級(jí)投資過熱和IPO遇冷的一二級(jí)周期疊加調(diào)整時(shí)，更加限制資本有序退出路徑。首先是IPO的門檻較高，由于監(jiān)管要求、市場環(huán)境、企業(yè)自身?xiàng)l件等因素，許多企業(yè)難以滿足上市條件，或者在排隊(duì)等待上市的過程中耗時(shí)過長，直接限制了PE/VC投資者通過公開市場退出的機(jī)會(huì);其次是并購市場不成熟，由于企業(yè)文化差異、估值分歧、法律法規(guī)限制等因素，通常都會(huì)影響并購的順利進(jìn)行;最后是一級(jí)市場流動(dòng)性不足，投資者難以在理想的時(shí)機(jī)以合理的價(jià)格完成股份的出售，一些投資人便將被投企業(yè)出售給過去投資的已上市公司，甚至還有被投企業(yè)剛上市就在投資人的主導(dǎo)下轉(zhuǎn)讓控制權(quán)。

三是證券市場融資門檻相對(duì)較高。在債券市場上，由于民營企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、投資機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)情緒和發(fā)債審核流程繁瑣等原因，遠(yuǎn)低于股權(quán)融資比例，同時(shí)發(fā)債主體往往是中大型企業(yè)和國有企業(yè)。從企業(yè)屬性看，民營企業(yè)直接融資難度更大。截至2023年6月末，存續(xù)民營企業(yè)債券總額為22690.96億元，占存續(xù)債券總額的比重僅為5.04%[23]。在股票市場上，由于新興產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)往往探索前沿技術(shù)，其商業(yè)模式和盈利能力在初期不明確或不穩(wěn)定，使得傳統(tǒng)的上市評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，如連續(xù)盈利記錄等難以適用，導(dǎo)致其在滿足上市條件方面面臨困難。截至2024年2月底，新質(zhì)生產(chǎn)力板塊在A股中市值占比僅為6.6%，2023年三季度歸母凈利潤占比為3.4%，以戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力在經(jīng)濟(jì)中占比為13%①。

（二）金融有效需求仍需進(jìn)一步激發(fā)

1.消費(fèi)需求和可投資本有待釋放

一是收入不及預(yù)期制約消費(fèi)需求。2022年，中國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入增長放緩至3.95%②，這一增速僅相當(dāng)于疫情前水平的一半，反映出持續(xù)三年的疫情對(duì)就業(yè)市場和工資穩(wěn)定性的影響，進(jìn)而影響了居民的收入預(yù)期。根據(jù)人民銀行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月末，我國的本外幣存款余額達(dá)到296.58萬億元，年增長率為8.1%，其中居民存款增加了5.73萬億元③。面對(duì)未來經(jīng)濟(jì)和收入增長的不確定性，我國居民傾向于通過增加儲(chǔ)蓄來防范風(fēng)險(xiǎn)，顯示出對(duì)未來的謹(jǐn)慎預(yù)期。2023年末，廣義貨幣（M2）余額為292.27萬億元，同比增長9.7%，而狹義貨幣（M1）余額為68.05萬億元，年增長率僅為1.3%④，大量的活期存款轉(zhuǎn)為預(yù)防性定期儲(chǔ)蓄，凸顯出貨幣傳遞機(jī)制的不暢，降低了金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。依據(jù)凱恩斯的消費(fèi)函數(shù)理論，盡管居民消費(fèi)傾向通常與其收入水平成正比，但并非所有的增加收入都將用于消費(fèi)，部分將轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄。居民存款的顯著增加反映了其邊際消費(fèi)傾向的下降，這在一定程度上減緩了消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中的作用，顯示出在面對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性時(shí)，居民選擇了更為保守的財(cái)務(wù)策略。

二是資本沉積地產(chǎn)和基建領(lǐng)域，投資關(guān)鍵支撐作用受限。在過去幾年，我國資本在房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域積累顯著，但這兩個(gè)領(lǐng)域的投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的直接推動(dòng)作用受到了一定的限制[24]。到2022年，我國商業(yè)地產(chǎn)的累計(jì)投資額達(dá)到了約17.9萬億元人民幣，而商業(yè)性房地產(chǎn)貸款的余額也高達(dá)53.2萬億元人民幣。這表明大量的金融資本和社會(huì)資本在房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部積聚，而房地產(chǎn)行業(yè)資金的籌集渠道越來越多地依賴于社會(huì)化和內(nèi)部化的方式。同時(shí)，在2017年到2022年期間，中國在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的累計(jì)投資呈現(xiàn)了3.6%的復(fù)合增長速度，城投債的余額也從6.28萬億元增長到13.5萬億元⑤，由于基建項(xiàng)目的投資回報(bào)周期較長，且債務(wù)壓力較大，使得政府和企業(yè)在擴(kuò)大投資規(guī)模時(shí)面臨債務(wù)水平約束限制。

2.社會(huì)信用體系建設(shè)仍需完善

當(dāng)前，金融資源高效進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)還存在著基礎(chǔ)信用數(shù)據(jù)缺乏，數(shù)據(jù)獲取渠道支離破碎，風(fēng)控模型技術(shù)瓶頸障礙等客觀不利條件。地域分割、條塊分割、行業(yè)分割、部門分割、技術(shù)分割等煙囪林立的“信用信息孤島”仍然存在。究其原因，主要有以下兩個(gè)方面：

一是信用評(píng)估體系不完善。盡管近年來國內(nèi)信用信息系統(tǒng)建設(shè)取得了一定進(jìn)展，但在中小企業(yè)、科技企業(yè)等領(lǐng)域，信用信息的收集和記錄仍然存在盲區(qū)，導(dǎo)致部分主體的信用狀況無法準(zhǔn)確評(píng)估，影響了該類企業(yè)獲得金融服務(wù)的機(jī)會(huì)。同時(shí)，我國金融市場在信用評(píng)估上往往依賴于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和歷史信用記錄，缺乏對(duì)非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)（如大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)信息等）的有效利用，無法全面反映融資主體的信用狀況。

二是信用風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制不健全。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)過于集中，在信用分層不足的情況下，金融機(jī)構(gòu)更傾向于向信用等級(jí)高、風(fēng)險(xiǎn)較低的客戶提供服務(wù)，導(dǎo)致信用資源向國有企業(yè)和龍頭企業(yè)集中，產(chǎn)業(yè)鏈上信用傳導(dǎo)作用沒有充分發(fā)揮，加劇了市場的信用風(fēng)險(xiǎn)分布不均。此外，由于缺乏有效的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，信用衍生品等風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具在我國金融市場的應(yīng)用還不夠廣泛，限制了風(fēng)險(xiǎn)分散的能力，當(dāng)市場出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，常常出現(xiàn)行業(yè)一刀切的情況，容易加劇金融市場的不穩(wěn)定性。

（三）金融制度建設(shè)需要兼顧剛性與彈性

1.金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管仍存在矛盾

金融創(chuàng)新包括新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)和模式，對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展具有重要推動(dòng)作用。例如，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)能夠擴(kuò)大金融服務(wù)的覆蓋范圍，為更多的創(chuàng)新項(xiàng)目和小微企業(yè)提供資金支持。然而，金融創(chuàng)新同時(shí)也帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。未經(jīng)充分測試的新產(chǎn)品和服務(wù)可能存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，威脅到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定[25]。新的業(yè)務(wù)模式可能繞過現(xiàn)有的監(jiān)管框架，導(dǎo)致不公平競爭、市場失靈甚至金融詐騙等問題?，F(xiàn)階段，監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨如何制定和調(diào)整政策，以適應(yīng)金融創(chuàng)新帶來的變化，保護(hù)投資者利益，確保金融市場的公正和穩(wěn)定為前提，同時(shí)又不制約創(chuàng)新進(jìn)程的挑戰(zhàn)。具體來說，一是要嚴(yán)防監(jiān)管框架與市場實(shí)際脫節(jié)?，F(xiàn)有的監(jiān)管框架往往基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)模型設(shè)計(jì)，難以有效覆蓋新興的金融活動(dòng)和業(yè)態(tài)（如互聯(lián)網(wǎng)金融、數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用等），這種脫節(jié)使得新興業(yè)態(tài)在無監(jiān)管或低監(jiān)管的環(huán)境中快速發(fā)展，可能孕育金融風(fēng)險(xiǎn)。二是要注意監(jiān)管技術(shù)與金融技術(shù)發(fā)展不匹配。金融科技的發(fā)展帶動(dòng)了金融業(yè)務(wù)處理方式、風(fēng)險(xiǎn)控制手段的革新。然而，監(jiān)管技術(shù)的發(fā)展相對(duì)滯后，使得監(jiān)管部門難以有效識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)由新技術(shù)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。三是要解決跨界金融活動(dòng)的監(jiān)管難題。金融創(chuàng)新往往打破傳統(tǒng)行業(yè)界限，涉及多個(gè)監(jiān)管領(lǐng)域和法律體系。如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，其業(yè)務(wù)跨越了金融、科技等多個(gè)行業(yè)，使得監(jiān)管責(zé)任分配模糊，加大了監(jiān)管難度。

2.知識(shí)產(chǎn)權(quán)和金融債權(quán)保護(hù)力度不夠

在金融促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的高質(zhì)量進(jìn)程中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不足會(huì)削弱金融創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制且導(dǎo)致企業(yè)難以通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資，金融債權(quán)保護(hù)力度不夠會(huì)直接影響到金融市場的信用體系和資金流動(dòng)性。

對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)，現(xiàn)階段主要存在以下挑戰(zhàn)：一是法律層面執(zhí)行難度大，侵權(quán)識(shí)別難、證據(jù)收集難、賠償標(biāo)準(zhǔn)低和執(zhí)法力度不足，導(dǎo)致實(shí)際保護(hù)效果大打折扣;二是侵權(quán)成本低，被訴侵權(quán)所需承擔(dān)的法律后果遠(yuǎn)低于從侵權(quán)中獲得的利益，使得部分個(gè)人或企業(yè)冒著被法律追究的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行侵權(quán);三是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)不強(qiáng)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重要性認(rèn)識(shí)不足，未能有效利用法律手段維護(hù)自身權(quán)益;四是創(chuàng)新與保護(hù)機(jī)制不匹配，隨著新型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)形式不斷涌現(xiàn)，如數(shù)據(jù)權(quán)、人工智能創(chuàng)作等新領(lǐng)域，現(xiàn)有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制往往難以及時(shí)適應(yīng)這些新形式的保護(hù)需求，導(dǎo)致新型創(chuàng)新活動(dòng)在獲得法律保護(hù)方面存在空白或不足。

對(duì)于金融債權(quán)，在企業(yè)無法按時(shí)歸還債務(wù)甚至破產(chǎn)重組時(shí)，由于相關(guān)法律法規(guī)不夠完善，金融債權(quán)往往難以同其他債權(quán)一樣得到平等保護(hù)[26]。地方政府和人民法院為了維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、幫助企業(yè)脫困和兼顧各方利益，金融機(jī)構(gòu)的金融債權(quán)通常成為“被平衡”的一方，一定程度上打擊了金融機(jī)構(gòu)支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的積極性。

四、金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力高質(zhì)量發(fā)展的對(duì)策建議

為推動(dòng)金融更好地服務(wù)于新質(zhì)生產(chǎn)力的高質(zhì)量發(fā)展，針對(duì)當(dāng)前面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，本文從金融供給端、需求端以及金融制度建設(shè)三個(gè)方面入手，提出切實(shí)可行的對(duì)策建議。通過優(yōu)化金融服務(wù)、提升市場效率、完善信用體系建設(shè)和加強(qiáng)金融制度創(chuàng)新，能夠更有效地支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的全面升級(jí)與轉(zhuǎn)型。

（一）在金融供給端，要優(yōu)化金融服務(wù)，提高市場效率

1.加強(qiáng)傳統(tǒng)金融服務(wù)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融與科技金融的高度融合

一是采取差異化信貸管理辦法。首先，金融機(jī)構(gòu)要改變過去以企業(yè)規(guī)模作為評(píng)價(jià)企業(yè)優(yōu)劣的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，更加注重對(duì)未來產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的科技創(chuàng)新能力、科技成果轉(zhuǎn)化潛力、研發(fā)費(fèi)用占比、人力資本構(gòu)成等多維度的評(píng)價(jià)體系;其次，金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)與政府、科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)的聯(lián)動(dòng)，建立公開的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估和交易平臺(tái)，改變知識(shí)產(chǎn)權(quán)難估值難交易的現(xiàn)狀，使知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值具備市場認(rèn)可度，從而成為金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的抵質(zhì)押物，不僅科技型企業(yè)更易獲得銀行信貸，銀行機(jī)構(gòu)也降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。

二是提高銀行信貸支持效率。首先，金融機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)的金融要素積聚優(yōu)勢，聚焦主責(zé)主業(yè)，圍繞未來產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，共同構(gòu)建基于產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的數(shù)字化、智能化信息垂直與橫向整合能力，鼓勵(lì)將鏈主企業(yè)的信用價(jià)值在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中實(shí)現(xiàn)價(jià)值傳遞，擴(kuò)大規(guī)模批量授信產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)，節(jié)約其融資成本，提高融資效率，從而使金融要素順暢流入產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié);其次，金融機(jī)構(gòu)需要培養(yǎng)更多高素質(zhì)、專業(yè)化和跨學(xué)科知識(shí)的復(fù)合型人才，精準(zhǔn)識(shí)別和判斷這些科技型中小企業(yè)的信用等級(jí)，同時(shí)大力發(fā)展金融科技，借助大數(shù)據(jù)、人工智能等新型技術(shù)手段，提供更加精確的數(shù)據(jù)分析和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警;最后，金融機(jī)構(gòu)由利益導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)導(dǎo)向，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況定制個(gè)性化的高質(zhì)量金融服務(wù)，充分發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

三是加強(qiáng)金融市場科技應(yīng)用。首先是推進(jìn)金融科技創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融科技手段，提升金融服務(wù)效率和客戶體驗(yàn)，如采用區(qū)塊鏈技術(shù)提升交易的透明度和安全性，利用人工智能進(jìn)行精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和市場預(yù)測;其次是構(gòu)建智能金融服務(wù)平臺(tái)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)構(gòu)建集成化、智能化的金融服務(wù)平臺(tái)，提供一站式金融服務(wù)，涵蓋信貸、投資、保險(xiǎn)等多種金融產(chǎn)品，滿足企業(yè)的多樣化需求;最后是推動(dòng)數(shù)字金融普及。通過發(fā)展移動(dòng)支付、電子錢包等數(shù)字金融產(chǎn)品，擴(kuò)大金融服務(wù)的覆蓋面，特別是支持中小微企業(yè)和偏遠(yuǎn)地區(qū)的金融需求。

2.建立多層次資本市場，提高直接融資比重

第一，進(jìn)一步完善主板市場。一是優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)和流程，定期評(píng)估和調(diào)整上市標(biāo)準(zhǔn)，如財(cái)務(wù)指標(biāo)、公司治理結(jié)構(gòu)等，以反映市場變化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求;二是簡化審批流程，采用更高效的審核方式，如信息披露為中心的審核機(jī)制，減少企業(yè)等待時(shí)間，提高市場吸引力;三是加強(qiáng)上市后監(jiān)管，引入更多的市場化監(jiān)管工具，比如采用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)進(jìn)行市場監(jiān)測，及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常交易行為，強(qiáng)化持續(xù)信息披露要求，確保公眾及時(shí)了解上市公司的真實(shí)運(yùn)營狀態(tài);四是優(yōu)化資本市場體系結(jié)構(gòu)，推進(jìn)市場化、法治化、國際化改革，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

第二，著力優(yōu)化中小板和創(chuàng)業(yè)板。一是引入差異化上市標(biāo)準(zhǔn)。為適應(yīng)中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特性，制定更加靈活的市值、盈利等上市標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大對(duì)在審企業(yè)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面，允許在研發(fā)階段或初創(chuàng)期的企業(yè)通過展示其長期增長潛力而不是短期盈利能力來滿足上市條件;二是提供差異化服務(wù)。建立專門的輔導(dǎo)機(jī)制，提供包括但不限于法律、財(cái)務(wù)、市場營銷在內(nèi)的全方位服務(wù)，幫助企業(yè)理解市場規(guī)則，準(zhǔn)備上市所需的各類資料，提高上市效率。

第三，做深做實(shí)新三板和區(qū)域性股權(quán)市場。一是要進(jìn)一步增強(qiáng)新三板和區(qū)域市場活躍度，深化新三板改革，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展，進(jìn)一步暢通“募投管退”循環(huán)，發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資支持科技創(chuàng)新作用;二是增設(shè)分層管理，對(duì)不同層次的企業(yè)采取不同的交易規(guī)則，滿足多樣化的投資需求;三是支持區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展，鼓勵(lì)地方政府和行業(yè)協(xié)會(huì)建立區(qū)域性股權(quán)交易市場，為本地企業(yè)提供更便捷的融資渠道。同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，確保交易公正、信息透明;四是加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)，壓實(shí)交易所審核主體責(zé)任，完善股票上市委員會(huì)組建方式和運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)委員履職的全過程監(jiān)督。

（二）在金融需求端，要推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分層，完善社會(huì)信用體系建設(shè)

1.以風(fēng)險(xiǎn)分層豐富財(cái)富管理供給，激發(fā)投資熱情

在現(xiàn)代金融理論和實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)分層是推動(dòng)財(cái)富管理市場多樣化、滿足金融消費(fèi)者需求的關(guān)鍵策略，從而進(jìn)一步打通合格投資者投資證券基金、REITs、私募股權(quán)、保險(xiǎn)、信托產(chǎn)品等的渠道和隱形束縛，切實(shí)建立分層次的市場利率水平，引導(dǎo)資本加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)的支持。具體而言：

一是構(gòu)建多層次、階梯式產(chǎn)品庫。發(fā)展全周期（短期、中期、長期）、全類型（債券、股票、衍生品等）、全風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)）的產(chǎn)品庫，以實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理市場的細(xì)分化和個(gè)性化服務(wù)，為投資者提供更為精準(zhǔn)的資產(chǎn)配置方案。

二是完善財(cái)富管理產(chǎn)品體系。通過豐富和完善財(cái)富管理產(chǎn)品，加強(qiáng)金融產(chǎn)品的供給多元化，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)的金融投資需求，包括開發(fā)新的金融工具、優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及提高金融服務(wù)的專業(yè)化和定制化水平。

三是促進(jìn)投資策略多元化。通過推動(dòng)投資標(biāo)的多樣化和投資策略的差異化，提升市場參與者的資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，有助于在市場劇烈波動(dòng)時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)，避免策略趨同導(dǎo)致的市場踩踏和負(fù)反饋循環(huán)，維護(hù)市場穩(wěn)定。

2.健全社會(huì)信用體系，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

在有效保護(hù)隱私和基于市場化、法治化運(yùn)用的前提下，完善社會(huì)信用體系建設(shè)，讓市場主體的全生命周期信用信息能夠管得住、看得見、用得了，這樣才能增強(qiáng)金融市場透明度，為金融機(jī)構(gòu)賦能，進(jìn)一步優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防范化解風(fēng)險(xiǎn)，裝上“夜視儀”和“望遠(yuǎn)鏡”，確保產(chǎn)融互動(dòng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，高質(zhì)量發(fā)展。

一是建立全面的信息收集與共享機(jī)制。信息不對(duì)稱是影響信用體系有效運(yùn)作的主要問題之一。為此，需要建立全面的信用信息收集和共享機(jī)制，包括但不限于個(gè)人信用記錄、企業(yè)經(jīng)營狀況、金融交易歷史等信息的收集。通過整合政府部門、金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)信用服務(wù)機(jī)構(gòu)等多方面資源，構(gòu)建統(tǒng)一的信用信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)信息的有效共享和利用。

二是發(fā)展多元化的信用評(píng)價(jià)體系。有效的信用評(píng)價(jià)體系是社會(huì)信用體系建設(shè)的關(guān)鍵。除了傳統(tǒng)的信用評(píng)分模型外，應(yīng)引入大數(shù)據(jù)、人工智能等現(xiàn)代技術(shù)手段，根據(jù)不同市場主體的特性發(fā)展多元化、定制化的評(píng)價(jià)模型，包括對(duì)個(gè)人信用狀況的評(píng)估，也包括對(duì)企業(yè)信用等級(jí)的綜合評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)體系應(yīng)當(dāng)具有公平性、透明性和科學(xué)性，能夠準(zhǔn)確反映主體的信用狀況。同時(shí)，建立動(dòng)態(tài)的信用監(jiān)測機(jī)制，實(shí)時(shí)更新信用信息，確保信用評(píng)級(jí)的時(shí)效性和準(zhǔn)確性。

三是推廣信用產(chǎn)品和培育信用文化。首先，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和第三方信用服務(wù)機(jī)構(gòu)開發(fā)創(chuàng)新的信用產(chǎn)品和服務(wù)，如信用衍生品、信用保險(xiǎn)等，以滿足市場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求，豐富信用傳導(dǎo)機(jī)制;其次，加強(qiáng)對(duì)全社會(huì)公民的信用教育，提高社會(huì)對(duì)誠信的認(rèn)識(shí)和重視，營造良好的信用環(huán)境，可通過媒體宣傳、公共活動(dòng)等方式，增強(qiáng)公眾的信用意識(shí)，促進(jìn)誠信行為的社會(huì)化。

四是推廣跨境信用體系建設(shè)。穩(wěn)慎拓展金融市場互聯(lián)互通，優(yōu)化合格境外投資者制度。推進(jìn)自主可控的跨境支付體系建設(shè)，強(qiáng)化開放條件下金融安全機(jī)制。建立統(tǒng)一的全口徑外債監(jiān)管體系。積極參與國際金融治理。

（三）在金融制度建設(shè)中，要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，營造良好的創(chuàng)新環(huán)境

1.強(qiáng)化金融監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融創(chuàng)新有機(jī)統(tǒng)一

一是建立靈活的監(jiān)管框架和實(shí)施適度監(jiān)管。充分發(fā)揮“監(jiān)管沙盒”機(jī)制，允許在控制的環(huán)境下測試創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，以評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)和效益。同時(shí)，根據(jù)金融創(chuàng)新實(shí)踐的反饋和市場發(fā)展的需要，及時(shí)更新和調(diào)整監(jiān)管政策，確保監(jiān)管框架的適時(shí)性和有效性。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定政策時(shí)要充分考慮到監(jiān)管措施對(duì)金融創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)市場發(fā)展的潛在影響，避免采取過于嚴(yán)格或過于寬松的監(jiān)管措施?？梢愿鶕?jù)金融機(jī)構(gòu)的類型和服務(wù)的特點(diǎn)，實(shí)施分層次的監(jiān)管政策，既能有效管控風(fēng)險(xiǎn)，又能避免一刀切的監(jiān)管措施抑制創(chuàng)新。

二是加強(qiáng)監(jiān)管技術(shù)的運(yùn)用和促進(jìn)信息共享與合作。通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等尖端技術(shù)手段，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)崟r(shí)跟蹤產(chǎn)業(yè)市場變化，有效執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，并以更高的精度識(shí)別及應(yīng)對(duì)由金融創(chuàng)新引發(fā)的產(chǎn)業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)。此外，強(qiáng)化監(jiān)管體系內(nèi)部及其與金融機(jī)構(gòu)間的信息共享與合作顯得尤為重要。通過構(gòu)建信息共享平臺(tái)，不僅可以提升信息的透明度和獲取的便捷性，而且能夠顯著增強(qiáng)監(jiān)管決策的及時(shí)性和準(zhǔn)確性。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)國際間的監(jiān)管合作，與全球有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，共享有關(guān)跨境金融活動(dòng)的監(jiān)管信息，是協(xié)同應(yīng)對(duì)全球金融市場所面臨的跨境風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)的關(guān)鍵策略。

三是完善風(fēng)險(xiǎn)管理和建立激勵(lì)機(jī)制。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，建立和完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)控和處置能力。要求金融機(jī)構(gòu)不僅關(guān)注單一風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，而應(yīng)采取綜合風(fēng)險(xiǎn)管理策略，考慮市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)因素的相互作用和綜合影響。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的企業(yè)積極參與金融創(chuàng)新，政府可提供稅收優(yōu)惠、資金補(bǔ)貼、信貸支持等激勵(lì)措施，特別是對(duì)那些在風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)上表現(xiàn)突出的機(jī)構(gòu)給予正向激勵(lì)。對(duì)于不可避免出現(xiàn)問題的金融創(chuàng)新活動(dòng)，需要有明確的市場退出和風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，確保即便在面對(duì)失敗和損失時(shí)，也能夠有效保護(hù)投資者權(quán)益，維護(hù)市場秩序。

四是強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任和問責(zé)制度。完善金融監(jiān)管體系，依法將所有金融活動(dòng)納入監(jiān)管，強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任和問責(zé)制度，加強(qiáng)中央和地方監(jiān)管協(xié)同。建設(shè)安全高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)一金融市場登記托管、結(jié)算清算規(guī)則制度，建立風(fēng)險(xiǎn)早期糾正硬約束制度，筑牢有效防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融穩(wěn)定保障體系。健全金融消費(fèi)者保護(hù)和打擊非法金融活動(dòng)機(jī)制，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”。

2.健全法律法規(guī)，完善創(chuàng)新制度建設(shè)

創(chuàng)新是新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和金融債權(quán)保護(hù)作為良好創(chuàng)新外部環(huán)境的基本要素，需要配套完備的法律法規(guī)。

針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，首要任務(wù)是持續(xù)優(yōu)化和完善國家的知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律框架，確保形成一個(gè)既尊重又保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律環(huán)境，包括對(duì)現(xiàn)有法律的修訂和完善，也涉及新法律的制定，以覆蓋新興知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)問題。其次，必須增強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的實(shí)際效力，提高對(duì)侵權(quán)行為的處罰力度，通過法律手段嚴(yán)厲打擊侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，確保知識(shí)產(chǎn)權(quán)受到有效保護(hù)，從而對(duì)潛在的侵權(quán)者形成有效的威懾。最后，建議設(shè)立專門的審查機(jī)制，對(duì)重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中涉及的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行特別審查，以防止關(guān)鍵的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)被非法轉(zhuǎn)移或流失，確保在重大交易或合作中知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)得到前瞻性和針對(duì)性的考慮，避免對(duì)國家或企業(yè)的核心競爭力造成損失。

針對(duì)金融債權(quán)保護(hù)，一是要不斷完善《中華人民共和國公司法》和《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》等法律法規(guī)建設(shè)，在法律層面賦予金融債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)重組過程中的特殊參與權(quán)和持續(xù)監(jiān)督權(quán)，降低債務(wù)人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)逃廢債的可能性;二是要堅(jiān)持“金融債委會(huì)”制度，在法律層面清晰界定其法律地位，增強(qiáng)其決議強(qiáng)制性，同時(shí)做好“金融債委會(huì)”和“破產(chǎn)債委會(huì)”的銜接工作;三是要持續(xù)加強(qiáng)金融執(zhí)法力度，將企業(yè)或企業(yè)負(fù)責(zé)人逃廢債行為納入刑法領(lǐng)域，細(xì)化和量化債務(wù)人逃廢債認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)制裁處罰力度，保證法律的權(quán)威性。

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ResearchontheAcademicSupport，PracticalChallengesandImprovementCountermeasuresofFinanceinPromotingtheHigh-qualityDevelopmentofNewProductiveForces

Abstract：TheThirdPlenarySessionofthe20thCentralCommitteeoftheCommunistPartyofChinaproposedtodeepenthereformofthefinancialsystemandfurtheremphasizethegoalofbuildingafinancialpower.AcceleratingtheconstructionofafinancialpowerhouseandvigorouslydevelopingnewproductiveforcestoachievethegoalsofChinese-stylemodernizationarehighlyconsistentobjectives.Asthelifebloodofthenationaleconomy，financecanprovidestrongsupportfortheformationofnewproductiveforces.Thispaperfirstexplainstheacademicsupportoffinancepromotingthehigh-qualitydevelopmentofnewproductiveforces.Onthisbasis，itanalyzesthepracticalchallengesfacedbyfinanceinpromotingthehigh-qualitydevelopmentofnewproductiveforces：theneedforfurtherimprovementinthequalityandefficiencyoffinancialsupply，theneedforfurtherstimulationofeffectivefinancialdemandandtheneedforfinancialsystemconstructiontobalancerigiditywithflexibility.Finally，targetedcountermeasuresandsuggestionsareproposed，includingoptimizingfinancialservicesandimprovingmarketefficiencyonthesupplyside;promotingriskstratificationandimprovingtheconstructionofthesocialcreditsystemonthedemandside;strengtheningtop-leveldesigninfinancialsystemconstructiontocreateafavorableenvironmentforinnovation.

KeyWords：Finance;Newproductiveforces;High-qualitydevelopment