ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響研究

高彤 余冰冰 劉梅娟

摘要：在綠色低碳發(fā)展背景下，如何通過改善自身ESG表現(xiàn)來提升企業(yè)績效，對于推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展至關重要。選擇紫金礦業(yè)作為研究對象，主要采用案例分析法，從環(huán)境、社會和公司治理3個維度研究企業(yè)ESG表現(xiàn)，進一步結合相關指標分析ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)，良好的ESG表現(xiàn)能促進企業(yè)財務績效和非財務績效的提升，其中非財務績效主要體現(xiàn)在累積企業(yè)聲譽和提高創(chuàng)新績效等方面。最后，從企業(yè)、投資者和政府部門3個層面提出相應的對策和建議，以推動企業(yè)更好地進行ESG實踐。

關鍵詞：ESG表現(xiàn)；財務績效；非財務績效

0引言

21世紀以來，隨著氣候多變、能源緊張等問題的凸顯，可持續(xù)發(fā)展成為全球關注的重點，日益受到社會、政府、企業(yè)和個人的高度重視，由此也促進了ESG（Environmental，Social and Governance，環(huán)境、社會和公司治理）投資熱度的持續(xù)升溫。全球報告倡議組織（GRI）、可持續(xù)發(fā)展會計準則委員會（SASB）、世界經(jīng)濟論壇（WEF）、氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）和氣候披露標準委員會（CDSB）等區(qū)域性和國際性組織紛紛致力于ESG報告標準的制定，形成了各類倡議和規(guī)范[1]。隨著我國“十三五”規(guī)劃中提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的發(fā)展理念，ESG實踐熱度在國內(nèi)顯著提升，政府相繼出臺了一系列政策來指導ESG實施。2018年，中國證監(jiān)會對《上市公司治理準則》進行修訂，確立了我國ESG信息披露的基本框架。2020年，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發(fā)布《關于構建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導意見》，提出要加強企業(yè)環(huán)境治理責任制度建設，并要求企業(yè)公開環(huán)境治理信息。在此背景下，企業(yè)ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響不言而喻。然而，目前我國大多數(shù)重污染上市公司對ESG的認知尚處在初期階段，列入我國16類重污染企業(yè)之一的礦業(yè)企業(yè)作為環(huán)境污染與能源消耗大戶，其環(huán)境、社會和公司治理問題更為突出，在ESG方面的實踐處于起步探索階段。學術界關于良好的ESG表現(xiàn)能否提升企業(yè)績效也尚未取得一致結論?；诖?，本文以ESG表現(xiàn)優(yōu)異的紫金礦業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業(yè)”）為例，深入分析其ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響，并從企業(yè)、投資者和政府部門3個層面提出對策建議，以期更好地指導采礦業(yè)等重污染行業(yè)上市公司進行ESG實踐。

1ESG相關文獻綜述

1.1ESG表現(xiàn)

ESG是一種關注企業(yè)環(huán)境、社會、公司治理績效而非傳統(tǒng)財務績效的投資理念和企業(yè)評價標準。ESG表現(xiàn)即企業(yè)在環(huán)境、社會和公司治理3個方面的表現(xiàn)[2]。環(huán)境表現(xiàn)是指將環(huán)境納入企業(yè)日常經(jīng)營考評，通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對環(huán)境的影響來反映，具體表現(xiàn)為減少污染物排放、進行能源管理、優(yōu)化資源利用和保護生態(tài)環(huán)境等。社會表現(xiàn)是指企業(yè)對各利益相關者所做出的貢獻，具體表現(xiàn)為：對內(nèi)保障職工薪酬、權利、職業(yè)健康與安全等；對外開展公益活動、加大社區(qū)投入和進行慈善捐贈等。公司治理表現(xiàn)是指企業(yè)治理架構、內(nèi)部利益相關者的關系對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，具體表現(xiàn)為企業(yè)治理結構是否完善、內(nèi)部控制是否有效等。

1.2ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響研究

針對ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響研究，國內(nèi)外已有不少文獻。現(xiàn)有研究結論主要有兩種：一部分學者認為，ESG表現(xiàn)會對企業(yè)績效產(chǎn)生積極影響；另一部分學者則持相反觀點。Friede等[3]整理了2 000多篇關于ESG表現(xiàn)與企業(yè)財務績效之間關系的文章，發(fā)現(xiàn)絕大部分文章的結論都指向ESG表現(xiàn)與企業(yè)財務績效之間的非負向關系。Shao [4]通過對中國A股房地產(chǎn)行業(yè)上市公司年報進行實證分析發(fā)現(xiàn)，ESG表現(xiàn)與凈資產(chǎn)收益率（ROE）和資產(chǎn)負債率之間存在顯著的正向關系。Gao等[5]指出，ESG績效能夠顯著提升企業(yè)在生命周期各階段的績效，尤其是當企業(yè)處于成長階段時。陳玲芳和于海楠[6]研究發(fā)現(xiàn)，良好的ESG表現(xiàn)對不同所有制、不同污染水平的企業(yè)績效具有不同的促進作用。

然而，Sassen等[7]認為，承擔ESG責任需要長期投入，具有較高風險，ESG表現(xiàn)越好，企業(yè)的財務績效反而越低。Ruan和Liu [8]通過對中國滬深A股上市公司2015—2019年的ESG評級數(shù)據(jù)進行分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)ESG實踐對其績效具有明顯的負向影響。顯然，當前關于ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響研究結論仍不一致。

1.3ESG表現(xiàn)影響企業(yè)財務績效的作用機理研究

在環(huán)境表現(xiàn)方面，Ong和 Magsi [9]指出，企業(yè)綠色創(chuàng)新是促進環(huán)境積極、主動創(chuàng)造經(jīng)濟價值的重要驅(qū)動力，同時綠色創(chuàng)新是將環(huán)境績效轉(zhuǎn)化為財務績效的中介。王君萍和史靜琦[10]研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境表現(xiàn)與財務績效呈正相關關系，良好的環(huán)境表現(xiàn)會促使企業(yè)提高資源利用率，進而降低成本，提高財務績效。

在社會表現(xiàn)方面，王珍貴[11]認為，較高的社會績效表明企業(yè)重視商業(yè)模式的可持續(xù)性和長遠發(fā)展，在防范ESG相關風險和洞察新發(fā)展機遇方面也有著更好的表現(xiàn)，從而反哺企業(yè)財務績效，提升企業(yè)長期價值。劉林[12]研究表明，政府為承擔較多社會責任的企業(yè)提供更多政策支持和發(fā)展機會，激勵企業(yè)積極進行ESG實踐，從而使其財務績效形成良性循環(huán)。

在公司治理表現(xiàn)方面，劉銀國和朱龍[13]研究發(fā)現(xiàn)，公司治理水平與企業(yè)績效正相關，良好的公司治理將使企業(yè)具有較高的財務安全性，有利于企業(yè)盈利能力的提升。陳玲芳[14]研究表明，ESG表現(xiàn)良好的企業(yè)，能夠通過提升創(chuàng)新能力、完善內(nèi)部控制治理機制，優(yōu)化資源配置效率，提高全要素生產(chǎn)率，從而改善財務績效。

1.4文獻述評

現(xiàn)有研究為本文提供了理論基礎，但是仍存在值得進一步探討的方面。第一，現(xiàn)有ESG相關文獻大多以實證研究為主，選擇上市公司或分行業(yè)數(shù)據(jù)來分析ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響，而專門針對單個案例公司研究其ESG相關實踐的文獻卻很少；第二，目前關于ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效影響的研究結論仍不一致，有關問題仍需要進一步做探討?；诖耍疚囊訣SG表現(xiàn)比較典型的紫金礦業(yè)為例，采用案例研究法，依據(jù)案例企業(yè)ESG的具體表現(xiàn)研究其對企業(yè)績效的影響，并對現(xiàn)象背后的原因進行深入剖析，以期為同行業(yè)企業(yè)更好地開展ESG實踐提供參考。

2案例企業(yè)概況

2.1紫金礦業(yè)簡介

紫金礦業(yè)是一家在全球范圍內(nèi)從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產(chǎn)資源勘探、開發(fā)及工程設計、技術應用研究的大型跨國礦業(yè)集團，在香港H股和上海A股整體上市。作為全球礦業(yè)市場的重要參與者，紫金礦業(yè)秉持綠色發(fā)展理念，致力于打造“綠色高技術超一流國際礦業(yè)集團”。2012—2017年，紫金礦業(yè)每年都出具社會責任報告，并從2018年開始披露《環(huán)境、社會及管治報告》（以下簡稱 “ESG報告”）。2020年，公司董事會戰(zhàn)略委員會更名為戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展（ESG）委員會，大幅提升了董事會對ESG的管理職能。與此同時，經(jīng)營層成立了ESG管理委員會，負責執(zhí)行戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展（ESG）委員會制定的ESG戰(zhàn)略規(guī)劃，確保ESG全方位管理落實到公司各項業(yè)務中。2021年，紫金礦業(yè)全面進軍新能源和新材料領域，在新能源礦種并購上取得了實質(zhì)性突破。

2.2紫金礦業(yè)ESG評級

ESG評級是一種評估企業(yè)ESG表現(xiàn)的方法，評估范圍包括環(huán)境、社會和公司治理3個方面。ESG評級主要衡量企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，評級越高，代表企業(yè)ESG表現(xiàn)越優(yōu)異，企業(yè)的抗風險能力和可持續(xù)發(fā)展能力越強；反之，ESG評級越低，說明企業(yè)ESG責任意識不強，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力較弱。當前比較權威的ESG評級機構主要有國際上的路孚特（Refinitiv）、明晟（MSCI）、富時羅素（FTSE Russell），以及國內(nèi)的中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院（以下簡稱“中財綠金院”）、北京商道融綠咨詢有限公司（以下簡稱“商道融綠”）、盟浪可持續(xù)數(shù)字科技（深圳）有限責任公司（以下簡稱“盟浪”）、中誠信國際信用評級有限公司（以下簡稱“中誠信”）和華測檢測認證集團股份有限公司（以下簡稱“CTI華測檢測”）。國內(nèi)外不同評級機構對紫金礦業(yè)及同行業(yè)代表性企業(yè)洛陽欒川鉬業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“洛陽鉬業(yè)”）和山東黃金集團有限公司（以下簡稱“山東黃金”）的ESG評級具體見表1。由表1可以看出，紫金礦業(yè)在礦業(yè)龍頭企業(yè)中的ESG評級總體最高，ESG表現(xiàn)優(yōu)異，具有較好的抗風險能力和可持續(xù)發(fā)展能力，更易受到外部投資者的青睞。

3案例企業(yè)ESG表現(xiàn)

本文根據(jù)現(xiàn)有ESG指標評價體系及紫金礦業(yè)2018—2022年ESG報告中的關鍵性實質(zhì)議題，選取9個評價指標，從環(huán)境、社會和公司治理3個維度來梳理其ESG實踐情況，具體見表2。

3.1環(huán)境維度

紫金礦業(yè)的環(huán)境議題主要為溫室氣體排放、能源管理和生態(tài)保護。

第一，在溫室氣體排放方面，自ESG報告元年以來，紫金礦業(yè)采取優(yōu)化工藝、能源轉(zhuǎn)型、自然碳匯等節(jié)能減排措施逐年降低溫室氣體排放強度，2022年同比下降了13.4%。第二，在能源管理方面，能源結構轉(zhuǎn)型是企業(yè)實現(xiàn)“雙碳”目標的最重要路徑。紫金礦業(yè)通過對現(xiàn)有礦山、冶煉企業(yè)閑置用地和周邊河道的有效利用，大力發(fā)展光伏、水電等可再生能源項目，使得能源消耗強度逐年下降。第三，在生態(tài)保護方面，紫金礦業(yè)相關議題主要包括生物多樣性保護、土地利用和礦山修復。截至2022年，66%的礦山已開展實施生物多樣性保護計劃，中國境內(nèi)綠色礦山占比已達88.2%，植被恢復面積約3 824萬平方米?？傮w來看，紫金礦業(yè)主動承擔企業(yè)環(huán)境責任，不斷加大環(huán)保投入力度，通過技術創(chuàng)新和工藝優(yōu)化實現(xiàn)節(jié)能減排，推動綠色生態(tài)礦山建設，對其績效提升具有良好的促進作用。

3.2社會維度

紫金礦業(yè)的社會議題主要為員工發(fā)展、職業(yè)健康與安全及社區(qū)參與。

第一，在員工發(fā)展方面，紫金礦業(yè)員工的薪酬保持上升趨勢，2018—2022年員工薪酬復合增長率達10.8%。此外，紫金礦業(yè)還為員工提供內(nèi)部培訓、崗位調(diào)動機會并實施激勵型發(fā)展計劃。第二，在職業(yè)健康與安全方面，紫金礦業(yè)不斷加大安全生產(chǎn)投入，建立了風險管控排查長效機制，實施了安全風險分級管控和動態(tài)管理。2018—2022年，公司百萬工時損工事故率（LTIR）和百萬工時可記錄事故率（TRIR）總體不斷降低。2018—2022年，紫金礦業(yè)通過保障員工基本利益、提升生產(chǎn)安全水平來提高生產(chǎn)效率，從而推動績效的提升。第三，在社區(qū)參與方面，紫金礦業(yè)每年至少將1%的利潤用于社區(qū)投入。2018—2022年，其社區(qū)投入總額不斷增加，其中2022年達4.55億元，占利潤的1.52%。整體來看，紫金礦業(yè)積極承擔社會責任，社會貢獻總額穩(wěn)步提升，積累了良好的聲譽，同時激發(fā)了員工工作積極性，推動了企業(yè)經(jīng)營績效穩(wěn)步提升。

3.3公司治理維度

紫金礦業(yè)的公司治理議題主要為治理架構、ESG管理和反腐敗。

第一，在治理架構方面，紫金礦業(yè)積極履行治理責任，獨立董事比例逐年上升，2020年以來獨立董事占比保持在46%以上，保證了董事會的獨立性與合理性，加強了對CEO權力的控制，從而降低了企業(yè)經(jīng)營風險。第二，在ESG管理方面，紫金礦業(yè)建立健全了ESG治理架構，在董事會層面設立戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展（ESG）委員會，在監(jiān)督層面設立ESG指導監(jiān)督委員會，在經(jīng)營層設立ESG管理委員會，將ESG戰(zhàn)略目標進行有效分解，使ESG戰(zhàn)略得以落地。第三，在反腐敗方面，紫金礦業(yè)推動公司廉潔風險防控體系建設，針對全體員工及供應商、承包商開展反腐培訓和廉潔座談等工作，并建立信訪舉報機制，暢通內(nèi)外部舉報投訴渠道。2022年，紫金礦業(yè)共查處9起員工腐敗事件、3起合作伙伴腐敗事件和2起貪污訴訟案件。可見，紫金礦業(yè)不僅加強了反腐培訓工作，而且對查辦中發(fā)現(xiàn)的貪污腐敗情況“零容忍”，落實了反腐敗管理體系，推動了良好治理環(huán)境的形成。

4ESG表現(xiàn)對案例企業(yè)績效的影響

4.1紫金礦業(yè)ESG表現(xiàn)對企業(yè)財務績效的影響

對企業(yè)財務績效的衡量主要從盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力4個方面展開。

4.1.1盈利能力

盈利能力指標主要反映企業(yè)獲取利潤的能力。本文根據(jù)紫金礦業(yè)年報和Wind數(shù)據(jù)庫的相關數(shù)據(jù)，選取總資產(chǎn)報酬率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）兩個相對值指標，并將其與行業(yè)均值比較，來衡量紫金礦業(yè)ESG表現(xiàn)對其盈利能力的影響。2017—2022年紫金礦業(yè)盈利能力指標見表3。整體上看，2017—2022年，紫金礦業(yè)ROA和ROE呈上升趨勢，尤其是2020—2022年兩個指標增幅顯著提高，且均高于行業(yè)平均水平。紫金礦業(yè)通過改善ESG表現(xiàn)，不斷優(yōu)化礦產(chǎn)開采工藝和技術，大幅提高了核心礦產(chǎn)品的產(chǎn)量及相關營業(yè)收入，帶來了經(jīng)濟價值的提升，使得ROA和ROE快速增長。從表3中還可以看到，2018—2019年，紫金礦業(yè)ROA有所回落，ROE上升緩慢，這與ESG實踐初期投入了大量資金，從而導致凈利潤下降有關。可見，ESG實踐初期會降低企業(yè)財務績效，但隨著時間的推移，其正向作用日益顯現(xiàn)[15]。總體而言，紫金礦業(yè)的盈利能力良好，企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力較強。

4.1.2償債能力

償債能力指標主要反映企業(yè)償還各種到期債務的能力。本文選取紫金礦業(yè)的流動比率和資產(chǎn)負債率兩個指標反映其償債能力變化趨勢，同時與行業(yè)均值做比較。2017—2022年紫金礦業(yè)償債能力指標見表4。由表4可知，2017—2022年，紫金礦業(yè)流動比率均值為0.92，且低于行業(yè)總體水平。其主要原因是，自2008年上市以來，紫金礦業(yè)在全球范圍內(nèi)積極并購，導致流動比率持續(xù)下降。2020年以后，其流動比率開始有所回升。2017—2022年，紫金礦業(yè)平均資產(chǎn)負債率維持在57.29%左右，略高于行業(yè)均值。而2022年在啟動規(guī)模達350億元的并購項目背景下，紫金礦業(yè)資產(chǎn)負債率僅提升約4%，說明其現(xiàn)金流仍保持良好。ESG實踐會占用紫金礦業(yè)現(xiàn)金流，但同時企業(yè)可借助良好的ESG表現(xiàn)，增進與利益相關者的交流與溝通，維護與客戶、供應商的合作關系，提升業(yè)務回款效率，從而可在一定程度上增強償債能力，使其始終保持在合理范圍內(nèi)。總體來看，紫金礦業(yè)償債能力雖保持穩(wěn)定，但較行業(yè)平均水平仍較弱，需要持續(xù)關注其債務問題。

4.1.3營運能力

營運能力指標主要反映企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況和經(jīng)營運行能力。本文主要選取存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率兩個指標對紫金礦業(yè)的營運能力進行分析。2017—2022年紫金礦業(yè)營運能力指標見表5。由表5可知，2017—2022年，紫金礦業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上升趨勢，與行業(yè)平均走勢基本一致。紫金礦業(yè)通過改善ESG表現(xiàn)，持續(xù)開展產(chǎn)品研發(fā)與改進工作，并利用供應鏈平臺的構建，與客戶保持良好的溝通關系，滿足客戶需求，不斷增強存貨管理能力。應收賬款周轉(zhuǎn)率可以體現(xiàn)企業(yè)銷售收入的回款能力。2017—2022年，紫金礦業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率波動較大，自2018年起呈現(xiàn)大幅度增長態(tài)勢，遠超行業(yè)均值?？梢姡赃M行ESG實踐以來，紫金礦業(yè)的營運能力又上一個新臺階，提升了整體實力，增強了在上下游企業(yè)中的議價能力。

4.1.4發(fā)展能力

發(fā)展能力主要反映企業(yè)擴大規(guī)模、持續(xù)盈利的潛在能力。本文選取營業(yè)收入增長率作為衡量紫金礦業(yè)發(fā)展能力的指標，并與行業(yè)均值進行對比。2017—2022年紫金礦業(yè)發(fā)展能力指標見表6。由表6可知，2017—2022年，紫金礦業(yè)營業(yè)收入增長率整體呈波動上升趨勢，與行業(yè)平均走勢基本一致。自2018年公司發(fā)布ESG報告起，其營業(yè)收入增長幅度更是邁出了更大的步伐。近年來，紫金礦業(yè)秉承可持續(xù)發(fā)展理念，加快構建ESG體系，在堅持礦業(yè)主業(yè)的基礎上，緊盯“雙碳”政策催生能源結構革命，主動對接產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，提升開創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的新能力，以優(yōu)質(zhì)礦物原料及新能源礦產(chǎn)助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。紫金礦業(yè)在提升自身可持續(xù)發(fā)展能力的同時，逐步增強了利益相關者的信心及其他企業(yè)的合作意愿，從而保持了穩(wěn)定發(fā)展。

4.2紫金礦業(yè)ESG表現(xiàn)對企業(yè)非財務績效的影響

4.2.1累積企業(yè)聲譽

紫金礦業(yè)通過對生態(tài)環(huán)境的保護、社會責任與治理責任的積極履行，實現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展，同時向外界樹立了良好的企業(yè)形象，得到了社會公眾、政府、投資者等利益相關者的認可。2018—2022年紫金礦業(yè)所獲部分榮譽和成就見表7。由表7可知，隨著企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升，近年來紫金礦業(yè)獲得榮譽數(shù)量、質(zhì)量都在不斷提高，這是企業(yè)聲譽累積的體現(xiàn)。同時，借助新聞媒體的報道宣傳，進一步提高了外界對紫金礦業(yè)所獲榮譽信息的認可度，向外部投資者和社會公眾釋放出企業(yè)運營狀況良好且注重可持續(xù)發(fā)展的信號，在提高企業(yè)知名度的同時提升其聲譽，增強了客戶和外部投資者的黏性，促進了長期績效的提升。

4.2.2提升創(chuàng)新績效

紫金礦業(yè)以創(chuàng)新作為核心競爭力，將信息化、數(shù)字化、智能化與生產(chǎn)運營管理有機結合，以ESG理念強化企業(yè)的創(chuàng)新績效，形成了獨具紫金特色的科技創(chuàng)新體系，并取得了一系列自主知識產(chǎn)權和科研成果。2017—2022年紫金礦業(yè)研發(fā)投入及行業(yè)均值情況見圖1。由圖1可知，2017—2022年，紫金礦業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增長，遠超行業(yè)均值，其中2022年達12.83億元，同比增長59.79%。這雖然會影響企業(yè)的短期利潤，但從長期看，加大研發(fā)投入能推動企業(yè)在環(huán)保、地勘、采礦方面的技術創(chuàng)新，解決生產(chǎn)技術難題，從而為企業(yè)創(chuàng)造價值。2017—2022年紫金礦業(yè)新增專利數(shù)量情況見圖2。由圖2可知，2017—2022年，紫金礦業(yè)新增專利數(shù)量整體也在攀升，共計新增專利142件。這說明紫金礦業(yè)良好的ESG表現(xiàn)顯著提升了其創(chuàng)新績效。紫金礦業(yè)通過產(chǎn)品和技術創(chuàng)新，進一步增強了自身在行業(yè)內(nèi)的影響力，進而助力績效實現(xiàn)長期穩(wěn)定增長。

5結論與建議

5.1結論

本文通過分維度分析紫金礦業(yè)的ESG實施情況，研究ESG表現(xiàn)對企業(yè)績效的影響，得出以下結論：第一，紫金礦業(yè)ESG表現(xiàn)良好，在環(huán)境維度重點關注生態(tài)保護和節(jié)能減排，不斷提高資源利用率，推動綠色發(fā)展；在社會維度關注員工權益和發(fā)展，注重員工培養(yǎng)，不斷提高員工工作積極性；在治理維度不斷完善ESG治理架構，積極開展反腐敗工作，推動形成了良好的治理環(huán)境。第二，良好的ESG表現(xiàn)能促進企業(yè)財務績效的提升。在新冠疫情肆虐、市場環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，紫金礦業(yè)改善ESG表現(xiàn)能加強自身抵御風險的能力，從而提升盈利能力和成長能力，穩(wěn)定償債能力，促進營運能力穩(wěn)步提升。第三，紫金礦業(yè)良好的ESG表現(xiàn)對非財務績效亦有良好的促進作用，主要體現(xiàn)在累積企業(yè)聲譽、提高創(chuàng)新績效等方面。

5.2建議

為了助力企業(yè)更好地進行ESG實踐，本文提出以下建議：

5.2.1企業(yè)應關注可持續(xù)發(fā)展能力，不斷提升自身ESG表現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中應樹立和重視ESG理念，關注可持續(xù)發(fā)展方面。首先，企業(yè)應當加強ESG理念與經(jīng)營管理的融合，將環(huán)境、社會和公司治理的考慮因素納入戰(zhàn)略規(guī)劃，并將其融入日常運營和決策流程。其次，企業(yè)持續(xù)改善ESG表現(xiàn)，一方面，可以滿足社會、員工、政府等利益相關者對其權益的期望，保持其與各利益相關者之間的良好互惠關系；另一方面，能夠加大研發(fā)投入，進行綠色技術創(chuàng)新，進而降低生產(chǎn)成本，提升經(jīng)營業(yè)績，增強市場競爭力。最后，企業(yè)還應當重視提升員工ESG能力和素養(yǎng)，通過組織內(nèi)部的教育培訓活動，加強員工對ESG理念的認知，形成ESG文化的內(nèi)生動力。

5.2.2投資者應樹立ESG投資理念，促進企業(yè)履行ESG責任在綠色低碳和高質(zhì)量發(fā)展背景下，投資者在進行投資決策時，不但要考慮企業(yè)財務績效，更要將環(huán)境保護、社會責任履行、公司治理等方面的表現(xiàn)納入投資決策過程。同時，提高外部投資者對企業(yè)ESG表現(xiàn)的關注度，可以進一步加強外部監(jiān)督力度，從而促進企業(yè)履行ESG責任，推動企業(yè)ESG建設。當前，我國ESG投資仍處于發(fā)展的初級階段，在推動企業(yè)完善ESG信息披露的同時，投資者也要不斷提升相關專業(yè)能力，更好地參與到公司治理中。

5.2.3政府應完善ESG制度建設，規(guī)范企業(yè)ESG披露標準一方面，政府及其相關部門要加強環(huán)境政策的約束力，建立健全我國本土化的ESG披露標準和指標體系，引導企業(yè)積極開展ESG實踐，并主動披露ESG信息；另一方面，政府應制定有效的獎懲制度，以督促企業(yè)提升自身ESG表現(xiàn)。針對ESG表現(xiàn)好的企業(yè)，政府可以給予稅收減免、降低貸款利率等政策支持；而對于ESG表現(xiàn)差甚至不踐行ESG的企業(yè)，政府應當加大處罰力度，增加企業(yè)違規(guī)成本。

6結語

紫金礦業(yè)作為一家重污染型企業(yè)，秉承綠色發(fā)展理念，積極進行ESG建設，其良好的ESG表現(xiàn)為財務績效和非財務績效的提升帶來了極大助益。該案例值得我國其他處于綠色轉(zhuǎn)型過程中的重污染企業(yè)借鑒與參考。然而，目前我國企業(yè)ESG實踐仍處于起步階段，在政策制定、實施及信息披露的規(guī)范上還存在不少問題。因此，需要政府部門加強引導和監(jiān)管，并不斷完善ESG制度建設，為企業(yè)更好地實施ESG助力。

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收稿日期：2023-09-23

作者簡介：

高彤，女，1999年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：企業(yè)財務、資源環(huán)境會計。

余冰冰，女，1990年生，碩士研究生，講師，主要研究方向：智能會計、資源環(huán)境會計。

劉梅娟，女，1970年生，博士研究生，教授，博士研究生導師，主要研究方向：資源環(huán)境會計、碳排放權與碳匯會計。