中小企業(yè)資本運作與投融資能力提升路徑研究

摘 要：隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)體系中的地位逐漸凸顯。然而，中小企業(yè)在資本運作與投融資方面存在諸多問題，如資金籌措難、投融資渠道不暢、資金使用效率不高等。本研究旨在探討中小企業(yè)資本運作與投融資能力提升的有效路徑，為中小企業(yè)的發(fā)展提供理論支持和實踐指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；資本運作；投融資能力；提升路徑

資本運作是中小企業(yè)通過市場的手段，運用資本市場來獲取和配置資源的過程。我國中小企業(yè)的發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)等方面具有重要作用，然而，由于種種原因，在中小企業(yè)中也存在著融資難、融資貴等問題，嚴(yán)重影響了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。在此背景下，為解決這一問題，必須積極推動中小企業(yè)發(fā)展的模式創(chuàng)新，充分發(fā)揮資本市場作用，幫助其通過市場手段獲取和配置資源，以進(jìn)一步推動我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[1]。

一、中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國的中小企業(yè)在改革開放后得到了快速發(fā)展，對促進(jìn)就業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新、拉動經(jīng)濟(jì)增長起到了很大的作用，已經(jīng)成為推動經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重要力量。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，截至2021年，我國的中小企業(yè)總數(shù)已經(jīng)達(dá)到了4881萬個，與去年相比，同比增加了8.5%，在這當(dāng)中，以專業(yè)服務(wù)和批發(fā)零售行業(yè)的中小企業(yè)的數(shù)量增加速度最快（如圖1所示）。

中小企業(yè)（不含10人以下企業(yè)）的行業(yè)分布非常不平衡，有70%以上的中小企業(yè)集中在專業(yè)服務(wù)業(yè)（含互聯(lián)網(wǎng)和科技服務(wù)）、物流批發(fā)、零售和制造業(yè)，而在電信、金融、教育、交通、公共事業(yè)的中小企業(yè)比例還不到10%。

由于我國中小企業(yè)規(guī)模較小、資金較少、管理不規(guī)范、抗風(fēng)險能力較弱等原因，其發(fā)展面臨著融資難、融資貴的問題。在召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議中提出了要為中小企業(yè)提供更加公平的市場環(huán)境、更加有力的政策支持、更加完善的服務(wù)體系和更加友好的營商環(huán)境等四個方面的政策措施。國務(wù)院常務(wù)會議對支持中小企業(yè)發(fā)展作出新部署，提出要推動金融機(jī)構(gòu)降低實際貸款利率、減少收費。為支持中小企業(yè)發(fā)展，國家在財政上和稅收上出臺了如《關(guān)于完善促進(jìn)消費體制機(jī)制進(jìn)一步激發(fā)居民消費潛力的若干意見》等一系列政策，為解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題提供有效措施，同時為推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)降低實際貸款利率做出了努力，這些政策措施的出臺將對促進(jìn)我國中小企業(yè)健康發(fā)展起到重要作用[2]。

二、中小企業(yè)資本運作存在的問題

（一）中小企業(yè)缺乏自主創(chuàng)新能力，難以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的不竭動力，而中小企業(yè)缺乏自主創(chuàng)新能力，往往只能依賴于政府支持和財政補(bǔ)貼，在激烈的市場競爭中處于劣勢地位。一方面，中小企業(yè)規(guī)模較小、資本實力不足，難以對研發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)的投資，對核心技術(shù)缺乏自主研發(fā)能力，難以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。另一方面，我國中小企業(yè)存在創(chuàng)新動力不足、創(chuàng)新水平不高、技術(shù)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化率低等問題，難以通過資本運作實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。同時，我國中小企業(yè)普遍存在管理理念落后、制度不健全、風(fēng)險意識弱等問題，缺乏有效的管理制度和財務(wù)制度，在資本運作過程中難以充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模無法擴(kuò)大。因此，我國中小企業(yè)難以通過資本運作實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

（二）中小企業(yè)普遍規(guī)模較小，資本實力不足，難以達(dá)到上市的要求

在我國，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所占比重較大，但其數(shù)量也比較多，總體上看，中小企業(yè)規(guī)模較小，與一些發(fā)達(dá)國家相比還存在較大差距。另外，由于中小企業(yè)資本實力不足，其盈利能力也受到限制，因此其發(fā)展往往存在一定的不確定性。由于我國資本市場對企業(yè)規(guī)模有嚴(yán)格要求，很多企業(yè)都不能滿足上市的要求。同時，由于資本市場存在制度缺陷和信息不對稱現(xiàn)象等問題，也導(dǎo)致很多企業(yè)難以達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)。

（三）中小企業(yè)制度不完善，難以有效規(guī)范內(nèi)部管理機(jī)制和財務(wù)管理制度

在資本市場中，資本運作是指通過證券、證券交易所、金融期貨等一系列金融市場工具，對企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益等進(jìn)行交易，從而獲取利潤。而中小企業(yè)在資本運作中普遍存在內(nèi)部管理機(jī)制不健全、財務(wù)管理制度不規(guī)范、經(jīng)營風(fēng)險較大等問題，這些問題不僅影響了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在一定程度上也制約中小企業(yè)資本運作的效率和質(zhì)量，阻礙了我國中小企業(yè)資本運作水平的提高。

三、提高中小企業(yè)投融資能力的對策

（一）完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了很大的貢獻(xiàn)。然而，目前我國中小企業(yè)的融資難和融資貴依然是制約其發(fā)展的主要因素。為解決這一問題，需要加強(qiáng)對中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建設(shè)和完善。首先，要不斷完善我國信用擔(dān)保體系建設(shè)，大力扶持信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展。政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的扶持力度，加大對中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財政資金補(bǔ)貼力度。其次，政府可以通過加強(qiáng)征信體系建設(shè)、完善中小企業(yè)信用評級體系、構(gòu)建征信平臺等方式來加強(qiáng)中小企業(yè)信用建設(shè)。同時，政府還可以通過對中小企業(yè)進(jìn)行獎勵、鼓勵和引導(dǎo)企業(yè)開展信用評級等方式來提高企業(yè)的信息透明度。另外，政府還可以通過稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼和行政審批等方式來完善中小企業(yè)的信用評價體系。再次，要大力扶持和鼓勵信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮其作用，為中小企業(yè)提供更多融資渠道。在金融市場上，中小企業(yè)很容易面臨較大的風(fēng)險。我國政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對中小企業(yè)風(fēng)險管理的扶持力度，為其提供更多風(fēng)險管理技術(shù)和手段。最后，要加大對中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理的宣傳力度，幫助其樹立正確的風(fēng)險觀念，完善與信用擔(dān)保體系相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)。政府部門應(yīng)積極完善相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，為中小企業(yè)提供更加便利的融資渠道和擔(dān)保方式。

（二）進(jìn)一步完善金融服務(wù)體系

為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場在中小企業(yè)融資中的作用，必須進(jìn)一步完善資本市場體系。第一，要推動多層次資本市場發(fā)展，構(gòu)建多層次的資本市場體系。當(dāng)前，我國資本市場體系建設(shè)還存在一些問題，其中一個重要表現(xiàn)就是我國的多層次資本市場不完善。為此，在新時期背景下，要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板等多層次資本市場，為中小企業(yè)提供更多融資渠道。第二，要進(jìn)一步推動多層次資本市場建設(shè)。我國多層次的資本市場體系是一個有機(jī)整體，其中創(chuàng)業(yè)板是我國新興產(chǎn)業(yè)以及中小企業(yè)的重要融資渠道，為中小企業(yè)提供了融資便利。為了進(jìn)一步推動多層次資本市場建設(shè)發(fā)展，應(yīng)積極推動創(chuàng)業(yè)板和新三板改革等各項工作的開展。在此基礎(chǔ)上還應(yīng)進(jìn)一步推動金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新服務(wù)模式，以更好地為中小企業(yè)提供更多金融服務(wù)。第三，要積極推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革發(fā)展。近年來我國金融業(yè)改革不斷深入，取得了重要進(jìn)展。但是與國外金融機(jī)構(gòu)相比還存在一定差距，因此我國金融機(jī)構(gòu)改革發(fā)展還有較大提升空間。當(dāng)前我國金融業(yè)發(fā)展還存在例如監(jiān)管主體不明確、監(jiān)管體制不完善、監(jiān)管機(jī)制不健全等問題。為了更好地促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展，需要進(jìn)一步健全監(jiān)管體制和完善監(jiān)管機(jī)制。

（三）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資水平

中小企業(yè)在發(fā)展中需要大量的資金支持，尤其是在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的背景下，中小企業(yè)面臨著諸多困難和挑戰(zhàn)，要想解決這些問題，必須優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，中小企業(yè)融資方式主要有銀行貸款、債券市場融資和資本市場融資等方式。從我國中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，由于我國資本市場還不夠成熟，中小企業(yè)很難通過發(fā)行股票、債券等方式進(jìn)行直接融資。要想改善這一現(xiàn)狀，需要大力發(fā)展直接融資。中小企業(yè)可以通過股票市場進(jìn)行上市、發(fā)行債券等方式進(jìn)行直接融資；中小企業(yè)還可以通過并購重組等方式進(jìn)行間接融資。同時，政府可以通過鼓勵社會資本進(jìn)入、加大政府投入等方式來推進(jìn)中小企業(yè)直接融資[3]。

（四）提高風(fēng)險投資水平，促進(jìn)科技創(chuàng)新

1.充分利用風(fēng)險投資促進(jìn)科技創(chuàng)新

建立和完善科技中介服務(wù)體系，通過政策引導(dǎo)、規(guī)范管理和服務(wù)，使其成為技術(shù)轉(zhuǎn)移的有效載體和科技創(chuàng)新的有效支撐。發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，建立風(fēng)險投資引導(dǎo)基金，鼓勵各類風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資于初創(chuàng)期、成長期等科技創(chuàng)新企業(yè)，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供資金支持。加強(qiáng)風(fēng)險投資行業(yè)自律，強(qiáng)化對風(fēng)險投資行業(yè)的管理和引導(dǎo)，形成良好的風(fēng)險投資生態(tài)系統(tǒng)，制定促進(jìn)高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化、鼓勵民營資本參與風(fēng)險投資的優(yōu)惠政策，為風(fēng)險投資創(chuàng)造寬松環(huán)境。

2.積極發(fā)展科技保險業(yè)務(wù)

一是發(fā)展科技保險，利用政府補(bǔ)貼、保費補(bǔ)貼、再保險和分保等政策手段，建立涵蓋科研項目研發(fā)階段和成果轉(zhuǎn)化階段的全方位科技保險體系；二是積極發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)保險，通過專利質(zhì)押貸款、專利保險等方式降低中小企業(yè)的融資成本；三是推進(jìn)科技企業(yè)信用保證基金建設(shè)，為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保和增信支持。

3.完善風(fēng)險投資退出機(jī)制

通過多種渠道建立中小企業(yè)上市（掛牌）后的融資退出機(jī)制，引導(dǎo)證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)設(shè)立專門機(jī)構(gòu)幫助中小企業(yè)融資，通過資本市場規(guī)范，建立優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制。

4.大力發(fā)展和壯大風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)

要積極培育和扶持風(fēng)險投資公司，引導(dǎo)其做大做強(qiáng)，加快發(fā)展并規(guī)范發(fā)展天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、并購?fù)顿Y和擔(dān)保等業(yè)務(wù)。鼓勵大型金融機(jī)構(gòu)通過參股或控股等方式，加快向風(fēng)險投資領(lǐng)域拓展[4]。

結(jié)語

隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場的競爭越來越激烈，中小企業(yè)只有通過不斷地增強(qiáng)自己的能力，才能在競爭中獲得更大的優(yōu)勢。只有通過不斷創(chuàng)新和優(yōu)化資本運作模式，才能提高企業(yè)的市場競爭力。因此，中小企業(yè)應(yīng)認(rèn)識到資本運作對自身發(fā)展的重要性，并結(jié)合自身情況制定有效的資本運作方案。在中小企業(yè)資本運作中，應(yīng)明確自身定位，創(chuàng)新發(fā)展思路，積極引入新技術(shù)、新理念，借助資本市場來整合企業(yè)資源；應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理制度建設(shè)和人才培養(yǎng)，增強(qiáng)企業(yè)綜合實力；應(yīng)積極學(xué)習(xí)先進(jìn)管理經(jīng)驗，提高管理水平；同時，應(yīng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)合作，不斷拓展融資渠道?？傊?，中小企業(yè)要想獲得更好的發(fā)展前景和更多的資金支持就必須不斷創(chuàng)新發(fā)展思路、完善自身資本運作模式、提高自身綜合實力和管理水平，這樣才能讓中小企業(yè)在激烈的市場競爭中生存下來并獲得更多的資金支持和資源配置能力[5]。

參考文獻(xiàn)：

[1]姚夏靜.中小企業(yè)資本運作與管理措施初探[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2018（20）：39-40.

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[3]顏世進(jìn).企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的資本運作與投融資能力提升[J].中國中小企業(yè)，2023（10）：180-182.

[4]孫瀟.企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的資本運作與投融資能力提升[J].中外企業(yè)家，2020（01）：14-15.

[5]姜穎.基于企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的資本運作與投融資能力提升研究[J].企業(yè)改革與管理，2019（15）：121-122.

作者簡介：刁玉（1988.01－），女，漢族，河北人，本科，會計師，研究方向：一體化系統(tǒng)中預(yù)算會計與財務(wù)會計差異、平臺公司投融資的資本運作。